{ "slug": "schmid", "name": "Jeffrey R. Schmid", "corpus_id": "6eae6b9a9655490d88f9c2b0fe28443e", "mention_key": "Schmid", "card": { "slug": "schmid", "name": "Jeffrey R. Schmid", "role": "President", "institution": "Federal Reserve Bank of Kansas City", "votes": false, "voter_basis": "Outside the 2026 rotation, non-voting", "stance": "hawk", "confidence": "high", "reaction_function": "He weights inflation far above everything else, and he weights it cumulatively: his loss function is the integral of the overshoot since 2021, not this month's print, which makes him structurally insensitive to short-run disinflation head-fakes. He rejects the supply-shock look-through doctrine explicitly, saying he is uncomfortable ever assuming a burst of inflation is likely to be temporary, and that inflation shocks are not intrinsically transitory. He judges current policy not very restrictive and has asked out loud whether the Fed needs to raise rates. He reads breadth rather than headline, and has proposed folding food back into core. Note the tension in his own record: he frames the ask as optionality to move up or down, and as of mid-July 2026 he had not called for a July hike. He has no vote until 2028; his instrument is the speech.", "on_record": [ { "date": "2026-07-16", "summary": "In a speech at a Kansas City Fed economic forum in Nebraska: rejected the case for looking through supply shocks, refused to presume any inflation burst is temporary, flagged the breadth of price persistence, proposed folding food back into core inflation, and cited unemployment at 4.2 percent - while stopping short of calling for a July hike.", "quote": "My primary concern is inflation, which is too hot and has been above target for too long... I largely disagree with this analysis... Imbalances lead to inflation, and the Fed always has a role to play... I am uncomfortable ever assuming that a burst of inflation is likely to be temporary. Inflation shocks are not intrinsically transitory.", "source": "Schmid speech, 'The Federal Reserve, Economic Outlook and Monetary Policy', KC Fed Economic Forum, Grand Island NE, kansascityfed.org, 2026-07-16" }, { "date": "2026-06-04", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: named inflation as the biggest risk to the economy and openly raised whether the Fed needs to hike to tamp it down.", "quote": "Inflation is the biggest risk to the economy; inflation is still too high… whether the Fed needs to raise rates to 'tamp this thing down'.", "source": "Deutsche Bank, Fed Watcher, 2026-06-08 (remarks 2026-06-04) - paraphrase and partial quote" }, { "date": "2026-05-29", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: a credibility-first framing built on the cumulative five-year overshoot, with a call for the Committee to keep signalling its willingness to act.", "quote": "My primary concern is inflation, which is too hot and has been above target for too long… With inflation running above the Fed's 2% definition of price stability for over five years, now is not the time to let down our guard… We must continue to signal our commitment to price stability and our willingness to take the actions necessary to achieve our mandate.", "source": "Goldman Sachs, 'Fed Chatterbox: June Edition' verbatim compendium, 2026-06-12 (remarks 2026-05-29)" }, { "date": "2026-05-29", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: framed the near-term ask as two-sided optionality to move up or down relative to the current policy rate, rather than a committed hiking path - a hedge that sits awkwardly with the rest of his record.", "quote": "Once we see how the data come in, then I think we need to have at least the optionality to go up or down relative to the current policy rate.", "source": "Goldman Sachs, 'Fed Chatterbox: June Edition', 2026-06-12" }, { "date": "2026-05-29", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: places little stock in the transitory reading of the 2026 inflation jump, judges current policy not very restrictive, and sees the labour market in balance with low hiring as a general phenomenon rather than an AI effect.", "quote": null, "source": "Deutsche Bank, Fed Watcher: 'Hawks on hold...for now', 2026-06-01 (paraphrase of 2026-05-29 remarks)" }, { "date": "2026-06-17", "summary": "His June SEP dot estimated at 4.125% - two hikes, tied second-most hawkish - with a #3-of-19 hawkishness ranking and a 5/5 hawk-dove score from two other desks. All broker estimates; the SEP is anonymous and the attribution cannot be verified.", "quote": null, "source": "Nomura, US Economic Weekly, 2026-06-26; Citi Fed Monitor, 2026-06-12; Deutsche Bank Fed Watcher, 2026-04-20" } ], "analyst_reads": [ { "source": "Nomura", "date": "2026-06-26", "read": "Places his June dot at 4.125% - two hikes, tied second-most hawkish." }, { "source": "Citi Fed Monitor", "date": "2026-06-12", "read": "Ranks him #3 most hawkish of 19; next votes 2028." }, { "source": "Deutsche Bank", "date": "2026-04-20", "read": "Hawk-dove score 5/5 - tied with Hammack as the most hawkish participant." }, { "source": "Barclays, 'Parallel universes'", "date": "2026-05-22", "read": "Inside the six-strong hawkish block - and one of the three in it who cannot vote in 2026." } ], "dissent_history": "No recorded dissents, and structurally he cannot have any: Kansas City is outside the 2026 rotation entirely - not a voter, not even an alternate - and his next vote is in 2028. His rhetoric places him unambiguously on the post-flip hawkish side, but that placement rests on speeches only. Unlike the St. Louis president, he has never said he would have voted to hike in July. Treat him as a disenfranchised hawk whose exact trigger is unproven.", "record_does_not_establish": [ "Any vote or dissent - he has none and gets none until 2028, so every stance claim is speech-based and untested by a costly act.", "That he would have voted to hike in July 2026 - his 16 July speech pointedly stopped short of advocating a hike.", "His June SEP dot - the SEP is anonymous, and any two-hike figure is contradicted in spirit by his own optionality language.", "Any position on the reform agenda - forward guidance, the dot plot, meeting frequency, task forces, minutes or press conferences. Two independent sweeps found zero hits. His rhetorical alignment with the deliver-price-stability framing is an inference from tone, not a stated position.", "Any view linking financial stability or credit conditions to the rate decision.", "Any numerical threshold - no stated core PCE print, breadth measure or unemployment level that would trigger action.", "Nothing on the record after 2026-07-16, so his reaction to the 29 July hold and to the meeting-frequency reporting is unknown.", "The 4.125% two-hike figure is contradicted in spirit by his own optionality language. See analyst_reads; none of those attributions is evidence of a stated position." ], "portrait_source": null, "face": null }, "card_v1_1": { "name": "Jeffrey R. Schmid", "role": "President, Kansas City Fed (non-voting)", "votes": false, "stance": "hawk", "confidence": "high", "built": "2026-09-09", "corpus_version": "v1.1-ocmacro", "_source": "personas_v1_1/schmid.md", "reaction_function": "You treat inflation as the binding constraint. You have called it your \"primary concern... too hot and... above target for too long,\" and in August 2026 you concluded that \"bringing inflation down to the Fed's 2 percent objective will require tighter policy.\" You are not reflexively anti-easing — you backed the September 2025 cut as a \"risk-management strategy\" — but you then dissented against further cuts because you judged the stance \"only modestly, if at all, restrictive.\" You keep \"optionality to go up or down,\" but the burden of proof sits on the inflation data. Your thresholds are explicit. You say further rate cuts \"risk allowing high inflation to persist even longer\"; you warn that unless the Fed stays focused on the headline objective, inflation \"will get stuck closer to 3% than 2% in the long run.\" You treat inflation expectations \"not as an input into Fed's decisions, but as the outcome of the policy decisions that the Fed makes\" — so easing, in your view, is what would erode credibility. You weight the labor market as real but largely structural: it is \"in balance,\" cooling is consistent with relieving price pressure, and a 25bp cut \"will [not] do much to address stresses... [from] structural changes in technology and demographics.\" You prefer aggregate price indexes and \"largely ignore\" relative-price detail, and you read muted tariff pass-through as proof policy is \"appropriately calibrated,\" not as a reason to cut.", "on_record": [ { "date": "2026-08-06", "summary": "Inflation remains too high; bringing it to 2% requires tighter policy; prefer aggregate price indexes over relative-price detail.", "quote": "As such, I believe that bringing inflation down to the Fed's 2 percent objective will require tighter policy.", "source": "Kansas City Fed speech, 'Agriculture, the Economy, and the Kansas City Fed'" }, { "date": "2026-05-29", "summary": "Inflation is the primary concern; keep optionality to raise or lower rates depending on inflation data.", "quote": "My primary concern is inflation, which is too hot and has been above target for too long... you have to have at least optionality to go up or down relative to that policy rate.", "source": "Bloomberg interview" }, { "date": "2026-02-12", "summary": "Maintain a somewhat restrictive stance; further cuts risk entrenching inflation near 3%.", "quote": "In my view, further rate cuts risk allowing high inflation to persist even longer... there is a real risk that inflation will get stuck closer to 3% than 2% in the long run.", "source": "Kansas City Fed speech, Albuquerque" }, { "date": "2026-01-16", "summary": "Policy should remain restrictive to curb inflation; cuts will not fix structural labor-market issues.", "quote": null, "source": "Bloomberg (wire paraphrase, no verbatim quote)" }, { "date": "2025-12-15", "summary": "Dissented against a rate cut; stance only modestly restrictive at most; preferred to hold and keep policy modestly restrictive.", "quote": "I view the current stance of monetary policy as being only modestly, if at all, restrictive... my preference was to leave the target range for the policy rate unchanged at this week's meeting.", "source": "Kansas City Fed dissent statement (December 2025 FOMC)" }, { "date": "2025-10-31", "summary": "Dissented against a 25bp cut; inflation expectations are an outcome of policy, not an input; a cut would not address structural labor-market stress.", "quote": "At this week's FOMC meeting I dissented against lowering the target range for the federal funds rate by 25 basis points... I view inflation expectations not as an input into Fed's decisions, but as the outcome of the policy decisions that the Fed makes.", "source": "Kansas City Fed dissent statement (October 2025 FOMC)" }, { "date": "2025-09-26", "summary": "Supported the September 2025 cut as a risk-management balance of inflation and labor-market concerns while viewing the stance as modestly restrictive and appropriate.", "quote": "I viewed the 25-basis point cut in the policy rate last week as a reasonable risk-management strategy as the Fed balances its inflation objective with some heightened concern over the health of the labor market.", "source": "Kansas City Fed speech, 'Guideposts for Supervision and Regulation'" } ], "dissent_history": "2025-10-31 (October 2025 FOMC): dissented against a 25bp rate cut, preferring to hold. December 2025 FOMC (dissent statement published 2025-12-15): dissented against a rate cut, preferring to hold. No 2026 dissents — he is non-voting in the 2026 rotation.", "how_you_argue": "You argue in a calm, repetitive, formulaic way, recycling the same phrases across speeches — \"inflation... above the Fed's 2 percent definition of price stability for over five years, now is not the time to let down our guard,\" and \"modestly restrictive.\" Your signature move is to invert the standard framing: inflation expectations are not an input to policy but the output of policy, which lets you argue that easing is what would damage credibility. You structure your views as a three-part framework — the inflation outlook, the labor-market outlook, and your assessment of how restrictive policy actually is — and you almost always land on \"only modestly restrictive.\" You foreground district contacts (agriculture, energy, banking) and say you prefer aggregate price indexes over relative-price detail. Your tone is patient and risk-averse on easing, willing to accept labor-market cooling as structural.", "record_does_not_establish": [ "1. Non-voting in 2026: he has no 2026 vote or dissent, so his current reaction function rests on speeches, not costly actions; his last dissents are October and December 2025. 2. No 2026 FOMC minutes or post-2026-09-03 material are in the baseline, so any committee-level record of his 2026 views is absent. 3. No SEP dot is attributable to him — dots are anonymous; do not assign him one. 4. His specific reaction to the July 2026 hawkish dissents (Hammack/Kashkari/Logan) is not documented — he did not vote, though his August 2026 \"tighter policy\" line points the same direction; do not state he endorsed that hike. 5. Bloomberg items are wire paraphrases; only the Kansas City Fed primary texts are verbatim. 6. His support for the September 2025 cut shows he is not reflexively anti-easing, but the sources do not crisply specify the conditions under which he would cut again beyond data-dependent \"optionality.\"" ], "_missing_sections": [] }, "timeline": [ { "date": "2026-08-06", "title_en": null, "title_zh": "农业、经济与堪萨斯城联储", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/agriculture-the-economy-and-the-kansas-city-fed-august-2026/", "one_line": "劳动力市场和经济活动？最近我最常听到的词是“韧性”。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "堪萨斯城联储在农业与经济会议上强调通胀过高、劳动力市场平衡以及需收紧货币政策以实现2%通胀目标", "bullet_count": 12, "on_employment": "官员指出，当前劳动力市场基本保持平衡，失业率约为4.2%，既不显得过紧也不显得过松。尽管过去一年新增约50万个净就业岗位，且劳动力人口增长有限，但整体就业情况仍显韧性，未出现明显失衡。", "on_inflation": "通胀仍然偏高，远超美联储2%的目标，核心通胀（剔除能源）约为3.2%，且能源价格波动虽有短期影响，但整体通胀主要由需求侧驱动。美联储通过影响需求有能力控制通胀，官员强调不能将通胀视为暂时性冲击，必须通过收紧货币政策将通胀压回目标水平。", "words_en": 2460, "id": "3b481cc90b14812baf96df537a62cfd2", "article_id": "3b481cc90b14812baf96df537a62cfd2", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/agriculture-the-economy-and-the-kansas-city-fed-august-2026/", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-06-01", "title_en": null, "title_zh": "货币政策中的本地与全球", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-local-and-the-global-in-monetary-policy/", "one_line": "在我的辖区走访时，我反复听到一个词：“韧性”。人工智能对增长的重要性毋庸置疑", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "堪萨斯城联储主席施密德强调区域主义在货币政策中的重要性，并分享对石油、AI和人口结构的看法，指出通胀仍需警惕。", "bullet_count": 8, "on_employment": "- 过去12个月新增25万个就业岗位，是除疫情期间外最慢增速。", "on_inflation": "- 油价上涨推高通胀，CPI同比上涨3.8%，汽油价格是主要因素。\n- 剔除能源后通胀仍高，同比上涨2.8%。\n- 通胀已高于2%目标超五年，不能放松警惕，需继续承诺价格稳定。", "words_en": 2866, "id": "37581cc90b1481e6a001c6b5e52f93f8", "article_id": "37581cc90b1481e6a001c6b5e52f93f8", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-local-and-the-global-in-monetary-policy/", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-05-29", "title_en": null, "title_zh": "美联储施密德称官员必须继续聚焦通胀", "category": "演讲", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-29/fed-s-schmid-says-officials-must-signal-commitment-to-inflation", "one_line": "工人减少意味着工作岗位需求减少，这解释了就业增长缓慢以及失业率相对较低且稳定的原因", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "堪萨斯城联储行长施密德强调必须继续聚焦通胀，劳动力市场平衡。", "bullet_count": 4, "on_employment": "• 美国劳动力市场处于平衡状态，移民放缓和退休加速减少了求职人数。\n• 工人减少意味着工作岗位需求减少，解释了就业增长缓慢和失业率相对较低且稳定的原因。", "on_inflation": "• 施密德仍然关注高企的通胀，通胀超过美联储2%目标已超过五年。\n• 官员应明确表示愿意采取必要措施实现物价稳定。\n• 通胀是对美国经济最紧迫的风险。\n• 美联储青睐的通胀指标4月同比上涨3.8%，为2023年以来最高。\n• 施密德的主要担忧是通胀过高且高于目标太久。\n• 他暗示可能对加息持开放态度，需根据通胀数据灵活调整利率。", "words_en": 353, "id": "36f81cc90b1481a6b020f34a587724b8", "article_id": "36f81cc90b1481a6b020f34a587724b8", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-29/fed-s-schmid-says-officials-must-signal-commitment-to-inflation", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-03-04", "title_en": "The Economic Outlook and Monetary Policy", "title_zh": "经济展望与货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-economic-outlook-and-monetary-policy-march-2026/", "one_line": "总体上似乎表明劳动力市场处于平衡状态", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": null, "bullet_count": 4, "on_employment": null, "on_inflation": null, "words_en": 2622, "id": "5bf5e84af6de417eb8716a407786bb60", "article_id": "5bf5e84af6de417eb8716a407786bb60", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-economic-outlook-and-monetary-policy-march-2026/", "text_zh_available": false }, { "date": "2026-02-12", "title_en": "Monetary Policy and the Economic Outlook", "title_zh": "货币政策与经济展望", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/monetary-policy-and-the-economic-outlook-albuquerque/", "one_line": "消费者支出和人工智能相关投资推动了大部分增长…我对今年经济再次超预期表现抱有希望", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本演讲总结了当前经济形势、货币政策和美联储资产负债表的影响。", "bullet_count": 14, "on_employment": "在讲话中，官员指出，尽管2025年经济增长强劲，但招聘速度却受抑制，企业在增加产出但并未增加工资单。这表明企业通过更少的投入实现更高的生产力，尤其是在经历了疫情后，员工流动性降低有助于提高生产效率。尽管近期生产率的提高令人鼓舞，但尚不清楚这种增长是否能够持续，或者是否只是由于员工流动性下降带来的短期收益。此外，许多中低收入家庭正在努力应对通胀，而需求的强劲增长主要来自高收入家庭，这也反映了劳动力市场的分化和不平衡。", "on_inflation": "官员指出，当前通胀率接近3%而非2%，因此维持相对紧缩的货币政策是合适的。需求超过供应的情况下，通胀仍然高企，表明经济中许多领域的需求超出了供应。虽然他们对人工智能等创新最终可能带来非通胀性、供给驱动的增长周期持开放态度，但目前的通胀率仍然表明，经济尚未达到该阶段。此外，官员强调，货币政策的主要任务是将通胀维持在2%左右，并确保劳动力市场实现充分就业。", "words_en": 2976, "id": "daa7b740858b4248ac4b1c9ea79cb53a", "article_id": "daa7b740858b4248ac4b1c9ea79cb53a", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/monetary-policy-and-the-economic-outlook-albuquerque/", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-01-16", "title_en": "Fed’s Schmid Says Policy Should Be Restrictive to Curb Inflation", "title_zh": "美联储官员施密德表示，政策应保持限制性以遏制通胀", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-15/fed-s-schmid-says-policy-should-be-restrictive-to-curb-inflation", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储官员施密德表示，政策应保持限制性以遏制通胀。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储堪萨斯城联储主席杰夫·施密德表示，虽然劳动力市场已经降温，但适度的降温可能是必要的，以防止通胀前景进一步恶化。他指出，进一步降息可能不会对劳动力市场的裂痕产生显著影响，因为这些裂痕主要源于结构性因素，如技术和移民政策的变化。他强调，美联储最适合应对周期性的经济衰退，而不是解决结构性问题。", "on_inflation": "美联储堪萨斯城行长杰夫·施密德表示，利率应保持在对经济施加一定压力的水平，以便进一步遏制通胀。他认为，进一步降息对弥合劳动力市场的裂痕作用有限，这些裂痕主要由结构性因素驱动。施密德强调，在通胀压力依然明显的情况下，货币政策应保持适度紧缩。他还指出，劳动力市场的降温可能是防止通胀前景恶化所必需的。施密德担忧降息可能会对通胀产生持久影响，质疑美联储对2%通胀目标的承诺。", "words_en": 1270, "id": "b6b8c16fd12e4a32815b5957ad0ea06c", "article_id": "b6b8c16fd12e4a32815b5957ad0ea06c", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-15/fed-s-schmid-says-policy-should-be-restrictive-to-curb-inflation", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-12-15", "title_en": "Dissent Statement by Jeff Schmid", "title_zh": "杰夫·施密德的异议声明", "category": "声明", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/dissent-statement-by-jeff-schmid-december-2025/", "one_line": "上次会议以来并没有太大变化，我相对于十月份并未在对经济的基本判断上发生改变", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "杰夫·施密德在2025年12月联邦公开市场委员会会议上的异议声明强调了通胀风险和货币政策的必要性。", "bullet_count": 8, "on_employment": "杰夫·施密德表示，自上次联邦公开市场委员会会议以来，经济基本情况没有太大变化。虽然劳动力市场有所降温，但整体上仍保持平衡。他指出，通胀依然过高，经济显示出持续的动力。这些因素使他倾向于保持货币政策在适度紧缩的水平，以应对通胀压力。", "on_inflation": "杰夫·施密德在声明中指出，自上次会议以来，通胀依然过高，经济保持动力，尽管劳动力市场有所降温，但总体仍然平衡。他提到，当前的货币政策立场仅是温和限制性，倾向于在会议上维持政策利率目标区间不变。施密德担心，如果通胀不确定性增加，可能会逆转过去几十年对通胀担忧的成功管理，进而提高长期利率。他强调，尽管通胀压力依然明显，政策并未过于紧缩，经济仍显示出动能。", "words_en": 586, "id": "72d4ec74f0354c7a82142d5ffb7c4728", "article_id": "72d4ec74f0354c7a82142d5ffb7c4728", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/dissent-statement-by-jeff-schmid-december-2025/", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-11-17", "title_en": "Maintaining the Balance in Monetary Policy", "title_zh": "在货币政策中保持平衡", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/maintaining-the-balance-in-monetary-policy/", "one_line": "今年劳动力市场已有降温迹象…除新增就业外的其他指标表现得更好", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要探讨在货币政策中通胀与就业之间的平衡。", "bullet_count": 18, "on_employment": "在这次讲话中，美联储官员指出劳动力市场已经出现降温迹象，尤其是就业增长速度显著下降。尽管每月新增就业岗位从春季的约15万个减少到8月的平均2.5万个，但其他劳动力市场指标表现良好，失业率保持在4.3%左右，接近充分就业的估计。官员提到，劳动力市场的降温可能反映了重要的结构性变化，例如人口老龄化和移民减少，这可能会将每月所需的就业增长平衡降低至约5万个岗位。官员将密切关注劳动力市场，以寻找更明显的恶化迹象。", "on_inflation": "该美联储官员在讲话中强调，通胀目前仍然过高，最新数据显示通胀率约为3%，超过美联储2%的目标，并且蔓延至越来越多的商品和服务。官员指出，尽管关税可能对物价上涨有一定影响，但更广泛的担忧包括医疗成本、保险费用和电力价格的上涨。他警告称，持续的通胀可能会改变定价心理，使得将通胀重新锚定到2%变得更加困难和成本更高。此外，虽然许多通胀预期指标未上升，但他认为这些预期是美联储政策决策的结果，而不是输入因素。", "words_en": 2761, "id": "646c51f2c8c043618907856441d501c8", "article_id": "646c51f2c8c043618907856441d501c8", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/maintaining-the-balance-in-monetary-policy/", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-10-31", "title_en": "Dissent Statement by Jeff Schmid", "title_zh": "杰夫·施密德的异议声明", "category": "声明", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/dissent-statement-by-jeff-schmid/", "one_line": "经济持续保持增长动能：消费表现稳健，七八月份数据更显示夏季经济活动呈现加速态势。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "杰夫·施密德表达了对降低联邦基金利率的异议，认为当前货币政策应保持不变以应对高通胀和经济增长。", "bullet_count": 9, "on_employment": "杰夫·施密德在声明中提到，劳动力市场基本平衡，经济持续增长，但通胀水平仍然过高。他认为当前的货币政策立场仅具有适度限制性，金融市场环境较为宽松。他指出，尽管劳动力市场存在压力，但这些压力更可能源于技术和人口结构的变化，而不是货币政策的直接影响。施密德反对将联邦基金利率下调25个基点，认为保持利率不变更为合适，以避免对通胀目标的长期负面影响。", "on_inflation": "杰夫·施密德对通胀的主要观点包括：他对持续的成本上涨和通胀表示担忧，尤其是医疗成本和保险费用的增加。施密德指出，过去四年通胀率一直高于美联储的2%目标，并表示尽管大部分通胀预期指标没有上升，但这并不能让他感到宽慰。他认为，当前的货币政策立场仅具有适度限制性，金融市场环境相对宽松，经济继续保持增长势头。施密德强调，通胀仍然过高，货币政策应抑制需求增长，以缓解经济中的价格压力。他认为降息可能对通胀走势产生负面影响，因此在会议上他倾向于维持政策利率不变。", "words_en": 654, "id": "ed665b4b8916412ea47b215220c25694", "article_id": "ed665b4b8916412ea47b215220c25694", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/dissent-statement-by-jeff-schmid/", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-10-07", "title_en": "The Federal Reserve, Economic Outlook and Monetary Policy", "title_zh": "美联储、经济前景与货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-federal-reserve-economic-outlook-and-monetary-policy/", "one_line": "近期一些数据表明，劳动力市场可能出现比我预期更严重或更突然的疲软风险鸽", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主旨是美联储对经济前景、劳动力市场和货币政策的展望。", "bullet_count": 14, "on_employment": "在讲话中，美联储官员就就业和劳动力市场的主要观点如下：\n\n1. 劳动力市场今年出现降温迹象，这种降温被视为有助于缓解价格压力，并将通胀率回归到2%的目标水平。然而，近期的数据表明，劳动力市场可能面临比预期更严重或更突然的疲软风险。\n\n2. 自四月份以来，月均新增就业岗位显著减少，只有约25,000个，而四月份之前的三年平均每月超过200,000个。新增岗位的集中度也令人担忧，过去一年新增的150万个岗位中，近三分之二集中在医疗保健和社会援助领域，其他行业则出现岗位缩减。\n\n3. 尽管如此，失业率保持在4.3%，相对历史水平较低，职位空缺率维持在1，表明劳动力市场仍然处于平衡状态。总体来看，劳动力市场虽然降温，但依然保持健康态势。", "on_inflation": "官员指出，目前通胀水平过高，美联储将价格稳定定义为通胀率维持在2%。截至8月的12个月内，物价上涨了2.7%，剔除汽油价格影响后，实际通胀率接近3%。耐用品价格和服务价格的上涨是主要因素，服务价格通胀率稳定在3.5%左右，尤其是住房和公用事业成本的上升。令人担忧的是，价格上涨的范围在扩大，从年初的70%消费类别涨价，增加至8月的近80%。尽管如此，官员认为，当前货币政策应适度抑制需求增长，以缓解经济中的价格压力，确保通胀能够回归目标水平。", "words_en": 2230, "id": "a37ccc1c04d94da9bd6fe128cf853799", "article_id": "a37ccc1c04d94da9bd6fe128cf853799", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-federal-reserve-economic-outlook-and-monetary-policy/", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-09-26", "title_en": "Guideposts for Supervision and Regulation as a Central Banker", "title_zh": "中央银行家监管指引准则", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/guideposts-for-supervision-and-regulation-as-a-central-banker/", "one_line": "近期数据表明，劳动力市场可能比我预期的更为显著或突然疲软的风险正在增加", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要探讨美联储在银行监管与监督中的关键角色，以及在制定货币政策时对经济数据的关注。", "bullet_count": 7, "on_employment": "美联储官员在此次讲话中指出，近期数据表明，劳动力市场可能比预期的更显著或突然疲软的风险正在增加。尽管劳动力市场有所降温，但整体仍保持基本平衡。官员认为，当前的货币政策立场仅略显紧缩，适合当前的经济状况。未来的利率调整将基于数据，密切关注通胀和劳动力市场数据，以评估美联储双重使命所面临的风险平衡。", "on_inflation": "在讲话中，美联储官员指出，目前的通货膨胀水平仍然偏高，约为2.5%，虽然接近美联储设定的2%的物价稳定目标，但仍需关注。近期数据显示劳动力市场可能比预期更疲软，因此在政策上采取了25个基点的降息，以平衡通胀目标与对劳动力市场健康状况的担忧。官员强调，制定合适的货币政策不仅要考虑经济的当前状况，还要预判未来的经济走势，并将继续以数据为依据，审慎推进任何进一步的利率调整。", "words_en": 2425, "id": "cbefd82ea42143aebb10ac371da19ee7", "article_id": "cbefd82ea42143aebb10ac371da19ee7", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/guideposts-for-supervision-and-regulation-as-a-central-banker/", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-08-13", "title_en": "The Federal Reserve and Outlook for the Economy and Monetary Policy", "title_zh": "美联储与经济及货币政策前景", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-federal-reserve-and-outlook-for-the-economy-and-monetary-policy/", "one_line": "经济仍然显示出强劲势头，劳动力市场在降温的同时仍然健康良好", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储对经济前景持乐观态度，强调适度紧缩的货币政策在应对当前高通胀和劳动力市场平衡中的重要性。", "bullet_count": 7, "on_employment": "在谈及就业和劳动力市场时，官员强调当前经济显示出强劲的势头，失业率在7月为4.2%，接近充分就业的水平。尽管夏季工资单增长缓慢，但整体劳动力市场仍保持平衡，失业率低，工资增长稳健，职位空缺与失业工人的比例接近1:1，表明劳动力市场接近平衡。此外，官员指出，虽然劳动力市场在降温，但依然健康良好，显示出经济的韧性。", "on_inflation": "在讲话中，美联储官员对通胀的主要观点包括：尽管通胀仍然过高，7月份的失业率为4.2%，接近充分就业的水平，官员认为当前的货币政策立场并不远离中性。虽然近期关税的提高似乎对通胀的影响有限，但官员认为应保持适度紧缩的政策立场，以应对通胀的压力。官员强调，通胀应从供需平衡的角度进行分析，而非单独考虑供给或需求，并指出在经济需求增长相对温和和劳动力市场降温的背景下，关税向通胀的传导受到抑制。总体而言，官员预计关税对通胀的影响相对温和，但在决策中会继续依赖数据。", "words_en": 2557, "id": "6de24f8b5c164760b0f00718430b9518", "article_id": "6de24f8b5c164760b0f00718430b9518", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-federal-reserve-and-outlook-for-the-economy-and-monetary-policy/", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-06-25", "title_en": "Remarks on the Outlook and Monetary Policy", "title_zh": "关于前景和货币政策的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-the-outlook-and-monetary-policy/", "one_line": "我更倾向于用仅排除能源价格(不排除食品)的通胀指标来替代当前的核心通胀定义", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要讨论了美联储在当前经济环境下的货币政策、农业与食品市场的重要性，以及通胀的动态。", "bullet_count": 5, "on_employment": "在这篇讲话中，美联储官员强调了劳动力市场的状况对货币政策的重要性。他指出，疫情期间劳动力供应的中断导致了历史性紧张的劳动力市场，招聘职位数量远超过失业求职者的数量。这种紧张局势被认为可能对价格造成上行压力。\n\n官员提到，随着劳动力市场的不平衡逐渐消除，职位空缺与求职者的比例已恢复到一比一的水平，反映了需求的减弱和劳动力供应的改善，尤其是女性大量重返劳动力市场。他认为，当前的劳动力市场状况良好，失业率接近许多估计的均衡失业率。\n\n最后，官员指出货币政策的制定必须考虑到经济的未来走向，而不仅仅是当前的经济状况。他提到许多经济不确定性仍然存在，尤其是在贸易和财政政策变化的背景下，这使得货币政策的决策变得复杂。", "on_inflation": "本文中，美联储官员强调了通胀的几个主要观点：\n\n1. 通胀监测：官员指出，当前的通胀率略高于美联储设定的2%的目标，但相较于两年前的40年高点，已有显著改善。\n\n2. 核心通胀的定义：官员表示，过去排除食品价格的核心通胀定义可能有其合理性，但现在这样做的益处不大，反而可能带来潜在的成本。因此，建议将核心通胀的定义替换为仅排除能源价格的指标。\n\n3. 劳动力市场对通胀的影响：官员提到，劳动力市场的紧张状况推动了价格上涨，并指出劳动力市场的不平衡现象正在消失，职位空缺与求职者数量已恢复到接近一比一的水平。\n\n4. 货币政策的适应性：官员强调，在面对经济不确定性时，现行的观望态度是适当的，并将密切关注价格数据，以应对可能出现的广泛价格上涨。", "words_en": 2467, "id": "48092379ce614f20914d56cbc39cda22", "article_id": "48092379ce614f20914d56cbc39cda22", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-the-outlook-and-monetary-policy/", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-06-06", "title_en": "Remarks on Banking Policy and the Economic Outlook", "title_zh": "关于银行政策和经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-banking-policy-and-the-economic-outlook/", "one_line": "美联储可能同时面临类似滞胀(通胀和失业率上升)的局面", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要探讨了美联储在当前经济形势下的银行政策和货币政策取向。", "bullet_count": 4, "on_employment": "美联储官员在讲话中强调了劳动力市场对经济健康的重要性。他提到，当前的经济数据表明，美联储接近于实现其价格稳定和充分就业的双重任务。4月份的通胀率为2.1%，与美联储的2%通胀目标相符，而失业率为4.2%，接近许多人对充分就业的估计。\n\n官员指出，虽然经济活动在强劲的需求和健康的劳动力市场的推动下表现出韧性，但未来的经济前景仍然不确定，尤其是关税政策的变化可能会影响通胀和就业。他强调，保持通胀可信度对经济的长期增长至关重要，并且在平衡货币政策时，需要关注就业市场的动态变化。", "on_inflation": "在讲话中，美联储官员强调了通胀和失业率上升可能导致的滞胀局面。他指出，虽然大多数长期通胀预期指标保持稳定，但不应因此放松警惕。官员认为，通胀预期不应被视为美联储决策的输入，而应视为其决策的输出，反映出美联储的信誉和公众对其做出艰难决策的信任。他还指出，未来的货币政策需要灵活应对通胀压力，尤其是在关税可能导致价格上涨的背景下。同时，官员对经济活动的持续性持乐观态度，但也意识到经济前景的不确定性。", "words_en": 2921, "id": "83d11ba30e0243c48c7e83efb31069e0", "article_id": "83d11ba30e0243c48c7e83efb31069e0", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-banking-policy-and-the-economic-outlook/", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-04-11", "title_en": "Remarks on the Economic Outlook", "title_zh": "关于经济前景的评论", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-the-economic-outlook/", "one_line": "当前经济接近许多观察者认为的充分就业水平", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要讨论了当前经济前景及其对货币政策的影响。", "bullet_count": 6, "on_employment": "本文中，美联储官员提到当前经济接近充分就业水平，失业率为4.2%，接近历史低点，表明劳动力市场依然强劲。然而，低收入家庭面临越来越大的财务压力，这引发了官员的担忧。官员指出，健康的劳动力市场创造了自我强化的动态，更多的就业机会带来更多的可支配收入，进而促进消费和招聘。尽管整体经济表现良好，但并不是所有家庭的财务状况都同样良好，低收入家庭在经济中面临的挑战需要密切关注。", "on_inflation": "文中官员对通胀的主要观点包括：\n\n1. 当前经济接近充分就业水平，但低收入家庭面临财务压力，令人担忧。\n2. 近期通胀上行风险显著增加，同时就业和增长的下行风险也在上升。\n3. 官员表示，任何进一步的价格上涨可能会推高通胀预期，这在维护美联储信誉方面是不容忽视的风险。\n4. 美联储已采取积极措施应对通胀，政策利率已提升，并开始缩减资产负债表。\n5. 尽管近期通胀已回落至美联储的2%目标附近，但市场的不确定性和消费者信心的下降可能会影响未来的通胀前景。\n6. 官员强调，高通胀一旦嵌入预期中，将更难以控制，因此在制定政策时将继续关注通胀的前景。", "words_en": 1767, "id": "f1329525b5f74dc69550403e95b35c52", "article_id": "f1329525b5f74dc69550403e95b35c52", "url_en": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-the-economic-outlook/", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-02-28", "title_en": "Agriculture and the Federal Reserve Remarks by Jeff Schmid", "title_zh": "农业与美联储 Jeff Schmid 的发言", "category": "演讲", "url": null, "one_line": "倾向于用一种仅剔除能源价格的通胀指标来取代目前的核心通胀。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主要讨论了美联储与农业的关系及其对通货膨胀和货币政策的影响。", "bullet_count": 8, "on_employment": "文中官员提到，当前的失业率为4%，接近许多经济学家估计的平衡水平，表明劳动力市场依然强劲。然而，官员也警告称，存在一些风险可能使货币政策决策变得更加困难。近期的通胀数据引发了担忧，尽管通胀率为2½%，高于美联储的2%目标，但幅度不大。官员强调，保持对通胀的警惕是至关重要的，因为通胀预期的上升可能会对经济增长产生负面影响。在考虑通胀和经济增长之间的平衡时，官员回顾了20世纪70年代和80年代的教训，指出在通胀未被击败之前，放松货币政策可能会让通胀在预期中根深蒂固，导致更难以控制的后果。因此，官员表示，美联储必须保持警惕，维护其作为通胀斗士所建立的信誉。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中提到，尽管当前通胀率高于2%的目标，但已接近实现该目标。他倾向于用一种仅剔除能源价格的通胀指标来取代目前的核心通胀，并指出，食品价格在通胀动态中扮演着重要角色。官员对未来通胀持谨慎态度，强调需要关注通胀预期的变化，尤其是在最近的通胀数据上升后。他回顾了70年代和80年代的教训，强调过早放松政策可能导致通胀预期的根深蒂固，给经济带来更大的痛苦。", "words_en": 2831, "id": "1a881cc90b14804c8952c929c2d54bdd", "article_id": "1a881cc90b14804c8952c929c2d54bdd", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-01-10", "title_en": "Resolutions for a New Year", "title_zh": "新一年的决心", "category": "演讲", "url": null, "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要讨论了堪萨斯城联储主席杰夫·施米德对新年决心的阐述，包括确保美联储有效运作、实现价格稳定和充分就业、以及缩小美联储在金融市场的影响。", "bullet_count": 0, "on_employment": "文中官员谈及就业和劳动力市场的主要观点包括：\n\n1. 尽管就业市场有所放松，但仍然保持健康，空缺职位数量相较历史仍然很高，失业率虽然略有上升，但依然处于低位。\n2. 官员对经济的强劲表现感到乐观，过去一年增长率维持在3%左右，消费强劲，预计这一趋势将持续。\n3. 劳动力市场的强劲表现促进了消费，更多人就业意味着更多可支配收入，从而推动进一步的招聘和消费。\n4. 整体而言，官员认为当前的就业市场接近满足美联储的双重任务，即价格稳定和充分就业。", "on_inflation": "在这篇讲话中，美联储官员提到通胀的主要观点包括：\n\n1. 通胀目标：美联储将价格稳定定义为2%的通胀率，目前的通胀率为2.5%，虽然尚未完全达到目标，但已经比两年半前的40年最高水平有所改善。\n\n2. 通胀因素：官员认为，导致通胀上升的主要因素包括疫情相关的生产中断和紧张的劳动力市场。这些因素已逐渐缓解，有助于通胀回落。\n\n3. 通胀预期：调查和市场的通胀预期仍然保持在与2%通胀目标一致的水平，这对于控制通胀至关重要。\n\n4. 政策立场：随着通胀接近目标和经济持续增长，官员认为货币政策应保持中性，即既不需要限制也不需要支持。\n\n5. 未来展望：官员对未来通胀的回落持乐观态度，预计在持续的经济和市场条件下，通胀将继续朝着目标水平发展。", "words_en": 2311, "id": "643f76924e31482c954e1ffd829b874d", "article_id": "643f76924e31482c954e1ffd829b874d", "url_en": null, "text_zh_available": false } ], "stance_track": { "by_speech": [ { "date": "2024-08-22", "on_employment": "美联储官员杰弗里·施密德在采访中提到，尽管劳动力市场的就业增长可能被高估，但这并未改变他对货币政策的看法。他指出，劳动力市场降温的趋势可能比预期的要长，而失业率上升至4.3%说明了这一点。施密德还警告称，如果美联储在决策时不够谨慎，需求可能会再次回升。", "on_inflation": "美联储官员施密德表示，他希望在支持降息之前看到更多的经济数据。他承认通胀正在朝着正确的方向发展，但认为美联储应保持耐心。他提到在未来几周内关注经济数据的重要性，并表示在做出任何政策决定之前需要更多的信息。他还指出，如果不小心做出决定，需求可能会再次回升。", "article_id": "233e9aa3bb56405f8349cc07164603f3", "title": "美联储施密德表示，他希望在降息前看到更多数据", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-22/fed-s-schmid-says-he-wants-to-see-more-data-before-rate-cut" }, { "date": "2024-08-23", "on_employment": "美联储官员表示，美国劳动力市场和经济仍然健康。波士顿联储行长苏珊·柯林斯指出，尽管失业率上升至4.3%，但仍处于历史低位，劳动力参与率强劲。虽然招聘活动有所放缓，但裁员并没有增加，表明劳动力市场正在有序降温。柯林斯强调，通胀已显著下降，经济数据增强了对实现美联储2%通胀目标的信心。她认为，重新调整货币政策开始变得重要，但应该逐步进行，没有固定的路径。", "on_inflation": "美联储官员提到，最近数据显示经济总体仍处于良好状态，通胀已显著下降，且数据提供了更多信心，表明通胀正在朝着美联储2%的目标迈进。虽然失业率上升至4.3%，但仍处于历史低位，劳动力参与率持续强劲。招聘有所放缓，但裁员并未增加，这表明劳动力市场在有序降温。官员们强调，逐步调整货币政策是重要的，但并没有预设的路径。", "article_id": "2c25b4e3494442d5a6d24adf61f59d82", "title": "美联储官员主张逐步开始降息", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-22/fed-s-collins-says-soon-appropriate-to-begin-easing-policy" }, { "date": "2024-10-21", "on_employment": "美联储官员在讲话中提到，劳动力市场的放松并非经济状况显著恶化的迹象，而是正常化的过程。尽管劳动力市场经历了历史性的紧张，最近的数据显示，职位空缺比率下降，失业率上升，这表明劳动力市场正在回归更加平衡的状态。此外，官员认为，劳动力市场的放松是雇主在填补空缺职位时的信心增强所导致的，雇主们减少了对劳动力的囤积，放松了留住员工的努力。这一切表明，劳动力市场的健康状况仍然良好，尽管存在一定的松动现象。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中提到，通胀是货币政策叙事的主线，并认为降低政策利率是适当的，因为数据显示通胀正在朝着美联储2%的目标发展。官员指出，虽然通胀在过去几个月有所上升，但最近的数据显示商品价格和劳动市场的放松有助于缓解通胀压力。他们对未来的通胀前景持乐观态度，认为只要政策保持谨慎和渐进，经济将能够实现稳定增长和价格稳定。", "article_id": "f9f7f8ecab294c109581fa883d3f43a5", "title": "多远和多快？", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2024-11-19", "on_employment": "美联储官员在讲话中提到，劳动力市场的变化对货币政策和经济增长具有重要影响。劳动力市场在2022年和2023年表现紧张，许多工人辞职以寻找更好的工作，虽然这种流动性在短期内可能会降低劳动力的技能水平和增加培训成本，但从长远来看，能够让工人找到更符合其能力和愿望的职位可能会提高生产力。讲话中还指出，未来美国劳动年龄人口的增长速度将显著放缓，预计到本世纪末，劳动力市场几乎不会再有明显的增长，这不利于经济的强劲增长。此外，老年人口的储蓄增加也可能进一步压低利率，因此人口统计趋势可能会对利率施加下行压力。", "on_inflation": "在文中，官员提到通胀的主要观点是，美联储相信通胀正在朝着其2%的目标发展，因此在适当的时候开始放松货币政策的限制是合理的。然而，通胀的未来走势仍然存在不确定性，特别是利率将进一步下降多少或最终会稳定在哪里，这仍有待观察。此外，官员强调，尽管财政赤字不会引发通胀，但持续的高利率可能是未来的结果。这表明，生产力、人口统计和政府债务的长期趋势将对货币政策和通胀产生深远影响。", "article_id": "87697fbf14c74947a038a34d05b82612", "title": "增长和货币政策的长期考虑", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2025-01-10", "on_employment": "文中官员谈及就业和劳动力市场的主要观点包括：\n\n1. 尽管就业市场有所放松，但仍然保持健康，空缺职位数量相较历史仍然很高，失业率虽然略有上升，但依然处于低位。\n2. 官员对经济的强劲表现感到乐观，过去一年增长率维持在3%左右，消费强劲，预计这一趋势将持续。\n3. 劳动力市场的强劲表现促进了消费，更多人就业意味着更多可支配收入，从而推动进一步的招聘和消费。\n4. 整体而言，官员认为当前的就业市场接近满足美联储的双重任务，即价格稳定和充分就业。", "on_inflation": "在这篇讲话中，美联储官员提到通胀的主要观点包括：\n\n1. 通胀目标：美联储将价格稳定定义为2%的通胀率，目前的通胀率为2.5%，虽然尚未完全达到目标，但已经比两年半前的40年最高水平有所改善。\n\n2. 通胀因素：官员认为，导致通胀上升的主要因素包括疫情相关的生产中断和紧张的劳动力市场。这些因素已逐渐缓解，有助于通胀回落。\n\n3. 通胀预期：调查和市场的通胀预期仍然保持在与2%通胀目标一致的水平，这对于控制通胀至关重要。\n\n4. 政策立场：随着通胀接近目标和经济持续增长，官员认为货币政策应保持中性，即既不需要限制也不需要支持。\n\n5. 未来展望：官员对未来通胀的回落持乐观态度，预计在持续的经济和市场条件下，通胀将继续朝着目标水平发展。", "article_id": "643f76924e31482c954e1ffd829b874d", "title": "新一年的决心", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2025-02-28", "on_employment": "文中官员提到，当前的失业率为4%，接近许多经济学家估计的平衡水平，表明劳动力市场依然强劲。然而，官员也警告称，存在一些风险可能使货币政策决策变得更加困难。近期的通胀数据引发了担忧，尽管通胀率为2½%，高于美联储的2%目标，但幅度不大。官员强调，保持对通胀的警惕是至关重要的，因为通胀预期的上升可能会对经济增长产生负面影响。在考虑通胀和经济增长之间的平衡时，官员回顾了20世纪70年代和80年代的教训，指出在通胀未被击败之前，放松货币政策可能会让通胀在预期中根深蒂固，导致更难以控制的后果。因此，官员表示，美联储必须保持警惕，维护其作为通胀斗士所建立的信誉。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中提到，尽管当前通胀率高于2%的目标，但已接近实现该目标。他倾向于用一种仅剔除能源价格的通胀指标来取代目前的核心通胀，并指出，食品价格在通胀动态中扮演着重要角色。官员对未来通胀持谨慎态度，强调需要关注通胀预期的变化，尤其是在最近的通胀数据上升后。他回顾了70年代和80年代的教训，强调过早放松政策可能导致通胀预期的根深蒂固，给经济带来更大的痛苦。", "article_id": "1a881cc90b14804c8952c929c2d54bdd", "title": "农业与美联储 Jeff Schmid 的发言", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2025-04-11", "on_employment": "本文中，美联储官员提到当前经济接近充分就业水平，失业率为4.2%，接近历史低点，表明劳动力市场依然强劲。然而，低收入家庭面临越来越大的财务压力，这引发了官员的担忧。官员指出，健康的劳动力市场创造了自我强化的动态，更多的就业机会带来更多的可支配收入，进而促进消费和招聘。尽管整体经济表现良好，但并不是所有家庭的财务状况都同样良好，低收入家庭在经济中面临的挑战需要密切关注。", "on_inflation": "文中官员对通胀的主要观点包括：\n\n1. 当前经济接近充分就业水平，但低收入家庭面临财务压力，令人担忧。\n2. 近期通胀上行风险显著增加，同时就业和增长的下行风险也在上升。\n3. 官员表示，任何进一步的价格上涨可能会推高通胀预期，这在维护美联储信誉方面是不容忽视的风险。\n4. 美联储已采取积极措施应对通胀，政策利率已提升，并开始缩减资产负债表。\n5. 尽管近期通胀已回落至美联储的2%目标附近，但市场的不确定性和消费者信心的下降可能会影响未来的通胀前景。\n6. 官员强调，高通胀一旦嵌入预期中，将更难以控制，因此在制定政策时将继续关注通胀的前景。", "article_id": "f1329525b5f74dc69550403e95b35c52", "title": "关于经济前景的评论", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-the-economic-outlook/" }, { "date": "2025-06-06", "on_employment": "美联储官员在讲话中强调了劳动力市场对经济健康的重要性。他提到，当前的经济数据表明，美联储接近于实现其价格稳定和充分就业的双重任务。4月份的通胀率为2.1%，与美联储的2%通胀目标相符，而失业率为4.2%，接近许多人对充分就业的估计。\n\n官员指出，虽然经济活动在强劲的需求和健康的劳动力市场的推动下表现出韧性，但未来的经济前景仍然不确定，尤其是关税政策的变化可能会影响通胀和就业。他强调，保持通胀可信度对经济的长期增长至关重要，并且在平衡货币政策时，需要关注就业市场的动态变化。", "on_inflation": "在讲话中，美联储官员强调了通胀和失业率上升可能导致的滞胀局面。他指出，虽然大多数长期通胀预期指标保持稳定，但不应因此放松警惕。官员认为，通胀预期不应被视为美联储决策的输入，而应视为其决策的输出，反映出美联储的信誉和公众对其做出艰难决策的信任。他还指出，未来的货币政策需要灵活应对通胀压力，尤其是在关税可能导致价格上涨的背景下。同时，官员对经济活动的持续性持乐观态度，但也意识到经济前景的不确定性。", "article_id": "83d11ba30e0243c48c7e83efb31069e0", "title": "关于银行政策和经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-banking-policy-and-the-economic-outlook/" }, { "date": "2025-06-25", "on_employment": "在这篇讲话中，美联储官员强调了劳动力市场的状况对货币政策的重要性。他指出，疫情期间劳动力供应的中断导致了历史性紧张的劳动力市场，招聘职位数量远超过失业求职者的数量。这种紧张局势被认为可能对价格造成上行压力。\n\n官员提到，随着劳动力市场的不平衡逐渐消除，职位空缺与求职者的比例已恢复到一比一的水平，反映了需求的减弱和劳动力供应的改善，尤其是女性大量重返劳动力市场。他认为，当前的劳动力市场状况良好，失业率接近许多估计的均衡失业率。\n\n最后，官员指出货币政策的制定必须考虑到经济的未来走向，而不仅仅是当前的经济状况。他提到许多经济不确定性仍然存在，尤其是在贸易和财政政策变化的背景下，这使得货币政策的决策变得复杂。", "on_inflation": "本文中，美联储官员强调了通胀的几个主要观点：\n\n1. 通胀监测：官员指出，当前的通胀率略高于美联储设定的2%的目标，但相较于两年前的40年高点，已有显著改善。\n\n2. 核心通胀的定义：官员表示，过去排除食品价格的核心通胀定义可能有其合理性，但现在这样做的益处不大，反而可能带来潜在的成本。因此，建议将核心通胀的定义替换为仅排除能源价格的指标。\n\n3. 劳动力市场对通胀的影响：官员提到，劳动力市场的紧张状况推动了价格上涨，并指出劳动力市场的不平衡现象正在消失，职位空缺与求职者数量已恢复到接近一比一的水平。\n\n4. 货币政策的适应性：官员强调，在面对经济不确定性时，现行的观望态度是适当的，并将密切关注价格数据，以应对可能出现的广泛价格上涨。", "article_id": "48092379ce614f20914d56cbc39cda22", "title": "关于前景和货币政策的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-the-outlook-and-monetary-policy/" }, { "date": "2025-08-13", "on_employment": "在谈及就业和劳动力市场时，官员强调当前经济显示出强劲的势头，失业率在7月为4.2%，接近充分就业的水平。尽管夏季工资单增长缓慢，但整体劳动力市场仍保持平衡，失业率低，工资增长稳健，职位空缺与失业工人的比例接近1:1，表明劳动力市场接近平衡。此外，官员指出，虽然劳动力市场在降温，但依然健康良好，显示出经济的韧性。", "on_inflation": "在讲话中，美联储官员对通胀的主要观点包括：尽管通胀仍然过高，7月份的失业率为4.2%，接近充分就业的水平，官员认为当前的货币政策立场并不远离中性。虽然近期关税的提高似乎对通胀的影响有限，但官员认为应保持适度紧缩的政策立场，以应对通胀的压力。官员强调，通胀应从供需平衡的角度进行分析，而非单独考虑供给或需求，并指出在经济需求增长相对温和和劳动力市场降温的背景下，关税向通胀的传导受到抑制。总体而言，官员预计关税对通胀的影响相对温和，但在决策中会继续依赖数据。", "article_id": "6de24f8b5c164760b0f00718430b9518", "title": "美联储与经济及货币政策前景", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-federal-reserve-and-outlook-for-the-economy-and-monetary-policy/" }, { "date": "2025-09-26", "on_employment": "美联储官员在此次讲话中指出，近期数据表明，劳动力市场可能比预期的更显著或突然疲软的风险正在增加。尽管劳动力市场有所降温，但整体仍保持基本平衡。官员认为，当前的货币政策立场仅略显紧缩，适合当前的经济状况。未来的利率调整将基于数据，密切关注通胀和劳动力市场数据，以评估美联储双重使命所面临的风险平衡。", "on_inflation": "在讲话中，美联储官员指出，目前的通货膨胀水平仍然偏高，约为2.5%，虽然接近美联储设定的2%的物价稳定目标，但仍需关注。近期数据显示劳动力市场可能比预期更疲软，因此在政策上采取了25个基点的降息，以平衡通胀目标与对劳动力市场健康状况的担忧。官员强调，制定合适的货币政策不仅要考虑经济的当前状况，还要预判未来的经济走势，并将继续以数据为依据，审慎推进任何进一步的利率调整。", "article_id": "cbefd82ea42143aebb10ac371da19ee7", "title": "中央银行家监管指引准则", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/guideposts-for-supervision-and-regulation-as-a-central-banker/" }, { "date": "2025-10-07", "on_employment": "在讲话中，美联储官员就就业和劳动力市场的主要观点如下：\n\n1. 劳动力市场今年出现降温迹象，这种降温被视为有助于缓解价格压力，并将通胀率回归到2%的目标水平。然而，近期的数据表明，劳动力市场可能面临比预期更严重或更突然的疲软风险。\n\n2. 自四月份以来，月均新增就业岗位显著减少，只有约25,000个，而四月份之前的三年平均每月超过200,000个。新增岗位的集中度也令人担忧，过去一年新增的150万个岗位中，近三分之二集中在医疗保健和社会援助领域，其他行业则出现岗位缩减。\n\n3. 尽管如此，失业率保持在4.3%，相对历史水平较低，职位空缺率维持在1，表明劳动力市场仍然处于平衡状态。总体来看，劳动力市场虽然降温，但依然保持健康态势。", "on_inflation": "官员指出，目前通胀水平过高，美联储将价格稳定定义为通胀率维持在2%。截至8月的12个月内，物价上涨了2.7%，剔除汽油价格影响后，实际通胀率接近3%。耐用品价格和服务价格的上涨是主要因素，服务价格通胀率稳定在3.5%左右，尤其是住房和公用事业成本的上升。令人担忧的是，价格上涨的范围在扩大，从年初的70%消费类别涨价，增加至8月的近80%。尽管如此，官员认为，当前货币政策应适度抑制需求增长，以缓解经济中的价格压力，确保通胀能够回归目标水平。", "article_id": "a37ccc1c04d94da9bd6fe128cf853799", "title": "美联储、经济前景与货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-federal-reserve-economic-outlook-and-monetary-policy/" }, { "date": "2025-10-31", "on_employment": "杰夫·施密德在声明中提到，劳动力市场基本平衡，经济持续增长，但通胀水平仍然过高。他认为当前的货币政策立场仅具有适度限制性，金融市场环境较为宽松。他指出，尽管劳动力市场存在压力，但这些压力更可能源于技术和人口结构的变化，而不是货币政策的直接影响。施密德反对将联邦基金利率下调25个基点，认为保持利率不变更为合适，以避免对通胀目标的长期负面影响。", "on_inflation": "杰夫·施密德对通胀的主要观点包括：他对持续的成本上涨和通胀表示担忧，尤其是医疗成本和保险费用的增加。施密德指出，过去四年通胀率一直高于美联储的2%目标，并表示尽管大部分通胀预期指标没有上升，但这并不能让他感到宽慰。他认为，当前的货币政策立场仅具有适度限制性，金融市场环境相对宽松，经济继续保持增长势头。施密德强调，通胀仍然过高，货币政策应抑制需求增长，以缓解经济中的价格压力。他认为降息可能对通胀走势产生负面影响，因此在会议上他倾向于维持政策利率不变。", "article_id": "ed665b4b8916412ea47b215220c25694", "title": "杰夫·施密德的异议声明", "category": "声明", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/dissent-statement-by-jeff-schmid/" }, { "date": "2025-11-17", "on_employment": "在这次讲话中，美联储官员指出劳动力市场已经出现降温迹象，尤其是就业增长速度显著下降。尽管每月新增就业岗位从春季的约15万个减少到8月的平均2.5万个，但其他劳动力市场指标表现良好，失业率保持在4.3%左右，接近充分就业的估计。官员提到，劳动力市场的降温可能反映了重要的结构性变化，例如人口老龄化和移民减少，这可能会将每月所需的就业增长平衡降低至约5万个岗位。官员将密切关注劳动力市场，以寻找更明显的恶化迹象。", "on_inflation": "该美联储官员在讲话中强调，通胀目前仍然过高，最新数据显示通胀率约为3%，超过美联储2%的目标，并且蔓延至越来越多的商品和服务。官员指出，尽管关税可能对物价上涨有一定影响，但更广泛的担忧包括医疗成本、保险费用和电力价格的上涨。他警告称，持续的通胀可能会改变定价心理，使得将通胀重新锚定到2%变得更加困难和成本更高。此外，虽然许多通胀预期指标未上升，但他认为这些预期是美联储政策决策的结果，而不是输入因素。", "article_id": "646c51f2c8c043618907856441d501c8", "title": "在货币政策中保持平衡", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/maintaining-the-balance-in-monetary-policy/" }, { "date": "2025-12-15", "on_employment": "杰夫·施密德表示，自上次联邦公开市场委员会会议以来，经济基本情况没有太大变化。虽然劳动力市场有所降温，但整体上仍保持平衡。他指出，通胀依然过高，经济显示出持续的动力。这些因素使他倾向于保持货币政策在适度紧缩的水平，以应对通胀压力。", "on_inflation": "杰夫·施密德在声明中指出，自上次会议以来，通胀依然过高，经济保持动力，尽管劳动力市场有所降温，但总体仍然平衡。他提到，当前的货币政策立场仅是温和限制性，倾向于在会议上维持政策利率目标区间不变。施密德担心，如果通胀不确定性增加，可能会逆转过去几十年对通胀担忧的成功管理，进而提高长期利率。他强调，尽管通胀压力依然明显，政策并未过于紧缩，经济仍显示出动能。", "article_id": "72d4ec74f0354c7a82142d5ffb7c4728", "title": "杰夫·施密德的异议声明", "category": "声明", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/dissent-statement-by-jeff-schmid-december-2025/" }, { "date": "2026-01-16", "on_employment": "美联储堪萨斯城联储主席杰夫·施密德表示，虽然劳动力市场已经降温，但适度的降温可能是必要的，以防止通胀前景进一步恶化。他指出，进一步降息可能不会对劳动力市场的裂痕产生显著影响，因为这些裂痕主要源于结构性因素，如技术和移民政策的变化。他强调，美联储最适合应对周期性的经济衰退，而不是解决结构性问题。", "on_inflation": "美联储堪萨斯城行长杰夫·施密德表示，利率应保持在对经济施加一定压力的水平，以便进一步遏制通胀。他认为，进一步降息对弥合劳动力市场的裂痕作用有限，这些裂痕主要由结构性因素驱动。施密德强调，在通胀压力依然明显的情况下，货币政策应保持适度紧缩。他还指出，劳动力市场的降温可能是防止通胀前景恶化所必需的。施密德担忧降息可能会对通胀产生持久影响，质疑美联储对2%通胀目标的承诺。", "article_id": "b6b8c16fd12e4a32815b5957ad0ea06c", "title": "美联储官员施密德表示，政策应保持限制性以遏制通胀", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-15/fed-s-schmid-says-policy-should-be-restrictive-to-curb-inflation" }, { "date": "2026-02-12", "on_employment": "在讲话中，官员指出，尽管2025年经济增长强劲，但招聘速度却受抑制，企业在增加产出但并未增加工资单。这表明企业通过更少的投入实现更高的生产力，尤其是在经历了疫情后，员工流动性降低有助于提高生产效率。尽管近期生产率的提高令人鼓舞，但尚不清楚这种增长是否能够持续，或者是否只是由于员工流动性下降带来的短期收益。此外，许多中低收入家庭正在努力应对通胀，而需求的强劲增长主要来自高收入家庭，这也反映了劳动力市场的分化和不平衡。", "on_inflation": "官员指出，当前通胀率接近3%而非2%，因此维持相对紧缩的货币政策是合适的。需求超过供应的情况下，通胀仍然高企，表明经济中许多领域的需求超出了供应。虽然他们对人工智能等创新最终可能带来非通胀性、供给驱动的增长周期持开放态度，但目前的通胀率仍然表明，经济尚未达到该阶段。此外，官员强调，货币政策的主要任务是将通胀维持在2%左右，并确保劳动力市场实现充分就业。", "article_id": "daa7b740858b4248ac4b1c9ea79cb53a", "title": "货币政策与经济展望", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/monetary-policy-and-the-economic-outlook-albuquerque/" }, { "date": "2026-05-29", "on_employment": "• 美国劳动力市场处于平衡状态，移民放缓和退休加速减少了求职人数。\n• 工人减少意味着工作岗位需求减少，解释了就业增长缓慢和失业率相对较低且稳定的原因。", "on_inflation": "• 施密德仍然关注高企的通胀，通胀超过美联储2%目标已超过五年。\n• 官员应明确表示愿意采取必要措施实现物价稳定。\n• 通胀是对美国经济最紧迫的风险。\n• 美联储青睐的通胀指标4月同比上涨3.8%，为2023年以来最高。\n• 施密德的主要担忧是通胀过高且高于目标太久。\n• 他暗示可能对加息持开放态度，需根据通胀数据灵活调整利率。", "article_id": "36f81cc90b1481a6b020f34a587724b8", "title": "美联储施密德称官员必须继续聚焦通胀", "category": "演讲", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-29/fed-s-schmid-says-officials-must-signal-commitment-to-inflation" }, { "date": "2026-06-01", "on_employment": "- 过去12个月新增25万个就业岗位，是除疫情期间外最慢增速。", "on_inflation": "- 油价上涨推高通胀，CPI同比上涨3.8%，汽油价格是主要因素。\n- 剔除能源后通胀仍高，同比上涨2.8%。\n- 通胀已高于2%目标超五年，不能放松警惕，需继续承诺价格稳定。", "article_id": "37581cc90b1481e6a001c6b5e52f93f8", "title": "货币政策中的本地与全球", "category": "演讲", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-local-and-the-global-in-monetary-policy/" }, { "date": "2026-08-06", "on_employment": "官员指出，当前劳动力市场基本保持平衡，失业率约为4.2%，既不显得过紧也不显得过松。尽管过去一年新增约50万个净就业岗位，且劳动力人口增长有限，但整体就业情况仍显韧性，未出现明显失衡。", "on_inflation": "通胀仍然偏高，远超美联储2%的目标，核心通胀（剔除能源）约为3.2%，且能源价格波动虽有短期影响，但整体通胀主要由需求侧驱动。美联储通过影响需求有能力控制通胀，官员强调不能将通胀视为暂时性冲击，必须通过收紧货币政策将通胀压回目标水平。", "article_id": "3b481cc90b14812baf96df537a62cfd2", "title": "农业、经济与堪萨斯城联储", "category": "演讲", "url": 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Kashkari、Schmid和Musalem的评分在8至8.5之间，Hammack、Logan和Paulson等投票官员也明显偏鹰，说明即便出现少数渐进派，政策委员会的中位数仍偏向防范通胀。 - 6月核心CPI走软使近期立即加息的概率下降，但这并未改变官员对价格稳定的承诺；", "article_id": "3aa81cc90b14817ebeb4d42c99e0cd08", "fed_call": "hike" }, { "date": "2026-07-24", "bank": "UBS", "title_zh": "美国利率策略：市场通过数据考验，但地缘政治风险仍高", "snippet_zh": "Waller认为若核心通胀再次偏热，近期可能需要收紧； Cook、Logan与Schmid也重申通胀仍过高。 UBS据此判断，七月会议虽然大概率按兵不动，但决策不确定性仍高于通常水平，尤其是Warsh尚未清楚说明自身反应函数。", "article_id": "3a781cc90b1481efbea9c31be4ecbe8f", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-07-20", "bank": "Nomura", "title_zh": "美国经济周报：通胀降温将使美联储按兵不动", "snippet_zh": "沃什强调AI资本开支造成一次性价格冲击、长期具有通缩性； Williams、Cook和Jefferson偏观望，而Logan、Schmid和Hammack仍担忧AI需求和通胀风险。 - 增长数据并未显著转弱：6月零售销售环比0.2%，剔除汽油后仍坚挺，实际零售环比增1.3%，三个月均值为2025年4月以来最高。", "article_id": "3a381cc90b148114892cf2ab2cc0c6fc", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-07", "bank": "Barclays", "title_zh": "困在通胀时刻——美国经济展望", "snippet_zh": "副主席威廉姆斯和圣路易斯联储主席穆萨莱姆持相似立场。 达拉斯联储主席洛根指出双重使命两侧风险加大，堪萨斯城联储主席施密德警告\"通胀已在高位运行，现在不是假设油价通胀会是暂时性的时候\"。 - Q1 GDP追踪2.9%：巴克莱GDP追踪模型显示Q1 GDP年化环比增长率为2.9%，正式预测为3.0%。", "article_id": "e3aa9a2ed7164a87ace93d06a08cb931", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-12", "bank": "UBS", "title_zh": "FOMC理事会重新批准地区联储行长", "snippet_zh": "8. 2026年FOMC投票成员轮换：报告详细列出了2025年和2026年FOMC的构成变化。 2026年的投票成员将发生轮换，克利夫兰联储的Beth Hammack、费城联储的Anna Paulson、达拉斯联储的Lorie Logan和明尼阿波利斯联储的Neel Kashkari将成为投票成员，而2025年的投票成员芝加哥联储的Austan Goolsbee、波士顿联储的Susan Collins、圣路易斯联储的Alberto Musalem和堪萨斯城联储的Jeffrey Schmid将成为候补成员。 论述逻辑：", "article_id": "2ca81cc90b14802ba133d854b9e014d4", "fed_call": null }, { "date": "2025-12-11", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济展望：鲍威尔：并非那么鹰派", "snippet_zh": "FOMC以9票对3票通过降息25个基点的决定。 芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德反对降息，倾向于维持利率不变。 理事米兰反对降息25个基点，倾向于更大幅度的50个基点降息。", "article_id": "2c781cc90b14804da419c5788f39b061", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-10", "bank": "Citi", "title_zh": "美国联邦公开市场委员会12月预览——美联储在等待更多数据的同时降息", "snippet_zh": "2. 委员会内部存在严重分歧 堪萨斯城联储主席Schmid在10月会议上投了反对票，反对降息。 地区联储主席Logan和Hammack虽然今年没有投票权，但表示同意Schmid的反对立场。", "article_id": "2c781cc90b148025a004ce76074d0948", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-08", "bank": "Goldman Sachs", "title_zh": "12月FOMC会议前瞻：为进一步降息设置更高门槛", "snippet_zh": "- 鲍威尔将再次重点解释反对降息参与者的观点（如10月会议） - 预计声明中将出现两票鹰派反对意见（包括Schmid主席），另有五名参与者将在2025年点阵图中提交3.875%作为软反对 - 反对票实际上可能有助于鲍威尔传达降息门槛提高的信息", "article_id": "2c381cc90b1480f597c3ce9c343ca2e2", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-08", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：假期前总结三季度数据", "snippet_zh": "7. 美联储12月降息25bp几乎板上钉钉，但可能出现少数反对票：市场广泛预期美联储将在下周降息。 但并非所有投票成员都会支持，可能出现几票反对（Schmid、Musalem）。 美联储还将更新经济预测摘要（SEP），花旗认为点阵图仍将只显示2026年降息一次。", "article_id": "2c381cc90b1480349584f95b9676ff9a", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-01", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：仍然坚持12月降息", "snippet_zh": "1. 美联储12月降息预期：UBS坚持认为美联储将在12月会议上降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%。 虽然预计会有激烈的政策辩论，可能出现2-3票反对（预计来自圣路易斯联储主席Musalem、堪萨斯城联储主席Schmid，可能还有芝加哥联储主席Goolsbee和波士顿联储主席Collins），但预计最终投票结果为9:3支持降息。 2. 劳动力市场持续疲软是降息核心理由：多项指标显示劳动力需求放缓超过供给。", "article_id": "2bc81cc90b1480dca3f0e18145ea0510", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-11-20", "bank": "Citi", "title_zh": "会议纪要显示委员会内部明显分歧", "snippet_zh": "本报告指出： 10 月 FOMC 会议的25bp降息决策内部存在明显分歧，不仅有两名正式委员公开反对降息方向（Schmid 反对降息、Miran 希望降 50bp），而且部分非投票成员如 Logan、Hammack 也对降息表示不满。 委员会对关键问题存在广泛分歧：", "article_id": "2b181cc90b1480298cc5d6f9f8c4b522", "fed_call": null }, { "date": "2025-11-17", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报——美国新展望：繁荣还是萧条？", "snippet_zh": "7. FOMC内部分歧加剧，12月降息存在不确定性 10月FOMC会议上，堪萨斯城联储主席Schmid投反对票支持维持利率不变，而Miran投反对票支持降息50个基点（9月也如此）。 鲍威尔主席在会后明确表示12月降息\"远非板上钉钉\"。", "article_id": "2ae81cc90b1480b6acf5e17f38c6c995", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-11-17", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：延迟数据将显示劳动力市场放松", "snippet_zh": "Musalem和Collins认为当前政策设置可能合适； Schmid在10月降息时投了反对票，可能在12月再次投反对票 7. 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"我反对将我们的通胀问题仅仅归因于供给冲击…疫情期间物价上涨的一个持久教训是，通胀源于供需失衡…联储通过对需求的影响，在控制通胀方面始终可以发挥作用，无论通胀的直接原因是什么。", "我从不乐于假设一轮通胀爆发会是暂时的…取决于美联储如何反应或预期会如何反应", "审视经济时，我的关注点完全放在仍然过高的通胀上…劳动力市场平衡且增长富有韧性，我的主要担忧是通胀", "联储通过对需求的影响，在控制通胀方面始终可以发挥作用，无论通胀的直接原因是什么。", "在我看来，当政策制定者始终关注总体价格指数，并在很大程度上忽略表象之下的相对价格变动分布时，货币政策的效果最佳。", "总体价格指数（如PCE指数）是衡量这种购买力的最佳指标，也应是美联储政策的目标。", "鉴于需求和投资强劲，我不认为当前货币政策立场具有限制性。因此，我相信将通胀降至美联储2%的目标需要收紧政策。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "劳动力市场和经济活动？最近我最常听到的词是“韧性”。", "劳动力市场似乎也大致处于平衡状态…消费和投资依然非常强劲。" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀过高已经持续了太长时间。尽管6月份最新的通胀数据显示出令人鼓舞的放缓，但相对于近期趋势，对单一数据点赋予过多权重还为时过早。", "能源方面的任何缓解能持续多久尚不确定", "除能源后的通胀指标仍稳稳地高于2%…在广泛且不断扩大的商品和服务领域中，通胀一直过高", "我反对将我们的通胀问题仅仅归因于供给冲击…疫情期间物价上涨的一个持久教训是，通胀源于供需失衡…联储通过对需求的影响，在控制通胀方面始终可以发挥作用，无论通胀的直接原因是什么。", "我从不乐于假设一轮通胀爆发会是暂时的…取决于美联储如何反应或预期会如何反应" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "审视经济时，我的关注点完全放在仍然过高的通胀上…劳动力市场平衡且增长富有韧性，我的主要担忧是通胀" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "联储通过对需求的影响，在控制通胀方面始终可以发挥作用，无论通胀的直接原因是什么。", "在我看来，当政策制定者始终关注总体价格指数，并在很大程度上忽略表象之下的相对价格变动分布时，货币政策的效果最佳。", "总体价格指数（如PCE指数）是衡量这种购买力的最佳指标，也应是美联储政策的目标。", "鉴于需求和投资强劲，我不认为当前货币政策立场具有限制性。因此，我相信将通胀降至美联储2%的目标需要收紧政策。" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 劳动力市场和经济活动？最近我最常听到的词是“韧性”。\n‣ 劳动力市场似乎也大致处于平衡状态…消费和投资依然非常强劲。\n通胀\n‣ 通胀过高已经持续了太长时间。尽管6月份最新的通胀数据显示出令人鼓舞的放缓，但相对于近期趋势，对单一数据点赋予过多权重还为时过早。\n‣ 能源方面的任何缓解能持续多久尚不确定\n‣ 除能源后的通胀指标仍稳稳地高于2%…在广泛且不断扩大的商品和服务领域中，通胀一直过高\n‣ 我反对将我们的通胀问题仅仅归因于供给冲击…疫情期间物价上涨的一个持久教训是，通胀源于供需失衡…联储通过对需求的影响，在控制通胀方面始终可以发挥作用，无论通胀的直接原因是什么。\n‣ 我从不乐于假设一轮通胀爆发会是暂时的…取决于美联储如何反应或预期会如何反应\n风险平衡\n‣ 审视经济时，我的关注点完全放在仍然过高的通胀上…劳动力市场平衡且增长富有韧性，我的主要担忧是通胀\n货币政策\n‣ 联储通过对需求的影响，在控制通胀方面始终可以发挥作用，无论通胀的直接原因是什么。\n‣ 在我看来，当政策制定者始终关注总体价格指数，并在很大程度上忽略表象之下的相对价格变动分布时，货币政策的效果最佳。\n‣ 总体价格指数（如PCE指数）是衡量这种购买力的最佳指标，也应是美联储政策的目标。\n‣ 鉴于需求和投资强劲，我不认为当前货币政策立场具有限制性。因此，我相信将通胀降至美联储2%的目标需要收紧政策。", "article_id": "3b481cc90b14812baf96df537a62cfd2", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/agriculture-the-economy-and-the-kansas-city-fed-august-2026/" }, { "date": "2026-06-01", "title": "货币政策中的本地与全球", "note_zh": [ "在我的辖区走访时，我反复听到一个词：“韧性”。人工智能对增长的重要性毋庸置疑", "许多公司对在不增加员工的情况下扩大生产的可能性感到兴奋。", "我辖区走访时并未感受到AI正在取代工人", "工人减少意味着就业岗位减少，这解释了就业增长缓慢以及失业率相对较低且稳定的现象", "我认为劳动力市场处于平衡状态，尽管存在人工智能的潜在但尚未实现的颠覆", "尽管油价对经济活动的影响可能尚不明确，但明确的是，价格上涨正在推高通胀", "我主要担心的是通胀，它过于火热且长期高于目标。我不太相信最近一轮价格上涨在可接受时间范围内是暂时性的假设。因此，在制定正确的政策路径时，我的焦点仍然是通胀。", "教科书建议央行官员应“看透”油价冲击。但人们也意识到通胀可能变得根深蒂固且持续。在通胀高于美联储2%价格稳定定义超过五年后，现在不是放松警惕的时候。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "在我的辖区走访时，我反复听到一个词：“韧性”。人工智能对增长的重要性毋庸置疑", "许多公司对在不增加员工的情况下扩大生产的可能性感到兴奋。", "我辖区走访时并未感受到AI正在取代工人", "工人减少意味着就业岗位减少，这解释了就业增长缓慢以及失业率相对较低且稳定的现象", "我认为劳动力市场处于平衡状态，尽管存在人工智能的潜在但尚未实现的颠覆" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "尽管油价对经济活动的影响可能尚不明确，但明确的是，价格上涨正在推高通胀" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "我主要担心的是通胀，它过于火热且长期高于目标。我不太相信最近一轮价格上涨在可接受时间范围内是暂时性的假设。因此，在制定正确的政策路径时，我的焦点仍然是通胀。" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "教科书建议央行官员应“看透”油价冲击。但人们也意识到通胀可能变得根深蒂固且持续。在通胀高于美联储2%价格稳定定义超过五年后，现在不是放松警惕的时候。" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 在我的辖区走访时，我反复听到一个词：“韧性”。人工智能对增长的重要性毋庸置疑\n‣ 许多公司对在不增加员工的情况下扩大生产的可能性感到兴奋。\n‣ 我辖区走访时并未感受到AI正在取代工人\n‣ 工人减少意味着就业岗位减少，这解释了就业增长缓慢以及失业率相对较低且稳定的现象\n‣ 我认为劳动力市场处于平衡状态，尽管存在人工智能的潜在但尚未实现的颠覆\n通胀\n‣ 尽管油价对经济活动的影响可能尚不明确，但明确的是，价格上涨正在推高通胀\n风险平衡\n‣ 我主要担心的是通胀，它过于火热且长期高于目标。我不太相信最近一轮价格上涨在可接受时间范围内是暂时性的假设。因此，在制定正确的政策路径时，我的焦点仍然是通胀。\n货币政策\n‣ 教科书建议央行官员应“看透”油价冲击。但人们也意识到通胀可能变得根深蒂固且持续。在通胀高于美联储2%价格稳定定义超过五年后，现在不是放松警惕的时候。", "article_id": "37581cc90b1481e6a001c6b5e52f93f8", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-local-and-the-global-in-monetary-policy/" }, { "date": "2026-05-29", "title": "美联储施密德称官员必须继续聚焦通胀", "note_zh": [ "工人减少意味着工作岗位需求减少，这解释了就业增长缓慢以及失业率相对较低且稳定的原因", "通胀超过美联储2%的物价稳定定义已超过五年，现在不是放松警惕的时候", "我主要担心的是通胀，它过高且高于目标太久", "一旦我们看到数据如何到来和趋势如何，那么我认为你至少必须有相对于该政策利率上升或下降的选择权，以及它如何对你试图抗击的通胀做出反应" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "工人减少意味着工作岗位需求减少，这解释了就业增长缓慢以及失业率相对较低且稳定的原因" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀超过美联储2%的物价稳定定义已超过五年，现在不是放松警惕的时候" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "我主要担心的是通胀，它过高且高于目标太久" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "一旦我们看到数据如何到来和趋势如何，那么我认为你至少必须有相对于该政策利率上升或下降的选择权，以及它如何对你试图抗击的通胀做出反应" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 工人减少意味着工作岗位需求减少，这解释了就业增长缓慢以及失业率相对较低且稳定的原因\n通胀\n‣ 通胀超过美联储2%的物价稳定定义已超过五年，现在不是放松警惕的时候 \n风险平衡\n‣ 我主要担心的是通胀，它过高且高于目标太久\n货币政策\n‣ 一旦我们看到数据如何到来和趋势如何，那么我认为你至少必须有相对于该政策利率上升或下降的选择权，以及它如何对你试图抗击的通胀做出反应", "article_id": "36f81cc90b1481a6b020f34a587724b8", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-29/fed-s-schmid-says-officials-must-signal-commitment-to-inflation" }, { "date": "2026-03-04", "title": "经济展望与货币政策", "note_zh": [ "总体上似乎表明劳动力市场处于平衡状态", "通胀率仍接近 3%，商品价格固然是影响因素，但服务业的通胀也表现强劲", "我们没有自满的余地。历史告诉我们，持续的通胀可能会改变人们对定价的心理预期，使通胀变得根深蒂固", "我们在通胀问题上的公信力仍然稳固，但绝不能掉以轻心，因为丧失这种公信力的代价是巨大的。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "总体上似乎表明劳动力市场处于平衡状态" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀率仍接近 3%，商品价格固然是影响因素，但服务业的通胀也表现强劲", "我们没有自满的余地。历史告诉我们，持续的通胀可能会改变人们对定价的心理预期，使通胀变得根深蒂固", "我们在通胀问题上的公信力仍然稳固，但绝不能掉以轻心，因为丧失这种公信力的代价是巨大的。" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 总体上似乎表明劳动力市场处于平衡状态\n通胀\n‣ 通胀率仍接近 3%，商品价格固然是影响因素，但服务业的通胀也表现强劲\n‣ 我们没有自满的余地。历史告诉我们，持续的通胀可能会改变人们对定价的心理预期，使通胀变得根深蒂固\n‣ 我们在通胀问题上的公信力仍然稳固，但绝不能掉以轻心，因为丧失这种公信力的代价是巨大的。", "article_id": "5bf5e84af6de417eb8716a407786bb60", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-economic-outlook-and-monetary-policy-march-2026/" }, { "date": "2026-02-12", "title": "货币政策与经济展望", "note_zh": [ "消费者支出和人工智能相关投资推动了大部分增长…我对今年经济再次超预期表现抱有希望", "最近的生产率趋势表明，我们看到的强劲增长至少部分是由供应驱动的", "AI与最近生产率提高之间的联系并不明确…我们分析发现这种关系相当微弱，似乎其他因素可能在推动生产率提高中发挥了更大作用，如劳动力市场流动性的下降带来更高生产率；", "许多中低收入家庭正在竭力应对通胀，而需求的强劲增长主要来自高收入家庭，尽管存在这种不均衡，总体需求的前景仍然强劲", "供应驱动型增长是通货紧缩的，需求驱动型增长则不然…这可能很难判断", "疫情通胀的一个重要启示是：价格冲击最终是否暂时性的，取决于美联储的行动", "由于需求超过供应，通接近3%而非2%，维持相对紧缩的政策立场是恰当的", "联邦基金利率已远离疫情后的高位，可以说不再对经济活动产生多少制约，甚至根本没有制约…在经济增长显示动力、通胀仍然高企的情况下，我没有看到许多经济受制约的迹象", "进一步降息有可能让高通胀持续更长时间", "随着监管环境和支付技术的不断演进，我认为引导准备金水平走低不仅是可行的，而且应该追求这一目标，以实现更小规模的资产负债表", "虽然我们再次因流动性目的而扩大资产负债表，但我们以其他方式继续缩减足迹。我们继续清理抵押贷款投资组合，并已开始减少国债持有的期限", "逐步减少我们的抵押贷款证券持仓对于确保美联储将其在金融市场中的影响最小化至关重要。就目前而言，美联储在抵押贷款市场中的影响过大", "当前国债持仓的平均到期时间远高于流通中美国国债的平均到期时间。美联储的长久期资产负债表扭曲了久期的价格并使收益率曲线变平。这在之前的量化宽松轮次中是有意为之的，目的是推低长期利率。但是在我看来，在正常时期，美联储的资产负债表不应该影响收益率曲线的形状", "货币政策和财政政策之间的界限越模糊，美联储资产负债表不再被视为仅仅是货币政策工具的风险就越大。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "消费者支出和人工智能相关投资推动了大部分增长…我对今年经济再次超预期表现抱有希望", "最近的生产率趋势表明，我们看到的强劲增长至少部分是由供应驱动的", "AI与最近生产率提高之间的联系并不明确…我们分析发现这种关系相当微弱，似乎其他因素可能在推动生产率提高中发挥了更大作用，如劳动力市场流动性的下降带来更高生产率；", "许多中低收入家庭正在竭力应对通胀，而需求的强劲增长主要来自高收入家庭，尽管存在这种不均衡，总体需求的前景仍然强劲" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "供应驱动型增长是通货紧缩的，需求驱动型增长则不然…这可能很难判断", "疫情通胀的一个重要启示是：价格冲击最终是否暂时性的，取决于美联储的行动" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "由于需求超过供应，通接近3%而非2%，维持相对紧缩的政策立场是恰当的", 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进一步降息有可能让高通胀持续更长时间\n资产负债表\n‣ 随着监管环境和支付技术的不断演进，我认为引导准备金水平走低不仅是可行的，而且应该追求这一目标，以实现更小规模的资产负债表\n‣ 虽然我们再次因流动性目的而扩大资产负债表，但我们以其他方式继续缩减足迹。我们继续清理抵押贷款投资组合，并已开始减少国债持有的期限\n‣ 逐步减少我们的抵押贷款证券持仓对于确保美联储将其在金融市场中的影响最小化至关重要。就目前而言，美联储在抵押贷款市场中的影响过大\n‣ 当前国债持仓的平均到期时间远高于流通中美国国债的平均到期时间。美联储的长久期资产负债表扭曲了久期的价格并使收益率曲线变平。这在之前的量化宽松轮次中是有意为之的，目的是推低长期利率。但是在我看来，在正常时期，美联储的资产负债表不应该影响收益率曲线的形状\n‣ 货币政策和财政政策之间的界限越模糊，美联储资产负债表不再被视为仅仅是货币政策工具的风险就越大。", "article_id": "daa7b740858b4248ac4b1c9ea79cb53a", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/monetary-policy-and-the-economic-outlook-albuquerque/" }, { "date": "2025-12-15", "title": "杰夫·施密德的异议声明", "note_zh": [ "上次会议以来并没有太大变化，我相对于十月份并未在对经济的基本判断上发生改变", "通胀仍然过高，经济继续保持动力，劳动力市场虽然在降温，但总体上仍大体平衡", "我们有偏离前任主席艾伦·格林斯潘所言情形的风险——“通胀长期如此之低且稳定，以至于不会实质性地影响家庭和企业的决策”", "通胀不确定性的任何增加都可能不幸地扭转这些成果，进而提高长期利率，包括美国国债利率", "当前的货币政策立场至多只是温和地限制性，如果有的话（only modestly, if at all）", "我倾向于在本周的会议上将政策利率目标区间维持不变。", "由于通胀压力仍然明显，我倾向于维持货币政策在适度紧缩的水平", "目前我看到的是一个显示出动能且通胀过高的经济，这表明政策并非过于紧缩。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "上次会议以来并没有太大变化，我相对于十月份并未在对经济的基本判断上发生改变", "通胀仍然过高，经济继续保持动力，劳动力市场虽然在降温，但总体上仍大体平衡" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "我们有偏离前任主席艾伦·格林斯潘所言情形的风险——“通胀长期如此之低且稳定，以至于不会实质性地影响家庭和企业的决策”", "通胀不确定性的任何增加都可能不幸地扭转这些成果，进而提高长期利率，包括美国国债利率" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "当前的货币政策立场至多只是温和地限制性，如果有的话（only modestly, if at all）", "我倾向于在本周的会议上将政策利率目标区间维持不变。", "由于通胀压力仍然明显，我倾向于维持货币政策在适度紧缩的水平", "目前我看到的是一个显示出动能且通胀过高的经济，这表明政策并非过于紧缩。" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 上次会议以来并没有太大变化，我相对于十月份并未在对经济的基本判断上发生改变\n‣ 通胀仍然过高，经济继续保持动力，劳动力市场虽然在降温，但总体上仍大体平衡\n通胀\n‣ 我们有偏离前任主席艾伦·格林斯潘所言情形的风险——“通胀长期如此之低且稳定，以至于不会实质性地影响家庭和企业的决策”\n‣ 通胀不确定性的任何增加都可能不幸地扭转这些成果，进而提高长期利率，包括美国国债利率\n货币政策\n‣ 当前的货币政策立场至多只是温和地限制性，如果有的话（only modestly, if at all）\n‣ 我倾向于在本周的会议上将政策利率目标区间维持不变。\n‣ 由于通胀压力仍然明显，我倾向于维持货币政策在适度紧缩的水平\n‣ 目前我看到的是一个显示出动能且通胀过高的经济，这表明政策并非过于紧缩。", "article_id": "72d4ec74f0354c7a82142d5ffb7c4728", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/dissent-statement-by-jeff-schmid-december-2025/" }, { "date": "2025-11-17", "title": "在货币政策中保持平衡", "note_zh": [ "今年劳动力市场已有降温迹象…除新增就业外的其他指标表现得更好", "人口老龄化和移民减少可能会将就业增长平衡降至每月约5w的范围内", "就业市场降温可能反映了重要结构性变化，而非经济周期性下行", "我将密切关注劳动力市场，以寻找更显著恶化的迹象", "我与我辖区的联系人交谈时，他们仍然对物价上涨的速度感到担忧", "通胀在蔓延，越来越多的商品和服务价格出现上涨", "我对通胀的担忧远不止于关税本身…更倾向于关注总体通胀率", "通胀超过2%的目标已超四年…持久通胀会改变定价心理，通胀可能会根深蒂固。如果通胀脱锚，代价将更高。在那种情况下，我们不太可能还在谈论软着陆", "我并不把通胀预期视为决策的输入，而是视为联储所做政策决策的结果", "通胀仍然过高，经济显示出持续的动力，尽管劳动力市场有所降温，但总体仍大致处于平衡", "不支持上次会议降息，我更倾向于将利率维持不变", "当前政策立场只是略微(only modestly)紧缩，大致是我认为应当处于的水平", "鉴于通胀仍然过高，货币政策应当对需求增长采取抑制倾向", "金融市场状况并未表明货币政策收紧…实体经济也未显示出被过度抑制的迹象", "目前我看到的经济展现出一定的动力且通胀过热，这表明政策并非过于紧缩", "推动中性利率上升的一个因素可能是强劲的潜在增长和提高的生产率", "最近我们已经看到一些迹象，表明我们可能正在远离准备金充足的状态", "我希望以尽可能小且扭曲最小的资产负债表来运作" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "今年劳动力市场已有降温迹象…除新增就业外的其他指标表现得更好", "人口老龄化和移民减少可能会将就业增长平衡降至每月约5w的范围内", "就业市场降温可能反映了重要结构性变化，而非经济周期性下行", 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我并不把通胀预期视为决策的输入，而是视为联储所做政策决策的结果\n风险平衡\n‣ 通胀仍然过高，经济显示出持续的动力，尽管劳动力市场有所降温，但总体仍大致处于平衡\n货币政策\n‣ 不支持上次会议降息，我更倾向于将利率维持不变\n‣ 当前政策立场只是略微(only modestly)紧缩，大致是我认为应当处于的水平\n‣ 鉴于通胀仍然过高，货币政策应当对需求增长采取抑制倾向\n‣ 金融市场状况并未表明货币政策收紧…实体经济也未显示出被过度抑制的迹象\n‣ 目前我看到的经济展现出一定的动力且通胀过热，这表明政策并非过于紧缩\n‣ 推动中性利率上升的一个因素可能是强劲的潜在增长和提高的生产率\n‣ 最近我们已经看到一些迹象，表明我们可能正在远离准备金充足的状态\n‣ 我希望以尽可能小且扭曲最小的资产负债表来运作", "article_id": "646c51f2c8c043618907856441d501c8", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/maintaining-the-balance-in-monetary-policy/" }, { "date": "2025-10-31", "title": "杰夫·施密德的异议声明", "note_zh": [ "经济持续保持增长动能：消费表现稳健，七八月份数据更显示夏季经济活动呈现加速态势。", "作为对利率敏感的 GDP 组成部分，固定资产投资呈现出最强劲的增长态势之一", "我了解到各方普遍对持续的成本上涨和通胀表示担忧。不断攀升的医疗成本和保险费用是最受关注的问题。数据显示，通胀正在商品和服务等多个领域蔓延。", "过去四年多来，通胀率一直高于美联储 2%的目标。正如我之前所说，多数通胀预期指标没有上升并不能让我感到宽慰", "劳动力市场基本平衡，经济持续保持增长势头，通胀水平仍然过高", "降息25BP对缓解劳动力市场压力作用有限——这些压力更可能源自技术和人口结构变化等深层次原因。然而若市场对美联储实现 2%通胀目标的决心产生质疑，降息则可能对通胀走势造成更持久的负面影响", "当前的政策立场仅具有适度(only modestly )限制性", "金融市场环境似乎相当宽松，没有迹象表明金融条件特别紧缩或政策立场具有限制性…作为对利率敏感的 GDP 组成部分，固定资产投资呈现出最强劲的增长态势之一", "我认为在本周会议上维持政策利率不变是合适的" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "经济持续保持增长动能：消费表现稳健，七八月份数据更显示夏季经济活动呈现加速态势。", "作为对利率敏感的 GDP 组成部分，固定资产投资呈现出最强劲的增长态势之一" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "我了解到各方普遍对持续的成本上涨和通胀表示担忧。不断攀升的医疗成本和保险费用是最受关注的问题。数据显示，通胀正在商品和服务等多个领域蔓延。", "过去四年多来，通胀率一直高于美联储 2%的目标。正如我之前所说，多数通胀预期指标没有上升并不能让我感到宽慰" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "劳动力市场基本平衡，经济持续保持增长势头，通胀水平仍然过高", "降息25BP对缓解劳动力市场压力作用有限——这些压力更可能源自技术和人口结构变化等深层次原因。然而若市场对美联储实现 2%通胀目标的决心产生质疑，降息则可能对通胀走势造成更持久的负面影响" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "当前的政策立场仅具有适度(only modestly )限制性", "金融市场环境似乎相当宽松，没有迹象表明金融条件特别紧缩或政策立场具有限制性…作为对利率敏感的 GDP 组成部分，固定资产投资呈现出最强劲的增长态势之一", "我认为在本周会议上维持政策利率不变是合适的" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 经济持续保持增长动能：消费表现稳健，七八月份数据更显示夏季经济活动呈现加速态势。\n‣ 作为对利率敏感的 GDP 组成部分，固定资产投资呈现出最强劲的增长态势之一\n通胀\n‣ 我了解到各方普遍对持续的成本上涨和通胀表示担忧。不断攀升的医疗成本和保险费用是最受关注的问题。数据显示，通胀正在商品和服务等多个领域蔓延。\n‣ 过去四年多来，通胀率一直高于美联储 2%的目标。正如我之前所说，多数通胀预期指标没有上升并不能让我感到宽慰\n风险平衡\n‣ 劳动力市场基本平衡，经济持续保持增长势头，通胀水平仍然过高\n‣ 降息25BP对缓解劳动力市场压力作用有限——这些压力更可能源自技术和人口结构变化等深层次原因。然而若市场对美联储实现 2%通胀目标的决心产生质疑，降息则可能对通胀走势造成更持久的负面影响\n货币政策\n‣ 当前的政策立场仅具有适度(only modestly )限制性\n‣ 金融市场环境似乎相当宽松，没有迹象表明金融条件特别紧缩或政策立场具有限制性…作为对利率敏感的 GDP 组成部分，固定资产投资呈现出最强劲的增长态势之一\n‣ 我认为在本周会议上维持政策利率不变是合适的", "article_id": "ed665b4b8916412ea47b215220c25694", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/dissent-statement-by-jeff-schmid/" }, { "date": "2025-10-07", "title": "美联储、经济前景与货币政策", "note_zh": [ "近期一些数据表明，劳动力市场可能出现比我预期更严重或更突然的疲软风险鸽", "综合各项数据表明，当前劳动力市场虽有所降温，但整体仍保持健康态势鹰", "上半年增长略低于趋势水平，但潜在指标显示经济仍具韧性鹰", "消费保持稳健，七月和八月的数据表明夏季经济增长有所加速鹰", "金融市场状况似乎相当宽松：股市仍接近历史高点，公司债券利差非常窄，垃圾债券发行量居高不下鹰", "对利率最敏感的固定资产投资，反而呈现最为强劲的增速，部分缘于AI热潮鹰", "一个令人担忧的迹象是价格上涨正呈现全面蔓延态势(消费类70%→80%)鹰", "劳动力市场的降温正有效抑制关税成本向通胀的传导鸽", "预计关税通胀相对有限，但这恰恰表明政策调控得当，而非表明应激进降息中", "目前多数通胀预期指标尚未上升，但我对此并不感到宽慰中", "当前经济与金融状况表明，现行政策立场仅略显(slightly)紧缩，这正合适宜鹰", "支持9月的降息，此次降息是平衡双重目标适宜的风险管理策略中", "我计划继续以数据为依据来决定任何进一步的政策调整鹰", "我认为美联储必须维护其通胀管控的公信力" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业", "note_sections": [ { "topic": "就业", "bullets": [ "近期一些数据表明，劳动力市场可能出现比我预期更严重或更突然的疲软风险鸽", "综合各项数据表明，当前劳动力市场虽有所降温，但整体仍保持健康态势鹰" ] }, { "topic": "经济", "bullets": [ "上半年增长略低于趋势水平，但潜在指标显示经济仍具韧性鹰", "消费保持稳健，七月和八月的数据表明夏季经济增长有所加速鹰", "金融市场状况似乎相当宽松：股市仍接近历史高点，公司债券利差非常窄，垃圾债券发行量居高不下鹰", "对利率最敏感的固定资产投资，反而呈现最为强劲的增速，部分缘于AI热潮鹰" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "一个令人担忧的迹象是价格上涨正呈现全面蔓延态势(消费类70%→80%)鹰", "劳动力市场的降温正有效抑制关税成本向通胀的传导鸽", "预计关税通胀相对有限，但这恰恰表明政策调控得当，而非表明应激进降息中", "目前多数通胀预期指标尚未上升，但我对此并不感到宽慰中" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "当前经济与金融状况表明，现行政策立场仅略显(slightly)紧缩，这正合适宜鹰", "支持9月的降息，此次降息是平衡双重目标适宜的风险管理策略中", "我计划继续以数据为依据来决定任何进一步的政策调整鹰" ] }, { "topic": "其他", "bullets": [ "我认为美联储必须维护其通胀管控的公信力" ] } ], "note_raw": "就业\n‣ 近期一些数据表明，劳动力市场可能出现比我预期更严重或更突然的疲软风险鸽\n‣ 综合各项数据表明，当前劳动力市场虽有所降温，但整体仍保持健康态势鹰\n经济\n‣ 上半年增长略低于趋势水平，但潜在指标显示经济仍具韧性鹰\n‣ 消费保持稳健，七月和八月的数据表明夏季经济增长有所加速鹰\n‣ 金融市场状况似乎相当宽松：股市仍接近历史高点，公司债券利差非常窄，垃圾债券发行量居高不下鹰\n‣ 对利率最敏感的固定资产投资，反而呈现最为强劲的增速，部分缘于AI热潮鹰\n通胀\n‣ 一个令人担忧的迹象是价格上涨正呈现全面蔓延态势(消费类70%→80%)鹰\n‣ 劳动力市场的降温正有效抑制关税成本向通胀的传导鸽\n‣ 预计关税通胀相对有限，但这恰恰表明政策调控得当，而非表明应激进降息中\n‣ 目前多数通胀预期指标尚未上升，但我对此并不感到宽慰中\n货币政策\n‣ 当前经济与金融状况表明，现行政策立场仅略显(slightly)紧缩，这正合适宜鹰\n‣ 支持9月的降息，此次降息是平衡双重目标适宜的风险管理策略中\n‣ 我计划继续以数据为依据来决定任何进一步的政策调整鹰\n其他\n‣ 我认为美联储必须维护其通胀管控的公信力", "article_id": "a37ccc1c04d94da9bd6fe128cf853799", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-federal-reserve-economic-outlook-and-monetary-policy/" }, { "date": "2025-09-26", "title": "中央银行家监管指引准则", "note_zh": [ "近期数据表明，劳动力市场可能比我预期的更为显著或突然疲软的风险正在增加", "我将上周25基点降息视为一种合理的风险管理策略，需要两个目标间取得平衡", "通胀水平仍处于高位，而劳动力市场虽在降温，但整体仍保持基本平衡", "当前的货币政策立场在我看来仅是略显紧缩，这恰是我们应当保持的状态", "任何进一步的利率调整我都将以数据为依据审慎推进", "未来，我计划继续以数据为导向来应对这些艰难的政策决断", "历史上存在诸多讨论——往往带有政治色彩——质疑美联储的监管职能，并主张通过缩减美联储的使命范围、限制其监管角色来更好地服务公众。我认为这种观点存在误区，可能导致人们未能充分考虑的意外后果。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济/就业", "note_sections": [ { "topic": "经济/就业", "bullets": [ "近期数据表明，劳动力市场可能比我预期的更为显著或突然疲软的风险正在增加" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "我将上周25基点降息视为一种合理的风险管理策略，需要两个目标间取得平衡", "通胀水平仍处于高位，而劳动力市场虽在降温，但整体仍保持基本平衡" ] }, { "topic": "政策", "bullets": [ "当前的货币政策立场在我看来仅是略显紧缩，这恰是我们应当保持的状态", "任何进一步的利率调整我都将以数据为依据审慎推进", "未来，我计划继续以数据为导向来应对这些艰难的政策决断" ] }, { "topic": "监管", "bullets": [ "历史上存在诸多讨论——往往带有政治色彩——质疑美联储的监管职能，并主张通过缩减美联储的使命范围、限制其监管角色来更好地服务公众。我认为这种观点存在误区，可能导致人们未能充分考虑的意外后果。" ] }, { "topic": "美联储免受政治利益干扰及其区域架构对有效货币政策何其关键", "bullets": [] } ], "note_raw": "经济/就业\n‣ 近期数据表明，劳动力市场可能比我预期的更为显著或突然疲软的风险正在增加\n风险平衡\n‣ 我将上周25基点降息视为一种合理的风险管理策略，需要两个目标间取得平衡\n‣ 通胀水平仍处于高位，而劳动力市场虽在降温，但整体仍保持基本平衡\n政策\n‣ 当前的货币政策立场在我看来仅是略显紧缩，这恰是我们应当保持的状态\n‣ 任何进一步的利率调整我都将以数据为依据审慎推进\n‣ 未来，我计划继续以数据为导向来应对这些艰难的政策决断\n监管\n‣ 历史上存在诸多讨论——往往带有政治色彩——质疑美联储的监管职能，并主张通过缩减美联储的使命范围、限制其监管角色来更好地服务公众。我认为这种观点存在误区，可能导致人们未能充分考虑的意外后果。\n美联储免受政治利益干扰及其区域架构对有效货币政策何其关键", "article_id": "cbefd82ea42143aebb10ac371da19ee7", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/guideposts-for-supervision-and-regulation-as-a-central-banker/" }, { "date": "2025-08-13", "title": "美联储与经济及货币政策前景", "note_zh": [ "经济仍然显示出强劲势头，劳动力市场在降温的同时仍然健康良好", "我支持采取耐心态度：首先，货币政策并不是非常紧；其次，鉴于近期的价格压力，适度收紧的立场正是合适的", "我认为货币政策的立场并不远离中性", "尽管关税上调似乎对通胀的影响有限，我认为这更是维持政策不变的理由，而不是放松政策立场的机会", "目前需求增长相对温和、劳动力市场降温，这些因素正在抑制关税向通胀的传导。", "我认为在未来几个月内我们不可能弄清关税对物价的影响", "如果我看到需求增长显著走弱的迹象，我会相应调整我的看法" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "经济仍然显示出强劲势头，劳动力市场在降温的同时仍然健康良好", "我支持采取耐心态度：首先，货币政策并不是非常紧；其次，鉴于近期的价格压力，适度收紧的立场正是合适的", "我认为货币政策的立场并不远离中性", "尽管关税上调似乎对通胀的影响有限，我认为这更是维持政策不变的理由，而不是放松政策立场的机会", "目前需求增长相对温和、劳动力市场降温，这些因素正在抑制关税向通胀的传导。" ] }, { "topic": "如果大幅刺激需求，可能会提高价格大幅上升的风险，因为企业会获得定价权并加大关税向消费者的转嫁", "bullets": [ "我认为在未来几个月内我们不可能弄清关税对物价的影响", "如果我看到需求增长显著走弱的迹象，我会相应调整我的看法" ] } ], "note_raw": "‣ 经济仍然显示出强劲势头，劳动力市场在降温的同时仍然健康良好\n‣ 我支持采取耐心态度：首先，货币政策并不是非常紧；其次，鉴于近期的价格压力，适度收紧的立场正是合适的\n‣ 我认为货币政策的立场并不远离中性\n‣ 尽管关税上调似乎对通胀的影响有限，我认为这更是维持政策不变的理由，而不是放松政策立场的机会\n‣ 目前需求增长相对温和、劳动力市场降温，这些因素正在抑制关税向通胀的传导。\n如果大幅刺激需求，可能会提高价格大幅上升的风险，因为企业会获得定价权并加大关税向消费者的转嫁\n‣ 我认为在未来几个月内我们不可能弄清关税对物价的影响\n‣ 如果我看到需求增长显著走弱的迹象，我会相应调整我的看法", "article_id": "6de24f8b5c164760b0f00718430b9518", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/the-federal-reserve-and-outlook-for-the-economy-and-monetary-policy/" }, { "date": "2025-06-25", "title": "关于前景和货币政策的讲话", "note_zh": [ "我更倾向于用仅排除能源价格(不排除食品)的通胀指标来替代当前的核心通胀定义", "我们目前非常接近实现双重使命的两个目标", "在众多不确定性下，目前被称为“观望”的货币政策立场是适当的", "将密切关注寻找可能进一步挑战已经脆弱的价格设定心理的广泛价格上涨迹象", "随着联储在其双重使命之间取得平衡，政策需要保持灵活" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我更倾向于用仅排除能源价格(不排除食品)的通胀指标来替代当前的核心通胀定义", "我们目前非常接近实现双重使命的两个目标", "在众多不确定性下，目前被称为“观望”的货币政策立场是适当的", "将密切关注寻找可能进一步挑战已经脆弱的价格设定心理的广泛价格上涨迹象", "随着联储在其双重使命之间取得平衡，政策需要保持灵活" ] } ], "note_raw": "‣ 我更倾向于用仅排除能源价格(不排除食品)的通胀指标来替代当前的核心通胀定义\n‣ 我们目前非常接近实现双重使命的两个目标\n‣ 在众多不确定性下，目前被称为“观望”的货币政策立场是适当的\n‣ 将密切关注寻找可能进一步挑战已经脆弱的价格设定心理的广泛价格上涨迹象\n‣ 随着联储在其双重使命之间取得平衡，政策需要保持灵活", "article_id": "48092379ce614f20914d56cbc39cda22", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-the-outlook-and-monetary-policy/" }, { "date": "2025-06-06", "title": "关于银行政策和经济前景的讲话", "note_zh": [ "美联储可能同时面临类似滞胀(通胀和失业率上升)的局面", "我不愿意把联储声誉寄托在一次性价格上涨的理论上", "目前为止大多数长期通胀预期指标保持稳定，但不应该放松警惕", "通胀预期不应被视为美联储决策的输入，而应被视为美联储决策的输出" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "美联储可能同时面临类似滞胀(通胀和失业率上升)的局面", "我不愿意把联储声誉寄托在一次性价格上涨的理论上", "目前为止大多数长期通胀预期指标保持稳定，但不应该放松警惕", "通胀预期不应被视为美联储决策的输入，而应被视为美联储决策的输出" ] } ], "note_raw": "‣ 美联储可能同时面临类似滞胀(通胀和失业率上升)的局面\n‣ 我不愿意把联储声誉寄托在一次性价格上涨的理论上\n‣ 目前为止大多数长期通胀预期指标保持稳定，但不应该放松警惕\n‣ 通胀预期不应被视为美联储决策的输入，而应被视为美联储决策的输出", "article_id": "83d11ba30e0243c48c7e83efb31069e0", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-banking-policy-and-the-economic-outlook/" }, { "date": "2025-04-11", "title": "关于经济前景的评论", "note_zh": [ "当前经济接近许多观察者认为的充分就业水平", "低收入家庭面临越来越大的财务压力，这当然令人担忧", "似乎看到通胀上行风险显著增加，同时就业和增长下行风险上升", "当考虑两难平衡时，我打算将目光牢牢聚焦在通胀的前景上", "我担心任何进一步的价格上涨可能会进一步推高通胀预期", "现在价格压力重新出现，在维护联储信誉方面，我不愿冒任何风险" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "当前经济接近许多观察者认为的充分就业水平", "低收入家庭面临越来越大的财务压力，这当然令人担忧", "似乎看到通胀上行风险显著增加，同时就业和增长下行风险上升", "当考虑两难平衡时，我打算将目光牢牢聚焦在通胀的前景上", "我担心任何进一步的价格上涨可能会进一步推高通胀预期", "现在价格压力重新出现，在维护联储信誉方面，我不愿冒任何风险" ] } ], "note_raw": "‣ 当前经济接近许多观察者认为的充分就业水平\n‣ 低收入家庭面临越来越大的财务压力，这当然令人担忧\n‣ 似乎看到通胀上行风险显著增加，同时就业和增长下行风险上升\n‣ 当考虑两难平衡时，我打算将目光牢牢聚焦在通胀的前景上\n‣ 我担心任何进一步的价格上涨可能会进一步推高通胀预期\n‣ 现在价格压力重新出现，在维护联储信誉方面，我不愿冒任何风险", "article_id": "f1329525b5f74dc69550403e95b35c52", "url": "https://www.kansascityfed.org/speeches/remarks-on-the-economic-outlook/" }, { "date": "2025-02-28", "title": "农业与美联储 Jeff Schmid 的发言", "note_zh": [ "倾向于用一种仅剔除能源价格的通胀指标来取代目前的核心通胀。", "目前数据表明，尽管通胀比我预期要坚挺且有粘性，但已接近实现目标。", "我倾向于在美联储运作框架内尽可能继续缩减资产负债表。", "最近通胀数据引起担忧…我曾表示对通胀的乐观态度，而现在变得更谨慎了。", "过去两个月通胀预期指标大幅上升，可能是暂时性的，我不愿意冒任何风险。", "虽然通胀的风险似乎是向上的，但近期不确定性的上升可能会拖累经济增长。", "谨记七八十年代的两个教训：不要过早放松政策、通胀预期的稳定非常重要。", "我打算继续关注通胀，美联储必须保持警惕，维护其来之不易的信誉。" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "倾向于用一种仅剔除能源价格的通胀指标来取代目前的核心通胀。", "目前数据表明，尽管通胀比我预期要坚挺且有粘性，但已接近实现目标。", "我倾向于在美联储运作框架内尽可能继续缩减资产负债表。", "最近通胀数据引起担忧…我曾表示对通胀的乐观态度，而现在变得更谨慎了。", "过去两个月通胀预期指标大幅上升，可能是暂时性的，我不愿意冒任何风险。", "虽然通胀的风险似乎是向上的，但近期不确定性的上升可能会拖累经济增长。", "谨记七八十年代的两个教训：不要过早放松政策、通胀预期的稳定非常重要。", "我打算继续关注通胀，美联储必须保持警惕，维护其来之不易的信誉。" ] } ], "note_raw": "‣ 倾向于用一种仅剔除能源价格的通胀指标来取代目前的核心通胀。\n‣ 目前数据表明，尽管通胀比我预期要坚挺且有粘性，但已接近实现目标。\n‣ 我倾向于在美联储运作框架内尽可能继续缩减资产负债表。\n‣ 最近通胀数据引起担忧…我曾表示对通胀的乐观态度，而现在变得更谨慎了。\n‣ 过去两个月通胀预期指标大幅上升，可能是暂时性的，我不愿意冒任何风险。\n‣ 虽然通胀的风险似乎是向上的，但近期不确定性的上升可能会拖累经济增长。\n‣ 谨记七八十年代的两个教训：不要过早放松政策、通胀预期的稳定非常重要。\n‣ 我打算继续关注通胀，美联储必须保持警惕，维护其来之不易的信誉。", "article_id": "1a881cc90b14804c8952c929c2d54bdd", "url": null }, { "date": "2025-01-10", "title": "新一年的决心", "note_zh": [ "我相当乐观地认为通胀会继续朝着正确的方向发展", "我们目前非常接近实现价格稳定和充分就业的双重目标", "有诸多充分理由预期利率可能会稳定在高于疫情前的中性水平", "利率现在很可能接近其更长期的水平。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我相当乐观地认为通胀会继续朝着正确的方向发展", "我们目前非常接近实现价格稳定和充分就业的双重目标", "有诸多充分理由预期利率可能会稳定在高于疫情前的中性水平", 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"总体看来，劳动力市场仍然健康，若进一步恶化，情况可能会发生变化。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "已经很接近，但还没有完全实现通胀目标；", "近期通胀下降“令人鼓舞”,若继续走低,调整政策立场将是适当的；", "总体看来，劳动力市场仍然健康，若进一步恶化，情况可能会发生变化。" ] } ], "note_raw": "已经很接近，但还没有完全实现通胀目标；\n近期通胀下降“令人鼓舞”,若继续走低,调整政策立场将是适当的；\n总体看来，劳动力市场仍然健康，若进一步恶化，情况可能会发生变化。", "article_id": "25c82928497b45c3926227f8a66780c0", "url": "https://www.kansascityfed.org/Speeches/documents/10340/2024-Schmid-KBA-08-08.pdf" }, { "date": "2024-05-15", "title": "经济展望和货币政策讲话", "note_zh": [ "我个人认为，利率在一段时间内仍可能居高不下" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我个人认为，利率在一段时间内仍可能居高不下" ] } ], "note_raw": "我个人认为，利率在一段时间内仍可能居高不下", "article_id": "b52d68a016bc479e886e8005b1f3a719", "url": "https://www.kansascityfed.org/Speeches/documents/10168/2024-Schmid-Omaha-05-14.pdf" }, { "date": "2024-04-13", "title": "价格的重要性和价格稳定性备注", "note_zh": [ "最近的数据强调了我认为美联储需要保持耐心，等待明确且令人信服的证据表明通胀有望可持续回到 2%。" ], 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