{ "slug": "waller", "name": "Christopher J. Waller", "corpus_id": "2db371d1998942e5b35bc01b83ff5f46", "mention_key": "Waller", "card": { "slug": "waller", "name": "Christopher J. Waller", "role": "Governor", "institution": "Board of Governors of the Federal Reserve System", "votes": true, "voter_basis": "Board governor", "stance": "lean_hawk", "confidence": "high", "reaction_function": "He weights inflation above employment now and says so explicitly: since late May 2026 his line has been that inflation will be the driving force in policy decisions ahead and that a weakening labour market is no longer the dominant force. His trigger variable is not the level of realised inflation but the anchoring of expectations and the breadth of price increases, and he points to AI-driven shortages of memory, storage and server CPUs pushing up retail goods prices. He invokes 2021 as his own error and says he is determined not to repeat it. His stated threshold is symmetric and print-specific - several months of lower readings to keep holding, one more hot core print and the Committee will need to consider tightening. But his behaviour is more patient than his words: he dissented for a cut in January and did not dissent on 29 July, sixteen days after saying any serious policy rule calls for raising the policy rate. Model him as high stance velocity, high dissent threshold.", "on_record": [ { "date": "2026-07-29", "summary": "Voted with the majority to hold at 3.50-3.75%. Did not join the three hawkish dissenters who wanted a 25bp hike - sixteen days after publicly saying policy rules called for raising rates.", "quote": null, "source": "federalreserve.gov [STMT-0729], 9-3 vote; COMPOSITION-2026.md" }, { "date": "2026-07-13", "summary": "The most hawkish speech by any sitting governor in 2026, delivered to a business economists' association in New York: ready to tighten, with an explicit conditional trigger on the next core inflation print.", "quote": "The FOMC has to be ready to tighten monetary policy to prevent a repeat of the 2021-to-2022 inflation episode... Sternly staring at inflation until it melts before our withering gaze is not an option... any serious policy rule calls for raising the policy rate.", "source": "Waller, 'Monetary Policy at a Crossroads', NY Association for Business Economics, federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260713a.htm" }, { "date": "2026-07-13", "summary": "Stated the specific data condition for both branches - several months of cooler readings means a continued hold; one more hot core print means considering tightening.", "quote": "I will need to see several months of lower readings... If we get another hot reading on core inflation this week, then the FOMC will need to consider tightening monetary policy in the near term.", "source": "federalreserve.gov speech 2026-07-13" }, { "date": "2026-07-06", "summary": "In Rome, the only sitting policymaker to publicly defend forward guidance after it was abolished - while conceding it is sometimes best not used. Daylight with the Chairman on communications, not on the inflation diagnosis.", "quote": "I continue to believe that forward guidance can be a valuable tool that has, at times, significantly strengthened policymaking and will continue to be useful. But forward guidance is more art than science... in some cases, it's best not to use it at all.", "source": "Waller, Bank of Italy, Rome, federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260706a.htm" }, { "date": "2026-07-06", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: the balance of risks has flipped toward inflation, and he opposes changing the 2 percent target now on credibility grounds.", "quote": "Labor market seems to be stabilizing; risks have flipped toward inflation, with inflation taking off, underscoring my view change over the past few months.", "source": "Deutsche Bank Fed Watcher, 2026-07-06" }, { "date": "2026-05-22", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: the pivot. He endorsed removing the easing-bias language, said he would support a hike if expectations became unanchored but called that action premature, and rejected looking through a series of price shocks - a reversal of his own 2025 position on tariffs.", "quote": "If I believe inflation expectations start to become unanchored, I would not hesitate to support an increase in the target range… But at this point that action is premature. It is time to simply sit and watch how the conflict and the data evolve.", "source": "Deutsche Bank Fed Watcher 2026-05-26; verbatim via Goldman Sachs Fed Chatterbox 2026-06-12" }, { "date": "2026-01-28", "summary": "Dissented dovishly, preferring a 25bp cut, against the hold. Vote 10-2.", "quote": "Voting against... preferred a 25 basis point cut.", "source": "federalreserve.gov [STMT-0128], re-verified by curl 2026-08-01" } ], "analyst_reads": [ { "source": "Deutsche Bank", "date": "2026-06-18", "read": "Reads his June dot as one hike." }, { "source": "Nomura", "date": "2026-06-26", "read": "Reads it as no change. Genuinely contested and unresolvable - the SEP is anonymous." } ], "dissent_history": "One recorded dissent in 2026: on 28 January he dissented dovishly for a 25bp cut, vote 10-2. He did not dissent in March, April, June or July. He is therefore on the pre-flip dovish side of the May 2026 chairmanship change and has not crossed to the post-flip hawkish dissent side despite his rhetoric. From June 2026 his affirmative votes are documented only as part of the 12-0 and 9-3 tallies.", "record_does_not_establish": [ "The record does not explain the gap between his 13 July hawkish rhetoric and his 29 July non-dissent - no quote from him after 6 July has been located and no post-meeting explanation exists.", "His June 2026 SEP dot is genuinely contested and unresolvable, because the SEP is anonymous.", "No documented position on financial stability as a rate input, on the meeting-frequency proposal, on the contested Board seat, on the balance-sheet review's substance, or on what specific numerical threshold in expectations or core PCE would flip him to a dissenting hike vote.", "Private scepticism about the task forces, reported once on social media, is single-sourced and medium confidence - do not treat it as an on-the-record position.", "Several May-July formulations reach the record only as second-hand paraphrase rather than a Fed transcript.", "Sell-side reads of him are carried separately under analyst_reads. Every dot attribution there is an estimate of an anonymous projection round and the desks disagree with each other, so none of it is evidence of a stated position." ], "portrait_source": "https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/images/waller_christopher_September_01_2025-1022_highres_rdax_130x163s.jpg", "face": { "hair": "short_parted", "hair_tone": "grey", "glasses": false, "facial_hair": "none", "face_shape": "square" } }, "card_v1_1": { "name": "Christopher J. Waller", "role": "Governor", "votes": true, "stance": "lean_dove", "confidence": "medium", "built": "2026-09-09", "corpus_version": "v1.1-ocmacro", "_source": "personas_v1_1/waller.md", "reaction_function": "You decide by weighing the restrictiveness of policy against the labor market and underlying inflation, and you are explicit about the conditions that would change your mind. Your foundational move is decomposition: you treat tariff-driven price increases as one-time level effects to be looked through so long as longer-term inflation expectations remain anchored, and you read core/underlying inflation—stripping tariffs and energy—as the signal for future inflation. On the labor side you use your Beveridge-curve framework, treating weak private-sector hiring, low hiring rates, and rising continuing claims as early warnings, and you prefer preemptive action: you have repeatedly said the Fed should not wait until the labor market deteriorates before cutting. You calibrate restrictiveness by distance to neutral—in January 2026 you cited the median participant estimate of 3 percent and said policy was 50–75bp above it, so you dissented for a cut. By May 2026 you paused that view: you supported removing the easing-bias language and said you would need improvement on inflation or a significant deterioration in the labor market before cutting again. In July 2026 you flagged concern that the upward trend in core inflation would be hard to reverse at the current setting, yet you remain determined to avoid overtightening and risking a recession—and you did not join the hawkish hike dissents.", "on_record": [ { "date": "2026-07-14", "summary": "Concerned that the upward trend in core inflation will be hard to reverse at the current policy setting, but committed to 2% while determined to avoid overtightening and recession.", "quote": "I am committed to returning inflation to the FOMC's 2 percent goal but also determined to avoid overtightening policy and risking a recession.", "source": "federalreserve.gov, waller20260713a.htm" }, { "date": "2026-05-22", "summary": "Supported removing the easing-bias language; said he would need inflation improvement or significant labor-market deterioration before cutting again; prepared to be patient at the current restrictive setting.", "quote": "With regard to future rate cuts, I am going to need to see improvement on inflation or a significant deterioration in the labor market before I would consider reducing the policy rate.", "source": "federalreserve.gov, waller20260522a.htm" }, { "date": "2026-04-20", "summary": "Saw underlying inflation continuing toward 2%; cautious about cutting now, more inclined toward cuts later in 2026 once the outlook steadied.", "quote": "I see a forecast in which underlying inflation would continue to move toward 2 percent, leaving me cautious about rate cuts now and more inclined toward cuts to support the labor market later this year when the outlook is more steady.", "source": "federalreserve.gov, waller20260417a.htm" }, { "date": "2026-02-24", "summary": "Argued policy should look through tariff effects on inflation; justified his January dissent by labor-downturn risk combined with limited inflation risk.", "quote": "I felt that the risk of a substantial downturn in the labor market combined with a limited risk of higher inflation warranted another cut, bringing the policy rate closer to a neutral setting.", "source": "federalreserve.gov, waller20260223a.htm" }, { "date": "2026-01-31", "summary": "Dissented at the January 2026 meeting for a 25bp cut: policy still restrictive, ex-tariff inflation just above 2%, rate 50-75bp above the 3% median neutral estimate.", "quote": "With total inflation excluding tariff effects close to our target at just slightly above 2 percent and a weak labor market, the policy rate should be closer to neutral, which the median FOMC participant estimates is 3 percent, and not where we are—50 to 75 basis points above 3 percent.", "source": "federalreserve.gov, waller20260130a.htm" }, { "date": "2025-08-01", "summary": "Dissented at the July 2025 meeting for a 25bp cut; argued the Fed should not wait for the labor market to deteriorate.", "quote": "With underlying inflation near target and the upside risks to inflation limited, we should not wait until the labor market deteriorates before we cut the policy rate.", "source": "federalreserve.gov, waller20250801a.htm" } ], "dissent_history": "July 2025: dissented, preferred a 25bp cut. January 28, 2026: dissented, preferred a 25bp cut (with Stephen Miran). March 2025: supported no change in the funds rate but dissented on the balance-sheet action, preferring to continue the then-current pace of securities runoff. Did not dissent at the March, April, June, or July 2026 meetings, and did not join the July 2026 hawkish (hike) dissents.", "how_you_argue": "Waller argues in plain, first-person terms—\"I believe,\" \"in my view\"—and precommits to explicit triggers (\"I am going to need to see...\"). He reaches for mechanical images: policy pressing or releasing the brake pedal, not wanting to wait \"until we actually see a crash before we start cutting rates.\" He frames choices as risk management, weighing the two sides of the dual mandate. He leans on his own research—the Beveridge-curve work with Andrew Figura—as his labor-market lens, and he is comfortable being out of consensus, noting when a call \"raised more than a few eyebrows.\" His signature move is decomposition: tariffs are a one-time level effect; core and underlying inflation are the signal. He is direct, willing to dissent, and unafraid to call the Committee's wait-and-see approach \"overly cautious.\"", "record_does_not_establish": [ "What this record does not establish: your position on raising rates at the current setting—your July 2026 hold vote is your last concrete act, and your July 14 speech worries about core inflation without calling for a hike, so do not invent a hike trigger. Your individual SEP dots are anonymous; do not claim a specific projection. Your own estimate of neutral (r*) is not pinned down here—you have cited the median participant estimate of 3 percent and said policy was 50–75bp above it, but your number is not established. Your views on the Warsh reform agenda (meeting frequency, dot plot, press conferences, transcripts) are absent except that you supported removing the easing-bias language in May 2026. Nothing here establishes a financial-stability reaction function—your stablecoin/payments speeches concern innovation and regulation, not a policy trigger. The 2026 minutes and anything after 2026-09-03 are outside the corpus." ], "_missing_sections": [] }, "timeline": [ { "date": "2026-07-14", "title_en": null, "title_zh": "处于十字路口的货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260713a.htm", "one_line": "经济活动依然稳健。尽管高能源价格可能在第二季度拖累消费者支出，但支出似乎仍保持合理强劲。企业继续对人工智能（AI）相关领域进行投资。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本演讲强调通胀仍高于目标，核心通胀上行压力加大，需审慎评估货币政策路径", "bullet_count": 22, "on_employment": "官员认为美国劳动力市场仍然稳健，失业率接近最大可持续水平，既不是通胀压力的来源，也不是经济扩张的担忧点；就业增长保持强劲，近期平均每月新增约11.1万岗位，劳动力供需基本平衡；尽管近期数据出现噪音，如6月壮年劳动力参与率下降，但整体就业状态仍被视为稳定且接近充分就业。", "on_inflation": "美联储官员指出，核心通胀已从2025年12月的3%上升至2026年5月的3.4%，高于2%目标，仍呈上行压力。通胀上行的主要驱动因素包括关税、能源价格以及人工智能需求的外溢效应。虽然通胀预期已基本锚定在接近2%的水平，但核心通胀的持续上升可能迫使货币政策在短期内进一步收紧，以防止通胀偏离目标。", "words_en": 3071, "id": "39d81cc90b1481adb270ce99eaf36d5d", "article_id": "39d81cc90b1481adb270ce99eaf36d5d", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260713a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-06-23", "title_en": null, "title_zh": "关于美元国际角色的欢迎致辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260622a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储理事沃勒在美元国际角色会议上发表致辞，欢迎与会者并概述会议聚焦金融创新（尤其是稳定币）对美元全球地位的影响。", "bullet_count": 0, "on_employment": null, "on_inflation": null, "words_en": 616, "id": "38881cc90b1481d8ba0afbdbabc05460", "article_id": "38881cc90b1481d8ba0afbdbabc05460", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260622a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-05-22", "title_en": "美联储理事沃勒关于经济展望的演讲 - Lecture by Governor Waller on the economic outlook", "title_zh": null, "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260522a.htm", "one_line": "消费出现下滑，我将密切关注这一趋势是否会持续。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储理事沃勒在演讲中阐述了当前美国经济面临的主要风险，强调通胀和能源冲击是货币政策的关键考量", "bullet_count": 22, "on_employment": "美联储官员指出，近期就业数据表明劳动力市场已趋于稳定，失业率保持在约4.3%的低位，供需基本平衡，4月净增约11.5万个工作岗位，且过去三个月平均新增约4.8万岗位。虽然就业增速放缓，甚至出现零新增的情况，但在劳动力供给几乎停滞的背景下，这被视为劳动力市场的正常表现。官员强调，尽管仍对劳动力市场有一定担忧，但就业情况已不再是决定货币政策的主导因素，政策重点将转向通胀。", "on_inflation": "美联储沃勒官员指出，当前通胀仍显著高于2%目标，全年PCE通胀约为3.8%，核心PCE约3.3%，能源价格上升是主要推动因素，且能源冲击可能持续。尽管通胀压力仍在，他倾向于在短期内维持利率不变，密切关注通胀预期是否出现脱锚，如出现则可能考虑加息。", "words_en": 3511, "id": "36881cc90b1481e288c8c24778e410b3", "article_id": "36881cc90b1481e288c8c24778e410b3", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260522a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2026-05-11", "title_en": "沃勒理事关于美联储银行运营的演讲 - 美联储委员会 - Speech by Governor Waller on Federal Reserve Bank operations - Federal Reserve Board", "title_zh": null, "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260508a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文阐述了美联储理事沃勒关于优化储备银行运营以提升效率、维护央行独立性的观点。", "bullet_count": 0, "on_employment": null, "on_inflation": null, "words_en": 1350, "id": "35c81cc90b148110be53f11e2ae7601c", "article_id": "35c81cc90b148110be53f11e2ae7601c", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260508a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-04-22", "title_en": "Speech by Governor Waller on modernizing reserve bank operations", "title_zh": "21世纪美联储业务的现代化", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260421a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储正推动运营现代化，强调在保持地区职能的同时实现支持功能的集中化", "bullet_count": 0, "on_employment": "官员指出，美联储在地方层面仍需关注劳动力发展，包括提升劳动力技能、促进金融普惠以及解决农村地区的就业挑战；同时强调通过运营现代化、人才吸引和技术创新，提升系统整体效率，以更好支持美国的就业和劳动市场。", "on_inflation": null, "words_en": 3742, "id": "f1a45bec190442fba82354170f8fe924", "article_id": "f1a45bec190442fba82354170f8fe924", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260421a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-04-20", "title_en": "Speech by Governor Waller on the economic outlook", "title_zh": "接二连三的暂时性冲击", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260417a.htm", "one_line": "今年前两个月企业投资的持续激增，似乎在很大程度上抵消了消费支出明显疲软的影响，从而维持了经济增长", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文概述了美联储官员沃勒关于近期经济冲击、通胀与劳动力市场的分析及其对货币政策的影响", "bullet_count": 15, "on_employment": "官员指出，尽管失业率保持相对稳定，但劳动力市场出现明显疲软：招聘和裁员率均低，新增就业岗位需求接近为零，非农就业数据波动加剧，工资增长放缓，劳动力供给因人口老龄化和净移民下降而停滞，使得就业市场脆弱且易受冲击。", "on_inflation": "官员指出，剔除关税影响后，核心通胀已接近2%目标，呈现回落趋势；但能源价格和持续的地缘冲突可能导致通胀短期反弹并在一段时间内保持高位，需警惕通胀预期的上移。", "words_en": 3694, "id": "9e7a460d82a94fc1acc152a09894eda0", "article_id": "9e7a460d82a94fc1acc152a09894eda0", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260417a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2026-03-20", "title_en": "Fed’s Waller Cautious On Oil, May Advocate for Rate Cuts Later", "title_zh": "美联储官员沃勒对油价持谨慎态度，或将在后期主张降息", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-20/fed-s-waller-cautious-on-oil-may-advocate-for-rate-cuts-later?srnd=homepage-asia", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储官员沃勒对油价上涨持谨慎态度，并可能在今年晚些时候主张降息。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中表示，尽管油价因伊朗战争上涨可能对通胀产生影响，但疲弱的就业市场仍可能在今年晚些时候需要降息。他强调需要保持谨慎，并表示会关注事态的发展。如果情况进展顺利，且劳动力市场持续疲软，他将再次主张下调政策利率。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒对因伊朗战争引发的油价飙升对通胀的影响表示谨慎态度。他指出，尽管就业市场疲弱可能需要在今年晚些时候降息，但他希望观察事态的发展，以便在情况相对顺利的情况下，再次主张下调政策利率。", "words_en": 265, "id": "0c8415d3db7b4f68a04d93c664176883", "article_id": "0c8415d3db7b4f68a04d93c664176883", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-20/fed-s-waller-cautious-on-oil-may-advocate-for-rate-cuts-later?srnd=homepage-asia", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-03-06", "title_en": "Fed’s Waller Doesn’t See Sustained Inflation from Iran War", "title_zh": "美联储委员沃勒认为伊朗战争不会引发持续通胀", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-06/fed-s-waller-doesn-t-see-sustained-inflation-from-iran-war?srnd=homepage-uk", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": null, "bullet_count": 0, "on_employment": null, "on_inflation": null, "words_en": 2613, "id": "4530784bad9b43dbab27379bb73253d0", "article_id": "4530784bad9b43dbab27379bb73253d0", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-06/fed-s-waller-doesn-t-see-sustained-inflation-from-iran-war?srnd=homepage-uk", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-02-25", "title_en": "Speech by Governor Waller on operationalizing AI at the Federal Reserve", "title_zh": "沃勒关于在美联储落实人工智能应用的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260224a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "沃勒在美联储落实人工智能应用的讲话强调了通过系统优先的方法有效整合AI以提升运营效率的重要性。", "bullet_count": 0, "on_employment": "在这次演讲中，沃勒理事强调了美联储在人工智能运用方面的努力，以提升运营效率和服务质量。他指出，美联储不仅关注货币政策，还积极利用技术改善支付、财务管理和人力资源等操作性工作。随着技术的快速发展，美联储必须与时俱进，以确保能够有效提供服务。此外，他提到，人工智能的应用不仅限于自动化过程，而是需要重新构思工作流程和岗位职能，以充分发挥技术的潜力。沃勒理事的观点表明，美联储在关注就业和劳动力市场时，将继续通过技术创新来增强其服务能力和响应能力。", "on_inflation": "在这次演讲中，沃勒理事并未直接谈及通胀的具体观点，主要集中在如何在美联储内部实施人工智能以提升运营效率。然而，他提到使用人工智能来优化工作流程和提高服务质量，从而间接支持美联储在货币政策制定过程中对抗通胀的能力。通过提升技术应用，沃勒强调了美联储在快速变化的经济环境中保持高效和安全的重要性，这对于有效应对通胀和其他经济挑战至关重要。", "words_en": 2669, "id": "ee62767c1f384c29860138259c9e70f3", "article_id": "ee62767c1f384c29860138259c9e70f3", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260224a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-02-24", "title_en": "Labor Market Data: Signal or Noise?", "title_zh": "劳动力市场数据：信号还是噪音？", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260223a.htm", "one_line": "最新数据虽属积极，但不足以证明劳动力市场已站稳脚跟，也无法为货币政策设定提供明确依据。单月利好尚不足以形成趋势，而全年表现才具参考价值——2025年就业增长异常疲软，是2002年以来除衰退期外最弱的一年。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主旨在于探讨劳动力市场数据的有效性及其对货币政策的影响。", "bullet_count": 11, "on_employment": "美联储官员沃勒在讲话中指出，尽管最新的就业数据出现积极意外，但整体劳动力市场依然脆弱。2025年的就业增长为数十年来最疲软的年份之一，仅新增181,000个岗位，月均不足15,000个。他强调，单月数据无法代表趋势，需等待更多数据确认劳动力市场的真正状况。当前的就业增长主要集中在医疗保健和建筑等少数行业，其他行业则出现岗位流失。此外，沃勒担忧过去几年的就业报告普遍存在高估现象，可能导致对未来就业市场健康状况的误判。他认为，未来的就业数据将影响货币政策的制定，并表示若改善态势持续，可能会倾向于暂停降息。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，尽管1月份的整体消费者价格指数（CPI）通胀低于预期，但剔除食品和能源价格的核心CPI通胀上涨强劲，过去12个月增长了2.5%。预计个人消费支出（PCE）通胀率高于CPI，约为2.8%。官员认为，关税的影响仅是暂时的，不会对长期通胀预期产生重大影响，因此核心通胀率接近美联储2%的目标。他强调，通胀的持续走高主要受到关税影响，但预计在未来会回归正常水平。", "words_en": 3158, "id": "ceadacbbb9a94a57b030ffe174514853", "article_id": "ceadacbbb9a94a57b030ffe174514853", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260223a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2026-01-31", "title_en": "Statement by Governor Christopher J. Waller", "title_zh": "克里斯托弗·J·沃勒州长声明", "category": "声明", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260130a.htm", "one_line": "与经济活动持续强劲增长形成对比的是，劳动力市场仍然疲弱…这看起来绝不像一个健康的劳动力市场", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "克里斯托弗·J·沃勒州长的声明强调了当前劳动力市场的疲弱和适当货币政策的重要性。", "bullet_count": 7, "on_employment": "美联储理事克里斯托弗·J·沃勒在讲话中指出，尽管经济活动持续强劲增长，但劳动力市场依然疲弱。2025年的工资增长非常有限，预计数据修正后显示几乎没有就业增长，这与过去十年的平均每年近200万个新增就业形成鲜明对比。他提到，尽管劳动力供应减少，但这也反映出劳动力需求的疲软，雇主对裁员和招聘持谨慎态度，未来就业增长面临重大风险。此外，沃勒强调，尽管受关税影响的通胀有所上升，但只要通胀预期稳定，适当的货币政策应忽视这些影响。他认为，当前的政策利率应更接近中性水平，以加强劳动力市场，防范可能的恶化。", "on_inflation": "克里斯托弗·J·沃勒州长指出，尽管关税影响导致通胀上升，但适当的货币政策应“忽视”这些影响，只要通胀预期保持稳定。他提到，剔除关税影响后的通胀已经接近美联储的2%目标，并朝着可持续达到该目标的方向发展。他认为，当前的政策利率应更接近中性水平，而不是高于中性利率50至75个基点。他支持降低政策利率，以加强劳动力市场并防范可能出现的恶化风险。", "words_en": 459, "id": "938e3b29418943d7a1a5ed772f438481", "article_id": "938e3b29418943d7a1a5ed772f438481", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260130a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-12-18", "title_en": "Fed Governor Waller speaks to CNBC's Steve Liesman at the Yale CEO Summit —", "title_zh": "美联储理事沃勒在耶鲁 CEO 峰会上接受 CNBC 史蒂夫·利斯曼专访", "category": "采访", "url": null, "one_line": "防御性降息、财政法案、AI等作用，可能会让明年成为更好的一年", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储理事沃勒在耶鲁CEO峰会上接受CNBC专访，讨论了经济和通胀前景。", "bullet_count": 8, "on_employment": "克里斯·沃勒理事在采访中对就业和劳动力市场的主要观点如下：\n\n1. 劳动力市场正在持续走软，近期的就业数据显示，失业率略有上升至4.6%，而最近几个月的工作增长平均约为5万至6万，这并不健康，预计未来可能会修正下调。\n2. 企业并未处于裁员模式，只是停止了更换或填补空缺岗位，表明市场对未来的招聘持谨慎态度。\n3. 沃勒认为，经济形势的改善可能会在2026年出现，部分原因是关税不确定性的减轻和财政政策的影响。\n4. 对于通胀，沃勒预计在未来3到4个月内会有所下降，通胀预期相对稳定，他并不特别担心通胀。\n5. 他强调，作为美联储官员，关注的重点是确保劳动力市场的健康，而通胀会逐渐回归目标水平。\n\n总的来说，沃勒认为当前劳动力市场疲软，但未来有可能会改善，通胀情况也在可控范围内。", "on_inflation": "克里斯·沃勒理事对通胀的主要观点包括：\n\n1. 他相信通胀将在接下来的3到4个月内开始下降，并没有迹象表明通胀会在2026年重新飙升。\n2. 确认高关税和低关税情景的影响，低关税情景正在成为现实，约为10%。\n3. 沃勒表示，通胀虽然高于目标，但他并不特别担心，认为可以逐步降息以应对通胀。\n4. 他提到，虽然当前的劳动力市场疲软，但通胀预期相对稳定，市场定价显示通胀预期稳固在2%左右。\n5. 他指出，财政刺激措施和关税变化可能会影响通胀，但整体上认为不会导致持续的高通胀。", "words_en": 9057, "id": "2cd81cc90b14809d97b1c213638c014d", "article_id": "2cd81cc90b14809d97b1c213638c014d", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-11-25", "title_en": "Waller downplays inflation fears, backs rate cut", "title_zh": "沃勒淡化通胀忧虑 支持降息", "category": "采访", "url": null, "one_line": "大多数私营数据表示劳动力市场没有任何变化，它仍然疲软并持续走弱…没有得到任何证据表明它正在反弹", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "沃勒淡化通胀忧虑，支持降息的观点强调了劳动力市场的疲软与通胀的可控性。", "bullet_count": 5, "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中指出，当前劳动力市场依然疲软，没有迹象显示其会在短期内反弹。他提到，虽然九月份的就业报告显示新增118,000个职位，但大多数私营部门数据表明劳动力市场没有变化，并持续走弱。他担心这一状况，并主张在十二月降息以应对不断疲弱的劳动力市场。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中强调，通货膨胀并不是一个大问题。他表示，关税对通胀的影响不大，属于一次性效应，因此未来的通胀不会持续上升。他对当前的通胀水平持乐观态度，认为市场对此有清晰的理解。", "words_en": 603, "id": "2b681cc90b1480038c83e017805a0199", "article_id": "2b681cc90b1480038c83e017805a0199", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-11-18", "title_en": "Speech by Governor Waller on the economic outlook", "title_zh": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251117a.htm", "one_line": "即便剔除停摆的短期影响，下半年实际GDP很可能已较Q2放缓", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "沃勒州长在经济前景讲话中强调了经济放缓和劳动力市场疲弱的现状，支持继续降息以应对未来风险。", "bullet_count": 19, "on_employment": "沃勒州长在讲话中指出，劳动力市场仍然疲弱，接近停滞状态。尽管存在一定的供给减少，但他认为需求的减少程度更为显著。近期的数据显示，企业每月创造的就业岗位大幅下降，ADP报告显示九月和十月的净新增就业岗位仅为6500个。此外，持续申请失业救济的人数上升，反映出失业者找到工作的时间比以往更长。沃勒州长对未来的就业市场表示担忧，尤其是对低收入和中等收入消费者的影响，认为紧缩的货币政策正在给经济带来压力。他建议在12月的会议上再次降息，以应对劳动力市场的进一步走弱。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中提到，截止到九月的通胀率为3%，而根据个人消费支出计算的通胀率约为2.8%。他指出，关税对通胀的影响比预期小，且主要是一次性的，不会成为持续的通胀来源。尽管通胀率在过去五年中高于目标，但中期和长期的通胀预期仍然稳定。他认为，在经济放缓和疲弱的劳动力市场背景下，未来不会出现通胀加速的因素。", "words_en": 3584, "id": "eddbe1fc8ddc420c99f9135df4384d2b", "article_id": "eddbe1fc8ddc420c99f9135df4384d2b", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251117a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-10-31", "title_en": "Fed Reserve chair candidate Chris Waller smacks down Powell’s 'driving in the fog' claim", "title_zh": "美联储主席候选人克里斯·沃勒驳斥鲍威尔\"雾中驾驶\"论调", "category": "采访", "url": "https://www.foxbusiness.com/media/fed-reserve-chair-candidate-chris-waller-smacks-down-powells-driving-fog-claim", "one_line": "我们最大的担忧是劳动力市场，我们知道通胀将会回落，因此我仍主张在 12 月降息，因为所有数据都指向这个方向", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储理事克里斯·沃勒主张继续降息，驳斥鲍威尔关于“雾中驾驶”的说法。", "bullet_count": 2, "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中强调，当前最大的担忧是劳动力市场的状况。他认为，尽管通胀问题依然存在，但通胀率预计将会回落，因此美联储应继续降息以应对招聘放缓的风险。沃勒指出，劳动力市场的疲软是一个关键问题，并对未来一两年人工智能革命可能带来的变化表示乐观。他认为，虽然当前生产率尚未显现提高，但在12到24个月内可能会看到重大变革。", "on_inflation": "沃勒表示，美联储应继续降息，尽管鲍威尔主张“放缓”。他坚称，尽管缺少官方经济数据，但美联储依然掌握大量数据，认为目前的决策暂停是多余的。他淡化了特朗普关税对通胀的影响，指出当前通胀率约为2.5%，并预计会回落。沃勒将劳动力市场视为最大的担忧，并对未来一到两年内人工智能的影响持乐观态度，认为生产率将会出现重大变化。", "words_en": 1911, "id": "299717b960f24a93ab618af250d026d8", "article_id": "299717b960f24a93ab618af250d026d8", "url_en": "https://www.foxbusiness.com/media/fed-reserve-chair-candidate-chris-waller-smacks-down-powells-driving-fog-claim", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-10-17", "title_en": "Speech by Governor Waller on the economic outlook", "title_zh": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251016a.htm", "one_line": "重申经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "沃勒州长在面对矛盾数据时支持继续放松货币政策以应对经济前景的不确定性。", "bullet_count": 14, "on_employment": "沃勒州长在讲话中提到，当前劳动力市场疲软的情况与GDP增长之间存在矛盾，经济增长似乎强劲，但就业岗位却几乎没有增加。雇主反映劳动力市场进一步疲软，尤其是低收入家庭的消费支出表现出谨慎态度。政府停摆可能对第四季度的经济产生更大的拖累，导致裁员和支出削减。沃勒认为，企业在招聘上持观望态度，很多雇主在面对市场不确定性时不愿意裁员或招人，但这可能会影响未来的招聘决策。总体来看，劳动力市场的最终走向将成为影响货币政策的重要因素，若经济增长放缓，可能需要进一步下调政策利率。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中指出，通胀率在8月份上升至2.7%，核心个人消费支出（PCE）通胀率达2.9%，均高于美联储设定的2%目标。他强调，关税对通胀的影响是暂时的，尽管它们可能会永久性提高物价水平，但实际的通胀率应关注关税因素剔除后的水平。沃勒州长预计，关税对通胀的影响将在未来几个月内减弱，基础通胀率接近目标水平，因此当前并不构成货币政策调整的障碍。他认为，随着通胀预期稳定和劳动力市场疲软，通胀不应妨碍货币政策向更中性立场的转变。", "words_en": 3397, "id": "050275c2707f44e1a9b15e2d1524a248", "article_id": "050275c2707f44e1a9b15e2d1524a248", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251016a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-10-16", "title_en": "Speech by Governor Waller on artificial intelligence", "title_zh": "沃勒州长关于人工智能的演讲", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251015a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "沃勒州长在演讲中探讨了人工智能的快速发展及其对经济和社会的深远影响。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储官员沃勒在演讲中指出，技术创新，尤其是人工智能（AI），对就业市场的影响是复杂的。虽然AI的引入可能导致某些职业的消失，尤其是在支持和行政岗位，但历史上新技术往往也会创造出新的就业机会。沃勒提到，斯坦福大学的研究显示，受AI影响最大的职业的就业率下降了约13%。然而，许多企业并没有因为AI而裁员，而是通过再培训员工来适应新技术。展望未来，预计因AI应用导致的裁员和招聘计划缩减将会增加，特别是对拥有大学学历的劳动者影响明显。他强调，技术变革往往伴随着短期的阵痛，但长期来看，创新会促进生产力增长和经济繁荣。", "on_inflation": "在这次演讲中，沃勒州长强调，人工智能（AI）将迅速影响经济，但同时也可能带来通胀压力。尽管历史表明技术进步通常会提升生产力并改善生活水平，但人工智能的快速普及也可能导致短期内的就业流失。沃勒指出，关键问题在于AI是否能推动生产率增长，并在不引发通胀的情况下支持实际收入的提高。他认为，政策制定者必须允许技术变革发生，并相信长期收益将超越短期成本，以便为经济带来持续增长。", "words_en": 2556, "id": "8e19b0cfd48849d3951aa67fce83b489", "article_id": "8e19b0cfd48849d3951aa67fce83b489", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251015a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-10-12", "title_en": "Fed Governor Waller sees more rate cuts but says central bank needs to be 'cautious about it'", "title_zh": "美联储理事沃勒预计会有更多降息，但表示央行需要”谨慎行事”", "category": "采访", "url": "https://www.cnbc.com/2025/10/10/fed-governor-waller-rate-cuts.html", "one_line": "没有官方数据，我们就转而看大量仍在发布的私营部门数据，如ADP数据等…碎片化数据都表明劳动力市场表现不佳", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储理事沃勒认为需要降息，但在经济信号矛盾的情况下需谨慎行事。", "bullet_count": 12, "on_employment": "美联储理事克里斯托弗·沃勒指出，美国劳动力市场似乎正在流失岗位，可能预示着经济放缓。他提到，最近几个月的就业增长可能已经为负，且没有听到企业有大规模招聘的计划，反而是暂停招聘和不裁员的声音。沃勒强调，当前的劳动力市场表现疲弱，与GDP增长强劲的矛盾情况不可能同时成立，需要有所调整。他对劳动力市场的疲软表示担忧，并认为这是货币政策的重要影响因素。", "on_inflation": "沃勒在谈及通胀时重申关税引发的通胀是一次性的，货币政策决策应选择忽视这一影响。他指出，劳动力市场并不紧张，因此不会出现关税通胀的“第二轮效应”，即工资-物价螺旋的现象。此外，他认为关税的传导效应呈现“双层结构”，下层几乎没有传导，而上层有部分传导。沃勒强调，尽管市场存在对通胀的担忧，但他更关注劳动力市场的表现。", "words_en": 2481, "id": "0556787815cf49d7bdfb5b40767c4e13", "article_id": "0556787815cf49d7bdfb5b40767c4e13", "url_en": "https://www.cnbc.com/2025/10/10/fed-governor-waller-rate-cuts.html", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-09-30", "title_en": "Speech by Governor Waller on payments", "title_zh": "沃勒州长关于支付问题的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250929a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "全文主旨：沃勒州长在Sibos大会上探讨了支付创新的新前沿，强调新技术如何提升支付系统的效率与安全，并呼吁私营部门与公共部门的合作。", "bullet_count": 0, "on_employment": "本文主要讨论了支付创新的前沿，尽管没有直接提及就业和劳动力市场，但可以推测出，随着新技术（如分布式账本、稳定币和人工智能）的引入，支付系统的效率和成本将得到改善。这种改善有可能促进经济增长，从而影响就业市场。沃勒理事指出，私营部门在推动技术创新和满足消费者需求方面发挥了关键作用，而公共部门则通过提供监管支持和核心基础设施来协助私营部门。整体来看，这种创新与合作的关系可能为劳动力市场带来新的机会和挑战。", "on_inflation": "在这次讲话中，沃勒州长强调了支付创新的下一个前沿，特别提到了新技术（如分布式账本、稳定币和人工智能）在支付系统中的潜力。他指出，支付历史上始终伴随着技术创新，而当前的跨境支付面临着成本高、速度慢和透明度不足等挑战。沃勒州长认为，新技术可以提升支付效率、降低成本，并推动市场竞争。同时，他也提到在推动创新的同时，需要建立适当的监管框架，以确保金融系统的安全与稳定。总的来说，他对通胀问题持谨慎态度，并呼吁尊重私营部门在开发支付解决方案方面的能力。", "words_en": 2363, "id": "04eca32270d146d2bab143d26e3dacaa", "article_id": "04eca32270d146d2bab143d26e3dacaa", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250929a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-09-29", "title_en": "Economists favour Christopher Waller to lead Fed but expect Trump to pick a loyalist", "title_zh": "经济学家青睐克里斯托弗·沃勒执掌美联储 但预计特朗普将选择亲信", "category": "其他", "url": "https://www.ft.com/content/9a0c2ff7-bfdc-4bbb-8dcd-622e1c4df313", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要探讨了经济学家对克里斯托弗·沃勒接替杰伊·鲍威尔担任美联储主席的看法，以及特朗普可能选择忠诚支持者凯文·哈塞特的预期。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储官员们普遍认为，特朗普的关税政策将导致少数美国商品价格出现一次性上涨，但他们当前更关注的是就业增长放缓的风险，而非通胀的飙升威胁。尽管如此，参与调查的学术经济学家认为，失业与通胀同时上升的滞胀风险正在加剧。尼古拉·鲁萨诺夫表示，美联储的双重使命使其陷入两难局面，历史上联邦公开市场委员会往往更倾向于优先保障就业而非抑制通胀。布拉德·德隆警告称，由于关税政策导致全球供应链重新布局，美国经济增长可能会放缓，并预言经济领域可能会出现严重问题。", "on_inflation": "美联储官员普遍认为，特朗普的关税政策将导致美国少数商品价格出现一次性上涨，但他们当前更关注的是就业增长放缓的风险，而非通胀飙升的威胁。此外，受访的学术经济学家认为，失业与通胀同时攀升的滞胀风险正在加剧。尼古拉·鲁萨诺夫指出，美联储的双重使命让其面临两难局面，过去几十年来，美联储往往更倾向于优先保障就业而非抑制通胀。", "words_en": 711, "id": "1f27db90035a4e0e91654217943c0431", "article_id": "1f27db90035a4e0e91654217943c0431", "url_en": "https://www.ft.com/content/9a0c2ff7-bfdc-4bbb-8dcd-622e1c4df313", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-09-04", "title_en": "CNBC's full interview with Fed Governor Christopher WallerCNBC", "title_zh": "对美联储理事克里斯托弗·沃勒的完整专访", "category": "采访", "url": null, "one_line": "我认为我们应该在下次会议上开始降息，劳动力市场表现明显疲软", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨主要：美联储理事克里斯托弗·沃勒在采访中讨论了降息的必要性及其对劳动力市场的影响。", "bullet_count": 9, "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中强调了劳动力市场的疲软情况。他认为，应该在下次会议上开始降息，以应对劳动力市场的明显下降。沃勒指出，当前的劳动力市场数据未达到预期，出现了招聘停滞和裁员现象。他担心，如果不提前行动，劳动力市场的恶化可能会迅速而非线性地发生。沃勒提到，尽管存在关税带来的通胀担忧，但他认为应优先考虑就业问题，而不是简单地关注通胀。他的目标是实现最大化就业，而不是仅仅关注失业率的表面好转。", "on_inflation": "克里斯托弗·沃勒在采访中强调了以下几个通胀的主要观点：\n1. 他认为应该在下次会议上开始降息，因为劳动力市场表现明显疲软，且担心如果不提前行动，劳动力市场可能会迅速恶化。\n2. 尽管许多人对关税带来的通胀感到担忧，沃勒本人对此并不担心。他认为通胀是暂时性的，不会导致长期通胀。\n3. 他预计在未来3到6个月内可能会看到多次降息，具体次数取决于数据表现。\n4. 沃勒指出，当前利率高于中性利率（大约3%），这意味着政策仍然具有一定的限制性，尽管他认为需要关注就业和通胀的平衡。\n5. 他强调“透视”通胀的概念，即理解短期内的通胀波动并不代表长期趋势，因此不应因一次性冲击而加息，损害劳动力市场等其他领域的健康。", "words_en": 1900, "id": "26481cc90b1480c4932eee139beebabb", "article_id": "26481cc90b1480c4932eee139beebabb", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-08-29", "title_en": "Let’s Get On with It", "title_zh": "让我们行动起来", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250828a.htm", "one_line": "近期经济数据进一步印证了我对前景的看法，现在是时候降息了", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "主旨：沃勒州长在迈阿密经济俱乐部的演讲中强调，当前经济数据支持降息的必要性，以应对疲软的劳动力市场和通胀预期稳定。", "bullet_count": 15, "on_employment": "沃勒州长在讲话中指出，近期经济数据进一步印证了他对就业和劳动力市场的担忧。他强调，私营部门的就业增长已经接近停滞，最近三个月的就业数据表明，实际的就业创造量明显低于预期，甚至可能出现萎缩。他提到，失业率的稳定掩盖了劳动力市场需求疲软的现实，并指出劳动力供给的下降并不能解释就业数据的疲弱。此外，他提到工资涨幅的变化，跳槽者的薪资增长低于留任员工，显示出劳动力市场的疲软。沃勒认为，当前的货币政策处于适度紧缩状态，建议应及时调整政策以应对劳动力市场的下行风险。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中提到，通胀在2025年第一季度后有所上升，但这些数据受到进口关税上调的影响。他认为，虽然通胀有所上升，长期通胀预期保持稳定，这表明货币政策应当忽略关税对通胀的影响。沃勒指出，基础通胀率接近2%，市场基于的长期通胀预期也稳固，劳动力市场疲软风险增加，因此联邦公开市场委员会应立即下调政策利率。他支持在即将召开的会议上降息25个基点，以应对可能的经济放缓和通胀控制。", "words_en": 3438, "id": "9c944dabb4b24bce9d50acc69cac05e5", "article_id": "9c944dabb4b24bce9d50acc69cac05e5", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250828a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-08-21", "title_en": "Speech by Governor Waller on payments", "title_zh": "沃勒州长关于支付的讲话", "category": "演讲", "url": null, "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要讨论了支付领域的技术进步及其对支付系统的影响。", "bullet_count": 0, "on_employment": "The document primarily focuses on technological advancements in payments and does not specifically address employment or labor market issues. Governor Waller emphasizes the importance of private sector-led innovation in payments, highlighting the evolution of payment systems through technological advancements, including the use of stablecoins and artificial intelligence. He discusses how these innovations are transforming the payment landscape but does not provide insights or viewpoints regarding employment or the labor market.", "on_inflation": "The speech by Governor Christopher J. Waller at the Wyoming Blockchain Symposium emphasizes the significant advancements in payment technologies, highlighting a \"technology-driven revolution\" that includes innovations such as instant payments and digital wallets. Waller acknowledges the excitement surrounding these innovations while also recognizing skepticism from some stakeholders. He argues that the evolution of payment systems has historically been driven by technological advancements, underscoring the importance of both private sector innovation and public sector support in creating a safe and efficient payment ecosystem. He also notes the role of stablecoins and artificial intelligence in this transformation, asserting that the Federal Reserve must continue to embrace these innovations to enhance its services and support the private sector.", "words_en": 2198, "id": "25681cc90b148071bd4ff7e7ec40b923", "article_id": "25681cc90b148071bd4ff7e7ec40b923", "url_en": null, "text_zh_available": false }, { "date": "2025-08-01", "title_en": "Statement by Governor Christopher J. Waller", "title_zh": "弗吉尼亚州州长克里斯托弗·J·沃勒的声明", "category": "声明", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250801a.htm", "one_line": "关税是价格水平的一次性上涨，不会导致通胀持续上升，央行应该“忽略”", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：克里斯托弗·J·沃勒理事主张当前应降息，以应对经济数据变化和劳动力市场风险。", "bullet_count": 5, "on_employment": "Governor Christopher J. Waller expressed concerns regarding the labor market's apparent stability, suggesting that while it looks fine on the surface, expected data revisions indicate that private-sector job growth is nearing a standstill. He noted that there are increasing downside risks to the labor market and emphasized that with underlying inflation close to target and limited upside risks, it is prudent to cut the policy rate now rather than wait for a deterioration in the labor market. Waller cautioned that the current \"wait and see\" approach may be overly cautious and could result in the policy lagging behind necessary adjustments, as the labor market can change rapidly.", "on_inflation": "在克里斯托弗·J·沃勒的声明中，他强调了以下几个关于通胀的主要观点：首先，关税只会导致价格水平的短期上涨，并不会引发持续的通胀。因此，中央银行应当忽略这些短期影响，只要通胀预期得以保持。其次，许多数据表明，当前的货币政策应接近中性而非收紧，尤其是在经济增长放缓和总体通胀接近目标的情况下。最后，尽管劳动力市场看似良好，但预计的数据修正显示私营部门的就业增长接近停滞，并且存在下行风险，因此不应等到劳动力市场恶化后才采取降息措施。沃勒认为，应当在当前政策利率基础上适度降低利率，以应对潜在的经济风险。", "words_en": 630, "id": "c61470a9386d48f1a2dd9c46ef277c8a", "article_id": "c61470a9386d48f1a2dd9c46ef277c8a", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250801a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-07-18", "title_en": "The Case for Cutting Now", "title_zh": "现在降息的理由", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250717a.htm", "one_line": "预计大部分关税不会转嫁给消费者，预计仅转嫁三分之一", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要论述了在当前经济环境下，联邦公开市场委员会应考虑降息的理由。", "bullet_count": 15, "on_employment": "文中提到的美联储官员沃勒州长在讲话中强调了以下几点关于就业和劳动力市场的主要观点：\n\n1. 劳动力市场风险增加：尽管表面上看劳动力市场状况良好，但实际数据表明，私营部门的就业增长接近停滞，并且下行风险增加。沃勒指出，私营部门的新增就业岗位数量远低于预期，尤其是考虑到即将进行的数据修订。\n\n2. 招聘放缓：招聘率低迷，许多雇主在面对经济放缓时变得更加谨慎，可能会导致更大的裁员风险。\n\n3. 就业增长的可持续性：沃勒提到，当前的就业增长并不可靠，尤其是在考虑未来的经济数据修订时，私营部门的增速可能被高估。因此，美联储需要警惕劳动力市场的潜在恶化。\n\n4. 不应等待恶化后再行动：沃勒认为，美联储不应等到劳动力市场出现明显恶化后才采取降息措施，而应主动调整政策以应对潜在的经济放缓。\n\n这些观点表明，沃勒对当前劳动力市场的脆弱性表示关切，并呼吁美联储采取适当的货币政策以应对可能的经济挑战。", "on_inflation": "美联储官员沃勒在讲话中主要指出，当前的通胀上升是由于关税带来的短期影响，而不会导致持续性通胀。他认为，关税的上涨是一次性因素，并且不会永久性地提高通胀率。他预计，消费者只会承担关税带来的约三分之一的价格上涨，其他部分将由外国供应商和美国进口商分担。此外，尽管通胀有所上升，但在没有通胀预期失锚和工资加速增长的情况下，基础通胀仍然接近美联储的2%目标。沃勒强调，货币政策应专注于基础通胀，而不是被短期价格波动所影响。", "words_en": 3458, "id": "832ea28e57f946b29a4b4c40c9bf6bb6", "article_id": "832ea28e57f946b29a4b4c40c9bf6bb6", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250717a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-07-11", "title_en": "Demystifying the Federal Reserve's Balance Sheet", "title_zh": "揭开美联储资产负债表的神秘面纱", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250710a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要阐述了美联储资产负债表的结构及其变化对货币政策的影响。", "bullet_count": 0, "on_employment": "文中美联储官员主要探讨了资产负债表的复杂性以及其在货币政策中的作用。尽管文中并未直接讨论就业和劳动力市场的具体观点，但可以推测，官员提到的资产负债表的变化与货币政策的实施有助于经济的整体稳定，从而间接影响就业和劳动力市场。通过量化宽松等政策，官员试图支持经济增长，这可能对就业机会和劳动参与率产生积极影响。整体来说，资产负债表的管理与货币政策的有效性密切相关，进而影响到就业市场的健康状况。", "on_inflation": "本文中，美联储官员克里斯托弗·J·沃勒在讲话中强调了美联储资产负债表的复杂性和逐渐增大的原因。他指出，美联储的资产负债表规模远远超过经济增长所预测的水平，主要是由于美联储在应对经济危机时实施的量化宽松政策（QE）和改变准备金体系所致。沃勒表示，尽管美联储目前面临资产负债表亏损的情况，但这并不是因为充足准备金制度本身，而是由于长期以来的QE政策。他强调，未来的目标是使资产负债表回归到与充足准备金体系相符的水平，并且需要逐步调整长期资产的持有结构，以降低利率风险和确保金融系统的稳定。", "words_en": 4902, "id": "d8d5758e628e42ddb2ef561de001a6f2", "article_id": "d8d5758e628e42ddb2ef561de001a6f2", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250710a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-06-20", "title_en": "Fed Governor Waller says central bank could cut rates as early as July", "title_zh": "美联储理事沃勒表示央行最早可能在七月降息", "category": "采访", "url": "https://www.cnbc.com/2025/06/20/fed-governor-waller-says-central-bank-could-cut-rates-as-early-as-july.html", "one_line": "最近几个月的数据表明，通胀的趋势看起来相当不错，现在数据良好", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "主旨总结： 美联储理事沃勒表示，央行可能最早在七月降息，以应对通胀及劳动力市场的潜在风险。", "bullet_count": 10, "on_employment": "美联储官员沃勒在采访中提到，当前劳动力市场的状况值得关注。他指出，虽然失业率在42%至43%之间保持稳定，但新毕业生的失业率达到了20至25年来的最高点，显示出大学毕业生找工作的困难。他表示，随着就业增长放缓，劳动力市场可能开始软化，这让他感到担忧。因此，他强调，如果开始担心劳动力市场的下行风险，就应该立即采取行动，而不是等到情况恶化后再进行降息。他认为，政策制定者应当在下次会议上考虑降息，以应对潜在的劳动力市场风险。", "on_inflation": "美联储理事克里斯托弗·沃勒在采访中提到，通胀的趋势看起来相当不错，预计关税不会显著推高通胀。他认为政策制定者应考虑在七月降息，以应对劳动力市场的潜在下行风险。沃勒强调，当前的利率高于长期中性利率125到150个基点，认为应该逐步降息，但要谨慎行事。他认为，通胀不会导致持续的经济威胁，当前经济数据良好，有空间进行政策调整。他支持在下次会议上开始讨论降息，而不想等到就业市场崩溃后再采取行动。", "words_en": 2248, "id": "6d85913add454a28b0c962dca8187fad", "article_id": "6d85913add454a28b0c962dca8187fad", "url_en": "https://www.cnbc.com/2025/06/20/fed-governor-waller-says-central-bank-could-cut-rates-as-early-as-july.html", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-06-03", "title_en": "The Effects of Tariffs on the Three I’s: Inflation, Inflation Persistence, and Inflation Expectations", "title_zh": "关税对三大“ I ”的影响：通胀、通胀持续性与通胀预期", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250601a.htm", "one_line": "贸易谈判进展介于我设想的高关税和较低关税情景之间", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文探讨了关税对通胀及其预期的影响，认为关税引发的通胀是暂时的。", "bullet_count": 12, "on_employment": "沃勒州长在讲话中提到，尽管就业市场在经历了一些波动，但失业率目前保持在4.2%左右，且预计短期内可能由于关税带来的成本上升而上升。然而，他认为如果关税情景较小，裁员将是温和的。大多数首席执行官表示，在10%的有效关税下，他们可以维持现有运营而不必大幅裁减员工。同时，虽然存在经济政策不确定性，但家庭支出仍然受到强劲劳动力市场的支持，预计投资计划不会完全取消，只是暂时搁置。因此，尽管当前存在一些下行风险，但整体就业市场依然稳定。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中强调，关税对通胀的影响是暂时的，主要体现在短期内。尽管近期经济基本面数据大多积极，但关税的变化带来了不确定性。他认为，关税上涨会导致价格短期内上升，但不会导致持久的通胀。沃勒指出，影响通胀持久性的因素在于劳动力市场状况、供应链中断和财政刺激等，而这些因素在当前情况下并不明显。他还提到，家庭的通胀预期与市场的预期存在显著差异，强调应关注市场基于实际资金风险的预期。他支持在制定政策时忽略关税对近期通胀的影响，并认为如果有效关税率接近较低的情景，且劳动力市场保持稳健，通胀将朝着2%的目标继续发展。", "words_en": 4081, "id": "6a87d50ef0a3435eb3be7466de67b2a8", "article_id": "6a87d50ef0a3435eb3be7466de67b2a8", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250601a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-05-23", "title_en": "Fed’s Waller Offers Route to Rate Cuts in Second Half of Year", "title_zh": "沃勒提供了下半年降息的路径", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-22/fed-s-waller-offers-route-to-rate-cuts-in-second-half-of-year", "one_line": "市场在寻求更多的财政纪律，担忧美国财政问题", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储理事沃勒表示，如果关税降至10%，下半年可能会降息。", "bullet_count": 8, "on_employment": "文中并没有直接提及就业和劳动力市场的主要观点。主要讨论集中在降息的可能性与关税政策的关系上，以及这些政策对经济增长和通货膨胀的潜在影响。沃勒表示，如果关税降至接近10%，美联储将能够在2025年下半年进行降息，这将有助于经济的发展。总体来看，尽管未明确提到就业和劳动力市场，但提及的政策变化可能会间接影响这些领域。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒提到，尽管特朗普政府的关税政策可能对通胀造成一定影响，但他认为这种影响是暂时的。他强调，若关税降至约10%，对通胀的压力会减小，并且不会导致持续性通胀。他指出，关税的影响将是一次性的价格上涨，而不是长期的通胀趋势。他还提到，财务纪律的缺乏可能导致市场对国债的需求下降，从而推高收益率。沃勒认为，通胀在未来会回落，市场需要耐心等待政策的不确定性得到解决。", "words_en": 1943, "id": "45f768ce785b468f8dc5aec8692e78ff", "article_id": "45f768ce785b468f8dc5aec8692e78ff", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-22/fed-s-waller-offers-route-to-rate-cuts-in-second-half-of-year", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-05-15", "title_en": "Speech by Governor Waller on central bank research", "title_zh": "沃勒行长关于中央银行研究的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250514a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "沃勒行长在中央银行研究中的经济研究角色的重要性。", "bullet_count": 0, "on_employment": "在沃勒行长的讲话中，他强调了经济研究在中央银行货币政策制定中的重要性，尤其是在评估劳动力市场和就业状况方面。沃勒指出，中央银行需要深入分析经济数据，包括劳动力市场的动态和就业趋势，以制定有效的货币政策。此外，他提到，经济研究可以帮助中央银行理解当前经济的表现与目标之间的关系，并预测未来的经济走向。通过研究，中央银行能够更好地评估政策对就业市场的影响，从而采取适当的货币政策以促进经济稳定和增长。", "on_inflation": "在沃勒行长的讲话中，他强调了经济研究在中央银行政策制定中的重要性，特别是在应对通胀时。沃勒指出，经济学家们必须能够解释货币政策决策的基础，并与外部学术界进行辩论。他提到，过去的经验表明，私人主体的通胀预期是前瞻性的，如果公众对中央银行控制通胀的承诺缺乏信心，可能导致通胀预期的上升，从而引发更高的名义工资需求，进一步推动未来的通胀。因此，中央银行需要建立可信度，以确保稳定的通胀预期，从而有效实施货币政策。", "words_en": 3237, "id": "082e1df7ada444efbd2c30109e0285d3", "article_id": "082e1df7ada444efbd2c30109e0285d3", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250514a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-05-09", "title_en": "Speech by Governor Waller on monetary policy research", "title_zh": "沃勒行长关于货币政策研究的演讲", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250509a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "沃勒行长的演讲探讨了货币政策规则与自由裁量权之间的权衡，以及中央银行如何在缺乏承诺的情况下增强其信誉。", "bullet_count": 0, "on_employment": "在克里斯托弗·J·沃勒州长的演讲中，讨论了货币政策与劳动力市场之间的关系。他提到，中央银行在制定货币政策时，需要考虑经济中的多样性和不同部门的需求，尤其是不同工人在通胀和就业稳定性方面的看法。沃勒指出，某些部门的工人可能会更关注就业稳定，而另一些部门则对通胀更为敏感。此外，他强调了中央银行独立性的重要性，以确保其政策承诺的可信度，从而在经济中实现较低的通胀和较高的就业水平。他的研究表明，通过拥有一个独立的政策委员会，社会福祉能够得到改善，同时经济稳定性也得以增强。", "on_inflation": "克里斯托弗·J·沃勒州长在演讲中讨论了货币政策中的声誉和承诺问题，强调了规则与自由裁量权之间的争论。他指出，依靠自由裁量政策可能导致中央银行背弃承诺，从而引发高通胀。他提到，基德兰和普雷斯科特的研究表明，遵循规则可以增强政策的可信度，保持低通胀。此外，沃勒讨论了如何建立中央银行的信誉，认为中立的政策委员会可以通过任命过程实现对选民的问责，同时增强经济稳定性。他强调了中央银行独立性的重要性，以确保对抗通胀的承诺得以可信地履行。", "words_en": 2247, "id": "8c5743f40d9742d9a8ea57da3628a088", "article_id": "8c5743f40d9742d9a8ea57da3628a088", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250509a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-04-25", "title_en": "Fed’s Waller Says He’d Support Rate Cuts If Tariffs Drive Job Losses", "title_zh": "美联储的沃勒表示，如果关税导致失业，他将支持降息", "category": "采访", "url": null, "one_line": "大多数企业认为供应商、企业和消费者各摊三分之一的关税成本", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "沃勒表示，如果关税导致失业，他将支持降息。", "bullet_count": 8, "on_employment": "美联储官员沃勒在采访中强调，如果特朗普政府恢复高关税，可能会导致企业裁员，进而引发失业率上升。他表示，如果失业率显著上升，他将支持降息。他认为，失业率的上升速度比具体数值更为重要，尤其是如果每月上升0.2到0.3个百分点，这可能表明劳动力市场正在恶化。沃勒还重申，他会关注劳动力市场的变化，并在看到市场严重恶化时采取相应的货币政策措施。他相信，关税对经济的影响可能在七月之前并不明显，但一旦高关税重新实施，失业率可能会迅速上升。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中讨论了通胀的主要观点如下：\n\n1. 沃勒强调，高关税可能导致失业率迅速上升，但他认为关税对通胀的影响是一次性的，不会导致持续的通胀上升。\n2. 他提到，尽管关税带来的价格上涨可能会对经济产生压力，但他不打算对任何由关税引起的通胀上升过度反应。\n3. 沃勒表示，如果劳动力市场出现严重恶化，他预计会更早且更多地降息，以应对失业问题。\n4. 他认为，在7月之前，关税对经济的影响不会显著，但如果高关税重新实施，失业率可能会迅速上升。\n5. 沃勒重申，中央银行的独立性对美国经济的良好运作至关重要，并强调应关注经济基本面，而非仅仅是通胀数据。", "words_en": 3248, "id": "1e081cc90b1480d78139fa92334e3b2c", "article_id": "1e081cc90b1480d78139fa92334e3b2c", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-04-15", "title_en": "A Tale of Two Outlooks", "title_zh": "两种前景的故事", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250414a.htm", "one_line": "4月2日的关税远远超出了我的预期…可能会显著影响联储经济目标", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要探讨美国经济前景及关税政策对通胀和经济增长的潜在影响。", "bullet_count": 19, "on_employment": "在讲话中，沃勒州长指出，预计失业率将在今年因高关税而上升，可能从3月份的4.2%上升至接近5%。尽管经济在过去一年有所放缓，但失业率保持稳定，接近长期预期水平。然而，一旦失业率开始上升，通常会显著增加。此外，沃勒认为高关税将导致经济增长显著放缓，并对就业市场产生负面影响，特别是在经济转向低增长的情况下。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中提到，尽管4月2日宣布的关税大幅增加，预计其对通胀的影响将是暂时的。他认为，关税的增加可能在未来一年内使通胀上升1.5%到2%，但最终会回落到温和水平。他强调，关注通胀预期并确保其稳定是重要的，而市场的反应表明，通胀预期并未失去锚定。此外，沃勒州长指出，虽然经济增长可能放缓，失业率上升，但如果通胀预期保持稳定，通胀在2026年将回落至目标水平。他坚信关税带来的通胀是短期现象，并会根据基本趋势进行政策调整。", "words_en": 3570, "id": "c56a6eedbd654752b4a04f85a0f83840", "article_id": "c56a6eedbd654752b4a04f85a0f83840", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250414a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-04-07", "title_en": "Fed's Waller says stablecoins bring benefits to US payments system", "title_zh": "美联储的沃勒表示，稳定币为美国支付系统带来了好处", "category": "采访", "url": "https://www.reuters.com/technology/feds-waller-stablecoins-bring-benefits-payment-system-2025-04-04/", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储的沃勒认为稳定币对美国支付系统有益，但对大量稳定币的支持持怀疑态度。", "bullet_count": 0, "on_employment": "本文中，美联储官员克里斯托弗·沃勒主要讨论了稳定币对美国支付系统的好处，虽然他对金融系统能否支持大量稳定币表示怀疑。他强调自己是稳定币的支持者，认为稳定币能够为支付系统带来竞争、效率和速度。同时，沃勒认为美联储没有必要推出自己的完全数字美元，应该让私营部门主导支付系统的创新。他指出，加快支付系统的挑战在于，尽管大家希望快速收款，但并非所有人都愿意同样快速付款。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中表示，稳定币对美国支付系统是有益的，但他对金融系统能否支持大量稳定币持怀疑态度。他强调，自己是稳定币的坚定支持者，认为稳定币能够为支付系统带来竞争、效率和速度。此外，沃勒提到美联储并不需要推出自己的完全数字美元，认为由私营部门主导支付系统的创新是最好的选择。他指出，加速支付系统的挑战在于人们普遍希望快速收款，但并不是所有人都愿意同样快速付款。", "words_en": 313, "id": "2210c85444cf4df39d1de93b4d82dd8b", "article_id": "2210c85444cf4df39d1de93b4d82dd8b", "url_en": "https://www.reuters.com/technology/feds-waller-stablecoins-bring-benefits-payment-system-2025-04-04/", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-03-21", "title_en": "Statement by Governor Christopher J. Waller", "title_zh": "州长克里斯托弗-沃勒的声明", "category": "声明", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250321a.htm", "one_line": "我支持维持利率不变，但更倾向于维持QT速度不变", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "克里斯托弗·沃勒州长支持维持利率不变，并倾向于继续当前的证券持有量下降速度。", "bullet_count": 2, "on_employment": "本文中，克里斯托弗·J·沃勒州长没有直接提及就业和劳动力市场的具体观点，但他强调了维持当前货币政策实施的必要性，以确保银行系统中的储备水平达到充足状态。他认为，当前的储备余额超过3万亿美元，仍然处于充足水平，而没有迹象表明劳动力市场或经济需求正在接近这一水平。因此，在稳定经济和就业之前，继续减少证券持有量是合适的。沃勒州长呼吁谨慎处理可能出现的意外情况，确保货币政策能够有效支持经济目标的实现。", "on_inflation": "克里斯托弗·沃勒州长在声明中指出，他支持维持联邦基金目标区间不变，但倾向于继续当前的证券持有量下降速度。他强调，减少联邦储备的资产负债表是正常化货币政策的重要部分，并认为目前储备余额超过3万亿美元，仍处于充足水平，没有证据表明银行系统接近“充足水平”。他提到，虽然委员会在2024年6月放慢了赎回速度，但认为这个节奏依然适合，并强调需要制定应急计划以应对未来可能出现的储备需求干扰。", "words_en": 353, "id": "f6b91e748a5c430eb823e3e3683f6a83", "article_id": "f6b91e748a5c430eb823e3e3683f6a83", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250321a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-03-07", "title_en": "Fed’s Chris Waller Says ‘Good-News Rate Cuts’ Are Still Expected", "title_zh": "美联储的克里斯·沃勒表示“好消息降息”仍然是预期中的", "category": "采访", "url": "https://www.wsj.com/articles/feds-chris-waller-says-good-news-rate-cuts-are-still-expected-00b3387a?mod=Searchresults_pos1&page=1", "one_line": "必须等着看软数据走弱是否在硬数据中显现出来；", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储理事克里斯·沃勒表示，预计会有降息的好消息，并认为经济可能会放缓。", "bullet_count": 7, "on_employment": "在此次讲话中，美联储官员克里斯·沃勒强调了就业和劳动力市场的几个主要观点。首先，他指出，当前的盈亏平衡就业增长率大约在8万到10万之间，这与疫情前的水平相似。他提到，尽管经济可能出现放缓的早期迹象，但这些迹象尚未在硬数据中显现出来。沃勒表示，若劳动力市场稳定，将继续关注通胀问题。他还提到，最近的移民潮可能会导致劳动力供应的变化，从而影响就业增长。因此，沃勒认为，随着移民增速的减缓，盈亏平衡的就业增长可能会回到更传统的水平。", "on_inflation": "美联储官员克里斯·沃勒在讲话中强调了通胀的几个关键观点。他表示，尽管近期经济数据表现不佳，但通胀的减缓应使美联储能够继续降低利率。他指出，降息可能是在好消息（通胀下降）或坏消息（经济疲软）的情况下进行的，以缓解经济放缓。沃勒认为，尽管当前存在经济放缓的迹象，但大部分关键经济数据尚未显示出强烈的疲软，因此需要继续关注通胀的动态。\n\n沃勒提到，市场尚未对任何长期的高通胀进行定价，他不太关注调查数据。他强调，如果关税平均为10%，其对通胀的影响可能相对较小，但若达25%，则可能会对消费者造成更大压力。他还指出，当前的经济形势和价格水平变化需谨慎评估，以避免因政策失误导致不必要的经济波动。", "words_en": 5634, "id": "5081c5f15718454fb000dacf8fd37fd2", "article_id": "5081c5f15718454fb000dacf8fd37fd2", "url_en": "https://www.wsj.com/articles/feds-chris-waller-says-good-news-rate-cuts-are-still-expected-00b3387a?mod=Searchresults_pos1&page=1", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-02-18", "title_en": "Disinflation Progress Uneven but Still on Track Rates Cuts on Track as Well", "title_zh": "通货紧缩进展不均但仍在轨道上，降息也在轨道上", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250217a.htm", "one_line": "经济表现良好，但降低通胀的进展却时好时坏", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主旨是探讨美国经济在降通胀方面的进展不均，但仍在轨道上，且降息政策亦在推进中。", "bullet_count": 10, "on_employment": "在讲话中，沃勒州长强调了美国劳动力市场的强劲表现。他指出，雇主在填补职位方面的难度有所降低，尽管对新工人的需求依然充足。失业率保持在4%左右，与过去一年的水平相当。1月份新增就业岗位为143,000个，虽然低于2024年最后三个月的平均水平，但与之前一个季度的平均水平相似。沃勒州长还提到，职位空缺与失业人数的比例保持在1.1，接近疫情前的水平，表明劳动力市场在良性运行。此外，工资增长持续强劲，虽然有所减缓，但依然超过了通胀水平，表明劳动力市场的韧性。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中指出，尽管美国经济整体表现良好，但降低通胀的进展却时好时坏。他提到，家庭和企业的支出依然强劲，实际国内生产总值（GDP）持续增长，劳动力市场也表现出韧性。然而，1月份的通胀数据令人失望，显示出通胀进展不均衡。沃勒表示，如果近期的通胀停滞是暂时的，进一步放松政策将是合适的，但在这一点尚不明确之前，他倾向于保持政策利率不变。\n\n他强调，工资增长虽然超过了通胀，但并不认为工资是阻碍通胀降低的因素。1月份的消费者物价指数（CPI）通胀数据较高，但生产者价格数据结合来看，对1月份个人消费支出（PCE）通胀的预测并没有那么令人担忧。沃勒提醒，过去几年年初的通胀数据通常较高，未来几个月将会密切关注这些数据，以评估通胀趋势是否朝着2%的目标发展。\n\n总的来说，沃勒认为目前应暂停降息，观察经济数据的发展，以决定未来的货币政策方向。", "words_en": 2948, "id": "85c000e935cd4c4ba48accad063b9145", "article_id": "85c000e935cd4c4ba48accad063b9145", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250217a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-02-13", "title_en": "Reflections on a Maturing Stablecoin Market", "title_zh": "对成熟稳定币市场的思考", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250212a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要探讨了稳定币市场的成熟及其面临的挑战。", "bullet_count": 0, "on_employment": "本文是美联储官员克里斯托弗·沃勒关于稳定币市场的演讲，主要讨论了稳定币的潜在利益与风险。他认为，美国应当建立明确的监管框架，以确保稳定币的安全性与可靠性，同时促进其创新发展。沃勒提到，稳定币可以改善零售和跨境支付，但要实现其经济可行性，必须建立明确的使用案例和商业模型。他还强调了稳定币在货币市场中的重要性，尤其是在全球金融体系中对美元的影响。此外，沃勒呼吁监管机构采取协调一致的政策，以应对市场中的不同监管制度带来的挑战，确保稳定币能够在全球范围内有效运作。", "on_inflation": "在克里斯托弗·沃勒州长的讲话中，他强调了稳定币市场的重要性及其对经济的潜在影响。他指出，稳定币作为一种创新，可以改善零售和跨境支付，特别是美元在全球金融体系中的作用。沃勒强调，稳定币必须有明确的使用案例和商业模式才能实现经济可行性，同时指出当前稳定币面临的安全性、监管和市场碎片化等挑战。他呼吁美国立法应为稳定币的监管提供明确的框架，以促进市场创新，并确保消费者的安全和信心。", "words_en": 3098, "id": "4e8ad78d9da14a4dae4582dc3b09c016", "article_id": "4e8ad78d9da14a4dae4582dc3b09c016", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250212a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-02-07", "title_en": "Fed’s Waller Says Stablecoins Could Back Dollar’s Reserve Status", "title_zh": "美联储的沃勒表示，稳定币可能支持美元的储备地位", "category": "讨论", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-06/fed-s-waller-says-stablecoins-could-back-dollar-s-reserve-status", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储理事沃勒表示，稳定币可能支持美元的储备地位，同时呼吁明确的监管框架以确保其安全性。", "bullet_count": 0, "on_employment": "在这次采访中，美联储官员克里斯托弗·沃勒强调了稳定币在促进美元作为全球储备货币地位中的潜在作用。他指出，稳定币可能为美国支付系统带来净增益，但需要明确的监管框架来确保其稳定性和安全性。沃勒认为，稳定币与美元的挂钩将增强美元的国际地位，并呼吁尽快制定监管措施。此外，他提到，当前的支付系统运作良好，但需要在安全性与速度之间找到平衡，确保支付系统不会受到洗钱和恐怖融资等风险的影响。他还提到，虽然数字支付技术在不断发展，但美国的银行系统仍然是以商业银行货币为主，稳定币的引入将进一步开放支付的可能性。", "on_inflation": "在这次讲话中，美联储官员克里斯托弗·沃勒表示，他支持稳定币，因为它们可能促进美元作为全球储备货币的地位。他强调，稳定币需要明确的监管框架，以确保资金的存在和安全性。他提到，稳定币可以被视为对美国支付系统的“净增益”，并认为它们有助于降低支付成本和提高效率。同时，沃勒指出，目前的美元资产市场深具流动性，保障了美元的全球地位。他认为，美元作为全球储备货币的地位不会受到挑战，特别是在没有其他国家能够提供更好的替代方案的情况下。", "words_en": 9874, "id": "b033a51be0824c9489a77c0e3f67179b", "article_id": "b033a51be0824c9489a77c0e3f67179b", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-06/fed-s-waller-says-stablecoins-could-back-dollar-s-reserve-status", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-01-17", "title_en": "Fed’s Waller Says Fresh Rate Cuts Possible in First Half of 2025", "title_zh": "美联储的沃勒表示，2025 年上半年可能会有新的降息", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-16/fed-s-waller-says-fresh-interest-rate-cuts-possible-by-june", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储官员沃勒表示，2025年上半年可能会根据通胀数据再次降息。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒指出，当前的劳动力市场表现稳健，但并未出现过热的迹象。他提到，招聘率、辞职率和工资增长等指标显示，劳动力市场的增长速度保持在合理范围内，这反映出美联储的政策对经济产生了抑制作用。他对未来的就业市场发展持乐观态度，认为在适度的经济环境下，劳动力市场将继续保持稳定。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒表示，如果通胀数据持续向好，美国中央银行可能在2025年上半年再次降低利率。他提到最近的通胀数据非常良好，接近美联储2%的目标。如果未来的通胀数据继续保持积极，降息可能会在上半年发生，甚至不排除三月份降息的可能性。沃勒对去通胀趋势的乐观态度表明，降息的频率可能会比市场预期的要快。他认为，未来可能有三到四次降息，具体取决于即将发布的数据。如果数据不理想，降息次数可能会减少。", "words_en": 1389, "id": "866f9530f91942aa8eda429fc5845a8b", "article_id": "866f9530f91942aa8eda429fc5845a8b", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-16/fed-s-waller-says-fresh-interest-rate-cuts-possible-by-june", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-01-09", "title_en": "Challenges Facing Central Bankers", "title_zh": "中央银行面临的挑战", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250108a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要探讨了中央银行在应对经济前景和货币政策时面临的主要挑战。", "bullet_count": 0, "on_employment": "在关于经济前景的讲话中，沃勒州长强调美国经济基础稳固，尽管2024年劳动力市场有所放缓，但并没有数据显示未来几个月内劳动力市场会大幅减弱。他指出，当前就业水平接近联邦公开市场委员会的最大就业目标，显示出劳动力市场的稳定性。尽管面临通货膨胀的挑战，沃勒州长表示，政策利率的进一步降低是合适的，以支持经济增长和就业市场的健康发展。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中强调，尽管美国经济的实际国内生产总值（GDP）增长稳固，但2024年最后几个月的通胀进展似乎停滞不前。他指出，最新的核心个人消费支出（PCE）通胀率为2.8%，略低于一年前的3.2%。沃勒认为，虽然近期通胀进展缓慢，但中期内通胀仍将朝着2%的目标继续前进，并支持进一步降息。他解释了预计通胀持续向目标发展的原因，包括核心PCE价格的六个月变化率显示出向2%回归的趋势，以及11月的月度读数低于预期。此外，沃勒提到2024年的通胀主要是由隐含价格上涨驱动，而非直接观察到的价格。他认为，随着2024年初较高的通胀读数的消退，未来的通胀数字将显著下降。他的整体观点是，若经济前景如他所描述，继续降低政策利率是适当的。", "words_en": 3813, "id": "6c8cdcbbb21f453d82de10a1b16133b7", "article_id": "6c8cdcbbb21f453d82de10a1b16133b7", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250108a.htm", "text_zh_available": true } ], "stance_track": { "by_speech": [ { "date": "2023-09-06", "on_employment": "克里斯托弗·沃勒指出，近期数据显示就业市场开始疲软，非农就业增长在过去三个月内平均每月仅增加15万个，明显低于年初的28.7万个。他提到，如果能够在未来几个月内保持通胀逐步下降，经济状况将会相对良好。", "on_inflation": "美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，近期数据显示通胀持续放缓，因此政策制定者可以“谨慎行事”进行加息。他指出，目前没有迫切需要采取行动的迹象，支持在下次会议上维持利率稳定。沃勒提到，如果未来几个月通胀持续下降，经济状况将相对良好。此外，他强调需要观察数据，以决定是否还需进一步加息。克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特也提到，可能需要稍微提高利率，但在做出最终决定之前还有很多数据需考量。", "article_id": "b8b623dd56f34f1a9c1fb6bb47595dd5", "title": "克里斯托弗·沃勒表示美联储可以“谨慎行事”加息 - 彭博社", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2023-10-11", "on_employment": "在讲话中，沃勒州长强调了最大就业目标的重要性，指出该目标与劳动力市场密切相关，而不是单纯的经济活动。他提到，货币政策报告中考虑的利率规则将实际目标设定为失业缺口，而不是产出缺口。这表明，劳动力市场的多个维度以及最大就业水平的不确定性使得在货币政策响应缺口估计时需要谨慎。此外，他还警告说，货币政策不应对产出缺口做出强烈反应，以避免潜在的负面影响。沃勒州长的观点强调了在实现双重使命中平衡最大就业与价格稳定的重要性。", "on_inflation": "在沃勒行长的讲话中，他强调了美联储将通胀率恢复至2%目标的决心。他提到，自1990年代以来，美联储在货币政策执行方面发生了重大变化，尤其是在透明度和政策框架方面。沃勒行长指出，明确的通胀目标和良好的政策沟通能够增强美联储的信誉，从而有效应对通胀。他提到，随着美联储在2022年3月开始提高联邦基金利率以对抗通胀，前瞻性指引帮助明确了将通胀率降至2%的政策意图。他重申，美联储将继续采取必要措施以实现该目标。", "article_id": "84404f63e0ff4da792fe26d709e7fc07", "title": "沃勒行长关于货币政策演变的讲话 - 美联储委员会", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2023-10-19", "on_employment": "沃勒州长在讲话中指出，劳动力市场数据持续显示紧张的状况。2023年9月，经济创造了336,000个就业岗位，远高于预期。尽管之前的就业报告显示就业增长放缓，但修订后又增加了10万个岗位。最新三个月的平均新增就业机会为266,000个，与2022年底的284,000个相差不大，表明今年的就业增长仍然异常强劲。\n\n然而，尽管劳动力市场显示出宽松迹象，例如求职者与职位空缺的比例下降，且劳动力参与率显著上升，工资增长率也有所放缓，但整体仍然保持紧张。沃勒州长表示，他将密切关注劳动力市场的发展，确保这种紧张状态持续。", "on_inflation": "在沃勒州长关于经济前景的讲话中，他强调了通胀的主要观点。他指出，尽管最近的经济数据对美联储的目标（最大就业和物价稳定）是积极的，但仍存在不确定性。总体通胀率在截至9月的12个月内降至3.7%，核心通胀率（不包括食品和能源价格）为4.1%。沃勒州长提到，虽然核心PCE通胀在过去三个月已降至目标水平2%，但仍有理由担心这一进展可能无法持续。\n\n他特别提到，住房服务价格的上涨和超级核心通胀的稳健增长可能会对通胀产生持续的上行压力。沃勒州长指出，未来几个月的货币政策将依赖于经济活动和价格的变化，强调需要密切关注即将发布的数据，以评估通胀是否会重新加速或保持在目标水平附近。", "article_id": "b1b40c8400ed40678d5171f667993727", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2023-10-27", "on_employment": "本文主要由沃勒州长在第十二届支付经济学会议上的欢迎辞组成，然而，文中并未详细讨论就业和劳动力市场的主要观点。沃勒州长着重强调了美联储在支付系统中的多重重要角色及其对支付服务的创新与效率的关注，提到美联储通过推出FedNow等服务来提升支付系统的效率和可靠性。虽然涉及到金融系统的变化，但没有具体提及与就业和劳动力市场相关的内容。", "on_inflation": "在这次讲话中，沃勒州长强调了美联储在支付系统中的重要角色，提到随着支付系统的变化，消费者和企业对即时支付的需求正在增加。他提出了两个关键问题：首先，消费者和企业需要多快的时间才能要求即时支付？其次，央行数字货币（CBDC）将解决什么根本性的市场失灵？沃勒州长表示，当前的支付系统运作良好，且美联储的职责是确保其有效性，因此需要对CBDC的必要性进行深入探讨。他希望与会者能够在会议中进一步探讨这些重要议题。", "article_id": "b1943bbf3d904a628c4810065a158788", "title": "沃勒州长在第十二届支付经济学会议上的欢迎辞", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2023-11-08", "on_employment": "在此次演讲中，美联储州长克里斯托弗·沃勒强调了货币政策在实现最大就业和价格稳定方面的重要性。他提到，理解经济现状和发展方向对于政策制定至关重要，而这需要依赖于多种经济和金融数据的分析。沃勒指出，尽管他有顾问团队帮助分析数据，但公众也可以通过联邦储备银行提供的FRED工具，轻松获取和分析经济数据，从而了解美国经济的最新动态。在谈及就业和劳动力市场时，他表示将使用FRED展示相关数据，并解释这些数据对政策的影响，同时提醒大家在使用数据时需要注意的一些事项。", "on_inflation": "在这次讲话中，美联储州长克里斯托弗·J·沃勒强调了使用经济数据来理解经济的重要性。他提到，美联储的货币政策旨在实现最大就业和价格稳定的双重目标。沃勒表示，他会参考各种经济和金融数据来评估经济状况，并通过FRED（美联储经济数据）这一工具使公众能够轻松获取和分析经济数据。他强调，了解通货膨胀和劳动力市场的动态对制定政策至关重要，并希望听众能够利用这些数据工具进行深入分析，而不必等候美联储官员的讲话。", "article_id": "a6ed888c3a91450ba4bc688f9f4c3ceb", "title": "利用经济数据了解经济", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20231107a.htm" }, { "date": "2023-11-29", "on_employment": "在讲话中，沃勒州长指出，劳动力市场正在降温。2023年的就业创造率相比于2022年的高水平有所下降，失业率从4月份的历史低点3.4%上升至10月份的3.9%。职位空缺与求职人数的比率下降，自愿辞职的比例也有所减少。尽管如此，当前的失业率仍然处于历史上相对紧张的水平，仍高于1990年代末的就业市场。同时，平均时薪的增长也在放缓，过去三个月的年化增长率降至3.2%。沃勒州长强调，虽然劳动力市场表现出松动的迹象，但仍需密切关注其发展，以便继续推动通胀率向2%的目标迈进。", "on_inflation": "在沃勒州长的讲话中，他提到通胀仍然过高，尽管近期经济活动出现放缓的早期迹象。他对当前政策能够有效减缓经济增长并将通胀率恢复到2%表示越来越有信心。他指出，消费者支出、制造业和非制造业活动均有所放缓，劳动力市场也在降温，失业率有所上升。沃勒强调，虽然有一些积极信号，但判断通胀是否能持续向2%目标迈进仍然为时尚早。他将密切关注未来几个月的数据，以确定通胀是否继续朝着目标方向发展。", "article_id": "8ddf336373a54e439c8909b0b78b2829", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20231128a.htm" }, { "date": "2024-01-17", "on_employment": "在讲话中，克里斯托弗·J·沃勒州长强调了劳动力市场的动态。他指出，尽管劳动力需求放缓，劳动力供给有所增加，这将继续使劳动力市场趋于平衡。他提到，12月份的失业率稳定在3.7%，雇主创造了超过预期的216,000个就业岗位，尽管对过往就业数据的修订通常是向下的。他认为，随着经济增长预期的放缓，未来的就业增长可能会放缓。他也提到，工资增长的上升应从更长的时间来看待，整体工资增长在过去几个季度有所减缓，与实现2%通胀目标的进展一致。此外，职位空缺率的变化对劳动力市场的影响也被提及，沃勒认为，尽管目前的经济状况良好，但政策设置需要更加谨慎，以避免过度紧缩。", "on_inflation": "在这次讲话中，克里斯托弗·沃勒州长讨论了通胀的主要观点。他指出，尽管2023年经济活动强劲，通胀仍然过高，但近期的数据表明经济活动有所放缓，核心个人消费支出（PCE）通胀在过去六个月接近2%。沃勒表示，虽然当前的经济状况看似良好，但必须谨慎对待货币政策，以避免过度紧缩。他对实现2%通胀目标的信心增强，但强调需要更多的数据来确认通胀的持续下降。他认为，政策应以更平衡的方式进行，兼顾通胀控制与就业水平，确保经济能够继续朝着良性发展。整体而言，沃勒认为当前的政策设定是适当的，并有助于保持通胀在合理水平，期待在未来逐步降息，但必须基于实际数据来决定何时以及如何降息。", "article_id": "550b880b3e4e425ea8a0adb1f513df8d", "title": "几乎尽善尽美……但它会持续下去吗？", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240116a.htm" }, { "date": "2024-02-15", "on_employment": "美联储官员在谈及就业和劳动力市场时指出，尽管在高通胀的背景下，劳动力市场状况依然紧张，但在多个会议上，大多数与会者认为在通胀方面已经取得了“实质性进一步进展”，而在就业方面则没有。随着劳动力市场的复苏，委员会认为最大就业目标的标准可能很快就会达到。尽管在通胀高企的情况下，经济学家们对政策收紧速度是否会损害劳动力市场表示担忧，但经验表明，FOMC可以在不显著增加失业率的情况下采取快速的政策收紧措施，确保了其信誉的保持。", "on_inflation": "美联储官员在文中主要讨论了后疫情时期的高通胀问题以及应对措施。他们指出，面对疫情带来的挑战，美联储采取了多种货币政策工具来支持经济，包括调整联邦基金利率目标范围和资产购买计划。随着通胀上升，联邦公开市场委员会（FOMC）决定逐步收紧货币政策，开始缩减资产购买，并最终提高利率。官员们认为，尽管通胀的高企对经济造成了压力，但通过迅速的政策调整，特别是在劳动力市场紧张的情况下，美联储能够有效应对通胀问题，保持金融市场的稳定。同时，他们也反思了未来在面临类似危机时可能需要的更大的政策灵活性。", "article_id": "c076a96ba0cb4d8eb50c82a5ca82178a", "title": "美联储对后疫情时期高通胀的应对措施", "category": "文章", "url": "https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/the-federal-reserves-responses-to-the-post-covid-period-of-high-inflation-20240214.html" }, { "date": "2024-02-16", "on_employment": "在沃勒行长的讲话中，他指出美元在全球金融体系中的主导地位面临一定威胁，但他预计美元不会很快失去其作为世界储备货币的地位。沃勒强调，尽管外部环境发生变化，如数字资产的兴起和其他国家（如中国）货币的推广，美元依然在国际交易、储值和作为计价单位等方面占据主导地位。他认为，美元的强大和稳定性为美国及全球经济提供了安全保障，并指出在全球金融压力时期，投资者通常会选择逃向美元，以保护其资产价值，这进一步巩固了美元作为世界储备货币的地位。", "on_inflation": "在沃勒行长的讲话中，他指出美元在全球金融系统中的主导地位面临一些潜在的挑战，但他并不认为美元会很快失去其作为世界储备货币的地位。尽管有关于地缘政治、数字资产崛起及其他国家货币可能增加使用频率的担忧，美元依然在作为价值储存、交换媒介和记账单位等方面占据主导地位。沃勒行长认为，美元的稳定性和对外汇储备的占比显示了其继续作为国际货币的强大信心。", "article_id": "43e97e6828ab49678138396b7a3947e7", "title": "沃勒行长就美元的国际作用发表讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240215a.htm" }, { "date": "2024-02-23", "on_employment": "在讲话中，沃勒州长强调了美国劳动力市场的强劲表现，指出2024年1月创造了353,000个就业岗位，显示出就业增长在多个经济领域的广泛性，尽管面临劳动力短缺的挑战。失业率保持在3.7%，接近50年来的最低水平。他提到，尽管2023年下半年劳动力市场出现了一些放缓迹象，但最近的数据并未显示出明显的放缓，反而部分指标显示出劳动力需求的回升。沃勒州长还关注工资和薪酬的变化，认为这些因素可能会影响通货膨胀的进展，并表示将继续观察就业市场的动态，以确保经济增长与通胀目标保持一致。", "on_inflation": "在这次讲话中，沃勒州长强调了对通胀的谨慎态度。他指出，尽管过去一年通胀有所改善，但最近的数据表明通胀可能出现反弹，尤其是1月份的消费者价格指数（CPI）和核心通胀的上升。他认为需要更多的数据来验证通胀是否能持续保持在2%的目标水平上，并且在此之前不急于降息。沃勒州长提到，经济增长和就业市场依然强劲，这使得货币政策的放松并不紧迫。他将继续密切关注工资、补偿和通胀的不同组成部分，以确定是否需要调整政策。他的结论是，在当前情况下，保持耐心和谨慎是合适的，急于采取行动并非必要。", "article_id": "a2cf287bf8bf48dab4dd909c4a6bb447", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话： 急什么？", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240222a.htm" }, { "date": "2024-03-02", "on_employment": "在这次讲话中，沃勒行长讨论了量化紧缩的影响，强调了其与就业和劳动力市场的关系。他指出，量化宽松和量化紧缩在货币政策中的作用是不同的，量化紧缩的执行可能会对市场产生较小的影响。他提到，劳动力市场的健康与货币政策的正常化密切相关，确保充足的准备金是实现有效就业的关键。沃勒行长还提到，必须仔细考虑资产负债表的正常化，以支持经济的稳定和就业的增长。", "on_inflation": "在2024年美国货币政策论坛上，沃勒行长谈及量化紧缩（QT）和通胀的关系时指出，量化宽松（QE）和量化紧缩的效果是非对称的。他提到，QT公告对政府债券收益率的影响相对较小，但量化宽松的影响则显著。此外，沃勒强调，为了避免通货膨胀，央行需在实施QE之后及时进行QT，以确保注入市场的流动性不会造成长期的价格扭曲。他认为，央行在制定资产负债表正常化策略时，应该谨慎考虑市场的需求以及适当的赎回速度，以确保货币政策的有效性和稳定性。", "article_id": "b03e75e19023431ca522e592e319b461", "title": "沃勒行长就量化紧缩问题发表讲话，包括就 \"全球量化紧缩：我们学到了什么？ 我们学到了什么？", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240301a.htm" }, { "date": "2024-03-28", "on_employment": "在讲话中，沃勒州长强调了美国劳动力市场的现状。尽管2月份新增了275,000个就业岗位，显示出就业市场的强劲，但失业率也上升到3.9%，这一增长主要是由于16至24岁年轻人失业人数增加。沃勒指出，青年就业波动性大，因此失业率可能会在接下来的几个月内回落。此外，辞职人数已低于大流行前的水平，这意味着企业不需要提高薪资以吸引员工。总体而言，虽然就业增长强劲，但劳动力市场的供需关系仍然紧张，招聘速度接近大流行前的水平，职位空缺与求职者的比例保持在较高水平。沃勒认为，继续监测这些数据对于制定适当的货币政策非常重要。", "on_inflation": "在沃勒州长的讲话中，他强调了通胀的进展已经放缓，甚至可能陷入停滞的状态。他指出，尽管2023年在降低通胀方面取得了显著进展，但今年的数据让他对持续进展的速度产生了不确定性。最新的经济数据，包括就业增长和核心个人消费支出（PCE）通胀的上升，表明在降低政策利率方面并不急于行动。沃勒州长认为，保持当前的利率水平对于将通胀保持在2%的可持续轨道上是明智的，并且他希望在看到几个月的更好通胀数据之前，不会急于降低利率，以避免由于过早降息而可能导致的通胀反弹风险。", "article_id": "59746fd7c2d0475b8db11042781e5512", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话：仍然不着急", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240327a.htm" }, { "date": "2024-05-18", "on_employment": "该演讲主要关注支付创新和技术标准，并未直接涉及就业和劳动力市场的相关观点。演讲者沃勒州长强调了美联储在促进安全高效的支付系统中的角色，介绍了支付技术的演变及其对经济的影响。虽然没有具体提及就业市场，但可以推测，安全和高效的支付系统有助于经济活力，从而间接影响就业机会和劳动力市场的状况。", "on_inflation": "在这次演讲中，沃勒行长强调了美联储在支付创新和技术标准中的重要角色。他指出，美联储自成立以来一直在支付系统中发挥核心作用，致力于建立安全高效的支付结算体系。他提到，随着支付技术的快速发展，技术标准必须不断演变，以支持创新，同时促进安全性、效率和互操作性。沃勒行长还回顾了美国支付历史，强调标准化在支付系统中的重要性，并提到技术标准如何促进支付链的效率和一致性。最后，他呼吁在新技术的整合过程中，广泛的私营和公共利益相关者之间的合作对于建立有效的支付系统标准至关重要。", "article_id": "b76e163b84dd4328b27a8f548dd1e36f", "title": "沃勒行长就支付创新、技术标准和美联储的作用发表演讲", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240517a.htm" }, { "date": "2024-05-21", "on_employment": "本文没有直接涉及就业和劳动力市场的主要观点。讲话主要关注美元在国际金融中的角色、地缘经济因素对美元的影响以及美元在跨境支付系统中的挑战与机遇。不过，可以推测，美元的国际地位和金融稳定性对就业和劳动力市场有间接影响，因为它关系到美国及全球经济的整体健康。", "on_inflation": "在关于美元国际作用的欢迎辞中，沃勒州长强调了美元在全球金融中的重要性，尽管存在一些关于美元可能衰落的预测，但美元仍然是全球使用最广泛的货币。他提到美元的主导地位为美国及全球经济带来了许多好处，例如降低交易和借贷成本。沃勒还指出，地缘政治紧张局势和经济碎片化可能会对美元的国际使用产生影响，并提到美联储在支持美元国际使用方面的流动性设施的有效性。尽管面临挑战，美元仍然在全球金融体系中发挥着重要作用。", "article_id": "57144a5d25d84c1a9384b50762a0a27a", "title": "沃勒就美元的国际作用致欢迎辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240520a.htm" }, { "date": "2024-05-22", "on_employment": "在讲话中，沃勒州长提到劳动力市场依然相对强劲，支持着稳定的就业增长。然而，经过2023年的供需平衡进展后，这种再平衡在今年年初似乎停滞不前。最近几个月，需求相对于供应的缓解再次恢复，招聘率有所放缓，自愿辞职的工人比例下降，表明企业对填补空缺岗位的需求减弱。4月的就业增长从3月的315,000个下降至175,000个，反映出对工人的需求持续放缓。同时，失业率在4月上升至3.9%，虽然仍然低于4%，但明显高于去年同期的3.4%。沃勒认为，工资增长仍略高于2%目标所需水平，但近期的平均时薪数据表明工资增长正在放缓，这些劳动力市场的数据支持降低通胀的持续进展。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中指出，近期经济数据表明，限制性货币政策正在帮助降低总需求，而通胀数据表明向2%目标的进展可能已恢复。他认为当前的通胀并没有加速，进一步加息可能没有必要。他强调需要看到几个月的良好通胀数据才能支持货币政策的宽松，并指出最新的消费者价格指数（CPI）数据显示通胀没有加速，尽管进展幅度较小。他对未来几个月的通胀前景持谨慎乐观态度，认为政策仍然需要关注通胀向目标的回归。", "article_id": "4f513bf6ec2744b6ac5444ea4e3ffc33", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240521a.htm" }, { "date": "2024-05-27", "on_employment": "在演讲中，沃勒州长强调了r的长期重要性，以及它与就业和劳动力市场的关系。他指出，r的值影响货币政策的制定，尤其是在实现就业和通胀目标时。在讨论过去40年r下降的原因时，沃勒提到经济波动性降低和通货膨胀水平的稳定使得持有国债的风险降低，从而影响了就业市场的稳定性。虽然他并未直接深入讨论就业市场的具体数据，但他提到的经济因素和货币政策的方向与就业增长密切相关。他还强调，未来r的变化将继续受到人口老龄化和全球经济状况的影响，这些都将间接影响劳动力市场的发展。", "on_inflation": "在讲话中，沃勒州长讨论了r*（实际政策利率）的概念，指出它与通胀和经济活动的关系。他认为，r的长期价值受到多种经济因素的影响，并强调了过去40年r下降的原因以及未来可能导致其上升的因素。沃勒提到，尽管短期内政策设置可能与r有所不同，但了解r的水平对货币政策的制定至关重要。他指出，通胀和就业达到联邦公开市场委员会（FOMC）目标时，r的估计将指向货币政策的长期走向。他还提到，过去对安全流动资产的需求增加可能导致国债收益率下降，从而影响r。同时，他对未来r的走势持谨慎态度，认为目前的财政状况可能对r产生上行压力。", "article_id": "63a53720a3554f5b9d7955944fb2ea37", "title": "的一些想法发表讲话 Speech by Governor Waller on some thoughts on r*", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240524a.htm" }, { "date": "2024-06-24", "on_employment": "在沃勒州长的欢迎致辞中，他谈到了后疫情时代货币政策的传导，指出经济环境的变化对就业和劳动力市场产生了重要影响。他提到，疫情期间实施了前所未有的财政和货币政策，这些政策的变化与企业资产负债表、家庭储蓄和借贷决策以及供应链的状况密切相关。他强调，这些因素如何影响货币政策的传导是当前政策讨论的重点，同时也指出了研究这些问题的重要性，以帮助政策制定者更好地应对当前的经济挑战。", "on_inflation": "在欢迎致辞中，沃勒行长提到，后疫情时代的经济环境给通货膨胀带来了挑战。他指出，COVID-19大流行期间和之后，财政和货币政策的反应是前所未有的，同时也出现了供应链问题和工作组织的结构性变化。当前经济环境中的高通胀水平引发了一系列政策问题，这些问题需要政策制定者认真面对。沃勒行长强调，学术研究能够为通胀及其影响提供深入见解，帮助政策制定者更好地应对这些挑战。", "article_id": "2d7195edc0834294840741d84b18063b", "title": "沃勒行长在 2024 年《国际中央银行学报》年度研究会议上致欢迎辞2024", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240624a.htm" }, { "date": "2024-07-18", "on_employment": "沃勒州长在讲话中指出，劳动力供需终于达到了大致平衡，劳动力市场的情况有所改善。失业率从50年低点上升至4.1%，但仍处于历史低位，而职位空缺与失业人数的比例也恢复到大流行前的水平。他提到，尽管就业创造活动依然强劲，但劳动力市场已趋于平衡，这表明工资增长正在放缓。沃勒认为，当前的劳动力市场可能实现软着陆，且需要保持这一最佳状态，以避免失业率的上行风险。此外，他指出，如果职位空缺率持续下降，可能会导致失业率大幅上升，这对货币政策构成了新的挑战。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中指出，通胀在2024年初出现上升后，最近几个月的数据令人鼓舞。他提到，消费者价格指数（CPI）在6月份出现下降，通胀率降至3%，这对消费者和政策制定者来说都是好消息。剔除波动较大的能源和食品价格后，核心CPI通胀仅上涨0.1%，为疫情以来的最低增幅。沃勒认为，这些数据与美联储的价格稳定目标一致，显示出通胀正在朝着2%的目标稳步发展。他强调，尽管面临风险，但最近的数据增强了他对实现通胀目标的信心。", "article_id": "887430584feb4f949dafe5e304c843b2", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240717a.htm" }, { "date": "2024-08-21", "on_employment": "沃勒州长在演讲中提到，金融市场中的摩擦（如信息不对称或资产流动性不足）对货币政策的传导和实施有重要影响，这与失业和通货膨胀密切相关。他强调，理解这些摩擦如何影响经济活动至关重要，并指出，金融稳定的脆弱性（如挤兑风险和过度杠杆）可能会加剧不利冲击的影响，导致经济活动放缓。因此，深入研究就业和劳动力市场的动态，以及如何通过政策应对这些挑战，是必要的。", "on_inflation": "在2024年货币、银行、支付和金融夏季研讨会的欢迎辞中，沃勒州长强调了货币和银行业的演变如何影响经济，并指出了这对美联储的五项职能（包括货币政策）的重要性。他指出，金融市场中的摩擦（如信息不对称和资产流动性不足）对货币政策的传导和实施有显著影响，可能导致失业和通货膨胀。他提到，要理解这些金融稳定脆弱性如何影响经济，需要进行严格的理论研究和微观基础分析，同时也强调了金融创新对福利和政策的影响。沃勒州长的主要观点是，只有综合多领域的见解，才能有效应对货币政策面临的复杂挑战。", "article_id": "e66b7ba1b6d5438387e51d13ca46bef6", "title": "沃勒州长在 2024 年货币、银行、支付和金融夏季研讨会上的欢迎辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240819a.htm" }, { "date": "2024-08-28", "on_employment": "在沃勒州长的讲话中，他强调了跨境支付系统互联互通的重要性，指出全球快速支付系统已经在70多个国家建立，并关注如何通过互联快速支付系统提升全球支付效率。沃勒州长提到，虽然互联系统可能会降低跨境支付的成本，但并非所有的支付摩擦都是负面的，某些摩擦是出于合规和风险管理的考量。他也提到，跨境支付的参与方可能对支付速度的需求不同，因此需要适当的激励机制来加速支付。此外，沃勒州长提到，美国在快速支付系统的建设上采取了公共部门的协调角色，以提高支付效率，并希望继续与国际组织合作，推动跨境支付的改善。", "on_inflation": "在这篇讲话中，沃勒行长强调了跨境支付系统互联互通的重要性，指出快速支付系统的建立在全球范围内已经取得了显著进展。他提到，虽然跨境支付的速度和成本仍然是主要关注点，但并非所有导致支付延迟的摩擦都是负面的，其中一些摩擦是为了合规和风险管理而刻意设置的。他对互联快速支付系统的潜在效益表示谨慎乐观，并指出需要考虑法律、合规性和运营等挑战。此外，他提到建立有效的国内支付网络是实现全球互联支付的基础，强调了公共部门在改善跨境支付方面的协调作用。", "article_id": "54bacfbca6654751bd219ea6aa672a57", "title": "沃勒行长关于快速支付系统互联互通的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240828a.htm" }, { "date": "2024-09-07", "on_employment": "在关于经济前景的讲话中，沃勒州长指出，尽管劳动力市场明显降温，但他并不认为经济正在陷入衰退或即将陷入衰退。他认为，最近的经济数据表明，劳动力市场和经济表现稳健，持续增长和创造就业的前景良好。失业率逐渐上升主要是因为新进入劳动力市场的工人尚未找到工作，而不是需求驱动的衰退。沃勒州长表示，当前劳动力市场的疲软需要密切关注，但整体经济仍具备增长的动力。他强调，货币政策需要根据最新数据进行调整，以支持经济的持续增长与稳定。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中指出，随着劳动力市场降温，工资增长已减缓到与联邦公开市场委员会的价格稳定目标一致的速度，这支持了持续实现该目标的进展。7月份的通胀数据显示，个人消费支出（PCE）价格指数的总体通胀和核心PCE通胀均以0.2%的月率增长，核心PCE通胀在过去12个月中增长了2.7%。他提到，超过50%的商品类别在8月份的年化月度通胀率低于2.5%，这表明通货紧缩的广度。同时，服务价格的通胀随着工资增长的减缓而放缓。沃勒州长认为，当前的经济数据表明，朝着FOMC的通胀目标取得了重大且持续的进展，并预计这种趋势将在今年剩余时间内持续下去。", "article_id": "fb0d9bfee67447ebbaa7c0a58a2df05a", "title": "时机已到", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240906a.htm" }, { "date": "2024-09-21", "on_employment": "美联储官员沃勒在讲话中指出，劳动力市场的变化和就业数据是未来货币政策的重要考量因素。他提到，如果劳动力市场数据恶化，或通胀数据持续低于预期，那么美联储可能会加快降息步伐，以支持经济。他强调，随着通胀下降的速度加快，美联储有空间进行进一步的货币宽松，特别是在关注疲软的劳动力市场时。", "on_inflation": "美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，通胀放缓速度快于他的预期，这促使他支持在本周的会议上降息50个基点。他指出，最近的消费者和生产者价格数据显示，核心通胀率（不包括食品和能源）在过去四个月内低于1.8%。沃勒认为，这一趋势为美联储提供了进一步宽松的空间，以支持疲软的劳动力市场。他提到，未来的降息将取决于经济数据的表现，如果数据持续疲软，他将更倾向于积极降息。沃勒还表示，如果劳动力市场数据恶化或通胀数据低于预期，可能会加快降息步伐。", "article_id": "275732657bc644578475adb0f7288b1c", "title": "美联储理事沃勒表示，通胀软化速度快于他的预期，这让他陷入了降息半个百分点的阵营", "category": "采访", "url": "https://www.cnbc.com/2024/09/20/fed-governor-waller-says-inflation-softening-faster-than-he-expected-put-him-in-half-point-cut-camp.html" }, { "date": "2024-10-14", "on_employment": "在讲话中，沃勒州长强调了美国劳动力市场的健康状况。尽管几个月前就业市场似乎过快冷却，失业率有所上升，但最新的就业报告显示，9月份新增就业岗位达到254,000，失业率回落至4.1%。他指出，劳动供需正在趋于平衡，职位空缺数量逐渐减少，辞职率也低于2019年的水平，这些迹象表明劳动力市场依然强劲。他相信，尽管就业增长可能会放缓，但总体上劳动力市场将保持健康，为进一步推动通胀目标的实现提供支持。", "on_inflation": "在讲话中，沃勒州长对通胀的主要观点包括：尽管最近几个月通胀有所改善，但在9月份通胀再次上升。他提到消费者价格指数（CPI）在过去一个月增长了0.2%，过去一年增长了2.4%。预计个人消费支出（PCE）通胀也将在9月份上升，核心PCE价格预计上涨约0.25%。沃勒指出，尽管这不是一个理想的发展，但如果核心PCE的年化增速保持在2%左右，仍然表明通胀控制有所进展。他强调将密切关注未来的通胀数据，以观察这一上涨是否具有持久性，并认为未来价格上涨可能会温和。此外，沃勒提到，企业的定价能力减弱，消费者对价格变化更为敏感，这可能会对通胀产生抑制作用。", "article_id": "251e57491bc946ecbec232b1a30f8bf5", "title": "联邦公开市场委员会对经济和政策规则的思考", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20241014a.htm" }, { "date": "2024-10-19", "on_employment": "在这次讲话中，沃勒州长讨论了中心化金融和去中心化金融的关系，强调了两者在金融市场中的重要性。他指出，去中心化金融（DeFi）可能会提高交易效率，但传统的中心化金融仍然提供了重要的中介服务，尤其是在信任和资产管理方面。他提到，去中心化金融的技术创新，如区块链和智能合约，虽然有潜力改善中心化金融的效率，但并不能完全取代传统金融的中介角色。此外，他提到稳定币的出现可能为去中心化交易提供稳定的资产，但其安全性仍需进一步验证。整体来看，沃勒州长认为去中心化金融和中心化金融是互补的，而非完全的替代品。", "on_inflation": "在2024年10月18日的讲话中，美联储州长克里斯托弗·沃勒探讨了中心化金融和去中心化金融（DeFi）的关系。他指出，尽管DeFi有潜力提高金融市场的效率，但传统的中心化金融仍然具有重要价值。沃勒强调，中介机构的存在为交易提供了便利，但也带来了交易成本和信任问题。他认为，技术创新的出现使得DeFi可能成为中心化金融的补充，而不仅仅是替代品。沃勒同时提到，稳定币作为DeFi中的一种重要创新，虽然能够减少支付中介的需求，但其安全性仍需谨慎对待。他呼吁在快速发展的金融技术背景下，保持对金融体系可靠性和长期可持续性的平衡思考。", "article_id": "30ac54e4f77a4a78bfa96dad7227b3eb", "title": "中心化和去中心化金融：替代还是补充？", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20241018a.htm" }, { "date": "2024-11-12", "on_employment": "在沃勒州长的讲话中，他强调了私营部门和美联储在支付系统中各自的重要角色。他认为，私营部门通常能更有效地提供服务，但在某些情况下，政府的介入是必要的，以解决市场中的低效率问题，如协调失败和缺乏弹性。他提到历史上的金融恐慌（如1907年）表明，政府的角色是通过提供核心的清算和结算基础设施来支持私营部门的创新。此外，沃勒提到当前的支付系统正在迅速变化，私营部门在开发新技术方面具有独特的优势，而美联储则应与私营部门合作，促进创新，确保金融稳定。这样的合作不仅能提高支付系统的效率和安全性，也能为家庭和企业带来好处。", "on_inflation": "在沃勒州长的讲话中，主要观点围绕美联储在支付领域的角色及其与私营部门的关系。他强调，私营部门在提供支付服务方面通常更有效率，而美联储的干预应限于解决私营部门无法单独解决的市场低效问题。他提到，历史上，支付系统的演变显示出私营部门的努力有时是不够的，特别是在协调与信息不对称方面。沃勒州长认为，当前的支付系统正在经历快速的变革和创新，私营部门应继续主导，但在某些情况下，美联储的支持和协调仍然是必要的，以确保支付系统的高效和弹性。他还提到，过去的金融危机教训表明，政府在出现问题时可以发挥建设性作用。因此，私营部门和美联储应共同努力，促进支付系统的创新与稳定。", "article_id": "193b2cbffa9a4e2e9d08ff0a3294108c", "title": "沃勒州长关于支付的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20241112a.htm" }, { "date": "2024-12-03", "on_employment": "沃勒州长在讲话中提到，尽管劳动力市场在限制性货币政策下表现良好，但近期的通胀数据令人担忧。他指出，10月份的就业报告显示就业岗位数量几乎没有增加，这可能是由于最近的飓风和波音公司的罢工造成的影响。他预计在即将发布的11月份就业报告中，非农就业数据会有所反弹，但需要更多时间才能完全反映出真实的劳动力市场状况。\n\n沃勒州长还提到，失业率在2024年初为3.7%，随后逐渐上升，短暂达到4.3%后又降回4.1%。虽然这一失业率仍然较低，但说明劳动力市场比2022年中至2023年中显著宽松。他指出，自愿辞职的工人比例下降，职位空缺数量持续减少，这表明需求相对于供应有所放缓，但裁员人数仍然较低，显示出劳动力市场依然健康。\n\n总的来说，沃勒州长认为，尽管当前劳动力市场表现较好，但需密切关注未来的数据，以更好地判断经济和通胀的走势。", "on_inflation": "在沃勒州长的讲话中，他强调了当前通胀的主要观点。尽管过去一年半在降低通胀方面取得了显著进展，但最近的数据表明，通胀可能在2%以上停滞不前。他指出，最近的通胀数据超出预期，不仅包括整体PCE通胀，也包括排除食品和能源价格的核心PCE通胀。他对这样的趋势表示担忧，认为这可能会导致政策制定者在即将召开的会议上考虑维持利率不变，以获取更多关于未来通胀和经济路径的信息。沃勒州长倾向于支持在12月会议上降息，前提是接下来的数据不会出现意外的上升。总的来说，他认为通胀的持平和当前政策的限制性需要密切关注，以确保经济和劳动力市场的健康发展。", "article_id": "698156c190a04c6c95a5bebcba00051a", "title": "降息还是跳过？", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20241202a.htm" }, { "date": "2025-01-09", "on_employment": "在关于经济前景的讲话中，沃勒州长强调美国经济基础稳固，尽管2024年劳动力市场有所放缓，但并没有数据显示未来几个月内劳动力市场会大幅减弱。他指出，当前就业水平接近联邦公开市场委员会的最大就业目标，显示出劳动力市场的稳定性。尽管面临通货膨胀的挑战，沃勒州长表示，政策利率的进一步降低是合适的，以支持经济增长和就业市场的健康发展。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中强调，尽管美国经济的实际国内生产总值（GDP）增长稳固，但2024年最后几个月的通胀进展似乎停滞不前。他指出，最新的核心个人消费支出（PCE）通胀率为2.8%，略低于一年前的3.2%。沃勒认为，虽然近期通胀进展缓慢，但中期内通胀仍将朝着2%的目标继续前进，并支持进一步降息。他解释了预计通胀持续向目标发展的原因，包括核心PCE价格的六个月变化率显示出向2%回归的趋势，以及11月的月度读数低于预期。此外，沃勒提到2024年的通胀主要是由隐含价格上涨驱动，而非直接观察到的价格。他认为，随着2024年初较高的通胀读数的消退，未来的通胀数字将显著下降。他的整体观点是，若经济前景如他所描述，继续降低政策利率是适当的。", "article_id": "6c8cdcbbb21f453d82de10a1b16133b7", "title": "中央银行面临的挑战", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250108a.htm" }, { "date": "2025-01-17", "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒指出，当前的劳动力市场表现稳健，但并未出现过热的迹象。他提到，招聘率、辞职率和工资增长等指标显示，劳动力市场的增长速度保持在合理范围内，这反映出美联储的政策对经济产生了抑制作用。他对未来的就业市场发展持乐观态度，认为在适度的经济环境下，劳动力市场将继续保持稳定。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒表示，如果通胀数据持续向好，美国中央银行可能在2025年上半年再次降低利率。他提到最近的通胀数据非常良好，接近美联储2%的目标。如果未来的通胀数据继续保持积极，降息可能会在上半年发生，甚至不排除三月份降息的可能性。沃勒对去通胀趋势的乐观态度表明，降息的频率可能会比市场预期的要快。他认为，未来可能有三到四次降息，具体取决于即将发布的数据。如果数据不理想，降息次数可能会减少。", "article_id": "866f9530f91942aa8eda429fc5845a8b", "title": "美联储的沃勒表示，2025 年上半年可能会有新的降息", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-16/fed-s-waller-says-fresh-interest-rate-cuts-possible-by-june" }, { "date": "2025-02-07", "on_employment": "在这次采访中，美联储官员克里斯托弗·沃勒强调了稳定币在促进美元作为全球储备货币地位中的潜在作用。他指出，稳定币可能为美国支付系统带来净增益，但需要明确的监管框架来确保其稳定性和安全性。沃勒认为，稳定币与美元的挂钩将增强美元的国际地位，并呼吁尽快制定监管措施。此外，他提到，当前的支付系统运作良好，但需要在安全性与速度之间找到平衡，确保支付系统不会受到洗钱和恐怖融资等风险的影响。他还提到，虽然数字支付技术在不断发展，但美国的银行系统仍然是以商业银行货币为主，稳定币的引入将进一步开放支付的可能性。", "on_inflation": "在这次讲话中，美联储官员克里斯托弗·沃勒表示，他支持稳定币，因为它们可能促进美元作为全球储备货币的地位。他强调，稳定币需要明确的监管框架，以确保资金的存在和安全性。他提到，稳定币可以被视为对美国支付系统的“净增益”，并认为它们有助于降低支付成本和提高效率。同时，沃勒指出，目前的美元资产市场深具流动性，保障了美元的全球地位。他认为，美元作为全球储备货币的地位不会受到挑战，特别是在没有其他国家能够提供更好的替代方案的情况下。", "article_id": "b033a51be0824c9489a77c0e3f67179b", "title": "美联储的沃勒表示，稳定币可能支持美元的储备地位", "category": "讨论", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-06/fed-s-waller-says-stablecoins-could-back-dollar-s-reserve-status" }, { "date": "2025-02-13", "on_employment": "本文是美联储官员克里斯托弗·沃勒关于稳定币市场的演讲，主要讨论了稳定币的潜在利益与风险。他认为，美国应当建立明确的监管框架，以确保稳定币的安全性与可靠性，同时促进其创新发展。沃勒提到，稳定币可以改善零售和跨境支付，但要实现其经济可行性，必须建立明确的使用案例和商业模型。他还强调了稳定币在货币市场中的重要性，尤其是在全球金融体系中对美元的影响。此外，沃勒呼吁监管机构采取协调一致的政策，以应对市场中的不同监管制度带来的挑战，确保稳定币能够在全球范围内有效运作。", "on_inflation": "在克里斯托弗·沃勒州长的讲话中，他强调了稳定币市场的重要性及其对经济的潜在影响。他指出，稳定币作为一种创新，可以改善零售和跨境支付，特别是美元在全球金融体系中的作用。沃勒强调，稳定币必须有明确的使用案例和商业模式才能实现经济可行性，同时指出当前稳定币面临的安全性、监管和市场碎片化等挑战。他呼吁美国立法应为稳定币的监管提供明确的框架，以促进市场创新，并确保消费者的安全和信心。", "article_id": "4e8ad78d9da14a4dae4582dc3b09c016", "title": "对成熟稳定币市场的思考", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250212a.htm" }, { "date": "2025-02-18", "on_employment": "在讲话中，沃勒州长强调了美国劳动力市场的强劲表现。他指出，雇主在填补职位方面的难度有所降低，尽管对新工人的需求依然充足。失业率保持在4%左右，与过去一年的水平相当。1月份新增就业岗位为143,000个，虽然低于2024年最后三个月的平均水平，但与之前一个季度的平均水平相似。沃勒州长还提到，职位空缺与失业人数的比例保持在1.1，接近疫情前的水平，表明劳动力市场在良性运行。此外，工资增长持续强劲，虽然有所减缓，但依然超过了通胀水平，表明劳动力市场的韧性。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中指出，尽管美国经济整体表现良好，但降低通胀的进展却时好时坏。他提到，家庭和企业的支出依然强劲，实际国内生产总值（GDP）持续增长，劳动力市场也表现出韧性。然而，1月份的通胀数据令人失望，显示出通胀进展不均衡。沃勒表示，如果近期的通胀停滞是暂时的，进一步放松政策将是合适的，但在这一点尚不明确之前，他倾向于保持政策利率不变。\n\n他强调，工资增长虽然超过了通胀，但并不认为工资是阻碍通胀降低的因素。1月份的消费者物价指数（CPI）通胀数据较高，但生产者价格数据结合来看，对1月份个人消费支出（PCE）通胀的预测并没有那么令人担忧。沃勒提醒，过去几年年初的通胀数据通常较高，未来几个月将会密切关注这些数据，以评估通胀趋势是否朝着2%的目标发展。\n\n总的来说，沃勒认为目前应暂停降息，观察经济数据的发展，以决定未来的货币政策方向。", "article_id": "85c000e935cd4c4ba48accad063b9145", "title": "通货紧缩进展不均但仍在轨道上，降息也在轨道上", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250217a.htm" }, { "date": "2025-03-07", "on_employment": "在此次讲话中，美联储官员克里斯·沃勒强调了就业和劳动力市场的几个主要观点。首先，他指出，当前的盈亏平衡就业增长率大约在8万到10万之间，这与疫情前的水平相似。他提到，尽管经济可能出现放缓的早期迹象，但这些迹象尚未在硬数据中显现出来。沃勒表示，若劳动力市场稳定，将继续关注通胀问题。他还提到，最近的移民潮可能会导致劳动力供应的变化，从而影响就业增长。因此，沃勒认为，随着移民增速的减缓，盈亏平衡的就业增长可能会回到更传统的水平。", "on_inflation": "美联储官员克里斯·沃勒在讲话中强调了通胀的几个关键观点。他表示，尽管近期经济数据表现不佳，但通胀的减缓应使美联储能够继续降低利率。他指出，降息可能是在好消息（通胀下降）或坏消息（经济疲软）的情况下进行的，以缓解经济放缓。沃勒认为，尽管当前存在经济放缓的迹象，但大部分关键经济数据尚未显示出强烈的疲软，因此需要继续关注通胀的动态。\n\n沃勒提到，市场尚未对任何长期的高通胀进行定价，他不太关注调查数据。他强调，如果关税平均为10%，其对通胀的影响可能相对较小，但若达25%，则可能会对消费者造成更大压力。他还指出，当前的经济形势和价格水平变化需谨慎评估，以避免因政策失误导致不必要的经济波动。", "article_id": "5081c5f15718454fb000dacf8fd37fd2", "title": "美联储的克里斯·沃勒表示“好消息降息”仍然是预期中的", "category": "采访", "url": "https://www.wsj.com/articles/feds-chris-waller-says-good-news-rate-cuts-are-still-expected-00b3387a?mod=Searchresults_pos1&page=1" }, { "date": "2025-03-21", "on_employment": "本文中，克里斯托弗·J·沃勒州长没有直接提及就业和劳动力市场的具体观点，但他强调了维持当前货币政策实施的必要性，以确保银行系统中的储备水平达到充足状态。他认为，当前的储备余额超过3万亿美元，仍然处于充足水平，而没有迹象表明劳动力市场或经济需求正在接近这一水平。因此，在稳定经济和就业之前，继续减少证券持有量是合适的。沃勒州长呼吁谨慎处理可能出现的意外情况，确保货币政策能够有效支持经济目标的实现。", "on_inflation": "克里斯托弗·沃勒州长在声明中指出，他支持维持联邦基金目标区间不变，但倾向于继续当前的证券持有量下降速度。他强调，减少联邦储备的资产负债表是正常化货币政策的重要部分，并认为目前储备余额超过3万亿美元，仍处于充足水平，没有证据表明银行系统接近“充足水平”。他提到，虽然委员会在2024年6月放慢了赎回速度，但认为这个节奏依然适合，并强调需要制定应急计划以应对未来可能出现的储备需求干扰。", "article_id": "f6b91e748a5c430eb823e3e3683f6a83", "title": "州长克里斯托弗-沃勒的声明", "category": "声明", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250321a.htm" }, { "date": "2025-04-07", "on_employment": "本文中，美联储官员克里斯托弗·沃勒主要讨论了稳定币对美国支付系统的好处，虽然他对金融系统能否支持大量稳定币表示怀疑。他强调自己是稳定币的支持者，认为稳定币能够为支付系统带来竞争、效率和速度。同时，沃勒认为美联储没有必要推出自己的完全数字美元，应该让私营部门主导支付系统的创新。他指出，加快支付系统的挑战在于，尽管大家希望快速收款，但并非所有人都愿意同样快速付款。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中表示，稳定币对美国支付系统是有益的，但他对金融系统能否支持大量稳定币持怀疑态度。他强调，自己是稳定币的坚定支持者，认为稳定币能够为支付系统带来竞争、效率和速度。此外，沃勒提到美联储并不需要推出自己的完全数字美元，认为由私营部门主导支付系统的创新是最好的选择。他指出，加速支付系统的挑战在于人们普遍希望快速收款，但并不是所有人都愿意同样快速付款。", "article_id": "2210c85444cf4df39d1de93b4d82dd8b", "title": "美联储的沃勒表示，稳定币为美国支付系统带来了好处", "category": "采访", "url": "https://www.reuters.com/technology/feds-waller-stablecoins-bring-benefits-payment-system-2025-04-04/" }, { "date": "2025-04-15", "on_employment": "在讲话中，沃勒州长指出，预计失业率将在今年因高关税而上升，可能从3月份的4.2%上升至接近5%。尽管经济在过去一年有所放缓，但失业率保持稳定，接近长期预期水平。然而，一旦失业率开始上升，通常会显著增加。此外，沃勒认为高关税将导致经济增长显著放缓，并对就业市场产生负面影响，特别是在经济转向低增长的情况下。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中提到，尽管4月2日宣布的关税大幅增加，预计其对通胀的影响将是暂时的。他认为，关税的增加可能在未来一年内使通胀上升1.5%到2%，但最终会回落到温和水平。他强调，关注通胀预期并确保其稳定是重要的，而市场的反应表明，通胀预期并未失去锚定。此外，沃勒州长指出，虽然经济增长可能放缓，失业率上升，但如果通胀预期保持稳定，通胀在2026年将回落至目标水平。他坚信关税带来的通胀是短期现象，并会根据基本趋势进行政策调整。", "article_id": "c56a6eedbd654752b4a04f85a0f83840", "title": "两种前景的故事", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250414a.htm" }, { "date": "2025-04-25", "on_employment": "美联储官员沃勒在采访中强调，如果特朗普政府恢复高关税，可能会导致企业裁员，进而引发失业率上升。他表示，如果失业率显著上升，他将支持降息。他认为，失业率的上升速度比具体数值更为重要，尤其是如果每月上升0.2到0.3个百分点，这可能表明劳动力市场正在恶化。沃勒还重申，他会关注劳动力市场的变化，并在看到市场严重恶化时采取相应的货币政策措施。他相信，关税对经济的影响可能在七月之前并不明显，但一旦高关税重新实施，失业率可能会迅速上升。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中讨论了通胀的主要观点如下：\n\n1. 沃勒强调，高关税可能导致失业率迅速上升，但他认为关税对通胀的影响是一次性的，不会导致持续的通胀上升。\n2. 他提到，尽管关税带来的价格上涨可能会对经济产生压力，但他不打算对任何由关税引起的通胀上升过度反应。\n3. 沃勒表示，如果劳动力市场出现严重恶化，他预计会更早且更多地降息，以应对失业问题。\n4. 他认为，在7月之前，关税对经济的影响不会显著，但如果高关税重新实施，失业率可能会迅速上升。\n5. 沃勒重申，中央银行的独立性对美国经济的良好运作至关重要，并强调应关注经济基本面，而非仅仅是通胀数据。", "article_id": "1e081cc90b1480d78139fa92334e3b2c", "title": "美联储的沃勒表示，如果关税导致失业，他将支持降息", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2025-05-09", "on_employment": "在克里斯托弗·J·沃勒州长的演讲中，讨论了货币政策与劳动力市场之间的关系。他提到，中央银行在制定货币政策时，需要考虑经济中的多样性和不同部门的需求，尤其是不同工人在通胀和就业稳定性方面的看法。沃勒指出，某些部门的工人可能会更关注就业稳定，而另一些部门则对通胀更为敏感。此外，他强调了中央银行独立性的重要性，以确保其政策承诺的可信度，从而在经济中实现较低的通胀和较高的就业水平。他的研究表明，通过拥有一个独立的政策委员会，社会福祉能够得到改善，同时经济稳定性也得以增强。", "on_inflation": "克里斯托弗·J·沃勒州长在演讲中讨论了货币政策中的声誉和承诺问题，强调了规则与自由裁量权之间的争论。他指出，依靠自由裁量政策可能导致中央银行背弃承诺，从而引发高通胀。他提到，基德兰和普雷斯科特的研究表明，遵循规则可以增强政策的可信度，保持低通胀。此外，沃勒讨论了如何建立中央银行的信誉，认为中立的政策委员会可以通过任命过程实现对选民的问责，同时增强经济稳定性。他强调了中央银行独立性的重要性，以确保对抗通胀的承诺得以可信地履行。", "article_id": "8c5743f40d9742d9a8ea57da3628a088", "title": "沃勒行长关于货币政策研究的演讲", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250509a.htm" }, { "date": "2025-05-15", "on_employment": "在沃勒行长的讲话中，他强调了经济研究在中央银行货币政策制定中的重要性，尤其是在评估劳动力市场和就业状况方面。沃勒指出，中央银行需要深入分析经济数据，包括劳动力市场的动态和就业趋势，以制定有效的货币政策。此外，他提到，经济研究可以帮助中央银行理解当前经济的表现与目标之间的关系，并预测未来的经济走向。通过研究，中央银行能够更好地评估政策对就业市场的影响，从而采取适当的货币政策以促进经济稳定和增长。", "on_inflation": "在沃勒行长的讲话中，他强调了经济研究在中央银行政策制定中的重要性，特别是在应对通胀时。沃勒指出，经济学家们必须能够解释货币政策决策的基础，并与外部学术界进行辩论。他提到，过去的经验表明，私人主体的通胀预期是前瞻性的，如果公众对中央银行控制通胀的承诺缺乏信心，可能导致通胀预期的上升，从而引发更高的名义工资需求，进一步推动未来的通胀。因此，中央银行需要建立可信度，以确保稳定的通胀预期，从而有效实施货币政策。", "article_id": "082e1df7ada444efbd2c30109e0285d3", "title": "沃勒行长关于中央银行研究的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250514a.htm" }, { "date": "2025-05-23", "on_employment": "文中并没有直接提及就业和劳动力市场的主要观点。主要讨论集中在降息的可能性与关税政策的关系上，以及这些政策对经济增长和通货膨胀的潜在影响。沃勒表示，如果关税降至接近10%，美联储将能够在2025年下半年进行降息，这将有助于经济的发展。总体来看，尽管未明确提到就业和劳动力市场，但提及的政策变化可能会间接影响这些领域。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒提到，尽管特朗普政府的关税政策可能对通胀造成一定影响，但他认为这种影响是暂时的。他强调，若关税降至约10%，对通胀的压力会减小，并且不会导致持续性通胀。他指出，关税的影响将是一次性的价格上涨，而不是长期的通胀趋势。他还提到，财务纪律的缺乏可能导致市场对国债的需求下降，从而推高收益率。沃勒认为，通胀在未来会回落，市场需要耐心等待政策的不确定性得到解决。", "article_id": "45f768ce785b468f8dc5aec8692e78ff", "title": "沃勒提供了下半年降息的路径", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-22/fed-s-waller-offers-route-to-rate-cuts-in-second-half-of-year" }, { "date": "2025-06-03", "on_employment": "沃勒州长在讲话中提到，尽管就业市场在经历了一些波动，但失业率目前保持在4.2%左右，且预计短期内可能由于关税带来的成本上升而上升。然而，他认为如果关税情景较小，裁员将是温和的。大多数首席执行官表示，在10%的有效关税下，他们可以维持现有运营而不必大幅裁减员工。同时，虽然存在经济政策不确定性，但家庭支出仍然受到强劲劳动力市场的支持，预计投资计划不会完全取消，只是暂时搁置。因此，尽管当前存在一些下行风险，但整体就业市场依然稳定。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中强调，关税对通胀的影响是暂时的，主要体现在短期内。尽管近期经济基本面数据大多积极，但关税的变化带来了不确定性。他认为，关税上涨会导致价格短期内上升，但不会导致持久的通胀。沃勒指出，影响通胀持久性的因素在于劳动力市场状况、供应链中断和财政刺激等，而这些因素在当前情况下并不明显。他还提到，家庭的通胀预期与市场的预期存在显著差异，强调应关注市场基于实际资金风险的预期。他支持在制定政策时忽略关税对近期通胀的影响，并认为如果有效关税率接近较低的情景，且劳动力市场保持稳健，通胀将朝着2%的目标继续发展。", "article_id": "6a87d50ef0a3435eb3be7466de67b2a8", "title": "关税对三大“ I ”的影响：通胀、通胀持续性与通胀预期", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250601a.htm" }, { "date": "2025-06-20", "on_employment": "美联储官员沃勒在采访中提到，当前劳动力市场的状况值得关注。他指出，虽然失业率在42%至43%之间保持稳定，但新毕业生的失业率达到了20至25年来的最高点，显示出大学毕业生找工作的困难。他表示，随着就业增长放缓，劳动力市场可能开始软化，这让他感到担忧。因此，他强调，如果开始担心劳动力市场的下行风险，就应该立即采取行动，而不是等到情况恶化后再进行降息。他认为，政策制定者应当在下次会议上考虑降息，以应对潜在的劳动力市场风险。", "on_inflation": "美联储理事克里斯托弗·沃勒在采访中提到，通胀的趋势看起来相当不错，预计关税不会显著推高通胀。他认为政策制定者应考虑在七月降息，以应对劳动力市场的潜在下行风险。沃勒强调，当前的利率高于长期中性利率125到150个基点，认为应该逐步降息，但要谨慎行事。他认为，通胀不会导致持续的经济威胁，当前经济数据良好，有空间进行政策调整。他支持在下次会议上开始讨论降息，而不想等到就业市场崩溃后再采取行动。", "article_id": "6d85913add454a28b0c962dca8187fad", "title": "美联储理事沃勒表示央行最早可能在七月降息", "category": "采访", "url": "https://www.cnbc.com/2025/06/20/fed-governor-waller-says-central-bank-could-cut-rates-as-early-as-july.html" }, { "date": "2025-07-11", "on_employment": "文中美联储官员主要探讨了资产负债表的复杂性以及其在货币政策中的作用。尽管文中并未直接讨论就业和劳动力市场的具体观点，但可以推测，官员提到的资产负债表的变化与货币政策的实施有助于经济的整体稳定，从而间接影响就业和劳动力市场。通过量化宽松等政策，官员试图支持经济增长，这可能对就业机会和劳动参与率产生积极影响。整体来说，资产负债表的管理与货币政策的有效性密切相关，进而影响到就业市场的健康状况。", "on_inflation": "本文中，美联储官员克里斯托弗·J·沃勒在讲话中强调了美联储资产负债表的复杂性和逐渐增大的原因。他指出，美联储的资产负债表规模远远超过经济增长所预测的水平，主要是由于美联储在应对经济危机时实施的量化宽松政策（QE）和改变准备金体系所致。沃勒表示，尽管美联储目前面临资产负债表亏损的情况，但这并不是因为充足准备金制度本身，而是由于长期以来的QE政策。他强调，未来的目标是使资产负债表回归到与充足准备金体系相符的水平，并且需要逐步调整长期资产的持有结构，以降低利率风险和确保金融系统的稳定。", "article_id": "d8d5758e628e42ddb2ef561de001a6f2", "title": "揭开美联储资产负债表的神秘面纱", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250710a.htm" }, { "date": "2025-07-18", "on_employment": "文中提到的美联储官员沃勒州长在讲话中强调了以下几点关于就业和劳动力市场的主要观点：\n\n1. 劳动力市场风险增加：尽管表面上看劳动力市场状况良好，但实际数据表明，私营部门的就业增长接近停滞，并且下行风险增加。沃勒指出，私营部门的新增就业岗位数量远低于预期，尤其是考虑到即将进行的数据修订。\n\n2. 招聘放缓：招聘率低迷，许多雇主在面对经济放缓时变得更加谨慎，可能会导致更大的裁员风险。\n\n3. 就业增长的可持续性：沃勒提到，当前的就业增长并不可靠，尤其是在考虑未来的经济数据修订时，私营部门的增速可能被高估。因此，美联储需要警惕劳动力市场的潜在恶化。\n\n4. 不应等待恶化后再行动：沃勒认为，美联储不应等到劳动力市场出现明显恶化后才采取降息措施，而应主动调整政策以应对潜在的经济放缓。\n\n这些观点表明，沃勒对当前劳动力市场的脆弱性表示关切，并呼吁美联储采取适当的货币政策以应对可能的经济挑战。", "on_inflation": "美联储官员沃勒在讲话中主要指出，当前的通胀上升是由于关税带来的短期影响，而不会导致持续性通胀。他认为，关税的上涨是一次性因素，并且不会永久性地提高通胀率。他预计，消费者只会承担关税带来的约三分之一的价格上涨，其他部分将由外国供应商和美国进口商分担。此外，尽管通胀有所上升，但在没有通胀预期失锚和工资加速增长的情况下，基础通胀仍然接近美联储的2%目标。沃勒强调，货币政策应专注于基础通胀，而不是被短期价格波动所影响。", "article_id": "832ea28e57f946b29a4b4c40c9bf6bb6", "title": "现在降息的理由", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250717a.htm" }, { "date": "2025-08-01", "on_employment": "Governor Christopher J. Waller expressed concerns regarding the labor market's apparent stability, suggesting that while it looks fine on the surface, expected data revisions indicate that private-sector job growth is nearing a standstill. He noted that there are increasing downside risks to the labor market and emphasized that with underlying inflation close to target and limited upside risks, it is prudent to cut the policy rate now rather than wait for a deterioration in the labor market. Waller cautioned that the current \"wait and see\" approach may be overly cautious and could result in the policy lagging behind necessary adjustments, as the labor market can change rapidly.", "on_inflation": "在克里斯托弗·J·沃勒的声明中，他强调了以下几个关于通胀的主要观点：首先，关税只会导致价格水平的短期上涨，并不会引发持续的通胀。因此，中央银行应当忽略这些短期影响，只要通胀预期得以保持。其次，许多数据表明，当前的货币政策应接近中性而非收紧，尤其是在经济增长放缓和总体通胀接近目标的情况下。最后，尽管劳动力市场看似良好，但预计的数据修正显示私营部门的就业增长接近停滞，并且存在下行风险，因此不应等到劳动力市场恶化后才采取降息措施。沃勒认为，应当在当前政策利率基础上适度降低利率，以应对潜在的经济风险。", "article_id": "c61470a9386d48f1a2dd9c46ef277c8a", "title": "弗吉尼亚州州长克里斯托弗·J·沃勒的声明", "category": "声明", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250801a.htm" }, { "date": "2025-08-21", "on_employment": "The document primarily focuses on technological advancements in payments and does not specifically address employment or labor market issues. Governor Waller emphasizes the importance of private sector-led innovation in payments, highlighting the evolution of payment systems through technological advancements, including the use of stablecoins and artificial intelligence. He discusses how these innovations are transforming the payment landscape but does not provide insights or viewpoints regarding employment or the labor market.", "on_inflation": "The speech by Governor Christopher J. Waller at the Wyoming Blockchain Symposium emphasizes the significant advancements in payment technologies, highlighting a \"technology-driven revolution\" that includes innovations such as instant payments and digital wallets. Waller acknowledges the excitement surrounding these innovations while also recognizing skepticism from some stakeholders. He argues that the evolution of payment systems has historically been driven by technological advancements, underscoring the importance of both private sector innovation and public sector support in creating a safe and efficient payment ecosystem. He also notes the role of stablecoins and artificial intelligence in this transformation, asserting that the Federal Reserve must continue to embrace these innovations to enhance its services and support the private sector.", "article_id": "25681cc90b148071bd4ff7e7ec40b923", "title": "沃勒州长关于支付的讲话", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2025-08-29", "on_employment": "沃勒州长在讲话中指出，近期经济数据进一步印证了他对就业和劳动力市场的担忧。他强调，私营部门的就业增长已经接近停滞，最近三个月的就业数据表明，实际的就业创造量明显低于预期，甚至可能出现萎缩。他提到，失业率的稳定掩盖了劳动力市场需求疲软的现实，并指出劳动力供给的下降并不能解释就业数据的疲弱。此外，他提到工资涨幅的变化，跳槽者的薪资增长低于留任员工，显示出劳动力市场的疲软。沃勒认为，当前的货币政策处于适度紧缩状态，建议应及时调整政策以应对劳动力市场的下行风险。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中提到，通胀在2025年第一季度后有所上升，但这些数据受到进口关税上调的影响。他认为，虽然通胀有所上升，长期通胀预期保持稳定，这表明货币政策应当忽略关税对通胀的影响。沃勒指出，基础通胀率接近2%，市场基于的长期通胀预期也稳固，劳动力市场疲软风险增加，因此联邦公开市场委员会应立即下调政策利率。他支持在即将召开的会议上降息25个基点，以应对可能的经济放缓和通胀控制。", "article_id": "9c944dabb4b24bce9d50acc69cac05e5", "title": "让我们行动起来", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250828a.htm" }, { "date": "2025-09-04", "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中强调了劳动力市场的疲软情况。他认为，应该在下次会议上开始降息，以应对劳动力市场的明显下降。沃勒指出，当前的劳动力市场数据未达到预期，出现了招聘停滞和裁员现象。他担心，如果不提前行动，劳动力市场的恶化可能会迅速而非线性地发生。沃勒提到，尽管存在关税带来的通胀担忧，但他认为应优先考虑就业问题，而不是简单地关注通胀。他的目标是实现最大化就业，而不是仅仅关注失业率的表面好转。", "on_inflation": "克里斯托弗·沃勒在采访中强调了以下几个通胀的主要观点：\n1. 他认为应该在下次会议上开始降息，因为劳动力市场表现明显疲软，且担心如果不提前行动，劳动力市场可能会迅速恶化。\n2. 尽管许多人对关税带来的通胀感到担忧，沃勒本人对此并不担心。他认为通胀是暂时性的，不会导致长期通胀。\n3. 他预计在未来3到6个月内可能会看到多次降息，具体次数取决于数据表现。\n4. 沃勒指出，当前利率高于中性利率（大约3%），这意味着政策仍然具有一定的限制性，尽管他认为需要关注就业和通胀的平衡。\n5. 他强调“透视”通胀的概念，即理解短期内的通胀波动并不代表长期趋势，因此不应因一次性冲击而加息，损害劳动力市场等其他领域的健康。", "article_id": "26481cc90b1480c4932eee139beebabb", "title": "对美联储理事克里斯托弗·沃勒的完整专访", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2025-09-29", "on_employment": "美联储官员们普遍认为，特朗普的关税政策将导致少数美国商品价格出现一次性上涨，但他们当前更关注的是就业增长放缓的风险，而非通胀的飙升威胁。尽管如此，参与调查的学术经济学家认为，失业与通胀同时上升的滞胀风险正在加剧。尼古拉·鲁萨诺夫表示，美联储的双重使命使其陷入两难局面，历史上联邦公开市场委员会往往更倾向于优先保障就业而非抑制通胀。布拉德·德隆警告称，由于关税政策导致全球供应链重新布局，美国经济增长可能会放缓，并预言经济领域可能会出现严重问题。", "on_inflation": "美联储官员普遍认为，特朗普的关税政策将导致美国少数商品价格出现一次性上涨，但他们当前更关注的是就业增长放缓的风险，而非通胀飙升的威胁。此外，受访的学术经济学家认为，失业与通胀同时攀升的滞胀风险正在加剧。尼古拉·鲁萨诺夫指出，美联储的双重使命让其面临两难局面，过去几十年来，美联储往往更倾向于优先保障就业而非抑制通胀。", "article_id": "1f27db90035a4e0e91654217943c0431", "title": "经济学家青睐克里斯托弗·沃勒执掌美联储 但预计特朗普将选择亲信", "category": "其他", "url": "https://www.ft.com/content/9a0c2ff7-bfdc-4bbb-8dcd-622e1c4df313" }, { "date": "2025-09-30", "on_employment": "本文主要讨论了支付创新的前沿，尽管没有直接提及就业和劳动力市场，但可以推测出，随着新技术（如分布式账本、稳定币和人工智能）的引入，支付系统的效率和成本将得到改善。这种改善有可能促进经济增长，从而影响就业市场。沃勒理事指出，私营部门在推动技术创新和满足消费者需求方面发挥了关键作用，而公共部门则通过提供监管支持和核心基础设施来协助私营部门。整体来看，这种创新与合作的关系可能为劳动力市场带来新的机会和挑战。", "on_inflation": "在这次讲话中，沃勒州长强调了支付创新的下一个前沿，特别提到了新技术（如分布式账本、稳定币和人工智能）在支付系统中的潜力。他指出，支付历史上始终伴随着技术创新，而当前的跨境支付面临着成本高、速度慢和透明度不足等挑战。沃勒州长认为，新技术可以提升支付效率、降低成本，并推动市场竞争。同时，他也提到在推动创新的同时，需要建立适当的监管框架，以确保金融系统的安全与稳定。总的来说，他对通胀问题持谨慎态度，并呼吁尊重私营部门在开发支付解决方案方面的能力。", "article_id": "04eca32270d146d2bab143d26e3dacaa", "title": "沃勒州长关于支付问题的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250929a.htm" }, { "date": "2025-10-12", "on_employment": "美联储理事克里斯托弗·沃勒指出，美国劳动力市场似乎正在流失岗位，可能预示着经济放缓。他提到，最近几个月的就业增长可能已经为负，且没有听到企业有大规模招聘的计划，反而是暂停招聘和不裁员的声音。沃勒强调，当前的劳动力市场表现疲弱，与GDP增长强劲的矛盾情况不可能同时成立，需要有所调整。他对劳动力市场的疲软表示担忧，并认为这是货币政策的重要影响因素。", "on_inflation": "沃勒在谈及通胀时重申关税引发的通胀是一次性的，货币政策决策应选择忽视这一影响。他指出，劳动力市场并不紧张，因此不会出现关税通胀的“第二轮效应”，即工资-物价螺旋的现象。此外，他认为关税的传导效应呈现“双层结构”，下层几乎没有传导，而上层有部分传导。沃勒强调，尽管市场存在对通胀的担忧，但他更关注劳动力市场的表现。", "article_id": "0556787815cf49d7bdfb5b40767c4e13", "title": "美联储理事沃勒预计会有更多降息，但表示央行需要”谨慎行事”", "category": "采访", "url": "https://www.cnbc.com/2025/10/10/fed-governor-waller-rate-cuts.html" }, { "date": "2025-10-16", "on_employment": "美联储官员沃勒在演讲中指出，技术创新，尤其是人工智能（AI），对就业市场的影响是复杂的。虽然AI的引入可能导致某些职业的消失，尤其是在支持和行政岗位，但历史上新技术往往也会创造出新的就业机会。沃勒提到，斯坦福大学的研究显示，受AI影响最大的职业的就业率下降了约13%。然而，许多企业并没有因为AI而裁员，而是通过再培训员工来适应新技术。展望未来，预计因AI应用导致的裁员和招聘计划缩减将会增加，特别是对拥有大学学历的劳动者影响明显。他强调，技术变革往往伴随着短期的阵痛，但长期来看，创新会促进生产力增长和经济繁荣。", "on_inflation": "在这次演讲中，沃勒州长强调，人工智能（AI）将迅速影响经济，但同时也可能带来通胀压力。尽管历史表明技术进步通常会提升生产力并改善生活水平，但人工智能的快速普及也可能导致短期内的就业流失。沃勒指出，关键问题在于AI是否能推动生产率增长，并在不引发通胀的情况下支持实际收入的提高。他认为，政策制定者必须允许技术变革发生，并相信长期收益将超越短期成本，以便为经济带来持续增长。", "article_id": "8e19b0cfd48849d3951aa67fce83b489", "title": "沃勒州长关于人工智能的演讲", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251015a.htm" }, { "date": "2025-10-17", "on_employment": "沃勒州长在讲话中提到，当前劳动力市场疲软的情况与GDP增长之间存在矛盾，经济增长似乎强劲，但就业岗位却几乎没有增加。雇主反映劳动力市场进一步疲软，尤其是低收入家庭的消费支出表现出谨慎态度。政府停摆可能对第四季度的经济产生更大的拖累，导致裁员和支出削减。沃勒认为，企业在招聘上持观望态度，很多雇主在面对市场不确定性时不愿意裁员或招人，但这可能会影响未来的招聘决策。总体来看，劳动力市场的最终走向将成为影响货币政策的重要因素，若经济增长放缓，可能需要进一步下调政策利率。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中指出，通胀率在8月份上升至2.7%，核心个人消费支出（PCE）通胀率达2.9%，均高于美联储设定的2%目标。他强调，关税对通胀的影响是暂时的，尽管它们可能会永久性提高物价水平，但实际的通胀率应关注关税因素剔除后的水平。沃勒州长预计，关税对通胀的影响将在未来几个月内减弱，基础通胀率接近目标水平，因此当前并不构成货币政策调整的障碍。他认为，随着通胀预期稳定和劳动力市场疲软，通胀不应妨碍货币政策向更中性立场的转变。", "article_id": "050275c2707f44e1a9b15e2d1524a248", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251016a.htm" }, { "date": "2025-10-31", "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中强调，当前最大的担忧是劳动力市场的状况。他认为，尽管通胀问题依然存在，但通胀率预计将会回落，因此美联储应继续降息以应对招聘放缓的风险。沃勒指出，劳动力市场的疲软是一个关键问题，并对未来一两年人工智能革命可能带来的变化表示乐观。他认为，虽然当前生产率尚未显现提高，但在12到24个月内可能会看到重大变革。", "on_inflation": "沃勒表示，美联储应继续降息，尽管鲍威尔主张“放缓”。他坚称，尽管缺少官方经济数据，但美联储依然掌握大量数据，认为目前的决策暂停是多余的。他淡化了特朗普关税对通胀的影响，指出当前通胀率约为2.5%，并预计会回落。沃勒将劳动力市场视为最大的担忧，并对未来一到两年内人工智能的影响持乐观态度，认为生产率将会出现重大变化。", "article_id": "299717b960f24a93ab618af250d026d8", "title": "美联储主席候选人克里斯·沃勒驳斥鲍威尔\"雾中驾驶\"论调", "category": "采访", "url": "https://www.foxbusiness.com/media/fed-reserve-chair-candidate-chris-waller-smacks-down-powells-driving-fog-claim" }, { "date": "2025-11-18", "on_employment": "沃勒州长在讲话中指出，劳动力市场仍然疲弱，接近停滞状态。尽管存在一定的供给减少，但他认为需求的减少程度更为显著。近期的数据显示，企业每月创造的就业岗位大幅下降，ADP报告显示九月和十月的净新增就业岗位仅为6500个。此外，持续申请失业救济的人数上升，反映出失业者找到工作的时间比以往更长。沃勒州长对未来的就业市场表示担忧，尤其是对低收入和中等收入消费者的影响，认为紧缩的货币政策正在给经济带来压力。他建议在12月的会议上再次降息，以应对劳动力市场的进一步走弱。", "on_inflation": "沃勒州长在讲话中提到，截止到九月的通胀率为3%，而根据个人消费支出计算的通胀率约为2.8%。他指出，关税对通胀的影响比预期小，且主要是一次性的，不会成为持续的通胀来源。尽管通胀率在过去五年中高于目标，但中期和长期的通胀预期仍然稳定。他认为，在经济放缓和疲弱的劳动力市场背景下，未来不会出现通胀加速的因素。", "article_id": "eddbe1fc8ddc420c99f9135df4384d2b", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251117a.htm" }, { "date": "2025-11-25", "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中指出，当前劳动力市场依然疲软，没有迹象显示其会在短期内反弹。他提到，虽然九月份的就业报告显示新增118,000个职位，但大多数私营部门数据表明劳动力市场没有变化，并持续走弱。他担心这一状况，并主张在十二月降息以应对不断疲弱的劳动力市场。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中强调，通货膨胀并不是一个大问题。他表示，关税对通胀的影响不大，属于一次性效应，因此未来的通胀不会持续上升。他对当前的通胀水平持乐观态度，认为市场对此有清晰的理解。", "article_id": "2b681cc90b1480038c83e017805a0199", "title": "沃勒淡化通胀忧虑 支持降息", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2025-12-18", "on_employment": "克里斯·沃勒理事在采访中对就业和劳动力市场的主要观点如下：\n\n1. 劳动力市场正在持续走软，近期的就业数据显示，失业率略有上升至4.6%，而最近几个月的工作增长平均约为5万至6万，这并不健康，预计未来可能会修正下调。\n2. 企业并未处于裁员模式，只是停止了更换或填补空缺岗位，表明市场对未来的招聘持谨慎态度。\n3. 沃勒认为，经济形势的改善可能会在2026年出现，部分原因是关税不确定性的减轻和财政政策的影响。\n4. 对于通胀，沃勒预计在未来3到4个月内会有所下降，通胀预期相对稳定，他并不特别担心通胀。\n5. 他强调，作为美联储官员，关注的重点是确保劳动力市场的健康，而通胀会逐渐回归目标水平。\n\n总的来说，沃勒认为当前劳动力市场疲软，但未来有可能会改善，通胀情况也在可控范围内。", "on_inflation": "克里斯·沃勒理事对通胀的主要观点包括：\n\n1. 他相信通胀将在接下来的3到4个月内开始下降，并没有迹象表明通胀会在2026年重新飙升。\n2. 确认高关税和低关税情景的影响，低关税情景正在成为现实，约为10%。\n3. 沃勒表示，通胀虽然高于目标，但他并不特别担心，认为可以逐步降息以应对通胀。\n4. 他提到，虽然当前的劳动力市场疲软，但通胀预期相对稳定，市场定价显示通胀预期稳固在2%左右。\n5. 他指出，财政刺激措施和关税变化可能会影响通胀，但整体上认为不会导致持续的高通胀。", "article_id": "2cd81cc90b14809d97b1c213638c014d", "title": "美联储理事沃勒在耶鲁 CEO 峰会上接受 CNBC 史蒂夫·利斯曼专访", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2026-01-31", "on_employment": "美联储理事克里斯托弗·J·沃勒在讲话中指出，尽管经济活动持续强劲增长，但劳动力市场依然疲弱。2025年的工资增长非常有限，预计数据修正后显示几乎没有就业增长，这与过去十年的平均每年近200万个新增就业形成鲜明对比。他提到，尽管劳动力供应减少，但这也反映出劳动力需求的疲软，雇主对裁员和招聘持谨慎态度，未来就业增长面临重大风险。此外，沃勒强调，尽管受关税影响的通胀有所上升，但只要通胀预期稳定，适当的货币政策应忽视这些影响。他认为，当前的政策利率应更接近中性水平，以加强劳动力市场，防范可能的恶化。", "on_inflation": "克里斯托弗·J·沃勒州长指出，尽管关税影响导致通胀上升，但适当的货币政策应“忽视”这些影响，只要通胀预期保持稳定。他提到，剔除关税影响后的通胀已经接近美联储的2%目标，并朝着可持续达到该目标的方向发展。他认为，当前的政策利率应更接近中性水平，而不是高于中性利率50至75个基点。他支持降低政策利率，以加强劳动力市场并防范可能出现的恶化风险。", "article_id": "938e3b29418943d7a1a5ed772f438481", "title": "克里斯托弗·J·沃勒州长声明", "category": "声明", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260130a.htm" }, { "date": "2026-02-24", "on_employment": "美联储官员沃勒在讲话中指出，尽管最新的就业数据出现积极意外，但整体劳动力市场依然脆弱。2025年的就业增长为数十年来最疲软的年份之一，仅新增181,000个岗位，月均不足15,000个。他强调，单月数据无法代表趋势，需等待更多数据确认劳动力市场的真正状况。当前的就业增长主要集中在医疗保健和建筑等少数行业，其他行业则出现岗位流失。此外，沃勒担忧过去几年的就业报告普遍存在高估现象，可能导致对未来就业市场健康状况的误判。他认为，未来的就业数据将影响货币政策的制定，并表示若改善态势持续，可能会倾向于暂停降息。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，尽管1月份的整体消费者价格指数（CPI）通胀低于预期，但剔除食品和能源价格的核心CPI通胀上涨强劲，过去12个月增长了2.5%。预计个人消费支出（PCE）通胀率高于CPI，约为2.8%。官员认为，关税的影响仅是暂时的，不会对长期通胀预期产生重大影响，因此核心通胀率接近美联储2%的目标。他强调，通胀的持续走高主要受到关税影响，但预计在未来会回归正常水平。", "article_id": "ceadacbbb9a94a57b030ffe174514853", "title": "劳动力市场数据：信号还是噪音？", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260223a.htm" }, { "date": "2026-02-25", "on_employment": "在这次演讲中，沃勒理事强调了美联储在人工智能运用方面的努力，以提升运营效率和服务质量。他指出，美联储不仅关注货币政策，还积极利用技术改善支付、财务管理和人力资源等操作性工作。随着技术的快速发展，美联储必须与时俱进，以确保能够有效提供服务。此外，他提到，人工智能的应用不仅限于自动化过程，而是需要重新构思工作流程和岗位职能，以充分发挥技术的潜力。沃勒理事的观点表明，美联储在关注就业和劳动力市场时，将继续通过技术创新来增强其服务能力和响应能力。", "on_inflation": "在这次演讲中，沃勒理事并未直接谈及通胀的具体观点，主要集中在如何在美联储内部实施人工智能以提升运营效率。然而，他提到使用人工智能来优化工作流程和提高服务质量，从而间接支持美联储在货币政策制定过程中对抗通胀的能力。通过提升技术应用，沃勒强调了美联储在快速变化的经济环境中保持高效和安全的重要性，这对于有效应对通胀和其他经济挑战至关重要。", "article_id": "ee62767c1f384c29860138259c9e70f3", "title": "沃勒关于在美联储落实人工智能应用的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260224a.htm" }, { "date": "2026-03-20", "on_employment": "美联储官员克里斯托弗·沃勒在采访中表示，尽管油价因伊朗战争上涨可能对通胀产生影响，但疲弱的就业市场仍可能在今年晚些时候需要降息。他强调需要保持谨慎，并表示会关注事态的发展。如果情况进展顺利，且劳动力市场持续疲软，他将再次主张下调政策利率。", "on_inflation": "美联储官员克里斯托弗·沃勒对因伊朗战争引发的油价飙升对通胀的影响表示谨慎态度。他指出，尽管就业市场疲弱可能需要在今年晚些时候降息，但他希望观察事态的发展，以便在情况相对顺利的情况下，再次主张下调政策利率。", "article_id": "0c8415d3db7b4f68a04d93c664176883", "title": "美联储官员沃勒对油价持谨慎态度，或将在后期主张降息", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-20/fed-s-waller-cautious-on-oil-may-advocate-for-rate-cuts-later?srnd=homepage-asia" }, { "date": "2026-04-20", "on_employment": "官员指出，尽管失业率保持相对稳定，但劳动力市场出现明显疲软：招聘和裁员率均低，新增就业岗位需求接近为零，非农就业数据波动加剧，工资增长放缓，劳动力供给因人口老龄化和净移民下降而停滞，使得就业市场脆弱且易受冲击。", "on_inflation": "官员指出，剔除关税影响后，核心通胀已接近2%目标，呈现回落趋势；但能源价格和持续的地缘冲突可能导致通胀短期反弹并在一段时间内保持高位，需警惕通胀预期的上移。", "article_id": "9e7a460d82a94fc1acc152a09894eda0", "title": "接二连三的暂时性冲击", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260417a.htm" }, { "date": "2026-04-22", "on_employment": "官员指出，美联储在地方层面仍需关注劳动力发展，包括提升劳动力技能、促进金融普惠以及解决农村地区的就业挑战；同时强调通过运营现代化、人才吸引和技术创新，提升系统整体效率，以更好支持美国的就业和劳动市场。", "on_inflation": null, "article_id": "f1a45bec190442fba82354170f8fe924", "title": "21世纪美联储业务的现代化", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260421a.htm" }, { "date": "2026-05-22", "on_employment": "美联储官员指出，近期就业数据表明劳动力市场已趋于稳定，失业率保持在约4.3%的低位，供需基本平衡，4月净增约11.5万个工作岗位，且过去三个月平均新增约4.8万岗位。虽然就业增速放缓，甚至出现零新增的情况，但在劳动力供给几乎停滞的背景下，这被视为劳动力市场的正常表现。官员强调，尽管仍对劳动力市场有一定担忧，但就业情况已不再是决定货币政策的主导因素，政策重点将转向通胀。", "on_inflation": "美联储沃勒官员指出，当前通胀仍显著高于2%目标，全年PCE通胀约为3.8%，核心PCE约3.3%，能源价格上升是主要推动因素，且能源冲击可能持续。尽管通胀压力仍在，他倾向于在短期内维持利率不变，密切关注通胀预期是否出现脱锚，如出现则可能考虑加息。", "article_id": "36881cc90b1481e288c8c24778e410b3", "title": "美联储理事沃勒关于经济展望的演讲 - Lecture by Governor Waller on the economic outlook", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260522a.htm" }, { "date": "2026-07-14", "on_employment": "官员认为美国劳动力市场仍然稳健，失业率接近最大可持续水平，既不是通胀压力的来源，也不是经济扩张的担忧点；就业增长保持强劲，近期平均每月新增约11.1万岗位，劳动力供需基本平衡；尽管近期数据出现噪音，如6月壮年劳动力参与率下降，但整体就业状态仍被视为稳定且接近充分就业。", "on_inflation": "美联储官员指出，核心通胀已从2025年12月的3%上升至2026年5月的3.4%，高于2%目标，仍呈上行压力。通胀上行的主要驱动因素包括关税、能源价格以及人工智能需求的外溢效应。虽然通胀预期已基本锚定在接近2%的水平，但核心通胀的持续上升可能迫使货币政策在短期内进一步收紧，以防止通胀偏离目标。", "article_id": "39d81cc90b1481adb270ce99eaf36d5d", "title": "处于十字路口的货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260713a.htm" } ], "lexicon_quarters": [ { "quarter": "2024Q1", "articles": 6, "words_en": 18881, "hawk_hits": 12, "dove_hits": 19, "neutral_hits": 28, "lean": -0.2188, "hawk_hits_topic": 99, "dove_hits_topic": 69, "lean_topic": 0.1775, "hawk_per_1k": 0.636, "dove_per_1k": 1.006 }, { "quarter": "2024Q2", "articles": 5, "words_en": 11615, "hawk_hits": 2, "dove_hits": 4, "neutral_hits": 15, "lean": -0.2857, "hawk_hits_topic": 16, "dove_hits_topic": 22, "lean_topic": -0.1538, "hawk_per_1k": 0.172, "dove_per_1k": 0.344 }, { "quarter": "2024Q3", "articles": 5, "words_en": 9198, "hawk_hits": 5, "dove_hits": 10, "neutral_hits": 19, "lean": -0.3125, "hawk_hits_topic": 17, "dove_hits_topic": 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"date": "2026-07-06", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "美国固定收益周报：策略更新", "snippet_zh": "- 经济日历关注沟通而非重磅数据。 上周就业报告更像噪音而非彻底转弱，本周数据较轻，市场重点是FOMC纪要、Waller、Williams和Logan等官员是否遵守更少指引的新范式。 论述逻辑", "article_id": "39581cc90b1481999203c17c020ffb79", "fed_call": null }, { "date": "2026-05-29", "bank": "BofA", "title_zh": "Kevin Warsh 政策立场入门", "snippet_zh": "- Fedspeak 同样转鹰。 此前偏鸽的 Daly 和 Waller 都表达了更长时间按兵不动的基准情形，Waller 甚至认为若通胀预期脱锚，加息应重新进入讨论。 - 美银不认为委员会会接受把政策焦点转向截尾均值通胀。", "article_id": "36f81cc90b14813b9aeae9635c0ff836", "fed_call": null }, { "date": "2026-05-26", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "美国固定收益周报：策略更新", "snippet_zh": "摘要 德银在本期美国固定收益周报中认为，美国经济数据持续偏强、Waller等FOMC官员表态转鹰，使市场已开始为年内完整一次加息定价。 报告的核心判断是，美联储政策可能已经对劳动力市场下行风险“过度保险”，而在通胀重新成为主要风险后，未来加息可被理解为撤回保险式宽松。", "article_id": "36c81cc90b148187b4bbd1f19fe8b1c6", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-05-25", "bank": "Nomura", "title_zh": "美国经济周报：鹰派式暂停", "snippet_zh": "- 近期美联储讲话和会议纪要更鹰。 Waller强调通胀风险、劳动力市场稳定且降息概率不高于加息，Paulson也认可市场定价的长期暂停甚至加息风险； 4月FOMC纪要显示，多数参与者认为如果通胀持续高于2%，可能需要进一步收紧，而支持宽松倾向的官员人数已经减少。", "article_id": "36b81cc90b1481f09ec8cc1dd9228a1a", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-27", "bank": "BofA", "title_zh": "美银证券《全球经济周报》：薛定谔的海峡", "snippet_zh": "- 美国——FOMC 4月坚定按兵不动：通胀上行风险未消散（汽油>4美元、海峡运输受阻），就业数据出现韧性甚至绿芽（3月NFP 178k、ADP回升）。 鸽派（Waller、Daly、Miran）措辞趋鹰。 - 声明措辞悬念：是否将\"additional adjustments\"改为\"any adjustments\"以暗示双向风险——BofA认为多数委员仍倾向于不改，但接近临界。", "article_id": "b440c33aaeca4585b42994364a281429", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-27", "bank": "J.P. Morgan", "title_zh": "美国焦点：底层通胀的多种衡量方式", "snippet_zh": "三者过去两年均未呈现可衡量的净去通胀，市场化口径甚至更高。 沃勒理事近期偏好的市场化PCE指标剔除了大部分推算价格（但保留了房租）。 3. 3月整体PCE料因能源冲击加速至3.5%：基于小摩跟踪模型，3月整体PCE通胀将加速至3.5%同比，主因能源价格冲击；", "article_id": "86fef21b53394116aa6707cd7ba8ca58", "fed_call": null }, { "date": "2026-04-24", "bank": "BofA", "title_zh": "4月FOMC前瞻：鲍威尔的鹰派绝唱", "snippet_zh": "同时3月就业、ADP、初请数据显示劳动力市场韧性，甚至出现绿芽迹象，这削弱了鸽派\"急于救劳动力市场\"的紧迫感。 - 鸽派官员近期言论明显转鹰：Waller强调伊朗战争的通胀上行风险，并指出劳动力供给冲击意味着\"几乎无需新增就业即可维持失业率稳定\"，仍想降息但幅度更小、时点更晚； Daly表示若全年保持利率不变\"将很好地抑制通胀，但不会过度限制以致伤害劳动力市场\"，其基准情形已转为全年按兵不动；", "article_id": "644735ec8db24593b526d57adaeec486", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-21", "bank": "Citi", "title_zh": "美国利率周报：重新开启降息？", "snippet_zh": "同时，\"低招聘、低解雇\"的经济环境为收益率下行创造了较大的不对称空间。 JOLTS数据显示招聘率创新低，美联储理事沃勒支持这一观点。 2. 霍尔木兹海峡重新开放改变市场预期：周五的价格走势表明WTI远期包含了大量期限溢价。", "article_id": "d613bcf4c4594009a6a3e5385f4179a4", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-21", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国经济展望：仍在等待另一只靴子落地", "snippet_zh": "除了一贯鸽派的Miran仍主张今年降息三至四次外，多数官员重申货币政策处于良好位置以耐心评估经济发展。 沃勒理事警告市场低估了伊朗冲突带来持续通胀影响的风险。 副主席威廉姆斯强调在高度不确定性和双向风险下\"提供强有力的前瞻指引没有意义\"。", "article_id": "d32ada415291435a94c292600c230e34", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-14", "bank": "BofA", "title_zh": "美国经济周报：为何我们仍然预期降息", "snippet_zh": "美联储鸽派程度不如一年前——政策利率更接近中性利率估计值且近期通胀持续偏高。 Waller理事（被视为鸽派思想领袖）近期言论更为平衡。 Warsh在2008年4月也曾对大宗商品价格上涨表达担忧。", "article_id": "8486e28306f248dfac21a1821fba4ab3", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-14", "bank": "Citi", "title_zh": "花旗美国经济周报：冷却期", "snippet_zh": "近期美联储将维持利率不变，同时关注通胀和劳动力市场双重风险。 Governor Waller在3月会议后对通胀持更谨慎态度，其立场转变值得关注。 2. 通胀展望：核心CPI同比预计从2026年Q1的2.5%逐步下降，至2027年4月降至2.0%。", "article_id": "65b7159e4505473a88d00a2c4fc9df97", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-23", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国经济展望：浓雾笼罩，市场神经紧绷", "snippet_zh": "声明温和偏鹰：经济状况被描述为仍然稳固，通胀\"有些偏高\"，双重使命风险平衡。 Miran投出唯一反对票（支持降息25bp），而Waller和Bowman尽管此前暗示可能持异议，最终仍与委员会一致投票。 Waller后来的讲话表明他的想法被油价上涨带来的通胀压力所改变。", "article_id": "ffd64c4b61ed4abf91d902b5d202da3c", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-23", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：美联储加息可能性不大，降息最终可能更快或更深", "snippet_zh": "即使在能源价格维持高位、核心通胀持续高于3%的情景下，高利率和高能源价格的组合可能拖累经济，导致失业率上升更快，最终美联储更可能在更长时间按兵不动后快速降息。 - 长期通胀预期保持稳定：鲍威尔主席和沃勒理事均指出长期通胀预期指标保持稳定，这最终可能成为降低（或至少不提高）政策利率的理由，即使在通胀和能源价格更高的情景下。 - 油价冲击对消费者的影响：消费者汽油支出将增加约30%，年化约多支出1100亿美元（每月约100亿美元），可能对Q2实际GDP年化增长造成几个十分之一百分点的拖累。", "article_id": "99abdc74b54344dfa81fc8c3c270a9f4", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-23", "bank": "BofA", "title_zh": "美联储加息需要什么条件？", "snippet_zh": "近期多次表达降息倾向，认为油价冲击通常不会导致持续通胀。 - Waller（3/6）：认为伊朗战争\"不太可能导致持续通胀\"。 - Hammack（3/6）：基准情形下利率应维持不变较长时间。", "article_id": "0efa89e9e42148369bd5b32546af0e1c", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-20", "bank": "Citi", "title_zh": "FOMC会议——鲍威尔称核心商品价格必须放缓美联储才能降息", "snippet_zh": "7. 油价的\"看穿\"问题：鲍威尔表示，是否\"看穿\"油价上涨将是一个需要非常谨慎做出的决定，尤其是在通胀已经连续五年超过目标的背景下。 8. 投票情况变化：Waller从反对票转为赞成票，而新增Miran投反对票，倾向于在本次会议降息25个基点。 9. 花旗对失业率的独特看法：花旗认为失业率的稳定部分是残余季节性的结果。", "article_id": "f8fd17323de2467593d2ff330c99833d", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-03-19", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "DB AI鹰鸽指数更新：美联储发言信号在3月FOMC前略偏鹰派", "snippet_zh": "2. 委员会内部分歧显著：个人得分形成两个明显的集群。 最鸽派：Waller（2.5）、Miran（1.3）、Bowman（约2-3分）； 纽约联储Williams的得分也降至2.6。", "article_id": "ab466e1486f04a5aabd900f37f7a2eb5", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-03-17", "bank": "Goldman Sachs", "title_zh": "3月FOMC会议预览：双向风险加大", "snippet_zh": "5. 预计3票异见主张降息25bp。 最新劳动力市场数据可能促使Governor Bowman加入此前已在1月投下异见票的Governors Miran和Waller，形成3票主张降息的格局。 6. SEP经济预测料将呈现与高盛自身类似的调整。", "article_id": "32781cc90b1480db843ced1516b000be", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-03-16", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国经济展望：一场接一场的战斗", "snippet_zh": "声明可能新增关于地缘政治问题对通胀上行压力和经济活动拖累的表述。 预计至少两位鸽派反对票（Miran和Waller委员），Bowman委员也可能加入。 8. 经济预测摘要（SEP）更新预期：预计2026年PCE通胀预测将大幅上修（从2.4%升至2.9%），核心PCE从2.5%升至2.7%。", "article_id": "c1a94bac61f945f590d57b6079e83d25", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-16", "bank": "Citi", "title_zh": "FOMC会议前瞻——招聘放缓与油价飙升之间的鸽派风险", "snippet_zh": "更可能的情况是鲍威尔在会议上暗示RMP将放缓，而具体细节由纽约联储公布。 10. 预计出现鸽派反对票：美联储理事Miran和Waller可能再次投出鸽派反对票。 两人在1月会议上投票支持降息25bp，鉴于就业进一步走弱，其降息立场应更加坚定。", "article_id": "bb5e52fd11eb4b38a2131e2ab65b054a", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-03-16", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：美联储即将登场", "snippet_zh": "预计鲍威尔将强调油价冲击对增长和通胀的双向风险，不太可能给出前瞻指引。 预计Miran和Waller两位理事将对降息投反对票，Bowman也可能加入。 5. SEP经济预测更新：UBS预计2026年PCE通胀中位数从2.4%上修至2.9%，核心PCE从2.5%上修至2.7%。", "article_id": "530b150056e84c76b4eb11056a074512", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-13", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济数据：失业申请人数稳定，QCEW持续低于非农就业", "snippet_zh": "论述逻辑： 初次申请稳定在21.3万 + 四周均值降至21.2万 → 短期劳动力市场未出现恶化信号 → 但QCEW月均就业增长（1万）远低于非农调查（5.3万）→ 非农数据在2024年4月后持续高估 → 2025年3月已下修86.2万 → Q3 QCEW数据显示差距继续扩大至-49.5万 → 每月过高估计约6万 → 支持美联储官员（Waller和Powell）此前关于调查数据高估的判断 → 4月8日基准修订报告将进一步揭示高估程度 关键展望：", "article_id": "2ceb473228114eb28368ed09f25563e4", "fed_call": null }, { "date": "2026-03-09", "bank": "Morgan Stanley", "title_zh": "美国利率策略：拥抱风险平衡的转变", "snippet_zh": "该行业占私营部门总就业的21%，但过去一年贡献了168%的私营部门就业增长。 9. 美联储官员释放鸽派信号：美联储理事Waller在非农就业报告前接受彭博采访时表示，如果数据疲弱，\"劳动力市场就是不好。 那问题是你为什么还在按兵不动？", "article_id": "3aeca17952b34dd58aafe583fa7393f6", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-02", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国经济展望：数据平静，AI焦虑喧嚣", "snippet_zh": "Chicago联储主席Goolsbee表示需看到通胀回归2%目标的证据才会继续降息，但也表达了如果反通胀进展兑现，今年将\"再降息几次\"的信心。 - 即便最鸽派委员也在温和化立场：Governor Waller（1月曾投票支持额外降息）表示可支持3月暂停，特别是在劳动力市场数据继续改善的情况下。 Governor Miran主张今年降息4次25bp——相比12月SEP暗示的150bp降息已有所收敛。", "article_id": "0bf15af4c5b44e30a56af949863ca475", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-02-12", "bank": "J.P. Morgan", "title_zh": "美国：稳健的就业报告缓解劳动力市场担忧", "snippet_zh": "即便剔除出生/死亡误差，2024年3月至2025年3月仍月均下修6.2万。 2025年4月至2026年1月私营部门月均仅增5.1万，Fed理事Waller关于就业增长可能最终被修至\"Zero. Zip. Nada\"的警告仍是现实风险。 论述逻辑", "article_id": "30681cc90b1480458c66d6946de83aab", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-02-02", "bank": "Barclays", "title_zh": "Warsh与美联储资产负债表", "snippet_zh": "美联储当前投资组合的加权平均久期约为9年以上，而负债端期限约为6年，存在明显期限错配。 美联储理事Waller一直倡导将资产与负债期限匹配，以降低美联储产生亏损的风险（如过去几年所经历的）。 这一框架本质上意味着用国库券支持准备金，美联储向银行提供流动性转换而非期限转换。", "article_id": "2fc81cc90b14806db88bd771646c725d", "fed_call": null }, { "date": "2026-02-02", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：利率面临不寻常的风险", "snippet_zh": "6. 1月FOMC会议维持利率不变：FOMC以10比2的投票结果维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变。 理事Stephen Miran和Christopher Waller投票反对这一决定，倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调1/4个百分点。 声明措辞进行了清理，删除了2025年期间添加的内容，重新开始新的一年，但保持了政策立场的进一步调整将取决于即将到来的数据、不断演变的前景和风险平衡的广泛信号。", "article_id": "2fc81cc90b14800a9a9fd4d49b13e9d0", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-02-02", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "德银AI鹰鸽指数更新：美联储讲话与政策共同处于\"宽松中性\"", "snippet_zh": "这些量化评分强化了德银的核心观点：鲍威尔领导的美联储在去年12月已完成最后一次降息，利率将维持不变直至今年9月。 尽管2025年和2026年投票委员的整体情绪相似，但官员个体评分仍显示出显著分化，州长沃勒的沟通处于鸽派端，与其在1月会议上支持降息的异议立场一致。 主要观点：", "article_id": "2fc81cc90b148003ba68ee661c1526b4", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-01-28", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国展望：流动的背景，模糊的指标", "snippet_zh": "6. 美联储主席提名：预计政府将宣布鲍威尔的替代人选提名。 根据预测市场（截至1月22日），贝莱德CIO Rick Rieder的赔率约48%，成为赔率最高的候选人，超过早期热门人选如Warsh（约32%）、Waller（约9%）和Hassett（约6%）。 7. 贸易政策环境：尽管本周出现贸易战威胁，但Barclays继续假设贸易政策环境将保持与2025年稳定下来的水平相似。", "article_id": "2f681cc90b1480e69365d118115e5dff", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-01-19", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国展望：迷雾重重", "snippet_zh": "要任命外部人士担任主席（无论是沃什、哈塞特还是贝莱德固定收益CIO Rick Rieder），政府需要使用这个席位； 或者任命现任理事如Waller、Bowman或Miran。 无论哪种方式，FOMC的鹰鸽构成都不会改变。", "article_id": "2f081cc90b14800fa90dfcf36e218fcc", "fed_call": null }, { "date": "2026-01-08", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "简明笔记：2026年展望", "snippet_zh": "鲍威尔的接替者仍不确定，但应在1月宣布。 主要候选人仍然是Kevin Hassett、Kevin Warsh和Chris Waller，但德银继续认为财政部长Bessent是有力候选人。 美联储已停止QT并重新启动储备管理购买（RMPs）。", "article_id": "2e281cc90b1480969aedd35db14250cc", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-01-06", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：我们预期2026年将颠簸不平", "snippet_zh": "3. 就业数据可能被高估：瑞银认为官方就业数据存在系统性高估。 鲍威尔主席和沃勒理事估计月度数据被高估约60K。 如果采用这一调整，2025年几乎没有创造新增就业。", "article_id": "2e081cc90b14804c93b1c725bc949e28", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-17", "bank": "Nomura", "title_zh": "美国：11月就业报告回顾", "snippet_zh": null, "article_id": "2cc81cc90b14807cb9c2efce5bb7c19d", "fed_call": "hold" }, { "date": "2025-12-12", "bank": "UBS", "title_zh": "FOMC理事会重新批准地区联储行长", "snippet_zh": "4. 特朗普政府对美联储人事的潜在影响：Bloomberg此前报道称，今年夏天美联储观察人士甚至一些地区联储行长开始担忧，特朗普总统试图在美联储理事会中安插盟友，以审查地区行长的重新任命。 特朗普在第一任期内任命了理事Waller和Bowman，在第二任期内任命了理事Miran（接替前理事Kugler未完成的任期）。 历史上存在理事拒绝批准地区行长的先例，例如2023年初Waller和Bowman在理事会投票中弃权，未批准芝加哥联储主席Goolsbee的初始任命。", "article_id": "2ca81cc90b14802ba133d854b9e014d4", "fed_call": null }, { "date": "2025-12-10", "bank": "Citi", "title_zh": "美国联邦公开市场委员会12月预览——美联储在等待更多数据的同时降息", "snippet_zh": "这一动态在10月FOMC会议上表现明显，当时鲍威尔表示\"12月会议进一步降息并非板上钉钉——远非如此\"。 鲍威尔可能会使用类似理事Waller的表述，后者虽然相对鸽派，但表示12月之后的降息将\"逐次会议决定\"。 5. 边际劳动力市场数据显示下行风险加剧", "article_id": "2c781cc90b148025a004ce76074d0948", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-05", "bank": "HSBC", "title_zh": "美国利率展望2026：紧张与转型", "snippet_zh": "7. 美联储人事变动带来政策不确定性：2026年FOMC面临多项人事变动，最显著的是主席鲍威尔任期于5月结束（虽然其理事任期至2028年1月）。 潜在候选人包括现任理事Christopher Waller和Michelle Bowman、国家经济委员会主任Kevin Hassett、前理事Kevin Warsh以及私营部门高管Rick Rieder。 不同候选人对政策利率和资产负债表的观点存在分歧，这增加了未来政策路径的不确定性。", "article_id": "2c381cc90b1480b983c8f087fead3322", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-11-26", "bank": "UBS", "title_zh": "全球经济与策略：Deep Speak——基于 AI 的美联储、欧洲央行和日本央行语气转变解读", "snippet_zh": "- 缺乏鹰派： 第四季度迄今为止，美联储理事会内部未出现明显的鹰派声音。 Christopher Waller 继续锚定鸽派一端，被视为理事会中的“头号鸽派”。 2. 欧洲央行（ECB）：语气跌入鸽派区间，增长担忧加剧", "article_id": "2b781cc90b1480299dd5e0cacc99860d", "fed_call": null }, { "date": "2025-11-24", "bank": "Nomura", "title_zh": "美国经济周报：FOMC分歧加大", "snippet_zh": "11. 储备管理购买可能很快开始：多位官员暗示美联储可能很快开始扩大资产负债表。 理事Waller表示资产负债表应该只保持不变\"一个月\"或\"几个月\"，主席Logan表示在她预期开始购买之前\"不会很久\"。 Logan重申储备管理购买的规模和时机不应是机械性的。", "article_id": "2b681cc90b1480d3a7afe903d09865de", "fed_call": "hold" }, { "date": "2025-11-17", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：延迟数据将显示劳动力市场放松", "snippet_zh": "6. FOMC成员立场分类 - 鸽派（支持降息）：Waller、Miran、Bowman一直支持进一步降息，可能支持12月降息 - 开放态度（7/12成员）：Powell、Cook、Jefferson、Williams表示\"持开放态度\"，但如果劳动力市场数据略微疲软，花旗认为会支持降息", "article_id": "2ae81cc90b14806eb5fdcae0f602e95e", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-10-28", "bank": "Citi", "title_zh": "FOMC会议前瞻：数据空窗，降息继续", "snippet_zh": "鲍威尔可能特别强调政府重新开放后堆积的就业报告对前景至关重要。 正如理事沃勒最近强调的，要么活动数据会随就业放缓，要么就业会加速——用他的话说\"总有一个要让步\"。 5. 资产负债表缩减即将结束：花旗预计委员会将就结束资产负债表缩减进行实质性讨论，因为鲍威尔主席公开表示储备金可能在未来几个月达到\"充裕\"水平。", "article_id": "29a81cc90b14804dbf59d712d7ea8e0c", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-10-27", "bank": "Nomura", "title_zh": "温和通胀为降息和QT结束铺平道路", "snippet_zh": "其他发表意见的美联储官员似乎也支持近期结束QT。 理事Waller表示在资产负债表缩减达到充足准备金制度方面\"我们差不多到了那个点\"，理事Miran也表示支持结束QT。 6. MBS缩减将继续，收益将再投资于短期国债", "article_id": "29a81cc90b1480dcbf65e47ff50eb20a", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-10-24", "bank": "Citi", "title_zh": "2025年美国利率与短端市场更新", "snippet_zh": "在资产负债表上采取鹰派立场是建立\"自下而上寻找中性\"共识的最简便途径。 Waller理事和Bowman副主席已对资产负债表持相对鹰派态度，财长Bessent也批评过美联储此前的QE计划。 美联储曾讨论期限溢价可以抵消加息效果，反之亦然。", "article_id": "29a81cc90b14807f8fb4d69326e308cd", "fed_call": null }, { "date": "2025-10-22", "bank": "Morgan Stanley", "title_zh": "量化紧缩（QT），我们到了吗？", "snippet_zh": "关于SOMA持有证券的构成，鲍威尔指出该投资组合目前\"超配长期证券且低配短期证券\"。 这与达拉斯联储主席洛根和美联储理事沃勒的表述类似，他们主张在中期购买更多短期国债，以便在长期内更快地使SOMA加权平均到期期限（WAM）回到未发行美国国债的水平。 鲍威尔指出，向期望构成的过渡将逐步且可预测地进行，使市场参与者有时间调整并最小化市场中断风险。", "article_id": "29481cc90b14809eaffcc90f60a8db8f", "fed_call": null }, { "date": "2025-10-20", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：降息与量化紧缩的终结", "snippet_zh": "- 今年还将进行两次25个基点的降息，符合9月SEP中位数预期 - 中性利率水平估计比当前利率低100-125个基点（根据理事沃勒的观点） - 2025年底联邦基金利率中点预测为3.375%，2026年预测为3.125%，2027年预测为2.875%", "article_id": "29381cc90b1480d981fce4a43c53000c", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-10-20", "bank": "Morgan Stanley", "title_zh": "没数据，没问题（美联储仍可降息）", "snippet_zh": "若停摆延续至11月，10月28-29日FOMC会议前可用数据将大幅减少。 但本周鲍威尔主席、沃勒和米兰理事的讲话表明，这不会成为进一步降息的障碍。 鲍威尔10月14日表示，基于现有数据，就业和通胀前景自9月会议以来变化不大，劳动力市场\"活力下降且有所疲软\"，就业下行风险上升。", "article_id": "29381cc90b1480aab1e4c25e3b040a5a", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-10-20", "bank": "Nomura", "title_zh": "美国经济周报：美联储官员释放量化紧缩结束信号", "snippet_zh": "鲍威尔主席周三讲话指出\"未来几个月\"可能适合结束QT，这是首次收到基于日历的结束资产负债表缩减指引。 理事Waller表示\"我们已接近那个点\"，即资产负债表缩减达到充裕储备制度的阶段。 理事Miran也表示支持结束QT，认为进一步缩表没有好处。", "article_id": "29381cc90b14800cb163ccff9b1aeee0", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-08-21", "bank": "UBS", "title_zh": "《UBS-美国经济展望：FOMC会议纪要：一场热烈的讨论-250820》", "snippet_zh": "委员会还评估了失业率为“低”，就业接近最大就业估计值，但部分成员指出，移民政策可能影响某些行业的劳动力供给。 此外，尽管两名委员（Bowman和Waller）反对，认为应降息25个基点，但这并未改变委员会的整体立场，委员会认为在当前货币政策“适度或 modestly 限制性”的情况下，能够及时应对经济变化。 主要观点：", "article_id": "25781cc90b1480d7a159e750290a4833", "fed_call": "hold" }, { "date": "2025-07-31", "bank": "UBS", "title_zh": "7月FOMC：\"关于9月没有决定\"", "snippet_zh": "UBS对2025年7月30日FOMC会议的深度分析。 会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变，但出现了自1993年12月以来首次两名理事会成员的反对票（副主席Bowman和理事Waller），他们支持在本次会议就降息。 鲍威尔主席明确表示\"我们对9月没有做出决定\"，但UBS仍预期9月会议将降息25个基点。", "article_id": "24181cc90b1480c1b194df1d6a153efe", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-07-28", "bank": "Goldman Sachs", "title_zh": "7月FOMC预览：逐次会议决策", "snippet_zh": "2. 预计FOMC声明将承认上半年增长步伐放缓，但不太可能对9月会议给出强烈暗示 3. Bowman和Waller等委员可能会表示希望下周降息并可能投反对票 4. 高盛预计2025年将有三次25个基点的降息（9月、10月和12月）", "article_id": "23e81cc90b1480d6a96ae53a2215cf32", "fed_call": "hold" }, { "date": "2025-07-27", "bank": "Citi", "title_zh": "FOMC预览 – 鸽派需要时间", "snippet_zh": "鲍威尔将重申委员会多数成员支持今年降息，但希望在采取行动前看到\"夏季\"的数据。 沃勒和鲍曼更加鸽派，可能会对委员会维持利率不变的决定持不同意见。 尽管商品通胀预计会因关税而上升，但只要没有价格压力扩散到商品之外的迹象，这不会使美联储偏离9月降息的轨道。", "article_id": "23e81cc90b1480e8825fffb99d7557ab", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-07-27", "bank": "Citi", "title_zh": "静观其变的美联储会议", "snippet_zh": "主要观点： 1. 美联储将在7月会议保持利率不变，但可能有两位理事(Waller和Bowman)投反对票支持降息 2. 服务业通胀持续放缓，足以使美联储官员保持9月降息的轨道，尽管关税相关通胀效应预计将在未来几个月推高商品价格", "article_id": "23e81cc90b148084ad6fd9265c4fb003", "fed_call": "hold" }, { "date": "2025-07-16", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济展望：鲍威尔面临的压力加剧\n关键词：鲍威尔去留、美联储主席任命、特朗普政府\n作者：Abigail Watt, Jonathan Pingle, Alan Detmeister, Sonia Meskin, Amanda Wilcox, Pierre Lafourcade", "snippet_zh": "- 财政部长Bessent发表了较为温和的言论，提到了一个更为\"正式\"的流程，并表示特朗普\"不打算解雇鲍威尔主席\" - 潜在的美联储主席候选人包括财政部长Bessent本人、前美联储理事Warsh、国家经济委员会主任Hassett和现任理事Waller 论述逻辑：", "article_id": "23381cc90b1480459252d3797fbbf099", "fed_call": null } ], "editor_notes": [ { "date": "2026-07-14", "title": "处于十字路口的货币政策", "note_zh": [ "经济活动依然稳健。尽管高能源价格可能在第二季度拖累消费者支出，但支出似乎仍保持合理强劲。企业继续对人工智能（AI）相关领域进行投资。", "鉴于(多次冲击依然稳健的)韧性，我预计消费者支出将继续稳健增长…我预计AI相关投资将在短期内及明年继续保持强劲步伐。", "尽管近期劳动力市场数据有些噪音，但我认为其故事是稳定与供需平衡", "我认为就业接近其最大可持续水平，既不是经济扩张强劲的担忧之源，也不是通胀压力之源", "我对今年核心通胀加速上升感到担忧——以12个月个人消费支出（PCE）指标衡量，核心通胀已从2025年12月的3%稳步上升至5月的3.4%…已经过了归因关税的时点", "核心通胀上升趋势早在油价冲击之前就开始了…近期的上涨相当广泛。", "油价下跌将给未来几个月的总体通胀带来下行压力。但我将关注核心通胀", "通胀的上行压力包括：关税、能源价格，以及人工智能建设需求的外溢效应。", "除非我看到劳动力市场显著疲弱的证据，否则我的焦点将放在通胀上。", "我认为经济的实体面状况良好。但我认为通胀和货币政策正处于十字路口。", "问题是：核心通胀会继续上行，还是已达到转折点并开始回落至我们2%的目标？其所走的方向对货币政策路径具有截然不同的影响。", "我担心，如果这一上行趋势持续，在当前的货币政策设置下，将很难推动通胀回到委员会2%的目标", "正如我在5月22日的演讲中所说，我意识到我们在2021年未能及时应对观察到的通胀高企所犯的错误，我决心避免重蹈覆辙", "但避免重蹈覆辙的愿望往往催生新的错误…当前与2021年相比存在一些关键差异，目前仍存在可信的理由相信通胀将在现行政策下开始回落至2%的目标。", "我同样担忧另一种同样合理的情形：未来几周的数据可能显示通胀将维持高位甚至进一步上行，从而需要在短期内收紧货币政策。", "我致力于2%的通胀目标，同时也决心避免过度紧缩政策而引发经济衰退。明天的通胀数据将是我决定适当政策路径时关注的若干数据发布之一。", "密切关注通胀，警惕通胀蔓延…必须准备好收紧政策，以防止2021-2022年通胀事件重演。", "目前与当时有两个不同之处，这让我在过度依赖那次经验来做决策时保持谨慎：", "既然通胀预期已锚定，央行就不必对高于目标的通胀做出反应，这种观点是错误的：", "对于本周数据，如果核心通胀较低，我会非常高兴，但我需要看到连续几个月的较低数据，才能确信通胀正朝着正确方向发展。我认为这仍然是一个合理的结果，届时我将继续将政策利率维持在当前目标区间。", "如果本周核心通胀再次出现炙热读数，那么FOMC将需要考虑在近期内收紧货币政策。", "总之，我们正处于政策的十字路口，适当的行动将取决于未来的数据。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "经济活动依然稳健。尽管高能源价格可能在第二季度拖累消费者支出，但支出似乎仍保持合理强劲。企业继续对人工智能（AI）相关领域进行投资。", "鉴于(多次冲击依然稳健的)韧性，我预计消费者支出将继续稳健增长…我预计AI相关投资将在短期内及明年继续保持强劲步伐。", "尽管近期劳动力市场数据有些噪音，但我认为其故事是稳定与供需平衡", "我认为就业接近其最大可持续水平，既不是经济扩张强劲的担忧之源，也不是通胀压力之源" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "我对今年核心通胀加速上升感到担忧——以12个月个人消费支出（PCE）指标衡量，核心通胀已从2025年12月的3%稳步上升至5月的3.4%…已经过了归因关税的时点", "核心通胀上升趋势早在油价冲击之前就开始了…近期的上涨相当广泛。", "油价下跌将给未来几个月的总体通胀带来下行压力。但我将关注核心通胀", "通胀的上行压力包括：关税、能源价格，以及人工智能建设需求的外溢效应。" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "除非我看到劳动力市场显著疲弱的证据，否则我的焦点将放在通胀上。" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "我认为经济的实体面状况良好。但我认为通胀和货币政策正处于十字路口。", "问题是：核心通胀会继续上行，还是已达到转折点并开始回落至我们2%的目标？其所走的方向对货币政策路径具有截然不同的影响。", "我担心，如果这一上行趋势持续，在当前的货币政策设置下，将很难推动通胀回到委员会2%的目标", "正如我在5月22日的演讲中所说，我意识到我们在2021年未能及时应对观察到的通胀高企所犯的错误，我决心避免重蹈覆辙", "但避免重蹈覆辙的愿望往往催生新的错误…当前与2021年相比存在一些关键差异，目前仍存在可信的理由相信通胀将在现行政策下开始回落至2%的目标。", "我同样担忧另一种同样合理的情形：未来几周的数据可能显示通胀将维持高位甚至进一步上行，从而需要在短期内收紧货币政策。", "我致力于2%的通胀目标，同时也决心避免过度紧缩政策而引发经济衰退。明天的通胀数据将是我决定适当政策路径时关注的若干数据发布之一。", "密切关注通胀，警惕通胀蔓延…必须准备好收紧政策，以防止2021-2022年通胀事件重演。", "目前与当时有两个不同之处，这让我在过度依赖那次经验来做决策时保持谨慎：" ] }, { "topic": "▫︎ 当前的劳动力市场远没有当时紧张…现在收紧货币政策导致失业率上升甚至引发衰退的风险要大得多。工资增长也表明劳动力市场不再那么紧张", "bullets": [] }, { "topic": "▫︎ 通胀预期似乎很稳定。2022年通胀预期指标大幅飙升，是FOMC决定迅速加息并明确表示将维持高利率一段时间的重要因素", "bullets": [ "既然通胀预期已锚定，央行就不必对高于目标的通胀做出反应，这种观点是错误的：" ] }, { "topic": "▫︎ 当通胀远高于目标且劳动力市场接近充分就业且稳定时，任何严肃的政策规则都要求加息以降低通胀。", "bullets": [] }, { "topic": "▫︎ 如果通胀高于目标且通胀预期脱锚…通常需要大幅且更快更持久的加息…并接受更大的衰退风险…幸运的是，我们目前并不处于这种境地。但这并不意味着我们可以懈怠地应对远超目标且走势错误的通胀。", "bullets": [ "对于本周数据，如果核心通胀较低，我会非常高兴，但我需要看到连续几个月的较低数据，才能确信通胀正朝着正确方向发展。我认为这仍然是一个合理的结果，届时我将继续将政策利率维持在当前目标区间。", "如果本周核心通胀再次出现炙热读数，那么FOMC将需要考虑在近期内收紧货币政策。", "总之，我们正处于政策的十字路口，适当的行动将取决于未来的数据。" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 经济活动依然稳健。尽管高能源价格可能在第二季度拖累消费者支出，但支出似乎仍保持合理强劲。企业继续对人工智能（AI）相关领域进行投资。\n‣ 鉴于(多次冲击依然稳健的)韧性，我预计消费者支出将继续稳健增长…我预计AI相关投资将在短期内及明年继续保持强劲步伐。\n‣ 尽管近期劳动力市场数据有些噪音，但我认为其故事是稳定与供需平衡\n‣ 我认为就业接近其最大可持续水平，既不是经济扩张强劲的担忧之源，也不是通胀压力之源\n通胀\n‣ 我对今年核心通胀加速上升感到担忧——以12个月个人消费支出（PCE）指标衡量，核心通胀已从2025年12月的3%稳步上升至5月的3.4%…已经过了归因关税的时点\n‣ 核心通胀上升趋势早在油价冲击之前就开始了…近期的上涨相当广泛。\n‣ 油价下跌将给未来几个月的总体通胀带来下行压力。但我将关注核心通胀\n‣ 通胀的上行压力包括：关税、能源价格，以及人工智能建设需求的外溢效应。\n风险平衡\n‣ 除非我看到劳动力市场显著疲弱的证据，否则我的焦点将放在通胀上。\n货币政策\n‣ 我认为经济的实体面状况良好。但我认为通胀和货币政策正处于十字路口。\n‣ 问题是：核心通胀会继续上行，还是已达到转折点并开始回落至我们2%的目标？其所走的方向对货币政策路径具有截然不同的影响。\n‣ 我担心，如果这一上行趋势持续，在当前的货币政策设置下，将很难推动通胀回到委员会2%的目标\n‣ 正如我在5月22日的演讲中所说，我意识到我们在2021年未能及时应对观察到的通胀高企所犯的错误，我决心避免重蹈覆辙\n‣ 但避免重蹈覆辙的愿望往往催生新的错误…当前与2021年相比存在一些关键差异，目前仍存在可信的理由相信通胀将在现行政策下开始回落至2%的目标。\n‣ 我同样担忧另一种同样合理的情形：未来几周的数据可能显示通胀将维持高位甚至进一步上行，从而需要在短期内收紧货币政策。\n‣ 我致力于2%的通胀目标，同时也决心避免过度紧缩政策而引发经济衰退。明天的通胀数据将是我决定适当政策路径时关注的若干数据发布之一。\n‣ 密切关注通胀，警惕通胀蔓延…必须准备好收紧政策，以防止2021-2022年通胀事件重演。\n‣ 目前与当时有两个不同之处，这让我在过度依赖那次经验来做决策时保持谨慎：\n ▫︎ 当前的劳动力市场远没有当时紧张…现在收紧货币政策导致失业率上升甚至引发衰退的风险要大得多。工资增长也表明劳动力市场不再那么紧张\n ▫︎ 通胀预期似乎很稳定。2022年通胀预期指标大幅飙升，是FOMC决定迅速加息并明确表示将维持高利率一段时间的重要因素\n‣ 既然通胀预期已锚定，央行就不必对高于目标的通胀做出反应，这种观点是错误的： \n▫︎ 当通胀远高于目标且劳动力市场接近充分就业且稳定时，任何严肃的政策规则都要求加息以降低通胀。\n ▫︎ 如果通胀高于目标且通胀预期脱锚…通常需要大幅且更快更持久的加息…并接受更大的衰退风险…幸运的是，我们目前并不处于这种境地。但这并不意味着我们可以懈怠地应对远超目标且走势错误的通胀。\n‣ 对于本周数据，如果核心通胀较低，我会非常高兴，但我需要看到连续几个月的较低数据，才能确信通胀正朝着正确方向发展。我认为这仍然是一个合理的结果，届时我将继续将政策利率维持在当前目标区间。\n‣ 如果本周核心通胀再次出现炙热读数，那么FOMC将需要考虑在近期内收紧货币政策。\n‣ 总之，我们正处于政策的十字路口，适当的行动将取决于未来的数据。", "article_id": "39d81cc90b1481adb270ce99eaf36d5d", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260713a.htm" }, { "date": "2026-05-22", "title": "美联储理事沃勒关于经济展望的演讲 - Lecture by Governor Waller on the economic outlook", "note_zh": [ "消费出现下滑，我将密切关注这一趋势是否会持续。", "4月制造业生产稳步增长，AI相关投资仍是推动GDP增长的重要因素。我未发现此类投资有放缓迹象", "去年大部分时间里，我一直担忧劳动力市场恶化，但近期数据表明，劳动力供需已大致趋于平衡…当前极低甚至零新增就业反而与稳定劳动力市场相符", "不过，美国鲜少经历劳动力供给零增长或微增长的情况，缺乏历史经验参照，我们难以判断若需求出现下滑，雇主将作何反应。", "尽管我仍对未来存有顾虑，但我认为劳动力市场疲软的前景不应成为未来几个月指导货币政策的主导因素。", "在我看来，中东冲突对通胀的影响比关税更具不确定性。", "同样令人担忧的是，近期价格上涨的范围之广。今年约有半数涨幅达到或超过3%，这一比例在历史上处于高位。", "能源价格的大幅上涨可能会在中东冲突缓和时出现逆转，而这种通缩实际上会拉低整体通胀率，使其迅速下降。", "我在 4 月 17 日的演讲中曾表示，我认为市场低估了能源价格长期高企的风险，而我至今仍持这一观点。", "一个日益现实的风险是，能源价格冲击持续的时间越长，这些价格上涨蔓延至其他商品和服务价格的可能性就越大。4月通胀数据印证了这点。", "尽管衡量长期通胀预期的指标仍相对较低且似乎锚定良好，但自 2026 年初以来，一至五年的部分预期已有所上升，这令我感到担忧…正如疫情期间所见，一系列看似暂时的冲击可能导致持续性通胀及通胀预期脱锚。", "如果人们不了解通胀的真实形成机制，却接连看到一系列正向价格冲击，他们可能会推断下一次价格冲击更可能是正向而非负向的。即便他们相信近期冲击是暂时性的，这种认知仍可能导致其上调通胀预期", "我尚未看到通胀加剧或工资增长中反映通胀预期的迹象", "尽管我仍对美国劳动力市场的强劲程度感到担忧，但由于冲突持续时间不断延长，我更加担心能源价格上涨可能对通胀产生持久影响。", "尽管我仍对未来存有顾虑，但我认为劳动力市场疲软的前景不应成为未来几个月指导货币政策的主导因素。相反，我关注的是通胀以及中东冲突引发的能源价格冲击…在我看来，中东冲突对通胀的影响比关税更具不确定性。", "中东冲突已成为美国经济和货币政策路径面临的最大问题之一", "我支持在声明中删除宽松倾向的措辞，以明确未来降息的可能性并不比加息更大。但这并不意味着我认为近期应考虑加息。尽管劳动力市场已趋于稳定，但并未呈现繁荣态势，且货币政策仍处于限制性水平，此时加息可能造成损害。", "但如果通胀近期未能缓解，尤其是当部分近期上升的通胀预期指标显示预期可能脱锚时，我无法排除未来进一步加息的可能性。", "我需要看到通胀改善或劳动力市场显著恶化，才会考虑下调政策利率。因此，我当前的政策立场是在短期内维持利率不变。", "对政策制定者而言，忽视关税等单一价格冲击或许容易，但接连忽视一系列正向价格冲击则可能风险更高", "我预计近期不会支持调整政策利率。下一步行动无论是加息还是降息，将取决于数据表现。删除关于额外调整幅度和时机的措辞，将使这一点更加明确。", "如果我认为通胀预期开始脱锚，我将毫不犹豫地支持加息。但就目前而言，采取这一行动还为时过早。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "消费出现下滑，我将密切关注这一趋势是否会持续。", "4月制造业生产稳步增长，AI相关投资仍是推动GDP增长的重要因素。我未发现此类投资有放缓迹象" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "去年大部分时间里，我一直担忧劳动力市场恶化，但近期数据表明，劳动力供需已大致趋于平衡…当前极低甚至零新增就业反而与稳定劳动力市场相符", "不过，美国鲜少经历劳动力供给零增长或微增长的情况，缺乏历史经验参照，我们难以判断若需求出现下滑，雇主将作何反应。", "尽管我仍对未来存有顾虑，但我认为劳动力市场疲软的前景不应成为未来几个月指导货币政策的主导因素。" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "在我看来，中东冲突对通胀的影响比关税更具不确定性。", "同样令人担忧的是，近期价格上涨的范围之广。今年约有半数涨幅达到或超过3%，这一比例在历史上处于高位。", "能源价格的大幅上涨可能会在中东冲突缓和时出现逆转，而这种通缩实际上会拉低整体通胀率，使其迅速下降。", "我在 4 月 17 日的演讲中曾表示，我认为市场低估了能源价格长期高企的风险，而我至今仍持这一观点。", "一个日益现实的风险是，能源价格冲击持续的时间越长，这些价格上涨蔓延至其他商品和服务价格的可能性就越大。4月通胀数据印证了这点。", "尽管衡量长期通胀预期的指标仍相对较低且似乎锚定良好，但自 2026 年初以来，一至五年的部分预期已有所上升，这令我感到担忧…正如疫情期间所见，一系列看似暂时的冲击可能导致持续性通胀及通胀预期脱锚。", "如果人们不了解通胀的真实形成机制，却接连看到一系列正向价格冲击，他们可能会推断下一次价格冲击更可能是正向而非负向的。即便他们相信近期冲击是暂时性的，这种认知仍可能导致其上调通胀预期", "我尚未看到通胀加剧或工资增长中反映通胀预期的迹象" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "尽管我仍对美国劳动力市场的强劲程度感到担忧，但由于冲突持续时间不断延长，我更加担心能源价格上涨可能对通胀产生持久影响。", "尽管我仍对未来存有顾虑，但我认为劳动力市场疲软的前景不应成为未来几个月指导货币政策的主导因素。相反，我关注的是通胀以及中东冲突引发的能源价格冲击…在我看来，中东冲突对通胀的影响比关税更具不确定性。" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "中东冲突已成为美国经济和货币政策路径面临的最大问题之一", "我支持在声明中删除宽松倾向的措辞，以明确未来降息的可能性并不比加息更大。但这并不意味着我认为近期应考虑加息。尽管劳动力市场已趋于稳定，但并未呈现繁荣态势，且货币政策仍处于限制性水平，此时加息可能造成损害。", "但如果通胀近期未能缓解，尤其是当部分近期上升的通胀预期指标显示预期可能脱锚时，我无法排除未来进一步加息的可能性。", "我需要看到通胀改善或劳动力市场显著恶化，才会考虑下调政策利率。因此，我当前的政策立场是在短期内维持利率不变。", "对政策制定者而言，忽视关税等单一价格冲击或许容易，但接连忽视一系列正向价格冲击则可能风险更高", "我预计近期不会支持调整政策利率。下一步行动无论是加息还是降息，将取决于数据表现。删除关于额外调整幅度和时机的措辞，将使这一点更加明确。", "如果我认为通胀预期开始脱锚，我将毫不犹豫地支持加息。但就目前而言，采取这一行动还为时过早。" ] } ], "note_raw": "经济\n‣ 消费出现下滑，我将密切关注这一趋势是否会持续。\n‣ 4月制造业生产稳步增长，AI相关投资仍是推动GDP增长的重要因素。我未发现此类投资有放缓迹象\n就业\n‣ 去年大部分时间里，我一直担忧劳动力市场恶化，但近期数据表明，劳动力供需已大致趋于平衡…当前极低甚至零新增就业反而与稳定劳动力市场相符\n‣ 不过，美国鲜少经历劳动力供给零增长或微增长的情况，缺乏历史经验参照，我们难以判断若需求出现下滑，雇主将作何反应。\n‣ 尽管我仍对未来存有顾虑，但我认为劳动力市场疲软的前景不应成为未来几个月指导货币政策的主导因素。\n通胀\n‣ 在我看来，中东冲突对通胀的影响比关税更具不确定性。\n‣ 同样令人担忧的是，近期价格上涨的范围之广。今年约有半数涨幅达到或超过3%，这一比例在历史上处于高位。\n‣ 能源价格的大幅上涨可能会在中东冲突缓和时出现逆转，而这种通缩实际上会拉低整体通胀率，使其迅速下降。\n‣ 我在 4 月 17 日的演讲中曾表示，我认为市场低估了能源价格长期高企的风险，而我至今仍持这一观点。\n‣ 一个日益现实的风险是，能源价格冲击持续的时间越长，这些价格上涨蔓延至其他商品和服务价格的可能性就越大。4月通胀数据印证了这点。\n‣ 尽管衡量长期通胀预期的指标仍相对较低且似乎锚定良好，但自 2026 年初以来，一至五年的部分预期已有所上升，这令我感到担忧…正如疫情期间所见，一系列看似暂时的冲击可能导致持续性通胀及通胀预期脱锚。\n‣ 如果人们不了解通胀的真实形成机制，却接连看到一系列正向价格冲击，他们可能会推断下一次价格冲击更可能是正向而非负向的。即便他们相信近期冲击是暂时性的，这种认知仍可能导致其上调通胀预期\n‣ 我尚未看到通胀加剧或工资增长中反映通胀预期的迹象\n风险平衡\n‣ 尽管我仍对美国劳动力市场的强劲程度感到担忧，但由于冲突持续时间不断延长，我更加担心能源价格上涨可能对通胀产生持久影响。\n‣ 尽管我仍对未来存有顾虑，但我认为劳动力市场疲软的前景不应成为未来几个月指导货币政策的主导因素。相反，我关注的是通胀以及中东冲突引发的能源价格冲击…在我看来，中东冲突对通胀的影响比关税更具不确定性。\n货币政策\n‣ 中东冲突已成为美国经济和货币政策路径面临的最大问题之一\n‣ 我支持在声明中删除宽松倾向的措辞，以明确未来降息的可能性并不比加息更大。但这并不意味着我认为近期应考虑加息。尽管劳动力市场已趋于稳定，但并未呈现繁荣态势，且货币政策仍处于限制性水平，此时加息可能造成损害。\n‣ 但如果通胀近期未能缓解，尤其是当部分近期上升的通胀预期指标显示预期可能脱锚时，我无法排除未来进一步加息的可能性。\n‣ 我需要看到通胀改善或劳动力市场显著恶化，才会考虑下调政策利率。因此，我当前的政策立场是在短期内维持利率不变。\n‣ 对政策制定者而言，忽视关税等单一价格冲击或许容易，但接连忽视一系列正向价格冲击则可能风险更高\n‣ 我预计近期不会支持调整政策利率。下一步行动无论是加息还是降息，将取决于数据表现。删除关于额外调整幅度和时机的措辞，将使这一点更加明确。\n‣ 如果我认为通胀预期开始脱锚，我将毫不犹豫地支持加息。但就目前而言，采取这一行动还为时过早。", "article_id": "36881cc90b1481e288c8c24778e410b3", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260522a.htm" }, { "date": "2026-05-11", "title": "沃勒理事关于美联储银行运营的演讲 - 美联储委员会 - Speech by Governor Waller on Federal Reserve Bank operations - Federal Reserve Board", "note_zh": [ "沃勒理事呼吁通过集中化和标准化后台职能提升美联储储备银行运营效率，同时保持地区独立性。", "将后台职能集中化、标准化，让储备银行专注辖区独有职责", "强调运营独立性与《联邦储备法》精神一致，需转变“系统优先”思维", "建议采用单行承包模式，实现成本效益与风险管控", "各储备银行行长已制定框架推动变革，需完善细节与执行", "通过“系统优先，银行次之”心态和治理模式改革，实现高效运营" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "沃勒理事呼吁通过集中化和标准化后台职能提升美联储储备银行运营效率，同时保持地区独立性。", "将后台职能集中化、标准化，让储备银行专注辖区独有职责", "强调运营独立性与《联邦储备法》精神一致，需转变“系统优先”思维", "建议采用单行承包模式，实现成本效益与风险管控", "各储备银行行长已制定框架推动变革，需完善细节与执行", "通过“系统优先，银行次之”心态和治理模式改革，实现高效运营" ] } ], "note_raw": "沃勒理事呼吁通过集中化和标准化后台职能提升美联储储备银行运营效率，同时保持地区独立性。\n• 将后台职能集中化、标准化，让储备银行专注辖区独有职责\n• 强调运营独立性与《联邦储备法》精神一致，需转变“系统优先”思维\n• 建议采用单行承包模式，实现成本效益与风险管控\n• 各储备银行行长已制定框架推动变革，需完善细节与执行\n• 通过“系统优先，银行次之”心态和治理模式改革，实现高效运营", "article_id": "35c81cc90b148110be53f11e2ae7601c", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260508a.htm" }, { "date": "2026-04-20", "title": "接二连三的暂时性冲击", "note_zh": [ "今年前两个月企业投资的持续激增，似乎在很大程度上抵消了消费支出明显疲软的影响，从而维持了经济增长", "持续的冲突和高企的能源价格会对经济产生影响，由于物价上涨、股市财富缩水以及信心下滑，消费者可能会减少开支", "移民状况的变化，加之人口老龄化持续加剧，意味着几乎无需新增就业岗位，甚至完全无需新增就业岗位，即可将新劳动力吸纳到就业市场中...随着劳动力规模停滞不前，保持失业率稳定的新增就业岗位数字可能已接近于零", "我不得不习惯于看到比经济增长时期惯常水平更低的非农就业数据，同时也必须接受这样一个事实：即便是连续数月出现就业数据负增长，也不一定像过去那样预示着经济衰退。", "我依然认为劳动力市场存在脆弱性，使其容易受到冲击:", "我将密切关注非农就业人数和失业率，以寻找就业市场陷入下行循环的迹象", "鉴于此次经济冲击紧随关税推高物价之后，我认为这一系列价格冲击有可能导致通胀出现更持久的上升", "排除关税影响后的通胀率，目前维持在 2%左右…正朝着目标稳步推进", "假设霍尔木兹海峡将逐步重新开放(更倾向该情形)，预计能源价格对整体通胀的推升作用将在中期内消退，且对未来通胀的预期将保持稳定", "但市场似乎低估了冲突持续、海峡持续封锁、以及生产和运输中断导致能源价格居高不下的风险", "吸取疫情时期经验教训，面对一系列暂时性冲击时，我将保持审慎态度。从理论上讲，对单次冲击采取“视而不见”的态度是合理的，但在冲击接连发生的情况下，政策制定者需要保持更高警惕。因为如果冲击接踵而至，将导致通胀在相当长一段时间内居高不下…但迄今为止，长期预期尚未出现变化", "虽然现在下结论还为时过早，但能源价格持续高企及其连锁反应可能改变企业和消费者的预期…值得注意的是，过去五年间，通胀率一直维持在2%以上", "核心通胀正朝着目标稳步推进…我更关注劳动力市场，其已显现疲软迹象，而且由于招聘和裁员率较低，我认为其脆弱性比通常情况下更为突出", "更倾向于在今年晚些时候—当经济前景趋于稳定时—通过降息来支持劳动力市场", "如果通胀风险大于劳动力市场风险，可能需要将政策利率维持在当前目标区间内" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "今年前两个月企业投资的持续激增，似乎在很大程度上抵消了消费支出明显疲软的影响，从而维持了经济增长", "持续的冲突和高企的能源价格会对经济产生影响，由于物价上涨、股市财富缩水以及信心下滑，消费者可能会减少开支" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "移民状况的变化，加之人口老龄化持续加剧，意味着几乎无需新增就业岗位，甚至完全无需新增就业岗位，即可将新劳动力吸纳到就业市场中...随着劳动力规模停滞不前，保持失业率稳定的新增就业岗位数字可能已接近于零", "我不得不习惯于看到比经济增长时期惯常水平更低的非农就业数据，同时也必须接受这样一个事实：即便是连续数月出现就业数据负增长，也不一定像过去那样预示着经济衰退。", "我依然认为劳动力市场存在脆弱性，使其容易受到冲击:" 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移民状况的变化，加之人口老龄化持续加剧，意味着几乎无需新增就业岗位，甚至完全无需新增就业岗位，即可将新劳动力吸纳到就业市场中...随着劳动力规模停滞不前，保持失业率稳定的新增就业岗位数字可能已接近于零\n‣ 我不得不习惯于看到比经济增长时期惯常水平更低的非农就业数据，同时也必须接受这样一个事实：即便是连续数月出现就业数据负增长，也不一定像过去那样预示着经济衰退。\n‣ 我依然认为劳动力市场存在脆弱性，使其容易受到冲击:\n◦ 企业极易受到某些经济冲击的影响，一旦失衡便可能导致大规模裁员\n◦ 求职成功率、职位空缺及招聘机会的数据仍在持续小幅下滑…长期失业者的比例正在上升\n‣ 我将密切关注非农就业人数和失业率，以寻找就业市场陷入下行循环的迹象\n通胀\n‣ 鉴于此次经济冲击紧随关税推高物价之后，我认为这一系列价格冲击有可能导致通胀出现更持久的上升\n‣ 排除关税影响后的通胀率，目前维持在 2%左右…正朝着目标稳步推进\n‣ 假设霍尔木兹海峡将逐步重新开放(更倾向该情形)，预计能源价格对整体通胀的推升作用将在中期内消退，且对未来通胀的预期将保持稳定\n‣ 但市场似乎低估了冲突持续、海峡持续封锁、以及生产和运输中断导致能源价格居高不下的风险\n ‣ 吸取疫情时期经验教训，面对一系列暂时性冲击时，我将保持审慎态度。从理论上讲，对单次冲击采取“视而不见”的态度是合理的，但在冲击接连发生的情况下，政策制定者需要保持更高警惕。因为如果冲击接踵而至，将导致通胀在相当长一段时间内居高不下…但迄今为止，长期预期尚未出现变化\n ‣ 虽然现在下结论还为时过早，但能源价格持续高企及其连锁反应可能改变企业和消费者的预期…值得注意的是，过去五年间，通胀率一直维持在2%以上\n风险平衡\n‣ 核心通胀正朝着目标稳步推进…我更关注劳动力市场，其已显现疲软迹象，而且由于招聘和裁员率较低，我认为其脆弱性比通常情况下更为突出\n货币政策\n‣ 更倾向于在今年晚些时候—当经济前景趋于稳定时—通过降息来支持劳动力市场\n‣ 如果通胀风险大于劳动力市场风险，可能需要将政策利率维持在当前目标区间内", "article_id": "9e7a460d82a94fc1acc152a09894eda0", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260417a.htm" }, { "date": "2026-03-20", "title": "美联储官员沃勒对油价持谨慎态度，或将在后期主张降息", "note_zh": [ "有必要保持谨慎，这并不意味着我今年余下时间将按兵不动。我只是想观望事态发展，如果情况进展相对顺利，且劳动力市场持续疲软，我将在今年晚些时候再次主张下调政策利率" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "有必要保持谨慎，这并不意味着我今年余下时间将按兵不动。我只是想观望事态发展，如果情况进展相对顺利，且劳动力市场持续疲软，我将在今年晚些时候再次主张下调政策利率" ] } ], "note_raw": "有必要保持谨慎，这并不意味着我今年余下时间将按兵不动。我只是想观望事态发展，如果情况进展相对顺利，且劳动力市场持续疲软，我将在今年晚些时候再次主张下调政策利率", "article_id": "0c8415d3db7b4f68a04d93c664176883", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-20/fed-s-waller-cautious-on-oil-may-advocate-for-rate-cuts-later?srnd=homepage-asia" }, { "date": "2026-03-06", "title": "美联储委员沃勒认为伊朗战争不会引发持续通胀", "note_zh": [ "不认为伊朗战争会对通胀产生持续影响，倾向忽略任何一次性(通胀)涨幅", "我相较于通胀风险，更担心劳动力市场" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "不认为伊朗战争会对通胀产生持续影响，倾向忽略任何一次性(通胀)涨幅", "我相较于通胀风险，更担心劳动力市场" ] } ], "note_raw": "不认为伊朗战争会对通胀产生持续影响，倾向忽略任何一次性(通胀)涨幅\n我相较于通胀风险，更担心劳动力市场", "article_id": "4530784bad9b43dbab27379bb73253d0", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-06/fed-s-waller-doesn-t-see-sustained-inflation-from-iran-war?srnd=homepage-uk" }, { "date": "2026-02-24", "title": "劳动力市场数据：信号还是噪音？", "note_zh": [ "最新数据虽属积极，但不足以证明劳动力市场已站稳脚跟，也无法为货币政策设定提供明确依据。单月利好尚不足以形成趋势，而全年表现才具参考价值——2025年就业增长异常疲软，是2002年以来除衰退期外最弱的一年。", "最新非农报告无疑是积极的意外，暗示劳动力市场可能正在转机。但我担心可能存在更多干扰信号而非有效信号：", "在获得更多数据前，我们无法判断此次就业增长初值的回升是实质性信号还是偶然波动。若改善态势延续至2月，同时通胀率向2%目标进一步靠拢，可能使我倾向于下次会议暂停", "家庭支出数据总体稳健，但已显现出放缓迹象…高收入消费者的支出依然坚挺，而中低收入顾客则开始缩减开支或转向低价商品服务", "关税上调并未影响长期通胀预期，因此只会暂时推高通胀，而非持续通胀压力的来源", "剔除关税影响的通胀已接近美联储 2%的目标值。", "关税裁决不太可能显著改变我对政策立场恰当性的判断", "劳动力市场大幅下滑的风险与通胀上升的有限风险…在我看来，风险权衡仍倾向于进一步放松政策", "在劳动力市场仍存风险之际，核心通胀率已接近 2%的目标水平，这些情况促使我支持在一月份再次降息，并投下反对票…劳动力市场大幅下滑的风险与通胀上升的有限风险相结合，足以支撑再次降息，使政策利率更接近中性水平", "若改善态势延续至2月，同时通胀率向2%目标进一步靠拢，可能使我倾向于下次会议暂停…若 1 月强劲的就业数据在 2 月被修正或消退，则我将支持在上次降息立场，我认为两种可能几乎是五五开", "回归“稀缺”储备金制度并非理想之选" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "最新数据虽属积极，但不足以证明劳动力市场已站稳脚跟，也无法为货币政策设定提供明确依据。单月利好尚不足以形成趋势，而全年表现才具参考价值——2025年就业增长异常疲软，是2002年以来除衰退期外最弱的一年。", "最新非农报告无疑是积极的意外，暗示劳动力市场可能正在转机。但我担心可能存在更多干扰信号而非有效信号：" ] }, { "topic": "①就业增长主要集中在医疗保健和建筑业等少数几个经济领域，其他许多行业反而出现岗位流失，这更符合2025年疲软的就业态势；", "bullets": [] }, { "topic": "②过去几年 1 月就业报告普遍存在高估，并随后的一两个月内大幅下修，其他私营部门数据在1月表现疲软也支持这点。", "bullets": [ "在获得更多数据前，我们无法判断此次就业增长初值的回升是实质性信号还是偶然波动。若改善态势延续至2月，同时通胀率向2%目标进一步靠拢，可能使我倾向于下次会议暂停", "家庭支出数据总体稳健，但已显现出放缓迹象…高收入消费者的支出依然坚挺，而中低收入顾客则开始缩减开支或转向低价商品服务" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "关税上调并未影响长期通胀预期，因此只会暂时推高通胀，而非持续通胀压力的来源", "剔除关税影响的通胀已接近美联储 2%的目标值。", "关税裁决不太可能显著改变我对政策立场恰当性的判断" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "劳动力市场大幅下滑的风险与通胀上升的有限风险…在我看来，风险权衡仍倾向于进一步放松政策" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "在劳动力市场仍存风险之际，核心通胀率已接近 2%的目标水平，这些情况促使我支持在一月份再次降息，并投下反对票…劳动力市场大幅下滑的风险与通胀上升的有限风险相结合，足以支撑再次降息，使政策利率更接近中性水平", "若改善态势延续至2月，同时通胀率向2%目标进一步靠拢，可能使我倾向于下次会议暂停…若 1 月强劲的就业数据在 2 月被修正或消退，则我将支持在上次降息立场，我认为两种可能几乎是五五开", "回归“稀缺”储备金制度并非理想之选" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 最新数据虽属积极，但不足以证明劳动力市场已站稳脚跟，也无法为货币政策设定提供明确依据。单月利好尚不足以形成趋势，而全年表现才具参考价值——2025年就业增长异常疲软，是2002年以来除衰退期外最弱的一年。\n‣ 最新非农报告无疑是积极的意外，暗示劳动力市场可能正在转机。但我担心可能存在更多干扰信号而非有效信号：\n①就业增长主要集中在医疗保健和建筑业等少数几个经济领域，其他许多行业反而出现岗位流失，这更符合2025年疲软的就业态势；\n②过去几年 1 月就业报告普遍存在高估，并随后的一两个月内大幅下修，其他私营部门数据在1月表现疲软也支持这点。\n‣ 在获得更多数据前，我们无法判断此次就业增长初值的回升是实质性信号还是偶然波动。若改善态势延续至2月，同时通胀率向2%目标进一步靠拢，可能使我倾向于下次会议暂停\n‣ 家庭支出数据总体稳健，但已显现出放缓迹象…高收入消费者的支出依然坚挺，而中低收入顾客则开始缩减开支或转向低价商品服务\n通胀\n‣ 关税上调并未影响长期通胀预期，因此只会暂时推高通胀，而非持续通胀压力的来源\n‣ 剔除关税影响的通胀已接近美联储 2%的目标值。\n‣ 关税裁决不太可能显著改变我对政策立场恰当性的判断\n风险平衡\n‣ 劳动力市场大幅下滑的风险与通胀上升的有限风险…在我看来，风险权衡仍倾向于进一步放松政策\n货币政策\n‣ 在劳动力市场仍存风险之际，核心通胀率已接近 2%的目标水平，这些情况促使我支持在一月份再次降息，并投下反对票…劳动力市场大幅下滑的风险与通胀上升的有限风险相结合，足以支撑再次降息，使政策利率更接近中性水平\n‣ 若改善态势延续至2月，同时通胀率向2%目标进一步靠拢，可能使我倾向于下次会议暂停…若 1 月强劲的就业数据在 2 月被修正或消退，则我将支持在上次降息立场，我认为两种可能几乎是五五开\n‣ 回归“稀缺”储备金制度并非理想之选", "article_id": "ceadacbbb9a94a57b030ffe174514853", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260223a.htm" }, { "date": "2026-01-31", "title": "克里斯托弗·J·沃勒州长声明", "note_zh": [ "与经济活动持续强劲增长形成对比的是，劳动力市场仍然疲弱…这看起来绝不像一个健康的劳动力市场", "虽然较低的劳动力供应肯定是一个因素，但这也表明劳动力需求存在相当大的疲弱", "在多次外联会议中，我听到了 2026 年计划裁员的情况…表明劳动力市场大幅恶化是一个重大风险", "尽管关税效应导致通胀升高，但恰当的货币政策是\"忽视\"这些效应，只要通胀预期保持稳定即可，而这些预期确实稳定", "不含关税效应的通胀正接近美联储的 2%目标，并朝着可持续地达到该目标的道路上进行。", "1月FOMC我投了反对票，因为我认为降息25BP是最恰当的政策立场", "政策仍在抑制经济活动，经济数据清楚地表明需要进一步放宽政策。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "与经济活动持续强劲增长形成对比的是，劳动力市场仍然疲弱…这看起来绝不像一个健康的劳动力市场", "虽然较低的劳动力供应肯定是一个因素，但这也表明劳动力需求存在相当大的疲弱", "在多次外联会议中，我听到了 2026 年计划裁员的情况…表明劳动力市场大幅恶化是一个重大风险" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "尽管关税效应导致通胀升高，但恰当的货币政策是\"忽视\"这些效应，只要通胀预期保持稳定即可，而这些预期确实稳定", "不含关税效应的通胀正接近美联储的 2%目标，并朝着可持续地达到该目标的道路上进行。", "1月FOMC我投了反对票，因为我认为降息25BP是最恰当的政策立场", "政策仍在抑制经济活动，经济数据清楚地表明需要进一步放宽政策。" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 与经济活动持续强劲增长形成对比的是，劳动力市场仍然疲弱…这看起来绝不像一个健康的劳动力市场\n‣ 虽然较低的劳动力供应肯定是一个因素，但这也表明劳动力需求存在相当大的疲弱\n‣ 在多次外联会议中，我听到了 2026 年计划裁员的情况…表明劳动力市场大幅恶化是一个重大风险\n通胀\n‣ 尽管关税效应导致通胀升高，但恰当的货币政策是\"忽视\"这些效应，只要通胀预期保持稳定即可，而这些预期确实稳定\n‣ 不含关税效应的通胀正接近美联储的 2%目标，并朝着可持续地达到该目标的道路上进行。\n‣ 1月FOMC我投了反对票，因为我认为降息25BP是最恰当的政策立场\n‣ 政策仍在抑制经济活动，经济数据清楚地表明需要进一步放宽政策。", "article_id": "938e3b29418943d7a1a5ed772f438481", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260130a.htm" }, { "date": "2025-12-18", "title": "美联储理事沃勒在耶鲁 CEO 峰会上接受 CNBC 史蒂夫·利斯曼专访", "note_zh": [ "防御性降息、财政法案、AI等作用，可能会让明年成为更好的一年", "我们没有看到劳动力市场出现坠崖式的剧烈下滑。只是在持续地走软", "企业没有处于裁员模式。他们只是不再更换或填补空缺", "我相信通胀在接下来的 3 到 4 个月内会开始下降..没有任何力量表明通胀会在26年再次飙升", "我在四月份列了高关税和低关税情景，现在低关税的情景正在成为现实(大约是10%)", "我的重点仅仅是关注劳动力市场，通胀我不特别担心", "在经济预测调查中，我大概处于较低的一端…也许离中性利率还有50-100BP", "通胀在明年上半年将开始下降，仅凭这一点我们就可以继续降息，没有理由仅仅因为经济有正增长就必须保持高利率，但因为通胀仍然处于高位，我们可以慢慢来" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "防御性降息、财政法案、AI等作用，可能会让明年成为更好的一年", "我们没有看到劳动力市场出现坠崖式的剧烈下滑。只是在持续地走软", 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"明年1月将充满挑战，大量数据将陆续公布，以判断是否需要再次降息，我们需要逐次会议地进行评估…如果数据显示反弹，可以更加谨慎", "我担心的是劳动力市场，我主张在12月降息" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "大多数私营数据表示劳动力市场没有任何变化，它仍然疲软并持续走弱…没有得到任何证据表明它正在反弹", "没有迹象表明企业即将掀起招聘热潮…不认为劳动力市场会在未来几周内出现转机" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通货膨胀并非大问题…关税通胀影响不大，只是一次性的" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "明年1月将充满挑战，大量数据将陆续公布，以判断是否需要再次降息，我们需要逐次会议地进行评估…如果数据显示反弹，可以更加谨慎", "我担心的是劳动力市场，我主张在12月降息" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 大多数私营数据表示劳动力市场没有任何变化，它仍然疲软并持续走弱…没有得到任何证据表明它正在反弹\n‣ 没有迹象表明企业即将掀起招聘热潮…不认为劳动力市场会在未来几周内出现转机\n通胀\n‣ 通货膨胀并非大问题…关税通胀影响不大，只是一次性的\n货币政策\n‣ 明年1月将充满挑战，大量数据将陆续公布，以判断是否需要再次降息，我们需要逐次会议地进行评估…如果数据显示反弹，可以更加谨慎\n‣ 我担心的是劳动力市场，我主张在12月降息", "article_id": "2b681cc90b1480038c83e017805a0199", "url": null }, { "date": "2025-11-18", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "note_zh": [ "即便剔除停摆的短期影响，下半年实际GDP很可能已较Q2放缓", "我认为经济活动并未加速，更接近于与疲弱的劳动力市场数据相一致", "密歇根大学进行的一项消费者信心调查对未来经济活动可能发出警示…企业报告来自中低收入消费者的需求正在减弱…消费者信心恶化在不同人口群体中普遍存在，唯一的例外是持有股票的人…这对经济来说是一个脆弱", "我认为在未来几个月会抑制支出的另一个因素是，大多数家庭在购买大型资产（如住房和汽车）方面面临压力，部分原因是费用高昂…住房可负担性接近历史低点", "劳动力市场仍然疲弱，接近停滞速度", "软数据比硬数据(往往)更能反映劳动力市场的状况", "我更信任贝弗里奇曲线，作为思考劳动力市场如何对这些大幅加息作出反应的指南", "在九月和十月ADP 报告称企业每月净创造的工作岗位只有6,500 个，最新的每周数据则更疲弱…雇主和劳动者的调查也呼应了劳动力需求的放缓；", "持续申领人数在最近几周总体上有所上升，反映了失业者找到工作的时间比近期更长，与最近大型企业裁员新闻是一致的，虽然目前可能尚未完全体现在首次失业救济申领数据中，但这些数字令人震惊…许多企业可能在与人工智能带来的实际或预期生产率提升相关的背景下进行裁员，或通过自然流失使员工规模下降", "数据表明劳动力需求的减少大于供给的减少…供给确实有所减少，但在我看来，那掩盖了我所担忧的需求减少的程度。面对不确定的结果，政策制定者必须管理风险。", "截至九月的通胀继续显示关税影响相对较小，支持关税通胀是一次性的假设", "考虑估计的关税影响后，核心通胀2%的目标相对接近", "尽管通胀率已在五年内接近 3%并高于目标，中长期的通胀预期仍然稳固", "鉴于经济放缓、工资仅温和上涨的前景，我看不到会导致通胀加速的任何因素", "我并不担心通胀会加速或通胀预期会显著上升。我的关注点在于劳动力市场", "基于风险管理的考虑，我支持在12月会议上再将利率下调 25 个基点…12 月降息将为应对劳动力市场加速走弱提供额外的保险，并把政策向更中性的方向移动", "面对不确定的结果，政策制定者必须管理风险，而证据显示低就业创造更可能主要是由需求驱动的，这对货币政策有影响。", "本周晚些时候的 9 月就业报告或未来几周的任何其他数据都不太可能改变我认为需要再次降息的看法", "我担心紧缩的货币政策正在对经济产生压力，尤其是对低收入和中等收入消费者的影响" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "即便剔除停摆的短期影响，下半年实际GDP很可能已较Q2放缓", "我认为经济活动并未加速，更接近于与疲弱的劳动力市场数据相一致", "密歇根大学进行的一项消费者信心调查对未来经济活动可能发出警示…企业报告来自中低收入消费者的需求正在减弱…消费者信心恶化在不同人口群体中普遍存在，唯一的例外是持有股票的人…这对经济来说是一个脆弱", "我认为在未来几个月会抑制支出的另一个因素是，大多数家庭在购买大型资产（如住房和汽车）方面面临压力，部分原因是费用高昂…住房可负担性接近历史低点" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "劳动力市场仍然疲弱，接近停滞速度", "软数据比硬数据(往往)更能反映劳动力市场的状况", "我更信任贝弗里奇曲线，作为思考劳动力市场如何对这些大幅加息作出反应的指南", "在九月和十月ADP 报告称企业每月净创造的工作岗位只有6,500 个，最新的每周数据则更疲弱…雇主和劳动者的调查也呼应了劳动力需求的放缓；", "持续申领人数在最近几周总体上有所上升，反映了失业者找到工作的时间比近期更长，与最近大型企业裁员新闻是一致的，虽然目前可能尚未完全体现在首次失业救济申领数据中，但这些数字令人震惊…许多企业可能在与人工智能带来的实际或预期生产率提升相关的背景下进行裁员，或通过自然流失使员工规模下降", "数据表明劳动力需求的减少大于供给的减少…供给确实有所减少，但在我看来，那掩盖了我所担忧的需求减少的程度。面对不确定的结果，政策制定者必须管理风险。" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "截至九月的通胀继续显示关税影响相对较小，支持关税通胀是一次性的假设", "考虑估计的关税影响后，核心通胀2%的目标相对接近", "尽管通胀率已在五年内接近 3%并高于目标，中长期的通胀预期仍然稳固", "鉴于经济放缓、工资仅温和上涨的前景，我看不到会导致通胀加速的任何因素" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "我并不担心通胀会加速或通胀预期会显著上升。我的关注点在于劳动力市场" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "基于风险管理的考虑，我支持在12月会议上再将利率下调 25 个基点…12 月降息将为应对劳动力市场加速走弱提供额外的保险，并把政策向更中性的方向移动", "面对不确定的结果，政策制定者必须管理风险，而证据显示低就业创造更可能主要是由需求驱动的，这对货币政策有影响。", "本周晚些时候的 9 月就业报告或未来几周的任何其他数据都不太可能改变我认为需要再次降息的看法", "我担心紧缩的货币政策正在对经济产生压力，尤其是对低收入和中等收入消费者的影响" ] } ], "note_raw": "经济\n‣ 即便剔除停摆的短期影响，下半年实际GDP很可能已较Q2放缓\n‣ 我认为经济活动并未加速，更接近于与疲弱的劳动力市场数据相一致\n‣ 密歇根大学进行的一项消费者信心调查对未来经济活动可能发出警示…企业报告来自中低收入消费者的需求正在减弱…消费者信心恶化在不同人口群体中普遍存在，唯一的例外是持有股票的人…这对经济来说是一个脆弱\n‣ 我认为在未来几个月会抑制支出的另一个因素是，大多数家庭在购买大型资产（如住房和汽车）方面面临压力，部分原因是费用高昂…住房可负担性接近历史低点\n就业\n‣ 劳动力市场仍然疲弱，接近停滞速度\n‣ 软数据比硬数据(往往)更能反映劳动力市场的状况\n‣ 我更信任贝弗里奇曲线，作为思考劳动力市场如何对这些大幅加息作出反应的指南\n‣ 在九月和十月ADP 报告称企业每月净创造的工作岗位只有6,500 个，最新的每周数据则更疲弱…雇主和劳动者的调查也呼应了劳动力需求的放缓；\n‣ 持续申领人数在最近几周总体上有所上升，反映了失业者找到工作的时间比近期更长，与最近大型企业裁员新闻是一致的，虽然目前可能尚未完全体现在首次失业救济申领数据中，但这些数字令人震惊…许多企业可能在与人工智能带来的实际或预期生产率提升相关的背景下进行裁员，或通过自然流失使员工规模下降\n‣ 数据表明劳动力需求的减少大于供给的减少…供给确实有所减少，但在我看来，那掩盖了我所担忧的需求减少的程度。面对不确定的结果，政策制定者必须管理风险。\n通胀\n‣ 截至九月的通胀继续显示关税影响相对较小，支持关税通胀是一次性的假设\n‣ 考虑估计的关税影响后，核心通胀2%的目标相对接近\n‣ 尽管通胀率已在五年内接近 3%并高于目标，中长期的通胀预期仍然稳固\n‣ 鉴于经济放缓、工资仅温和上涨的前景，我看不到会导致通胀加速的任何因素\n风险平衡\n‣ 我并不担心通胀会加速或通胀预期会显著上升。我的关注点在于劳动力市场\n货币政策\n‣ 基于风险管理的考虑，我支持在12月会议上再将利率下调 25 个基点…12 月降息将为应对劳动力市场加速走弱提供额外的保险，并把政策向更中性的方向移动\n‣ 面对不确定的结果，政策制定者必须管理风险，而证据显示低就业创造更可能主要是由需求驱动的，这对货币政策有影响。\n‣ 本周晚些时候的 9 月就业报告或未来几周的任何其他数据都不太可能改变我认为需要再次降息的看法\n‣ 我担心紧缩的货币政策正在对经济产生压力，尤其是对低收入和中等收入消费者的影响", "article_id": "eddbe1fc8ddc420c99f9135df4384d2b", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251117a.htm" }, { "date": "2025-10-31", "title": "美联储主席候选人克里斯·沃勒驳斥鲍威尔\"雾中驾驶\"论调", "note_zh": [ "我们最大的担忧是劳动力市场，我们知道通胀将会回落，因此我仍主张在 12 月降息，因为所有数据都指向这个方向", "”大雾“(没有数据)或许会提示你减速，但不是让你靠边停车" ], "note_format": "topics", "note_topic": "风险平衡", "note_sections": [ { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "我们最大的担忧是劳动力市场，我们知道通胀将会回落，因此我仍主张在 12 月降息，因为所有数据都指向这个方向" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "”大雾“(没有数据)或许会提示你减速，但不是让你靠边停车" ] } ], "note_raw": "风险平衡\n‣ 我们最大的担忧是劳动力市场，我们知道通胀将会回落，因此我仍主张在 12 月降息，因为所有数据都指向这个方向\n货币政策\n‣ ”大雾“(没有数据)或许会提示你减速，但不是让你靠边停车", "article_id": "299717b960f24a93ab618af250d026d8", "url": "https://www.foxbusiness.com/media/fed-reserve-chair-candidate-chris-waller-smacks-down-powells-driving-fog-claim" }, { "date": "2025-10-17", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "note_zh": [ "重申经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落", "我们掌握的Q3数据表明增长已经加速，这与自5月以来几乎未创造任何就业岗位的劳动力市场状况不相符。", "雇主向我透露上月劳动力市场进一步疲软，而零售商则报告消费支出持续坚挺，仅低收入家庭表现出些许谨慎态度", "若政府停摆时间更长并永久性裁员和支出削减，则对Q4的经济拖累可能更大", "企业\"不招人也不裁员\"的现状令人有些不安，可能源于疫情”用工荒”的担忧，部分企业表示很快将做出招人或裁员的决定", "纽约联储调查显示，市场对未来失业率水平的预期正在上升", "几种可能性及解释", "关税通胀将在未来数月消退，政策更应关注剔除关税因素后的通胀率", "9月会议以来印证了我的观点：劳动力市场正在疲软，而剔除临时关税影响后的通胀相当接近2%目标", "鉴于对通胀持乐观态度，劳动力市场的最终走向将成为影响货币政策更关键的因素", "我支持继续放松，因为当前政策对经济造成了适度(moderately)制约", "我们无法预判GDP和就业哪方数据将是主导，降息时需保持谨慎", "应在下次会议再降息25BP，但此后将取决于上述矛盾的如何化解，以及通胀走势", "目前政策利率距离中性水平约有100-125BP的空间" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "重申经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落", 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{ "topic": "▫︎ 若劳动力市场持续疲软甚至恶化+通胀受控→应着手向中性水平下调，近期已发出若干警示信号→若未来数周数月的数据验证这些信号，我们就应准备采取行动", "bullets": [] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 重申经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落\n‣ 我们掌握的Q3数据表明增长已经加速，这与自5月以来几乎未创造任何就业岗位的劳动力市场状况不相符。\n‣ 雇主向我透露上月劳动力市场进一步疲软，而零售商则报告消费支出持续坚挺，仅低收入家庭表现出些许谨慎态度\n‣ 若政府停摆时间更长并永久性裁员和支出削减，则对Q4的经济拖累可能更大\n‣ 企业\"不招人也不裁员\"的现状令人有些不安，可能源于疫情”用工荒”的担忧，部分企业表示很快将做出招人或裁员的决定\n‣ 纽约联储调查显示，市场对未来失业率水平的预期正在上升\n‣ 几种可能性及解释\n ▫︎ 今年个人消费支出没有如预期大幅放缓，可能缘于储蓄率的显著上调，支撑消费。支出的韧性可能使企业在未来几个月维持员工规模甚至扩大招聘\n ▫︎ 中性利率可能高于预期，政策限制相当有限，将影响FOMC降息节奏\n ▫︎ 消费高度依赖少数高收入群体，而收入最低已开始消费降级\n ▫︎ AI可能降低用工需，可能使劳动力市场进一步疲软\n通胀\n‣ 关税通胀将在未来数月消退，政策更应关注剔除关税因素后的通胀率\n风险平衡\n‣ 9月会议以来印证了我的观点：劳动力市场正在疲软，而剔除临时关税影响后的通胀相当接近2%目标\n‣ 鉴于对通胀持乐观态度，劳动力市场的最终走向将成为影响货币政策更关键的因素\n货币政策\n‣ 我支持继续放松，因为当前政策对经济造成了适度(moderately)制约\n‣ 我们无法预判GDP和就业哪方数据将是主导，降息时需保持谨慎\n‣ 应在下次会议再降息25BP，但此后将取决于上述矛盾的如何化解，以及通胀走势\n‣ 目前政策利率距离中性水平约有100-125BP的空间\n ▫︎ 若GDP增长强劲+劳动力市场复苏→政策限制比我预想更弱→降息步伐应比我9月会议预期更慢，以避免行动过快而重燃通胀压力\n ▫︎ 若劳动力市场持续疲软甚至恶化+通胀受控→应着手向中性水平下调，近期已发出若干警示信号→若未来数周数月的数据验证这些信号，我们就应准备采取行动", "article_id": "050275c2707f44e1a9b15e2d1524a248", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20251016a.htm" }, { "date": "2025-10-12", "title": "美联储理事沃勒预计会有更多降息，但表示央行需要”谨慎行事”", "note_zh": [ "没有官方数据，我们就转而看大量仍在发布的私营部门数据，如ADP数据等…碎片化数据都表明劳动力市场表现不佳", "我认为ADP数据与BLS数据趋势是一致的，情况似乎并没有好转", "我从企业听到的全是：我们不再补岗、不裁员，但暂停招聘", "如果官方数据出来说每月新增15万个就业岗位，我会非常震惊，因为那与我听到的一切完全不符", "我现在最担心的还是劳动力市场，我早在六月就说过，其实没表面看起来那么强", "经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落", "重申关税通胀是一次性的，货币政策决策应选择忽视", "劳动力市场一点也不紧张。这种情况下不会出现关税通胀的“第二轮效应”，即“工资-物价螺旋”…我们可以把关税的二次传导效应抛在脑后", "关税呈现“双层传导”结构：下层几乎无传导，上层部分传导", "我认为我们仍然需要降息，但要保持谨慎，因为经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落", "如果劳动力市场回升且增长稳健，降息的必要性就减少；如果GDP下行而劳动力市场仍弱，那就需要更强的宽松", "我想往降息方向走，但不会激进或快速推进，以免误判形势" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "没有官方数据，我们就转而看大量仍在发布的私营部门数据，如ADP数据等…碎片化数据都表明劳动力市场表现不佳", "我认为ADP数据与BLS数据趋势是一致的，情况似乎并没有好转", "我从企业听到的全是：我们不再补岗、不裁员，但暂停招聘", "如果官方数据出来说每月新增15万个就业岗位，我会非常震惊，因为那与我听到的一切完全不符", "我现在最担心的还是劳动力市场，我早在六月就说过，其实没表面看起来那么强", "经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "重申关税通胀是一次性的，货币政策决策应选择忽视", "劳动力市场一点也不紧张。这种情况下不会出现关税通胀的“第二轮效应”，即“工资-物价螺旋”…我们可以把关税的二次传导效应抛在脑后", "关税呈现“双层传导”结构：下层几乎无传导，上层部分传导" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "我认为我们仍然需要降息，但要保持谨慎，因为经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落", "如果劳动力市场回升且增长稳健，降息的必要性就减少；如果GDP下行而劳动力市场仍弱，那就需要更强的宽松", "我想往降息方向走，但不会激进或快速推进，以免误判形势" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 没有官方数据，我们就转而看大量仍在发布的私营部门数据，如ADP数据等…碎片化数据都表明劳动力市场表现不佳\n‣ 我认为ADP数据与BLS数据趋势是一致的，情况似乎并没有好转\n‣ 我从企业听到的全是：我们不再补岗、不裁员，但暂停招聘\n‣ 如果官方数据出来说每月新增15万个就业岗位，我会非常震惊，因为那与我听到的一切完全不符\n‣ 我现在最担心的还是劳动力市场，我早在六月就说过，其实没表面看起来那么强\n‣ 经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落\n通胀\n‣ 重申关税通胀是一次性的，货币政策决策应选择忽视\n‣ 劳动力市场一点也不紧张。这种情况下不会出现关税通胀的“第二轮效应”，即“工资-物价螺旋”…我们可以把关税的二次传导效应抛在脑后\n‣ 关税呈现“双层传导”结构：下层几乎无传导，上层部分传导\n货币政策\n‣ 我认为我们仍然需要降息，但要保持谨慎，因为经济有点矛盾：劳动力市场疲弱，但GDP增速看起来不错。这不可能同时成立，两者必须有一个调整，要么劳动力市场回升以匹配GDP，要么GDP回落\n‣ 如果劳动力市场回升且增长稳健，降息的必要性就减少；如果GDP下行而劳动力市场仍弱，那就需要更强的宽松\n‣ 我想往降息方向走，但不会激进或快速推进，以免误判形势", "article_id": "0556787815cf49d7bdfb5b40767c4e13", "url": "https://www.cnbc.com/2025/10/10/fed-governor-waller-rate-cuts.html" }, { "date": "2025-09-04", "title": "对美联储理事克里斯托弗·沃勒的完整专访", "note_zh": [ "我认为我们应该在下次会议上开始降息，劳动力市场表现明显疲软", "我们需要提前行动，否则一旦劳动力市场恶化，往往是非线性地迅速恶化", "需要在下次会议上开始降息，然后不必按固定节奏，可以根据数据灵活调整", "很多人仍然担心关税带来的通胀，我本人不担心", "未来3-6个月内，可能看到多次降息。是每次会议都降 还是隔次降，要看数据", "要降到中性利率，大致可能需要降 100 至 150 个基点", "如果关税通胀只是暂时性的、一次性冲击，而通胀预期是锚定的，同时劳动力市场明显走弱，那么就要把就业放在首位，开始降息", "我认为无论如何，美联储都会保持独立性", "我还没有进行关于下一任美联储主席的任何面试" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我认为我们应该在下次会议上开始降息，劳动力市场表现明显疲软", "我们需要提前行动，否则一旦劳动力市场恶化，往往是非线性地迅速恶化", "需要在下次会议上开始降息，然后不必按固定节奏，可以根据数据灵活调整", "很多人仍然担心关税带来的通胀，我本人不担心", "未来3-6个月内，可能看到多次降息。是每次会议都降 还是隔次降，要看数据", "要降到中性利率，大致可能需要降 100 至 150 个基点", "如果关税通胀只是暂时性的、一次性冲击，而通胀预期是锚定的，同时劳动力市场明显走弱，那么就要把就业放在首位，开始降息", "我认为无论如何，美联储都会保持独立性", "我还没有进行关于下一任美联储主席的任何面试" ] } ], "note_raw": "‣ 我认为我们应该在下次会议上开始降息，劳动力市场表现明显疲软\n‣ 我们需要提前行动，否则一旦劳动力市场恶化，往往是非线性地迅速恶化\n‣ 需要在下次会议上开始降息，然后不必按固定节奏，可以根据数据灵活调整\n‣ 很多人仍然担心关税带来的通胀，我本人不担心\n‣ 未来3-6个月内，可能看到多次降息。是每次会议都降 还是隔次降，要看数据\n‣ 要降到中性利率，大致可能需要降 100 至 150 个基点\n‣ 如果关税通胀只是暂时性的、一次性冲击，而通胀预期是锚定的，同时劳动力市场明显走弱，那么就要把就业放在首位，开始降息\n‣ 我认为无论如何，美联储都会保持独立性\n‣ 我还没有进行关于下一任美联储主席的任何面试", "article_id": "26481cc90b1480c4932eee139beebabb", "url": null }, { "date": "2025-08-29", "title": "让我们行动起来", "note_zh": [ "近期经济数据进一步印证了我对前景的看法，现在是时候降息了", "我期待下次会议降息，事不宜迟，我们应当立即行动。", "我们掌握的有限证据表明增长将持续疲软，劳动力市场风险增加", "我估计月度新增就业人数将平均每月下调约6万，意味着过去三个月私营部门就业实际上平均出现萎缩", "供给侧变化无法解释过去三个月难看的就业数据", "其他数据也支持劳动力需求可能面临急剧下滑的观点。例如，跳槽者的薪资涨幅已低于留任员工", "劳动力市场疲软的另一个迹象是，今年部分周期性敏感群体（如青少年）的失业率急剧上升", "失业率维持低位得益于劳动力供给下降，不过我相信这只是在掩盖劳动力市场需求疲软的事实", "数据修正并不意味着数据质量下降，仅反映出调查周期延长 数据延迟的事实", "大幅修正往往与劳动力市场的重要转折点相关，一种可能性是五月和六月非农就业数据近期的大幅修正，预示着劳动力市场正处于拐点，未来几个月可能进一步恶化", "若排除这些影响，核心通胀率仍将接近联邦公开市场委员会设定的 2%目标水平", "我认为货币政策应当忽略关税对通胀的影响。鉴于长期通胀预期稳定，而劳动力市场风险上升，现在就应该下调政策利率", "根据目前掌握的情况，我支持在9月会议降息25基点，但我并不认为9月需要降息超过25基点…并不认为政策已大幅落后于形势，当然，如果下周即将公布的 8 月就业报告显示经济显著疲软且通胀持续受控，这一观点可能会发生改变", "我主张立即采取行动的迫切性源于当前货币政策处于适度紧缩状态的判断", "我认为越来越多人达成共识，货币政策需要更加宽松，甚至有人意识到7月就启动这一进程本是明智之举" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "近期经济数据进一步印证了我对前景的看法，现在是时候降息了", "我期待下次会议降息，事不宜迟，我们应当立即行动。", "我们掌握的有限证据表明增长将持续疲软，劳动力市场风险增加", "我估计月度新增就业人数将平均每月下调约6万，意味着过去三个月私营部门就业实际上平均出现萎缩", "供给侧变化无法解释过去三个月难看的就业数据", "其他数据也支持劳动力需求可能面临急剧下滑的观点。例如，跳槽者的薪资涨幅已低于留任员工", "劳动力市场疲软的另一个迹象是，今年部分周期性敏感群体（如青少年）的失业率急剧上升", "失业率维持低位得益于劳动力供给下降，不过我相信这只是在掩盖劳动力市场需求疲软的事实", "数据修正并不意味着数据质量下降，仅反映出调查周期延长 数据延迟的事实", "大幅修正往往与劳动力市场的重要转折点相关，一种可能性是五月和六月非农就业数据近期的大幅修正，预示着劳动力市场正处于拐点，未来几个月可能进一步恶化", "若排除这些影响，核心通胀率仍将接近联邦公开市场委员会设定的 2%目标水平", "我认为货币政策应当忽略关税对通胀的影响。鉴于长期通胀预期稳定，而劳动力市场风险上升，现在就应该下调政策利率", "根据目前掌握的情况，我支持在9月会议降息25基点，但我并不认为9月需要降息超过25基点…并不认为政策已大幅落后于形势，当然，如果下周即将公布的 8 月就业报告显示经济显著疲软且通胀持续受控，这一观点可能会发生改变", "我主张立即采取行动的迫切性源于当前货币政策处于适度紧缩状态的判断", "我认为越来越多人达成共识，货币政策需要更加宽松，甚至有人意识到7月就启动这一进程本是明智之举" ] } ], "note_raw": "‣ 近期经济数据进一步印证了我对前景的看法，现在是时候降息了\n‣ 我期待下次会议降息，事不宜迟，我们应当立即行动。\n‣ 我们掌握的有限证据表明增长将持续疲软，劳动力市场风险增加\n‣ 我估计月度新增就业人数将平均每月下调约6万，意味着过去三个月私营部门就业实际上平均出现萎缩\n‣ 供给侧变化无法解释过去三个月难看的就业数据\n‣ 其他数据也支持劳动力需求可能面临急剧下滑的观点。例如，跳槽者的薪资涨幅已低于留任员工\n‣ 劳动力市场疲软的另一个迹象是，今年部分周期性敏感群体（如青少年）的失业率急剧上升\n‣ 失业率维持低位得益于劳动力供给下降，不过我相信这只是在掩盖劳动力市场需求疲软的事实\n‣ 数据修正并不意味着数据质量下降，仅反映出调查周期延长 数据延迟的事实\n‣ 大幅修正往往与劳动力市场的重要转折点相关，一种可能性是五月和六月非农就业数据近期的大幅修正，预示着劳动力市场正处于拐点，未来几个月可能进一步恶化\n‣ 若排除这些影响，核心通胀率仍将接近联邦公开市场委员会设定的 2%目标水平\n‣ 我认为货币政策应当忽略关税对通胀的影响。鉴于长期通胀预期稳定，而劳动力市场风险上升，现在就应该下调政策利率\n‣ 根据目前掌握的情况，我支持在9月会议降息25基点，但我并不认为9月需要降息超过25基点…并不认为政策已大幅落后于形势，当然，如果下周即将公布的 8 月就业报告显示经济显著疲软且通胀持续受控，这一观点可能会发生改变\n‣ 我主张立即采取行动的迫切性源于当前货币政策处于适度紧缩状态的判断\n‣ 我认为越来越多人达成共识，货币政策需要更加宽松，甚至有人意识到7月就启动这一进程本是明智之举", "article_id": "9c944dabb4b24bce9d50acc69cac05e5", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250828a.htm" }, { "date": "2025-08-01", "title": "弗吉尼亚州州长克里斯托弗·J·沃勒的声明", "note_zh": [ "关税是价格水平的一次性上涨，不会导致通胀持续上升，央行应该“忽略”", "尽管劳动力市场表面看起来良好，但考虑到预期的数据修正，私营部门的就业增长接近停滞速度，其他数据也表明劳动力市场的下行风险增加。在基础通胀接近目标且通胀上行风险有限的情况下，我们不应等到劳动力市场恶化后才降息", "观望态度过于谨慎，没有恰当地平衡对前景的风险，可能导致政策落后于形势", "劳动力市场可能会在获得关税等明确信息之前出现疲软。劳动力市场一旦转变，往往变化迅速。", "我们可以现在降息，观察数据的变化。如果关税影响未导致通胀出现重大冲击，可以以适度速度继续降息。如果通胀和就业出现显著的上行意外，我们可以暂停降息。但我认为没有理由将政策利率维持在当前水平，而冒劳动力市场突然下滑的风险。" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "关税是价格水平的一次性上涨，不会导致通胀持续上升，央行应该“忽略”" ] }, { "topic": "众多数据表明货币政策现在应接近中性，而非收紧", "bullets": [ "尽管劳动力市场表面看起来良好，但考虑到预期的数据修正，私营部门的就业增长接近停滞速度，其他数据也表明劳动力市场的下行风险增加。在基础通胀接近目标且通胀上行风险有限的情况下，我们不应等到劳动力市场恶化后才降息", "观望态度过于谨慎，没有恰当地平衡对前景的风险，可能导致政策落后于形势", "劳动力市场可能会在获得关税等明确信息之前出现疲软。劳动力市场一旦转变，往往变化迅速。", "我们可以现在降息，观察数据的变化。如果关税影响未导致通胀出现重大冲击，可以以适度速度继续降息。如果通胀和就业出现显著的上行意外，我们可以暂停降息。但我认为没有理由将政策利率维持在当前水平，而冒劳动力市场突然下滑的风险。" ] } ], "note_raw": "‣ 关税是价格水平的一次性上涨，不会导致通胀持续上升，央行应该“忽略”\n众多数据表明货币政策现在应接近中性，而非收紧\n‣ 尽管劳动力市场表面看起来良好，但考虑到预期的数据修正，私营部门的就业增长接近停滞速度，其他数据也表明劳动力市场的下行风险增加。在基础通胀接近目标且通胀上行风险有限的情况下，我们不应等到劳动力市场恶化后才降息\n‣ 观望态度过于谨慎，没有恰当地平衡对前景的风险，可能导致政策落后于形势\n‣ 劳动力市场可能会在获得关税等明确信息之前出现疲软。劳动力市场一旦转变，往往变化迅速。\n‣ 我们可以现在降息，观察数据的变化。如果关税影响未导致通胀出现重大冲击，可以以适度速度继续降息。如果通胀和就业出现显著的上行意外，我们可以暂停降息。但我认为没有理由将政策利率维持在当前水平，而冒劳动力市场突然下滑的风险。", "article_id": "c61470a9386d48f1a2dd9c46ef277c8a", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250801a.htm" }, { "date": "2025-07-18", "title": "现在降息的理由", "note_zh": [ "预计大部分关税不会转嫁给消费者，预计仅转嫁三分之一", "关税的多次推迟，给美国进口商争取了调整供应链的时间", "需求放缓增加了企业竞争，企业将尽量保持价格稳定", "关税对供应链的影响与疫情期间发生的情况完全不同", "当然，关税对通胀影响可能比我预期更大，但仅仅会是一次性的", "目前没有出现通胀预期失锚，也没有工资加速增长的基础", "如果扣除关税影响，过去几个月通胀将”非常接近”2%目标", "除了关税之外，我不预期其他因素会导致通胀持续上升", "与疫情期间对未来通胀预期上升不同，今天通胀预期仍然稳固锚定", "我有时听到有人认为政策只是适度收紧，但我不认为仅仅是“适度”的", "从软数据和硬数据来看，我看到的是一个处于边缘状态的劳动力市场", "FOMC在就业任务上的风险更大，足以需要调整货币政策的立场", "现在已经到了重新朝着中性利率方向前进的时候了", "如果经济和就业放缓加速，等到9月或更晚行动，可能使我们落后于曲线", "如果我们在7月降息，后续根据需要也可以在一场或多场会议上维持不变" ], "note_format": "topics", "note_topic": "首先，关税通胀是一次性的，只是短暂的价格飙升，联储应该“忽视”", "note_sections": [ { "topic": "首先，关税通胀是一次性的，只是短暂的价格飙升，联储应该“忽视”", "bullets": [ "预计大部分关税不会转嫁给消费者，预计仅转嫁三分之一", "关税的多次推迟，给美国进口商争取了调整供应链的时间", "需求放缓增加了企业竞争，企业将尽量保持价格稳定", "关税对供应链的影响与疫情期间发生的情况完全不同", "当然，关税对通胀影响可能比我预期更大，但仅仅会是一次性的", "目前没有出现通胀预期失锚，也没有工资加速增长的基础", "如果扣除关税影响，过去几个月通胀将”非常接近”2%目标", "除了关税之外，我不预期其他因素会导致通胀持续上升", "与疫情期间对未来通胀预期上升不同，今天通胀预期仍然稳固锚定" ] }, { "topic": "其次，大量数据表明货币政策应接近中性，而非保持现状的紧缩", "bullets": [ "我有时听到有人认为政策只是适度收紧，但我不认为仅仅是“适度”的" ] }, { "topic": "最后，劳动力市场的下行风险增加，不应等到劳动力市场恶化后才降息", "bullets": [ "从软数据和硬数据来看，我看到的是一个处于边缘状态的劳动力市场", "FOMC在就业任务上的风险更大，足以需要调整货币政策的立场", "现在已经到了重新朝着中性利率方向前进的时候了", "如果经济和就业放缓加速，等到9月或更晚行动，可能使我们落后于曲线", "如果我们在7月降息，后续根据需要也可以在一场或多场会议上维持不变" ] } ], "note_raw": "首先，关税通胀是一次性的，只是短暂的价格飙升，联储应该“忽视”\n‣ 预计大部分关税不会转嫁给消费者，预计仅转嫁三分之一\n‣ 关税的多次推迟，给美国进口商争取了调整供应链的时间\n‣ 需求放缓增加了企业竞争，企业将尽量保持价格稳定\n‣ 关税对供应链的影响与疫情期间发生的情况完全不同\n‣ 当然，关税对通胀影响可能比我预期更大，但仅仅会是一次性的\n‣ 目前没有出现通胀预期失锚，也没有工资加速增长的基础\n‣ 如果扣除关税影响，过去几个月通胀将”非常接近”2%目标\n‣ 除了关税之外，我不预期其他因素会导致通胀持续上升\n‣ 与疫情期间对未来通胀预期上升不同，今天通胀预期仍然稳固锚定\n\n其次，大量数据表明货币政策应接近中性，而非保持现状的紧缩\n‣ 我有时听到有人认为政策只是适度收紧，但我不认为仅仅是“适度”的\n\n最后，劳动力市场的下行风险增加，不应等到劳动力市场恶化后才降息\n‣ 从软数据和硬数据来看，我看到的是一个处于边缘状态的劳动力市场\n‣ FOMC在就业任务上的风险更大，足以需要调整货币政策的立场\n‣ 现在已经到了重新朝着中性利率方向前进的时候了\n‣ 如果经济和就业放缓加速，等到9月或更晚行动，可能使我们落后于曲线\n‣ 如果我们在7月降息，后续根据需要也可以在一场或多场会议上维持不变", "article_id": "832ea28e57f946b29a4b4c40c9bf6bb6", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250717a.htm" }, { "date": "2025-06-20", "title": "美联储理事沃勒表示央行最早可能在七月降息", "note_zh": [ "最近几个月的数据表明，通胀的趋势看起来相当不错，现在数据良好", "我认为我们处于可以进行好消息式降息的位置，最早可能在 7 月", "我认为我们现在处于一个适合讨论降息的好位置", "我们当前利率比中位数的长期中性利率高出 125 到 150 个基点", "我认为应逐步降息，以确保不会有大的意外，但要重启降息过程", "不需要再等太久，即使关税晚些时候实施，影响都是一次性的", "企业不会大幅涨薪以弥补关税通胀，这是产生持续通胀的标准渠道", "我们开始看到一些劳动力市场疲软迹象，如毕业生找不到工作、就业增长放缓", "如果开始担心劳动力市场的下行风险，就应该现在行动，不要等待", "我完全支持下次会议开始考虑降息，不想等到就业市场崩溃后才行动" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "最近几个月的数据表明，通胀的趋势看起来相当不错，现在数据良好", "我认为我们处于可以进行好消息式降息的位置，最早可能在 7 月", "我认为我们现在处于一个适合讨论降息的好位置", "我们当前利率比中位数的长期中性利率高出 125 到 150 个基点", "我认为应逐步降息，以确保不会有大的意外，但要重启降息过程", "不需要再等太久，即使关税晚些时候实施，影响都是一次性的", "企业不会大幅涨薪以弥补关税通胀，这是产生持续通胀的标准渠道", "我们开始看到一些劳动力市场疲软迹象，如毕业生找不到工作、就业增长放缓", "如果开始担心劳动力市场的下行风险，就应该现在行动，不要等待", "我完全支持下次会议开始考虑降息，不想等到就业市场崩溃后才行动" ] } ], "note_raw": "‣ 最近几个月的数据表明，通胀的趋势看起来相当不错，现在数据良好\n‣ 我认为我们处于可以进行好消息式降息的位置，最早可能在 7 月\n‣ 我认为我们现在处于一个适合讨论降息的好位置\n‣ 我们当前利率比中位数的长期中性利率高出 125 到 150 个基点\n‣ 我认为应逐步降息，以确保不会有大的意外，但要重启降息过程\n‣ 不需要再等太久，即使关税晚些时候实施，影响都是一次性的\n‣ 企业不会大幅涨薪以弥补关税通胀，这是产生持续通胀的标准渠道\n‣ 我们开始看到一些劳动力市场疲软迹象，如毕业生找不到工作、就业增长放缓\n‣ 如果开始担心劳动力市场的下行风险，就应该现在行动，不要等待\n‣ 我完全支持下次会议开始考虑降息，不想等到就业市场崩溃后才行动", "article_id": "6d85913add454a28b0c962dca8187fad", "url": "https://www.cnbc.com/2025/06/20/fed-governor-waller-says-central-bank-could-cut-rates-as-early-as-july.html" }, { "date": "2025-06-03", "title": "关税对三大“ I ”的影响：通胀、通胀持续性与通胀预期", "note_zh": [ "贸易谈判进展介于我设想的高关税和较低关税情景之间", "高关税情景的风险有所下降，但最终关税水平仍存相当大的不确定性", "近期硬数据大多积极，几乎没有显示关税的影响，但未来几周可能有所变化", "近期软数据显示了关税的影响：经济活动预期放缓和价格上涨", "下半年就业存在下行风险、通胀存在上行风险，具体取决于贸易政策", "考虑到企业投资的暂停，短期内投资可能放缓，但今年晚些时候会出现反弹", "企业很可能裁员，但如果是较低关税的情景，裁员将是温和的", "预计今明两年推动通胀的最大因素是关税，但影响是暂时，今年下半年将最明显", "我听说企业可能会将关税分摊到非进口商品上，一些企业还可能会借机涨价", "三个超预期因素增加了2021年初通胀的持续性：劳动力供应、供应链、财政刺激；没有看到类似这三种因素那样会增加关税通胀的持续性，因此两轮通胀不可类比", "鉴于劳动力市场的状况，很难相信基于调查的高通胀预期会自我实现；如果消费者真的认为面临高通胀，就会大量提前购买商品和借贷，但这种现象并没发生", "我认为任何关税引发的通胀不会持续且通胀预期锚定，我支持忽略其影响，并支持今年晚些时候基于“好消息”的降息" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "贸易谈判进展介于我设想的高关税和较低关税情景之间", "高关税情景的风险有所下降，但最终关税水平仍存相当大的不确定性", "近期硬数据大多积极，几乎没有显示关税的影响，但未来几周可能有所变化", "近期软数据显示了关税的影响：经济活动预期放缓和价格上涨", "下半年就业存在下行风险、通胀存在上行风险，具体取决于贸易政策", "考虑到企业投资的暂停，短期内投资可能放缓，但今年晚些时候会出现反弹", "企业很可能裁员，但如果是较低关税的情景，裁员将是温和的", "预计今明两年推动通胀的最大因素是关税，但影响是暂时，今年下半年将最明显", "我听说企业可能会将关税分摊到非进口商品上，一些企业还可能会借机涨价", "三个超预期因素增加了2021年初通胀的持续性：劳动力供应、供应链、财政刺激；没有看到类似这三种因素那样会增加关税通胀的持续性，因此两轮通胀不可类比", "鉴于劳动力市场的状况，很难相信基于调查的高通胀预期会自我实现；如果消费者真的认为面临高通胀，就会大量提前购买商品和借贷，但这种现象并没发生", "我认为任何关税引发的通胀不会持续且通胀预期锚定，我支持忽略其影响，并支持今年晚些时候基于“好消息”的降息" ] } ], "note_raw": "‣ 贸易谈判进展介于我设想的高关税和较低关税情景之间\n‣ 高关税情景的风险有所下降，但最终关税水平仍存相当大的不确定性\n‣ 近期硬数据大多积极，几乎没有显示关税的影响，但未来几周可能有所变化\n‣ 近期软数据显示了关税的影响：经济活动预期放缓和价格上涨\n‣ 下半年就业存在下行风险、通胀存在上行风险，具体取决于贸易政策\n‣ 考虑到企业投资的暂停，短期内投资可能放缓，但今年晚些时候会出现反弹\n‣ 企业很可能裁员，但如果是较低关税的情景，裁员将是温和的\n‣ 预计今明两年推动通胀的最大因素是关税，但影响是暂时，今年下半年将最明显\n‣ 我听说企业可能会将关税分摊到非进口商品上，一些企业还可能会借机涨价\n‣ 三个超预期因素增加了2021年初通胀的持续性：劳动力供应、供应链、财政刺激；没有看到类似这三种因素那样会增加关税通胀的持续性，因此两轮通胀不可类比\n‣ 鉴于劳动力市场的状况，很难相信基于调查的高通胀预期会自我实现；如果消费者真的认为面临高通胀，就会大量提前购买商品和借贷，但这种现象并没发生\n‣ 我认为任何关税引发的通胀不会持续且通胀预期锚定，我支持忽略其影响，并支持今年晚些时候基于“好消息”的降息", "article_id": "6a87d50ef0a3435eb3be7466de67b2a8", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250601a.htm" }, { "date": "2025-05-23", "title": "沃勒提供了下半年降息的路径", "note_zh": [ "市场在寻求更多的财政纪律，担忧美国财政问题", "硬数据表现相当不错，还没有看到关税带来太多影响", "若关税降到近10% 并在7月左右全部敲定，我们就能在下半年进行降息", "我现在比一个月前更乐观，我们能在全球范围内达到一个合理的关税水平", "每个CEO都说可以应对10%关税，但很难应对25%关税而不采取其他措施", "政府现在的路线非常有希望，这将帮助下半年成为一个好年头，经济会很好", "政策不确定消除后，暂停的资本支出和消费会得到释放", "仍然认为关税将是一项一次性的价格上涨…不要过度反应" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "市场在寻求更多的财政纪律，担忧美国财政问题", "硬数据表现相当不错，还没有看到关税带来太多影响", "若关税降到近10% 并在7月左右全部敲定，我们就能在下半年进行降息", "我现在比一个月前更乐观，我们能在全球范围内达到一个合理的关税水平", "每个CEO都说可以应对10%关税，但很难应对25%关税而不采取其他措施", "政府现在的路线非常有希望，这将帮助下半年成为一个好年头，经济会很好", "政策不确定消除后，暂停的资本支出和消费会得到释放", "仍然认为关税将是一项一次性的价格上涨…不要过度反应" ] } ], "note_raw": "‣ 市场在寻求更多的财政纪律，担忧美国财政问题\n‣ 硬数据表现相当不错，还没有看到关税带来太多影响\n‣ 若关税降到近10% 并在7月左右全部敲定，我们就能在下半年进行降息\n‣ 我现在比一个月前更乐观，我们能在全球范围内达到一个合理的关税水平\n‣ 每个CEO都说可以应对10%关税，但很难应对25%关税而不采取其他措施\n‣ 政府现在的路线非常有希望，这将帮助下半年成为一个好年头，经济会很好\n‣ 政策不确定消除后，暂停的资本支出和消费会得到释放\n‣ 仍然认为关税将是一项一次性的价格上涨…不要过度反应", "article_id": "45f768ce785b468f8dc5aec8692e78ff", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-22/fed-s-waller-offers-route-to-rate-cuts-in-second-half-of-year" }, { "date": "2025-04-25", "title": "美联储的沃勒表示，如果关税导致失业，他将支持降息", "note_zh": [ "大多数企业认为供应商、企业和消费者各摊三分之一的关税成本", "通胀和失业率上升可能同时发生", "可能下半年才会对关税政策有更清晰的认识，再此之前可能看不到足够的数据变化", "更重要的是失业率开始上升的速度…高关税可能导致失业率迅速上升", "我仍然坚信关税对价格的影响是一次性的…不会对关税导致的通胀反应过度", "重申一旦看到劳动力市场严重恶化，预计会更早且更多地降息", "我不会坐在这里等着判断通胀是否是暂时的。是时候关注经济基本面了。", "中央银行的独立性对美国经济的良好运作至关重要" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "大多数企业认为供应商、企业和消费者各摊三分之一的关税成本", "通胀和失业率上升可能同时发生", "可能下半年才会对关税政策有更清晰的认识，再此之前可能看不到足够的数据变化", "更重要的是失业率开始上升的速度…高关税可能导致失业率迅速上升", "我仍然坚信关税对价格的影响是一次性的…不会对关税导致的通胀反应过度", "重申一旦看到劳动力市场严重恶化，预计会更早且更多地降息", "我不会坐在这里等着判断通胀是否是暂时的。是时候关注经济基本面了。", "中央银行的独立性对美国经济的良好运作至关重要" ] } ], "note_raw": "‣ 大多数企业认为供应商、企业和消费者各摊三分之一的关税成本\n‣ 通胀和失业率上升可能同时发生\n‣ 可能下半年才会对关税政策有更清晰的认识，再此之前可能看不到足够的数据变化\n‣ 更重要的是失业率开始上升的速度…高关税可能导致失业率迅速上升\n‣ 我仍然坚信关税对价格的影响是一次性的…不会对关税导致的通胀反应过度\n‣ 重申一旦看到劳动力市场严重恶化，预计会更早且更多地降息\n‣ 我不会坐在这里等着判断通胀是否是暂时的。是时候关注经济基本面了。\n‣ 中央银行的独立性对美国经济的良好运作至关重要", "article_id": "1e081cc90b1480d78139fa92334e3b2c", "url": null }, { "date": "2025-04-15", "title": "两种前景的故事", "note_zh": [ "4月2日的关税远远超出了我的预期…可能会显著影响联储经济目标", "各种软数据暗示经济出现显著放缓，硬数据显示经济温和增长", "一季度经济温和增长，就业市场稳固，通胀仍过高，但正缓慢朝目标迈进", "关税有两种情形：高关税情形(平均25%+)，低关税情形(平均10%±)", "尽管宣布的关税非常高，但我仍相信其对通胀的影响只会是暂时的", "高关税情形将在未来约一年使通胀升1.5-2%，我认为是一个合理的估计", "高关税若完全转嫁，未来几个月核心PCE或升至5%，部分转嫁或升至4%", "关注通胀预期并确保其稳定将是重要的..目前我认为预期还没有脱锚", "由于高关税影响，预计美国经济今年晚些时候将显著放缓，且将持续到明年", "高关税使生产率下降，可能降低中性利率，使当前的政策利率更具限制性", "高关税情形下，预计失业率将在今年从4.2%上升到明年接近5%", "高关税情形下，增长可能几乎停滞、失业率显著提高、通胀显著上升", "若通胀预期稳定，在几个月内上升后，今年年底前或明年将回落至温和水平", "我认为关税通胀是暂时的，且相信我的分析是正确的，我将坚持我的最佳判断", "如果关税带来的通胀是暂时的，我可以忽略它，并根据潜在趋势来确定政策", "若经济放缓显著 甚至可能衰退，我预计会更早降息，且幅度比之前预计要大", "高关税下，衰退风险将超过通胀风险，特别是关税通胀被预期为暂时的情况下", "低关税下，通胀峰值可能升至3%，但仍会缓慢消散", "低关税下，急剧放缓或衰退风险减弱，降息压力减小，政策允许更多耐心，因此“好消息”降息在今年下半年非常有可能" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "4月2日的关税远远超出了我的预期…可能会显著影响联储经济目标", "各种软数据暗示经济出现显著放缓，硬数据显示经济温和增长", "一季度经济温和增长，就业市场稳固，通胀仍过高，但正缓慢朝目标迈进", "关税有两种情形：高关税情形(平均25%+)，低关税情形(平均10%±)", "尽管宣布的关税非常高，但我仍相信其对通胀的影响只会是暂时的", "高关税情形将在未来约一年使通胀升1.5-2%，我认为是一个合理的估计", "高关税若完全转嫁，未来几个月核心PCE或升至5%，部分转嫁或升至4%", "关注通胀预期并确保其稳定将是重要的..目前我认为预期还没有脱锚", "由于高关税影响，预计美国经济今年晚些时候将显著放缓，且将持续到明年", "高关税使生产率下降，可能降低中性利率，使当前的政策利率更具限制性", "高关税情形下，预计失业率将在今年从4.2%上升到明年接近5%", "高关税情形下，增长可能几乎停滞、失业率显著提高、通胀显著上升", "若通胀预期稳定，在几个月内上升后，今年年底前或明年将回落至温和水平", "我认为关税通胀是暂时的，且相信我的分析是正确的，我将坚持我的最佳判断", "如果关税带来的通胀是暂时的，我可以忽略它，并根据潜在趋势来确定政策", "若经济放缓显著 甚至可能衰退，我预计会更早降息，且幅度比之前预计要大", "高关税下，衰退风险将超过通胀风险，特别是关税通胀被预期为暂时的情况下" ] }, { "topic": "——", "bullets": [ "低关税下，通胀峰值可能升至3%，但仍会缓慢消散", "低关税下，急剧放缓或衰退风险减弱，降息压力减小，政策允许更多耐心，因此“好消息”降息在今年下半年非常有可能" ] } ], "note_raw": "‣ 4月2日的关税远远超出了我的预期…可能会显著影响联储经济目标\n‣ 各种软数据暗示经济出现显著放缓，硬数据显示经济温和增长\n‣ 一季度经济温和增长，就业市场稳固，通胀仍过高，但正缓慢朝目标迈进\n‣ 关税有两种情形：高关税情形(平均25%+)，低关税情形(平均10%±)\n‣ 尽管宣布的关税非常高，但我仍相信其对通胀的影响只会是暂时的\n‣ 高关税情形将在未来约一年使通胀升1.5-2%，我认为是一个合理的估计\n‣ 高关税若完全转嫁，未来几个月核心PCE或升至5%，部分转嫁或升至4%\n‣ 关注通胀预期并确保其稳定将是重要的..目前我认为预期还没有脱锚\n‣ 由于高关税影响，预计美国经济今年晚些时候将显著放缓，且将持续到明年\n‣ 高关税使生产率下降，可能降低中性利率，使当前的政策利率更具限制性\n‣ 高关税情形下，预计失业率将在今年从4.2%上升到明年接近5%\n‣ 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"在我看来，我们还没有达到放缓QT的水平，没有证据表明储备接近“充足水平”" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我支持维持利率不变，但更倾向于维持QT速度不变", "在我看来，我们还没有达到放缓QT的水平，没有证据表明储备接近“充足水平”" ] } ], "note_raw": "‣ 我支持维持利率不变，但更倾向于维持QT速度不变\n‣ 在我看来，我们还没有达到放缓QT的水平，没有证据表明储备接近“充足水平”", "article_id": "f6b91e748a5c430eb823e3e3683f6a83", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250321a.htm" }, { "date": "2025-03-07", "title": "美联储的克里斯·沃勒表示“好消息降息”仍然是预期中的", "note_zh": [ "必须等着看软数据走弱是否在硬数据中显现出来；", "不认为有必要在3月降息，看看2月通胀如何，以及关税会有什么变化；", "2025年两到三次降息是有可能的；", "可能已经回到了疫情前8到10万的盈亏平衡的就业增长；", "如果劳动力市场和其他一切似乎保持稳定，那么可以继续关注通胀；", "目前市场并未对任何严重的长期通胀进行定价，我并不太关注调查数据；", "若平均关税10%可能压力不大，若25%则压力可能转嫁给消费者；" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "必须等着看软数据走弱是否在硬数据中显现出来；", "不认为有必要在3月降息，看看2月通胀如何，以及关税会有什么变化；", "2025年两到三次降息是有可能的；", "可能已经回到了疫情前8到10万的盈亏平衡的就业增长；", "如果劳动力市场和其他一切似乎保持稳定，那么可以继续关注通胀；", "目前市场并未对任何严重的长期通胀进行定价，我并不太关注调查数据；", 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"不管怎样，需要根据新数据采取行动。我们在过去这样做过，未来也将继续这样做" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "经济表现良好，但降低通胀的进展却时好时坏", "若近期通胀进展停滞是暂时的，就像去年一样，那进一步放松政策将是合适的，但在这一点尚不明确之前，我倾向于保持政策利率不变。", "家庭拥有充足的流动资产来维持消费..对1月消费数据并不太看重，因季节性和天气因素影响较多", "会密切关注关税对经济产生的影响", "虽然工资增幅超过通胀，但数据并不表明工资是阻碍通胀进展的因素", "1 月份 PCE 通胀的预测并不像 CPI 通胀数据那样令人担忧…但通胀进展比我预期的要慢", "在过去 22 年中，有 16 年年初几个月的通胀率高于下半年", "劳动力市场是平衡的，并且表现出惊人的韧性…通胀仍明显高于目标，过去一年进展缓慢得令人痛苦。这告诉我，目前应该保持限制性的政策…所以我认为现在暂停降息是合适的…以观察1月份的高通胀数据是否会像过去几年那样放缓…若今年像去年那样发展，今年的某个时候降息将是合适的。", "关税只会适度地提高价格，并且是非持久性的。因此，我倾向于在制定货币政策时尽可能忽视这些影响", "不管怎样，需要根据新数据采取行动。我们在过去这样做过，未来也将继续这样做" ] } ], "note_raw": "‣ 经济表现良好，但降低通胀的进展却时好时坏\n‣ 若近期通胀进展停滞是暂时的，就像去年一样，那进一步放松政策将是合适的，但在这一点尚不明确之前，我倾向于保持政策利率不变。\n‣ 家庭拥有充足的流动资产来维持消费..对1月消费数据并不太看重，因季节性和天气因素影响较多\n‣ 会密切关注关税对经济产生的影响\n‣ 虽然工资增幅超过通胀，但数据并不表明工资是阻碍通胀进展的因素\n‣ 1 月份 PCE 通胀的预测并不像 CPI 通胀数据那样令人担忧…但通胀进展比我预期的要慢\n‣ 在过去 22 年中，有 16 年年初几个月的通胀率高于下半年\n‣ 劳动力市场是平衡的，并且表现出惊人的韧性…通胀仍明显高于目标，过去一年进展缓慢得令人痛苦。这告诉我，目前应该保持限制性的政策…所以我认为现在暂停降息是合适的…以观察1月份的高通胀数据是否会像过去几年那样放缓…若今年像去年那样发展，今年的某个时候降息将是合适的。\n‣ 关税只会适度地提高价格，并且是非持久性的。因此，我倾向于在制定货币政策时尽可能忽视这些影响\n‣ 不管怎样，需要根据新数据采取行动。我们在过去这样做过，未来也将继续这样做", "article_id": "85c000e935cd4c4ba48accad063b9145", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250217a.htm" }, { "date": "2025-02-13", "title": "对成熟稳定币市场的思考", "note_zh": [ "美国监管部门应当直接处置稳定币风险。", "允许银行和非银行发行稳定币。", "稳定币可能扩大美元在全球的作用。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "美国监管部门应当直接处置稳定币风险。", "允许银行和非银行发行稳定币。", "稳定币可能扩大美元在全球的作用。" ] } ], "note_raw": "美国监管部门应当直接处置稳定币风险。\n允许银行和非银行发行稳定币。\n稳定币可能扩大美元在全球的作用。", "article_id": "4e8ad78d9da14a4dae4582dc3b09c016", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250212a.htm" }, { "date": "2025-02-07", "title": "美联储的沃勒表示，稳定币可能支持美元的储备地位", "note_zh": [ "稳定币有助于巩固美元的全球储备货币地位" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "稳定币有助于巩固美元的全球储备货币地位" ] } ], "note_raw": "稳定币有助于巩固美元的全球储备货币地位", "article_id": "b033a51be0824c9489a77c0e3f67179b", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-06/fed-s-waller-says-stablecoins-could-back-dollar-s-reserve-status" }, { "date": "2025-01-17", "title": "美联储的沃勒表示，2025 年上半年可能会有新的降息", "note_zh": [ "12月通胀数据非常好…非常接近2%的通胀目标。", "我们在九月和十月遇到了一些波动，但看起来它正在回归趋势。", "如果继续看到这样的数据，合理推测可能在上半年降息。", "并不完全排除在三月份降息的可能性。", "我对这种去通胀趋势将继续保持乐观，回落可能比其他人想象的要快一点。", "点阵图指向今年可能仍有三到四次降息，如果数据不配合，可能会回到两次，如果面临更多粘性通胀，可能只剩一次。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "12月通胀数据非常好…非常接近2%的通胀目标。", "我们在九月和十月遇到了一些波动，但看起来它正在回归趋势。", "如果继续看到这样的数据，合理推测可能在上半年降息。", "并不完全排除在三月份降息的可能性。", "我对这种去通胀趋势将继续保持乐观，回落可能比其他人想象的要快一点。", "点阵图指向今年可能仍有三到四次降息，如果数据不配合，可能会回到两次，如果面临更多粘性通胀，可能只剩一次。" ] } ], "note_raw": "12月通胀数据非常好…非常接近2%的通胀目标。\n我们在九月和十月遇到了一些波动，但看起来它正在回归趋势。\n如果继续看到这样的数据，合理推测可能在上半年降息。\n并不完全排除在三月份降息的可能性。\n我对这种去通胀趋势将继续保持乐观，回落可能比其他人想象的要快一点。\n点阵图指向今年可能仍有三到四次降息，如果数据不配合，可能会回到两次，如果面临更多粘性通胀，可能只剩一次。", "article_id": "866f9530f91942aa8eda429fc5845a8b", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-16/fed-s-waller-says-fresh-interest-rate-cuts-possible-by-june" }, { "date": "2025-01-09", "title": "中央银行面临的挑战", "note_zh": [ "我在数据或预测中没有看到任何劳动力市场在未来几个月会大幅减弱的迹象。", "2024 年最后几个月的通胀进展似乎停滞不前。", "相信通胀将在中期继续朝着目标取得进展，进一步的降息将是合适的。", "2024 年推动通货膨胀的不是观察到的价格，而是估算价格。", "关税对通胀没有显著或持久的影响，不太可能影响我对货币政策的看法。", "我的基线预期是，我认为更多的降息是合适的。", "必须谨慎行事，但也要准备在需要时迅速果断地采取行动。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我在数据或预测中没有看到任何劳动力市场在未来几个月会大幅减弱的迹象。", "2024 年最后几个月的通胀进展似乎停滞不前。", "相信通胀将在中期继续朝着目标取得进展，进一步的降息将是合适的。", "2024 年推动通货膨胀的不是观察到的价格，而是估算价格。", "关税对通胀没有显著或持久的影响，不太可能影响我对货币政策的看法。", "我的基线预期是，我认为更多的降息是合适的。", "必须谨慎行事，但也要准备在需要时迅速果断地采取行动。" ] } ], "note_raw": "我在数据或预测中没有看到任何劳动力市场在未来几个月会大幅减弱的迹象。\n2024 年最后几个月的通胀进展似乎停滞不前。\n相信通胀将在中期继续朝着目标取得进展，进一步的降息将是合适的。\n2024 年推动通货膨胀的不是观察到的价格，而是估算价格。\n关税对通胀没有显著或持久的影响，不太可能影响我对货币政策的看法。\n我的基线预期是，我认为更多的降息是合适的。\n必须谨慎行事，但也要准备在需要时迅速果断地采取行动。", "article_id": "6c8cdcbbb21f453d82de10a1b16133b7", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20250108a.htm" }, { "date": "2024-12-03", "title": "降息还是跳过？", "note_zh": [ "数据显示通胀将继续下行至2%，目前我倾向于支持在 12 月会议上降息；", "政策仍有足够限制性，下次会议进一步降息不会大幅改变货币政策立场；", "如果数据显示通胀放缓的预测不准确，我将支持在12月份维持利率不变；" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "数据显示通胀将继续下行至2%，目前我倾向于支持在 12 月会议上降息；", "政策仍有足够限制性，下次会议进一步降息不会大幅改变货币政策立场；", "如果数据显示通胀放缓的预测不准确，我将支持在12月份维持利率不变；" ] } ], "note_raw": "数据显示通胀将继续下行至2%，目前我倾向于支持在 12 月会议上降息；\n政策仍有足够限制性，下次会议进一步降息不会大幅改变货币政策立场；\n如果数据显示通胀放缓的预测不准确，我将支持在12月份维持利率不变；", "article_id": "698156c190a04c6c95a5bebcba00051a", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20241202a.htm" }, { "date": "2024-10-14", "title": "联邦公开市场委员会对经济和政策规则的思考", "note_zh": [ "经济比预期更强劲，几乎没有迹象表明将出现大幅放缓；", "预计就业增长将从当前的速度有所放缓，但仍会保持稳健；", "本月通胀是否只是噪音，还是预示通胀持续上升，还有待观察；", "有一些理由表明，未来价格上涨可能会温和；", "我希望尽我所能保持经济在这一轨道上；", "两项规则三条路径..表明在降息步伐上应比9月份会议时更加谨慎；" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "经济比预期更强劲，几乎没有迹象表明将出现大幅放缓；", "预计就业增长将从当前的速度有所放缓，但仍会保持稳健；", "本月通胀是否只是噪音，还是预示通胀持续上升，还有待观察；", "有一些理由表明，未来价格上涨可能会温和；", "我希望尽我所能保持经济在这一轨道上；", "两项规则三条路径..表明在降息步伐上应比9月份会议时更加谨慎；" ] } ], "note_raw": "经济比预期更强劲，几乎没有迹象表明将出现大幅放缓；\n预计就业增长将从当前的速度有所放缓，但仍会保持稳健；\n本月通胀是否只是噪音，还是预示通胀持续上升，还有待观察；\n有一些理由表明，未来价格上涨可能会温和；\n我希望尽我所能保持经济在这一轨道上；\n两项规则三条路径..表明在降息步伐上应比9月份会议时更加谨慎；", "article_id": "251e57491bc946ecbec232b1a30f8bf5", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20241014a.htm" }, { "date": "2024-09-21", "title": "美联储理事沃勒表示，通胀软化速度快于他的预期，这让他陷入了降息半个百分点的阵营", "note_zh": [ "支持本周降息50BP的决定，因为通胀放缓的快于他的预期；", "关键是，联储释放出了我们确实有调整空间的信号；", "可能会出现多种情况，每种情况都取决于经济数据；", "若如他预期，接下来两次会议上可能每次降息25BP。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "支持本周降息50BP的决定，因为通胀放缓的快于他的预期；", "关键是，联储释放出了我们确实有调整空间的信号；", "可能会出现多种情况，每种情况都取决于经济数据；", "若如他预期，接下来两次会议上可能每次降息25BP。" ] } ], "note_raw": "支持本周降息50BP的决定，因为通胀放缓的快于他的预期；\n关键是，联储释放出了我们确实有调整空间的信号；\n可能会出现多种情况，每种情况都取决于经济数据；\n若如他预期，接下来两次会议上可能每次降息25BP。", "article_id": "275732657bc644578475adb0f7288b1c", "url": "https://www.cnbc.com/2024/09/20/fed-governor-waller-says-inflation-softening-faster-than-he-expected-put-him-in-half-point-cut-camp.html" }, { "date": "2024-09-07", "title": "时机已到", "note_zh": [ "近期数据都倾向于证实劳动力市场持续放缓；", "我不认为经济正在陷入衰退，也不一定很快就会陷入衰退；", "我确实看到了就业方面的一些下行风险，我将密切关注；", "一系列降息措施很可能是合适的；", "确定适当步伐将具有挑战性…这些决定将取决于新数据；", "预计降息将谨慎进行，但随时准备根据需要迅速采取行动。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "近期数据都倾向于证实劳动力市场持续放缓；", "我不认为经济正在陷入衰退，也不一定很快就会陷入衰退；", "我确实看到了就业方面的一些下行风险，我将密切关注；", "一系列降息措施很可能是合适的；", "确定适当步伐将具有挑战性…这些决定将取决于新数据；", "预计降息将谨慎进行，但随时准备根据需要迅速采取行动。" ] } ], "note_raw": "近期数据都倾向于证实劳动力市场持续放缓；\n我不认为经济正在陷入衰退，也不一定很快就会陷入衰退；\n我确实看到了就业方面的一些下行风险，我将密切关注；\n一系列降息措施很可能是合适的；\n确定适当步伐将具有挑战性…这些决定将取决于新数据；\n预计降息将谨慎进行，但随时准备根据需要迅速采取行动。", "article_id": "fb0d9bfee67447ebbaa7c0a58a2df05a", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240906a.htm" }, { "date": "2024-07-18", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "note_zh": [ "劳动力供需终于达到了大致平衡，正处于最佳状态；", "我们需要让劳动力市场保持在这个最佳状态上，以实现软着陆；", "我认为失业率的上行风险比我们长期以来看到的都要大；", "最近的数据让我更有信心实现我们的通胀目标；", "平衡双重风险，需要更多证据表明这种情况将持续下去；", "我认为降息的时间越来越近。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "劳动力供需终于达到了大致平衡，正处于最佳状态；", "我们需要让劳动力市场保持在这个最佳状态上，以实现软着陆；", "我认为失业率的上行风险比我们长期以来看到的都要大；", "最近的数据让我更有信心实现我们的通胀目标；", "平衡双重风险，需要更多证据表明这种情况将持续下去；", "我认为降息的时间越来越近。" ] } ], "note_raw": "劳动力供需终于达到了大致平衡，正处于最佳状态；\n我们需要让劳动力市场保持在这个最佳状态上，以实现软着陆；\n我认为失业率的上行风险比我们长期以来看到的都要大；\n最近的数据让我更有信心实现我们的通胀目标；\n平衡双重风险，需要更多证据表明这种情况将持续下去；\n我认为降息的时间越来越近。", "article_id": "887430584feb4f949dafe5e304c843b2", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240717a.htm" }, { "date": "2024-05-27", "title": "的一些想法发表讲话 Speech by Governor Waller on some thoughts on r*", "note_zh": [ "仍然认为中性利率相对较低，但不可持续的财政支出可能会改变这一趋势。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "仍然认为中性利率相对较低，但不可持续的财政支出可能会改变这一趋势。" ] } ], "note_raw": "仍然认为中性利率相对较低，但不可持续的财政支出可能会改变这一趋势。", "article_id": "63a53720a3554f5b9d7955944fb2ea37", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240524a.htm" }, { "date": "2024-05-22", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话", "note_zh": [ "通胀可能已恢复向 2% 迈进；进一步加息可能没必要；在劳动力市场没有显着疲软的情况下，我需要再看到几个月的良好通胀数据;如果未来三到五个月数据继续疲软，可以考虑在年底采取行动。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "通胀可能已恢复向 2% 迈进；进一步加息可能没必要；在劳动力市场没有显着疲软的情况下，我需要再看到几个月的良好通胀数据;如果未来三到五个月数据继续疲软，可以考虑在年底采取行动。" ] } ], "note_raw": "通胀可能已恢复向 2% 迈进；进一步加息可能没必要；在劳动力市场没有显着疲软的情况下，我需要再看到几个月的良好通胀数据;如果未来三到五个月数据继续疲软，可以考虑在年底采取行动。", "article_id": "4f513bf6ec2744b6ac5444ea4e3ffc33", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240521a.htm" }, { "date": "2024-03-28", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话：仍然不着急", "note_zh": [ "通胀进展已经放缓，甚至可能陷入停滞。但我们需要更多数据才能知道这一点。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "通胀进展已经放缓，甚至可能陷入停滞。但我们需要更多数据才能知道这一点。" ] } ], "note_raw": "通胀进展已经放缓，甚至可能陷入停滞。但我们需要更多数据才能知道这一点。", "article_id": "59746fd7c2d0475b8db11042781e5512", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240327a.htm" }, { "date": "2024-03-02", "title": "沃勒行长就量化紧缩问题发表讲话，包括就 \"全球量化紧缩：我们学到了什么？ 我们学到了什么？", "note_zh": [ "即将就资产负债表的最终规模做出的决定不会影响抗通胀战役或政策利率的变化" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "即将就资产负债表的最终规模做出的决定不会影响抗通胀战役或政策利率的变化" ] } ], "note_raw": "即将就资产负债表的最终规模做出的决定不会影响抗通胀战役或政策利率的变化", "article_id": "b03e75e19023431ca522e592e319b461", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240301a.htm" }, { "date": "2024-02-23", "title": "沃勒州长关于经济前景的讲话： 急什么？", "note_zh": [ "我需要等待更长的时间才能有足够的信心开始降息。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我需要等待更长的时间才能有足够的信心开始降息。" ] } ], "note_raw": "我需要等待更长的时间才能有足够的信心开始降息。", "article_id": "a2cf287bf8bf48dab4dd909c4a6bb447", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240222a.htm" }, { "date": "2024-02-16", "title": "沃勒行长就美元的国际作用发表讲话", "note_zh": [ "我预计美元不会很快失去其世界储备货币的地位，甚至不会看到其在贸易和金融领域的主导地位显着下降" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我预计美元不会很快失去其世界储备货币的地位，甚至不会看到其在贸易和金融领域的主导地位显着下降" ] } ], "note_raw": "我预计美元不会很快失去其世界储备货币的地位，甚至不会看到其在贸易和金融领域的主导地位显着下降", "article_id": "43e97e6828ab49678138396b7a3947e7", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240215a.htm" }, { "date": "2024-02-15", 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