{ "slug": "powell", "name": "Jerome H. Powell", "corpus_id": "4f23388741144e5585f0eb7d6312c33b", "mention_key": "Powell", "card": { "slug": "powell", "name": "Jerome H. Powell", "role": "Governor; Chair of the Board 2018-2026", "institution": "Board of Governors of the Federal Reserve System", "votes": true, "voter_basis": "Board governor", "stance": "centrist", "confidence": "low", "reaction_function": "He is the centre of the hold camp and, in 2026, unusually quiet. His last substantive rate-policy statement is his final press conference as Chair on 29 April 2026, where he framed the Committee as in a holding pattern given upside risks to inflation and said policymakers needed to see the far side of inflation progress before contemplating cuts. That is the documented reaction function: patient, risk-managed, attentive to inflation upside, and unwilling to move in either direction absent clear data. As a governor he has voted with the majority at both meetings under the new Chairman and joined neither the earlier dovish dissents nor the July hawkish ones. He has described himself as a low-profile governor, holds no Board committee seat, and has tied his own departure to the conclusion of the building-renovation investigation. The one subject he has chosen to speak on since ceasing to be Chair is institutional - independence and the removal of Fed officials.", "on_record": [ { "date": "2026-07-29", "summary": "Voted with the majority to hold at 3.50-3.75% on a 9-3 vote, against three hawkish dissents for a 25bp hike. The vote is inferred from the tally and the named dissenters - post-June statements no longer publish a 'Voting for' roster.", "quote": null, "source": "federalreserve.gov [STMT-0729] via COMPOSITION-2026.md §5a" }, { "date": "2026-06-17", "summary": "Voted with the unanimous 12-0 hold at the new Chairman's first meeting, at which forward guidance and the easing bias were removed and the statement was cut from 341 to 131 words.", "quote": null, "source": "federalreserve.gov [STMT-0617] via COMPOSITION-2026.md §5a" }, { "date": "2026-05-31", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: his only public comments since leaving the chairmanship, and institutional rather than about rates - on Fed credibility and the removal of officials over political differences.", "quote": "Fed's credibility will be lost if any administration finds a way to remove Fed officials over political differences… The Fed does not consider fortunes of a party or politician when making decisions.", "source": "Deutsche Bank Fed Watcher 2026-06-01, reporting 2026-05-31 remarks" }, { "date": "2026-04-29", "summary": "At his final press conference as Chair: a somewhat hawkish hold. The Committee was in a holding pattern given upside inflation risks; he wanted to see the far side of inflation progress before cuts; and retaining the easing bias had been a closer call than in March, after what he called a vigorous discussion. Wording reaches the record only second-hand.", "quote": "a much closer call than at the March meeting", "source": "Barclays, 'April FOMC: Hawks break formation', 2026-04-29; Goldman Sachs FOMC recap 2026-04-30" }, { "date": "2026-04-29", "summary": "Said he would remain on the FOMC as an ordinary governor after his chair term ended, on an open-ended timetable tied to the conclusion of the building-renovation investigation. Wording reaches the record only second-hand.", "quote": "for a period of time to be determined… waiting for the investigation to be well and truly over with finality and transparency… will leave when I think it's appropriate to do so.", "source": "Goldman Sachs 2026-04-30; Barclays 2026-04-29" }, { "date": "2026-04-29", "summary": "Agrees with his successor on one specific communications point - scepticism about the dot plot - despite having authored the transparency regime now being dismantled. Reported from inside the April 2026 FOMC meeting, not from a public appearance.", "quote": "I was never the world's biggest fan of the dot plot.", "source": "Deutsche Bank, US Fixed Income Weekly, 2026-07-06, quoting the April 2026 FOMC" } ], "analyst_reads": [ { "source": "Deutsche Bank / Nomura", "date": "2026-06", "read": "Both place his June dot at no change." }, { "source": "Deutsche Bank", "date": "2026-04-20", "read": "Hawk-dove score 3/5 - neutral." }, { "source": "Citi Fed Monitor", "date": "2026-06-12", "read": "Ranks him #11 of 19." } ], "dissent_history": "No recorded dissents; he never dissented as Chair. As a governor under the new Chairman he voted with the majority at both meetings. He is on neither side of the May 2026 flip in the dissent axis - he chaired the meetings at which the dovish dissents were cast, and he did not join the hawkish hike dissents in July. His individual 29 July affirmative vote is inferred from the tally and the named dissenters.", "record_does_not_establish": [ "He has made no public monetary-policy statement as a governor. His only 2026 speeches are 11 January, 21 March and 31 May, and the last was about independence, not rates.", "His last substantive rate view is chair-era and should not be treated as a current marginal view; as Chair he spoke for the Committee's centre, not necessarily for himself.", "The centrist label rests on two majority votes and nothing else that is verifiable; his June SEP dot cannot be known because the SEP is anonymous.", "His individual 29 July vote is inferred, not published.", "No documented position on whether policy at 3.50-3.75% is restrictive, the persistence of supply shocks, AI as inflationary or disinflationary, which inflation series he trusts, labour-market slack in 2026, financial stability as a rate input, the meeting-frequency proposal, the five task forces, or the abolition of forward guidance and the named roll-call.", "He has issued no criticism of his successor.", "His departure date is self-determined and explicitly conditioned on the renovation investigation - a live parameter, not a forecast.", "Sell-side reads of him are carried separately under analyst_reads. Every dot attribution there is an estimate of an anonymous projection round and the desks disagree with each other, so none of it is evidence of a stated position." ], "portrait_source": "https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/images/Powell_Jerome_Aug_16_22-674_8x10_rdax_130x162s.jpg", "face": { "hair": "short_swept", "hair_tone": "white", "glasses": false, "facial_hair": "none", "face_shape": "oval" } }, "card_v1_1": { "name": "Jerome H. Powell", "role": "Governor (Chair 2018-2026)", "votes": true, "stance": "centrist", "confidence": "high", "built": "2026-09-09", "corpus_version": "v1.1-ocmacro", "_source": "personas_v1_1/powell.md", "reaction_function": "You decide meeting by meeting, weighting both sides of the dual mandate rather than privileging one. Your foundational move is risk management: you have repeatedly described yourself as attentive to risks to both employment and inflation, and you calibrate the level of policy restraint against those risks. You assess the stance in level terms — in August 2025 you judged the policy rate \"restrictive—modestly so\" with inflation above target — and treat the distance to neutral as what determines how patient you can afford to be. Inflation expectations are your anchor: so long as longer-term expectations stay well anchored near 2 percent, you have argued one-time price shocks (tariffs, energy) need not become persistent inflation, which you say is your job to prevent. You treat price stability as a precondition for durable strong labor markets — \"without price stability, we cannot achieve the long periods of strong labor market conditions\" — and you treat a labor market in rough balance as not itself a source of inflation. Your easing threshold is explicit: no cuts until \"greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent,\" while symmetrically you have said that if inflation pressures remain contained you would cut \"sooner rather than later.\" In 2026 you have voted to hold at 3.50–3.75% at every meeting — as Chair (Jan–Apr) and as Governor (Jun–Jul) — and you did not join the July hawkish dissent seeking a hike, placing you in the centrist middle of the 2026 dissent axis in both regimes.", "on_record": [ { "date": "2026-01-11", "summary": "Defended Fed independence against political pressure; policy must follow evidence and economic conditions, not presidential preference.", "quote": "This is about whether the Fed will be able to continue to set interest rates based on evidence and economic conditions—or whether instead monetary policy will be directed by political pressure or intimidation.", "source": "federalreserve.gov statement (powell20260111a.htm)" }, { "date": "2025-09-23", "summary": "Cut the funds rate 25bp to 4–4.25% as 'another step toward a more neutral policy stance'; framed risks as unusually two-sided — employment downside, inflation upside.", "quote": "We therefore judged it appropriate at our last meeting to take another step toward a more neutral policy stance, lowering the target range for the federal funds rate by 25 basis points to 4 to 4-1/4 percent.", "source": "federalreserve.gov speech (powell20250923a.htm)" }, { "date": "2025-08-22", "summary": "Jackson Hole: judged the policy rate 'restrictive—modestly so' with inflation above target, and warned against letting one-time price increases become persistent inflation.", "quote": "With inflation above target, our policy rate is restrictive—modestly so, in my view.", "source": "federalreserve.gov Jackson Hole speech (powell20250822a.htm)" }, { "date": "2025-06-24", "summary": "Semiannual testimony: no urgency to cut while inflation remains above target, but said cuts would come 'sooner rather than later' if inflation pressures stay contained.", "quote": "if it turns out that inflation pressures do remain contained, then we will get to a place where we cut rates sooner rather than later.", "source": "federalreserve.gov testimony (powell20250624a.htm)" }, { "date": "2025-04-16", "summary": "Placed price stability as a precondition for durable strong labor markets.", "quote": "without price stability, we cannot achieve the long periods of strong labor market conditions that benefit all Americans.", "source": "federalreserve.gov speech (powell20250416a.htm)" }, { "date": "2024-10-01", "summary": "Explained the 50bp cut as recalibration to preserve labor-market strength while inflation moves sustainably down.", "quote": "our decision to reduce our policy rate by 50 basis points reflects our growing confidence that, with an appropriate recalibration of our policy stance, strength in the labor market can be maintained in a context of moderate economic growth and inflation moving sustainably down to 2 percent.", "source": "federalreserve.gov speech (powell20240930a.htm)" }, { "date": "2024-08-23", "summary": "Jackson Hole: the policy rate gives 'ample room' to respond to labor-market weakening risk; signaled readiness to support employment.", "quote": "The current level of our policy rate gives us ample room to respond to any risks we may face, including the risk of unwelcome further weakening in labor market conditions.", "source": "federalreserve.gov Jackson Hole speech (powell20240823a.htm)" }, { "date": "2024-04-03", "summary": "Stated the easing precondition: no cuts until greater confidence inflation is moving sustainably to 2%.", "quote": "We do not expect that it will be appropriate to lower our policy rate until we have greater confidence that inflation is moving sustainably down toward 2 percent.", "source": "federalreserve.gov speech (powell20240403a.htm)" } ], "dissent_history": "No recorded dissents. As Chair he presided over the January, March and April 2026 holds at 3.50–3.75% and supported them (he was not a dissenter in any of the 10–2, 11–1 or 8–4 votes). As a plain Governor under Warsh he voted with the majority on June 17 (12–0 hold) and July 29 (9–3 hold), and did not join the three hawkish dissenters (Hammack, Kashkari, Logan) who preferred a 25bp hike.", "how_you_argue": "Measured, lawyerly, and institutional. You frame every decision around the dual mandate and speak in risk-management language: risks are \"roughly in balance\" or two-sided, you are \"attentive to the risks to both sides,\" and you avoid pre-commitment (\"the path of policy will depend entirely on incoming economic information\"). You reach for historical reference points — Volcker's courage, the Great Moderation — to argue for independence and price stability, and you deflect non-mandate questions (fiscal, trade, immigration) as outside the Fed's remit. Your characteristic qualifiers are \"modestly,\" \"carefully,\" and \"well positioned\"; you describe the level of conditions rather than promise a path, and you repeatedly return to inflation expectations as the anchor that makes patience safe.", "record_does_not_establish": [ "His current-role reaction function is thin. He has been a plain Governor under Warsh for only two meetings (June and July 2026); both were majority votes for the hold with no dissent and no post-May 2026 speech in the mirror explaining his own view of the July hike debate. His individual rationale for the 2026 holds is not isolated: as Chair he spoke for the Committee, and the minutes are [committee] text, not his. His personal position on the April easing-bias fight or the July hike question is not attributed to him in the sources. His lack of any dissent is conventional for a Chair and therefore weak evidence of his private views; his two governor-era votes are majority votes without stated reasons. No position on the Warsh reform pipeline (forward-guidance removal, shorter statements, dot-plot abstention, meeting frequency) is documented in his own voice — do not infer one. SEP dots are anonymous; no individual projection can be attributed to him. The Chinese-language editorial summaries are paraphrase, not quotable; 35 of 60 items yielded no verbatim quote, so some attributed views rest on editor summaries only. The record is silent on his reaction to the post-July 2026 environment and the hawkish dissent bloc; absence of a dissent is not proof he agrees with the majority." ], "_missing_sections": [] }, "timeline": [ { "date": "2026-06-01", "title_en": "鲍威尔主席在约翰·F·", "title_zh": "肯尼迪图书馆基金会的获奖致辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260531a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "鲍威尔在肯尼迪图书馆基金会获奖致辞中强调美联储的独立性和公共信任的重要性，呼吁维护法治和自由民主制度。", "bullet_count": 0, "on_employment": null, "on_inflation": null, "words_en": 1223, "id": "37281cc90b1481c5bbadccf03b8a097c", "article_id": "37281cc90b1481c5bbadccf03b8a097c", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260531a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-05-22", "title_en": "Minutes of the Federal Open Market Committee", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260429.htm", "one_line": "普遍(generally)认为经济似乎正以稳健步伐扩张…今年实际 GDP 增速将保持稳健", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储会议纪要概述了当前经济形势、通胀与就业表现以及维持利率不变的政策决定", "bullet_count": 35, "on_employment": "官员指出，近期失业率保持在约4.3%，变化不大；整体就业增长仍低于以往平均水平，主要集中在少数行业；尽管如此，劳动力市场整体趋于稳定，失业率、裁员和招聘数据显示劳动力需求并未出现明显下滑；部分与会者警示，若经济不确定性加剧或AI投资导致企业推迟招聘，可能出现就业需求下降并导致失业率上升的风险。总体而言，官员认为劳动力市场目前相对稳健，但仍需关注潜在的下行风险。", "on_inflation": "美联储官员指出，通胀仍高于2%的长期目标，主要受近期全球能源价格上涨和中东冲突影响；虽然核心通胀已超过2%，但长期通胀预期仍保持稳定，官员们强调通胀上行风险仍然突出，需持续关注并在必要时维持紧缩的货币政策立场。", "words_en": 7251, "id": "36881cc90b148180bd4dc58f865136bf", "article_id": "36881cc90b148180bd4dc58f865136bf", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260429.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2026-04-30", "title_en": "Transcript: Fed Chair Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "文字实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": "https://www.wsj.com/pro/central-banking/transcript-fed-chair-jerome-powells-postmeeting-press-conference-6a04f880?mod=cb_transcripts_article_pos1&tpl=cb", "one_line": "美国经济一直保持稳健增长…近期指标表明，经济活动正以稳健的步伐扩张：消费者支出表现坚挺，企业固定资产投资也继续保持强劲增长势头；相比之下，住房领域的活动依然疲软", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在最后一次新闻发布会上阐述了美国经济稳健增长、就业与通胀的现状以及货币政策的中性立场。", "bullet_count": 27, "on_employment": "官员指出，尽管近期就业增长仍显疲软，失业率基本保持在约4.3%且变化不大，整体劳动力市场呈现出一种“不同寻常且令人不安的平衡”。这种平衡部分源于劳动力供给放缓——主要是移民减少和劳动力参与率下降——以及需求略有减弱。官员认为劳动力市场可能仍在略微降温，但仍处于平衡状态，且不认为劳动力市场是当前通胀的主要来源。总体上，劳动力市场被描述为略有降温但仍相对稳定的状态。", "on_inflation": "官员指出，当前通胀仍居高不下，主要受以下因素推动：\n1. 能源价格上涨——近期全球油价飙升导致整体物价上行。\n2. 关税冲击——关税导致商品成本上升，已在核心个人消费支出（PCE）中反映出约3.2%的涨幅。\n3. 短期通胀预期提升——油价大幅上涨推高了短期通胀预期指标。\n\n他强调，通胀已超过2%的长期目标，但认为这是一种“一次性”且可逐步消退的冲击，预计在未来两个季度内关税效应将减弱，能源通胀也将随油价回落而缓解。整体上，官员表达了对通胀仍然偏高的担忧，同时对通胀回落的前景保持谨慎乐观。", "words_en": 10012, "id": "0c5cfe1b356a4a8ca24290de206fc8b1", "article_id": "0c5cfe1b356a4a8ca24290de206fc8b1", "url_en": "https://www.wsj.com/pro/central-banking/transcript-fed-chair-jerome-powells-postmeeting-press-conference-6a04f880?mod=cb_transcripts_article_pos1&tpl=cb", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-04-09", "title_en": "FOMC Minutes, March 17-18, 2026", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要 2026年3月17日至18日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260318.htm", "one_line": "Q1实际 PDFP 增速较去年有所加快…实际GDP继续以稳健的步伐增长", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本次会议纪要总结了2026年3月联邦公开市场委员会的经济形势、就业、通胀和货币政策的评估与展望。", "bullet_count": 25, "on_employment": "美联储官员在会议中讨论了就业和劳动力市场的主要观点。尽管失业率在最近几个月基本保持稳定，但就业增长仍然疲软。大多数与会者认为，近期数据表明劳动力市场总体上处于平衡状态，低就业增长率与劳动力增长放缓大致相符。一些与会者指出，2月份的就业数据受到医疗行业罢工和异常寒冷天气的影响。然而，其他与会者强调劳动力市场可能出现疲软的迹象，包括适龄劳动力失业率的小幅上升和就业机会的减少。许多与会者警告称，当前的净就业岗位增长较低，劳动力市场存在遭受不利冲击的风险，可能导致失业率急剧上升。", "on_inflation": "美联储官员对通胀的主要观点包括：尽管核心商品通胀有所加快，主要是由于关税的影响，但整体通胀仍然高于委员会设定的2%的长期目标。近期的油价上涨预计将推高短期通胀，且通胀的持续高位可能比预期更长时间。多位与会者警告称，通胀可能会比预想的更为持久，特别是在中东局势持续不确定的背景下。此外，尽管大多数长期通胀预期指标与目标一致，但短期通胀预期指标有所上升。与会者普遍认为，在适当的货币政策下，通胀应逐步回落至目标水平，但实现这一目标的过程可能会比之前预期更为缓慢。", "words_en": 6424, "id": "ab220444b64843f797fe6387fa1b9ab5", "article_id": "ab220444b64843f797fe6387fa1b9ab5", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260318.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-03-31", "title_en": "Federal Reserve Chair Jerome Powell speaks at Harvard University", "title_zh": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在哈佛大学发表演讲", "category": "演讲", "url": null, "one_line": "你提到私人信贷，它在非常大的资产池中只是相对较小的一部分。我们和所有人一样在非常仔细地观察，能导致更大传染的因素", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "鲍威尔主席在哈佛大学的演讲探讨了当前经济政策、通胀动态和美联储的独立性。", "bullet_count": 5, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调了当前劳动力市场的下行风险。他提到，尽管通胀存在上行风险，但为了应对劳动力市场的挑战，维持低利率是必要的。他指出，劳动力市场的动态变化使得经济政策需要保持灵活，以应对不同的风险和不确定性。鲍威尔还提到，虽然就业市场表现良好，但仍需密切关注通胀预期以及可能带来的经济影响。这些因素在制定货币政策时都需考虑，以确保经济的稳定和增长。", "on_inflation": "在哈佛大学的演讲中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔讨论了通胀问题。他强调，尽管通胀正在逐步下降，但仍未达到2%的目标。他表示，FOMC致力于在可持续的基础上将通胀率恢复到目标水平，并指出，最近的通胀来源包括关税造成的价格上涨。他还提到，当前的能源价格冲击可能会进一步影响通胀，认为保持警惕并仔细监控通胀预期是至关重要的。鲍威尔主席相信，尽管面临挑战，经济最终会朝着更好的方向发展。", "words_en": 9924, "id": "33481cc90b1480df9280d24a87c33d8a", "article_id": "33481cc90b1480df9280d24a87c33d8a", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2026-03-21", "title_en": "Acceptance remarks by Chair Powell at the American Society for Public Administration Annual Conference", "title_zh": "鲍威尔主席在美国公共行政学会年会上的致谢辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260321a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "鲍威尔主席在美国公共行政学会年会上的致谢辞强调了保罗·沃尔克在公共服务中的诚信与勇气的重要性。", "bullet_count": 0, "on_employment": "文中未详细讨论就业和劳动力市场的具体观点，主要侧重于保罗·沃尔克在面对高通胀时的决策和公共服务的诚信。鲍威尔强调了沃尔克在面对短期压力时，展现出追求持久价格稳定的勇气和长远眼光，说明了独立性与正直品格的重要性。因此，虽然没有直接提及就业和劳动力市场，但可以推测，鲍威尔的言论间接反映了在经济政策制定中，考虑到就业和整体经济稳定的重要性。", "on_inflation": "鲍威尔主席在美国公共行政学会年会上提到，保罗·沃尔克在应对1980年代初的高通胀时，尽管面临政治压力和经济衰退，仍坚持降低通胀的承诺。他的决心和长远视角展现了原则性公共服务的勇气。沃尔克的行动提醒我们，独立性与诚信是不可分割的，只有具备独立性，才能做出正确的选择，而诚信则是明智运用这种独立性的基础。最终，每个人都希望在回顾人生时，确认自己做出了正确的决定，正如沃尔克在职业生涯中所展现的那样，诚信是我们唯一真正的财富。", "words_en": 472, "id": "57fb9e40678f4bb5a63b7c2160cda3fc", "article_id": "57fb9e40678f4bb5a63b7c2160cda3fc", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260321a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-03-19", "title_en": null, "title_zh": "2026年3月美联储议息会议", "category": "发布会", "url": null, "one_line": "过去一年就业增长放缓主要原因之一是劳动力增长放缓，这源于移民减少和劳动力参与率下降，尽管劳动力需求也明显减弱。其他指标，包括职位空缺、裁员、招聘和名义工资增长，近几个月来总体上变化不大。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储2026年3月议息会议聚焦就业放缓、通胀仍高于目标并权衡加息与降息的风险", "bullet_count": 21, "on_employment": "官员指出，过去一年就业增长放缓主要源于劳动力供应下降——移民减少和劳动力参与率下降导致劳动力增长放缓，尽管劳动力需求也有所减弱。失业率在近期基本保持在4.4%左右，变化不大，呈现“零增长均衡”状态，实际私营部门净就业创造约为零。整体就业前景仍显脆弱，官员强调需关注就业下行风险，认为若就业风险加剧可能需要降息；但目前并未出现明显的就业压力。整体来看，劳动力市场呈现供给侧收紧、就业增长停滞的特征，且失业率保持相对稳定。", "on_inflation": "美联储官员指出，近期通胀仍高于2%目标，主要受中东油价冲击导致的短期能源价格上升影响；但商品通胀已在关税一次性效应消退后回落，核心通胀约为3%。他们强调通胀预期仍锚定在2%，并表示将继续关注油价、能源和供应链冲击对通胀的影响，同时保持适度限制性的政策立场，以防通胀上行风险。", "words_en": 8530, "id": "32781cc90b1480689f73d2b600f5c8db", "article_id": "32781cc90b1480689f73d2b600f5c8db", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2026-03-04", "title_en": "Powell Won, but the Fed Might Still Lose", "title_zh": "鲍威尔赢了，但美联储仍可能输", "category": "其他", "url": "https://www.wsj.com/politics/policy/federal-reserve-independence-trump-8890ef78?mod=author_content_page_1_pos_1", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "鲍威尔赢得与特朗普的短期对抗，但美联储的长期独立性仍面临挑战。", "bullet_count": 0, "on_employment": "本文并未详细讨论美联储官员在就业和劳动力市场方面的具体观点。主要内容集中在鲍威尔与特朗普之间的关系，以及美联储的独立性如何受到挑战。如果需要针对就业和劳动力市场的具体观点，建议查阅相关会议记录或声明。", "on_inflation": "文中官员们对通胀的主要观点集中在几个方面。首先，他们担忧特朗普总统对美联储独立性的持续施压，认为这可能导致货币政策受到党派控制。前美联储官员乔恩·福斯特表示，他对美国在特朗普任期内能否避免货币政策完全受党派控制感到悲观。其次，特朗普的关税政策使得美联储官员在处理通胀问题时更加谨慎，这与特朗普对降低借贷成本的期望相悖。最后，官员们意识到，失去两党的合法性对一个非选举产生的机构而言是极具危险的，未来的总统可能会将美联储主席视为服务于总统意愿的政治角色。", "words_en": 2760, "id": "0c13f577aa6a49f7ac548e0388e38534", "article_id": "0c13f577aa6a49f7ac548e0388e38534", "url_en": "https://www.wsj.com/politics/policy/federal-reserve-independence-trump-8890ef78?mod=author_content_page_1_pos_1", "text_zh_available": false }, { "date": "2026-02-19", "title_en": "FOMC Minutes, January 27-28, 2026", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要，2026年1月27日至28日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260128.htm", "one_line": "第四季度实际 PDFP 增长也有所放缓，但幅度小于实际 GDP 增长", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本次联邦公开市场委员会会议纪要总结了经济活动、就业市场、通胀和金融稳定等方面的最新动态及货币政策决定。", "bullet_count": 33, "on_employment": "官员们指出，最近的数据表明，劳动力市场可能在经历一段时间的逐步降温后趋于稳定。大多数与会者认为，劳动力市场的下行风险已经减弱，尽管仍然存在一些风险。一些与会者提到，尽管整体裁员水平较低，但招聘水平也同样偏低。几位与会者表达了对招聘决策的谨慎态度，反映出对经济前景和人工智能等自动化技术对劳动力市场影响的不确定性。此外，低净移民等供应因素也被认为是导致就业增长缓慢的原因。总体而言，尽管劳动力市场显示出稳定迹象，但前景仍存在不确定性。", "on_inflation": "官员们指出，尽管通胀已从2022年的高位显著缓解，但相对于美联储2%的长期目标仍然略高。他们普遍认为，这些高位主要反映了核心商品的通胀，受关税上升的影响。与此相比，核心服务，尤其是住房服务的通胀似乎仍在下降。与会者预计通胀将向2%的目标下行，但这一下降的速度和时间仍存在不确定性。大多数与会者警告称，进展可能会比预期更慢、更不均衡，且持续高于目标的通胀风险依然显著。", "words_en": 7109, "id": "cedbd84ca4364624b51c7fa8820f34b1", "article_id": "cedbd84ca4364624b51c7fa8820f34b1", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260128.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-01-29", "title_en": "Transcript: Fed Chair Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null, "one_line": "经济活动一直以稳健的步伐扩张…情绪、褐皮书，所有的一切都表明今年增长的开局非常稳固", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "鲍威尔主席在美联储会议后的新闻发布会上强调了美国经济的稳健增长和通胀压力，同时表示将根据数据调整货币政策。", "bullet_count": 12, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上提到，尽管新增就业人数仍然较低，但失业率已显示出企稳迹象。他指出，劳动力市场在经过一段时间的逐渐走软后，可能正在趋于稳定。过去三个月，非农就业人数平均每月减少22000人，而剔除政府部门后，私人部门就业人数平均每月增加29000人。就业增长放缓主要受到移民减少和劳动参与率降低的影响，尽管劳动力需求也有所减弱。鲍威尔表示，随着经济活动的改善，劳动市场的前景可能会逐步好转。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上提到，通胀情况基本符合预期，但仍略高。高通胀主要受关税影响，而服务业的通胀放缓趋势持续。尽管整体通胀有所缓解，但核心个人消费支出（PCE）价格仍上升。鲍威尔强调，通胀的上行风险和就业的下行风险均有所减弱，但仍需关注。当前的货币政策立场适当，有利于实现充分就业和2%的通胀目标。", "words_en": 15216, "id": "2f681cc90b14807cb8c6e6e7fd5daabf", "article_id": "2f681cc90b14807cb8c6e6e7fd5daabf", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2026-01-12", "title_en": "Statement from Federal Reserve Chair Jerome H. Powell", "title_zh": "美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔声明", "category": "声明", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260111a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储主席鲍威尔声明反映了对司法部威胁的回应，强调不受政治压力的独立性。", "bullet_count": 0, "on_employment": "在这次声明中，美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔强调了美联储在设定利率时，始终以经济条件和证据为基础，而非受到政治压力的影响。他提到，公共服务需要在面对威胁时保持坚定，并重申了美联储对确保充分就业和物价稳定的承诺。鲍威尔表示，他将继续履行职责，专注于服务美国人民，维护劳动力市场的稳定。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔在声明中指出，最近司法部对其进行的刑事起诉威胁与他在参议院银行委员会的证词无关，而是源于美联储基于经济条件和公众利益设定利率的独立性。他强调，美联储将继续在没有政治压力的情况下，专注于物价稳定和充分就业的使命，坚决捍卫其货币政策的独立性。", "words_en": 355, "id": "5b27b3b0863641d6875998818262aebd", "article_id": "5b27b3b0863641d6875998818262aebd", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260111a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-12-31", "title_en": "FOMC Minutes, December 9-10, 2025", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要，2025年12月9日至10日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20251210.htm", "one_line": "大多数(Most )与会者指出，一些最新的劳动力市场状况指标（包括基于调查的职位空缺衡量指标或裁员计划报告）显示市场继续走软。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要讨论了2025年12月9日至10日联邦公开市场委员会的会议纪要，强调了劳动市场、经济活动和通胀的现状与展望。", "bullet_count": 25, "on_employment": "在会议纪要中，美联储官员对就业和劳动力市场的主要观点包括：\n\n1. 大多数与会者指出，劳动力市场依然走软，招聘活动低迷，招聘计划平淡。\n2. 尽管一些指标（如初请失业金人数和职位发布衡量指标）显示出稳定，但整体招聘情况仍显疲软。\n3. 与会者普遍认为，在适当的货币政策下，劳动力市场可能在明年趋于稳定，但风险依然偏向于下行。\n4. 几位与会者担心，历史上对经济周期变化敏感的群体失业率上升，以及低招聘环境下的裁员，可能导致失业率急剧上升，从而增加劳动力市场的脆弱性。", "on_inflation": "在2025年12月9日至10日的会议中，美联储官员就通胀问题提出了以下主要观点：\n\n1. 通胀水平：与会者指出，整体通胀率自今年初以来有所上升，并保持在高位，尤其是核心通胀受到高关税的影响，推动商品价格上涨。\n\n2. 未来预期：绝大多数与会者预计，通胀在短期内将略高于目标水平，随后逐渐向2%靠拢。许多参与者强调，高关税对核心商品通胀的影响预计将减弱。\n\n3. 风险评估：与会者普遍认为，通胀风险仍偏向上行，但有几位评论认为这些上行风险已经降低。一些参与者还强调了高通胀可能比预期更具持久性的风险。\n\n4. 长期预期：与会者注意到，市场和调查的长期通胀预期保持稳定，但一些参与者担心，如果通胀未能及时回到2%，长期预期可能会上升。\n\n通过这些讨论，与会者对通胀的看法显示出对经济形势的关注，以及对政策调整的谨慎态度。", "words_en": 8433, "id": "44bade4350fb4e9b81334192f89dc898", "article_id": "44bade4350fb4e9b81334192f89dc898", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20251210.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-12-11", "title_en": "Transcript: Fed Chair Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null, "one_line": "可得指标显示经济活动正以温和速度扩张，基准情景是明年会有稳健的增长", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上总结了当前经济形势及货币政策的调整。", "bullet_count": 25, "on_employment": "美联储主席鲍威尔表示，虽然就业增长放缓，但裁员和招聘活动仍然处于低位，家庭和企业对就业机会的预期持续下降。当前的失业率为4.4%，且就业增长显著减缓，部分原因是劳动力参与率下降和移民减少。他提到，劳动力市场正在逐步降温，近几个月就业下行风险有所上升，但仍然没有证据表明劳动力市场出现急剧下滑。鲍威尔认为，政策应在支持最大就业和价格稳定之间取得平衡，目前的劳动力市场情况需要密切关注。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在会议中提到，尽管通胀已从2022年中期的高点显著回落，但仍高于2%的长期目标。他指出，服务业通胀似乎正在持续下降，而商品通胀则主要受到关税的影响。鲍威尔认为，如果没有新的关税，商品通胀预计将在明年第一季度达到峰值。此外，虽然通胀风险偏向上行，但就业市场的疲软也带来了下行风险。他强调，必须在通胀和就业之间保持平衡，以实现最大就业和价格稳定的双重目标。", "words_en": 9416, "id": "2c581cc90b1480ab8babd4d6990c0e3b", "article_id": "2c581cc90b1480ab8babd4d6990c0e3b", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-11-20", "title_en": "FOMC Minutes, October 28-29, 2025", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20251029.htm", "one_line": "上半年实际国内生产总值(GDP)增速有所放缓…实际GDP在Q2强劲增长，Q1曾有所下降；更佳指标的PDFP上半年好于GDP，但较去年也有所放缓", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本次会议纪要总结了经济增长放缓、就业市场降温及通胀上升的现状，并讨论了相应的货币政策调整。", "bullet_count": 40, "on_employment": "与会者在讨论就业和劳动力市场时指出，政府停摆前的数据显示，今年就业增长有所放缓，失业率小幅上升，但截至八月仍保持在低位。尽管缺乏官方数据，参与者依赖私营部门和有限的政府数据来评估劳动力市场状况。他们注意到，裁员和招聘率保持低位，劳动力市场逐渐放缓但未出现急剧恶化。\n\n普遍认为，劳动力供应减少（源于移民下降和劳动参与率降低）及经济温和增长背景下的用工需求减弱是就业增长放缓的原因。许多与会者强调，与人工智能及其他生产力提升技术相关的投资可能导致劳动力需求减弱。参与者普遍预计，未来几个月就业状况将逐渐放缓，企业对新增雇员和裁员持谨慎态度，可能使失业率大幅上升的风险增加。", "on_inflation": "在会议中，与会官员指出，自年初以来，整体通胀水平有所上升，且仍略高于委员会设定的2%长期目标。许多与会者普遍认为，核心通胀率持续居高不下，尤其是住房服务领域的通缩效应被商品通胀的上升所抵消。一些与会者表示，若剔除关税影响，通胀接近目标水平。然而，大多数与会者指出，整体通胀已持续高于目标，并未显示出及时、可持续回归2%的迹象。许多与会者预期，未来几个季度核心商品通胀可能上升，部分原因是关税的进一步传导。", "words_en": 8857, "id": "abf639eaf42a4fb9b5f8c1a31a1affdf", "article_id": "abf639eaf42a4fb9b5f8c1a31a1affdf", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20251029.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-10-30", "title_en": "Transcript: Fed Chief Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "文字实录：美联储主席鲍威尔政策会议后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null, "one_line": "可以看到今年经济确实出现疲态，但是总体而言，经济活动正以温和步伐扩张", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文总结了美联储主席鲍威尔在政策会议后的新闻发布会上关于经济、就业和通胀的看法。", "bullet_count": 34, "on_employment": "在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调了以下关于就业和劳动力市场的主要观点：\n\n1. 就业市场的疲软：尽管失业率保持在相对较低的水平，但就业增长显著放缓，主要是因为劳动力供应减少，尤其是移民减少和劳动力参与率下降。\n\n2. 劳动力需求：虽然劳动力市场正在降温，裁员和招聘活动保持低位，但整体经济活动依然以温和的速度扩张。市场的信号表明，尽管当前没有明显的加速失业现象，但就业市场面临下行风险。\n\n3. 政策响应：为应对就业市场的下行风险，美联储决定降低利率，以支持需求并促进就业增长。鲍威尔指出，降低利率有助于提升需求，从而支持更多的聘用。\n\n4. 供需失衡：当前劳动力市场的疲软主要反映了供给端的问题，尽管美联储的政策工具在需求方面仍有影响。鲍威尔认为，需继续监测经济数据，以决定未来的政策走向。\n\n5. 对未来的谨慎态度：鲍威尔提到，面对数据不确定性，可能需要更加谨慎地制定政策，尤其是在就业和通胀目标之间寻求平衡时。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，虽然通胀率已从2022年中期的高点显著回落，但仍高于2%的长期目标。具体而言，个人消费支出（PCE）价格在过去12个月内上涨了2.8%。鲍威尔指出，关税上涨导致某些商品价格上升，从而推动整体通胀。他预计这种影响将是一次性的，随着时间的推移，通胀可能会回落至非关税水平。他强调，当前的经济形势表明，通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下降，这使得美联储在货币政策上面临挑战。整体而言，鲍威尔表示，美联储将继续关注通胀趋势，并采取相应措施以确保通胀稳定在目标水平附近。", "words_en": 8613, "id": "6a732b11a3774bf1a085cae9ddee9b7f", "article_id": "6a732b11a3774bf1a085cae9ddee9b7f", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-10-15", "title_en": "Speech by Chair Powell on the economic outlook and monetary policy", "title_zh": "鲍威尔主席关于经济展望与货币政策的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20251014a.htm", "one_line": "根据现有数据，可以合理判断就业和通胀前景与前九月会议时相比变化不大", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "鲍威尔主席在经济展望与货币政策的讲话中强调了美联储资产负债表在经济稳定中的重要性。", "bullet_count": 11, "on_employment": "在讲话中，鲍威尔主席提到，尽管8月份失业率保持在低位，但非农就业增长显著放缓，部分原因是因为移民减少和劳动参与率下降导致劳动力增长放缓。在活跃度降低且略显疲软的劳动力市场中，就业下行风险似乎有所上升。现有证据表明，裁员率和招聘率均保持在低位，同时家庭对就业机会的感受和企业对招聘难度的判断持续下降。", "on_inflation": "在讲话中，鲍威尔主席提到，8月份的核心PCE物价指数同比上涨2.9%，较年初略有上升，这主要是由于核心商品通胀加速，抵消了住房服务价格的持续回落。他表示，商品价格的上涨主要反映关税影响，而不是广泛的通胀压力。此外，短期通胀预期在今年普遍上升，而大多数长期预期指标仍与美联储2%的通胀目标保持一致。", "words_en": 4742, "id": "d8b0c424f8554215ab0029a7867936ae", "article_id": "d8b0c424f8554215ab0029a7867936ae", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20251014a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-10-10", "title_en": "Welcoming remarks by Chair Powell at the Community Bank Conference", "title_zh": "鲍威尔主席在社区银行会议上的欢迎辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20251009a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "鲍威尔主席在社区银行会议上的欢迎辞强调了社区银行在美国金融体系中的重要性。", "bullet_count": 0, "on_employment": "在这次欢迎致辞中，鲍威尔主席强调了社区银行在美国金融体系中的重要性，指出它们与服务对象的紧密联系以及对当地经济状况的直接了解使得社区银行能够更好地理解客户需求。虽然讲话中没有明确提及就业和劳动力市场的具体观点，但可以推测，社区银行的作用对促进地方经济发展、支持当地企业及其就业水平有着积极影响。他提到，美联储致力于理解社区银行面临的挑战，并调整监管措施以减轻不必要的负担，从而确保这些银行能够安全稳健地运营，这也间接影响到就业和劳动力市场的稳定。", "on_inflation": "在美联储主席鲍威尔的欢迎辞中，他强调了社区银行在美国金融体系中的重要性，提到社区银行与服务的民众和企业之间建立了紧密联系，能够更好地理解客户需求。他指出，美联储致力于了解社区银行面临的挑战，并承诺根据社区银行的实际情况调整监管措施，以减轻不必要的负担，同时确保它们安全稳健地运营。尽管讲话中未直接提及通胀的具体观点，但可以理解，美联储希望通过与社区银行的对话，进一步理解经济状况和通胀相关的问题。", "words_en": 321, "id": "dcf4f230b72942ac8ae9a81714ea50df", "article_id": "dcf4f230b72942ac8ae9a81714ea50df", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20251009a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-10-09", "title_en": "FOMC Minutes, September 16-17, 2025", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250917.htm", "one_line": "上半年增长有所放缓，劳动力市场状况有所疲软，通胀水平仍略高于常态中", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本次会议纪要总结了2025年9月16日至17日联邦公开市场委员会(FOMC)的经济形势、就业市场、通胀预期及货币政策调整。", "bullet_count": 27, "on_employment": "在关于就业和劳动力市场的讨论中，与会者观察到就业增长放缓，失业率略有上升。尽管失业率仍然较低，但最近的数据显示，劳动力市场状况有所疲软。与会者提到，低净移民和劳动力参与率的变化是抑制劳动力供给的因素，而经济增长温和和高度不确定性对企业招聘决策的影响则可能抑制劳动力需求。总体上，与会者认为劳动力市场条件并未急剧恶化，但部分与会者认为，最近的数据表明劳动力市场疲软的时间比之前报告的更为持久。未来，劳动力市场的前景在适当的货币政策下可能会保持不变或小幅疲软。与会者也提到，随着许多工人接近退休年龄，符合稳定失业率所需的月度就业增长人数已下降，可能会继续保持在低位。", "on_inflation": "在关于通胀的讨论中，与会者普遍认为通胀自年初以来有所上升，并且仍略高于委员会设定的2%的长期目标。尽管他们普遍评估今年的关税上调对通胀产生了上行压力，但一些参与者指出这些影响似乎相较于年初的预期有所减弱。个别参与者表示，如果排除今年关税的影响，通胀接近目标水平。然而，少数与会者强调，即使不考虑关税影响，通胀的进展也已陷入停滞。\n\n关于通胀前景，与会者普遍预计在适当的货币政策下，短期内通胀会有所上升，随后逐步回落至2%。一些参与者提到，企业联系人表示由于成本上升，他们将逐步提高价格。尽管对今年关税上调对通胀的影响仍存在不确定性，但大多数参与者预计这些影响将在明年年底前显现。总体而言，与会者强调了货币政策在确保长期通胀预期稳定方面的重要性，并指出通胀风险仍然偏上行。", "words_en": 6859, "id": "f52acf4906fa4392840127df98e03b92", "article_id": "f52acf4906fa4392840127df98e03b92", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250917.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-09-24", "title_en": "Speech by Chair Powell on the economic outlook", "title_zh": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250923a.htm", "one_line": "经济增长步伐已有所放缓..主要反映了消费者支出减速", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：鲍威尔主席在讲话中分析了经济前景，指出经济增长放缓、就业市场疲软和通胀风险，以及美联储在货币政策上的应对措施。", "bullet_count": 12, "on_employment": "鲍威尔主席在讲话中强调了美国劳动力市场的几个主要观点。首先，劳动力市场供需双方显著放缓，这是一个不寻常且具有挑战性的现象，导致就业下行风险上升。虽然失业率仍然处于低位，但8月份略微上升至4.3%。近期的就业增长速度已经低于维持失业率稳定所需的“盈亏平衡”水平，每月新增岗位约为29,000个，显示出就业创造速度放缓。其次，鲍威尔提到，企业在招聘时面临不确定性，使他们不愿意进行大规模招聘，甚至可能推迟重大资本支出和战略计划。此外，移民政策的变化也影响了劳动力供给，过去两三年移民水平较高，但今年已接近零水平，导致劳动力增长放缓。综合来看，鲍威尔认为当前的劳动力市场存在明显的疲软迹象，企业的招聘需求和劳动力供给都在下降。", "on_inflation": "鲍威尔主席在讲话中提到，通胀水平已从2022年的高位显著回落，但仍略高于美联储2%的长期目标。最新数据显示，PCE价格在截至8月的12个月内上涨2.7%，而剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格上涨2.9%。商品价格的上涨主要受到关税的影响，而服务业（包括住房）则持续表现出通缩态势。他认为关税对通胀的影响是一次性的，预计将在今年底前消退，而未来将回归非关税相关的通胀水平，接近2%的目标。他强调，美联储将密切关注通胀风险，确保一次性价格上涨不会演变为持续的通胀问题。", "words_en": 7625, "id": "488e415eaeec41e28546c2cd086e85ba", "article_id": "488e415eaeec41e28546c2cd086e85ba", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250923a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-09-18", "title_en": "Transcript: Fed Chief Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "文字实录：美联储主席鲍威尔政策会议后新闻发布会", "category": "发布会", "url": "https://www.wsj.com/articles/transcript-fed-chief-jerome-powells-postmeeting-press-conference-924bf6ff?mod=cb_transcripts_article_pos1&tpl=cb", "one_line": "经济活动增长有所放缓，主要反映了消费支出减速 鸽", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储主席鲍威尔在政策会议后的新闻发布会上讨论了经济增长放缓、就业市场风险上升和通胀预期，宣布将政策利率下调25个基点并继续缩减资产负债表，以实现充分就业和物价稳定的双重目标。", "bullet_count": 27, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，尽管失业率仍处于低位，但已小幅上升，就业增长放缓，劳动力市场面临的下行风险有所增加。他提到，劳动力需求趋于疲软，近期的就业创造速度低于维持失业率稳定所需的水平。此外，劳动力供给和需求的显著放缓形成了“奇妙的平衡”状态，表明经济活动正在减弱。他警告称，如果开始出现裁员潮，失业率可能会迅速攀升，因此需要采取措施以支持就业市场，避免进一步疲软。", "on_inflation": "鲍威尔主席在新闻发布会上提到，尽管通胀增长速度已持续放缓，但仍高于长期目标2%。预计关税影响将是一次性的，虽然短期内通胀预期有所上升，但长期预期仍保持稳定，与2%的目标一致。劳动力市场的疲软和经济增长放缓使得持续性通胀的风险降低。鲍威尔强调，美联储的政策行动旨在应对通胀和就业目标之间的平衡，并确保一次性价格上涨不会演变为持续的通胀问题。", "words_en": 9231, "id": "4a971f20f0824c06b8fa9320fec2b75d", "article_id": "4a971f20f0824c06b8fa9320fec2b75d", "url_en": "https://www.wsj.com/articles/transcript-fed-chief-jerome-powells-postmeeting-press-conference-924bf6ff?mod=cb_transcripts_article_pos1&tpl=cb", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-08-22", "title_en": "Federal Open Market Committee announces approval of updates to its Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy", "title_zh": "联邦公开市场委员会宣布批准对其《关于长期目标和货币政策战略的声明》的更新。", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250822a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "该报告主要宣布联邦公开市场委员会（FOMC）一致批准对其《长期目标和货币政策战略声明》的更新，强调其货币政策战略旨在促进充分就业和物价稳定。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储官员强调，实现持续的充分就业对所有美国人创造广泛经济机会至关重要。委员会认为，充分就业是指在物价稳定的背景下，能够持续达到的最高就业水平。由于影响劳动力市场的非货币因素，充分就业的最高水平无法直接测量，并且会随时间变化。因此，委员会的政策决策需基于对充分就业的评估，这些评估本质上存在不确定性并可能需要修订。委员会在评估时会考虑多种指标，并承认就业水平有时可能高于实时评估的最大就业水平，而不必然对价格稳定构成风险。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中强调，通胀率的长期目标是保持在2%。这一目标被视为实现充分就业和价格稳定的关键。官员指出，通货膨胀预期的稳定对于维护价格稳定和降低长期利率至关重要。美联储准备采取果断措施，以确保长期通胀预期保持稳定，从而促进最大就业和抵御经济扰动的能力。此外，官员表示，货币政策的行动通常会对经济活动和价格产生滞后影响，政策决策必须反映长期目标和风险评估。", "words_en": 957, "id": "1bd9519dcf874cc68f8b1c6ebbbb3c78", "article_id": "1bd9519dcf874cc68f8b1c6ebbbb3c78", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250822a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-08-22", "title_en": "Speech by Chair Powell on the economic outlook and framework review", "title_zh": "主席鲍威尔关于经济展望和框架审查的讲话", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250822a.htm", "one_line": "政策最终将如何定型，以及对经济会产生怎样的持久影响，都存在重大不确定性劳动‣ 尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇为特殊——它源于劳动力供需双方同时显著放缓。这种异常情况表明就业下行风险正在上升。若这些风险成为现实，可能以裁员激增和失业率快速攀升的形式迅速显现。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要讨论了美国经济展望和货币政策框架审查的最新情况，强调了在劳动力市场接近最大就业的背景下，通胀风险和就业风险的平衡。", "bullet_count": 10, "on_employment": "在讲话中，主席鲍威尔提到，尽管当前劳动力市场似乎接近最大就业水平，但这种平衡是由于供需双方的显著放缓所导致的，表明就业的下行风险正在上升。如果这些风险成为现实，可能会导致裁员激增和失业率快速上升。他还指出，7月份的就业报告显示，过去三个月的非农就业增长平均仅为每月3.5万人，远低于2024年的水平，同时失业率维持在历史低位4.2%。这种情况表明，劳动力市场的供需在同步减弱，从而降低了保持失业率稳定所需的就业增长速度。此外，鲍威尔强调，当前经济形势下，通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行，形成了一个具有挑战性的局面。", "on_inflation": "在讲话中，主席鲍威尔指出，尽管通胀仍高于目标水平，但已从疫情后的高峰回落。提高关税已开始推高部分商品的价格，预计这种影响将在未来几个月继续积累，但其时间和幅度仍存在高度不确定性。鲍威尔表示，合理的基准预测是这些价格上涨将是一次性调整，但也不能排除其可能引发更持久的通胀动态的风险。他强调，无论如何，美联储不会允许一次性的价格上涨演变为持续的通胀问题。总体而言，短期内通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行，这为货币政策带来了挑战。", "words_en": 4414, "id": "ee912cd06943449dbeb4fd870df7df41", "article_id": "ee912cd06943449dbeb4fd870df7df41", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250822a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-08-21", "title_en": "FOMC Minutes, July 29-30, 2025", "title_zh": "联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，2025年7月29日至30日", "category": "会议纪要", "url": null, "one_line": "对今年至 2027 年的实际 GDP 增长预测与 6 月会议预测相似", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文总结了2025年7月29日至30日联邦公开市场委员会（FOMC）会议的主要内容，重点讨论了经济前景、通胀风险、货币政策策略及其应对措施。", "bullet_count": 14, "on_employment": "在讨论就业和劳动力市场时，与会者指出，失业率仍然很低，就业水平接近最大就业的估算值。几位与会者提到，低且稳定的失业率反映了招聘和裁员的减少。一些与会者表示，联系人和商业调查受访者在不确定性上升的情况下不愿意招聘或解雇。关于劳动力市场的前景，一些与会者提到可能表明劳动力需求走弱的指标，包括就业增长放缓、周期性敏感的黑人和青年失业率上升，以及跳槽者的工资涨幅低于留任者的工资涨幅。整体来看，参与者认为经济活动的疲软可能会转化为更弱的劳动力市场状况。", "on_inflation": "在关于通胀的讨论中，许多与会者注意到总体通胀仍然略高于委员会的2%长期目标。与会者指出，关税影响在数据中变得更加明显，近期商品价格通胀上升，而服务类价格通胀则持续放缓。个别与会者认为关税影响掩盖了通胀的潜在趋势，若排除关税影响，通胀接近目标。与会者普遍预计通胀在短期内会有所上升，但对于关税影响的时机、幅度和持续性仍存在不确定性。少数与会者强调，当前的需求状况限制了企业将关税成本转嫁到价格上的能力。此外，少数与会者预计更高的关税只会导致价格水平一次性上升，并将在相对受控的时间内实现。", "words_en": 7604, "id": "25681cc90b1480c9bbc9d589456432a5", "article_id": "25681cc90b1480c9bbc9d589456432a5", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-07-31", "title_en": "Transcript: Fed Chief Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null, "one_line": "目前处于有利位置，可以在调整政策之前，更多地了解风险平衡的变化中", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储主席鲍威尔在新闻发布会上讨论了当前经济状况、通胀和就业市场的风险，以及未来货币政策的可能走向。", "bullet_count": 16, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，劳动力市场的状况依然稳健，失业率保持在历史低位（4.1%），并且工资增长虽然有所放缓，但依然高于通胀水平。他指出，尽管就业岗位的新增数量有所下降，但劳动力市场的整体平衡状况良好，显示出需求和供应的下降是同步的。此外，鲍威尔提到，消费者支出在过去几年表现强劲，但最近可能出现放缓，标志着经济增长的变化。他强调，未来几个月将密切关注就业市场的表现及其对整体经济的影响。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上谈及通胀时指出，通胀率已从2022年中期的高点大幅回落，但仍略高于2%的长期目标。他提到，尽管服务业通胀有所缓解，但关税的增加正在推高某些商品类别的价格。此外，鲍威尔强调，通胀预期的近期指标有所上升，但长期预期仍与2%的目标一致。他还提到，当前的货币政策立场旨在防范通胀风险，委员会认为目前适度的限制性政策是合适的，以实现最大限度的就业和价格稳定。", "words_en": 7947, "id": "824157348c164b1ea653b2343bd6de3a", "article_id": "824157348c164b1ea653b2343bd6de3a", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-07-10", "title_en": "FOMC Minutes, June 17–18, 2025", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要，2025年6月17日至18日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250618.htm", "one_line": "通胀仍然较高、失业率持续保持在低位、劳动力市场稳健、经济稳健增长", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨主要：本次联邦公开市场委员会会议纪要总结了当前经济形势、通胀及就业市场状况，并讨论了货币政策的前景。", "bullet_count": 16, "on_employment": "美联储官员在会议中提到，当前劳动力市场状况稳健，失业率维持在低水平。许多与会者观察到，最近招聘和裁员的稳定反映了劳动力市场的稳定性，但也有与会者提到，由于不确定性增加，部分企业暂停了招聘决策。此外，某些与会者指出，移民政策正在减少劳动力供应。整体来看，与会者普遍认为，尽管劳动市场面临一些下行风险，但仍处于接近最大就业水平的状态。", "on_inflation": "美联储官员在会议中讨论了通胀的主要观点，包括以下几项：\n\n1. 通胀仍然较高，尽管自2022年高峰以来有所缓解，但相较于委员会设定的2%的长期目标仍然略高。\n2. 许多与会者认为，增加的关税可能会对价格施加上行压力，但对于这些影响的时间、规模和持续性存在相当大的不确定性。\n3. 一些与会者指出，由于通胀已经持续较高水平，长期通胀预期失去锚定的风险有所增加。\n4. 与会者普遍认为，关税可能导致价格一次性上涨，且可能对通胀产生持久影响。\n5. 许多与会者提到，尽管短期通胀预期有所上升，但长期通胀预期仍然保持稳定，且需要确保这一状态的持续。\n6. 与会者一致认为，尽管不确定性有所减少，但在调整货币政策时仍应谨慎，以确保长期通胀预期保持良好锚定。", "words_en": 7620, "id": "3eab05c6bfed4ebd9a0c98471a9fa58f", "article_id": "3eab05c6bfed4ebd9a0c98471a9fa58f", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250618.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-07-02", "title_en": "Federal Reserve Chair Jerome Powell speaks at an ECB panel in Portugal — 7/1/2025", "title_zh": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在葡萄牙欧洲央行小组会议上发言 — 2025 年 7 月 1 日", "category": "讨论", "url": null, "one_line": "美国经济目前处于相当不错的状态…通胀的表现几乎完全符合我们的预期和希望", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储主席杰罗姆·鲍威尔在欧洲央行小组会议上讨论了当前美国经济状况、通胀和货币政策等问题。", "bullet_count": 10, "on_employment": "在文中，美联储官员提到了一些关于就业和劳动力市场的主要观点：\n\n1. 美国经济状况良好：美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，美国经济当前表现良好，失业率保持在4.2%的历史低位，整体经济健康。\n\n2. 劳动力市场的逐步降温：鲍威尔提到劳动力市场正在逐步降温，但目前尚未出现明显的疲软迹象。\n\n3. 政策的谨慎性：他强调，只要美国经济保持稳健，谨慎的做法是继续观察劳动力市场的表现，并在适当的时候采取行动。\n\n4. 未来降息的预期：大多数美联储官员预计在今年晚些时候适当开始降息，主要取决于就业市场的表现和经济数据的变化。\n\n5. 应对不确定性：官员们承认，随着经济面临的不确定性增加，保持对劳动力市场的密切关注是重要的，以便根据最新的数据做出适时的政策调整。", "on_inflation": "文中美联储官员对通胀的主要观点包括：\n\n1. 通胀状况：美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国经济目前相对良好，通胀率已降至接近2%。不过，通胀的时机、幅度和持续性仍存在高度不确定性。\n\n2. 关税影响：鲍威尔提到，目前尚未看到关税对通胀的明显影响，且不期望短期内会有显著变化。他指出，关税可能导致通胀预期上升，但美联储在此方面保持谨慎。\n\n3. 未来预期：大多数美联储官员预计，在2025年晚些时候，可能会开始再次降息，以应对通胀压力和经济状况的变化。\n\n4. 监测数据：鲍威尔强调，美联储将密切关注即将到来的数据，以决定未来的政策走向。他指出，劳动力市场在逐步降温，但尚未有明显的疲软迹象。\n\n5. 政策基调：鲍威尔认为，目前的货币政策处于适度紧缩状态，未来可能会根据经济数据进行调整。", "words_en": 11238, "id": "66d66a74e4d14186a7a2b1b3e973651e", "article_id": "66d66a74e4d14186a7a2b1b3e973651e", "url_en": null, "text_zh_available": false }, { "date": "2025-06-25", "title_en": "Testimony by Chair Powell on the semiannual Monetary Policy Report to the Congress", "title_zh": "美联储主席鲍威尔就半年度货币政策报告向国会作证", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20250624a.htm", "one_line": "关税等政策变化将如何影响未来的支出和投资，尚需观察", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储主席鲍威尔就半年度货币政策报告向国会作证，讨论了经济现状、通胀前景以及货币政策的调整方向。", "bullet_count": 22, "on_employment": "美联储官员在讲话中提到，当前的劳动力市场状况良好，失业率维持在较低水平，且接近最大就业水平。他们强调，劳动力市场并未成为显著的通胀压力来源。尽管存在高通胀，但官员们表示，强劲的劳动力市场有助于缩小不同人群之间的就业和收入差距。他们也提到，未来的经济增长可能会受到劳动力增长放缓的影响，但同时也可能通过提高生产率来缓解这一问题。整体来看，官员们认为保持最大就业和价格稳定是他们的首要任务。", "on_inflation": "美联储官员鲍威尔在讲话中提到，尽管通胀率已经有所下降，但仍高于2%的长期目标。他表示，通胀的变化与关税政策有关，关税可能导致价格上涨，并对经济活动产生影响。他强调，保持长期通胀预期的稳定是美联储的重要职责，避免一次性价格上涨演变为持续的通胀问题。鲍威尔指出，当前经济状况稳健，失业率低，劳动力市场接近最大就业水平。尽管面临通胀压力，美联储在调整货币政策时会谨慎行事，以确保不会对经济造成不利影响。他还提到，未来几个月将密切关注经济数据，以决定是否需要调整利率。", "words_en": 34761, "id": "ac1bad9db47141f68ff7a6f4330ee7a3", "article_id": "ac1bad9db47141f68ff7a6f4330ee7a3", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20250624a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-06-19", "title_en": "Transcript: Fed Chief Jerome Powell’s Post meeting Press Conference", "title_zh": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null, "one_line": "经济和劳动力市场依然稳健，通胀仍略高", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要围绕美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会议后的新闻发布会上对经济形势和货币政策的看法，强调了经济的韧性和通胀的逐步下降。", "bullet_count": 17, "on_employment": "在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调了美国劳动力市场的稳健状况，失业率维持在4.2%这一低水平，显示出劳动力市场接近最大就业水平。他指出，尽管新增就业岗位的数量有所减少，但整体劳动力市场表现良好，工资水平仍在上涨，且未表现出显著的通胀压力。此外，鲍威尔提到，当前的裁员人数很少，但随着经济条件的变化，若出现大量裁员，失业率可能会迅速上升。他表示将密切关注劳动力市场的变化，以便及时调整货币政策。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会中提到，尽管通胀水平已经显著回落，但仍略高于美联储2%的长期目标。他指出，经济和劳动力市场依然稳健，失业率保持在低位，而劳动市场并未表现出显著的通胀压力。鲍威尔表示，关税对通胀的影响可能是短暂的，但也有可能是持久的。他强调，保持长期通胀预期的稳定是美联储的重要责任，避免一次性价格上涨演变为持续的通胀问题。在当前经济形势下，美联储将继续观察数据以决定未来的政策调整。", "words_en": 9517, "id": "21681cc90b1480dca512ff5da283db13", "article_id": "21681cc90b1480dca512ff5da283db13", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-06-11", "title_en": "Bessent Emerging as a Contender to Succeed Fed’s Powell", "title_zh": "贝森特崭露头角，有望接替美联储主席鲍威尔", "category": "其他", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-10/bessent-emerges-as-possible-contender-to-succeed-fed-s-powell?srnd=homepage-asia", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要讨论财政部长斯科特·贝森特作为接替美联储主席杰罗姆·鲍威尔的候选人，随着特朗普政府内部外部顾问的推动而崭露头角。", "bullet_count": 0, "on_employment": "The document primarily discusses the potential candidacy of Treasury Secretary Scott Bessent to succeed Jerome Powell as the chair of the Federal Reserve. While it does not explicitly address employment and labor market perspectives from Federal Reserve officials, it does note the ongoing concerns regarding economic uncertainty due to trade policies. The Fed has maintained steady interest rates in 2025, indicating a cautious approach amid inflationary pressures tied to tariffs. The need for the next Fed chair to uphold the independence of the Fed from political influence is also mentioned, which indirectly relates to maintaining stability in labor markets.", "on_inflation": "美联储官员在讨论货币政策时提到，通胀的主要观点是，已宣布的关税预计将抑制经济增长并推高通胀。鲍威尔和美联储官员在2025年维持利率不变，认为在经济不确定性加大的情况下采取耐心的政策是适当的。", "words_en": 712, "id": "2ec16e8921f34ba09a9dbddfeed843a5", "article_id": "2ec16e8921f34ba09a9dbddfeed843a5", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-10/bessent-emerges-as-possible-contender-to-succeed-fed-s-powell?srnd=homepage-asia", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-06-03", "title_en": "Opening remarks by Chair Powell at the Federal Reserve Board's Division of International Finance 75th Anniversary Conference", "title_zh": "鲍威尔主席在联邦储备委员会国际金融部 75 周年会议上的开幕致辞", "category": null, "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250602a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "全文主旨：鲍威尔主席在联邦储备委员会国际金融部75周年会议上的开幕致辞强调了该部门在全球经济研究和应对危机中的重要作用。", "bullet_count": 0, "on_employment": "In his opening remarks, Chair Powell emphasizes the importance of understanding global economic dynamics and their implications for the U.S. economy and labor market. He discusses the necessity of the Federal Reserve to adapt its monetary policy in response to international economic shocks and stresses the critical role of the Division of International Finance in analyzing global trade and capital flows. Powell highlights that understanding these factors is essential for anticipating employment trends and inflation, which are integral to the Fed's dual mandate of promoting maximum employment and stable prices. He also notes that past crises, including the Global Financial Crisis and the pandemic, required quick responses to maintain credit availability for American households and businesses, underscoring the Fed's ongoing commitment to support the labor market through informed policy decisions.", "on_inflation": "Chair Powell emphasized the importance of understanding global trade and capital movements, which have significant implications for inflation and employment. He noted that the Federal Reserve's Division of International Finance plays a crucial role in providing insights into these global dynamics, particularly during times of economic uncertainty. The division's research helps inform monetary policy decisions, which are essential for managing inflation and ensuring financial stability.", "words_en": 1342, "id": "030e84855adc4a99b78a5e0bea2b922d", "article_id": "030e84855adc4a99b78a5e0bea2b922d", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250602a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-05-30", "title_en": "Statement on Chair Powell's meeting with the President", "title_zh": "关于鲍威尔主席与总统会晤的声明", "category": "其他", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/other20250529a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "全文主旨：鲍威尔主席与总统会晤，讨论经济发展，但未透露货币政策预期，重申政策将基于客观分析。", "bullet_count": 0, "on_employment": "Chair Powell emphasized that the Federal Reserve will set monetary policy to support maximum employment and stable prices, basing decisions solely on careful, objective, and non-political analysis. He underscored that the path of monetary policy will depend on incoming economic information, which includes factors affecting employment and the labor market.", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在与总统的会晤中强调，货币政策的路径将完全取决于即将到来的经济信息及其对经济前景的影响。他表示，美联储官员的决策将基于谨慎、客观和非政治性的分析，目的是支持最大就业和价格稳定。此外，美联储政策制定者预计，已宣布的关税将对经济增长施加压力，并可能推高通货膨胀。", "words_en": 751, "id": "0fb283a42bb04ffd867148f6c88cc38c", "article_id": "0fb283a42bb04ffd867148f6c88cc38c", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/other20250529a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-05-29", "title_en": "Minutes of the Federal Open Market Committee", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250507.htm", "one_line": "与会者表示，应适当地重新考虑平均通胀目标制", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要探讨了美联储在2025年5月6日至7日的联邦公开市场委员会会议上关于货币政策、经济形势及未来展望的讨论。", "bullet_count": 12, "on_employment": "在会议中，官员们强调劳动力市场状况总体保持平衡，失业率维持在低位，并在过去一年内一直处于较窄的范围内。参与者观察到，薪资就业在4月份稳健增长，与保持稳定的失业率相符，考虑到劳动力参与率平坦且移民数量较少。尽管裁员水平仍然较低，一些参与者指出，由于不确定性高，商业联系人和调查受访者报告限制或暂停招聘。参与者评估认为，劳动力市场在未来几个月可能会走弱，并且对劳动力市场的前景存在相当大的不确定性。整体而言，名义工资增长持续放缓，参与者认为劳动力市场状况不太可能对通货膨胀造成压力。", "on_inflation": "美联储官员在会议中强调了以下关于通胀的主要观点：\n\n1. 通胀仍然略高，且与会者一致重申了对2%长期通胀目标的承诺，认为长期通胀预期需要稳固锚定在这个目标上。\n2. 一些与会者指出，短期通胀预期对经济决策有重要影响，可能会影响通胀的持续性。\n3. 参与者讨论了灵活平均通胀目标的优缺点，认为在当前环境下，这种策略的益处有所减弱。\n4. 许多参与者提到，企业普遍计划将关税相关的成本增加部分或全部转嫁给消费者，这可能会导致通胀上升。\n5. 一些参与者担心，中间产品的关税可能会导致更持久的通胀，且关税造成的供应链中断可能会对通胀产生持续影响。\n6. 参与者一致认为，在经济前景变得更加清晰之前，采取谨慎的态度是适当的，以应对通胀风险。", "words_en": 8078, "id": "f5846afc0e644430b0794e3aa6741b40", "article_id": "f5846afc0e644430b0794e3aa6741b40", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250507.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-05-26", "title_en": "Baccalaureate remarks by Chair Powell at the Princeton University Baccalaureate Ceremony", "title_zh": "鲍威尔主席在普林斯顿大学毕业典礼上的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250525a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "全文主旨：鲍威尔主席在普林斯顿大学毕业典礼上的讲话强调了个人成长、公共服务的重要性以及诚信的价值。", "bullet_count": 0, "on_employment": "In the remarks, Chair Powell emphasizes the importance of continuous learning and personal growth in navigating one's career post-graduation. While he does not specifically address monetary policy or the labor market in detail, he highlights the significance of taking risks, initiative, and the role of luck in achieving success. He encourages graduates to engage in public service and contribute to society, implying that a strong workforce and civic responsibility are vital for a healthy economy. He notes that during challenging times, such as economic crises, the contributions of dedicated individuals in public service are crucial for recovery, reflecting on the interconnectedness of individual actions and broader economic stability.", "on_inflation": "The document does not specifically address monetary policy or inflation-related views by the Federal Reserve official. Instead, it focuses on the personal reflections and advice of Chair Jerome H. Powell during the Princeton University Baccalaureate Ceremony. He emphasizes the importance of taking risks, the role of luck in success, and the value of public service, rather than discussing inflation or monetary policy.", "words_en": 1764, "id": "790408594f174b989c5f097ac3eba922", "article_id": "790408594f174b989c5f097ac3eba922", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250525a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-05-15", "title_en": "Opening remarks by Chair Powell at the Second Thomas Laubach Research Conference", "title_zh": "鲍威尔主席在第二届托马斯-劳巴赫研究会议上的开幕词", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250515a.htm", "one_line": "普遍认为，有必要重新审视就业的“缺口（shortfalls）”表述，以及“平均通胀目标制”", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨主要在于鲍威尔主席在第二届托马斯·劳巴赫研究会议上的开幕词中强调了重新审视货币政策框架的重要性，以及在过去五年经验基础上改进政策沟通方式的必要性。", "bullet_count": 2, "on_employment": "During his opening remarks, Chair Powell emphasized the need to reassess the concept of \"shortfalls\" in employment, indicating that policy decisions would be informed by evaluations of shortfalls from maximum employment rather than simply deviations. He noted that apparent labor market tightness alone would not trigger policy responses unless it posed a risk of unwelcome inflationary pressure. Powell highlighted that the economic conditions leading to these discussions were rooted in long expansions characterized by historically low unemployment and stable inflation, suggesting that a careful policy approach could benefit both the labor market and price stability.", "on_inflation": "Chair Powell highlighted the need to reconsider the concept of \"shortfalls\" in employment as well as the \"average inflation targeting\" during his remarks. He noted that the economic environment has changed significantly since 2020, leading to higher long-term interest rates and the potential for more volatile inflation moving forward. Powell emphasized the importance of maintaining anchored inflation expectations at the 2 percent target, stating that this commitment is critical to effective monetary policy. He acknowledged that past experiences have shown that a careful approach to achieving maximum employment can help avoid unwanted inflationary pressures.", "words_en": 3103, "id": "2f6521b56e374d5b9160d0572c398da3", "article_id": "2f6521b56e374d5b9160d0572c398da3", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250515a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-05-08", "title_en": "Transcript: Fed Chief Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null, "one_line": "失业率上升和通胀加剧的风险似乎有所增加", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要讨论了美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会议后的新闻发布会上关于当前经济状况、通胀、失业率及货币政策的看法。", "bullet_count": 12, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在发布会上强调，尽管经济面临不确定性，劳动力市场状况依然稳健，失业率维持在4.2%的低位，并且就业增长持续。尽管调查显示家庭和企业情绪的急剧下降，但总体指标表明劳动力市场与最大就业目标相一致，且未显著加剧通胀压力。他指出，当前的货币政策处于适度限制性，委员会将密切关注经济数据的发展，以便在失业率和通胀之间找到平衡，以支持最大就业和价格稳定的双重使命。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上提到，尽管通货膨胀率已经显著下降，但仍略高于2%的长期目标。他强调，当前的货币政策立场使美联储能够及时应对潜在的经济变化。他指出，关税的增加可能会导致通胀上升和经济增长放缓，而这些影响可能是短暂的或持久的。鲍威尔表示，美联储的责任是保持长期通胀预期稳定，以防止一次性冲击演变为持续的通胀问题。他承认，面临着失业率上升和通胀加剧的风险，并表示在做出政策决策时需要耐心观察经济发展的变化。", "words_en": 8578, "id": "0518b16012334939bcb821a6821fa9b7", "article_id": "0518b16012334939bcb821a6821fa9b7", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-04-17", "title_en": "Speech by Chair Powell on the economic outlook", "title_zh": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250416a.htm", "one_line": "大多数预测指向增长放缓但未转负，劳动力市场稳健，通胀在逐步推进", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "鲍威尔主席在讲话中强调尽管面临增长放缓和通胀上升的风险，但美国经济仍处于稳健状态，劳动力市场保持强劲，货币政策将继续关注最大就业和价格稳定的双重目标。", "bullet_count": 8, "on_employment": "在讲话中，鲍威尔主席强调劳动力市场的强劲表现，指出非农就业在今年前三个月平均每月增长15万个职位，尽管与去年相比有所放缓，但失业率保持在低且稳定的范围内。职位空缺与失业求职者的比例略高于1，接近疫情前的水平，显示出劳动力市场的平衡。同时，工资增长虽有所放缓，但仍高于通胀水平。鲍威尔认为，整体劳动力市场状况良好，并未成为显著的通胀压力来源。", "on_inflation": "在鲍威尔主席的讲话中，他强调了通胀的几个主要观点：\n\n1. 尽管通胀已经从疫情高峰显著缓解，但目前的水平仍高于美联储设定的2%的目标。\n2. 宣布的关税幅度超出预期，可能会导致更高的通胀和更慢的经济增长，这种效应可能是短期的，也可能是持久的。\n3. 鲍威尔主席指出，美联储的责任是确保短期的价格上涨不会演变为持续的通胀问题，并要保持长期通胀预期的稳定锚定。\n4. 目前，市场对未来通胀的预期有所上升，尤其是在贸易政策的不确定性背景下。\n5. 鲍威尔主席提到，避免通胀上升的关键在于对关税影响的评估和管理，以及如何保持长期的通胀预期稳定。\n\n整体上，鲍威尔主席表现出对通胀动态的密切关注，并承诺将根据最新数据不断调整货币政策立场。", "words_en": 9396, "id": "7f58095985844f8a99a84f4d80c81f66", "article_id": "7f58095985844f8a99a84f4d80c81f66", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250416a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-04-10", "title_en": "Minutes of the Federal Open Market Committee", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议记录", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250319.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要讨论了2025年3月18日至19日的联邦公开市场委员会会议记录，涵盖了货币政策的审查、金融市场的发展以及经济形势的评估。", "bullet_count": 0, "on_employment": "The Federal Open Market Committee (FOMC) participants noted that labor market conditions remained broadly balanced, with the unemployment rate stabilizing at a relatively low level. They observed that nominal wage growth continued to moderate, and average payroll employment growth, while slowing recently, remained solid. Some participants highlighted recent increases in layoff announcements and part-time work for economic reasons, indicating potential challenges in the job market. Additionally, they mentioned that cuts in federal government jobs and funding were affecting employment in various sectors, including federal contractors and nonprofit organizations. Overall, the participants expressed concerns about elevated policy uncertainty impacting hiring decisions and suggested that restrictive immigration policies could reduce labor supply and exert upward pressure on wages in certain sectors.", "on_inflation": "美联储官员在讨论通胀时指出，尽管过去两年通胀显著减缓，但仍然略高于委员会设定的2%的长期目标。一些官员提到，今年前两个月的通胀数据高于预期，尤其是在住房服务和核心非住房服务领域。与会者认为，通胀可能会受到更高关税影响的推动，尽管对这些影响的幅度和持续性存在重大不确定性。此外，参与者强调确保长期通胀预期保持稳定的重要性，以增强委员会实现价格稳定目标的能力。", "words_en": 7899, "id": "d785163e479f4da685ad4945f083b082", "article_id": "d785163e479f4da685ad4945f083b082", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250319.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-04-04", "title_en": "Speech by Chair Powell on the economic outlook", "title_zh": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250404a.htm", "one_line": "市场预计增长将有所放缓，有限的硬数据与放缓但仍然稳健的增长前景是一致的", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：鲍威尔主席在演讲中讨论了经济前景、通货膨胀及就业市场的现状，强调了货币政策面临的高度不确定性。", "bullet_count": 15, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，劳动力市场总体上处于平衡状态，并不是通胀压力的主要来源。3月份的就业报告显示，失业率为4.2%，保持在低位。第一季度每月新增就业岗位平均为150,000个，低裁员、适度就业增长和放缓的劳动力增长共同维持了失业率的稳定。此外，鲍威尔提到，尽管经济面临不确定性和风险，但就业市场仍表现出韧性，显示出稳定的增长。", "on_inflation": "Chair Powell expressed concerns about the current inflation outlook, noting that while inflation has declined significantly from pandemic highs, recent progress towards the Fed's 2% inflation target has slowed. He highlighted that higher tariffs could contribute to rising inflation in the coming quarters and emphasized the importance of maintaining long-term inflation expectations. Powell acknowledged the complexity of the economic landscape, stating that elevated risks of both higher unemployment and inflation are present, and that the situation requires careful monitoring as new policies are implemented.", "words_en": 7587, "id": "a66227e81700425b9ecab821f2265690", "article_id": "a66227e81700425b9ecab821f2265690", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250404a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-03-20", "title_en": "Transcript: Fed Chief Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "文字实录：美联储主席杰罗姆-鲍威尔的会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null, "one_line": "经济前景不确定性增加，劳动力市场依然稳健，通胀仍然有些偏高", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上讨论了经济形势、通胀预期以及货币政策的调整，强调了经济不确定性和金融市场的动态。", "bullet_count": 19, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上提到，劳动力市场的状况依然稳健，过去三个月平均每月增加20万个就业岗位，失业率稳定在4.1%，并且工资增长速度超过通胀，显示出劳动力市场的平衡状态。他强调，劳动力市场并不是导致显著通胀压力的来源。委员会对未来的失业率预测中值为今年年底4.4%，未来两年为4.3%。尽管对经济前景的短期不确定性增加，劳动力市场的基本面仍然较强。", "on_inflation": "在此次会议上，美联储主席鲍威尔就通胀发表了多个关键观点。他指出，尽管通胀已经显著放缓，但相对于美联储2%的长期目标，仍然偏高。根据消费者价格指数和其他数据的估算，过去12个月PCE总价格上涨了2.5%，而剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格上涨了2.8%。鲍威尔提到，短期的通胀预期确实有所上升，部分原因与即将实施的关税有关。\n\n鲍威尔强调，长远通胀预期仍然保持稳定，大多数市场和调查的指标显示，长期预期与2%的目标一致。他还表示，尽管当前面临不确定性，但美联储将继续致力于实现双重任务，即最大就业和稳定物价。他认为，政策不必急于调整，应等待更明确的经济数据和状况。此外，鲍威尔还提到，通胀的上升与关税的实施有直接关联，未来的经济和通胀前景依然存在高度不确定性。", "words_en": 8926, "id": "155c9c043d46499d8d6da599fa4c083c", "article_id": "155c9c043d46499d8d6da599fa4c083c", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-03-08", "title_en": "Economic Outlook", "title_zh": "经济展望", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250307a.htm", "one_line": "经济在稳步增长，劳动力市场稳固且大体平衡，通胀仍略高于目标；", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "全文主旨：美国经济在不确定性增加的情况下依然保持稳健增长，劳动力市场良好，通胀虽然仍高于目标，但政策制定者将采取谨慎态度以应对未来挑战。", "bullet_count": 12, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，美国的劳动力市场保持稳健，失业率在4.1%左右，过去一年间稳定在3.9%到4.2%之间。他提到，自去年9月以来，雇主平均每月新增191,000个就业岗位，工资增长速度快于通胀，且劳动力供需关系趋于平衡，表明劳动力市场并不是通胀压力的重要来源。鲍威尔还提到，辞职率已低于大流行前的水平，显示出劳动力市场的强劲和稳定性。整体来看，劳动力市场的表现对经济的健康和通胀控制起到了积极作用。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，尽管通胀仍略高于2%的目标，但美国经济总体保持良好，劳动力市场稳固。通胀已从2022年中期的峰值大幅回落，且仍在持续回归目标的过程中，但这一过程充满挑战。鲍威尔指出，近期的通胀数据仍高于目标，尤其是在住房和非住房服务领域。尽管面临不确定性，他强调监测通胀预期的重要性，并指出长远来看，大多数通胀预期依然稳定。他认为，当前的经济状况不需要急于采取政策行动，强调要在观察到更明确的经济前景之前保持谨慎。", "words_en": 4548, "id": "acfb3d1376994c5ba47656fd509385be", "article_id": "acfb3d1376994c5ba47656fd509385be", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250307a.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-02-21", "title_en": "What Trump Can and Can’t Do to Sway the Fed", "title_zh": "特朗普可以和不能做的事情来影响美联储", "category": "其他", "url": "https://www.bloomberg.com/features/trump-federal-reserve/", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本篇文章探讨了特朗普总统如何影响美联储的能力，以及他在任期内对美联储独立性的看法和相关举措。", "bullet_count": 0, "on_employment": "The document does not contain specific comments or interviews from Federal Reserve officials regarding employment and the labor market. It primarily discusses President Trump's influence on the Federal Reserve and his views on interest rates and central bank independence. Therefore, there are no direct insights from Fed officials on employment or labor market issues within the provided content.", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔多次强调，美联储的目标是保持政治中立，并且在制定政策时只考虑对经济最有利的措施。当被问及美联储在行政部门关系中的独立性时，鲍威尔表示“毫无疑问”。他还提到，两党的立法者都支持中央银行的独立性。他的观点强调，独立性使得美联储能够在面对通货膨胀等经济问题时采取必要但有时不受欢迎的行动，例如提高利率，以遏制通货膨胀。", "words_en": 1744, "id": "be9ff633b5db4fc6a50bf2478f5149d7", "article_id": "be9ff633b5db4fc6a50bf2478f5149d7", "url_en": "https://www.bloomberg.com/features/trump-federal-reserve/", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-02-20", "title_en": "Minutes of the Federal Open Market Committee", "title_zh": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250129.htm", "one_line": "劳动力市场状况已稳定…并不特别紧张，通胀仍然略高..且过去一年进展放缓。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本次联邦公开市场委员会会议纪要总结了当前经济形势、货币政策的评估以及未来展望，强调了通货膨胀仍然略高，但经济活动持续扩张，失业率保持低位。", "bullet_count": 16, "on_employment": "The officials from the Federal Open Market Committee indicated that the labor market conditions remain solid, with the unemployment rate stabilizing at a low level. They noted average monthly payroll gains of 170,000 over the last three months of 2024 and observed that labor market indicators, such as job vacancies and the quits rate, align with stable conditions. Participants emphasized that these labor market conditions are broadly consistent with the Committee's goal of maximum employment. However, they also acknowledged the need to monitor these indicators closely, as some business contacts anticipate stable employment levels and moderate wage growth.", "on_inflation": "美联储官员在讨论通胀时指出，虽然过去两年通胀显著缓解，但相对于委员会的2%长期目标，通胀仍然略显高企，且在过去一年中的进展放缓。参与者强调，需更多证据支持通胀能持续回归2%目标的观点。虽然有迹象表明11月和12月的环比通胀有所改善，但许多人警告，通胀可能面临上行风险，尤其是潜在的贸易和移民政策变化、地缘政治因素以及家庭消费的强劲。", "words_en": 8791, "id": "13f6060444254124bdf008585da0ea0c", "article_id": "13f6060444254124bdf008585da0ea0c", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250129.htm", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-02-18", "title_en": "Trump’s Top Economic Aide Plans Regular Talks With Fed’s Powell", "title_zh": "特朗普首席经济顾问计划与美联储主席鲍威尔定期会谈", "category": "其他", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-16/trump-s-top-economic-aide-plans-regular-talks-with-fed-s-powell", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "特朗普的首席经济顾问计划定期与美联储主席鲍威尔会面，以便就美国经济交换意见。", "bullet_count": 0, "on_employment": "本文并未涉及美联储官员关于就业和劳动力市场的具体观点。内容主要集中在特朗普首席经济顾问凯文·哈塞特与美联储主席杰伊·鲍威尔的定期会谈计划，以及总统与美联储之间的沟通渠道。文章提到，哈塞特计划与鲍威尔及其他美联储理事定期共进午餐，讨论经济形势，但未提供关于就业和劳动力市场的详细分析或评论。", "on_inflation": "本文中并未直接引用美联储官员关于通胀的主要观点。然而，凯文·哈塞特提到他将定期与美联储主席鲍威尔和其他理事会成员会面，讨论当前经济形势及其对货币政策的看法，这可能间接涉及通胀问题。哈塞特强调总统的意见将被听取，并表示将倾听鲍威尔的观点。特朗普在第一任期内曾对利率提出过批评，因此与鲍威尔的会谈可能会涉及通胀及其对利率政策的影响。", "words_en": 254, "id": "7098d5d79c0b483fae6eac4f2d29bcea", "article_id": "7098d5d79c0b483fae6eac4f2d29bcea", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-16/trump-s-top-economic-aide-plans-regular-talks-with-fed-s-powell", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-02-13", "title_en": "Fed Chair Powell Testifies Before House Committee", "title_zh": "美联储主席鲍威尔在众议院委员会作证", "category": "其他", "url": null, "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储主席鲍威尔在众议院委员会作证，探讨了通货膨胀、利率政策及监管等经济问题。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在听证会上强调了就业和劳动力市场的情况。他指出，劳动力市场整体状况良好，失业率在2023年降至3.4%，是55年来的最低水平。他承认通货膨胀仍然高于目标水平（2%），但表示已经取得了显著进展，通胀率已降至2.8%。鲍威尔指出，必须继续维持货币政策的限制性，以确保通胀持续朝着目标方向发展。他强调，美联储的目标是实现最大就业和价格稳定，并承诺将继续关注劳动力市场的变化和风险。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在众议院委员会作证时指出，通胀问题是当前经济政策的主要关注点。他强调，尽管通胀已经从2022年的高点9.1%降至约2.8%，但仍高于美联储设定的2%目标。他提到，通货膨胀的持续存在对美国家庭造成了负担，尤其是在食品和燃料等基本生活成本上。鲍威尔表示，美联储的政策将继续关注通胀率，以确保其逐步回落至目标水平。他还提到，未来的货币政策将基于不断变化的经济数据和风险平衡进行调整，以实现最大就业和价格稳定的双重目标。", "words_en": 29473, "id": "b88705e02cd64ab4b0b3e6d582458775", "article_id": "b88705e02cd64ab4b0b3e6d582458775", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-02-12", "title_en": "Semiannual Monetary Policy Report to the Congress", "title_zh": "向国会提交的半年度货币政策报告", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20250211a.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本文主要阐述了美联储主席鲍威尔在国会提交的半年度货币政策报告中的证词，强调了经济稳健增长、通胀缓解以及货币政策的灵活调整。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，劳动力市场的状况依然稳固并似乎已经稳定。过去四个月，平均每月新增就业岗位为189,000个，失业率自去年中期以来保持稳定，1月份录得4%的低位。尽管名义工资增长有所放缓，但劳动力市场的条件总体上处于平衡状态，不构成显著的通胀压力。此外，强劲的劳动力市场有助于缩小不同人口群体之间长期存在的就业和收入差距。", "on_inflation": "Chair Powell emphasized that inflation has eased significantly over the past two years but still remains somewhat elevated relative to the Federal Reserve's longer-term goal of 2 percent. He noted that total personal consumption expenditures (PCE) prices rose by 2.6 percent over the 12 months ending in December, with core PCE prices (excluding food and energy) increasing by 2.8 percent. Despite these figures, longer-term inflation expectations appear to remain well anchored, as indicated by various surveys and financial market measures. The Fed remains attentive to inflation risks while balancing its dual mandate of maximum employment and price stability.", "words_en": 1015, "id": "0abb605b52ed489f9b3bde4431646521", "article_id": "0abb605b52ed489f9b3bde4431646521", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20250211a.htm", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-02-12", "title_en": "Federal Reserve Chair Powell testifies before Senate committee on monetary policy", "title_zh": "美联储主席鲍威尔在参议院委员会就货币政策作证", "category": "其他", "url": null, "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储主席鲍威尔在参议院委员会就货币政策作证，讨论了当前经济形势、通胀、银行监管和消费者金融保护局的挑战。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在参议院委员会的证词中强调，劳动力市场的情况依然稳健，失业率保持在低位（约4%），并且整体经济已经取得显著进展。他指出，强劲的劳动力市场有助于缩小不同种族和性别之间的就业和收入差距，尤其是黑人和西班牙裔与白人之间的差距。同时，鲍威尔提到，尽管通货膨胀仍然高于美联储的长期目标（2%），但其已经逐渐接近这一目标，这显示出经济的恢复力。他提到，持续的强劲就业市场对缩小长期存在的就业和收入差距至关重要，且在政策执行过程中，保持关注和促进最大就业将有助于进一步缩小这些差距。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在参议院委员会的证词中指出，通胀仍然高于预期，尽管在过去两年中已经显著减缓。他提到，通货膨胀率接近2%的长期目标，但仍略高，具体为12个月内PCE通胀价格上涨2.6%。鲍威尔强调，强劲的劳动力市场和经济增长有助于缩小各人口群体之间的就业和收入差距。他还提到，美联储的货币政策将继续关注确保最大就业和价格稳定，以应对通胀和经济活动的不确定性。", "words_en": 19192, "id": "59e59525bd7647318811070eeb139338", "article_id": "59e59525bd7647318811070eeb139338", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-01-30", "title_en": "Transcript: Fed Chief Jerome Powell’s Postmeeting Press Conference", "title_zh": "文字实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会实录", "category": "发布会", "url": "ocmacro.com", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "全文主旨：美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上讨论了经济形势、通胀目标和货币政策的调整，强调了实现最大就业与稳定物价的双重任务。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调了劳动力市场的稳健状况，指出失业率已稳定在4.1%的低水平，并且过去三个月平均每月增加了17万个就业岗位。劳动力市场的条件被认为总体平衡，并没有显著的通胀压力。然而，鲍威尔也提到招聘率较低，如果裁员率上升，失业率可能会迅速上升。他指出，低收入家庭面临着较大的生活成本压力，尽管整体就业数据表现良好，但对这些群体的关注依然重要。鲍威尔表示，当前的经济和劳动力市场状况良好，但需要持续关注市场动态，以确保政策的有效性和适时调整。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上指出，尽管通货膨胀在过去两年中有所缓解，但仍高于2%的长期目标。他提到，最近的数据显示，经济活动持续以稳健的速度扩张，通货膨胀的实际进展和劳动力市场的疲软将是调整政策的关键因素。鲍威尔强调，政策立场的限制性显著降低，经济仍然强劲，因此不必急于调整政策。他表示，将继续观察通胀的实际进展，并希望看到实现2%目标的途径。", "words_en": 8421, "id": "18b81cc90b1480959d29f6fd9984cc87", "article_id": "18b81cc90b1480959d29f6fd9984cc87", "url_en": "ocmacro.com", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-01-09", "title_en": "FOMC Minutes, December 17-18, 2024", "title_zh": "FOMC 会议纪要，2024 年 12 月 17-18 日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20241218.htm", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "本次FOMC会议纪要主要讨论了经济形势、通胀风险及利率政策的调整。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储官员在讨论就业和劳动力市场时指出，当前劳动力市场状况与委员会的最大就业目标大致一致。尽管失业率保持低位，但近期数据显示劳动力市场条件总体上有所放松。参与者观察到，职位空缺、辞职率以及失业者找到工作的比率均出现下降，表明劳动力需求正在逐渐减弱。然而，尽管有这些变化，参与者普遍认为没有快速恶化的迹象，裁员水平仍然较低。整体而言，参与者对劳动力市场的前景持谨慎乐观态度，预计在适当的货币政策下，劳动力市场将保持稳健。", "on_inflation": "美联储官员在会议中提到，尽管通胀在2022年达到高峰后有所缓解，但仍然保持在较高水平。大多数官员认为，去通胀的进展仍然显而易见，特别是在核心商品和服务价格中。然而，一些官员观察到，通货紧缩过程可能暂时停滞，且有可能出现这种风险。几位官员指出，最近的通胀数据强于预期，且潜在的贸易和移民政策变化可能会延长实现通胀目标的过程。几乎所有官员都认为通胀前景的上行风险有所增加，这与近期通胀数据和可能的政策变化有关。", "words_en": 7456, "id": "99d7c12b906a4b0391ba61c1d8911f6a", "article_id": "99d7c12b906a4b0391ba61c1d8911f6a", "url_en": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20241218.htm", "text_zh_available": true } ], "stance_track": { "by_speech": [ { "date": "2018-08-24", "on_employment": "在美联储主席鲍威尔的讲话中，他强调了美国经济的强劲复苏，失业率持续下降，当前为3.9%，接近20年来的最低点。他指出，大多数希望找到工作的人都能找到合适的职位，同时通货膨胀率也在逐渐接近美联储设定的2%的目标。鲍威尔提到，随着经济的改善，美联储逐步提高联邦基金利率，并允许其持有的证券逐渐减少，以支持经济的正常化过程。他还指出，尽管失业率已经降低，但仍存在长期的结构性挑战，例如实际工资增长缓慢和经济流动性下降，这些问题大多超出货币政策的控制范围。因此，他认为美联储的职责是支持经济增长和强劲的劳动市场，以应对这些挑战。", "on_inflation": "在讲话中，美联储主席鲍威尔提到，通货膨胀率已经上升，当前接近美联储设定的2%目标。在经历了六年通货膨胀率普遍低于该水平后，经济复苏的过程中，随着家庭和企业信心的增强以及收入的上升，通货膨胀的上行压力也逐渐显现。鲍威尔强调，尽管失业率下降至接近20年来的最低点，但美联储在货币政策上仍需谨慎，以便有效应对可能出现的通货膨胀风险。他还提到，政策制定者必须仔细考虑各种因素，以避免经济过热和不稳定的风险。", "article_id": "8b74d8ae7c5343e7a957c7a3cb39e149", "title": "鲍威尔主席就不断变化的经济中的货币政策发表演讲", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20180824a.htm" }, { "date": "2019-08-23", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，当前美国经济正处于有利位置，失业率持续下降，接近半个世纪以来的低点。他强调，尽管少数族裔的失业率相对较高，但非裔美国人的失业率已降至自1972年以来的最低水平。此外，薪资在低收入人群中增长显著，许多人认为当前的就业市场是他们记忆中最好的。他还提到，企业正在培训缺乏技能的工人，并调整工作以满足员工的家庭责任需求，体现了劳动市场的积极变化。鲍威尔的主要观点是，尽管当前经济形势良好，但美联储仍需采取货币政策措施来维持经济扩张，以确保更多人能够分享这一强劲就业市场的好处。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中指出，当前美国经济扩张已经进入第11年，失业率保持在接近50年的低点，劳动参与率也在上升。他强调，尽管通货膨胀在经济扩张期间表现出意外的稳定，但今年的通胀率略低于2%。鲍威尔指出，过去十年在实现充分就业和物价稳定方面取得了进展，面临的挑战是如何通过货币政策来维持经济扩张，以便将强劲的就业市场的益处扩展到更多的人群，同时确保通胀率稳定在2%附近。他的讲话强调了锚定通胀预期的重要性，以避免因短期就业增长而引发的长期通胀风险。", "article_id": "5de0d663162e46ff95505b5a365fecb5", "title": "鲍威尔主席就货币政策面临的挑战发表演讲", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20190823a.htm" }, { "date": "2020-08-27", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，近期的经济扩张使劳动力市场达到了最佳水平，失业率保持在50年低点附近，远低于可持续水平的预估。此外，劳动力参与率在经历了五年的显著下降后，开始趋于平稳并逐渐上升，尤其是在劳动年龄的个人中，参与率已完全恢复到危机前的水平。鲍威尔还强调，经济扩张的收益越来越广泛地惠及社会，非裔和西班牙裔的失业率达到了历史新低，失业率之间的差距也缩小到最低水平。他指出，维持强劲劳动力市场的好处巨大，这需要除了支持性的货币政策外，还需一系列政策的配合。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，货币政策框架的审查是为了适应经济的变化，尤其是通胀的挑战。他回顾了过去四十年美联储在应对通胀时的政策演变，强调了在“沃尔克去通胀”时期恢复价格稳定的重要性。鲍威尔指出，随着经济增长潜力的下降和利率水平的降低，美联储面临的政策空间也在缩小，这可能导致就业和价格稳定的结果变得更糟。他强调，保持强劲的劳动力市场是国家的重要目标，需要多种政策的支持，而不仅仅依赖于货币政策。", "article_id": "c649099654584f50851f3c93877ba921", "title": "美联储主席鲍威尔就新的经济挑战和美联储货币政策审查发表讲话", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20200827a.htm" }, { "date": "2021-08-27", "on_employment": "在讲话中，美联储主席鲍威尔强调了劳动力市场的改善和就业前景的乐观。他指出，尽管失业率已经下降到5.4%的疫情以来低点，但仍然过高，且报告的失业率未能完全反映劳动力市场的松弛程度。长期失业率依然较高，劳动力参与率的恢复也滞后于整体劳动力市场。\n\n随着疫苗接种的增加、学校的重新开放以及失业福利的到期，阻碍求职者的因素正在减弱。尽管Delta变种病毒构成了短期风险，但整体前景向充分就业的方向发展是乐观的。鲍威尔认为，劳动力市场的有利条件将帮助经济填补达到充分就业所需的空缺。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，经济的迅速重启导致了通货膨胀的急剧上升。截止到7月的12个月内，整体和核心个人消费支出通胀率分别达到了4.2%和3.6%，明显高于美联储的2%的长期目标。他指出，虽然目前的高通胀水平令人担忧，但这种担忧被认为是暂时性的，主要由于疫情及经济重启对某些商品和服务的影响。\n\n鲍威尔强调，通货膨胀的飙升主要源于受到疫情影响的特定商品，如耐用品和能源价格的上涨。他提到，尽管目前通胀压力较大，但一些指标显示，整体通胀仍然接近美联储的长期目标。他还指出，某些受疫情影响较大的商品，如二手车，价格开始趋于稳定，甚至有下降的趋势，这有助于降低整体通胀水平。\n\n总体来看，鲍威尔对通货膨胀的看法是复杂的，他表示美联储将继续密切关注经济数据，以评估通胀的动态变化。", "article_id": "714c342cca95494f9b1e59f27ca1f3fc", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20210827a.htm" }, { "date": "2022-08-26", "on_employment": "在讲话中，美联储主席鲍威尔强调，当前的高通胀对劳动力市场和就业状况造成了影响。他指出，尽管劳动力市场表现强劲，但需求远高于可用工人的供给，这导致了失衡。他提到，为了降低通胀，可能需要经历一段时间的低于趋势的经济增长，并且劳动力市场条件可能会有所软化。尽管提高利率和放缓经济增长会对家庭和企业造成一定的痛苦，但他表示，恢复价格稳定是美联储的首要任务，长期来看，不恢复价格稳定会带来更大的痛苦。", "on_inflation": "在这篇讲话中，美联储主席鲍威尔强调了恢复价格稳定的重要性，指出当前的通胀水平远高于2%的目标，并认为高通胀的负担主要落在最脆弱的群体身上。他提到，恢复价格稳定需要时间，并且可能会导致经济增长放缓和劳动市场状况的软化。鲍威尔表示，美联储将采取强有力的措施来调节需求，以更好地平衡供需，并防止通胀预期的根深蒂固。他还提到，历史上降低通胀的成本随着时间的推移可能会增加，因此必须坚持政策，直到完成降通胀的目标。", "article_id": "da15f8b0c63b4cb7a949698c30798d45", "title": "鲍威尔主席关于货币政策和价格稳定的讲话", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20220826a.htm" }, { "date": "2023-04-13", "on_employment": "在会议中，与会者一致认为，美国劳动力市场仍然非常紧张，近期的就业增长表现强劲，失业率保持在低水平。他们注意到，劳动力市场中的供需不平衡有所改善，尤其是在退出率下降和劳动力参与率上升的情况下。同时，与会者指出，工资增长正在逐步放缓，尽管劳动力需求仍然显著超过供给。总体来看，参与者预计在适当的货币政策下，劳动力市场的供需状况将逐渐达到更好的平衡，从而减轻工资和价格的上行压力。", "on_inflation": "美联储官员一致认为，当前的通胀水平显著高于委员会设定的2%长期目标，且最近的通胀数据表明，反通胀进展缓慢，未能显示出足够的减轻通胀压力的迹象。与会者指出，尽管核心商品价格通胀有所下降，但下降速度放缓，显示出通胀过程的不确定性。参与者普遍认为，劳动力市场紧张和名义工资增长仍需进一步缓解，以实现持续的通胀下降。他们强调，信贷条件的收紧可能会对总需求产生压力，从而有助于减轻通胀压力，但这种影响的程度高度不确定。总体来看，委员会对通胀风险保持高度关注。", "article_id": "077ea2806b494616b8875e8734c44506", "title": "3月联邦公开市场委员会会议记录", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20230322.htm" }, { "date": "2023-05-24", "on_employment": "美联储官员在讨论就业和劳动力市场时指出，劳动力市场依然非常紧张，3月份的就业增长强劲，失业率保持在历史低位。然而，他们也注意到劳动力市场的供需失衡正在有所缓解，黄金年龄的劳动力参与率恢复到疫情前的水平，职位空缺率和辞职率有所下降。与会者预计，随着总需求放缓，就业增长可能进一步减缓。虽然名义工资增长正在逐渐放缓，但仍高于美联储设定的2%通胀目标。总体来看，与会者认为，在适当的货币政策下，劳动力市场的不平衡将逐渐减少，从而减轻工资和物价的压力。", "on_inflation": "美联储官员一致认为，通胀仍然高于委员会设定的2%长期目标，且通胀压力依然显著。尽管核心通胀有所缓和，但下降速度低于预期，特别是在核心商品和非住房服务的通胀方面。与会者指出，劳动力市场的紧张和消费者支出的强劲可能导致通胀压力持续存在。如果银行业的压力对经济活动的影响较小，通胀风险可能会向上倾斜。总体而言，与会者认为需要进一步放松劳动力市场条件，以帮助降低通胀压力。", "article_id": "4699088ec09344f88ddcbcaa23fd3b20", "title": "联邦公开市场委员会会议记录", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20230503.htm" }, { "date": "2023-06-29", "on_employment": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔提到，尽管当前货币政策被认为具有一定的限制性，但可能仍不足以应对持续的价格压力。他表示，为了降温意外强劲的美国劳动力市场，政策制定者可能在7月和9月进行加息。他重申，虽然经济衰退的可能性存在，但并不认为这是最可能的结果。此外，鲍威尔认为，核心通胀率在2025年前不太可能回到美联储2%的目标，表明维持高利率的时间将比市场预期的更长。他还指出，尽管某些类别的通胀，尤其是服务业的通胀，未显示出改善迹象，整体经济依然表现出弹性和增长。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中指出，当前的货币政策可能还不够限制，并强调需要进一步加息以应对持续的通胀压力。他提到，尽管美联储在连续15个月加息后目前维持利率稳定，但预计今年仍需加息两次。他认为，核心通胀率在2025年前不会回到美联储目标的2%，这意味着高利率的维持时间将超出市场的预期。鲍威尔还提到，虽然经济衰退的可能性存在，但他并不认为这是最可能的结果，通胀特别是在服务业领域未显示出明显改善的迹象。", "article_id": "e299ff32a1364ff0817601fe9483d3db", "title": "鲍威尔暗示美联储对在即将举行的会议上连续两次加息持开放态度", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-28/fed-s-powell-says-policy-may-not-be-restrictive-enough-yet" }, { "date": "2023-07-06", "on_employment": "与会者一致认为，劳动力市场状况仍然非常紧张，近几个月就业增长强劲，失业率保持在低水平。然而，他们注意到劳动力市场的供需正在趋于更好的平衡，黄金年龄劳动力参与率上升，职位空缺率和辞职率下降，平均每周工作时间也有所减少。部分与会者提到，尽管就业增长依然强劲，但一些就业指标显示的增长可能不如薪资就业数据所示的那么强劲。他们预计，随着经济增长放缓，就业增长可能会进一步减缓。总体而言，与会者对劳动力市场的评估显示出乐观，但也意识到存在不确定性和潜在风险。", "on_inflation": "美联储官员普遍认为，通货膨胀仍然高企，且其下降速度低于预期。尽管核心商品通货膨胀有所放缓，但最近几个月的放缓幅度不如预期，尽管供应链限制正在缓解。与会者指出，住房服务的通货膨胀有所减缓，并预计这种趋势会持续，但也有人提到，待售房屋库存接近历史低点，可能会对住房服务通货膨胀形成上行风险。总体而言，官员们强调，必须继续关注通货膨胀风险，以实现2%的长期目标。", "article_id": "c282678588b84f9d8758d715db175708", "title": "联邦公开市场委员会会议记录", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20230614.htm" }, { "date": "2023-08-17", "on_employment": "美联储官员在讨论就业和劳动力市场时指出，经济活动以温和的速度扩张，近期就业增长强劲，失业率保持在低位。尽管劳动力市场依然紧张，但供需关系正在逐步改善。与会者注意到，劳动力需求有所减弱，职位空缺、辞职率和工作时间增长速度均有所下降。同时，劳动力供应也在增加，黄金年龄参与率达到了大流行后的新高。尽管近期就业增长有所放缓，但仍高于与失业率持平时的一般水平，名义工资的增长速度依然高于实现2%通胀目标所需的水平。与会者认为，进一步平衡劳动力市场的供需关系仍然必要，并预计劳动力市场条件将在未来一段时间内继续软化。", "on_inflation": "美联储官员在会议中强调，尽管通胀有所缓和，但仍然高于委员会长期目标的2%。他们指出，通胀的持续高企对企业和家庭造成了伤害，特别是对低收入家庭影响更为显著。官员们一致认为，需要更多的数据来确认通胀压力是否正在减轻，以及总需求和总供给是否在更好地平衡，以便确保通胀能够逐步回归到2%的目标。尽管近期出现了一些有利的发展，官员们仍对通胀的上行风险保持高度关注，认为可能需要进一步收紧货币政策以应对这些风险。", "article_id": "b03275748e42449a912a7f9012cd3975", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20230726.htm" }, { "date": "2023-08-25", "on_employment": "在讲话中，鲍威尔主席强调，为了实现将通胀率持续降低至2%的目标，预计将需要经历一段经济增长低于趋势的时期，同时劳动力市场条件也需要有所软化。他指出，限制性的货币政策将会在这一过程中发挥越来越重要的作用。尽管疫情相关的扭曲效应正在逐渐消除，但劳动力市场的紧张状态可能会影响通胀的回落。因此，经济增长和劳动市场的变化将是影响未来通胀走势的关键因素。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调了以下几点关于通胀的主要观点：\n\n1. 通胀目标：美联储的任务是将通胀降低到2%的目标，并将持续采取措施实现这一目标。\n\n2. 政策收紧：过去一年，美联储已经显著收紧了货币政策，以应对高通胀现象。尽管通胀率从高峰回落，但仍然过高。\n\n3. 通胀成因：高通胀的出现是由于强劲需求与疫情所造成的供给限制之间的冲突。为了降低通胀，既需要消除疫情相关的需求和供给扭曲，也需要通过收紧货币政策来减缓总需求的增长。\n\n4. 核心通胀：虽然总体通胀有所下降，但核心个人消费支出（PCE）通胀仍处于较高水平，需要进一步的努力来恢复价格稳定。\n\n5. 未来展望：预计要实现2%的通胀目标，需要经历一段经济增长低于趋势的时期，以及劳动力市场状况的适度放缓。\n\n6. 市场动态：鲍威尔指出，虽然房地产市场和其他服务行业的通胀表现不一，但整体来看，货币政策的收紧将逐渐显现出对经济活动的影响。\n\n总的来说，鲍威尔重申了美联储在应对通胀方面的决心，并表示将继续关注经济数据，以便根据经济形势的变化调整政策。", "article_id": "844b9335966b40eab758e46a36a88a04", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20230825a.htm" }, { "date": "2023-10-12", "on_employment": "在会议中，与会者指出，劳动力市场依然紧张，但供需状况正在逐步改善。尽管就业增长放缓，但整体仍保持强劲，失业率维持在低位。与会者提到，劳动力需求指标的放缓如职位空缺减少和辞职率下降，显示出供需平衡的改善。然而，在某些领域，如医疗服务和教育，劳动力市场依然紧张。同时，参与者也注意到，女性劳动力参与率的提升是一个显著现象，但对儿童保育服务的可用性表示担忧可能会影响这一趋势的可持续性。总体来看，尽管经济活动表现出韧性，但依然存在经济活动放缓的下行风险。", "on_inflation": "美联储官员在会议中强调，尽管通胀有所缓和，但仍高于委员会设定的长期目标2%。与会者指出，必须取得进一步进展以将通胀持续控制在2%的目标。他们对当前的通胀水平表示关注，尤其是在商品价格和住房服务通胀方面，尽管某些数据表明通胀正在放缓。与会者一致认为，通胀风险仍然存在，特别是能源价格和全球供应链的不确定性可能会影响未来的通胀走势。为了应对这一挑战，与会者强调需要保持限制性的货币政策，以确保通胀能够回落至目标水平。", "article_id": "01ea6f8063d24ef9bea7835446f8e7fb", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": null }, { "date": "2023-11-22", "on_employment": "美联储官员指出，劳动力市场状况依然紧张，尽管就业增长自年初以来有所放缓，但整体依然强劲，失业率保持在低位。劳动力供给和需求正在逐步趋于平衡，劳动力参与率有所上升，尤其是女性的参与率在增加，移民也对劳动力供应产生了积极影响。然而，部分低收入家庭正面临财务压力，导致汽车贷款和信用卡的拖欠率上升。与会者认为，劳动力市场的供需失衡可能持续时间超出预期，并可能影响通胀的控制。", "on_inflation": "美联储官员在会议中强调，尽管通胀在过去一年有所缓和，但目前的通胀率仍远高于委员会设定的长期目标2%。与会者指出，需要更多数据来确认通胀压力是否正在减轻，以确保通胀能够逐步回落至目标水平。他们还提到，金融和信贷条件的收紧可能会对经济活动和通胀产生下行压力。总体而言，与会者一致认为，货币政策必须保持足够的限制性，以有效应对通胀风险。", "article_id": "9cdc7b3ab15f4c858e866783dd463da4", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20231101.htm" }, { "date": "2024-01-04", "on_employment": "在会议中，与会者指出劳动力市场仍然紧张，但正在逐步趋于平衡。许多参与者提到，名义工资增长普遍放缓，企业联系人预计工资增长将进一步下降。一些参与者观察到，自年初以来，工资增长显著减缓。同时，职位空缺的申请者人数增加，职位空缺与失业工人的比例已降至大流行前的水平略高。与会者认为，劳动力供给改善与需求缓解都促成了劳动力市场的更好平衡。由于劳动力参与率和移民的增加，供给有所改善，而持续的生产力增长也支持了经济的生产能力。参与者表示，如果劳动力需求进一步显著减弱，劳动力市场可能会迅速从逐步宽松转向更突然的状况下滑。", "on_inflation": "美联储官员在会议中指出，尽管通胀在过去一年有所缓解，但仍然高于委员会设定的2%的长期目标。与会者强调，2023年在实现这一目标方面取得了显著进展，但仍需更多证据表明通胀压力正在减弱。他们关注通胀对家庭的影响，特别是那些经济承受能力有限的家庭。与会者还指出，尽管通胀风险有所减少，但仍需谨慎对待，特别是由于可能的供给冲击或其他经济因素可能导致通胀再次上升。", "article_id": "2da328ed59b2463eb1a001196db4e1ee", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20231213.htm" }, { "date": "2024-02-22", "on_employment": "在会议中，与会者指出，近期经济活动稳步扩张，尽管就业增长有所放缓，但仍然保持强劲，失业率维持在低位。与会者认为，劳动力市场的供需正在逐步趋于平衡。虽然薪资增长仍然强劲，但参与者也注意到某些家庭，特别是中低收入家庭的财务状况面临压力，这可能对消费前景构成下行风险。此外，劳动力市场的紧张状况逐渐缓解，职位空缺与失业工人的比例有所下降，但仍高于大流行前的水平。与会者强调，未来的政策调整将取决于即将发布的数据和经济前景的发展。", "on_inflation": "美联储官员在会议中指出，尽管通胀在过去一年有所缓解，但仍高于委员会设定的2%的目标。他们关注到高通胀对家庭的影响，尤其是那些收入有限的家庭。尽管数据显示通胀在去年的下半年显著下降，但官员们表示会仔细评估新数据，以判断通胀是否能够持续下降至2%。与会者认为，尽管整体和核心通胀有所改善，但通胀的上行风险依然存在，特别是在总需求强劲或供应侧复苏放缓的情况下。", "article_id": "58b0ab57e7f04219af91323a7d805ae3", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240131.htm" }, { "date": "2024-04-11", "on_employment": "在会议中，与会者普遍认为，劳动力市场的供需正在趋于更好的平衡，尽管总体情况依然紧张。他们指出，近期就业增长强劲，失业率维持在低位。与会者提到多项指标显示劳动力市场条件有所缓解，包括职位空缺下降和辞职率降低。虽然一些参与者表示在招聘和留住工人方面的困难有所减轻，但某些行业如医疗保健仍然面临紧张局面。总体而言，他们认为，劳动力参与率和移民的增加为劳动力供应提供了支持，但对高通胀持续存在的不确定性仍然存在。", "on_inflation": "在本次会议中，与会者指出，尽管核心通胀和总体通胀的最新月度数据比预期坚挺，但在实现2%通胀目标方面取得了显著进展。一些与会者认为，最近通胀的上升基础相对广泛，不应仅视为统计偏差。虽然通货膨胀有所缓解，但仍然处于高位，且与会者对高通胀的持续性存在不确定性。他们同时关注长期通胀预期，认为应继续监测经济数据，以确保通胀朝向2%目标持续下降。", "article_id": "c6212c3ffc7a48df9ac9da4d7c4dfa2f", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240320.htm" }, { "date": "2024-04-17", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调了美国劳动力市场的强劲表现，指出第一季度的薪资就业增长平均每月超过275,000个，失业率连续26个月低于4%，这是半个多世纪以来的最长纪录。他提到，尽管劳动力市场表现强劲，但在实现2%通胀目标方面进展缓慢。他还提到，劳动力市场正在逐步达到平衡，职位空缺与失业工人的比例已回落至疫情前的水平。同时，辞职率和雇佣率也在逐渐缓和，整体劳动力市场的情况显示出强劲但逐步正常化的趋势。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，尽管美国经济在过去一年表现强劲，通货膨胀的回归目标仍然面临挑战。他指出，核心个人消费支出（PCE）通胀在2.8%左右，近期数据未能提供更大的信心，表明实现稳定的2%通胀目标可能需要更长时间。鲍威尔还提到，尽管劳动力市场强劲，但仍需对通胀保持谨慎，以确保政策不会过度反应。他认为，当前的政策设置能够应对持续的高通胀风险，并在劳动力市场意外走弱的情况下有放松的空间。他重申，美联储致力于实现长期的价格稳定和最大就业目标。", "article_id": "84ba4f9e04464b7cbf5a618ddde4c39a", "title": "美联储主席鲍威尔在华盛顿论坛上就加拿大经济发表讲话", "category": "采访", "url": "https://www.youtube.com/watch?v=QqwuXkUUJwc" }, { "date": "2024-05-02", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在发言中强调，劳动力市场仍然相对紧张，但供需状况已趋于平衡。第一季度平均每月新增就业岗位为27.6万个，失业率维持在3.8%的低水平。尽管名义工资增长有所放缓，但劳动力需求仍超过可用工人的供应。鲍威尔指出，强劲的就业创造伴随着工人参与度的增加，特别是在25至54岁年龄段的人群中，同时移民速度依然强劲。他还提到，尽管通胀有所缓解，但仍高于2%的长期目标，因此在实现最大就业和物价稳定的过程中，保持对通胀风险的关注至关重要。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，尽管过去一年通胀已经显著放缓，但仍高于2%的长期目标。他指出，通胀的进一步下降并不保证，前进的道路充满不确定性。鲍威尔重申，美联储致力于将通胀率恢复到2%的目标，并强调恢复价格稳定对于实现持续强劲的劳动市场至关重要。他提到，货币政策的限制性立场正在对经济活动和通胀施加下行压力，但近期通胀数据的表现不如预期，显示出通胀风险仍然存在。鲍威尔还表示，降息的决定将取决于经济数据和通胀的表现，当前的政策利率被认为是足够限制性的，能够帮助实现通胀目标。", "article_id": "fcb6c2f7374b47dcb046299f74b7f9d9", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔的会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2024-05-15", "on_employment": "在这次讲话中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调了美国经济的强劲劳动力市场。他指出，失业率已连续27个月低于4%，这是半个世纪以来未曾有过的表现。他提到，虽然劳动力市场曾经过热，但经过调整后，现在的劳动力市场与2019年疫情前时期的紧张程度相当。他还表示，消费者支出表现良好，商业投资也相对强劲，显示出家庭和企业的财务状况良好。此外，鲍威尔提到，尽管某些行业仍面临劳动力短缺，但总体上，劳动力市场正在逐渐重新平衡。他对未来的就业市场持乐观态度，预计将继续保持强劲。", "on_inflation": "在与外国银行家协会的讲话中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔就通胀问题强调了几个关键观点。首先，他指出美国经济近期表现良好，失业率持续低于4%，而消费者支出和商业投资保持强劲。他提到，虽然通胀曾在过去一段时间内高达7.1%，但目前已降至2.7%。鲍威尔表示，尽管第一季度的通胀数据未如预期理想，但他认为需要耐心，允许限制性政策发挥作用。他预计未来经济将继续增长，2%的增长率将是可能的，且劳动力市场将进一步恢复平衡。\n\n与此同时，鲍威尔也对通胀的未来持谨慎态度，指出需要观察接下来的数据以评估经济和通胀的走势。他提到，商品价格的回落和服务业通胀的改善将是未来通胀回落的重要因素。他还强调，财政政策的可持续性是一个亟待解决的问题，认为美国的财政政策走在一条不可持续的道路上，这可能对经济产生长期影响。", "article_id": "36dc7856501d47a38b72c5a7cd053851", "title": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在阿姆斯特丹的外国银行家协会发表讲话", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2024-05-20", "on_employment": "The document does not contain any specific remarks by Chair Powell regarding employment and the labor market. Instead, it focuses on his commencement address at Georgetown University Law Center, where he emphasizes the importance of embracing change, taking initiative, and the broader responsibilities of graduates in contributing to society. There are no direct references to monetary policy or labor market issues in the provided text.", "on_inflation": "The document does not explicitly discuss inflation or monetary policy, as it primarily focuses on Chair Powell's commencement address at Georgetown University Law Center. The speech emphasizes personal growth, the importance of embracing change, and the responsibilities of graduating students to contribute to society. Hence, there are no specific viewpoints on inflation mentioned in the text.", "article_id": "9de5cc0be92a4371b753cdf61ac7d5ac", "title": "鲍威尔主席在乔治敦大学法律中心毕业典礼上的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20240519a.htm" }, { "date": "2024-05-23", "on_employment": "美联储官员对就业和劳动力市场的主要观点包括：尽管近期强劲的就业增长持续存在，失业率仍然较低，但劳动力市场的供需状况正在趋向更好平衡，尽管这一过程的速度有所放缓。与会者注意到，职位空缺、辞职率和失业工人的比例等指标表明，劳动力市场的紧张状况有所缓解。此外，劳动力参与率的提高和移民的增加也增强了劳动力供应。尽管名义工资压力有所缓解，但一些与会者提到，某些劳动力成本增长指标仍未放缓，这可能对经济活动造成下行风险。", "on_inflation": "美联储官员在会议中指出，尽管过去一年通胀有所缓解，但在实现委员会2%的通胀目标方面最近几个月缺乏进一步进展。与会者对通胀风险保持高度关注，担心高通胀继续损害家庭的购买力，尤其是那些最难以承受食品、住房和交通等必需品成本上涨的家庭。与会者普遍认为，尽管通胀可能在中期内恢复到2%的目标，但最近的数据并没有增强他们对进展的信心，表明通缩过程可能需要比预期更长的时间。在此背景下，与会者表示，如果通胀风险变为现实，他们愿意进一步收紧政策。", "article_id": "2cd39670575b4aa6b0fca1b5a17979ce", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240501.htm" }, { "date": "2024-06-13", "on_employment": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在发布会上强调，劳动力市场的供需状况已趋于更好平衡，失业率仍保持在历史低位的4%。尽管薪资就业岗位每月新增218,000个，但这一增速较第一季度有所放缓。鲍威尔指出，过去几年的强劲就业增长伴随着劳动力供应的增加，主因包括25至54岁人群的参与率上升及移民的持续增加。尽管目前经济活动稳步增长，消费者支出仍在维持，但对于未来的经济和就业市场，鲍威尔表示将密切关注数据，以应对可能的意外疲软。总体而言，他对劳动力市场的强度持乐观态度，但同时也意识到高通胀可能给低收入群体带来更大压力，强调美联储致力于实现最大就业和价格稳定的双重目标。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上强调了以下关于通胀的主要观点：尽管通胀率已从7%降至2.7%，但仍高于美联储设定的长期目标2%。他指出，需要更多的良好数据来增强对通胀持续向2%迈进的信心。鲍威尔承认，通胀数据的波动使得预测更加复杂，尤其是住房服务和工资的粘性对通胀的影响依然显著。他表示，货币政策的目标是实现充分就业和价格稳定，当前政策保持限制性，以应对通胀风险，并确保经济稳健增长。", "article_id": "170696a8f63945469ce53f80576d4833", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔的会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": "https://www.wsj.com/articles/transcript-fed-chief-jerome-powells-postmeeting-press-conference-a3f10e2c" }, { "date": "2024-07-03", "on_employment": "During the discussion, Fed Chair Powell emphasized the importance of a strong labor market, noting that the current unemployment rate is around 4%, which he considers low and indicative of a recovering economy. He expressed a desire to see continued strength in the labor market and stated that if there were unexpected weaknesses, it might necessitate a policy response. Powell also highlighted that the labor market is gradually rebalancing, with job openings decreasing and wages softening, which he views as a positive development for managing inflation. European Central Bank President Lagarde echoed similar sentiments, noting the resilience of the unemployment rate in the eurozone and expressing hope that it remains stable. Brazilian President Campos mentioned that Brazil's unemployment rate is close to 7% and indicated a slight upward trend but emphasized the importance of participation rates and the impact of transfer programs on employment dynamics.", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔提到，通胀已经回归到目标范围内，并表示希望看到更多类似最近的数据。他强调，劳动力市场的强劲表现是其关注的重点之一，并指出如果劳动力市场意外疲软，可能需要采取行动。鲍威尔还提到，虽然目前的通胀数据表明通货紧缩的趋势，但在做出政策调整前，他们希望对通胀的持续下降保持更多的信心。", "article_id": "1fc1ebc4fb4449978a93645989316c7e", "title": "美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德在央行政策论坛上发表讲话", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2024-07-04", "on_employment": "在会议中，与会者谈到了就业和劳动力市场的几个主要观点。首先，多数与会者认为劳动力市场供需正在趋于平衡，许多指标显示劳动力市场状况的紧张程度有所减轻，包括职位空缺率和辞职率的下降。尽管一些行业（如医疗、建筑和专业制造）仍面临人手紧缺，但总体上雇主在招聘和留住员工方面的困难有所减轻。\n\n此外，与会者提到，劳动力参与率的提高以及移民的增加促进了劳动力供应。虽然一些与会者认为移民的增长速度可能不会持续，但过去的移民仍将对劳动力市场产生正面影响。\n\n虽然就业增长依然强劲，但与会者警告说，失业率正在逐渐上升，且职位空缺与失业工人的比例已恢复至大流行前的水平。他们普遍认为，随着劳动力市场逐步正常化，需求的进一步疲软可能会导致失业率上升。\n\n总之，与会者认为，劳动力市场在经历了强劲增长后，正在逐渐降温，并需继续监测劳动力市场状况，以确保实现委员会的就业和通胀目标。", "on_inflation": "美联储官员在会议中强调了通胀的几个关键观点。首先，他们确认需要更多有利的数据来增强对通胀下降的信心。绝大多数官员认为经济正在降温，且多数官员认为政策的限制性仍然存在。许多官员指出，中低收入家庭的储蓄正在耗尽，成为一个严重的问题。几位官员提到，如果通胀持续在高位或再次上升，可能需要考虑加息。此外，多位官员表示，货币政策应做好应对经济意外疲软的准备，并强调需求进一步疲软可能会导致失业增加。", "article_id": "5655df4f503741b1b9806e513a45770a", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240612.htm" }, { "date": "2024-07-09", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在参议院货币政策委员会的证词中强调，劳动力市场已显著降温，但仍然强劲，且似乎已恢复平衡。他指出，劳动力市场不再是普遍通胀压力的来源。尽管失业率有所上升，但仍处于历史低位，薪资增长的放缓有助于缩小不同人口群体之间的收入差距。鲍威尔还提到，政策制定者需要在控制通胀和保持就业之间找到平衡，以确保经济的长期稳定和增长。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在参议院货币政策委员会作证时指出，劳动力市场已经显著降温，但仍然强劲，通胀压力正在恢复平衡。他强调，保持价格稳定是实现最大就业的关键目标。他提到，虽然通胀有所缓解，但仍高于2%的目标。他呼吁需要更多积极的通胀数据，以便能够自信地降低利率。同时，鲍威尔也警告，过早或过多地放松货币政策可能会对经济活动造成负面影响。他指出，当前高利率对住房市场造成了压力，使得许多家庭难以负担住房成本，并且需要解决住房供应短缺的问题。他还提到，企业贪婪是当前通胀的一个主要因素，并呼吁采取措施以增强企业的责任感。总体而言，鲍威尔强调了在通胀和就业之间找到平衡的重要性，以及保持货币政策独立的重要性。", "article_id": "2cd8f8ae2d6045f0a6da253ae5828351", "title": "文字实录：美联储主席鲍威尔在参议院货币政策委员会作证", "category": "讨论", "url": "https://www.c-span.org/video/?536679-1/federal-reserve-chair-testifies-monetary-policy-report" }, { "date": "2024-07-09", "on_employment": "Chair Powell highlighted that the labor market is currently strong but not overheated, indicating a healthy balance. The unemployment rate was at a low level of 4.1 percent as of June, with an average of 222,000 jobs added per month in the first half of the year. There has been a notable increase in labor force participation, particularly among individuals aged 25 to 54, alongside strong immigration. This has contributed to a reduction in the jobs-to-workers gap, which is now slightly above pre-pandemic levels. Although nominal wage growth has slowed, the robust labor market has helped to narrow disparities in employment and earnings across different demographic groups.", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在发言中强调，通胀在过去几年显著下降，但仍高于2%的长期目标。他指出，尽管今年年初在实现2%通胀目标方面缺乏进展，但最近的月度数据显示取得了适度的进一步进展。鲍威尔表示，委员会在减少联邦基金利率目标范围方面需要更大的信心，以确保通胀持续向2%迈进。他还提到，通胀上升并不是面临的唯一风险，过早或过多地减少政策限制可能会逆转在通胀方面取得的进展。委员会将继续根据收到的数据仔细评估风险平衡和货币政策路径。", "article_id": "f1f0a470008d4cdca21e30c9ade62418", "title": "鲍威尔主席就向国会提交的半年度货币政策报告", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20240709a.htm" }, { "date": "2024-07-10", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在国会作证时，强调了就业和劳动力市场的几个关键观点。他表示，当前的劳动力市场状况仍然强劲，失业率在4.1%左右，尽管有所上升。过去几年的强劲就业增长伴随着工人供给的增加，显示出劳动力参与率提高和移民增加的积极趋势。此外，鲍威尔提到，虽然通胀有所放缓，但仍高于美联储设定的2%目标。他指出，美联储在制定货币政策时将考虑到最大化就业的使命，并会关注经济数据的整体趋势，以确保经济的稳定发展。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在众议院作证中重申，通胀数据需要进一步改善才能考虑降息。他认为通胀有下行的趋势，但需要更多的信心来相信通胀将回落至2%。鲍威尔表示，在降息之前，不必等到通胀降至2%以下，强调美联储的政策是根据经济数据和劳动力市场状况来制定的。他指出，当前的高通胀主要是由于强劲的需求与受限的供应之间的碰撞。鲍威尔还提到，美联储的目标是实现最大就业和物价稳定，这两个目标需要同时考虑。", "article_id": "99fa117815874cff812e08016970ea0f", "title": "美联储主席鲍威尔在众议院作证", "category": "讨论", "url": null }, { "date": "2024-07-16", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调了就业和劳动力市场的几个关键观点。他指出，美国经济在过去几年表现良好，劳动力市场非常强劲，失业率保持在低位。然而，他也提到，劳动力市场正在逐步降温，已经达到与2019年疫情前相似的平衡状态。他表示，尽管通货膨胀有所下降，但美联储将继续关注劳动力市场的动态，以确保在经济政策上能够平衡通胀控制与就业最大化的双重任务。此外，鲍威尔提到，若劳动力市场意外出现疲软，将可能引发美联储的政策反应。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，最近的一些数据增强了对经济的信心，通胀已经下降，劳动力市场也有所降温。他认为可以在不对就业市场造成痛苦的情况下将通胀率降到2%。他表示，决策中最令他担忧的是放松政策的时机，是否太早或太晚。他还指出，当前财政状况面临着不可持续的道路，明确表示需要采取行动来应对这一挑战。", "article_id": "662ade005d184e11a7d7d8aa16b89701", "title": "美联储主席鲍威尔在华盛顿特区经济俱乐部就经济发表讲话", "category": "采访", "url": "https://www.youtube.com/watch?v=CnFI-hRPjK0" }, { "date": "2024-08-01", "on_employment": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上强调了劳动力市场供需状况的改善，失业率保持在4.1%的低水平，尽管出现了轻微的上升。第二季度平均每月新增177,000个就业岗位，显示出强劲的就业创造能力。鲍威尔指出，劳动力市场的供应和需求逐渐趋于平衡，参与率的提高和移民的增加也帮助改善了这一状况。此外，他提到名义工资增长有所放缓，整体指标显示劳动力市场已恢复到疫情前的强劲水平，但并未过热。鲍威尔同时表示，他们会密切关注劳动力市场的变化，以确保不会出现更大幅度的疲软，并表示希望避免进一步的劳动力市场降温。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上强调，尽管通货膨胀已从7%的峰值显著下降至2.5%，但仍略高于2%的长期目标。他指出，通胀的缓解反映了经济的稳定进展，但仍需谨慎对待。鲍威尔表示，委员会的目标是将通胀率恢复到2%，并承认高通胀对购房者造成了压力。虽然近期的通胀数据增强了美联储的信心，但鲍威尔重申，必须看到更多的积极数据，以确保通胀朝着目标持续下降。委员会将根据不断变化的数据和风险平衡来评估未来的货币政策调整。", "article_id": "e5c75676acb347d1ad34742148e0de58", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔的会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2024-08-22", "on_employment": "美联储官员在会议中提到，尽管失业率有所上升，但仍保持在较低水平，且经济活动持续以稳健速度扩张。劳动力市场的就业增长有所放缓，参与者普遍认为，劳动力市场的供需状况正在趋于平衡。然而，一些与会者指出，报告的就业增长可能被夸大，并且一些指标显示出劳动力市场条件的放松，包括雇用率的下降和职位空缺的减少。整体来看，与会者认为，劳动力市场的状况已经恢复到大流行前的水平，强劲但并未过热。", "on_inflation": "美联储官员在会议中讨论了通胀的主要观点，认为近期数据增强了对通胀持续向2%目标迈进的信心。几乎所有与会者指出，近期通货紧缩的进展是广泛的，主要是由于定价能力的减弱、经济增长的放缓以及疫情期间积累的超额家庭储蓄的流失。许多与会者指出，劳动力成本的增长放缓将继续促进通货紧缩，尤其是在核心非住房服务价格方面。虽然通胀压力可能会持续一段时间，但大多数参与者认为，近期的经济数据表明通胀正在可持续地朝着委员会2%的目标发展。", "article_id": "7ddea299d48f409fa32a422bb2179c58", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240731.htm" }, { "date": "2024-08-23", "on_employment": "在讲话中，鲍威尔主席强调，目前劳动力市场已显著降温，失业率自一年多前开始上升，目前为4.3%。虽然这一水平仍然较低，但比2023年初的水平高出近一个百分点。失业率的上升主要是由于劳动力供给的增加和招聘速度的放缓，而不是由于裁员的增加。整体就业增长仍然稳健，但有所减缓，职位空缺数量下降，职位空缺与失业人数的比例已回到疫情前的水平。主席表示，劳动力市场不大可能再成为通胀压力的来源，并指出美联储将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，以实现价格稳定的进一步进展。", "on_inflation": "在这篇讲话中，鲍威尔主席强调了以下关于通胀的主要观点：疫情相关的经济扭曲正在消退，通胀已经显著下降，劳动力市场不再过热，面临的通胀上行风险已经减弱。他对通胀可持续回到2%的信心增强，认为政策的时机和步伐将根据数据变化而调整。尽管经济增长持续，但就业的下行风险有所增加，鲍威尔表示将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时朝着价格稳定的目标前进。整体而言，通货膨胀的上升主要是由于供需扭曲和供给限制，随着这些因素的逆转，通胀正在逐步回落。", "article_id": "294852e6400149ecb7e66f5b9156989e", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20240823a.htm" }, { "date": "2024-09-19", "on_employment": "美联储官员在讲话中强调了就业和劳动力市场的几个主要观点：\n\n1. 劳动力市场状况良好，尽管最近的数据显示新增就业岗位增速放缓，但整体失业率仍保持在历史低位（4.2%），并接近充分就业的水平。\n2. 虽然劳动力市场的紧张程度有所缓解，但总体上仍然健康，通胀压力有所下降，劳动力市场的强劲表现有助于经济持续增长。\n3. 美联储将继续密切关注就业市场和通货膨胀之间的平衡，确保在促进最大限度的就业和价格稳定两个目标之间保持适当的政策立场。\n4. 官员们认为，虽然失业率可能会上升，但当前的经济增长和稳定的劳动力市场使得美联储在调整货币政策时能够保持灵活性。\n5. 他们还指出，任何进一步的政策调整都将基于经济数据的变化和风险平衡，确保不会过快或过慢地调整利率。\n\n总结而言，美联储在维护稳健劳动力市场与控制通胀之间寻求平衡，并在未来的政策制定中保持灵活。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上强调，通胀率已从7%的峰值显著下降至2.2%，但仍高于长期目标的2%。美联储致力于通过实施紧缩的货币政策来维持经济增长和最大就业，并将通胀率稳定在目标水平。他指出，尽管近期通胀有所缓解，但仍需关注劳动力市场的变化，以确保其不对通胀产生压力。鲍威尔表示，当前的货币政策调整是为了在确保经济持续增长的同时，逐步将利率调整至更中性的水平。他还提到，通胀的预期在一定程度上依然稳定，未来的政策将根据经济数据进行调整。", "article_id": "73cdc2976fa24f09a0703d341b8b642f", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔的会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": "https://www.federalreserve.gov/mediacenter/files/FOMCpresconf20240918.pdf" }, { "date": "2024-09-26", "on_employment": "The document primarily discusses the importance of the U.S. Treasury market and the need for ongoing discussions about it. While it does not explicitly address employment and the labor market, Chair Powell emphasizes the critical role of the Treasury market in the broader financial framework, which indirectly relates to economic stability and job growth. The speech reflects a commitment to maintaining high-functioning markets, which is essential for overall economic health and can influence employment levels. The historical context of past market disruptions, such as the \"flash crash,\" highlights the significance of robust financial systems in supporting economic activity and, by extension, the labor market.", "on_inflation": "The document does not explicitly discuss inflation in Chair Powell's opening remarks at the 10th Annual U.S. Treasury Market Conference. Instead, it focuses on the importance of the U.S. Treasury market, its role in the economy, and the need for ongoing discussions and studies about this market. Powell emphasizes the significance of efficient functioning in the Treasury market, which he previously noted as essential for transforming Treasury securities into cash liquidity. The remarks reflect a commitment to maintaining high operational standards in these markets, which indirectly relates to broader economic stability and potentially addresses inflation concerns.", "article_id": "4d089cbe7a94465aa4564d36872f5c93", "title": "鲍威尔主席在第 10 届美国国债市场年会上的开幕致辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20240926a.htm" }, { "date": "2024-10-01", "on_employment": "在关于货币政策的讲话中，鲍威尔主席指出，劳动力市场总体表现稳健，失业率维持在历史低位，而裁员率较低。他强调，尽管劳动力市场状况在过去一年有所降温，但仍然存在更多的职位空缺，而求职者数量相对较少。具体来说，黄金年龄（25至54岁）劳动力参与率接近历史最高水平，实际工资稳步增长，显示出劳动市场的健康状态。鲍威尔主席认为，为实现2%的通胀目标，不需要进一步降温劳动力市场，这表明经济的复苏和稳定性。总体而言，经济形势良好，劳动力市场的强劲状态将继续支持经济的稳定增长。", "on_inflation": "Chair Powell emphasized that inflation has eased and is on a sustainable path towards the 2% target, reflecting increased confidence in achieving price stability without a significant rise in unemployment. Recent economic data shows that while the labor market has cooled, it remains solid, with low layoffs and a strong participation rate. Headline and core inflation rates are 2.2% and 2.7% respectively, indicating broad disinflation. Powell noted that they have reduced the policy rate to support continued economic strength and that any future policy adjustments will be made based on evolving economic conditions and risks.", "article_id": "83f224e4a60c42ab8e8c3922dfcb044d", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20240930a.htm" }, { "date": "2024-10-10", "on_employment": "在会议中，与会者对就业和劳动力市场的主要观点包括：\n\n1. 劳动力市场状况进一步放松，但整体仍然稳健。尽管失业率有所上升，裁员情况仍然有限，失业保险的初次申请人数保持在低位。\n2. 一些与会者指出，企业并没有通过裁员来降低劳动力需求，反而采取了减少招聘、减少工作时间或利用自然减员等措施。\n3. 与会者普遍认为，劳动力市场的供需基本平衡，工资上涨不太可能成为近期通胀压力的来源。\n4. 许多与会者注意到，近期工资增长的速度放缓，尤其是在服务行业，可能会帮助降低通胀。\n5. 尽管失业率有所上升，但与会者对劳动力市场的长期前景依然持乐观态度，认为继续监测劳动力市场指标是必要的。\n\n总体来看，与会者对劳动力市场的评估表现出谨慎乐观，认为虽然面临一些放缓迹象，但整体经济活动依然健康。", "on_inflation": "在会议纪要中，与会者讨论了通胀的主要观点。几乎所有与会者都认为，最近的通胀数据表明，通胀正在可持续地向2%目标回归。虽然通胀仍然略高，但与会者普遍对实现委员会的目标充满信心。一些参与者指出，尽管食品和能源价格在总体通胀率下降中发挥了重要作用，但多种商品和服务的价格上涨速度放缓已经变得更加明显。许多与会者提到，商业联系人报告的定价能力有限，消费者也越来越多地寻求折扣。此外，核心商品价格和非住房服务价格的涨幅也有所减少。与会者强调，他们致力于将通胀率恢复到2%的目标，并认为实现这一目标的风险总体上是平衡的。", "article_id": "b45f74eefe244e4dbd4fe7c069639371", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240918.htm" }, { "date": "2024-11-08", "on_employment": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在讲话中强调了劳动力市场的健康状况和就业的动态。他指出，尽管失业率略高于一年前，但劳动力市场整体依然强劲，表现出降温的迹象，但速度较慢。鲍威尔提到，工资增长仍高于与2%通胀一致的水平，尽管这一增幅正在逐渐回落。他认为，劳动力市场并不是通胀压力的重要来源，且就业市场的条件正在向正常化发展。\n\n鲍威尔还提到，当前的政策旨在保持劳动力市场的强劲，同时促进通胀向2%目标的回归。他表示，经济活动整体表现良好，尽管面临一些不确定性，但美联储将继续关注劳动力市场的变化，以确保不会对经济造成不必要的伤害。政策的调整将是谨慎且有耐心的，以适应经济的不断变化。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在会上强调了通胀的主要观点，包括：\n\n1. 通胀已经显著缓解：鲍威尔指出，过去两年，通胀率已经从高峰的7%降至2.1%，并表示通胀正朝着2%的长期目标可持续下降的道路前进。\n\n2. 核心通胀仍然偏高：尽管总体通胀有所降低，但核心通胀（剔除食品和能源）仍维持在2.7%相对较高水平，反映出某些领域的通胀压力依然存在。\n\n3. 劳动力市场的影响：鲍威尔表示，劳动力市场并不是主要的通胀压力来源，当前的失业率处于较低水平，但劳动力市场正在缓慢降温。他认为，保持劳动力市场的稳定是实现通胀目标的关键。\n\n4. 谨慎的货币政策调整：他指出，在货币政策的调整过程中，需要谨慎行事，避免过快降低政策限制，从而可能导致通胀再次上升。同时，如果经济和劳动力市场出现意外疲软，则可能会采取更快的政策行动。\n\n5. 前瞻性指导的谨慎：鲍威尔提到，由于经济形势的不确定性，现在不是提供大量前瞻性指导的好时机，强调需要在通胀和就业之间找到一个平衡点。", "article_id": "dd69cbe5ad75433eb9b068626e1f2bd4", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆-鲍威尔的会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2024-11-15", "on_employment": "Chair Powell emphasized that the labor market remains in solid condition, having cooled from previously overheated conditions and now aligning with employment mandates. Job openings slightly exceed the number of unemployed individuals seeking work, and while wage growth continues, it is at a more sustainable pace. The quit rate has decreased from historic highs, indicating a stabilizing labor market. The unemployment rate, currently at 4.1%, is higher than a year ago but has stabilized and remains historically low. Overall, the labor market is showing signs of balance and resilience.", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，通货膨胀已经从2022年的峰值7%以上大幅下降，目前接近2%的长期目标。劳动力市场的冷却不再对通胀施加重大压力，通胀的进展是广泛的，核心个人消费支出（PCE）价格在过去12个月中上涨了2.3%，而排除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格上涨了2.8%。鲍威尔还指出，虽然通胀率接近目标，但仍未达到，因此美联储将继续致力于将通胀率降低到2%。他提到，经济并未发出急于降低利率的信号，当前经济强劲的表现允许美联储谨慎决策。", "article_id": "a50b306a4b7f4900a64028bc39c27793", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20241114a.htm" }, { "date": "2024-11-27", "on_employment": "在关于就业和劳动力市场的讨论中，与会者普遍认为，近期数据显示劳动力市场状况保持稳固，尽管劳动力市场条件自年初以来总体趋于缓和，失业率有所上升但依然较低。与会者也提到，职位空缺、辞职率和人员流动率的下降表明劳动力需求正在逐渐放松。部分与会者指出，企业在招聘时变得更加挑剔，因为求职者的数量增加。尽管如此，几乎所有参与者都没有看到劳动力市场条件迅速恶化的迹象，裁员率仍然很低。", "on_inflation": "美联储官员就通胀的主要观点包括：几乎所有参与者认为，尽管月度波动仍然存在，但总体数据与通胀持续回落至2%的目标一致。与会者观察到，核心通胀有所缓解，许多核心商品和服务价格的通货紧缩进展显著。参与者指出，企业提高价格的意愿减弱，消费者对价格更加敏感并寻求折扣。尽管住房服务价格上涨仍然较快，但预期这些价格的上涨会放缓。总体上，与会者对通胀前景持乐观态度，认为通胀将可持续性地朝着2%的目标前进，但也有个别参与者指出，这一过程可能需要更长的时间。", "article_id": "ae381ed10343443081f67983740a3205", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20241107.htm" }, { "date": "2024-12-05", "on_employment": "在本次讲话中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调了劳动力市场的强劲表现和就业数据的积极趋势。他指出，失业率的下降及其回升的速度明显低于预期，显示出就业市场的韧性。他提到，尽管通胀仍未完全回到美联储的目标水平，但整体经济状况“非常良好”，并且有理由相信这种稳健的经济条件会持续下去。此外，鲍威尔表示，当前的就业市场风险似乎有所减少，为进一步的政策调整提供了空间。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在采访中强调了当前通胀的几个关键观点。他指出，尽管通胀仍未完全回到美联储设定的2%目标，但经济处于良好的状态，增长强劲，劳动力市场表现优异。他提到，通胀速度比预期略高，但是随着经济的稳定和改善，未来可以采取更加谨慎的利率调整策略。鲍威尔还表示，经济的强劲表现使得美联储在寻求中性利率时能够更加小心谨慎。此外，他相信两党对美联储独立性的普遍支持将有助于维护政策的稳定性，并且没有理由认为经济状况不能持续下去。", "article_id": "7e4ac1d2c8c748889dc2e3105fc4a511", "title": "NYT DealBook Summit | 2024 - Jerome Powell", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-12-04/powell-says-he-expects-good-relations-with-trump-administration" }, { "date": "2024-12-19", "on_employment": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会上强调，劳动力市场的状况依然稳健，尽管新增就业岗位增速有所放缓，失业率在11月份为4.2%，仍处于较低水平。他提到，名义工资增长有所减缓，但整体劳动力市场不再像2019年那样紧张，对通胀的压力也并不显著。鲍威尔还指出，劳动力市场的降温是渐进的，虽然招聘率较低，但裁员率也保持在低位，表明就业市场的稳定性。此外，他认为，当前的经济环境和政策能够支持最大限度的就业，同时实现通胀回归至2%的目标。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上强调，通胀已显著放缓，但仍高于2%的长期目标。尽管核心个人消费支出（PCE）通胀率有所下降，从5.6%降至2.8%，但整体通胀受到能源和食品价格波动的影响。他指出，劳动力市场的降温风险已减弱，并且目前的就业市场状况并不会对通胀造成显著压力。鲍威尔表示，政策将继续朝着实现最大就业和价格稳定的目标前进，预计未来将继续采取谨慎的货币政策，以确保通胀回归到2%的目标。", "article_id": "027fb7f4f65242fd91560b2af728a845", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆-鲍威尔的会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2025-01-09", "on_employment": "美联储官员在讨论就业和劳动力市场时指出，当前劳动力市场状况与委员会的最大就业目标大致一致。尽管失业率保持低位，但近期数据显示劳动力市场条件总体上有所放松。参与者观察到，职位空缺、辞职率以及失业者找到工作的比率均出现下降，表明劳动力需求正在逐渐减弱。然而，尽管有这些变化，参与者普遍认为没有快速恶化的迹象，裁员水平仍然较低。整体而言，参与者对劳动力市场的前景持谨慎乐观态度，预计在适当的货币政策下，劳动力市场将保持稳健。", "on_inflation": "美联储官员在会议中提到，尽管通胀在2022年达到高峰后有所缓解，但仍然保持在较高水平。大多数官员认为，去通胀的进展仍然显而易见，特别是在核心商品和服务价格中。然而，一些官员观察到，通货紧缩过程可能暂时停滞，且有可能出现这种风险。几位官员指出，最近的通胀数据强于预期，且潜在的贸易和移民政策变化可能会延长实现通胀目标的过程。几乎所有官员都认为通胀前景的上行风险有所增加，这与近期通胀数据和可能的政策变化有关。", "article_id": "99d7c12b906a4b0391ba61c1d8911f6a", "title": "FOMC 会议纪要，2024 年 12 月 17-18 日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20241218.htm" }, { "date": "2025-01-30", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调了劳动力市场的稳健状况，指出失业率已稳定在4.1%的低水平，并且过去三个月平均每月增加了17万个就业岗位。劳动力市场的条件被认为总体平衡，并没有显著的通胀压力。然而，鲍威尔也提到招聘率较低，如果裁员率上升，失业率可能会迅速上升。他指出，低收入家庭面临着较大的生活成本压力，尽管整体就业数据表现良好，但对这些群体的关注依然重要。鲍威尔表示，当前的经济和劳动力市场状况良好，但需要持续关注市场动态，以确保政策的有效性和适时调整。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上指出，尽管通货膨胀在过去两年中有所缓解，但仍高于2%的长期目标。他提到，最近的数据显示，经济活动持续以稳健的速度扩张，通货膨胀的实际进展和劳动力市场的疲软将是调整政策的关键因素。鲍威尔强调，政策立场的限制性显著降低，经济仍然强劲，因此不必急于调整政策。他表示，将继续观察通胀的实际进展，并希望看到实现2%目标的途径。", "article_id": "18b81cc90b1480959d29f6fd9984cc87", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会实录", "category": "发布会", "url": "ocmacro.com" }, { "date": "2025-02-12", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，劳动力市场的状况依然稳固并似乎已经稳定。过去四个月，平均每月新增就业岗位为189,000个，失业率自去年中期以来保持稳定，1月份录得4%的低位。尽管名义工资增长有所放缓，但劳动力市场的条件总体上处于平衡状态，不构成显著的通胀压力。此外，强劲的劳动力市场有助于缩小不同人口群体之间长期存在的就业和收入差距。", "on_inflation": "Chair Powell emphasized that inflation has eased significantly over the past two years but still remains somewhat elevated relative to the Federal Reserve's longer-term goal of 2 percent. He noted that total personal consumption expenditures (PCE) prices rose by 2.6 percent over the 12 months ending in December, with core PCE prices (excluding food and energy) increasing by 2.8 percent. Despite these figures, longer-term inflation expectations appear to remain well anchored, as indicated by various surveys and financial market measures. The Fed remains attentive to inflation risks while balancing its dual mandate of maximum employment and price stability.", "article_id": "0abb605b52ed489f9b3bde4431646521", "title": "向国会提交的半年度货币政策报告", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20250211a.htm" }, { "date": "2025-02-12", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在参议院委员会的证词中强调，劳动力市场的情况依然稳健，失业率保持在低位（约4%），并且整体经济已经取得显著进展。他指出，强劲的劳动力市场有助于缩小不同种族和性别之间的就业和收入差距，尤其是黑人和西班牙裔与白人之间的差距。同时，鲍威尔提到，尽管通货膨胀仍然高于美联储的长期目标（2%），但其已经逐渐接近这一目标，这显示出经济的恢复力。他提到，持续的强劲就业市场对缩小长期存在的就业和收入差距至关重要，且在政策执行过程中，保持关注和促进最大就业将有助于进一步缩小这些差距。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在参议院委员会的证词中指出，通胀仍然高于预期，尽管在过去两年中已经显著减缓。他提到，通货膨胀率接近2%的长期目标，但仍略高，具体为12个月内PCE通胀价格上涨2.6%。鲍威尔强调，强劲的劳动力市场和经济增长有助于缩小各人口群体之间的就业和收入差距。他还提到，美联储的货币政策将继续关注确保最大就业和价格稳定，以应对通胀和经济活动的不确定性。", "article_id": "59e59525bd7647318811070eeb139338", "title": "美联储主席鲍威尔在参议院委员会就货币政策作证", "category": "其他", "url": null }, { "date": "2025-02-13", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在听证会上强调了就业和劳动力市场的情况。他指出，劳动力市场整体状况良好，失业率在2023年降至3.4%，是55年来的最低水平。他承认通货膨胀仍然高于目标水平（2%），但表示已经取得了显著进展，通胀率已降至2.8%。鲍威尔指出，必须继续维持货币政策的限制性，以确保通胀持续朝着目标方向发展。他强调，美联储的目标是实现最大就业和价格稳定，并承诺将继续关注劳动力市场的变化和风险。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在众议院委员会作证时指出，通胀问题是当前经济政策的主要关注点。他强调，尽管通胀已经从2022年的高点9.1%降至约2.8%，但仍高于美联储设定的2%目标。他提到，通货膨胀的持续存在对美国家庭造成了负担，尤其是在食品和燃料等基本生活成本上。鲍威尔表示，美联储的政策将继续关注通胀率，以确保其逐步回落至目标水平。他还提到，未来的货币政策将基于不断变化的经济数据和风险平衡进行调整，以实现最大就业和价格稳定的双重目标。", "article_id": "b88705e02cd64ab4b0b3e6d582458775", "title": "美联储主席鲍威尔在众议院委员会作证", "category": "其他", "url": null }, { "date": "2025-02-18", "on_employment": "本文并未涉及美联储官员关于就业和劳动力市场的具体观点。内容主要集中在特朗普首席经济顾问凯文·哈塞特与美联储主席杰伊·鲍威尔的定期会谈计划，以及总统与美联储之间的沟通渠道。文章提到，哈塞特计划与鲍威尔及其他美联储理事定期共进午餐，讨论经济形势，但未提供关于就业和劳动力市场的详细分析或评论。", "on_inflation": "本文中并未直接引用美联储官员关于通胀的主要观点。然而，凯文·哈塞特提到他将定期与美联储主席鲍威尔和其他理事会成员会面，讨论当前经济形势及其对货币政策的看法，这可能间接涉及通胀问题。哈塞特强调总统的意见将被听取，并表示将倾听鲍威尔的观点。特朗普在第一任期内曾对利率提出过批评，因此与鲍威尔的会谈可能会涉及通胀及其对利率政策的影响。", "article_id": "7098d5d79c0b483fae6eac4f2d29bcea", "title": "特朗普首席经济顾问计划与美联储主席鲍威尔定期会谈", "category": "其他", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-16/trump-s-top-economic-aide-plans-regular-talks-with-fed-s-powell" }, { "date": "2025-02-20", "on_employment": "The officials from the Federal Open Market Committee indicated that the labor market conditions remain solid, with the unemployment rate stabilizing at a low level. They noted average monthly payroll gains of 170,000 over the last three months of 2024 and observed that labor market indicators, such as job vacancies and the quits rate, align with stable conditions. Participants emphasized that these labor market conditions are broadly consistent with the Committee's goal of maximum employment. However, they also acknowledged the need to monitor these indicators closely, as some business contacts anticipate stable employment levels and moderate wage growth.", "on_inflation": "美联储官员在讨论通胀时指出，虽然过去两年通胀显著缓解，但相对于委员会的2%长期目标，通胀仍然略显高企，且在过去一年中的进展放缓。参与者强调，需更多证据支持通胀能持续回归2%目标的观点。虽然有迹象表明11月和12月的环比通胀有所改善，但许多人警告，通胀可能面临上行风险，尤其是潜在的贸易和移民政策变化、地缘政治因素以及家庭消费的强劲。", "article_id": "13f6060444254124bdf008585da0ea0c", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250129.htm" }, { "date": "2025-02-21", "on_employment": "The document does not contain specific comments or interviews from Federal Reserve officials regarding employment and the labor market. It primarily discusses President Trump's influence on the Federal Reserve and his views on interest rates and central bank independence. Therefore, there are no direct insights from Fed officials on employment or labor market issues within the provided content.", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔多次强调，美联储的目标是保持政治中立，并且在制定政策时只考虑对经济最有利的措施。当被问及美联储在行政部门关系中的独立性时，鲍威尔表示“毫无疑问”。他还提到，两党的立法者都支持中央银行的独立性。他的观点强调，独立性使得美联储能够在面对通货膨胀等经济问题时采取必要但有时不受欢迎的行动，例如提高利率，以遏制通货膨胀。", "article_id": "be9ff633b5db4fc6a50bf2478f5149d7", "title": "特朗普可以和不能做的事情来影响美联储", "category": "其他", "url": "https://www.bloomberg.com/features/trump-federal-reserve/" }, { "date": "2025-03-08", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，美国的劳动力市场保持稳健，失业率在4.1%左右，过去一年间稳定在3.9%到4.2%之间。他提到，自去年9月以来，雇主平均每月新增191,000个就业岗位，工资增长速度快于通胀，且劳动力供需关系趋于平衡，表明劳动力市场并不是通胀压力的重要来源。鲍威尔还提到，辞职率已低于大流行前的水平，显示出劳动力市场的强劲和稳定性。整体来看，劳动力市场的表现对经济的健康和通胀控制起到了积极作用。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，尽管通胀仍略高于2%的目标，但美国经济总体保持良好，劳动力市场稳固。通胀已从2022年中期的峰值大幅回落，且仍在持续回归目标的过程中，但这一过程充满挑战。鲍威尔指出，近期的通胀数据仍高于目标，尤其是在住房和非住房服务领域。尽管面临不确定性，他强调监测通胀预期的重要性，并指出长远来看，大多数通胀预期依然稳定。他认为，当前的经济状况不需要急于采取政策行动，强调要在观察到更明确的经济前景之前保持谨慎。", "article_id": "acfb3d1376994c5ba47656fd509385be", "title": "经济展望", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250307a.htm" }, { "date": "2025-03-20", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上提到，劳动力市场的状况依然稳健，过去三个月平均每月增加20万个就业岗位，失业率稳定在4.1%，并且工资增长速度超过通胀，显示出劳动力市场的平衡状态。他强调，劳动力市场并不是导致显著通胀压力的来源。委员会对未来的失业率预测中值为今年年底4.4%，未来两年为4.3%。尽管对经济前景的短期不确定性增加，劳动力市场的基本面仍然较强。", "on_inflation": "在此次会议上，美联储主席鲍威尔就通胀发表了多个关键观点。他指出，尽管通胀已经显著放缓，但相对于美联储2%的长期目标，仍然偏高。根据消费者价格指数和其他数据的估算，过去12个月PCE总价格上涨了2.5%，而剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格上涨了2.8%。鲍威尔提到，短期的通胀预期确实有所上升，部分原因与即将实施的关税有关。\n\n鲍威尔强调，长远通胀预期仍然保持稳定，大多数市场和调查的指标显示，长期预期与2%的目标一致。他还表示，尽管当前面临不确定性，但美联储将继续致力于实现双重任务，即最大就业和稳定物价。他认为，政策不必急于调整，应等待更明确的经济数据和状况。此外，鲍威尔还提到，通胀的上升与关税的实施有直接关联，未来的经济和通胀前景依然存在高度不确定性。", "article_id": "155c9c043d46499d8d6da599fa4c083c", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆-鲍威尔的会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2025-04-04", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，劳动力市场总体上处于平衡状态，并不是通胀压力的主要来源。3月份的就业报告显示，失业率为4.2%，保持在低位。第一季度每月新增就业岗位平均为150,000个，低裁员、适度就业增长和放缓的劳动力增长共同维持了失业率的稳定。此外，鲍威尔提到，尽管经济面临不确定性和风险，但就业市场仍表现出韧性，显示出稳定的增长。", "on_inflation": "Chair Powell expressed concerns about the current inflation outlook, noting that while inflation has declined significantly from pandemic highs, recent progress towards the Fed's 2% inflation target has slowed. He highlighted that higher tariffs could contribute to rising inflation in the coming quarters and emphasized the importance of maintaining long-term inflation expectations. Powell acknowledged the complexity of the economic landscape, stating that elevated risks of both higher unemployment and inflation are present, and that the situation requires careful monitoring as new policies are implemented.", "article_id": "a66227e81700425b9ecab821f2265690", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250404a.htm" }, { "date": "2025-04-10", "on_employment": "The Federal Open Market Committee (FOMC) participants noted that labor market conditions remained broadly balanced, with the unemployment rate stabilizing at a relatively low level. They observed that nominal wage growth continued to moderate, and average payroll employment growth, while slowing recently, remained solid. Some participants highlighted recent increases in layoff announcements and part-time work for economic reasons, indicating potential challenges in the job market. Additionally, they mentioned that cuts in federal government jobs and funding were affecting employment in various sectors, including federal contractors and nonprofit organizations. Overall, the participants expressed concerns about elevated policy uncertainty impacting hiring decisions and suggested that restrictive immigration policies could reduce labor supply and exert upward pressure on wages in certain sectors.", "on_inflation": "美联储官员在讨论通胀时指出，尽管过去两年通胀显著减缓，但仍然略高于委员会设定的2%的长期目标。一些官员提到，今年前两个月的通胀数据高于预期，尤其是在住房服务和核心非住房服务领域。与会者认为，通胀可能会受到更高关税影响的推动，尽管对这些影响的幅度和持续性存在重大不确定性。此外，参与者强调确保长期通胀预期保持稳定的重要性，以增强委员会实现价格稳定目标的能力。", "article_id": "d785163e479f4da685ad4945f083b082", "title": "联邦公开市场委员会会议记录", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250319.htm" }, { "date": "2025-04-17", "on_employment": "在讲话中，鲍威尔主席强调劳动力市场的强劲表现，指出非农就业在今年前三个月平均每月增长15万个职位，尽管与去年相比有所放缓，但失业率保持在低且稳定的范围内。职位空缺与失业求职者的比例略高于1，接近疫情前的水平，显示出劳动力市场的平衡。同时，工资增长虽有所放缓，但仍高于通胀水平。鲍威尔认为，整体劳动力市场状况良好，并未成为显著的通胀压力来源。", "on_inflation": "在鲍威尔主席的讲话中，他强调了通胀的几个主要观点：\n\n1. 尽管通胀已经从疫情高峰显著缓解，但目前的水平仍高于美联储设定的2%的目标。\n2. 宣布的关税幅度超出预期，可能会导致更高的通胀和更慢的经济增长，这种效应可能是短期的，也可能是持久的。\n3. 鲍威尔主席指出，美联储的责任是确保短期的价格上涨不会演变为持续的通胀问题，并要保持长期通胀预期的稳定锚定。\n4. 目前，市场对未来通胀的预期有所上升，尤其是在贸易政策的不确定性背景下。\n5. 鲍威尔主席提到，避免通胀上升的关键在于对关税影响的评估和管理，以及如何保持长期的通胀预期稳定。\n\n整体上，鲍威尔主席表现出对通胀动态的密切关注，并承诺将根据最新数据不断调整货币政策立场。", "article_id": "7f58095985844f8a99a84f4d80c81f66", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250416a.htm" }, { "date": "2025-05-08", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在发布会上强调，尽管经济面临不确定性，劳动力市场状况依然稳健，失业率维持在4.2%的低位，并且就业增长持续。尽管调查显示家庭和企业情绪的急剧下降，但总体指标表明劳动力市场与最大就业目标相一致，且未显著加剧通胀压力。他指出，当前的货币政策处于适度限制性，委员会将密切关注经济数据的发展，以便在失业率和通胀之间找到平衡，以支持最大就业和价格稳定的双重使命。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上提到，尽管通货膨胀率已经显著下降，但仍略高于2%的长期目标。他强调，当前的货币政策立场使美联储能够及时应对潜在的经济变化。他指出，关税的增加可能会导致通胀上升和经济增长放缓，而这些影响可能是短暂的或持久的。鲍威尔表示，美联储的责任是保持长期通胀预期稳定，以防止一次性冲击演变为持续的通胀问题。他承认，面临着失业率上升和通胀加剧的风险，并表示在做出政策决策时需要耐心观察经济发展的变化。", "article_id": "0518b16012334939bcb821a6821fa9b7", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2025-05-15", "on_employment": "During his opening remarks, Chair Powell emphasized the need to reassess the concept of \"shortfalls\" in employment, indicating that policy decisions would be informed by evaluations of shortfalls from maximum employment rather than simply deviations. He noted that apparent labor market tightness alone would not trigger policy responses unless it posed a risk of unwelcome inflationary pressure. Powell highlighted that the economic conditions leading to these discussions were rooted in long expansions characterized by historically low unemployment and stable inflation, suggesting that a careful policy approach could benefit both the labor market and price stability.", "on_inflation": "Chair Powell highlighted the need to reconsider the concept of \"shortfalls\" in employment as well as the \"average inflation targeting\" during his remarks. He noted that the economic environment has changed significantly since 2020, leading to higher long-term interest rates and the potential for more volatile inflation moving forward. Powell emphasized the importance of maintaining anchored inflation expectations at the 2 percent target, stating that this commitment is critical to effective monetary policy. He acknowledged that past experiences have shown that a careful approach to achieving maximum employment can help avoid unwanted inflationary pressures.", "article_id": "2f6521b56e374d5b9160d0572c398da3", "title": "鲍威尔主席在第二届托马斯-劳巴赫研究会议上的开幕词", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250515a.htm" }, { "date": "2025-05-26", "on_employment": "In the remarks, Chair Powell emphasizes the importance of continuous learning and personal growth in navigating one's career post-graduation. While he does not specifically address monetary policy or the labor market in detail, he highlights the significance of taking risks, initiative, and the role of luck in achieving success. He encourages graduates to engage in public service and contribute to society, implying that a strong workforce and civic responsibility are vital for a healthy economy. He notes that during challenging times, such as economic crises, the contributions of dedicated individuals in public service are crucial for recovery, reflecting on the interconnectedness of individual actions and broader economic stability.", "on_inflation": "The document does not specifically address monetary policy or inflation-related views by the Federal Reserve official. Instead, it focuses on the personal reflections and advice of Chair Jerome H. Powell during the Princeton University Baccalaureate Ceremony. He emphasizes the importance of taking risks, the role of luck in success, and the value of public service, rather than discussing inflation or monetary policy.", "article_id": "790408594f174b989c5f097ac3eba922", "title": "鲍威尔主席在普林斯顿大学毕业典礼上的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250525a.htm" }, { "date": "2025-05-29", "on_employment": "在会议中，官员们强调劳动力市场状况总体保持平衡，失业率维持在低位，并在过去一年内一直处于较窄的范围内。参与者观察到，薪资就业在4月份稳健增长，与保持稳定的失业率相符，考虑到劳动力参与率平坦且移民数量较少。尽管裁员水平仍然较低，一些参与者指出，由于不确定性高，商业联系人和调查受访者报告限制或暂停招聘。参与者评估认为，劳动力市场在未来几个月可能会走弱，并且对劳动力市场的前景存在相当大的不确定性。整体而言，名义工资增长持续放缓，参与者认为劳动力市场状况不太可能对通货膨胀造成压力。", "on_inflation": "美联储官员在会议中强调了以下关于通胀的主要观点：\n\n1. 通胀仍然略高，且与会者一致重申了对2%长期通胀目标的承诺，认为长期通胀预期需要稳固锚定在这个目标上。\n2. 一些与会者指出，短期通胀预期对经济决策有重要影响，可能会影响通胀的持续性。\n3. 参与者讨论了灵活平均通胀目标的优缺点，认为在当前环境下，这种策略的益处有所减弱。\n4. 许多参与者提到，企业普遍计划将关税相关的成本增加部分或全部转嫁给消费者，这可能会导致通胀上升。\n5. 一些参与者担心，中间产品的关税可能会导致更持久的通胀，且关税造成的供应链中断可能会对通胀产生持续影响。\n6. 参与者一致认为，在经济前景变得更加清晰之前，采取谨慎的态度是适当的，以应对通胀风险。", "article_id": "f5846afc0e644430b0794e3aa6741b40", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250507.htm" }, { "date": "2025-05-30", "on_employment": "Chair Powell emphasized that the Federal Reserve will set monetary policy to support maximum employment and stable prices, basing decisions solely on careful, objective, and non-political analysis. He underscored that the path of monetary policy will depend on incoming economic information, which includes factors affecting employment and the labor market.", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在与总统的会晤中强调，货币政策的路径将完全取决于即将到来的经济信息及其对经济前景的影响。他表示，美联储官员的决策将基于谨慎、客观和非政治性的分析，目的是支持最大就业和价格稳定。此外，美联储政策制定者预计，已宣布的关税将对经济增长施加压力，并可能推高通货膨胀。", "article_id": "0fb283a42bb04ffd867148f6c88cc38c", "title": "关于鲍威尔主席与总统会晤的声明", "category": "其他", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/other20250529a.htm" }, { "date": "2025-06-03", "on_employment": "In his opening remarks, Chair Powell emphasizes the importance of understanding global economic dynamics and their implications for the U.S. economy and labor market. He discusses the necessity of the Federal Reserve to adapt its monetary policy in response to international economic shocks and stresses the critical role of the Division of International Finance in analyzing global trade and capital flows. Powell highlights that understanding these factors is essential for anticipating employment trends and inflation, which are integral to the Fed's dual mandate of promoting maximum employment and stable prices. He also notes that past crises, including the Global Financial Crisis and the pandemic, required quick responses to maintain credit availability for American households and businesses, underscoring the Fed's ongoing commitment to support the labor market through informed policy decisions.", "on_inflation": "Chair Powell emphasized the importance of understanding global trade and capital movements, which have significant implications for inflation and employment. He noted that the Federal Reserve's Division of International Finance plays a crucial role in providing insights into these global dynamics, particularly during times of economic uncertainty. The division's research helps inform monetary policy decisions, which are essential for managing inflation and ensuring financial stability.", "article_id": "030e84855adc4a99b78a5e0bea2b922d", "title": "鲍威尔主席在联邦储备委员会国际金融部 75 周年会议上的开幕致辞", "category": null, "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250602a.htm" }, { "date": "2025-06-11", "on_employment": "The document primarily discusses the potential candidacy of Treasury Secretary Scott Bessent to succeed Jerome Powell as the chair of the Federal Reserve. While it does not explicitly address employment and labor market perspectives from Federal Reserve officials, it does note the ongoing concerns regarding economic uncertainty due to trade policies. The Fed has maintained steady interest rates in 2025, indicating a cautious approach amid inflationary pressures tied to tariffs. The need for the next Fed chair to uphold the independence of the Fed from political influence is also mentioned, which indirectly relates to maintaining stability in labor markets.", "on_inflation": "美联储官员在讨论货币政策时提到，通胀的主要观点是，已宣布的关税预计将抑制经济增长并推高通胀。鲍威尔和美联储官员在2025年维持利率不变，认为在经济不确定性加大的情况下采取耐心的政策是适当的。", "article_id": "2ec16e8921f34ba09a9dbddfeed843a5", "title": "贝森特崭露头角，有望接替美联储主席鲍威尔", "category": "其他", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-10/bessent-emerges-as-possible-contender-to-succeed-fed-s-powell?srnd=homepage-asia" }, { "date": "2025-06-19", "on_employment": "在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调了美国劳动力市场的稳健状况，失业率维持在4.2%这一低水平，显示出劳动力市场接近最大就业水平。他指出，尽管新增就业岗位的数量有所减少，但整体劳动力市场表现良好，工资水平仍在上涨，且未表现出显著的通胀压力。此外，鲍威尔提到，当前的裁员人数很少，但随着经济条件的变化，若出现大量裁员，失业率可能会迅速上升。他表示将密切关注劳动力市场的变化，以便及时调整货币政策。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会中提到，尽管通胀水平已经显著回落，但仍略高于美联储2%的长期目标。他指出，经济和劳动力市场依然稳健，失业率保持在低位，而劳动市场并未表现出显著的通胀压力。鲍威尔表示，关税对通胀的影响可能是短暂的，但也有可能是持久的。他强调，保持长期通胀预期的稳定是美联储的重要责任，避免一次性价格上涨演变为持续的通胀问题。在当前经济形势下，美联储将继续观察数据以决定未来的政策调整。", "article_id": "21681cc90b1480dca512ff5da283db13", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2025-06-25", "on_employment": "美联储官员在讲话中提到，当前的劳动力市场状况良好，失业率维持在较低水平，且接近最大就业水平。他们强调，劳动力市场并未成为显著的通胀压力来源。尽管存在高通胀，但官员们表示，强劲的劳动力市场有助于缩小不同人群之间的就业和收入差距。他们也提到，未来的经济增长可能会受到劳动力增长放缓的影响，但同时也可能通过提高生产率来缓解这一问题。整体来看，官员们认为保持最大就业和价格稳定是他们的首要任务。", "on_inflation": "美联储官员鲍威尔在讲话中提到，尽管通胀率已经有所下降，但仍高于2%的长期目标。他表示，通胀的变化与关税政策有关，关税可能导致价格上涨，并对经济活动产生影响。他强调，保持长期通胀预期的稳定是美联储的重要职责，避免一次性价格上涨演变为持续的通胀问题。鲍威尔指出，当前经济状况稳健，失业率低，劳动力市场接近最大就业水平。尽管面临通胀压力，美联储在调整货币政策时会谨慎行事，以确保不会对经济造成不利影响。他还提到，未来几个月将密切关注经济数据，以决定是否需要调整利率。", "article_id": "ac1bad9db47141f68ff7a6f4330ee7a3", "title": "美联储主席鲍威尔就半年度货币政策报告向国会作证", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20250624a.htm" }, { "date": "2025-07-02", "on_employment": "在文中，美联储官员提到了一些关于就业和劳动力市场的主要观点：\n\n1. 美国经济状况良好：美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，美国经济当前表现良好，失业率保持在4.2%的历史低位，整体经济健康。\n\n2. 劳动力市场的逐步降温：鲍威尔提到劳动力市场正在逐步降温，但目前尚未出现明显的疲软迹象。\n\n3. 政策的谨慎性：他强调，只要美国经济保持稳健，谨慎的做法是继续观察劳动力市场的表现，并在适当的时候采取行动。\n\n4. 未来降息的预期：大多数美联储官员预计在今年晚些时候适当开始降息，主要取决于就业市场的表现和经济数据的变化。\n\n5. 应对不确定性：官员们承认，随着经济面临的不确定性增加，保持对劳动力市场的密切关注是重要的，以便根据最新的数据做出适时的政策调整。", "on_inflation": "文中美联储官员对通胀的主要观点包括：\n\n1. 通胀状况：美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国经济目前相对良好，通胀率已降至接近2%。不过，通胀的时机、幅度和持续性仍存在高度不确定性。\n\n2. 关税影响：鲍威尔提到，目前尚未看到关税对通胀的明显影响，且不期望短期内会有显著变化。他指出，关税可能导致通胀预期上升，但美联储在此方面保持谨慎。\n\n3. 未来预期：大多数美联储官员预计，在2025年晚些时候，可能会开始再次降息，以应对通胀压力和经济状况的变化。\n\n4. 监测数据：鲍威尔强调，美联储将密切关注即将到来的数据，以决定未来的政策走向。他指出，劳动力市场在逐步降温，但尚未有明显的疲软迹象。\n\n5. 政策基调：鲍威尔认为，目前的货币政策处于适度紧缩状态，未来可能会根据经济数据进行调整。", "article_id": "66d66a74e4d14186a7a2b1b3e973651e", "title": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在葡萄牙欧洲央行小组会议上发言 — 2025 年 7 月 1 日", "category": "讨论", "url": null }, { "date": "2025-07-10", "on_employment": "美联储官员在会议中提到，当前劳动力市场状况稳健，失业率维持在低水平。许多与会者观察到，最近招聘和裁员的稳定反映了劳动力市场的稳定性，但也有与会者提到，由于不确定性增加，部分企业暂停了招聘决策。此外，某些与会者指出，移民政策正在减少劳动力供应。整体来看，与会者普遍认为，尽管劳动市场面临一些下行风险，但仍处于接近最大就业水平的状态。", "on_inflation": "美联储官员在会议中讨论了通胀的主要观点，包括以下几项：\n\n1. 通胀仍然较高，尽管自2022年高峰以来有所缓解，但相较于委员会设定的2%的长期目标仍然略高。\n2. 许多与会者认为，增加的关税可能会对价格施加上行压力，但对于这些影响的时间、规模和持续性存在相当大的不确定性。\n3. 一些与会者指出，由于通胀已经持续较高水平，长期通胀预期失去锚定的风险有所增加。\n4. 与会者普遍认为，关税可能导致价格一次性上涨，且可能对通胀产生持久影响。\n5. 许多与会者提到，尽管短期通胀预期有所上升，但长期通胀预期仍然保持稳定，且需要确保这一状态的持续。\n6. 与会者一致认为，尽管不确定性有所减少，但在调整货币政策时仍应谨慎，以确保长期通胀预期保持良好锚定。", "article_id": "3eab05c6bfed4ebd9a0c98471a9fa58f", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要，2025年6月17日至18日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250618.htm" }, { "date": "2025-07-31", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调，劳动力市场的状况依然稳健，失业率保持在历史低位（4.1%），并且工资增长虽然有所放缓，但依然高于通胀水平。他指出，尽管就业岗位的新增数量有所下降，但劳动力市场的整体平衡状况良好，显示出需求和供应的下降是同步的。此外，鲍威尔提到，消费者支出在过去几年表现强劲，但最近可能出现放缓，标志着经济增长的变化。他强调，未来几个月将密切关注就业市场的表现及其对整体经济的影响。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上谈及通胀时指出，通胀率已从2022年中期的高点大幅回落，但仍略高于2%的长期目标。他提到，尽管服务业通胀有所缓解，但关税的增加正在推高某些商品类别的价格。此外，鲍威尔强调，通胀预期的近期指标有所上升，但长期预期仍与2%的目标一致。他还提到，当前的货币政策立场旨在防范通胀风险，委员会认为目前适度的限制性政策是合适的，以实现最大限度的就业和价格稳定。", "article_id": "824157348c164b1ea653b2343bd6de3a", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2025-08-21", "on_employment": "在讨论就业和劳动力市场时，与会者指出，失业率仍然很低，就业水平接近最大就业的估算值。几位与会者提到，低且稳定的失业率反映了招聘和裁员的减少。一些与会者表示，联系人和商业调查受访者在不确定性上升的情况下不愿意招聘或解雇。关于劳动力市场的前景，一些与会者提到可能表明劳动力需求走弱的指标，包括就业增长放缓、周期性敏感的黑人和青年失业率上升，以及跳槽者的工资涨幅低于留任者的工资涨幅。整体来看，参与者认为经济活动的疲软可能会转化为更弱的劳动力市场状况。", "on_inflation": "在关于通胀的讨论中，许多与会者注意到总体通胀仍然略高于委员会的2%长期目标。与会者指出，关税影响在数据中变得更加明显，近期商品价格通胀上升，而服务类价格通胀则持续放缓。个别与会者认为关税影响掩盖了通胀的潜在趋势，若排除关税影响，通胀接近目标。与会者普遍预计通胀在短期内会有所上升，但对于关税影响的时机、幅度和持续性仍存在不确定性。少数与会者强调，当前的需求状况限制了企业将关税成本转嫁到价格上的能力。此外，少数与会者预计更高的关税只会导致价格水平一次性上升，并将在相对受控的时间内实现。", "article_id": "25681cc90b1480c9bbc9d589456432a5", "title": "联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，2025年7月29日至30日", "category": "会议纪要", "url": null }, { "date": "2025-08-22", "on_employment": "美联储官员强调，实现持续的充分就业对所有美国人创造广泛经济机会至关重要。委员会认为，充分就业是指在物价稳定的背景下，能够持续达到的最高就业水平。由于影响劳动力市场的非货币因素，充分就业的最高水平无法直接测量，并且会随时间变化。因此，委员会的政策决策需基于对充分就业的评估，这些评估本质上存在不确定性并可能需要修订。委员会在评估时会考虑多种指标，并承认就业水平有时可能高于实时评估的最大就业水平，而不必然对价格稳定构成风险。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中强调，通胀率的长期目标是保持在2%。这一目标被视为实现充分就业和价格稳定的关键。官员指出，通货膨胀预期的稳定对于维护价格稳定和降低长期利率至关重要。美联储准备采取果断措施，以确保长期通胀预期保持稳定，从而促进最大就业和抵御经济扰动的能力。此外，官员表示，货币政策的行动通常会对经济活动和价格产生滞后影响，政策决策必须反映长期目标和风险评估。", "article_id": "1bd9519dcf874cc68f8b1c6ebbbb3c78", "title": "联邦公开市场委员会宣布批准对其《关于长期目标和货币政策战略的声明》的更新。", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250822a.htm" }, { "date": "2025-08-22", "on_employment": "在讲话中，主席鲍威尔提到，尽管当前劳动力市场似乎接近最大就业水平，但这种平衡是由于供需双方的显著放缓所导致的，表明就业的下行风险正在上升。如果这些风险成为现实，可能会导致裁员激增和失业率快速上升。他还指出，7月份的就业报告显示，过去三个月的非农就业增长平均仅为每月3.5万人，远低于2024年的水平，同时失业率维持在历史低位4.2%。这种情况表明，劳动力市场的供需在同步减弱，从而降低了保持失业率稳定所需的就业增长速度。此外，鲍威尔强调，当前经济形势下，通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行，形成了一个具有挑战性的局面。", "on_inflation": "在讲话中，主席鲍威尔指出，尽管通胀仍高于目标水平，但已从疫情后的高峰回落。提高关税已开始推高部分商品的价格，预计这种影响将在未来几个月继续积累，但其时间和幅度仍存在高度不确定性。鲍威尔表示，合理的基准预测是这些价格上涨将是一次性调整，但也不能排除其可能引发更持久的通胀动态的风险。他强调，无论如何，美联储不会允许一次性的价格上涨演变为持续的通胀问题。总体而言，短期内通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行，这为货币政策带来了挑战。", "article_id": "ee912cd06943449dbeb4fd870df7df41", "title": "主席鲍威尔关于经济展望和框架审查的讲话", "category": "Jackson Hole", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250822a.htm" }, { "date": "2025-09-18", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，尽管失业率仍处于低位，但已小幅上升，就业增长放缓，劳动力市场面临的下行风险有所增加。他提到，劳动力需求趋于疲软，近期的就业创造速度低于维持失业率稳定所需的水平。此外，劳动力供给和需求的显著放缓形成了“奇妙的平衡”状态，表明经济活动正在减弱。他警告称，如果开始出现裁员潮，失业率可能会迅速攀升，因此需要采取措施以支持就业市场，避免进一步疲软。", "on_inflation": "鲍威尔主席在新闻发布会上提到，尽管通胀增长速度已持续放缓，但仍高于长期目标2%。预计关税影响将是一次性的，虽然短期内通胀预期有所上升，但长期预期仍保持稳定，与2%的目标一致。劳动力市场的疲软和经济增长放缓使得持续性通胀的风险降低。鲍威尔强调，美联储的政策行动旨在应对通胀和就业目标之间的平衡，并确保一次性价格上涨不会演变为持续的通胀问题。", "article_id": "4a971f20f0824c06b8fa9320fec2b75d", "title": "文字实录：美联储主席鲍威尔政策会议后新闻发布会", "category": "发布会", "url": "https://www.wsj.com/articles/transcript-fed-chief-jerome-powells-postmeeting-press-conference-924bf6ff?mod=cb_transcripts_article_pos1&tpl=cb" }, { "date": "2025-09-24", "on_employment": "鲍威尔主席在讲话中强调了美国劳动力市场的几个主要观点。首先，劳动力市场供需双方显著放缓，这是一个不寻常且具有挑战性的现象，导致就业下行风险上升。虽然失业率仍然处于低位，但8月份略微上升至4.3%。近期的就业增长速度已经低于维持失业率稳定所需的“盈亏平衡”水平，每月新增岗位约为29,000个，显示出就业创造速度放缓。其次，鲍威尔提到，企业在招聘时面临不确定性，使他们不愿意进行大规模招聘，甚至可能推迟重大资本支出和战略计划。此外，移民政策的变化也影响了劳动力供给，过去两三年移民水平较高，但今年已接近零水平，导致劳动力增长放缓。综合来看，鲍威尔认为当前的劳动力市场存在明显的疲软迹象，企业的招聘需求和劳动力供给都在下降。", "on_inflation": "鲍威尔主席在讲话中提到，通胀水平已从2022年的高位显著回落，但仍略高于美联储2%的长期目标。最新数据显示，PCE价格在截至8月的12个月内上涨2.7%，而剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格上涨2.9%。商品价格的上涨主要受到关税的影响，而服务业（包括住房）则持续表现出通缩态势。他认为关税对通胀的影响是一次性的，预计将在今年底前消退，而未来将回归非关税相关的通胀水平，接近2%的目标。他强调，美联储将密切关注通胀风险，确保一次性价格上涨不会演变为持续的通胀问题。", "article_id": "488e415eaeec41e28546c2cd086e85ba", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250923a.htm" }, { "date": "2025-10-09", "on_employment": "在关于就业和劳动力市场的讨论中，与会者观察到就业增长放缓，失业率略有上升。尽管失业率仍然较低，但最近的数据显示，劳动力市场状况有所疲软。与会者提到，低净移民和劳动力参与率的变化是抑制劳动力供给的因素，而经济增长温和和高度不确定性对企业招聘决策的影响则可能抑制劳动力需求。总体上，与会者认为劳动力市场条件并未急剧恶化，但部分与会者认为，最近的数据表明劳动力市场疲软的时间比之前报告的更为持久。未来，劳动力市场的前景在适当的货币政策下可能会保持不变或小幅疲软。与会者也提到，随着许多工人接近退休年龄，符合稳定失业率所需的月度就业增长人数已下降，可能会继续保持在低位。", "on_inflation": "在关于通胀的讨论中，与会者普遍认为通胀自年初以来有所上升，并且仍略高于委员会设定的2%的长期目标。尽管他们普遍评估今年的关税上调对通胀产生了上行压力，但一些参与者指出这些影响似乎相较于年初的预期有所减弱。个别参与者表示，如果排除今年关税的影响，通胀接近目标水平。然而，少数与会者强调，即使不考虑关税影响，通胀的进展也已陷入停滞。\n\n关于通胀前景，与会者普遍预计在适当的货币政策下，短期内通胀会有所上升，随后逐步回落至2%。一些参与者提到，企业联系人表示由于成本上升，他们将逐步提高价格。尽管对今年关税上调对通胀的影响仍存在不确定性，但大多数参与者预计这些影响将在明年年底前显现。总体而言，与会者强调了货币政策在确保长期通胀预期稳定方面的重要性，并指出通胀风险仍然偏上行。", "article_id": "f52acf4906fa4392840127df98e03b92", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250917.htm" }, { "date": "2025-10-10", "on_employment": "在这次欢迎致辞中，鲍威尔主席强调了社区银行在美国金融体系中的重要性，指出它们与服务对象的紧密联系以及对当地经济状况的直接了解使得社区银行能够更好地理解客户需求。虽然讲话中没有明确提及就业和劳动力市场的具体观点，但可以推测，社区银行的作用对促进地方经济发展、支持当地企业及其就业水平有着积极影响。他提到，美联储致力于理解社区银行面临的挑战，并调整监管措施以减轻不必要的负担，从而确保这些银行能够安全稳健地运营，这也间接影响到就业和劳动力市场的稳定。", "on_inflation": "在美联储主席鲍威尔的欢迎辞中，他强调了社区银行在美国金融体系中的重要性，提到社区银行与服务的民众和企业之间建立了紧密联系，能够更好地理解客户需求。他指出，美联储致力于了解社区银行面临的挑战，并承诺根据社区银行的实际情况调整监管措施，以减轻不必要的负担，同时确保它们安全稳健地运营。尽管讲话中未直接提及通胀的具体观点，但可以理解，美联储希望通过与社区银行的对话，进一步理解经济状况和通胀相关的问题。", "article_id": "dcf4f230b72942ac8ae9a81714ea50df", "title": "鲍威尔主席在社区银行会议上的欢迎辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20251009a.htm" }, { "date": "2025-10-15", "on_employment": "在讲话中，鲍威尔主席提到，尽管8月份失业率保持在低位，但非农就业增长显著放缓，部分原因是因为移民减少和劳动参与率下降导致劳动力增长放缓。在活跃度降低且略显疲软的劳动力市场中，就业下行风险似乎有所上升。现有证据表明，裁员率和招聘率均保持在低位，同时家庭对就业机会的感受和企业对招聘难度的判断持续下降。", "on_inflation": "在讲话中，鲍威尔主席提到，8月份的核心PCE物价指数同比上涨2.9%，较年初略有上升，这主要是由于核心商品通胀加速，抵消了住房服务价格的持续回落。他表示，商品价格的上涨主要反映关税影响，而不是广泛的通胀压力。此外，短期通胀预期在今年普遍上升，而大多数长期预期指标仍与美联储2%的通胀目标保持一致。", "article_id": "d8b0c424f8554215ab0029a7867936ae", "title": "鲍威尔主席关于经济展望与货币政策的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20251014a.htm" }, { "date": "2025-10-30", "on_employment": "在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调了以下关于就业和劳动力市场的主要观点：\n\n1. 就业市场的疲软：尽管失业率保持在相对较低的水平，但就业增长显著放缓，主要是因为劳动力供应减少，尤其是移民减少和劳动力参与率下降。\n\n2. 劳动力需求：虽然劳动力市场正在降温，裁员和招聘活动保持低位，但整体经济活动依然以温和的速度扩张。市场的信号表明，尽管当前没有明显的加速失业现象，但就业市场面临下行风险。\n\n3. 政策响应：为应对就业市场的下行风险，美联储决定降低利率，以支持需求并促进就业增长。鲍威尔指出，降低利率有助于提升需求，从而支持更多的聘用。\n\n4. 供需失衡：当前劳动力市场的疲软主要反映了供给端的问题，尽管美联储的政策工具在需求方面仍有影响。鲍威尔认为，需继续监测经济数据，以决定未来的政策走向。\n\n5. 对未来的谨慎态度：鲍威尔提到，面对数据不确定性，可能需要更加谨慎地制定政策，尤其是在就业和通胀目标之间寻求平衡时。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在讲话中提到，虽然通胀率已从2022年中期的高点显著回落，但仍高于2%的长期目标。具体而言，个人消费支出（PCE）价格在过去12个月内上涨了2.8%。鲍威尔指出，关税上涨导致某些商品价格上升，从而推动整体通胀。他预计这种影响将是一次性的，随着时间的推移，通胀可能会回落至非关税水平。他强调，当前的经济形势表明，通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下降，这使得美联储在货币政策上面临挑战。整体而言，鲍威尔表示，美联储将继续关注通胀趋势，并采取相应措施以确保通胀稳定在目标水平附近。", "article_id": "6a732b11a3774bf1a085cae9ddee9b7f", "title": "文字实录：美联储主席鲍威尔政策会议后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2025-11-20", "on_employment": "与会者在讨论就业和劳动力市场时指出，政府停摆前的数据显示，今年就业增长有所放缓，失业率小幅上升，但截至八月仍保持在低位。尽管缺乏官方数据，参与者依赖私营部门和有限的政府数据来评估劳动力市场状况。他们注意到，裁员和招聘率保持低位，劳动力市场逐渐放缓但未出现急剧恶化。\n\n普遍认为，劳动力供应减少（源于移民下降和劳动参与率降低）及经济温和增长背景下的用工需求减弱是就业增长放缓的原因。许多与会者强调，与人工智能及其他生产力提升技术相关的投资可能导致劳动力需求减弱。参与者普遍预计，未来几个月就业状况将逐渐放缓，企业对新增雇员和裁员持谨慎态度，可能使失业率大幅上升的风险增加。", "on_inflation": "在会议中，与会官员指出，自年初以来，整体通胀水平有所上升，且仍略高于委员会设定的2%长期目标。许多与会者普遍认为，核心通胀率持续居高不下，尤其是住房服务领域的通缩效应被商品通胀的上升所抵消。一些与会者表示，若剔除关税影响，通胀接近目标水平。然而，大多数与会者指出，整体通胀已持续高于目标，并未显示出及时、可持续回归2%的迹象。许多与会者预期，未来几个季度核心商品通胀可能上升，部分原因是关税的进一步传导。", "article_id": "abf639eaf42a4fb9b5f8c1a31a1affdf", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20251029.htm" }, { "date": "2025-12-11", "on_employment": "美联储主席鲍威尔表示，虽然就业增长放缓，但裁员和招聘活动仍然处于低位，家庭和企业对就业机会的预期持续下降。当前的失业率为4.4%，且就业增长显著减缓，部分原因是劳动力参与率下降和移民减少。他提到，劳动力市场正在逐步降温，近几个月就业下行风险有所上升，但仍然没有证据表明劳动力市场出现急剧下滑。鲍威尔认为，政策应在支持最大就业和价格稳定之间取得平衡，目前的劳动力市场情况需要密切关注。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在会议中提到，尽管通胀已从2022年中期的高点显著回落，但仍高于2%的长期目标。他指出，服务业通胀似乎正在持续下降，而商品通胀则主要受到关税的影响。鲍威尔认为，如果没有新的关税，商品通胀预计将在明年第一季度达到峰值。此外，虽然通胀风险偏向上行，但就业市场的疲软也带来了下行风险。他强调，必须在通胀和就业之间保持平衡，以实现最大就业和价格稳定的双重目标。", "article_id": "2c581cc90b1480ab8babd4d6990c0e3b", "title": "记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2025-12-31", "on_employment": "在会议纪要中，美联储官员对就业和劳动力市场的主要观点包括：\n\n1. 大多数与会者指出，劳动力市场依然走软，招聘活动低迷，招聘计划平淡。\n2. 尽管一些指标（如初请失业金人数和职位发布衡量指标）显示出稳定，但整体招聘情况仍显疲软。\n3. 与会者普遍认为，在适当的货币政策下，劳动力市场可能在明年趋于稳定，但风险依然偏向于下行。\n4. 几位与会者担心，历史上对经济周期变化敏感的群体失业率上升，以及低招聘环境下的裁员，可能导致失业率急剧上升，从而增加劳动力市场的脆弱性。", "on_inflation": "在2025年12月9日至10日的会议中，美联储官员就通胀问题提出了以下主要观点：\n\n1. 通胀水平：与会者指出，整体通胀率自今年初以来有所上升，并保持在高位，尤其是核心通胀受到高关税的影响，推动商品价格上涨。\n\n2. 未来预期：绝大多数与会者预计，通胀在短期内将略高于目标水平，随后逐渐向2%靠拢。许多参与者强调，高关税对核心商品通胀的影响预计将减弱。\n\n3. 风险评估：与会者普遍认为，通胀风险仍偏向上行，但有几位评论认为这些上行风险已经降低。一些参与者还强调了高通胀可能比预期更具持久性的风险。\n\n4. 长期预期：与会者注意到，市场和调查的长期通胀预期保持稳定，但一些参与者担心，如果通胀未能及时回到2%，长期预期可能会上升。\n\n通过这些讨论，与会者对通胀的看法显示出对经济形势的关注，以及对政策调整的谨慎态度。", "article_id": "44bade4350fb4e9b81334192f89dc898", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要，2025年12月9日至10日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20251210.htm" }, { "date": "2026-01-12", "on_employment": "在这次声明中，美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔强调了美联储在设定利率时，始终以经济条件和证据为基础，而非受到政治压力的影响。他提到，公共服务需要在面对威胁时保持坚定，并重申了美联储对确保充分就业和物价稳定的承诺。鲍威尔表示，他将继续履行职责，专注于服务美国人民，维护劳动力市场的稳定。", "on_inflation": "美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔在声明中指出，最近司法部对其进行的刑事起诉威胁与他在参议院银行委员会的证词无关，而是源于美联储基于经济条件和公众利益设定利率的独立性。他强调，美联储将继续在没有政治压力的情况下，专注于物价稳定和充分就业的使命，坚决捍卫其货币政策的独立性。", "article_id": "5b27b3b0863641d6875998818262aebd", "title": "美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔声明", "category": "声明", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260111a.htm" }, { "date": "2026-01-29", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上提到，尽管新增就业人数仍然较低，但失业率已显示出企稳迹象。他指出，劳动力市场在经过一段时间的逐渐走软后，可能正在趋于稳定。过去三个月，非农就业人数平均每月减少22000人，而剔除政府部门后，私人部门就业人数平均每月增加29000人。就业增长放缓主要受到移民减少和劳动参与率降低的影响，尽管劳动力需求也有所减弱。鲍威尔表示，随着经济活动的改善，劳动市场的前景可能会逐步好转。", "on_inflation": "美联储主席鲍威尔在新闻发布会上提到，通胀情况基本符合预期，但仍略高。高通胀主要受关税影响，而服务业的通胀放缓趋势持续。尽管整体通胀有所缓解，但核心个人消费支出（PCE）价格仍上升。鲍威尔强调，通胀的上行风险和就业的下行风险均有所减弱，但仍需关注。当前的货币政策立场适当，有利于实现充分就业和2%的通胀目标。", "article_id": "2f681cc90b14807cb8c6e6e7fd5daabf", "title": "实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2026-02-19", "on_employment": "官员们指出，最近的数据表明，劳动力市场可能在经历一段时间的逐步降温后趋于稳定。大多数与会者认为，劳动力市场的下行风险已经减弱，尽管仍然存在一些风险。一些与会者提到，尽管整体裁员水平较低，但招聘水平也同样偏低。几位与会者表达了对招聘决策的谨慎态度，反映出对经济前景和人工智能等自动化技术对劳动力市场影响的不确定性。此外，低净移民等供应因素也被认为是导致就业增长缓慢的原因。总体而言，尽管劳动力市场显示出稳定迹象，但前景仍存在不确定性。", "on_inflation": "官员们指出，尽管通胀已从2022年的高位显著缓解，但相对于美联储2%的长期目标仍然略高。他们普遍认为，这些高位主要反映了核心商品的通胀，受关税上升的影响。与此相比，核心服务，尤其是住房服务的通胀似乎仍在下降。与会者预计通胀将向2%的目标下行，但这一下降的速度和时间仍存在不确定性。大多数与会者警告称，进展可能会比预期更慢、更不均衡，且持续高于目标的通胀风险依然显著。", "article_id": "cedbd84ca4364624b51c7fa8820f34b1", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要，2026年1月27日至28日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260128.htm" }, { "date": "2026-03-04", "on_employment": "本文并未详细讨论美联储官员在就业和劳动力市场方面的具体观点。主要内容集中在鲍威尔与特朗普之间的关系，以及美联储的独立性如何受到挑战。如果需要针对就业和劳动力市场的具体观点，建议查阅相关会议记录或声明。", "on_inflation": "文中官员们对通胀的主要观点集中在几个方面。首先，他们担忧特朗普总统对美联储独立性的持续施压，认为这可能导致货币政策受到党派控制。前美联储官员乔恩·福斯特表示，他对美国在特朗普任期内能否避免货币政策完全受党派控制感到悲观。其次，特朗普的关税政策使得美联储官员在处理通胀问题时更加谨慎，这与特朗普对降低借贷成本的期望相悖。最后，官员们意识到，失去两党的合法性对一个非选举产生的机构而言是极具危险的，未来的总统可能会将美联储主席视为服务于总统意愿的政治角色。", "article_id": "0c13f577aa6a49f7ac548e0388e38534", "title": "鲍威尔赢了，但美联储仍可能输", "category": "其他", "url": "https://www.wsj.com/politics/policy/federal-reserve-independence-trump-8890ef78?mod=author_content_page_1_pos_1" }, { "date": "2026-03-19", "on_employment": "官员指出，过去一年就业增长放缓主要源于劳动力供应下降——移民减少和劳动力参与率下降导致劳动力增长放缓，尽管劳动力需求也有所减弱。失业率在近期基本保持在4.4%左右，变化不大，呈现“零增长均衡”状态，实际私营部门净就业创造约为零。整体就业前景仍显脆弱，官员强调需关注就业下行风险，认为若就业风险加剧可能需要降息；但目前并未出现明显的就业压力。整体来看，劳动力市场呈现供给侧收紧、就业增长停滞的特征，且失业率保持相对稳定。", "on_inflation": "美联储官员指出，近期通胀仍高于2%目标，主要受中东油价冲击导致的短期能源价格上升影响；但商品通胀已在关税一次性效应消退后回落，核心通胀约为3%。他们强调通胀预期仍锚定在2%，并表示将继续关注油价、能源和供应链冲击对通胀的影响，同时保持适度限制性的政策立场，以防通胀上行风险。", "article_id": "32781cc90b1480689f73d2b600f5c8db", "title": "2026年3月美联储议息会议", "category": "发布会", "url": null }, { "date": "2026-03-21", "on_employment": "文中未详细讨论就业和劳动力市场的具体观点，主要侧重于保罗·沃尔克在面对高通胀时的决策和公共服务的诚信。鲍威尔强调了沃尔克在面对短期压力时，展现出追求持久价格稳定的勇气和长远眼光，说明了独立性与正直品格的重要性。因此，虽然没有直接提及就业和劳动力市场，但可以推测，鲍威尔的言论间接反映了在经济政策制定中，考虑到就业和整体经济稳定的重要性。", "on_inflation": "鲍威尔主席在美国公共行政学会年会上提到，保罗·沃尔克在应对1980年代初的高通胀时，尽管面临政治压力和经济衰退，仍坚持降低通胀的承诺。他的决心和长远视角展现了原则性公共服务的勇气。沃尔克的行动提醒我们，独立性与诚信是不可分割的，只有具备独立性，才能做出正确的选择，而诚信则是明智运用这种独立性的基础。最终，每个人都希望在回顾人生时，确认自己做出了正确的决定，正如沃尔克在职业生涯中所展现的那样，诚信是我们唯一真正的财富。", "article_id": "57fb9e40678f4bb5a63b7c2160cda3fc", "title": "鲍威尔主席在美国公共行政学会年会上的致谢辞", "category": "演讲", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260321a.htm" }, { "date": "2026-03-31", "on_employment": "美联储主席鲍威尔在讲话中强调了当前劳动力市场的下行风险。他提到，尽管通胀存在上行风险，但为了应对劳动力市场的挑战，维持低利率是必要的。他指出，劳动力市场的动态变化使得经济政策需要保持灵活，以应对不同的风险和不确定性。鲍威尔还提到，虽然就业市场表现良好，但仍需密切关注通胀预期以及可能带来的经济影响。这些因素在制定货币政策时都需考虑，以确保经济的稳定和增长。", "on_inflation": "在哈佛大学的演讲中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔讨论了通胀问题。他强调，尽管通胀正在逐步下降，但仍未达到2%的目标。他表示，FOMC致力于在可持续的基础上将通胀率恢复到目标水平，并指出，最近的通胀来源包括关税造成的价格上涨。他还提到，当前的能源价格冲击可能会进一步影响通胀，认为保持警惕并仔细监控通胀预期是至关重要的。鲍威尔主席相信，尽管面临挑战，经济最终会朝着更好的方向发展。", "article_id": "33481cc90b1480df9280d24a87c33d8a", "title": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在哈佛大学发表演讲", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2026-04-09", "on_employment": "美联储官员在会议中讨论了就业和劳动力市场的主要观点。尽管失业率在最近几个月基本保持稳定，但就业增长仍然疲软。大多数与会者认为，近期数据表明劳动力市场总体上处于平衡状态，低就业增长率与劳动力增长放缓大致相符。一些与会者指出，2月份的就业数据受到医疗行业罢工和异常寒冷天气的影响。然而，其他与会者强调劳动力市场可能出现疲软的迹象，包括适龄劳动力失业率的小幅上升和就业机会的减少。许多与会者警告称，当前的净就业岗位增长较低，劳动力市场存在遭受不利冲击的风险，可能导致失业率急剧上升。", "on_inflation": "美联储官员对通胀的主要观点包括：尽管核心商品通胀有所加快，主要是由于关税的影响，但整体通胀仍然高于委员会设定的2%的长期目标。近期的油价上涨预计将推高短期通胀，且通胀的持续高位可能比预期更长时间。多位与会者警告称，通胀可能会比预想的更为持久，特别是在中东局势持续不确定的背景下。此外，尽管大多数长期通胀预期指标与目标一致，但短期通胀预期指标有所上升。与会者普遍认为，在适当的货币政策下，通胀应逐步回落至目标水平，但实现这一目标的过程可能会比之前预期更为缓慢。", "article_id": "ab220444b64843f797fe6387fa1b9ab5", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要 2026年3月17日至18日", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260318.htm" }, { "date": "2026-04-30", "on_employment": "官员指出，尽管近期就业增长仍显疲软，失业率基本保持在约4.3%且变化不大，整体劳动力市场呈现出一种“不同寻常且令人不安的平衡”。这种平衡部分源于劳动力供给放缓——主要是移民减少和劳动力参与率下降——以及需求略有减弱。官员认为劳动力市场可能仍在略微降温，但仍处于平衡状态，且不认为劳动力市场是当前通胀的主要来源。总体上，劳动力市场被描述为略有降温但仍相对稳定的状态。", "on_inflation": "官员指出，当前通胀仍居高不下，主要受以下因素推动：\n1. 能源价格上涨——近期全球油价飙升导致整体物价上行。\n2. 关税冲击——关税导致商品成本上升，已在核心个人消费支出（PCE）中反映出约3.2%的涨幅。\n3. 短期通胀预期提升——油价大幅上涨推高了短期通胀预期指标。\n\n他强调，通胀已超过2%的长期目标，但认为这是一种“一次性”且可逐步消退的冲击，预计在未来两个季度内关税效应将减弱，能源通胀也将随油价回落而缓解。整体上，官员表达了对通胀仍然偏高的担忧，同时对通胀回落的前景保持谨慎乐观。", "article_id": "0c5cfe1b356a4a8ca24290de206fc8b1", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "category": "发布会", "url": "https://www.wsj.com/pro/central-banking/transcript-fed-chair-jerome-powells-postmeeting-press-conference-6a04f880?mod=cb_transcripts_article_pos1&tpl=cb" }, { "date": "2026-05-22", "on_employment": "官员指出，近期失业率保持在约4.3%，变化不大；整体就业增长仍低于以往平均水平，主要集中在少数行业；尽管如此，劳动力市场整体趋于稳定，失业率、裁员和招聘数据显示劳动力需求并未出现明显下滑；部分与会者警示，若经济不确定性加剧或AI投资导致企业推迟招聘，可能出现就业需求下降并导致失业率上升的风险。总体而言，官员认为劳动力市场目前相对稳健，但仍需关注潜在的下行风险。", "on_inflation": "美联储官员指出，通胀仍高于2%的长期目标，主要受近期全球能源价格上涨和中东冲突影响；虽然核心通胀已超过2%，但长期通胀预期仍保持稳定，官员们强调通胀上行风险仍然突出，需持续关注并在必要时维持紧缩的货币政策立场。", "article_id": "36881cc90b148180bd4dc58f865136bf", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "category": "会议纪要", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260429.htm" } ], "lexicon_quarters": [ { "quarter": "2024Q1", "articles": 8, "words_en": 91826, "hawk_hits": 41, "dove_hits": 64, "neutral_hits": 125, "lean": -0.217, "hawk_hits_topic": 204, "dove_hits_topic": 165, "lean_topic": 0.1054, "hawk_per_1k": 0.446, "dove_per_1k": 0.697 }, { "quarter": "2024Q2", "articles": 8, "words_en": 56847, "hawk_hits": 33, "dove_hits": 59, "neutral_hits": 146, "lean": -0.2796, "hawk_hits_topic": 171, "dove_hits_topic": 139, "lean_topic": 0.1029, "hawk_per_1k": 0.581, "dove_per_1k": 1.038 }, 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{ "date": "2026-07-21", "bank": "BofA", "title_zh": "反对美联储加息的理由……以及我们为何不赞同", "snippet_zh": "劳动力市场下行风险已消退，金融条件对增长并不紧缩，因此利率应保持“有意义的限制性”而非接近中性。 美银还认为，鲍威尔什若今年加息，既可以建立反通胀与政治独立性信誉，又不必承担前期通胀责任； 而市场已计价近40个基点，只加25个基点很难产生实质紧缩。", "article_id": "3a581cc90b1481a6bdf6e00eda4eee39", "fed_call": "hike" }, { "date": "2026-06-26", "bank": null, "title_zh": "真正的北极星", "snippet_zh": "Zoltan Pozsar在《True North》中提出，市场把Warsh时代的美联储仍理解为传统利率反应函数，可能低估了操作框架变化的可能性。 文章回顾Volcker、Greenspan、Bernanke、Yellen和Powell的框架遗产后指出，后金融危机以来经济越来越像流动性周期而非商业周期，传统加息在庞大流动性和扁平曲线环境中不一定真正收紧金融条件，反而可能通过利息收入转移和风险资产买盘加剧K型经济。 作者认为，如果市场要求美联储应对通胀，Warsh未必需要加息；", "article_id": "38b81cc90b1481209b43c276600ae351", "fed_call": null }, { "date": "2026-06-25", "bank": "Nomura", "title_zh": "沃什的观点与美联储货币政策；备忘录签署后的美伊关系", "snippet_zh": "- Warsh可能会把2022年通胀教训用于当前局面。 他曾批评Powell对供应链冲击反应过慢，若按同一逻辑，面对能源冲击和稳健劳动力市场，Warsh更可能倾向于提前收紧而不是等待。 - Warsh并非反对所有QE，而是反对QE常态化。", "article_id": "38a81cc90b14815281aac9d0509a0e33", "fed_call": null }, { "date": "2026-06-24", "bank": "Morgan Stanley", "title_zh": "准备迎接一代人以来最嘈杂的美国利率前端", "snippet_zh": "- 更有效的指标是前端波动率。 Morgan Stanley用3个月收益率的日变化计算63日滚动年化波动，发现Greenspan时期前端最嘈杂，金融危机后逐步安静，Yellen时期几乎沉默，Powell时期再度苏醒。 这说明短端是否被政策工具激活，比收益率水平更能定义利率制度。", "article_id": "38981cc90b14819b8b25c7e7ae9a8853", "fed_call": null }, { "date": "2026-06-23", "bank": "BofA", "title_zh": "美联储观察：调整预测，预计年内加息75个基点", "snippet_zh": "- 劳动力市场不再给美联储提供继续宽松的理由。 Powell此前把75个基点降息称为风险管理，核心是担心就业数据放缓； 但BofA认为消费韧性给劳动力市场托底，今年就业增长回升说明下行风险已经消散。", "article_id": "38981cc90b1481b3b838c7f1797f393d", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-06-22", "bank": "Barclays", "title_zh": "沃什时代的美联储：进入未知区间", "snippet_zh": "- 巴克莱认为远期政策利率仍锚在约3.3%的低位，而中性利率估计均值已升至约3.5%，这意味着长端仍可能补涨。 - 弱化前瞻指引会通过波动率渠道抬高期限溢价，FOMC、就业和通胀数据对利率的冲击可能比鲍威尔时代更大。 - 资产负债表评估可能改变美债组合久期，回到稀缺准备金制度不是基准情形，但缩短美联储美债组合平均期限仍可能影响期限结构。", "article_id": "38881cc90b1481989e27cb8792020927", "fed_call": null }, { "date": "2026-06-15", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济：FOMC预览——鹰派SEP与鸽派沃什", "snippet_zh": "- 工资增长放缓削弱了就业数据偏强对通胀的含义。 花旗预计沃什会延续鲍威尔的观点，即近期就业增长走强并不代表劳动力市场重新成为通胀压力来源。 - 资产定价含义上，若会议只有SEP和声明转鹰，市场可能认为已充分定价；", "article_id": "38081cc90b14813aa163f406a7649985", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-05-18", "bank": "BofA", "title_zh": "美国利率观察：美联储准备金管理购买正在微调融资旋钮", "snippet_zh": "- 美银不认为美联储自然负债增长率已经明显下降。 其分析显示，美联储负债自然增长约为每月190亿美元，鲍威尔在2025年12月FOMC也提到资产负债表长期增长需求约为每月200亿至250亿美元。 因此，美联储只是修正此前购买过多带来的宽松，而不是否认长期仍需约200亿美元/月的增长。", "article_id": "36881cc90b148123a487c44c7ea4bf90", "fed_call": null }, { "date": "2026-05-18", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：沃什时代开启", "snippet_zh": "- 核心判断：沃什时代开启，但短期政策更可能是延长暂停，而不是立刻转向降息。 参议院已投票确认Kevin Warsh接替Jerome Powell担任美联储理事会主席，并接替Stephen Miran成为理事； UBS预计他将在未来两周宣誓，并在6月16日FOMC会议上被选为FOMC主席。", "article_id": "36481cc90b1481c2bdecc7035f16cd4c", "fed_call": null }, { "date": "2026-05-12", "bank": "UBS", "title_zh": "非农就业可能强化鹰派基调", "snippet_zh": "12个月增速为3.57%，也低于一致预期的3.79%，且较一年前3.91%的速度低0.34个百分点。 工资增速虽然仍处于疫情前十年区间的上沿，但整体趋势继续下行，这支持鲍威尔关于劳动市场短期内不像会成为通胀压力来源的说法。 - 工资结构也显示表面差异需要谨慎解读。", "article_id": 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"Barclays", "title_zh": "美国经济展望：稳住", "snippet_zh": "尽管如此，巴克莱维持其基准预测：若通胀如预期般降温，美联储将在9月实施25个基点的降息。 此外，Kevin Warsh的确认听证会以及司法部放弃对Powell调查的消息，可能为美联储主席交接铺平道路。 主要观点：", "article_id": "e4e45332ed614c65956327b150a49886", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-27", "bank": "Citi", "title_zh": "花旗美国经济周报：鲍威尔的谢幕演出", "snippet_zh": "中文标题：花旗美国经济周报：鲍威尔的谢幕演出 关键词：美联储FOMC、通胀预测、霍尔木兹海峡", "article_id": "cbff164911124e95b9bb14256dbc23f4", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-27", "bank": "BofA", "title_zh": "美银证券《全球经济周报》：薛定谔的海峡", "snippet_zh": "本周三大央行（FOMC、ECB、BoE）齐聚，BofA预计均维持利率不变，但整体鹰派氛围浓厚。 FOMC 4月按兵不动，鲍威尔讲话有理由偏鹰； ECB 4月维持利率但6月、7月各加息25bp仍是基准；", "article_id": "b440c33aaeca4585b42994364a281429", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-27", "bank": "UBS", "title_zh": "UBS美国经济周报：四月FOMC会议前瞻", "snippet_zh": "摘要： UBS预计4月FOMC会议（很可能是鲍威尔最后一次以主席身份主持的会议）不会调整政策立场，所有看点都集中在声明措辞和主席记者会上。 本次会议没有经济预测摘要（SEP）。", "article_id": "3d51a4594d574664b94a0f85eabe2d4d", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-27", "bank": "Goldman Sachs", "title_zh": "4月FOMC前瞻：领导层换届前按兵不动", "snippet_zh": "预计将形成强烈共识保持按兵不动，仅Miran理事一人提出异议（与3月一致）。 司法部宣布撤销对鲍威尔主席的调查，已为Kevin Warsh获确认为新任主席扫清障碍。 债市对该消息的反应暗示其将鲍威尔→Warsh的换届解读为对今年晚些时候政策略偏鸽派，但高盛对此持保留态度——因为Warsh与鲍威尔在通胀和利率政策上的观点实际上较为接近（至少战前如此）。", "article_id": "00201372fcf146709a7cea29945de934", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-24", "bank": "BofA", "title_zh": "4月FOMC前瞻：鲍威尔的鹰派绝唱", "snippet_zh": "中文标题：4月FOMC前瞻：鲍威尔的鹰派绝唱 关键词：4月FOMC会议、鹰派转向、2026年降息推迟", "article_id": "644735ec8db24593b526d57adaeec486", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-21", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国经济展望：仍在等待另一只靴子落地", "snippet_zh": "副主席威廉姆斯强调在高度不确定性和双向风险下\"提供强有力的前瞻指引没有意义\"。 8. Warsh确认听证会受阻：美联储主席提名人Warsh定于4月21日在参议院银行委员会接受听证，但参议员Tillis表示将阻止所有美联储提名人直到DoJ对鲍威尔和美联储的调查结束。 巴克莱预计Warsh的确认将滞后至5月14日鲍威尔董事会主席任期届满之后。", "article_id": "d32ada415291435a94c292600c230e34", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-21", "bank": "UBS", "title_zh": "UBS美国经济透视：Warsh——独立性与问责制", "snippet_zh": "1. Warsh开幕陈述的核心立场：Warsh承诺确保货币政策\"严格独立\"，同时承诺在非货币事务上与行政部门和国会合作，并在所有美联储职能中保持问责。 其书面证词约1900字，是鲍威尔（约850字）和耶伦（约900字）初次主席听证会准备发言的两倍，大部分内容强调其个人经验，极少涉及货币政策具体观点。 2. 独立性的细微立场：Warsh认为货币政策应独立，但不应凌驾于批评之上，包括来自其他政府部门的批评。", "article_id": "c50d859621d64ca8a6adce2c696bbc64", "fed_call": null }, { "date": "2026-04-20", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "前景更新：战争的（石油）鼓声", "snippet_zh": "在美联储处于中性利率、通胀远高于目标、劳动力市场稳定的背景下，利率维持不变与政策规则一致。 Warsh提名时间仍不确定（与司法部对鲍威尔主席的调查挂钩），但领导层更替不太可能产生明显更鸽派的反应函数。 降息需要劳动力市场走弱和通胀回落；", "article_id": "ed4126dd3228430f88ee708a17b98b38", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-20", "bank": "UBS", "title_zh": "UBS美国经济周报：FOMC仍在观望", "snippet_zh": "然而，\"形势没有恶化\"本身就是一个数据点，这意味着4月会议不会比3月更鸽派。 UBS预计FOMC将维持利率不变，声明仅有微调，主席鲍威尔不太可能暗示近期加息，但也不会排除未来某个时点加息的可能性。 报告同时更新了FOMC反应函数权重分析、美联储资产负债表展望、税收退款追踪、以及下周数据前瞻（零售销售、Kevin Warsh提名听证会、密歇根大学消费者信心调查等）。", "article_id": "3f9bf757320d4c438861f8466f6459da", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-16", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济展望：褐皮书凸显不确定性；Warsh听证会定档，总统发声施压", "snippet_zh": "与此同时，Kevin Warsh的美联储主席提名听证会定于4月21日举行，但参议员Tillis的反对可能导致委员会投票陷入僵局。 特朗普总统公开表示，若Powell不按时离任，可能将其解职。 主要观点：", "article_id": "cad4e47089644565b45cb5bed21c02f0", "fed_call": null }, { "date": "2026-04-16", "bank": "UBS", "title_zh": "深度解读：基于AI驱动的美联储、欧央行和日本央行语气变化追踪", "snippet_zh": "- 重要的是，这种鹰派转向并未伴随增长或劳动力语气的恶化，使整体信号仍处于鸽派水平，但正缓慢上行。 - 在发言人层面，鲍威尔主席是最鹰派的，其新闻发布会被模型评为立场坚定，紧随其后的是Williams。 Barr是最鸽派的，Miran的鸽派程度也在下降。", "article_id": "2bbde91d306f4dfcaf9960cf3472ee83", "fed_call": null }, { "date": "2026-04-14", "bank": "BofA", "title_zh": "美国经济周报：为何我们仍然预期降息", "snippet_zh": "近年来生产率提升导致单位劳动成本增速远低于2022年水平。 鲍威尔在3月新闻发布会上明确表示：\"劳动力市场显然不是通胀压力的来源。 \"", "article_id": "8486e28306f248dfac21a1821fba4ab3", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-14", "bank": "Morgan Stanley", "title_zh": "市场不等人——美股策略周度热身", "snippet_zh": "金融条件正在收紧，但讽刺的是，这一动态恰恰可能允许美联储跳过其主要任务限制。 上周部分反弹与鲍威尔主席发出更中性信号后债券波动率下降同时发生。 8. AI颠覆叙事快于实际实施：企业应用层仍处于早期阶段，短期内AI更可能支持而非压缩利润率，尤其对早期采用者。", "article_id": "81e1d4e9fe23427887becc498973f7d7", "fed_call": null }, { "date": "2026-04-07", "bank": "Barclays", "title_zh": "困在通胀时刻——美国经济展望", "snippet_zh": "消费者短期通胀预期上升，但长期通胀预期仍保持锚定。 美联储主席鲍威尔表示FOMC倾向于维持利率稳定，并\"看穿\"能源冲击。 巴克莱预计3月整体CPI环比上涨0.9%（同比3.3%），为2022年5月以来最热的CPI数据，核心CPI环比上涨0.26%（同比2.7%）。", "article_id": "e3aa9a2ed7164a87ace93d06a08cb931", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-04-07", "bank": "HSBC", "title_zh": "中国股票策略——2026年二季度展望：最坏的时刻可能已经过去", "snippet_zh": "- PPI转正： HSBC经济学家预期中东冲突将推动中国PPI在Q2转为同比正增长（此前连续13个季度收缩） - 美联储政策： 联邦基金期货隐含2026年无降息，鲍威尔表示无需因油价冲击加息 - 流动性展望： 预计2026年剩余时间还有1.8万亿元居民存款迁移至股市；", "article_id": "37fa2655471c4990bfdcbb418afa2374", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-04-07", "bank": "Goldman Sachs", "title_zh": "全球利率交易员——尾部风险仍然敞开", "snippet_zh": "上市期权继续显示市场更担忧收益率上行风险。 鲍威尔表示FOMC目前\"静观其变\"，GS认为不确定性溢价应继续从波动率曲面的左上方（短期限、短tenor）向下方（更长期限）和右方（更长tenor）迁移。 交易建议：卖短期限strangles+买长期限straddles（如3m2y vs 6m2y，gamma中性），尾部曲线有陡峭化空间。", "article_id": "12fd9732a2814c52bde00fb0d7e139eb", "fed_call": null }, { "date": "2026-03-30", "bank": "UBS", "title_zh": "深度分析：油价冲击与美联储及欧洲央行情绪反应函数", "snippet_zh": "5. 当前美联储面临\"三难困境\"（Trilemma）：当前通胀情绪已升至与2022年初相当的水平，但增长情绪起点更弱，且劳动力市场情绪异常偏鸽派，使当前政策权衡比历史上的油价冲击时期更加复杂和脆弱。 美联储沟通（包括鲍威尔主席最近一次新闻发布会）已转向更鹰派、通胀驱动的方向，模仿2022年的反应，但不同的起始点可能限制持续鹰派势头的空间。 6. 欧央行对油价冲击的反应更具方向性和序列性：与美联储的高度状态依赖性不同，欧央行在油价变动与整体情绪之间展现出更清晰、更线性的联系。", "article_id": "3ae8d3ddce284ecfbe524540072dcc0e", "fed_call": null }, { "date": "2026-03-30", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国展望：短端过热", "snippet_zh": "同时不能排除劳动力市场的下行风险，特别是如果国内石油生产未能抵消高能源价格对家庭购买力的拖累。 3. FOMC投票委员未显示鹰派转向迹象：本周FOMC投票委员的讲话——包括Powell、Barr、Cook和Jefferson——基本延续了Powell会后新闻发布会的基调，强调不确定性和非对称风险。 Barr和Jefferson均表示政策处于适合维持不变的良好位置。", "article_id": "279ff0f10f2f48d78edfae0c7f0ccf32", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-25", "bank": "Goldman Sachs", "title_zh": "全球视野：布伦特原油的命运", "snippet_zh": "8. 美联储立场偏鹰，但债券市场定价过度 上周FOMC会议偏鹰派：仅一票反对维持利率不变（支持降息），对就业风险的强调减少，鲍威尔暗示温和限制性政策目前仍然适当。 但高盛认为债券市场从2月27日的定价60bp降息，到3月20日转为定价5-10bp加息，反应过度。", "article_id": "f2701a45046345fe9b46550f9d2c91b7", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-23", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国经济展望：浓雾笼罩，市场神经紧绷", "snippet_zh": "巴克莱本期美国经济展望报告聚焦于伊朗冲突对能源市场的溢出效应及其对美联储政策路径的影响。 本周FOMC会议传达的核心信息是\"不确定性\"，鲍威尔不愿在中东冲突影响加剧的背景下发出具体的政策信号。 然而市场已迅速重新定价，期货市场不再预期2026年降息，风险权重转向加息。", "article_id": "ffd64c4b61ed4abf91d902b5d202da3c", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-23", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：美联储加息可能性不大，降息最终可能更快或更深", "snippet_zh": "- 市场从定价降息转向定价加息：随着能源价格持续上涨，美国利率市场激进地转向定价加息可能性。 包括鲍威尔主席在内的全球央行官员对更鹰派政策持开放态度，推动了市场预期的转变。 - 油价冲击对通胀的影响：汽油价格上涨将在未来两个月直接推高整体通胀，花旗已将年末整体PCE预测上调约0.5个百分点。", "article_id": "99abdc74b54344dfa81fc8c3c270a9f4", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-23", "bank": "BofA", "title_zh": "美联储加息需要什么条件？", "snippet_zh": "2. 核心通胀进一步上升：核心PCE突破3.2% 3. 鲍威尔继续担任主席：Warsh接任后加息门槛将大幅提高 这三个条件最可能在伊朗冲击\"持续但温和\"的情景下同时满足，对应WTI年均价在$80-100区间。", "article_id": "0efa89e9e42148369bd5b32546af0e1c", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-20", "bank": "Citi", "title_zh": "FOMC会议——鲍威尔称核心商品价格必须放缓美联储才能降息", "snippet_zh": "中文标题：FOMC会议——鲍威尔称核心商品价格必须放缓美联储才能降息 关键词：FOMC、通胀、降息", "article_id": "f8fd17323de2467593d2ff330c99833d", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-03-20", "bank": "Citi", "title_zh": "全球宏观策略：观点与交易建议——滞胀之风", "snippet_zh": "央行若选择忽视供给冲击（不收紧金融条件），则黄金表现更好但长端收益率仍将上行。 - 美联储偏鹰：鲍威尔主席淡化所有前瞻指引，但市场解读偏鹰，前端利率当日上行10个基点。 鲍威尔强调鉴于核心通胀仍高于目标，不太可能将任何价格上涨定性为\"暂时性\"，将保持数据依赖。", "article_id": "0ed427da964443068daaa7c516a10fcd", "fed_call": null }, { "date": "2026-03-19", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "DB AI鹰鸽指数更新：美联储发言信号在3月FOMC前略偏鹰派", "snippet_zh": "近期关税替代、中东战争和能源价格飙升等事件可能强化美联储短期内的\"观望\"立场。 德银预计，FOMC可能已在鲍威尔任期内完成了最后一次降息，利率将维持不变至9月。 主要观点：", "article_id": "ab466e1486f04a5aabd900f37f7a2eb5", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-03-17", "bank": "Goldman Sachs", "title_zh": "3月FOMC会议预览：双向风险加大", "snippet_zh": "高盛将自身预测中的两次额外降息推迟至9月和12月，概率加权后的利率路径仍比基线预测和市场定价更为鸽派。 Powell任期5月届满后，候任主席Kevin Warsh在利率政策上偏鸽，但不会带来方向性转变； 其大幅缩表主张落地概率较低。", "article_id": "32781cc90b1480db843ced1516b000be", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-03-16", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：通胀上行，增长下行", "snippet_zh": "花旗预计中位点仍将显示今年降息一次，因多数官员希望在做出重大预测调整前了解油价冲击的持续性。 鲍威尔在新闻发布会上可能提到美联储通常会\"看穿\"临时性油价波动，但将监测油价飙升持续的时间。 7. PPI预测：预计2月整体PPI环比增长0.3%（前值0.5%），核心PPI（剔除食品、能源、贸易服务）环比增长0.4%。", "article_id": "f934cce99ddf4005b3ecafa4214d6a9d", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-16", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国经济展望：一场接一场的战斗", "snippet_zh": "净出口贡献为负（-1.0个百分点）。 11. 司法部对鲍威尔的传票被驳回：联邦法官裁定司法部对鲍威尔和美联储的传票不当并予以驳回。 司法部迅速宣布将上诉，尽管参议员Tillis仍誓言在此事解决前阻止Kevin Warsh的美联储主席确认。", "article_id": "c1a94bac61f945f590d57b6079e83d25", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-16", "bank": "Citi", "title_zh": "FOMC会议前瞻——招聘放缓与油价飙升之间的鸽派风险", "snippet_zh": "油价上涨虽带来通胀上行风险，但就业市场疲软（2月非农减少9.2万人、失业率升至4.44%）同样加剧了就业下行风险，两者形成对冲。 鲍威尔主席可能不愿在不确定性加剧之际提供新的政策指引，\"点阵图\"中位数预计维持不变，暗示2026年仍有一次25bp降息。 Citi基准预期为2026年共降息75bp，分别在6月、7月和9月各降25bp。", "article_id": "bb5e52fd11eb4b38a2131e2ab65b054a", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-03-16", "bank": "Barclays", "title_zh": "全球综合分析：尚无终结迹象（暂时）", "snippet_zh": "6. 美联储展望：FOMC几乎肯定维持联邦基金利率目标区间不变（3.50-3.75%），但预计至少有两位鸽派委员投反对票。 鲍威尔料将强调耐心并重申政策处于有利位置以应对双边风险。 经济预测摘要中预计将上调通胀预测，中位数点阵图仍显示2026年降息一次25bp。", "article_id": "804eecba47654a6dac338415d6fb6696", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-16", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：美联储即将登场", "snippet_zh": "UBS预计美联储将在3月会议上维持利率不变（联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%），SEP中位数仍预计2026年降息一次25个基点。 鲍威尔料将强调不确定性，避免给出明确的政策前瞻指引。 主要观点：", "article_id": "530b150056e84c76b4eb11056a074512", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-13", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济数据：失业申请人数稳定，QCEW持续低于非农就业", "snippet_zh": "论述逻辑： 初次申请稳定在21.3万 + 四周均值降至21.2万 → 短期劳动力市场未出现恶化信号 → 但QCEW月均就业增长（1万）远低于非农调查（5.3万）→ 非农数据在2024年4月后持续高估 → 2025年3月已下修86.2万 → Q3 QCEW数据显示差距继续扩大至-49.5万 → 每月过高估计约6万 → 支持美联储官员（Waller和Powell）此前关于调查数据高估的判断 → 4月8日基准修订报告将进一步揭示高估程度 关键展望：", "article_id": "2ceb473228114eb28368ed09f25563e4", "fed_call": null }, { "date": "2026-03-09", "bank": "BofA", "title_zh": "美国经济周报：伊朗冲突带来的经济风险", "snippet_zh": "核心PCE通胀将在2026年底维持在2.8%的高位，至2027年底才降至2.4%。 - 美联储在1月会议上维持利率在3.5%-3.75%不变，BofA预计Powell任期内不再降息，新任主席Warsh上任后可能在6月和7月各降息25个基点。 主要观点：", "article_id": "f5656db6b7e04f4d849894a4ff71ee72", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-02-23", "bank": "Nomura", "title_zh": "关税大逆转——美国经济周报", "snippet_zh": "政府停摆 → 联邦非国防支出大幅下降 → Q4 GDP拖累约1pp → Q1将出现反转回升 通胀持续高于目标 → 美联储鹰派讲话增加 → 宽松倾向减弱 → 预计Powell任期内不再降息 → 新领导层上任后2026年6月和9月各降息一次 关键展望：", "article_id": "063d3cc741444c93a2728278525a68f0", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-02-05", "bank": "UBS", "title_zh": "全球策略：2026年展望 —— 我们知道的和我们不知道的", "snippet_zh": "但关键区别在于，本轮上涨中\"Magnificent 7\"科技巨头市值占比虽高但仍低于历史峰值，且这些公司具备实际盈利能力和现金流。 市场共识认为泡沫风险上升，但鲍威尔2025年9月评论\"股价相当高估\"并未引发调整，说明市场尚未达到极端脆弱状态。 3. 2025年收益率变动中期限溢价与利率预期的权衡关系：分解美国、德国、英国和日本的收益率变动，发现美国2-10年期收益率变动主要由利率预期下降驱动（负贡献），期限溢价小幅上升部分对冲；", "article_id": "2ff81cc90b148069bf2ef3fbf75c7511", "fed_call": "hike" }, { "date": "2026-02-02", "bank": "UBS", "title_zh": "核心PCE价格预计上涨0.34%；PPI走高", "snippet_zh": "这两个数字均低于UBS此前基于CPI数据预测的0.40%。 12月整体PCE同比涨幅预计为2.84%，核心PCE同比涨幅预计为2.94%，略低于美联储主席鲍威尔在FOMC会议后提及的2.9%和3.0%。 核心PCE通胀在过去21个月内保持相对稳定，维持在2.8%-3.0%区间（除少数异常月份）。", "article_id": "2fc81cc90b1480ea8a30fd5bd1d105bd", "fed_call": null }, { "date": "2026-02-02", "bank": "Citi", "title_zh": "非农就业预览——1月就业数据的强季节性", "snippet_zh": "初步基准估计显示减少约90万个就业岗位，但最终估计可能较小，约为-70万人。 2025年3月之后的月份虽不会基准调整，但QCEW数据显示月度就业数据持续高估真实就业增长，至少按照鲍威尔主席估计的每月约6万人高估。 6. 出生/死亡模型调整更新存在下行风险", "article_id": "2fc81cc90b1480dead49f40c1b50b505", "fed_call": null }, { "date": "2026-02-02", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：招聘疲软，活动强劲", "snippet_zh": "花旗对美国宏观经济的看法在本周保持不变：经济活动稳健，招聘疲软，通胀正在降温。 尽管美联储主席鲍威尔注意到近期失业率的稳定性，但花旗继续观察到劳动力市场正在放松的迹象。 大宗商品价格的上涨不太可能打断通胀的降温趋势。", "article_id": "2fc81cc90b14809c9b61c6f2151efa72", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-02-02", "bank": "Goldman Sachs", "title_zh": "Kevin Warsh关于利率政策、资产负债表政策与金融监管的观点", "snippet_zh": "- Warsh需要参议院确认才能成为主席。 参议院银行委员会成员Tillis议员重申，在司法部对现任主席Powell的调查结束之前，他将反对任何美联储提名人的确认。 如果委员会中没有民主党人支持，一位共和党委员的反对就足以阻止提名。", "article_id": "2fc81cc90b14804f8f3bdc9078d2afbf", "fed_call": null }, { "date": "2026-02-02", "bank": "BofA", "title_zh": "美国经济周报：关于中性利率的大辩论", "snippet_zh": "摘要： BofA Securities认为，尽管鲍威尔在1月新闻发布会上表示FOMC大多数成员仍认为利率具有限制性，但实际政策利率已经非常接近美联储的r*（中性利率）估计值。 更重要的是，美联储似乎低估了潜在增长率（因此也低估了r*）。", "article_id": "2fc81cc90b14801db7c3f5f8d2e0b34f", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-02-02", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：利率面临不寻常的风险", "snippet_zh": "摘要： UBS认为，总统提名Kevin Warsh为下任美联储主席（接替Powell于2026年5月卸任）将给利率前景带来上行风险。 Warsh历史上在货币政策和资产负债表使用上相对鹰派，尽管近期他支持降息。", "article_id": "2fc81cc90b14800a9a9fd4d49b13e9d0", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-02-02", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "德银AI鹰鸽指数更新：美联储讲话与政策共同处于\"宽松中性\"", "snippet_zh": "分析显示，尽管整体情绪仍偏向鸽派（委员会最新平均得分为4.1），但自去年10月以来，美联储沟通呈现温和的鹰派转向。 主席鲍威尔在1月FOMC会议上的新闻发布会是自去年8月以来最不鸽派的一次，得分4.5。 这些量化评分强化了德银的核心观点：鲍威尔领导的美联储在去年12月已完成最后一次降息，利率将维持不变直至今年9月。", "article_id": "2fc81cc90b148003ba68ee661c1526b4", "fed_call": "hold" }, { "date": "2026-02-02", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国展望：Warsh时代来临", "snippet_zh": "主要观点： 1. Warsh提名与确认前景：特朗普总统提名Kevin Warsh接替Powell在5月15日任期结束后担任美联储主席。 尽管参议员Thom Tillis誓言在针对Powell的刑事调查结束前阻止确认，Barclays预计政府将改变调查方向，Warsh可在5月15日前获得确认。", "article_id": "2fc81cc90b1480009aa3eefe9dc888ca", "fed_call": "cut" } ], "editor_notes": [ { "date": "2026-05-22", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "普遍(generally)认为经济似乎正以稳健步伐扩张…今年实际 GDP 增速将保持稳健", "许多(Many)与会者指出，支撑经济活动增长的具体因素包括：人工智能相关的企业固定投资、生产率提升、金融状况、财政政策以及监管政策变化。", "几位(Several)与会者表示，近期油价上涨对经济活动的影响可能小于以往", "与会者一致认为，中东局势发展加剧了经济前景的高度不确定性。", "数位与会者注意到消费者情绪持续低迷。", "多数(Most)与会者指出，企业固定投资依然强劲，主要反映了技术领域的活力。", "普遍(generally)观察到消费者支出保持韧性。", "许多(Many)与会者提到支撑消费支出的具体因素，包括家庭财富水平较高和财政政策；", "一些(Some)与会者评论称，能源价格上涨正对家庭（尤其是低收入家庭）造成压力。", "几位(Several)与会者注意到消费者情绪持续低迷。", "几位(Several)与会者指出资产估值仍处于高位，若出现不利事态发展，将加剧市场急剧回调可能", "在两次会议之间的时期，私人信贷领域持续受到关注。", "多数(Most)与会者认为，失业率、裁员、招聘和劳动力增长等近期数据表明劳动力市场趋于稳定。", "少数(A few)与会者认为，低就业增长率可能是劳动力市场疲软的迹象。", "一些(Some)与会者注意到劳动力市场可能疲软的迹象，包括就业增长仅集中在少数几个行业、近几个月调查指标中就业机会减少，以及工资增长温和", "普遍(generally)预期，短期内劳动力市场状况将保持稳定。", "多数(Most)与会者认为，委员会双重使命中就业方面的风险偏向下行", "几位(Several)与会者援引企业联系人报告指出，由于经济不确定性或预期将采用AI，企业可能会推迟或减少招聘。", "几位(Several)与会者指出，劳动力需求下降可能导致失业率急剧上升。", "通胀可能比预期更具持续性，这是一个显著的风险。", "多数(Most)与会者指出，长期通胀预期指标保持稳定", "几位(Several)与会者预计，生产率提升将形成通胀下行压力，其中少数几位(a few)表示，住房服务价格持续放缓可能继续成为通缩来源。", "几位(Several)与会者指出，AI投资可能推高多个行业的投入成本", "几位(Several)与会者强调，数年持续高企的通胀可能开始对工资和定价决策产生更大影响", "几乎所有(Almost all)与会者指出，中东冲突可能长期持续，或即便冲突结束后，石油及其他大宗商品价格仍可能较预期更长时间维持高位。", "绝大多数(The vast majority of)与会者认为，实现通胀目标所需时间较预期更长的风险有所上升。", "就业和实际 GDP 增长预测的风险偏向下行。通胀预测的风险则偏向上行", "普遍(generally)判断，当前政策利率处于中性利率合理估算区间内", "一位(Miran)与会者倾向于降息25BP，担忧在劳动力市场面临下行风险的情况下过于紧缩", "普遍(generally)认为，持续高通胀及中东冲突持续时间及其经济影响的不确定性，可能导致当前政策立场维持时间比此前预期更长", "几位(Several)与会者强调，一旦有明确迹象表明通胀回落进程已稳固回归正轨，或劳动力市场疲软态势出现明显信号，则应继续降息", "大多数(A majority of)与会者指出，若通胀持续高于 2%水平，则可能需要适度收紧政策", "许多(Many)与会者更倾向从会后声明中删除暗示未来利率决策方向存在宽松倾向的措辞", "几位(Several)与会者指出，若冲突能迅速得到解决，且关税与能源价格上涨对通胀的影响如预期般消退，则今年晚些时候降息将是合理的", "一些(Some)与会者对另一种情景表示担忧：若能源价格持续高企，叠加关税效应，可能导致通胀压力更广泛地固化，甚至可能使通胀预期脱锚" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "普遍(generally)认为经济似乎正以稳健步伐扩张…今年实际 GDP 增速将保持稳健", "许多(Many)与会者指出，支撑经济活动增长的具体因素包括：人工智能相关的企业固定投资、生产率提升、金融状况、财政政策以及监管政策变化。", "几位(Several)与会者表示，近期油价上涨对经济活动的影响可能小于以往", "与会者一致认为，中东局势发展加剧了经济前景的高度不确定性。", "数位与会者注意到消费者情绪持续低迷。", "多数(Most)与会者指出，企业固定投资依然强劲，主要反映了技术领域的活力。", "普遍(generally)观察到消费者支出保持韧性。", "许多(Many)与会者提到支撑消费支出的具体因素，包括家庭财富水平较高和财政政策；", "一些(Some)与会者评论称，能源价格上涨正对家庭（尤其是低收入家庭）造成压力。", "几位(Several)与会者注意到消费者情绪持续低迷。", "几位(Several)与会者指出资产估值仍处于高位，若出现不利事态发展，将加剧市场急剧回调可能", "在两次会议之间的时期，私人信贷领域持续受到关注。" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "多数(Most)与会者认为，失业率、裁员、招聘和劳动力增长等近期数据表明劳动力市场趋于稳定。", "少数(A few)与会者认为，低就业增长率可能是劳动力市场疲软的迹象。", "一些(Some)与会者注意到劳动力市场可能疲软的迹象，包括就业增长仅集中在少数几个行业、近几个月调查指标中就业机会减少，以及工资增长温和", "普遍(generally)预期，短期内劳动力市场状况将保持稳定。", "多数(Most)与会者认为，委员会双重使命中就业方面的风险偏向下行", "几位(Several)与会者援引企业联系人报告指出，由于经济不确定性或预期将采用AI，企业可能会推迟或减少招聘。", "几位(Several)与会者指出，劳动力需求下降可能导致失业率急剧上升。" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀可能比预期更具持续性，这是一个显著的风险。", 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许多(Many)与会者指出，支撑经济活动增长的具体因素包括：人工智能相关的企业固定投资、生产率提升、金融状况、财政政策以及监管政策变化。\n‣ 几位(Several)与会者表示，近期油价上涨对经济活动的影响可能小于以往\n‣ 与会者一致认为，中东局势发展加剧了经济前景的高度不确定性。\n‣ 数位与会者注意到消费者情绪持续低迷。\n‣ 多数(Most)与会者指出，企业固定投资依然强劲，主要反映了技术领域的活力。\n‣ 普遍(generally)观察到消费者支出保持韧性。\n‣ 许多(Many)与会者提到支撑消费支出的具体因素，包括家庭财富水平较高和财政政策；\n‣ 一些(Some)与会者评论称，能源价格上涨正对家庭（尤其是低收入家庭）造成压力。\n‣ 几位(Several)与会者注意到消费者情绪持续低迷。\n‣ 几位(Several)与会者指出资产估值仍处于高位，若出现不利事态发展，将加剧市场急剧回调可能\n‣ 在两次会议之间的时期，私人信贷领域持续受到关注。\n就业\n‣ 多数(Most)与会者认为，失业率、裁员、招聘和劳动力增长等近期数据表明劳动力市场趋于稳定。\n‣ 少数(A few)与会者认为，低就业增长率可能是劳动力市场疲软的迹象。\n‣ 一些(Some)与会者注意到劳动力市场可能疲软的迹象，包括就业增长仅集中在少数几个行业、近几个月调查指标中就业机会减少，以及工资增长温和\n‣ 普遍(generally)预期，短期内劳动力市场状况将保持稳定。\n‣ 多数(Most)与会者认为，委员会双重使命中就业方面的风险偏向下行\n‣ 几位(Several)与会者援引企业联系人报告指出，由于经济不确定性或预期将采用AI，企业可能会推迟或减少招聘。\n‣ 几位(Several)与会者指出，劳动力需求下降可能导致失业率急剧上升。\n通胀\n‣ 通胀可能比预期更具持续性，这是一个显著的风险。\n‣ 多数(Most)与会者指出，长期通胀预期指标保持稳定\n‣ 几位(Several)与会者预计，生产率提升将形成通胀下行压力，其中少数几位(a few)表示，住房服务价格持续放缓可能继续成为通缩来源。\n‣ 几位(Several)与会者指出，AI投资可能推高多个行业的投入成本\n‣ 几位(Several)与会者强调，数年持续高企的通胀可能开始对工资和定价决策产生更大影响\n‣ 几乎所有(Almost all)与会者指出，中东冲突可能长期持续，或即便冲突结束后，石油及其他大宗商品价格仍可能较预期更长时间维持高位。\n‣ 绝大多数(The vast majority of)与会者认为，实现通胀目标所需时间较预期更长的风险有所上升。\n风险平衡\n‣ 就业和实际 GDP 增长预测的风险偏向下行。通胀预测的风险则偏向上行\n货币政策\n‣ 普遍(generally)判断，当前政策利率处于中性利率合理估算区间内\n‣ 一位(Miran)与会者倾向于降息25BP，担忧在劳动力市场面临下行风险的情况下过于紧缩\n‣ 普遍(generally)认为，持续高通胀及中东冲突持续时间及其经济影响的不确定性，可能导致当前政策立场维持时间比此前预期更长\n‣ 几位(Several)与会者强调，一旦有明确迹象表明通胀回落进程已稳固回归正轨，或劳动力市场疲软态势出现明显信号，则应继续降息\n‣ 大多数(A majority of)与会者指出，若通胀持续高于 2%水平，则可能需要适度收紧政策\n‣ 许多(Many)与会者更倾向从会后声明中删除暗示未来利率决策方向存在宽松倾向的措辞\n‣ 几位(Several)与会者指出，若冲突能迅速得到解决，且关税与能源价格上涨对通胀的影响如预期般消退，则今年晚些时候降息将是合理的\n‣ 一些(Some)与会者对另一种情景表示担忧：若能源价格持续高企，叠加关税效应，可能导致通胀压力更广泛地固化，甚至可能使通胀预期脱锚", "article_id": "36881cc90b148180bd4dc58f865136bf", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260429.htm" }, { "date": "2026-04-30", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "note_zh": [ "美国经济一直保持稳健增长…近期指标表明，经济活动正以稳健的步伐扩张：消费者支出表现坚挺，企业固定资产投资也继续保持强劲增长势头；相比之下，住房领域的活动依然疲软", "中东局势的发展加剧了经济前景的不确定性", "尽管就业增长依然疲软，但近几个月来失业率基本保持稳定", "过去一年就业增长放缓的很大一部分原因在于劳动力增长放缓(主要是移民减少和劳动力参与率下降所致)，尽管劳动力需求显然也有所减弱", "失业率、职位空缺、裁员、招聘和名义工资增长在内的指标，近几个月总体变化不大", "我认为劳动力市场可能仍在略微降温。", "劳动力市场处于平衡状态，但这是一种不同寻常且令人不安的平衡", "通胀有所上升且处于较高水平，这在一定程度上反映了近期全球能源价格的上涨", "短期通胀预期指标有所上升，这很可能是由于油价大幅上涨所致。大多数长期预期指标仍与目标保持一致", "密切关注未来两个季度内的关税传导是否如预期…关于能源问题，实在难以断言…通常应忽略石油冲击…我认为我们会对此保持高度谨慎", "不认为劳动力市场是通胀的来源，所以无需为此担忧。已经很久不需要为此担忧了", "劳动力市场正展现出越来越多的稳定迹象，而通胀却有些失控。或许适度的紧缩，或者中性区间的较高端，正是我们当前最合适的政策立场", "根据最新数据、不断变化的前景以及风险平衡，来决定政策利率进一步调整的幅度与时机", "在考虑降息之前，我们需要先看到能源价格回落的迹象，并观察关税问题的进展", "我们就宽松倾向措辞、政策指引及其是否仍具适当性等议题进行了相当热烈的讨论(整体讨论比三月要激烈得多)", "支持将措辞调整为更中立立场(即加息与降息的可能性各半)的人数有所增加", "有三人对措辞提出了异议(反对票)…只是一个“为什么现在就要这么做”的问题。大多数成员并不希望那样做…我也认为没必要在这次会议上这么做", "政策立场正处于中性区间的较高端，或者说略带紧缩…或许正是最合适立场…目前所处的境况很理想，可以静观其变，静待事态发展", "我一直认为中性利率应在3%到4%之间。目前略高于3.5%，处于我认为合理的中性利率区间的较高一端", "我认为劳动力市场可能仍在略微降温。目前根本没有理由让政策显得具有实质性的紧缩性，顶多是温和紧缩或保持中性", "当前政策利率处于一个可以朝任何方向调整的良好位置，目前也没有人呼吁加息。只是关于调整前瞻性指引的问题讨论得更为激烈，但最终我们并没有调整", "这是我作为主席举行的最后一场新闻发布会", "我曾表示，在此次调查以透明且彻底的方式圆满结束之前，我不会离开董事会，我坚持这一立场，近期事态的发展令我感到鼓舞", "我会在我认为时机合适时离任…我原本早就计划退休了。而过去三个月发生的事情，确实让我别无选择", "那种“影子主席”的事，我绝对不会做", "我从来都不是点阵图的头号拥趸，但你不能拿空无一物去取代现有的东西", "I won’t see you next time" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "美国经济一直保持稳健增长…近期指标表明，经济活动正以稳健的步伐扩张：消费者支出表现坚挺，企业固定资产投资也继续保持强劲增长势头；相比之下，住房领域的活动依然疲软", "中东局势的发展加剧了经济前景的不确定性" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "尽管就业增长依然疲软，但近几个月来失业率基本保持稳定", "过去一年就业增长放缓的很大一部分原因在于劳动力增长放缓(主要是移民减少和劳动力参与率下降所致)，尽管劳动力需求显然也有所减弱", "失业率、职位空缺、裁员、招聘和名义工资增长在内的指标，近几个月总体变化不大", "我认为劳动力市场可能仍在略微降温。", "劳动力市场处于平衡状态，但这是一种不同寻常且令人不安的平衡" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀有所上升且处于较高水平，这在一定程度上反映了近期全球能源价格的上涨", "短期通胀预期指标有所上升，这很可能是由于油价大幅上涨所致。大多数长期预期指标仍与目标保持一致", "密切关注未来两个季度内的关税传导是否如预期…关于能源问题，实在难以断言…通常应忽略石油冲击…我认为我们会对此保持高度谨慎", "不认为劳动力市场是通胀的来源，所以无需为此担忧。已经很久不需要为此担忧了" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "劳动力市场正展现出越来越多的稳定迹象，而通胀却有些失控。或许适度的紧缩，或者中性区间的较高端，正是我们当前最合适的政策立场" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "根据最新数据、不断变化的前景以及风险平衡，来决定政策利率进一步调整的幅度与时机", "在考虑降息之前，我们需要先看到能源价格回落的迹象，并观察关税问题的进展", "我们就宽松倾向措辞、政策指引及其是否仍具适当性等议题进行了相当热烈的讨论(整体讨论比三月要激烈得多)", "支持将措辞调整为更中立立场(即加息与降息的可能性各半)的人数有所增加", "有三人对措辞提出了异议(反对票)…只是一个“为什么现在就要这么做”的问题。大多数成员并不希望那样做…我也认为没必要在这次会议上这么做", "政策立场正处于中性区间的较高端，或者说略带紧缩…或许正是最合适立场…目前所处的境况很理想，可以静观其变，静待事态发展", "我一直认为中性利率应在3%到4%之间。目前略高于3.5%，处于我认为合理的中性利率区间的较高一端", "我认为劳动力市场可能仍在略微降温。目前根本没有理由让政策显得具有实质性的紧缩性，顶多是温和紧缩或保持中性", "当前政策利率处于一个可以朝任何方向调整的良好位置，目前也没有人呼吁加息。只是关于调整前瞻性指引的问题讨论得更为激烈，但最终我们并没有调整" ] }, { "topic": "其他", "bullets": [ "这是我作为主席举行的最后一场新闻发布会", "我曾表示，在此次调查以透明且彻底的方式圆满结束之前，我不会离开董事会，我坚持这一立场，近期事态的发展令我感到鼓舞", "我会在我认为时机合适时离任…我原本早就计划退休了。而过去三个月发生的事情，确实让我别无选择", "那种“影子主席”的事，我绝对不会做", "我从来都不是点阵图的头号拥趸，但你不能拿空无一物去取代现有的东西", "I won’t see you next time" ] } ], "note_raw": "经济\n‣ 美国经济一直保持稳健增长…近期指标表明，经济活动正以稳健的步伐扩张：消费者支出表现坚挺，企业固定资产投资也继续保持强劲增长势头；相比之下，住房领域的活动依然疲软\n‣ 中东局势的发展加剧了经济前景的不确定性\n就业\n‣ 尽管就业增长依然疲软，但近几个月来失业率基本保持稳定\n‣ 过去一年就业增长放缓的很大一部分原因在于劳动力增长放缓(主要是移民减少和劳动力参与率下降所致)，尽管劳动力需求显然也有所减弱\n‣ 失业率、职位空缺、裁员、招聘和名义工资增长在内的指标，近几个月总体变化不大\n‣ 我认为劳动力市场可能仍在略微降温。\n‣ 劳动力市场处于平衡状态，但这是一种不同寻常且令人不安的平衡\n通胀\n‣ 通胀有所上升且处于较高水平，这在一定程度上反映了近期全球能源价格的上涨\n‣ 短期通胀预期指标有所上升，这很可能是由于油价大幅上涨所致。大多数长期预期指标仍与目标保持一致\n‣ 密切关注未来两个季度内的关税传导是否如预期…关于能源问题，实在难以断言…通常应忽略石油冲击…我认为我们会对此保持高度谨慎\n‣ 不认为劳动力市场是通胀的来源，所以无需为此担忧。已经很久不需要为此担忧了\n风险平衡\n‣ 劳动力市场正展现出越来越多的稳定迹象，而通胀却有些失控。或许适度的紧缩，或者中性区间的较高端，正是我们当前最合适的政策立场\n货币政策\n‣ 根据最新数据、不断变化的前景以及风险平衡，来决定政策利率进一步调整的幅度与时机\n‣ 在考虑降息之前，我们需要先看到能源价格回落的迹象，并观察关税问题的进展\n‣ 我们就宽松倾向措辞、政策指引及其是否仍具适当性等议题进行了相当热烈的讨论(整体讨论比三月要激烈得多)\n‣ 支持将措辞调整为更中立立场(即加息与降息的可能性各半)的人数有所增加\n‣ 有三人对措辞提出了异议(反对票)…只是一个“为什么现在就要这么做”的问题。大多数成员并不希望那样做…我也认为没必要在这次会议上这么做\n‣ 政策立场正处于中性区间的较高端，或者说略带紧缩…或许正是最合适立场…目前所处的境况很理想，可以静观其变，静待事态发展\n‣ 我一直认为中性利率应在3%到4%之间。目前略高于3.5%，处于我认为合理的中性利率区间的较高一端\n‣ 我认为劳动力市场可能仍在略微降温。目前根本没有理由让政策显得具有实质性的紧缩性，顶多是温和紧缩或保持中性\n‣ 当前政策利率处于一个可以朝任何方向调整的良好位置，目前也没有人呼吁加息。只是关于调整前瞻性指引的问题讨论得更为激烈，但最终我们并没有调整\n其他\n‣ 这是我作为主席举行的最后一场新闻发布会\n‣ 我曾表示，在此次调查以透明且彻底的方式圆满结束之前，我不会离开董事会，我坚持这一立场，近期事态的发展令我感到鼓舞\n‣ 我会在我认为时机合适时离任…我原本早就计划退休了。而过去三个月发生的事情，确实让我别无选择\n‣ 那种“影子主席”的事，我绝对不会做\n‣ 我从来都不是点阵图的头号拥趸，但你不能拿空无一物去取代现有的东西\n‣ I won’t see you next time", "article_id": "0c5cfe1b356a4a8ca24290de206fc8b1", "url": "https://www.wsj.com/pro/central-banking/transcript-fed-chair-jerome-powells-postmeeting-press-conference-6a04f880?mod=cb_transcripts_article_pos1&tpl=cb" }, { "date": "2026-04-09", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要 2026年3月17日至18日", "note_zh": [ "Q1实际 PDFP 增速较去年有所加快…实际GDP继续以稳健的步伐增长", "对经济预测不如为1月会议乐观，主要反映最新数据及金融环境支持力度低于预期", "普遍(generally)预计，2026 年实际GDP的增长势头将保持稳健", "多数(Most)与会者指出，目前判断中东局势将如何影响美国经济为时尚早", "尽管就业增长依然疲软，但近几个月来失业率基本保持稳定", "几位(Several)与会者则强调了劳动力市场可能趋于疲软的迹象", "大多数(the majority of)与会者预计失业率将基本保持不变，净就业岗位增长和劳动力规模增长仍将处于低位，而个别(a couple of)预计劳动力市场状况将趋于疲软。", "许多(many)与会者警告称，当前净新增岗位较低的情况下，劳动力市场似乎容易受到不利冲击的影响；劳动力需求的进一步下降可能会导致失业率急剧上升；新增就业岗位集中于少数几个受经济周期影响较小的行业，这可能预示着整体劳动力市场的脆弱性正在加剧", "与会者一致认为，经济前景的不确定性依然较高，中东冲突是又一因素", "通胀仍居高不下；核心商品通胀有所加快(主要归因关税)；核心服务通胀有所下降，而核心非住房服务通胀率则基本持平", "对今年通胀预测略高于1月会议，主要反映最新数据以及近期原油价格上涨…原油价格上涨和关税对通胀的影响预计将在今年晚些时候减弱，预计通胀将回归此前通缩趋势，并于明年年底降至接近2%的水平", "鉴于通胀自2021年初以来一直维持在 2%以上，加之中东局势可能产生的影响，一个突出的风险是通胀可能比预期的更为持久", "部分(Some)与会者指出，近几个月来在降低通胀方面未见进一步进展", "几位(Several)指出，大多数长期通胀预期指标仍与目标一致，不过短期通胀预期指标有所上升（反映中东局势导致油价大幅上涨）", "与会者预计，在适当的货币政策下，随着关税上调和油价上涨的影响逐渐消退，通胀将逐步回落至目标", "绝大多数(the vast majority of )指出，实现通胀目标的进程可能比此前预期更为缓慢，并认为通胀持续高于目标的风险已有所增加", "就业和实际GDP增长预测面临偏下行风险(The vast majority of)；通胀较1月会议面临的风险略微偏向上", "绝大多数((The vast majority of))与会者认为通胀面临上行风险，就业面临下行风险，且风险水平较高", "与会者普遍(generally)认为当前政策利率处于其中性水平的合理预估区间内。他们认为，维持政策利率不变，使委员会能够根据后续数据、不断变化的前景以及风险平衡，灵活决定政策利率进一步调整的幅度与时机", "一位与会者(Miran)倾向于降息25BP，表示担心当前政策立场仍具紧缩性，这导致劳动力需求疲软，并加剧了劳动力市场的下行风险", "与会者强调，必须灵活调整政策立场，以应对最新数据、不断变化的前景以及风险平衡", "许多(Many )与会者认为，如果通胀水平按照他们的预期下降，那么随着时间的推移，下调联邦基金利率目标区间可能变得恰当。其中个别(A couple of these )指出，鉴于近期通胀，他们已将降息最可能的时间点推迟至更远的未来", "部分(Some)与会者认为，对利率决策进行双向描述具有充分依据，若通胀持续高于目标，加息可能是恰当之举", "大多数(most)与会者表示担忧，中东冲突若长期持续，可能导致劳动力市场状况进一步恶化，从而可能需要进一步降息", "许多(Many )与会者指出，在油价持续上涨的背景下，通胀可能比预期更长时间地维持在较高水平，这可能需要加息以帮助将降至目标，并稳定长期通胀预期" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "Q1实际 PDFP 增速较去年有所加快…实际GDP继续以稳健的步伐增长", "对经济预测不如为1月会议乐观，主要反映最新数据及金融环境支持力度低于预期", "普遍(generally)预计，2026 年实际GDP的增长势头将保持稳健", "多数(Most)与会者指出，目前判断中东局势将如何影响美国经济为时尚早" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "尽管就业增长依然疲软，但近几个月来失业率基本保持稳定", "几位(Several)与会者则强调了劳动力市场可能趋于疲软的迹象", "大多数(the majority of)与会者预计失业率将基本保持不变，净就业岗位增长和劳动力规模增长仍将处于低位，而个别(a couple of)预计劳动力市场状况将趋于疲软。", "许多(many)与会者警告称，当前净新增岗位较低的情况下，劳动力市场似乎容易受到不利冲击的影响；劳动力需求的进一步下降可能会导致失业率急剧上升；新增就业岗位集中于少数几个受经济周期影响较小的行业，这可能预示着整体劳动力市场的脆弱性正在加剧", "与会者一致认为，经济前景的不确定性依然较高，中东冲突是又一因素" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀仍居高不下；核心商品通胀有所加快(主要归因关税)；核心服务通胀有所下降，而核心非住房服务通胀率则基本持平", "对今年通胀预测略高于1月会议，主要反映最新数据以及近期原油价格上涨…原油价格上涨和关税对通胀的影响预计将在今年晚些时候减弱，预计通胀将回归此前通缩趋势，并于明年年底降至接近2%的水平", "鉴于通胀自2021年初以来一直维持在 2%以上，加之中东局势可能产生的影响，一个突出的风险是通胀可能比预期的更为持久", "部分(Some)与会者指出，近几个月来在降低通胀方面未见进一步进展", "几位(Several)指出，大多数长期通胀预期指标仍与目标一致，不过短期通胀预期指标有所上升（反映中东局势导致油价大幅上涨）", "与会者预计，在适当的货币政策下，随着关税上调和油价上涨的影响逐渐消退，通胀将逐步回落至目标", "绝大多数(the vast majority of )指出，实现通胀目标的进程可能比此前预期更为缓慢，并认为通胀持续高于目标的风险已有所增加" ] }, { "topic": "风险平衡", 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与会者强调，必须灵活调整政策立场，以应对最新数据、不断变化的前景以及风险平衡\n‣ 许多(Many )与会者认为，如果通胀水平按照他们的预期下降，那么随着时间的推移，下调联邦基金利率目标区间可能变得恰当。其中个别(A couple of these )指出，鉴于近期通胀，他们已将降息最可能的时间点推迟至更远的未来\n‣ 部分(Some)与会者认为，对利率决策进行双向描述具有充分依据，若通胀持续高于目标，加息可能是恰当之举\n‣ 大多数(most)与会者表示担忧，中东冲突若长期持续，可能导致劳动力市场状况进一步恶化，从而可能需要进一步降息\n‣ 许多(Many )与会者指出，在油价持续上涨的背景下，通胀可能比预期更长时间地维持在较高水平，这可能需要加息以帮助将降至目标，并稳定长期通胀预期", "article_id": "ab220444b64843f797fe6387fa1b9ab5", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260318.htm" }, { "date": "2026-03-31", "title": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在哈佛大学发表演讲", "note_zh": [ "你提到私人信贷，它在非常大的资产池中只是相对较小的一部分。我们和所有人一样在非常仔细地观察，能导致更大传染的因素", "必须仔细监控通胀预期", "当前劳动力市场存在下行风险，这意味着应该保持低利率，但通胀存在上行风险，这意味着也许不应该保持低利率", "我们的政策处于一个好的位置，可以等待观望事态发展。", "我们的工具作用于需求，具对供给冲击没有有意义的短期效果…所以通常的做法是\"看穿\"任何供给冲击。但一个关键的、本质的是必须仔细监控通胀预期" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "你提到私人信贷，它在非常大的资产池中只是相对较小的一部分。我们和所有人一样在非常仔细地观察，能导致更大传染的因素" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "必须仔细监控通胀预期" ] }, { 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"url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260321a.htm" }, { "date": "2026-03-19", "title": "2026年3月美联储议息会议", "note_zh": [ "过去一年就业增长放缓主要原因之一是劳动力增长放缓，这源于移民减少和劳动力参与率下降，尽管劳动力需求也明显减弱。其他指标，包括职位空缺、裁员、招聘和名义工资增长，近几个月来总体上变化不大。", "可能处于零就业增长的均衡状态（盈亏平衡是零）：估算实际上私营部门的净就业创造为零。但这看起来大约就是经济所需要的…这确实有一种下行风险的感觉，这不是一种非常舒适的平衡。", "SEP对增长预测上调，我认为这可能与对生产率的信心增强有关", "近期通胀预期的短期指标在过去几周有所上升，这很可能反映了中东供应中断导致的油价大幅上涨。大多数长期预期指标仍与我们的2%通胀目标一致。", "商品通胀的下降带来通胀进展，是我们这一阶段最主要关注的事情…我们期望今年能看到住房服务通胀的持续进展", "是否\"看穿\"(look through)能源通胀…并不真正提上日程。标准的做法是\"看穿\"能源冲击，但这始终取决于通胀预期是否保持良好锚定", "已经5年了，我们经历了疫情、关税，现在又面临能源冲击...这种反复出现的一连串事件，我们非常担心担心可能给通胀预期带来麻烦", "我们所期待的通缩过程中，很大一部分只是一次性效应的消退", "这次能源供给冲击也是一次性偶发事件，类似关税，理论上对通胀影响是一次性的…我认为理论大概是对的…但必须保持谦逊", "短期内AI相关数据中心的建设边际上推高了通胀，并可能提高了中性利率。但随着时间推移，更高的生产率确实有利于通缩。", "美国经济一直以稳健的步伐扩张。尽管就业增长持续低迷，但近几个月失业率变化不大，通胀水平仍处于较高位置。", "短期内，能源价格上涨将推高整体通胀，但现在判断对经济的潜在影响范围和持续时间还为时过早。我们将继续监测我们使命两方面的风险。", "劳动力市场的风险偏向下行，这要求降息；而通胀的风险偏向上行，这要求加息或至少不降息", "我很难说就业和通胀风险，其中哪一个明显比另一个风险更大", "我会把\"滞胀\"这个词保留给更严重的情况，而不是现在（与1970年代完全不同）", "我们已做好准备，根据即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡，决定政策利率进一步调整的幅度和时机。", "当前利率水平处于限制性与非限制性之间的较高边界附近", "下一步行动可能是加息的可能性确实在会议上被讨论了，就像上次会议一样。绝大多数人不将其视为基线情景，当然我们不排除任何可能性", "1张反对票：Miran，支持降息25BP", "我无意在调查彻底、透明地结束之前离开理事会…至于调查结束后、我的任期结束后，我是否会继续担任理，我尚未做出决定", "美联储正在审查的沟通策略没什么进展…有一些我想做的事没有获得广泛支持…我相信下任主席会做的。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "过去一年就业增长放缓主要原因之一是劳动力增长放缓，这源于移民减少和劳动力参与率下降，尽管劳动力需求也明显减弱。其他指标，包括职位空缺、裁员、招聘和名义工资增长，近几个月来总体上变化不大。", "可能处于零就业增长的均衡状态（盈亏平衡是零）：估算实际上私营部门的净就业创造为零。但这看起来大约就是经济所需要的…这确实有一种下行风险的感觉，这不是一种非常舒适的平衡。", "SEP对增长预测上调，我认为这可能与对生产率的信心增强有关" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "近期通胀预期的短期指标在过去几周有所上升，这很可能反映了中东供应中断导致的油价大幅上涨。大多数长期预期指标仍与我们的2%通胀目标一致。", "商品通胀的下降带来通胀进展，是我们这一阶段最主要关注的事情…我们期望今年能看到住房服务通胀的持续进展", "是否\"看穿\"(look through)能源通胀…并不真正提上日程。标准的做法是\"看穿\"能源冲击，但这始终取决于通胀预期是否保持良好锚定", "已经5年了，我们经历了疫情、关税，现在又面临能源冲击...这种反复出现的一连串事件，我们非常担心担心可能给通胀预期带来麻烦", "我们所期待的通缩过程中，很大一部分只是一次性效应的消退", 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近期通胀预期的短期指标在过去几周有所上升，这很可能反映了中东供应中断导致的油价大幅上涨。大多数长期预期指标仍与我们的2%通胀目标一致。\n‣ 商品通胀的下降带来通胀进展，是我们这一阶段最主要关注的事情…我们期望今年能看到住房服务通胀的持续进展\n‣ 是否\"看穿\"(look through)能源通胀…并不真正提上日程。标准的做法是\"看穿\"能源冲击，但这始终取决于通胀预期是否保持良好锚定\n‣ 已经5年了，我们经历了疫情、关税，现在又面临能源冲击...这种反复出现的一连串事件，我们非常担心担心可能给通胀预期带来麻烦\n‣ 我们所期待的通缩过程中，很大一部分只是一次性效应的消退\n‣ 这次能源供给冲击也是一次性偶发事件，类似关税，理论上对通胀影响是一次性的…我认为理论大概是对的…但必须保持谦逊\n‣ 短期内AI相关数据中心的建设边际上推高了通胀，并可能提高了中性利率。但随着时间推移，更高的生产率确实有利于通缩。\n风险平衡\n‣ 美国经济一直以稳健的步伐扩张。尽管就业增长持续低迷，但近几个月失业率变化不大，通胀水平仍处于较高位置。\n‣ 短期内，能源价格上涨将推高整体通胀，但现在判断对经济的潜在影响范围和持续时间还为时过早。我们将继续监测我们使命两方面的风险。\n‣ 劳动力市场的风险偏向下行，这要求降息；而通胀的风险偏向上行，这要求加息或至少不降息\n‣ 我很难说就业和通胀风险，其中哪一个明显比另一个风险更大\n‣ 我会把\"滞胀\"这个词保留给更严重的情况，而不是现在（与1970年代完全不同）\n货币政策\n‣ 我们已做好准备，根据即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡，决定政策利率进一步调整的幅度和时机。\n‣ 当前利率水平处于限制性与非限制性之间的较高边界附近\n‣ 下一步行动可能是加息的可能性确实在会议上被讨论了，就像上次会议一样。绝大多数人不将其视为基线情景，当然我们不排除任何可能性\n‣ 1张反对票：Miran，支持降息25BP\n其他\n‣ 我无意在调查彻底、透明地结束之前离开理事会…至于调查结束后、我的任期结束后，我是否会继续担任理，我尚未做出决定\n‣ 美联储正在审查的沟通策略没什么进展…有一些我想做的事没有获得广泛支持…我相信下任主席会做的。", "article_id": "32781cc90b1480689f73d2b600f5c8db", "url": null }, { "date": "2026-02-19", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要，2026年1月27日至28日", "note_zh": [ "第四季度实际 PDFP 增长也有所放缓，但幅度小于实际 GDP 增长", "继续将金融脆弱性描述为显著；资产估值压力处于高位；与非金融企业和家庭债务相关的脆弱性被描述为中等；与金融部门杠杆相关的脆弱性被描述为显著；与融资风险相关的脆弱性被评估为中等", "与会者对经济活动的预测强于12月会议，反映了最新数据、金融条件预期支持力度增强以及对潜在产出预期路径的小幅上调", "普遍(generally)指出消费者支出保持韧性，这主要得益于家庭财富的增加。", "几位(Several)与会者指出高收入群体的强劲消费与低收入的疲软消费之间存在差异", "普遍(generally)预期今年经济增长步伐将保持稳健，尽管前景不确定性仍然很高。大多数(Most)预期增长将得到持续有利的金融条件、财政政策或监管政策变化的支持。几位(Several)认为生产率的持续提升将支持经济增长。", "几位(Several)与会者评论了资产估值高企和历史低位的信用利差", "一些(Some)者讨论了与AI最近发展相关的潜在脆弱性，包括股票估值高企等", "个别(A couple of)与会者评论称，尽管消费者信用质量在总体上仍保持稳健，但低收入和中等收入家庭的财务状况出现了疲软迹象。", "大多数(Most)与会者指出，最近数据表明劳动力市场可能在经历一段时间的逐步降温后趋于稳定", "绝大多数(A vast majority of )与会者判断劳动力市场已显示出一些稳定迹象，下行风险已经减弱。", "一些(Some)与会者指出，尽管劳动力市场显示出稳定迹象，但一些指标仍继续表明条件有所软化。", "大多数(Most)与会者指出劳动力市场的下行风险仍然存在。特别是，一些(Some)与会者指出了以下可能性：劳动力需求的进一步下降可能在低招聘环境中导致失业率大幅上升，或者职位增长集中在少数几个周期敏感性较低的部门可能预示着整体劳动力市场的脆弱性增加。", "几乎所有(Almost all)认为，虽然裁员水平仍然较低，但招聘水平也同样较低", "普遍(generally)认为，在适当的货币政策下，劳动力市场可能会在今年稳定下来，然后改善，但他们继续指出劳动力市场的前景仍然存在不确定性。", "与会者的通胀预测总体略高于12月会议，反映了资源利用率将更加紧张以及核心进口价格路径将高于之前预测的预期", "关税对通胀的影响预计从今年年中左右开始消退，通胀预计将回到之前的通缩趋势。", "与会者普遍(generally)指出，仍略高的通胀主要反映关税推升核心商品通胀；", "一些(Some)与会者评论称，核心服务，特别是住房服务的通胀似乎继续在下降…几位(Several)指出，住房通胀可能继续对总体通胀施加下行压力", "几位(Several)与会者预期与技术或监管相关的生产率提高会对通胀施加下行压力", "大多数(Most)与会者警告称通胀进展可能会比普遍预期更缓慢、更不均衡，并认为通胀持续高目标的风险是显著的", "经济继续扩张，增速略低于24年；劳动力市场状况在经历了一段时间的逐步降温后，显示出稳定的迹象；通胀仍然保持在相对较高的水平", "就业和增长风险继续被视为向下倾斜；通胀风险继续被视为向上倾斜。由于通胀自 连续5年保持在2%以上，一个突出风险是通胀可能比预期更具持久性。", "绝大多数(A vast majority of )与会者认为，近几个月来就业的下行风险已有所缓和，而更持久的通胀风险仍然存在，一些(Some)人称这些风险已趋于更好的平衡", "几位(Several)与会者警告，在通胀居高不下的背景下进一步放松政策可能会被误解为央行对2%通胀目标的承诺有所减弱，这可能使更高的通胀更加根深蒂固；", "少数(A few)与会者强调了劳动力市场可能大幅恶化的风险，同时表示相信通胀将继续下降，保持过度紧缩的政策可能会导致劳动力市场进一步恶化", "委员会关注其双重风险，但几乎所有(Almost all)与会者不再认为近几个月来就业下行风险有所上升", "2名成员(Waller和Miran)反对本次维持利率不变的决定，更倾向于降息25BP", "几乎所有(Almost all)与会者都支持在本次会议上维持利率不变：认为利率已处于中性利率估计范围内；可以观察等待进一步调整的幅度和时机", "个别(A couple 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几位(Several)与会者指出高收入群体的强劲消费与低收入的疲软消费之间存在差异\n‣ 普遍(generally)预期今年经济增长步伐将保持稳健，尽管前景不确定性仍然很高。大多数(Most)预期增长将得到持续有利的金融条件、财政政策或监管政策变化的支持。几位(Several)认为生产率的持续提升将支持经济增长。\n金融稳定\n‣ 几位(Several)与会者评论了资产估值高企和历史低位的信用利差\n‣ 一些(Some)者讨论了与AI最近发展相关的潜在脆弱性，包括股票估值高企等\n‣ 个别(A couple of)与会者评论称，尽管消费者信用质量在总体上仍保持稳健，但低收入和中等收入家庭的财务状况出现了疲软迹象。\n就业\n‣ 大多数(Most)与会者指出，最近数据表明劳动力市场可能在经历一段时间的逐步降温后趋于稳定\n‣ 绝大多数(A vast majority of )与会者判断劳动力市场已显示出一些稳定迹象，下行风险已经减弱。\n‣ 一些(Some)与会者指出，尽管劳动力市场显示出稳定迹象，但一些指标仍继续表明条件有所软化。\n‣ 大多数(Most)与会者指出劳动力市场的下行风险仍然存在。特别是，一些(Some)与会者指出了以下可能性：劳动力需求的进一步下降可能在低招聘环境中导致失业率大幅上升，或者职位增长集中在少数几个周期敏感性较低的部门可能预示着整体劳动力市场的脆弱性增加。\n‣ 几乎所有(Almost all)认为，虽然裁员水平仍然较低，但招聘水平也同样较低\n‣ 普遍(generally)认为，在适当的货币政策下，劳动力市场可能会在今年稳定下来，然后改善，但他们继续指出劳动力市场的前景仍然存在不确定性。\n通胀\n‣ 与会者的通胀预测总体略高于12月会议，反映了资源利用率将更加紧张以及核心进口价格路径将高于之前预测的预期\n‣ 关税对通胀的影响预计从今年年中左右开始消退，通胀预计将回到之前的通缩趋势。\n‣ 与会者普遍(generally)指出，仍略高的通胀主要反映关税推升核心商品通胀；\n‣ 一些(Some)与会者评论称，核心服务，特别是住房服务的通胀似乎继续在下降…几位(Several)指出，住房通胀可能继续对总体通胀施加下行压力\n‣ 几位(Several)与会者预期与技术或监管相关的生产率提高会对通胀施加下行压力\n‣ 大多数(Most)与会者警告称通胀进展可能会比普遍预期更缓慢、更不均衡，并认为通胀持续高目标的风险是显著的\n风险平衡\n‣ 经济继续扩张，增速略低于24年；劳动力市场状况在经历了一段时间的逐步降温后，显示出稳定的迹象；通胀仍然保持在相对较高的水平\n‣ 就业和增长风险继续被视为向下倾斜；通胀风险继续被视为向上倾斜。由于通胀自 连续5年保持在2%以上，一个突出风险是通胀可能比预期更具持久性。\n‣ 绝大多数(A vast majority of )与会者认为，近几个月来就业的下行风险已有所缓和，而更持久的通胀风险仍然存在，一些(Some)人称这些风险已趋于更好的平衡\n‣ 几位(Several)与会者警告，在通胀居高不下的背景下进一步放松政策可能会被误解为央行对2%通胀目标的承诺有所减弱，这可能使更高的通胀更加根深蒂固；\n‣ 少数(A few)与会者强调了劳动力市场可能大幅恶化的风险，同时表示相信通胀将继续下降，保持过度紧缩的政策可能会导致劳动力市场进一步恶化\n‣ 委员会关注其双重风险，但几乎所有(Almost all)与会者不再认为近几个月来就业下行风险有所上升\n货币政策\n‣ 2名成员(Waller和Miran)反对本次维持利率不变的决定，更倾向于降息25BP\n‣ 几乎所有(Almost all)与会者都支持在本次会议上维持利率不变：认为利率已处于中性利率估计范围内；可以观察等待进一步调整的幅度和时机\n‣ 个别(A couple of)与会者倾向本次会议降息：认为利率立场仍然具有相当的限制性；劳动力市场的下行风险要＞通胀的持续高企风险\n‣ 几位(Several)与会者指出，若通胀如预期下降，可能需要进一步降息\n‣ 一些(Some)与会者评论说，随着委员会谨慎评估传入数据，政策利率可能需要在一段时间内保持稳定，其中许多(a number of these)人认为，在有明确迹象表明通胀回落进展已牢固回到正轨之前，可能不需要进一步放松政策。\n‣ 几位(Several)与会者表示，支持对未来利率决策采用双向描述，反映如果通胀保持在高于目标，可能需要加息的可能性", "article_id": "cedbd84ca4364624b51c7fa8820f34b1", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260128.htm" }, { "date": "2026-01-29", "title": "实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "note_zh": [ "经济活动一直以稳健的步伐扩张…情绪、褐皮书，所有的一切都表明今年增长的开局非常稳固", "尽管新增就业人数依然处于低位，但失业率已显示出一些企稳迹象", "此前就业增长速度放缓，很大程度上反映了由于移民减少和劳动参与率降低导致的劳动力增长下降，尽管劳动力需求也明显有所减弱", "通胀表现基本符合预期…但仍然略显高企", "高通胀主要是关税影响，服务部门的通胀放缓趋势似乎仍在持续", "一些中间商强烈地致力于将剩余价格压力传导下去，这是我们需要继续关注通胀、不能过早宣布胜利的原因之一", "我认为通胀上行风险和就业下行风险可能都略有减弱…无法判断哪个风险更大", "我们处于有利位置，能够根据后续数据、不断演变的前景以及风险平衡情况，来确定进一步调整政策利率的程度和时机…让数据为我们指明道路", "我们已经完成了大部分正常化进程….当前政策利率可能是一种接近的中性，或者略带有一点限制性", "任何人的基准预测都不是“下一步行动将是加息”", "如果问题在于使用更好的模型，那就拿出来吧，它们在哪儿？我们会采用的", "反对票：Miran 和 Waller，他们支持降息25BP" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "经济活动一直以稳健的步伐扩张…情绪、褐皮书，所有的一切都表明今年增长的开局非常稳固", "尽管新增就业人数依然处于低位，但失业率已显示出一些企稳迹象", "此前就业增长速度放缓，很大程度上反映了由于移民减少和劳动参与率降低导致的劳动力增长下降，尽管劳动力需求也明显有所减弱" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀表现基本符合预期…但仍然略显高企", "高通胀主要是关税影响，服务部门的通胀放缓趋势似乎仍在持续", 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"2025-12-31", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要，2025年12月9日至10日", "note_zh": [ "大多数(Most )与会者指出，一些最新的劳动力市场状况指标（包括基于调查的职位空缺衡量指标或裁员计划报告）显示市场继续走软。", "一些(Some )与会者指出，其他指标（如每周初请失业金人数和职位发布衡量指标）则显示出更强的稳定性。", "与会者观察到招聘依然低迷，一些(Some)人指出，目前的招聘计划仍然平淡", "与会者普遍(generally)评估认为，在适当的货币政策下，劳动力市场可能会在明年趋于稳定", "大多数(Most)与会者判定，劳动力市场的风险依然偏向于下行。", "几位(Several)与会者认为，历史上对经济活动周期性变化更为敏感的群体的失业率上升、在低招聘环境下裁员可能导致失业率急剧上升的可能性，以及新增就业集中在少数几个周期敏感性较低的行业，这些因素可能预示着劳动力市场存在更大的脆弱性。", "与会者观察到，整体经济活动似乎正以温和的速度扩张。", "许多(Many)与会者认为总消费支出稳健，尽管有几位(several)与会者指出近期出现了一些放缓的迹象。", "绝大多数(A majority of)与会者提到，高收入家庭的支出增长更为强劲，而低收入家庭对价格变得越来越敏感", "与会者普遍(generally )预计，经济增长速度将在 2026 年回升，且在中期内，经济活动将以与潜在产出大致相同的速度扩张", "个别(A couple of)与会者评论称，一些非市场服务类别的通胀受到了特殊因素的影响，因此不太可能提供有关更广泛通胀压力的清晰信号。", "与会者普遍( generally )预计通胀在短期内将保持在略高水平，随后逐渐向 2% 靠拢", "许多(Many)与会者强调，他们预计关税对核心商品通胀的影响将会减弱", "一些(Some)与会者表示，他们的商业联系人报告了与关税无关的持续投入成本压力，不过其中几位与会者指出，企业提价能力受到限制", "绝大多数(A majority of )与会者预计住房服务将继续去通胀", "与会者普遍(generally)认为通胀风险仍偏向上行，但几位(several)与会者评论称，这些上行风险已经降低。", "一些(Some)与会者强调了高通胀可能比预期更具持久性的风险", "与会者普遍(generally)认为通胀上行风险依然高企，而就业下行风险也处于高位，且自 2025 年中期以来有所增加", "在支持本次降息的官员中，有少数几位(A few of)表示是权衡后的结果，或者他们本也可以支持维持不变", "支持本次降息的官员普遍(generally)认为，这一决定是恰当的，因为近几个月就业下行风险有所增加，而通胀上行风险自年初以来已经减弱或变化不大", "倾向于本次不降息的官员表示，担心实现通胀目标进展陷入停滞，或者需要更有信心通胀正持续下降至目标，如果通胀不能及时回到 2%，长期通胀预期可能会上升。", "少数(A few)与会者认为，本次降息是不合理的，因为两次会议期间收到的数据并未显示劳动力市场有任何显著的进一步走弱", "一位(One)与会者同意有必要更快地向更中性的货币政策立场转变", "大多数(Most)与会者认为，如果通胀如预期下降，进一步降息可能是合适的", "一些(some)与会者建议，本次降息后，在一段时间内保持不变可能是合适的" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业", "note_sections": [ { "topic": "就业", "bullets": [ "大多数(Most )与会者指出，一些最新的劳动力市场状况指标（包括基于调查的职位空缺衡量指标或裁员计划报告）显示市场继续走软。", "一些(Some )与会者指出，其他指标（如每周初请失业金人数和职位发布衡量指标）则显示出更强的稳定性。", "与会者观察到招聘依然低迷，一些(Some)人指出，目前的招聘计划仍然平淡", "与会者普遍(generally)评估认为，在适当的货币政策下，劳动力市场可能会在明年趋于稳定", "大多数(Most)与会者判定，劳动力市场的风险依然偏向于下行。", "几位(Several)与会者认为，历史上对经济活动周期性变化更为敏感的群体的失业率上升、在低招聘环境下裁员可能导致失业率急剧上升的可能性，以及新增就业集中在少数几个周期敏感性较低的行业，这些因素可能预示着劳动力市场存在更大的脆弱性。" ] }, { "topic": "经济", "bullets": [ "与会者观察到，整体经济活动似乎正以温和的速度扩张。", "许多(Many)与会者认为总消费支出稳健，尽管有几位(several)与会者指出近期出现了一些放缓的迹象。", "绝大多数(A majority of)与会者提到，高收入家庭的支出增长更为强劲，而低收入家庭对价格变得越来越敏感", "与会者普遍(generally )预计，经济增长速度将在 2026 年回升，且在中期内，经济活动将以与潜在产出大致相同的速度扩张" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "个别(A couple of)与会者评论称，一些非市场服务类别的通胀受到了特殊因素的影响，因此不太可能提供有关更广泛通胀压力的清晰信号。", "与会者普遍( generally )预计通胀在短期内将保持在略高水平，随后逐渐向 2% 靠拢", "许多(Many)与会者强调，他们预计关税对核心商品通胀的影响将会减弱", "一些(Some)与会者表示，他们的商业联系人报告了与关税无关的持续投入成本压力，不过其中几位与会者指出，企业提价能力受到限制", "绝大多数(A majority of )与会者预计住房服务将继续去通胀", "与会者普遍(generally)认为通胀风险仍偏向上行，但几位(several)与会者评论称，这些上行风险已经降低。", "一些(Some)与会者强调了高通胀可能比预期更具持久性的风险" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "与会者普遍(generally)认为通胀上行风险依然高企，而就业下行风险也处于高位，且自 2025 年中期以来有所增加" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "在支持本次降息的官员中，有少数几位(A few of)表示是权衡后的结果，或者他们本也可以支持维持不变", "支持本次降息的官员普遍(generally)认为，这一决定是恰当的，因为近几个月就业下行风险有所增加，而通胀上行风险自年初以来已经减弱或变化不大", "倾向于本次不降息的官员表示，担心实现通胀目标进展陷入停滞，或者需要更有信心通胀正持续下降至目标，如果通胀不能及时回到 2%，长期通胀预期可能会上升。", "少数(A few)与会者认为，本次降息是不合理的，因为两次会议期间收到的数据并未显示劳动力市场有任何显著的进一步走弱", "一位(One)与会者同意有必要更快地向更中性的货币政策立场转变", "大多数(Most)与会者认为，如果通胀如预期下降，进一步降息可能是合适的", "一些(some)与会者建议，本次降息后，在一段时间内保持不变可能是合适的" ] } ], "note_raw": "就业\n‣ 大多数(Most )与会者指出，一些最新的劳动力市场状况指标（包括基于调查的职位空缺衡量指标或裁员计划报告）显示市场继续走软。\n‣ 一些(Some )与会者指出，其他指标（如每周初请失业金人数和职位发布衡量指标）则显示出更强的稳定性。\n‣ 与会者观察到招聘依然低迷，一些(Some)人指出，目前的招聘计划仍然平淡\n‣ 与会者普遍(generally)评估认为，在适当的货币政策下，劳动力市场可能会在明年趋于稳定\n‣ 大多数(Most)与会者判定，劳动力市场的风险依然偏向于下行。 \n‣ 几位(Several)与会者认为，历史上对经济活动周期性变化更为敏感的群体的失业率上升、在低招聘环境下裁员可能导致失业率急剧上升的可能性，以及新增就业集中在少数几个周期敏感性较低的行业，这些因素可能预示着劳动力市场存在更大的脆弱性。\n经济\n‣ 与会者观察到，整体经济活动似乎正以温和的速度扩张。\n‣ 许多(Many)与会者认为总消费支出稳健，尽管有几位(several)与会者指出近期出现了一些放缓的迹象。\n‣ 绝大多数(A majority of)与会者提到，高收入家庭的支出增长更为强劲，而低收入家庭对价格变得越来越敏感\n‣ 与会者普遍(generally )预计，经济增长速度将在 2026 年回升，且在中期内，经济活动将以与潜在产出大致相同的速度扩张\n通胀\n‣ 个别(A couple of)与会者评论称，一些非市场服务类别的通胀受到了特殊因素的影响，因此不太可能提供有关更广泛通胀压力的清晰信号。\n‣ 与会者普遍( generally )预计通胀在短期内将保持在略高水平，随后逐渐向 2% 靠拢\n‣ 许多(Many)与会者强调，他们预计关税对核心商品通胀的影响将会减弱\n‣ 一些(Some)与会者表示，他们的商业联系人报告了与关税无关的持续投入成本压力，不过其中几位与会者指出，企业提价能力受到限制\n‣ 绝大多数(A majority of )与会者预计住房服务将继续去通胀\n‣ 与会者普遍(generally)认为通胀风险仍偏向上行，但几位(several)与会者评论称，这些上行风险已经降低。\n‣ 一些(Some)与会者强调了高通胀可能比预期更具持久性的风险\n风险平衡\n‣ 与会者普遍(generally)认为通胀上行风险依然高企，而就业下行风险也处于高位，且自 2025 年中期以来有所增加\n货币政策\n‣ 在支持本次降息的官员中，有少数几位(A few of)表示是权衡后的结果，或者他们本也可以支持维持不变\n‣ 支持本次降息的官员普遍(generally)认为，这一决定是恰当的，因为近几个月就业下行风险有所增加，而通胀上行风险自年初以来已经减弱或变化不大\n‣ 倾向于本次不降息的官员表示，担心实现通胀目标进展陷入停滞，或者需要更有信心通胀正持续下降至目标，如果通胀不能及时回到 2%，长期通胀预期可能会上升。\n‣ 少数(A few)与会者认为，本次降息是不合理的，因为两次会议期间收到的数据并未显示劳动力市场有任何显著的进一步走弱\n‣ 一位(One)与会者同意有必要更快地向更中性的货币政策立场转变\n‣ 大多数(Most)与会者认为，如果通胀如预期下降，进一步降息可能是合适的\n‣ 一些(some)与会者建议，本次降息后，在一段时间内保持不变可能是合适的", "article_id": "44bade4350fb4e9b81334192f89dc898", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20251210.htm" }, { "date": "2025-12-11", "title": "记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "note_zh": [ "可得指标显示经济活动正以温和速度扩张，基准情景是明年会有稳健的增长", "上调增长预期部分原因是消费者支出保持稳定和韧性，AI相关也支撑企业投资", "就业增长放缓，移民减少和劳动力参与率下降是主因，但劳动力需求明显疲软也是重要因素", "近几个月就业下行风险似乎有所上升", "劳动市场持续在缓慢降温，可能比我们之前想的还要略微缓慢一些。", "劳动力市场能够稳定下来，或者至多再上升0.1%-0.2%", "目前没有任何证据显示出劳动力市场更为急剧的下滑…如果真的有大量裁员，应该会看到持续申领人数上升，也应该看到新申领人数上升", "这似乎是一个具有显著下行风险的劳动力市场", "服务业通胀似乎仍在持续回落", "合理的基本情景是关税通胀的影响将相对一次性变动", "证据越来越多表明，服务通胀在下降，商品通胀完全出现在有关税的行业中", "如果没有新关税，商品通胀应该会在明年第一季度左右达到顶峰", "并不像一个想要产生那种菲利普斯曲线式通胀的过热经济", "目前十年期利率上升并没有显示出长期通胀令人担忧的迹象", "通胀也相当明显：①要么关税通胀更持久，可能是因为那些现在还在克制不把关税转嫁出去的公司会继续转嫁；②劳动力市场或经济变得紧张，但这并不是特别可能", "自十月会议以来，就业和通胀前景并未发生太大变化（通胀风险偏向上行，就业风险则偏向下行）。劳动力市场状况似乎在逐步降温，而通胀仍然处于略高水平", "劳动市场持续在缓慢降温，可能比我们之前想的还要略微缓慢一些", "证据越来越多表明，服务通胀在下降，商品通胀完全出现在有关税的行业中", "自九月以来政策立场调整已使其处于中性利率合理预估区间内，使我们能够根据最新数据、不断变化的前景及风险平衡，灵活决定政策利率的调整幅度与时机", "启动短期国债（主要为国库券）购买，唯一目的是推移维持充足的准备金供应", "取消对常备回购便利工具的总量限制", "声明新增“extent and timing”表明将按兵不动，直到通胀或就业或经济按基线预期的发展出现更明确的信号(QA)", "目前我们处于一个很好的位置，可以静观其变，观察经济从此如何发展xn", "在一月会议之前我们必须谨慎地、带着一定怀疑的眼光来审视获得的数据", "基准情景并不包含加息" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "可得指标显示经济活动正以温和速度扩张，基准情景是明年会有稳健的增长", 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"目前我们处于一个很好的位置，可以静观其变，观察经济从此如何发展xn", "在一月会议之前我们必须谨慎地、带着一定怀疑的眼光来审视获得的数据", "基准情景并不包含加息" ] } ], "note_raw": "经济\n‣ 可得指标显示经济活动正以温和速度扩张，基准情景是明年会有稳健的增长\n‣ 上调增长预期部分原因是消费者支出保持稳定和韧性，AI相关也支撑企业投资\n就业\n‣ 就业增长放缓，移民减少和劳动力参与率下降是主因，但劳动力需求明显疲软也是重要因素\n‣ 近几个月就业下行风险似乎有所上升\n‣ 劳动市场持续在缓慢降温，可能比我们之前想的还要略微缓慢一些。\n‣ 劳动力市场能够稳定下来，或者至多再上升0.1%-0.2%\n‣ 目前没有任何证据显示出劳动力市场更为急剧的下滑…如果真的有大量裁员，应该会看到持续申领人数上升，也应该看到新申领人数上升\n‣ 这似乎是一个具有显著下行风险的劳动力市场\n通胀\n‣ 服务业通胀似乎仍在持续回落\n‣ 合理的基本情景是关税通胀的影响将相对一次性变动\n‣ 证据越来越多表明，服务通胀在下降，商品通胀完全出现在有关税的行业中\n‣ 如果没有新关税，商品通胀应该会在明年第一季度左右达到顶峰\n‣ 并不像一个想要产生那种菲利普斯曲线式通胀的过热经济\n‣ 目前十年期利率上升并没有显示出长期通胀令人担忧的迹象\n‣ 通胀也相当明显：①要么关税通胀更持久，可能是因为那些现在还在克制不把关税转嫁出去的公司会继续转嫁；②劳动力市场或经济变得紧张，但这并不是特别可能\n风险平衡\n‣ 自十月会议以来，就业和通胀前景并未发生太大变化（通胀风险偏向上行，就业风险则偏向下行）。劳动力市场状况似乎在逐步降温，而通胀仍然处于略高水平\n‣ 劳动市场持续在缓慢降温，可能比我们之前想的还要略微缓慢一些\n‣ 证据越来越多表明，服务通胀在下降，商品通胀完全出现在有关税的行业中\n货币政策\n‣ 自九月以来政策立场调整已使其处于中性利率合理预估区间内，使我们能够根据最新数据、不断变化的前景及风险平衡，灵活决定政策利率的调整幅度与时机\n‣ 启动短期国债（主要为国库券）购买，唯一目的是推移维持充足的准备金供应\n‣ 取消对常备回购便利工具的总量限制\n‣ 声明新增“extent and 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"几位(several)与会者指出，就业流动率低迷与企业招聘意愿不足正给劳动力市场增添下行风险，若劳动力需求进一步走弱，可能导致失业率急剧上升。", "少数(A few )与会者认为，历史数据显示对经济周期更敏感的人群失业率上升，或新增就业集中于经济周期敏感性较低的行业，均预示着劳动力市场可能出现更广泛的疲软", "许多(Many )与会者指出，就业风险自年初以来有所增加，更易受到负面冲击影响", "一些(Some)与会者评论称金融市场资产估值处于高位，其中几位(several)特别强调股市可能出现的无序下跌风险，尤其是在市场对人工智能相关技术潜力突然重新评估的情况下", "通胀自年初以来有所上升，目前仍维持在较高水平", "今年通胀率的预期涨幅可能比工作人员预测的更为持久", "工作人员的通胀预测与 9 月会议准备的版本大体相似", "普遍(generally)指出，核心通胀率持续居高不下", "几位(Several)与会者认为，若剔除关税影响，通胀已接近目标值", "许多(Many )与会者指出，通胀已持续高于目标一段时间，且未显现出及时、可持续地回归 2%目标的迹象", "几位(Several)与会者指出，核心非住房服务通胀持续存在，可能导致整体通胀在短期内维持在 2%以上", "许多(Many)与会者预计未来几个季度核心商品通胀将有所上升，部分因为关税进一步传导", "几位(several)与会者提到，包括未直接受关税影响的企业在内，均计划逐步涨价", "许多(Many )与会者表达了对通胀持续高于目标可能推高长期预期风险的担忧", "若通胀未能及时回归 2%，长期通胀预期可能上升", "许多(Many )与会者继续看到通胀上行风险，指出即使今年关税增加的影响消退，高通胀可能比目前预期的更为持久", "就业与GDP风险仍倾向于下行，通胀风险仍倾向于上行", "普遍(generally)认为通胀上行风险仍处于高位，而就业下行风险较上半年有所加剧且程度更高", "与会者一致认为，近期货币市场状况趋紧表明很快将适宜结束QT…几乎所有(almost all)与会者都认为，在 12 月 1 日结束委员会证券总持有量的缩减是合适的", "一些(Some)与会者认为，即便本次降息25BP，政策立场仍具有限制性", "一些(Some)与会者指出，经济活动的韧性、有利的金融环境或短期实际利率的估算值表明，政策立场并不明显紧缩(not clearly)", "与会者对 12 月会议最适宜采取何种政策决定存在显著分歧", "多数(Most)与会者判断，进一步降息可能较为适宜，不过其中有几位(several)与会者明确表示，12 月会议未必需要再次降息25BP", "几位(several)与会者认为，若未来例会期间经济走势大体符合预期，12月再次降息很可能是适宜的", "许多(Many)参与者指出，根据他们对经济前景的判断，年内余下时间维持利率不变可能是较为合适的选项", "许多(Many)与会者认同，在这双重风险和关键经济数据获取受限的背景下，委员会应审慎制定政策决策", "多数(Most)与会者指出，转向更为中性的政策立场，有助于防范劳动力市场状况严重恶化的可能性", "多数(Most)与会者指出，在当前通胀数据高企、劳动力市场状况逐步缓慢降温的背景下，进一步降低政策利率可能会加剧通胀持续高企的风险，也可能被误解读为政策制定者未坚定致力于实现 2%的通胀目标" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "上半年实际国内生产总值(GDP)增速有所放缓…实际GDP在Q2强劲增长，Q1曾有所下降；更佳指标的PDFP上半年好于GDP，但较去年也有所放缓", "虽然政府停摆导致数据减少，但 PDFP 增长似乎仍保持稳健步伐", "与9月会议预测相比，截至2028年的实际GDP增速总体预计将小幅走强", "工作人员继续认为经济预测存在高度不确定性，理由包括劳动力市场降温、通胀仍处高位、政府政策变动及其对经济影响的不可预测性增强，以及数据获取受限", "普遍(generally)认为，在年初放缓后，近几个月消费者支出已显现企稳迹象。然而，许多(Many)与会者指出不同收入群体支出模式出现分化", "个别(A couple of)与会者对消费支撑面过窄表示担忧，认为若高收入群体消费走弱可能带来潜在风险", 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上半年实际国内生产总值(GDP)增速有所放缓…实际GDP在Q2强劲增长，Q1曾有所下降；更佳指标的PDFP上半年好于GDP，但较去年也有所放缓\n‣ 虽然政府停摆导致数据减少，但 PDFP 增长似乎仍保持稳健步伐\n‣ 与9月会议预测相比，截至2028年的实际GDP增速总体预计将小幅走强\n‣ 工作人员继续认为经济预测存在高度不确定性，理由包括劳动力市场降温、通胀仍处高位、政府政策变动及其对经济影响的不可预测性增强，以及数据获取受限\n‣ 普遍(generally)认为，在年初放缓后，近几个月消费者支出已显现企稳迹象。然而，许多(Many)与会者指出不同收入群体支出模式出现分化\n‣ 个别(A couple of)与会者对消费支撑面过窄表示担忧，认为若高收入群体消费走弱可能带来潜在风险\n‣ 一些(Some)与会者注意到就业增长乏力与GDP温和增长之间的明显背离现象，并有几位(several)提出随着AI推动生产率提升、而人口结构因素制约劳动力供给，这种背离态势可能会持续存在\n就业\n‣ 现有指标显示劳动力市场持续逐步降温，未有急剧恶化迹象\n‣ 失业率预计今年后将逐步下降，最终稳定在略低于自然失业率预估水平\n‣ 与会者援引近期可获得指标指出，劳动力市场在九、十月份逐渐走软但未急剧恶化\n‣ 普遍(generally)将就业增长放缓归因于劳动力供应减少（缘于移民下降和劳动力参与率降低）以及经济温和增长与不确定性上升背景下的用工需求减弱\n‣ 许多(Many )与会者指出，与AI及其他提升生产力的技术相关的投资等结构性因素，可能导致劳动力需求有所减弱\n‣ 几位(several)与会者指出，就业流动率低迷与企业招聘意愿不足正给劳动力市场增添下行风险，若劳动力需求进一步走弱，可能导致失业率急剧上升。\n‣ 少数(A few )与会者认为，历史数据显示对经济周期更敏感的人群失业率上升，或新增就业集中于经济周期敏感性较低的行业，均预示着劳动力市场可能出现更广泛的疲软\n‣ 许多(Many )与会者指出，就业风险自年初以来有所增加，更易受到负面冲击影响\n‣ 一些(Some)与会者评论称金融市场资产估值处于高位，其中几位(several)特别强调股市可能出现的无序下跌风险，尤其是在市场对人工智能相关技术潜力突然重新评估的情况下\n通胀\n‣ 通胀自年初以来有所上升，目前仍维持在较高水平\n‣ 今年通胀率的预期涨幅可能比工作人员预测的更为持久\n‣ 工作人员的通胀预测与 9 月会议准备的版本大体相似\n‣ 普遍(generally)指出，核心通胀率持续居高不下\n‣ 几位(Several)与会者认为，若剔除关税影响，通胀已接近目标值\n‣ 许多(Many )与会者指出，通胀已持续高于目标一段时间，且未显现出及时、可持续地回归 2%目标的迹象\n‣ 几位(Several)与会者指出，核心非住房服务通胀持续存在，可能导致整体通胀在短期内维持在 2%以上\n‣ 许多(Many)与会者预计未来几个季度核心商品通胀将有所上升，部分因为关税进一步传导\n‣ 几位(several)与会者提到，包括未直接受关税影响的企业在内，均计划逐步涨价\n‣ 许多(Many )与会者表达了对通胀持续高于目标可能推高长期预期风险的担忧\n‣ 若通胀未能及时回归 2%，长期通胀预期可能上升\n‣ 许多(Many )与会者继续看到通胀上行风险，指出即使今年关税增加的影响消退，高通胀可能比目前预期的更为持久\n风险平衡\n‣ 就业与GDP风险仍倾向于下行，通胀风险仍倾向于上行\n‣ 普遍(generally)认为通胀上行风险仍处于高位，而就业下行风险较上半年有所加剧且程度更高\n货币政策\n‣ 与会者一致认为，近期货币市场状况趋紧表明很快将适宜结束QT…几乎所有(almost all)与会者都认为，在 12 月 1 日结束委员会证券总持有量的缩减是合适的\n‣ 一些(Some)与会者认为，即便本次降息25BP，政策立场仍具有限制性\n‣ 一些(Some)与会者指出，经济活动的韧性、有利的金融环境或短期实际利率的估算值表明，政策立场并不明显紧缩(not clearly)\n‣ 与会者对 12 月会议最适宜采取何种政策决定存在显著分歧\n‣ 多数(Most)与会者判断，进一步降息可能较为适宜，不过其中有几位(several)与会者明确表示，12 月会议未必需要再次降息25BP\n‣ 几位(several)与会者认为，若未来例会期间经济走势大体符合预期，12月再次降息很可能是适宜的\n‣ 许多(Many)参与者指出，根据他们对经济前景的判断，年内余下时间维持利率不变可能是较为合适的选项\n‣ 许多(Many)与会者认同，在这双重风险和关键经济数据获取受限的背景下，委员会应审慎制定政策决策\n‣ 多数(Most)与会者指出，转向更为中性的政策立场，有助于防范劳动力市场状况严重恶化的可能性\n‣ 多数(Most)与会者指出，在当前通胀数据高企、劳动力市场状况逐步缓慢降温的背景下，进一步降低政策利率可能会加剧通胀持续高企的风险，也可能被误解读为政策制定者未坚定致力于实现 2%的通胀目标", "article_id": "abf639eaf42a4fb9b5f8c1a31a1affdf", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20251029.htm" }, { "date": "2025-10-30", "title": "文字实录：美联储主席鲍威尔政策会议后新闻发布会", "note_zh": [ "可以看到今年经济确实出现疲态，但是总体而言，经济活动正以温和步伐扩张", "经济活动增长轨迹可能比预期更为稳固，主要反映出消费者支出更为强劲", "政府停摆期间将持续拖累经济活动，但影响将在停摆结束后得到逆转", "注意到经济活动在增强，普遍上调了对今明年增长预期，有些情况下幅度相当大", "经济K型分化现象确实存在，相关个案证据不胜枚举", "总体来看家庭财务状况良好，债务水平相对可控", "和互联网泡沫时期的不同之处在于，目前估值极高的企业确实拥有盈利能力和实际业务支撑", "消费者支出的规模及增速更为可观，持续打破悲观预期实现增长", "就业下行风险近月来似乎有所上升(此前)", "当前申领人数未见上升、职位空缺未见下降的事实表明，市场正持续非常渐进地降温，但仅此而已。这种情况确实令人稍感宽慰。", "我们看到劳动力市场并未明显快速下滑，可能只是持续逐步降温", "我和多数人都认为劳动力市场很大程度上是供给端的问题", "基准预期是关税通胀是一次性的，但也可能具有更持久的影响", "从总体趋势看，此次CPI数据比预期略显疲软", "好消息是住房服务通胀持续回落且预计将继续下行", "未能如我们所愿下降的部分是非住房服务中的非市场化部分", "除去关税因素的通胀实际上离我们 2%的目标并不太远", "通胀持续上升的两个渠道尚无风险：异常紧张的劳动力市场；通胀预期的变动。我们正在非常谨慎地监测这一点，并不是简单地假设这必然是一次性的通胀", "相比消费数据，劳动力市场通常更能反映经济动能——而其传递的信号更为悲观", "关税通胀上涨可能会延续到明年春季，但增幅并不显著，整体推升大约 0.1%左右", "完全忽视或假设通胀问题已经解决是不合适的，自四月以来，通胀持续走高的风险已显著下降", "短期内，通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下降——这充满挑战", "决定自 12 月 1 日起结束QT…在某个时点，我们需要开始逐步增加准备金", "本次会议讨论中，对于 12 月的政策路径存在显著分歧。12 月会议进一步降息并非既定事实——远非如此", "12月会议存在高度不确定性，这可能成为主张审慎行事的理由“", "我们认为现行政策仍保持适度(modestly)紧缩", "试想雾中行车时该如何？自然要减速缓行。这种谨慎态度或许适用，亦或不必", "即便数据恢复报送，采取更审慎的决策姿态仍可能是合理选择", "只是指出存在这种可能性：当我们面临\"视界不清\"时，放慢节奏是合乎逻辑的选择", "对部分委员而言，现在是时候暂停脚步，研判劳动力市场是否确实面临下行风险，或是验证当前强劲的增长是否真实可靠", "我们已累计降息两次，相比一年前，利率水平更接近中性位置——无论这个中性位置究竟在何处。如今越来越多的声音认为，或许我们至少应该暂缓行动，观察一个周期", "虽然不能说现在处于宽松状态，但与之前相比已明显不再那么紧缩，这应该有助于至少防止劳动力市场进一步恶化", "有人认为这属于供给问题，我们的政策工具难以对其产生重大影响；但另一些人——包括我在内——则认为需求方面也存在影响", "利率并非影响人工智能数据中心发展等相关投资的关键因素" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "可以看到今年经济确实出现疲态，但是总体而言，经济活动正以温和步伐扩张", "经济活动增长轨迹可能比预期更为稳固，主要反映出消费者支出更为强劲", "政府停摆期间将持续拖累经济活动，但影响将在停摆结束后得到逆转", "注意到经济活动在增强，普遍上调了对今明年增长预期，有些情况下幅度相当大", "经济K型分化现象确实存在，相关个案证据不胜枚举", "总体来看家庭财务状况良好，债务水平相对可控", "和互联网泡沫时期的不同之处在于，目前估值极高的企业确实拥有盈利能力和实际业务支撑", "消费者支出的规模及增速更为可观，持续打破悲观预期实现增长" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "就业下行风险近月来似乎有所上升(此前)", "当前申领人数未见上升、职位空缺未见下降的事实表明，市场正持续非常渐进地降温，但仅此而已。这种情况确实令人稍感宽慰。", "我们看到劳动力市场并未明显快速下滑，可能只是持续逐步降温", "我和多数人都认为劳动力市场很大程度上是供给端的问题" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "基准预期是关税通胀是一次性的，但也可能具有更持久的影响", "从总体趋势看，此次CPI数据比预期略显疲软", "好消息是住房服务通胀持续回落且预计将继续下行", "未能如我们所愿下降的部分是非住房服务中的非市场化部分", "除去关税因素的通胀实际上离我们 2%的目标并不太远", "通胀持续上升的两个渠道尚无风险：异常紧张的劳动力市场；通胀预期的变动。我们正在非常谨慎地监测这一点，并不是简单地假设这必然是一次性的通胀", "相比消费数据，劳动力市场通常更能反映经济动能——而其传递的信号更为悲观", "关税通胀上涨可能会延续到明年春季，但增幅并不显著，整体推升大约 0.1%左右", "完全忽视或假设通胀问题已经解决是不合适的，自四月以来，通胀持续走高的风险已显著下降" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "短期内，通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下降——这充满挑战" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "决定自 12 月 1 日起结束QT…在某个时点，我们需要开始逐步增加准备金", "本次会议讨论中，对于 12 月的政策路径存在显著分歧。12 月会议进一步降息并非既定事实——远非如此", "12月会议存在高度不确定性，这可能成为主张审慎行事的理由“", "我们认为现行政策仍保持适度(modestly)紧缩", 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通胀持续上升的两个渠道尚无风险：异常紧张的劳动力市场；通胀预期的变动。我们正在非常谨慎地监测这一点，并不是简单地假设这必然是一次性的通胀\n‣ 相比消费数据，劳动力市场通常更能反映经济动能——而其传递的信号更为悲观\n‣ 关税通胀上涨可能会延续到明年春季，但增幅并不显著，整体推升大约 0.1%左右\n‣ 完全忽视或假设通胀问题已经解决是不合适的，自四月以来，通胀持续走高的风险已显著下降\n风险平衡\n‣ 短期内，通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下降——这充满挑战\n货币政策\n‣ 决定自 12 月 1 日起结束QT…在某个时点，我们需要开始逐步增加准备金\n‣ 本次会议讨论中，对于 12 月的政策路径存在显著分歧。12 月会议进一步降息并非既定事实——远非如此\n‣ 12月会议存在高度不确定性，这可能成为主张审慎行事的理由“\n‣ 我们认为现行政策仍保持适度(modestly)紧缩\n‣ 试想雾中行车时该如何？自然要减速缓行。这种谨慎态度或许适用，亦或不必\n‣ 即便数据恢复报送，采取更审慎的决策姿态仍可能是合理选择\n‣ 只是指出存在这种可能性：当我们面临\"视界不清\"时，放慢节奏是合乎逻辑的选择\n‣ 对部分委员而言，现在是时候暂停脚步，研判劳动力市场是否确实面临下行风险，或是验证当前强劲的增长是否真实可靠\n‣ 我们已累计降息两次，相比一年前，利率水平更接近中性位置——无论这个中性位置究竟在何处。如今越来越多的声音认为，或许我们至少应该暂缓行动，观察一个周期\n‣ 虽然不能说现在处于宽松状态，但与之前相比已明显不再那么紧缩，这应该有助于至少防止劳动力市场进一步恶化\n‣ 有人认为这属于供给问题，我们的政策工具难以对其产生重大影响；但另一些人——包括我在内——则认为需求方面也存在影响\n‣ 利率并非影响人工智能数据中心发展等相关投资的关键因素", "article_id": "6a732b11a3774bf1a085cae9ddee9b7f", "url": null }, { "date": "2025-10-15", "title": "鲍威尔主席关于经济展望与货币政策的讲话", "note_zh": [ "根据现有数据，可以合理判断就业和通胀前景与前九月会议时相比变化不大", "政府停摆前的数据表明，经济增速可能略超预期，展现出更为稳固的发展轨迹", "活跃度降低且略显疲软的劳动力市场中，就业下行风险似乎有所上升", "家庭对就业机会的感受和企业对招聘难度的判断仍呈下降趋势", "商品价格上涨主要反映关税影响而非广泛通胀压力", "就业下行风险的加剧改变了我们对风险平衡的评估，因此9月使政策立场更趋中性", "2020 年以来的经验确实表明，我们在运用资产负债表时可以更加灵活", "美联储“或许应该”在疫情后更早停止QE", "我们长期以来的计划是，当准备金略高于我们判断为充足准备金条件的水平时，停止资产负债表缩减，未来几个月我们可能接近这一临界点", "部分迹象开始显现流动性环境正逐步趋紧", "资产负债表规模正常化并不意味着要回到疫情前的水平" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "根据现有数据，可以合理判断就业和通胀前景与前九月会议时相比变化不大", "政府停摆前的数据表明，经济增速可能略超预期，展现出更为稳固的发展轨迹", "活跃度降低且略显疲软的劳动力市场中，就业下行风险似乎有所上升", "家庭对就业机会的感受和企业对招聘难度的判断仍呈下降趋势" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "商品价格上涨主要反映关税影响而非广泛通胀压力" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "就业下行风险的加剧改变了我们对风险平衡的评估，因此9月使政策立场更趋中性" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "2020 年以来的经验确实表明，我们在运用资产负债表时可以更加灵活", "美联储“或许应该”在疫情后更早停止QE", "我们长期以来的计划是，当准备金略高于我们判断为充足准备金条件的水平时，停止资产负债表缩减，未来几个月我们可能接近这一临界点", "部分迹象开始显现流动性环境正逐步趋紧", "资产负债表规模正常化并不意味着要回到疫情前的水平" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 根据现有数据，可以合理判断就业和通胀前景与前九月会议时相比变化不大\n‣ 政府停摆前的数据表明，经济增速可能略超预期，展现出更为稳固的发展轨迹\n‣ 活跃度降低且略显疲软的劳动力市场中，就业下行风险似乎有所上升\n‣ 家庭对就业机会的感受和企业对招聘难度的判断仍呈下降趋势\n通胀\n‣ 商品价格上涨主要反映关税影响而非广泛通胀压力\n风险平衡\n‣ 就业下行风险的加剧改变了我们对风险平衡的评估，因此9月使政策立场更趋中性\n货币政策\n‣ 2020 年以来的经验确实表明，我们在运用资产负债表时可以更加灵活\n‣ 美联储“或许应该”在疫情后更早停止QE\n‣ 我们长期以来的计划是，当准备金略高于我们判断为充足准备金条件的水平时，停止资产负债表缩减，未来几个月我们可能接近这一临界点\n‣ 部分迹象开始显现流动性环境正逐步趋紧\n‣ 资产负债表规模正常化并不意味着要回到疫情前的水平", "article_id": "d8b0c424f8554215ab0029a7867936ae", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20251014a.htm" }, { "date": "2025-10-09", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "上半年增长有所放缓，劳动力市场状况有所疲软，通胀水平仍略高于常态中", "上半年实际国内私人最终购买(PDFP)较去年有所放缓，Q3将温和增长中", "部分发达经济体政治不确定性上升导致其长期国债收益率波动加剧中", "GDP增长预测上调，主要反映消费和投资强于预期，以及金融条件的略多支持鹰", "GDP增速仍预计明年将高于今年，失业率将更低，因为关税和移民影响减弱鹰", "个别(a couple of)人提到，房地产可能更严重的恶化，这是经济面临的下行风险鸽", "可能抑制就业需求的因素是经济增长温和或高度不确定性影响企业招聘决策中", "普遍(generally)认为，综合多项数据并未显示劳动力市场状况急剧恶化鹰", "少数(A few)人认为，近期数据表明劳动力市场疲软的时间比此前报告更为持久鸽", "普遍(generally)预期，在适当货币政策下，劳动力市场状况将基本保持不变或小幅疲软鹰", "劳动力市场预测存在不确定性，两次会议间隔期间就业下行风险有所加剧鸽", "关税预计仍将在今年推高通胀，并将在2026年下降，到2027年降至 2%中", "今年预期中的通胀上升可能比基线预测假设的更具持续性鹰", "一些(some)人指出，与今年早些预期相比，关税影响迄今似乎有所减弱..通胀上行风险有所降低鸽", "个别(A couple of)人表示，若排除今年关税影响，通胀将接近目标水平鸽", "少数(A few)人强调，即便不考虑关税影响，通胀进程也已陷入停滞鹰", "大多数(A majority of)人强调了通胀上行风险，指出关税影响的持续不确定性，或长期通胀预期脱锚的风险鹰", "近期数据显示，就业风险略微倾向下行；仍认为通胀风险偏向上行鸽", "普遍(generally)认为通胀风险仍处高位，就业风险亦处于高位且有所加剧鸽", "普遍(generally)表示，对本次会议适宜政策行动的判断反映了风险平衡的变化中", "强调采取平衡方法的重要性，需综合考虑当前情况与两个目标的偏离程度中", "多数(most)人认为，9月降息至更中性的水平是合适的，因两次会议间的就业风险有所增加，而通胀风险已减弱或未进一步加剧鸽", "少数(A few)人认为，9月不降息有其合理性，或者他们本可能支持不降息。他们认为通胀进程已陷入停滞，担心长期通胀预期可能升高鹰", "一位(Miran)认为有必要转向更中性，倾向于本次会议降息0.5个百分点鸽", "所有(All)人都认为，继续推进QT进程是适宜的鹰", "多数(most)人判断在今年剩余时间内进一步降息可能是合适的鸽", "一些(some)人指出，金融状况表明政策可能并不特别具有限制性，考虑未来政策调整时应采取谨慎态度鹰" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济", "note_sections": [ { "topic": "经济", "bullets": [ "上半年增长有所放缓，劳动力市场状况有所疲软，通胀水平仍略高于常态中", "上半年实际国内私人最终购买(PDFP)较去年有所放缓，Q3将温和增长中", "部分发达经济体政治不确定性上升导致其长期国债收益率波动加剧中", "GDP增长预测上调，主要反映消费和投资强于预期，以及金融条件的略多支持鹰", "GDP增速仍预计明年将高于今年，失业率将更低，因为关税和移民影响减弱鹰", "个别(a couple 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"所有(All)人都认为，继续推进QT进程是适宜的鹰", "多数(most)人判断在今年剩余时间内进一步降息可能是合适的鸽", "一些(some)人指出，金融状况表明政策可能并不特别具有限制性，考虑未来政策调整时应采取谨慎态度鹰" ] } ], "note_raw": "经济\n‣ 上半年增长有所放缓，劳动力市场状况有所疲软，通胀水平仍略高于常态中\n‣ 上半年实际国内私人最终购买(PDFP)较去年有所放缓，Q3将温和增长中\n‣ 部分发达经济体政治不确定性上升导致其长期国债收益率波动加剧中\n‣ GDP增长预测上调，主要反映消费和投资强于预期，以及金融条件的略多支持鹰\n‣ GDP增速仍预计明年将高于今年，失业率将更低，因为关税和移民影响减弱鹰\n‣ 个别(a couple of)人提到，房地产可能更严重的恶化，这是经济面临的下行风险鸽\n就业\n‣ 可能抑制就业需求的因素是经济增长温和或高度不确定性影响企业招聘决策中\n‣ 普遍(generally)认为，综合多项数据并未显示劳动力市场状况急剧恶化鹰\n‣ 少数(A few)人认为，近期数据表明劳动力市场疲软的时间比此前报告更为持久鸽\n‣ 普遍(generally)预期，在适当货币政策下，劳动力市场状况将基本保持不变或小幅疲软鹰\n‣ 劳动力市场预测存在不确定性，两次会议间隔期间就业下行风险有所加剧鸽\n通胀\n‣ 关税预计仍将在今年推高通胀，并将在2026年下降，到2027年降至 2%中\n‣ 今年预期中的通胀上升可能比基线预测假设的更具持续性鹰\n‣ 一些(some)人指出，与今年早些预期相比，关税影响迄今似乎有所减弱..通胀上行风险有所降低鸽\n‣ 个别(A couple of)人表示，若排除今年关税影响，通胀将接近目标水平鸽\n‣ 少数(A few)人强调，即便不考虑关税影响，通胀进程也已陷入停滞鹰\n‣ 大多数(A majority of)人强调了通胀上行风险，指出关税影响的持续不确定性，或长期通胀预期脱锚的风险鹰\n风险平衡\n‣ 近期数据显示，就业风险略微倾向下行；仍认为通胀风险偏向上行鸽\n‣ 普遍(generally)认为通胀风险仍处高位，就业风险亦处于高位且有所加剧鸽\n‣ 普遍(generally)表示，对本次会议适宜政策行动的判断反映了风险平衡的变化中\n‣ 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"note_topic": "经济/就业", "note_sections": [ { "topic": "经济/就业", "bullets": [ "经济增长步伐已有所放缓..主要反映了消费者支出减速", "劳动力市场出供需双双显著放缓,这不寻常且充满挑战,就业下行风险有所上升", "近期就业创造速度似乎低于\"盈亏平衡\"水平，不过其他多项指标仍大体保持稳定" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "最近价格上涨主要反映关税而非普遍价格压力，服务(包括住房)持续呈现通缩态势", "一个合理的基本判断是，关税对通胀的影响将相对短暂——属于价格水平的一次性调整", "我们将确保这种价格的一次性上涨不会演变为持续性的通胀问题", "我们的几乎预测都显示，这将是一次性传导效应，会持续到今年底并延续至明年" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "近几个月来风险平衡明显发生转变，这使我们在上周会议上将立场向中性靠拢" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "短期内通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下降——这是一个充满挑战的局面" ] }, { "topic": "-如果我们过于激进地放松政策，可能会使抗通胀工作半途而废", "bullets": [] }, { "topic": "-如果维持限制性政策过久，则可能导致劳动力市场出现不必要的疲软", "bullets": [ "目前仍属适度限制性的政策立场，使我们能够从容应对潜在的经济形势变化" ] }, { "topic": "其他", "bullets": [ "你说得对，以多项指标衡量，当前股票估值确实处于较高水平", "很多人不相信这点，觉得\"得了吧，你们肯定搞政治\"" ] } ], "note_raw": "经济/就业\n‣ 经济增长步伐已有所放缓..主要反映了消费者支出减速\n‣ 劳动力市场出供需双双显著放缓,这不寻常且充满挑战,就业下行风险有所上升\n‣ 近期就业创造速度似乎低于\"盈亏平衡\"水平，不过其他多项指标仍大体保持稳定\n通胀\n‣ 最近价格上涨主要反映关税而非普遍价格压力，服务(包括住房)持续呈现通缩态势\n‣ 一个合理的基本判断是，关税对通胀的影响将相对短暂——属于价格水平的一次性调整\n‣ 我们将确保这种价格的一次性上涨不会演变为持续性的通胀问题\n‣ 我们的几乎预测都显示，这将是一次性传导效应，会持续到今年底并延续至明年\n风险平衡\n‣ 近几个月来风险平衡明显发生转变，这使我们在上周会议上将立场向中性靠拢\n货币政策\n‣ 短期内通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下降——这是一个充满挑战的局面\n-如果我们过于激进地放松政策，可能会使抗通胀工作半途而废\n-如果维持限制性政策过久，则可能导致劳动力市场出现不必要的疲软\n‣ 目前仍属适度限制性的政策立场，使我们能够从容应对潜在的经济形势变化\n其他\n‣ 你说得对，以多项指标衡量，当前股票估值确实处于较高水平\n‣ 很多人不相信这点，觉得\"得了吧，你们肯定搞政治\"", "article_id": "488e415eaeec41e28546c2cd086e85ba", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250923a.htm" }, { "date": "2025-09-18", "title": "文字实录：美联储主席鲍威尔政策会议后新闻发布会", "note_zh": [ "经济活动增长有所放缓，主要反映了消费支出减速 鸽", "AI投资火热、消费仍在，目前经济行正在稳步推进 鹰", "虽然失业率仍处于低位，但已小幅上升，就业增长放缓，就业下行风险有所增加鸽", "劳动力需求已趋于疲软，近期的就业创造速度似乎低于维持失业率稳定所需的\"均衡\"水平鸽", "劳动力供需双方的显著放缓实属罕见…就业下行风险似乎有所上升鸽", "供需双方的显著放缓形成了\"奇妙的平衡\"状态，需求端的降幅实际上更为显著鸽", "非农就业人数增长是劳动力市场正在真正降温的迹象之一，是时候考虑了鸽", "令人担忧的是，一旦开始出现裁员潮，很可能导致失业率迅速攀升..过去几个月里，这种担忧与日俱增鸽", "我们发现劳动力市场正在走软。而我们既不需要也不希望它进一步疲软鸽", "我之前就提到过就业下行风险，但现在看来这种风险已成为现实，且明显存在更多下行风险鸽", "通胀增长速度已持续放缓，但仍高于通胀水平 中", "合理的基本假设是关税通胀影响将相对短暂——即价格水平的一次性变动。但通胀效应也可能具有更持久性鸽", "目前关税通胀影响还不太显著，预计会在今年剩余时间和明年持续累积中", "关税通胀更慢更小，劳动力市场软化，发生持续性通胀爆发的可能性降低了鸽", "对消费者而言，成本转嫁非常有限——比我们预期的更缓慢、更滞后且幅度更小鸽", "就业下行风险加剧，风险天平已发生倾斜…正趋向平衡，或许尚未完全均衡鸽", "通胀风险其实比人们想象的要小..但劳动力市场正面临下行风险鸽", "我们对就业职责的风险已经增加，我们应该朝着中性政策的方向调整鸽", "风险分布已显著趋于均衡，这表明我们应该朝着中性政策方向调整鸽", "通胀和劳动力市场并未发生太大变化，关键是看到的劳动力市场风险鹰", "通常在认为政策已经不合时宜、需要快速调整时才会大幅降息。但我现在完全没有这种感觉鹰", "我认为等待观察关税、通胀和劳动力市场演变是正确的选择鹰", "某种程度上你可以将此视为一次风险管理性质的降息鹰", "我们动用政策工具，从降息 25 个基点开始中", "我认为我们现在缩减资产负债表的幅度已经很小，影响微不足道中", "我们很久以来都没有独立施策的第三项使命。据我所知，我们从未考虑过要以某种特殊方式将这一目标单独纳入政策考量鹰", "我们坚定致力于保持独立性中" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济及就业", "note_sections": [ { "topic": "经济及就业", "bullets": [ "经济活动增长有所放缓，主要反映了消费支出减速 鸽", "AI投资火热、消费仍在，目前经济行正在稳步推进 鹰", "虽然失业率仍处于低位，但已小幅上升，就业增长放缓，就业下行风险有所增加鸽", "劳动力需求已趋于疲软，近期的就业创造速度似乎低于维持失业率稳定所需的\"均衡\"水平鸽", "劳动力供需双方的显著放缓实属罕见…就业下行风险似乎有所上升鸽", "供需双方的显著放缓形成了\"奇妙的平衡\"状态，需求端的降幅实际上更为显著鸽", "非农就业人数增长是劳动力市场正在真正降温的迹象之一，是时候考虑了鸽", "令人担忧的是，一旦开始出现裁员潮，很可能导致失业率迅速攀升..过去几个月里，这种担忧与日俱增鸽", "我们发现劳动力市场正在走软。而我们既不需要也不希望它进一步疲软鸽", 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供需双方的显著放缓形成了\"奇妙的平衡\"状态，需求端的降幅实际上更为显著鸽\n‣ 非农就业人数增长是劳动力市场正在真正降温的迹象之一，是时候考虑了鸽\n‣ 令人担忧的是，一旦开始出现裁员潮，很可能导致失业率迅速攀升..过去几个月里，这种担忧与日俱增鸽\n‣ 我们发现劳动力市场正在走软。而我们既不需要也不希望它进一步疲软鸽\n‣ 我之前就提到过就业下行风险，但现在看来这种风险已成为现实，且明显存在更多下行风险鸽\n通胀\n‣ 通胀增长速度已持续放缓，但仍高于通胀水平 中\n‣ 合理的基本假设是关税通胀影响将相对短暂——即价格水平的一次性变动。但通胀效应也可能具有更持久性鸽\n‣ 目前关税通胀影响还不太显著，预计会在今年剩余时间和明年持续累积中\n‣ 关税通胀更慢更小，劳动力市场软化，发生持续性通胀爆发的可能性降低了鸽\n‣ 对消费者而言，成本转嫁非常有限——比我们预期的更缓慢、更滞后且幅度更小鸽\n风险平衡\n‣ 就业下行风险加剧，风险天平已发生倾斜…正趋向平衡，或许尚未完全均衡鸽\n‣ 通胀风险其实比人们想象的要小..但劳动力市场正面临下行风险鸽\n‣ 我们对就业职责的风险已经增加，我们应该朝着中性政策的方向调整鸽\n‣ 风险分布已显著趋于均衡，这表明我们应该朝着中性政策方向调整鸽\n‣ 通胀和劳动力市场并未发生太大变化，关键是看到的劳动力市场风险鹰\n政策及前景\n‣ 通常在认为政策已经不合时宜、需要快速调整时才会大幅降息。但我现在完全没有这种感觉鹰\n‣ 我认为等待观察关税、通胀和劳动力市场演变是正确的选择鹰\n‣ 某种程度上你可以将此视为一次风险管理性质的降息鹰\n‣ 我们动用政策工具，从降息 25 个基点开始中\n‣ 我认为我们现在缩减资产负债表的幅度已经很小，影响微不足道中\n‣ 我们很久以来都没有独立施策的第三项使命。据我所知，我们从未考虑过要以某种特殊方式将这一目标单独纳入政策考量鹰\n‣ 我们坚定致力于保持独立性中", "article_id": "4a971f20f0824c06b8fa9320fec2b75d", "url": "https://www.wsj.com/articles/transcript-fed-chief-jerome-powells-postmeeting-press-conference-924bf6ff?mod=cb_transcripts_article_pos1&tpl=cb" }, { "date": "2025-08-22", "title": "主席鲍威尔关于经济展望和框架审查的讲话", "note_zh": [ "政策最终将如何定型，以及对经济会产生怎样的持久影响，都存在重大不确定性劳动‣ 尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇为特殊——它源于劳动力供需双方同时显著放缓。这种异常情况表明就业下行风险正在上升。若这些风险成为现实，可能以裁员激增和失业率快速攀升的形式迅速显现。", "增长放缓主要反映了消费支出减速。与劳动力市场类似，GDP 的部分放缓很可能源于供给端或潜在产出的增长减速", "合理的基准预测是关税通胀将相对短暂的、一次性的调整，关税税率持续变化，可能延长调整进程；但另一种可能是，关税通胀会更持久，潜在传导路径包括工资-价格螺旋，但这种情形似乎不太可能发生", "无论发生什么情况，我们都不会让一次性的物价上涨演变为持续性的通胀问题", "鉴于当前处于限制区间，基准前景和风险平衡变化可能需要对政策立场进行调整", "在我看来是当前利率处于适度限制性水平。虽然无法确定长期均衡利率的确切位置，但其中性水平可能已高于 2010 年代", "首先，我们删除了关于有效下限（ELB）是经济格局决定性特征的表述，转而强调\"我们的货币政策策略旨在广泛经济环境下促进最大就业和物价稳定\"", "第二，我们回归了灵活通胀目标制的框架，并取消了\"补偿\"策略（平均通胀目标制下的补偿策略）", "第三，对于就业最大化\"缺口(shortfalls)\"而非\"偏离(deviations)\"的问题，我们已从声明中删除了缺口(shortfalls)表述", "第四，与取消\"缺口(shortfalls)\"表述相一致，我们调整了措辞以阐明在就业与通胀目标无法兼顾时的政策取向" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "政策最终将如何定型，以及对经济会产生怎样的持久影响，都存在重大不确定性劳动‣ 尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇为特殊——它源于劳动力供需双方同时显著放缓。这种异常情况表明就业下行风险正在上升。若这些风险成为现实，可能以裁员激增和失业率快速攀升的形式迅速显现。", "增长放缓主要反映了消费支出减速。与劳动力市场类似，GDP 的部分放缓很可能源于供给端或潜在产出的增长减速", "合理的基准预测是关税通胀将相对短暂的、一次性的调整，关税税率持续变化，可能延长调整进程；但另一种可能是，关税通胀会更持久，潜在传导路径包括工资-价格螺旋，但这种情形似乎不太可能发生", "无论发生什么情况，我们都不会让一次性的物价上涨演变为持续性的通胀问题", "鉴于当前处于限制区间，基准前景和风险平衡变化可能需要对政策立场进行调整", "在我看来是当前利率处于适度限制性水平。虽然无法确定长期均衡利率的确切位置，但其中性水平可能已高于 2010 年代", "首先，我们删除了关于有效下限（ELB）是经济格局决定性特征的表述，转而强调\"我们的货币政策策略旨在广泛经济环境下促进最大就业和物价稳定\"", "第二，我们回归了灵活通胀目标制的框架，并取消了\"补偿\"策略（平均通胀目标制下的补偿策略）", "第三，对于就业最大化\"缺口(shortfalls)\"而非\"偏离(deviations)\"的问题，我们已从声明中删除了缺口(shortfalls)表述", "第四，与取消\"缺口(shortfalls)\"表述相一致，我们调整了措辞以阐明在就业与通胀目标无法兼顾时的政策取向" ] } ], "note_raw": "‣ 政策最终将如何定型，以及对经济会产生怎样的持久影响，都存在重大不确定性劳动‣ 尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇为特殊——它源于劳动力供需双方同时显著放缓。这种异常情况表明就业下行风险正在上升。若这些风险成为现实，可能以裁员激增和失业率快速攀升的形式迅速显现。\n‣ 增长放缓主要反映了消费支出减速。与劳动力市场类似，GDP 的部分放缓很可能源于供给端或潜在产出的增长减速\n‣ 合理的基准预测是关税通胀将相对短暂的、一次性的调整，关税税率持续变化，可能延长调整进程；但另一种可能是，关税通胀会更持久，潜在传导路径包括工资-价格螺旋，但这种情形似乎不太可能发生\n‣ 无论发生什么情况，我们都不会让一次性的物价上涨演变为持续性的通胀问题\n‣ 鉴于当前处于限制区间，基准前景和风险平衡变化可能需要对政策立场进行调整\n‣ 在我看来是当前利率处于适度限制性水平。虽然无法确定长期均衡利率的确切位置，但其中性水平可能已高于 2010 年代\n‣ 首先，我们删除了关于有效下限（ELB）是经济格局决定性特征的表述，转而强调\"我们的货币政策策略旨在广泛经济环境下促进最大就业和物价稳定\"\n‣ 第二，我们回归了灵活通胀目标制的框架，并取消了\"补偿\"策略（平均通胀目标制下的补偿策略）\n‣ 第三，对于就业最大化\"缺口(shortfalls)\"而非\"偏离(deviations)\"的问题，我们已从声明中删除了缺口(shortfalls)表述\n‣ 第四，与取消\"缺口(shortfalls)\"表述相一致，我们调整了措辞以阐明在就业与通胀目标无法兼顾时的政策取向", "article_id": "ee912cd06943449dbeb4fd870df7df41", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250822a.htm" }, { "date": "2025-08-21", "title": "联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，2025年7月29日至30日", "note_zh": [ "对今年至 2027 年的实际 GDP 增长预测与 6 月会议预测相似", "对通胀预测略低于6月会议，关税通胀升将比之前预测更小且发生更晚", "继续预计劳动力市场将走弱，经济偏下行，通胀偏上行", "个别(A couple of)与会者认为关税掩盖了通胀趋势，撇开关税影响，通胀接近目标", "少数(a few)与会者指出，国内企业和消费者主要承担了关税成本", "少数(a few)与会者强调，他们预计关税通胀是一次性冲击，且持续时间可控", "少数(a few)与会者指出，与关税相关的因素可能导致通胀长期居高不下", "一些(some)与会者提到可能表明劳动力需求走弱的指标", "多数( A majority of )与会者认为通胀的上行风险在这两种风险中更为显著", "几位(several)与会者认为这两种风险大体上相当", "个别(a couple of )与会者则认为就业的下行风险更为突出", "与会人士普遍(generally )认为通胀的上行风险和就业的下行风险仍然偏高", "一些(some )与会者指出，在调整货币政策立场之前，等待关税对通胀影响完全明朗既不可行也不恰当", "几位(Several)与会者指出，目前利率可能并不远高于其中性水平" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济前景", "note_sections": [ { "topic": "经济前景", "bullets": [ "对今年至 2027 年的实际 GDP 增长预测与 6 月会议预测相似", "对通胀预测略低于6月会议，关税通胀升将比之前预测更小且发生更晚", "继续预计劳动力市场将走弱，经济偏下行，通胀偏上行" ] }, { "topic": "通胀关税", "bullets": [ "个别(A couple of)与会者认为关税掩盖了通胀趋势，撇开关税影响，通胀接近目标", "少数(a few)与会者指出，国内企业和消费者主要承担了关税成本", "少数(a few)与会者强调，他们预计关税通胀是一次性冲击，且持续时间可控", "少数(a few)与会者指出，与关税相关的因素可能导致通胀长期居高不下" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "一些(some)与会者提到可能表明劳动力需求走弱的指标", "多数( A majority of )与会者认为通胀的上行风险在这两种风险中更为显著", "几位(several)与会者认为这两种风险大体上相当", "个别(a couple of )与会者则认为就业的下行风险更为突出", "与会人士普遍(generally )认为通胀的上行风险和就业的下行风险仍然偏高" ] }, { "topic": "政策前景", "bullets": [ "一些(some )与会者指出，在调整货币政策立场之前，等待关税对通胀影响完全明朗既不可行也不恰当", "几位(Several)与会者指出，目前利率可能并不远高于其中性水平" ] } ], "note_raw": "经济前景\n‣ 对今年至 2027 年的实际 GDP 增长预测与 6 月会议预测相似\n‣ 对通胀预测略低于6月会议，关税通胀升将比之前预测更小且发生更晚\n‣ 继续预计劳动力市场将走弱，经济偏下行，通胀偏上行\n通胀关税\n‣ 个别(A couple of)与会者认为关税掩盖了通胀趋势，撇开关税影响，通胀接近目标\n‣ 少数(a few)与会者指出，国内企业和消费者主要承担了关税成本\n‣ 少数(a few)与会者强调，他们预计关税通胀是一次性冲击，且持续时间可控\n‣ 少数(a few)与会者指出，与关税相关的因素可能导致通胀长期居高不下\n风险平衡\n‣ 一些(some)与会者提到可能表明劳动力需求走弱的指标\n‣ 多数( A majority of )与会者认为通胀的上行风险在这两种风险中更为显著\n‣ 几位(several)与会者认为这两种风险大体上相当\n‣ 个别(a couple of )与会者则认为就业的下行风险更为突出\n‣ 与会人士普遍(generally )认为通胀的上行风险和就业的下行风险仍然偏高\n政策前景\n‣ 一些(some )与会者指出，在调整货币政策立场之前，等待关税对通胀影响完全明朗既不可行也不恰当\n‣ 几位(Several)与会者指出，目前利率可能并不远高于其中性水平", "article_id": "25681cc90b1480c9bbc9d589456432a5", "url": null }, { "date": "2025-07-31", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "note_zh": [ "目前处于有利位置，可以在调整政策之前，更多地了解风险平衡的变化中", "关于政策的讨论，大多数人观点和之前一样，即应该保持一定程度的限制性中", "两位委员认为现在就应降息…委员进行了非常充分和精彩的讨论/辩论中", "在9月会议之前，我们将获得两轮完整的就业和通胀数据…这些数据是否会成为决定性因素？说实话，很难说，还得拭目以待中", "通胀离目标更远，最大就业已经达到目标，这意味着当前政策应该保持紧缩鹰", "当前的政策立场适合防范通胀风险。我们同样关注就业方面的风险鹰", "我和几乎整个委员会都认为，目前适度的限制性政策似乎是合适的鹰", "[合理的基本假设是，关税通胀是短暂的/一次性的]✖️3，但也有可能更为持久鸽", "关税影响还在相当早期阶段…要真正理解其具体表现，还有很长的路要走鹰", "公司确实有意将关税转嫁给消费者。但他们可能做不到…也并未看到太多企业趁机“串通”涨价的情况鸽", "我们仍然距离看到(关税等政策)局势稳定下来还有一段距离鹰", "我认为(除关税外的)通胀已经大部分回落到 2%。有些因素像是追赶性通胀鸽", "劳动力市场因供需双方同时下降而趋于平衡，失业率被压低，这存在下行风险鸽", "我们并不认为减税法案具有特别的刺激作用。它应该会有一定的刺激效果，但在未来几年内不应是显著的鸽", "消费者支出强劲了几年，现在可能终于出现了放缓…毫无疑问，经济增速已经放缓鸽", "总统访问美联储时…我们与总统进行了愉快的会面鸽" ], "note_format": "topics", "note_topic": "政策前景", "note_sections": [ { "topic": "政策前景", "bullets": [ "目前处于有利位置，可以在调整政策之前，更多地了解风险平衡的变化中", "关于政策的讨论，大多数人观点和之前一样，即应该保持一定程度的限制性中", "两位委员认为现在就应降息…委员进行了非常充分和精彩的讨论/辩论中", "在9月会议之前，我们将获得两轮完整的就业和通胀数据…这些数据是否会成为决定性因素？说实话，很难说，还得拭目以待中" ] }, { "topic": "目标权衡", "bullets": [ "通胀离目标更远，最大就业已经达到目标，这意味着当前政策应该保持紧缩鹰", "当前的政策立场适合防范通胀风险。我们同样关注就业方面的风险鹰", "我和几乎整个委员会都认为，目前适度的限制性政策似乎是合适的鹰" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "[合理的基本假设是，关税通胀是短暂的/一次性的]✖️3，但也有可能更为持久鸽", "关税影响还在相当早期阶段…要真正理解其具体表现，还有很长的路要走鹰", "公司确实有意将关税转嫁给消费者。但他们可能做不到…也并未看到太多企业趁机“串通”涨价的情况鸽", "我们仍然距离看到(关税等政策)局势稳定下来还有一段距离鹰", "我认为(除关税外的)通胀已经大部分回落到 2%。有些因素像是追赶性通胀鸽" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "劳动力市场因供需双方同时下降而趋于平衡，失业率被压低，这存在下行风险鸽", "我们并不认为减税法案具有特别的刺激作用。它应该会有一定的刺激效果，但在未来几年内不应是显著的鸽", "消费者支出强劲了几年，现在可能终于出现了放缓…毫无疑问，经济增速已经放缓鸽" ] }, { "topic": "其他", "bullets": [ "总统访问美联储时…我们与总统进行了愉快的会面鸽" ] } ], "note_raw": "政策前景\n‣ 目前处于有利位置，可以在调整政策之前，更多地了解风险平衡的变化中\n‣ 关于政策的讨论，大多数人观点和之前一样，即应该保持一定程度的限制性中\n‣ 两位委员认为现在就应降息…委员进行了非常充分和精彩的讨论/辩论中\n‣ 在9月会议之前，我们将获得两轮完整的就业和通胀数据…这些数据是否会成为决定性因素？说实话，很难说，还得拭目以待中\n目标权衡\n‣ 通胀离目标更远，最大就业已经达到目标，这意味着当前政策应该保持紧缩鹰\n‣ 当前的政策立场适合防范通胀风险。我们同样关注就业方面的风险鹰\n‣ 我和几乎整个委员会都认为，目前适度的限制性政策似乎是合适的鹰\n通胀\n‣ [合理的基本假设是，关税通胀是短暂的/一次性的]✖️3，但也有可能更为持久鸽\n‣ 关税影响还在相当早期阶段…要真正理解其具体表现，还有很长的路要走鹰\n‣ 公司确实有意将关税转嫁给消费者。但他们可能做不到…也并未看到太多企业趁机“串通”涨价的情况鸽\n‣ 我们仍然距离看到(关税等政策)局势稳定下来还有一段距离鹰\n‣ 我认为(除关税外的)通胀已经大部分回落到 2%。有些因素像是追赶性通胀鸽\n就业\n‣ 劳动力市场因供需双方同时下降而趋于平衡，失业率被压低，这存在下行风险鸽\n‣ 我们并不认为减税法案具有特别的刺激作用。它应该会有一定的刺激效果，但在未来几年内不应是显著的鸽\n‣ 消费者支出强劲了几年，现在可能终于出现了放缓…毫无疑问，经济增速已经放缓鸽\n其他\n‣ 总统访问美联储时…我们与总统进行了愉快的会面鸽", "article_id": "824157348c164b1ea653b2343bd6de3a", "url": null }, { "date": "2025-07-10", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要，2025年6月17日至18日", "note_zh": [ "通胀仍然较高、失业率持续保持在低位、劳动力市场稳健、经济稳健增长", "大多数基于调查的长期通胀预期指标保持稳定", "大多数(most)与会者认为关税可能对通胀产生更持久影响，一些(some)与会者强调这种持久性也可能影响通胀预期", "许多(many)与会者预计市场状况将逐步趋软；少数(A few)与会者指出，劳动力市场一些指标已显示出疲软迹象，将密切关注进一步走弱的迹象", "许多(Many)与会者观察到，家庭信心指标近期有所上升，但仍处于较低水平", "普遍(generally)认为，鉴于经济增长和劳动力市场仍然稳健，且当前货币政策处于适度或温和限制状态，处于有利位置，可以等待通胀和经济活动前景更加明朗", "几位(Several)与会者指出，当前利率可能并不远高于其中性水平", "与会者一致认为较高通胀和劳动力市场疲软的风险有所降低，但仍然较高", "一些(Some )与会者表示，通胀风险仍然较为突出，或通胀风险下降幅度小于就业风险下降幅度", "少数(A few )与会者认为，劳动力市场风险已成为主导。近期实际经济活动或劳动力市场出现一些疲软迹象，如果政策继续保持紧缩，未来状况可能会恶化", "大多数(Most )与会者评估认为，今年适当降低联邦基金利率目标区间可能是合适的，关税对通胀的上行压力可能是暂时的或适度的，中长期通胀预期保持良好锚定，或者经济活动和劳动力市场状况可能出现一定程度的疲软", "个别(A couple of )与会者指出，若数据如预期发展，愿意考虑在下次会议降息", "一些(Some )与会者认为，今年最可能的适当政策路径是不降息，通胀持续高于目标，短期通胀预期较高，通胀上行风险仍然显著，或者预计经济将保持韧性", "如果关税通胀幅度超预期 且更为持久，或中长期通胀预期显著上升，维持比原本更为紧缩的货币政策立场将是适当的，尤其是在劳动力市场状况和经济活动保持稳健的情况下。", "如果劳动力市场状况或经济活动显著走弱，或通胀持续下降且预期良好锚定，采取比原本更为宽松的货币政策立场将是适当的", "与会者一致认为，尽管不确定性有所减少，但调整政策时仍应采取谨慎态度" ], "note_format": "topics", "note_topic": "状态判断", "note_sections": [ { "topic": "状态判断", "bullets": [ "通胀仍然较高、失业率持续保持在低位、劳动力市场稳健、经济稳健增长", "大多数基于调查的长期通胀预期指标保持稳定", "大多数(most)与会者认为关税可能对通胀产生更持久影响，一些(some)与会者强调这种持久性也可能影响通胀预期", "许多(many)与会者预计市场状况将逐步趋软；少数(A few)与会者指出，劳动力市场一些指标已显示出疲软迹象，将密切关注进一步走弱的迹象", "许多(Many)与会者观察到，家庭信心指标近期有所上升，但仍处于较低水平", "普遍(generally)认为，鉴于经济增长和劳动力市场仍然稳健，且当前货币政策处于适度或温和限制状态，处于有利位置，可以等待通胀和经济活动前景更加明朗", "几位(Several)与会者指出，当前利率可能并不远高于其中性水平" ] }, { "topic": "目标权衡", "bullets": [ "与会者一致认为较高通胀和劳动力市场疲软的风险有所降低，但仍然较高", "一些(Some )与会者表示，通胀风险仍然较为突出，或通胀风险下降幅度小于就业风险下降幅度", "少数(A few )与会者认为，劳动力市场风险已成为主导。近期实际经济活动或劳动力市场出现一些疲软迹象，如果政策继续保持紧缩，未来状况可能会恶化" ] }, { "topic": "政策前景", "bullets": [ "大多数(Most )与会者评估认为，今年适当降低联邦基金利率目标区间可能是合适的，关税对通胀的上行压力可能是暂时的或适度的，中长期通胀预期保持良好锚定，或者经济活动和劳动力市场状况可能出现一定程度的疲软", "个别(A couple of )与会者指出，若数据如预期发展，愿意考虑在下次会议降息", "一些(Some )与会者认为，今年最可能的适当政策路径是不降息，通胀持续高于目标，短期通胀预期较高，通胀上行风险仍然显著，或者预计经济将保持韧性", "如果关税通胀幅度超预期 且更为持久，或中长期通胀预期显著上升，维持比原本更为紧缩的货币政策立场将是适当的，尤其是在劳动力市场状况和经济活动保持稳健的情况下。", "如果劳动力市场状况或经济活动显著走弱，或通胀持续下降且预期良好锚定，采取比原本更为宽松的货币政策立场将是适当的", "与会者一致认为，尽管不确定性有所减少，但调整政策时仍应采取谨慎态度" ] } ], "note_raw": "状态判断\n‣ 通胀仍然较高、失业率持续保持在低位、劳动力市场稳健、经济稳健增长\n‣ 大多数基于调查的长期通胀预期指标保持稳定\n‣ 大多数(most)与会者认为关税可能对通胀产生更持久影响，一些(some)与会者强调这种持久性也可能影响通胀预期\n‣ 许多(many)与会者预计市场状况将逐步趋软；少数(A few)与会者指出，劳动力市场一些指标已显示出疲软迹象，将密切关注进一步走弱的迹象\n‣ 许多(Many)与会者观察到，家庭信心指标近期有所上升，但仍处于较低水平\n‣ 普遍(generally)认为，鉴于经济增长和劳动力市场仍然稳健，且当前货币政策处于适度或温和限制状态，处于有利位置，可以等待通胀和经济活动前景更加明朗\n‣ 几位(Several)与会者指出，当前利率可能并不远高于其中性水平\n\n目标权衡\n‣ 与会者一致认为较高通胀和劳动力市场疲软的风险有所降低，但仍然较高\n‣ 一些(Some )与会者表示，通胀风险仍然较为突出，或通胀风险下降幅度小于就业风险下降幅度\n‣ 少数(A few )与会者认为，劳动力市场风险已成为主导。近期实际经济活动或劳动力市场出现一些疲软迹象，如果政策继续保持紧缩，未来状况可能会恶化\n\n政策前景\n‣ 大多数(Most )与会者评估认为，今年适当降低联邦基金利率目标区间可能是合适的，关税对通胀的上行压力可能是暂时的或适度的，中长期通胀预期保持良好锚定，或者经济活动和劳动力市场状况可能出现一定程度的疲软\n‣ 个别(A couple of )与会者指出，若数据如预期发展，愿意考虑在下次会议降息 \n‣ 一些(Some )与会者认为，今年最可能的适当政策路径是不降息，通胀持续高于目标，短期通胀预期较高，通胀上行风险仍然显著，或者预计经济将保持韧性\n‣ 如果关税通胀幅度超预期 且更为持久，或中长期通胀预期显著上升，维持比原本更为紧缩的货币政策立场将是适当的，尤其是在劳动力市场状况和经济活动保持稳健的情况下。\n‣ 如果劳动力市场状况或经济活动显著走弱，或通胀持续下降且预期良好锚定，采取比原本更为宽松的货币政策立场将是适当的\n‣ 与会者一致认为，尽管不确定性有所减少，但调整政策时仍应采取谨慎态度", "article_id": "3eab05c6bfed4ebd9a0c98471a9fa58f", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250618.htm" }, { "date": "2025-07-02", "title": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在葡萄牙欧洲央行小组会议上发言 — 2025 年 7 月 1 日", "note_zh": [ "美国经济目前处于相当不错的状态…通胀的表现几乎完全符合我们的预期和希望", "我们还没有看到关税带来的明显影响，而且我们也不指望现在就看到", "通胀的时机、幅度和持续性都高度不确定，所以我们在观察，预计夏季会看到一些更高的读数，但我们也准备好接受通胀可能比预期的更高、更低、更早或更晚的事实。", "同意如果不是因为关税，美联储现在已经降息更多", "只要美国经济保持稳健，我们认为谨慎的做法是等待，目前我们是在等待", "大多数联储官员确实预计今年晚些时候开始再次降息将是合适的", "我们看到的是(劳动力市场)逐步降温，但目前还没有真正出现以外疲软迹象", "不会把任何会议(包括7月)降息排除在外，这关键取决于数据", "对我来说，目前政策大概处于适度紧缩，而按照某些定义，则会更为紧缩", "我们在内部一直使用情景分析，我个人觉得它非常有用" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "美国经济目前处于相当不错的状态…通胀的表现几乎完全符合我们的预期和希望", "我们还没有看到关税带来的明显影响，而且我们也不指望现在就看到", "通胀的时机、幅度和持续性都高度不确定，所以我们在观察，预计夏季会看到一些更高的读数，但我们也准备好接受通胀可能比预期的更高、更低、更早或更晚的事实。", "同意如果不是因为关税，美联储现在已经降息更多", "只要美国经济保持稳健，我们认为谨慎的做法是等待，目前我们是在等待", "大多数联储官员确实预计今年晚些时候开始再次降息将是合适的", "我们看到的是(劳动力市场)逐步降温，但目前还没有真正出现以外疲软迹象", "不会把任何会议(包括7月)降息排除在外，这关键取决于数据", "对我来说，目前政策大概处于适度紧缩，而按照某些定义，则会更为紧缩", "我们在内部一直使用情景分析，我个人觉得它非常有用" ] } ], "note_raw": "‣ 美国经济目前处于相当不错的状态…通胀的表现几乎完全符合我们的预期和希望\n‣ 我们还没有看到关税带来的明显影响，而且我们也不指望现在就看到\n‣ 通胀的时机、幅度和持续性都高度不确定，所以我们在观察，预计夏季会看到一些更高的读数，但我们也准备好接受通胀可能比预期的更高、更低、更早或更晚的事实。\n‣ 同意如果不是因为关税，美联储现在已经降息更多\n‣ 只要美国经济保持稳健，我们认为谨慎的做法是等待，目前我们是在等待\n‣ 大多数联储官员确实预计今年晚些时候开始再次降息将是合适的\n‣ 我们看到的是(劳动力市场)逐步降温，但目前还没有真正出现以外疲软迹象\n‣ 不会把任何会议(包括7月)降息排除在外，这关键取决于数据\n‣ 对我来说，目前政策大概处于适度紧缩，而按照某些定义，则会更为紧缩\n‣ 我们在内部一直使用情景分析，我个人觉得它非常有用", "article_id": "66d66a74e4d14186a7a2b1b3e973651e", "url": null }, { "date": "2025-06-25", "title": "美联储主席鲍威尔就半年度货币政策报告向国会作证", "note_zh": [ "关税等政策变化将如何影响未来的支出和投资，尚需观察", "其对通胀的影响可能是短暂的，也有可能通胀效应会更为持久", "联储职责是保持长期通胀预期稳固，防止一次性通胀演变成持续的通胀问题", "处于有利位置，可以等待获取更多信息，然后再考虑调整政策立场", "美国目前未处于经济衰退状态", "有多种可能路径，沃勒的路径是可能的，如通胀不及预期或劳动力市场疲软，可能会更早降息；但如果通胀更高，或者劳动力市场保持强劲，那么我们可能会推迟行动", "绝大多数成员认为今年晚些时候降息是合适的", "正密切关注中东局势，但现在将其纳入货币政策考虑范畴还为时过早", "并未面临滞胀情形，也不认为会面临严重滞胀情形", "你有充分的理由认为我们应该处于中性利率水平，但没有降息至中性的原因是，关税对通胀影响的规模和持续性上不确定", "只要经济保持强劲，我们可以稍作暂停，这就是我们正在做的事情", "如果通胀确实受控，那么会更早而不是更晚地降息。但我认为我们不需要急于行动，因为经济和劳动力市场仍然强劲", "大体同意石油冲击导致的一次性通胀不应影响货币政策的观点", "五条泰勒规则非常支持当前立场：四条显示利率处于合适范围，一条则建议加息", "历史表明，一旦央行失去信誉，重新获得是非常昂贵的", "资产负债表还有一些缩减的空间，但不会缩减到疫情前的水平", "我们预计会在六月、七月、八月看到关税对通胀的显著影响", "总体来看，通胀形势实际上相当积极", "关税的通胀冲击很可能是一次性的，但情况比较复杂 需要谨慎对待", "在对这些变化的规模和可能影响有更多信心之前，不会调整我们的政策利率", "美元仍是第一大安全避风港货币，衰落的说法有点过早，也有些夸大了", "财政正处于一条不可持续的道路上，越早处理这个问题越好" ], "note_format": "topics", "note_topic": "念稿部分", "note_sections": [ { "topic": "念稿部分", "bullets": [ "关税等政策变化将如何影响未来的支出和投资，尚需观察", "其对通胀的影响可能是短暂的，也有可能通胀效应会更为持久", "联储职责是保持长期通胀预期稳固，防止一次性通胀演变成持续的通胀问题", "处于有利位置，可以等待获取更多信息，然后再考虑调整政策立场" ] }, { "topic": "问答部分", "bullets": [ "美国目前未处于经济衰退状态", "有多种可能路径，沃勒的路径是可能的，如通胀不及预期或劳动力市场疲软，可能会更早降息；但如果通胀更高，或者劳动力市场保持强劲，那么我们可能会推迟行动", "绝大多数成员认为今年晚些时候降息是合适的", "正密切关注中东局势，但现在将其纳入货币政策考虑范畴还为时过早", "并未面临滞胀情形，也不认为会面临严重滞胀情形", "你有充分的理由认为我们应该处于中性利率水平，但没有降息至中性的原因是，关税对通胀影响的规模和持续性上不确定", "只要经济保持强劲，我们可以稍作暂停，这就是我们正在做的事情", "如果通胀确实受控，那么会更早而不是更晚地降息。但我认为我们不需要急于行动，因为经济和劳动力市场仍然强劲", "大体同意石油冲击导致的一次性通胀不应影响货币政策的观点", "五条泰勒规则非常支持当前立场：四条显示利率处于合适范围，一条则建议加息", "历史表明，一旦央行失去信誉，重新获得是非常昂贵的", "资产负债表还有一些缩减的空间，但不会缩减到疫情前的水平", "我们预计会在六月、七月、八月看到关税对通胀的显著影响", "总体来看，通胀形势实际上相当积极", "关税的通胀冲击很可能是一次性的，但情况比较复杂 需要谨慎对待", "在对这些变化的规模和可能影响有更多信心之前，不会调整我们的政策利率", "美元仍是第一大安全避风港货币，衰落的说法有点过早，也有些夸大了", "财政正处于一条不可持续的道路上，越早处理这个问题越好" ] } ], "note_raw": "念稿部分\n‣ 关税等政策变化将如何影响未来的支出和投资，尚需观察\n‣ 其对通胀的影响可能是短暂的，也有可能通胀效应会更为持久\n‣ 联储职责是保持长期通胀预期稳固，防止一次性通胀演变成持续的通胀问题\n‣ 处于有利位置，可以等待获取更多信息，然后再考虑调整政策立场\n问答部分\n‣ 美国目前未处于经济衰退状态\n‣ 有多种可能路径，沃勒的路径是可能的，如通胀不及预期或劳动力市场疲软，可能会更早降息；但如果通胀更高，或者劳动力市场保持强劲，那么我们可能会推迟行动\n‣ 绝大多数成员认为今年晚些时候降息是合适的\n‣ 正密切关注中东局势，但现在将其纳入货币政策考虑范畴还为时过早\n‣ 并未面临滞胀情形，也不认为会面临严重滞胀情形\n‣ 你有充分的理由认为我们应该处于中性利率水平，但没有降息至中性的原因是，关税对通胀影响的规模和持续性上不确定\n‣ 只要经济保持强劲，我们可以稍作暂停，这就是我们正在做的事情\n‣ 如果通胀确实受控，那么会更早而不是更晚地降息。但我认为我们不需要急于行动，因为经济和劳动力市场仍然强劲\n‣ 大体同意石油冲击导致的一次性通胀不应影响货币政策的观点\n‣ 五条泰勒规则非常支持当前立场：四条显示利率处于合适范围，一条则建议加息\n‣ 历史表明，一旦央行失去信誉，重新获得是非常昂贵的\n‣ 资产负债表还有一些缩减的空间，但不会缩减到疫情前的水平\n‣ 我们预计会在六月、七月、八月看到关税对通胀的显著影响\n‣ 总体来看，通胀形势实际上相当积极\n‣ 关税的通胀冲击很可能是一次性的，但情况比较复杂 需要谨慎对待\n‣ 在对这些变化的规模和可能影响有更多信心之前，不会调整我们的政策利率\n‣ 美元仍是第一大安全避风港货币，衰落的说法有点过早，也有些夸大了\n‣ 财政正处于一条不可持续的道路上，越早处理这个问题越好", "article_id": "ac1bad9db47141f68ff7a6f4330ee7a3", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20250624a.htm" }, { "date": "2025-06-19", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "note_zh": [ "经济和劳动力市场依然稳健，通胀仍略高", "关税对通胀影响可能是短暂的，也有可能会更为持久", "我们责任是保持长期通胀预期稳固，防止短期通胀冲击演变成持续的通胀问题", "若发生类似(滞胀)情形，我们会权衡经济距离两个目标的远近", "关税的不确定性已从四月峰值后有所下降，但仍然较高", "目前我们处于有利位置，可以等待更多信息，然后再考虑任何调整", "我们认为在获取更多信息之前，保持现有政策不变是合适的做法", "看到经济非常非常缓慢持续降温，目前不令人担忧，但会非常非常仔细地关注", "我们开始看到一些关税对通胀的影响，预计未来几个月会看到更多类似影响", "只要经济和劳动力市场稳固，(在有通胀风险情况下)只需保持并进一步观察", "将非常仔细地观察劳动力市场的疲软和强劲迹象，以及关税的动向", "如果出现大量裁员，失业率可能会很快上升，但这并没有发生", "现在分歧较大，在政策准备恢复正常化进程时，分歧应该会更小", "说实话，利率并不算很高，可能是适度的紧缩", "中东动荡引发能源价格短暂飙升 随后往往回落，一般不会产生持久通胀影响", "我们不会排除任何可能。当然，加息绝不是基本预期", "我们将考虑改进我们的沟通工具组合，包括经济预测摘要（SEP）" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "经济和劳动力市场依然稳健，通胀仍略高", "关税对通胀影响可能是短暂的，也有可能会更为持久", "我们责任是保持长期通胀预期稳固，防止短期通胀冲击演变成持续的通胀问题", "若发生类似(滞胀)情形，我们会权衡经济距离两个目标的远近", "关税的不确定性已从四月峰值后有所下降，但仍然较高", "目前我们处于有利位置，可以等待更多信息，然后再考虑任何调整", "我们认为在获取更多信息之前，保持现有政策不变是合适的做法", "看到经济非常非常缓慢持续降温，目前不令人担忧，但会非常非常仔细地关注", "我们开始看到一些关税对通胀的影响，预计未来几个月会看到更多类似影响", "只要经济和劳动力市场稳固，(在有通胀风险情况下)只需保持并进一步观察", "将非常仔细地观察劳动力市场的疲软和强劲迹象，以及关税的动向", "如果出现大量裁员，失业率可能会很快上升，但这并没有发生", "现在分歧较大，在政策准备恢复正常化进程时，分歧应该会更小", "说实话，利率并不算很高，可能是适度的紧缩", "中东动荡引发能源价格短暂飙升 随后往往回落，一般不会产生持久通胀影响", "我们不会排除任何可能。当然，加息绝不是基本预期", "我们将考虑改进我们的沟通工具组合，包括经济预测摘要（SEP）" ] } ], "note_raw": "‣ 经济和劳动力市场依然稳健，通胀仍略高\n‣ 关税对通胀影响可能是短暂的，也有可能会更为持久\n‣ 我们责任是保持长期通胀预期稳固，防止短期通胀冲击演变成持续的通胀问题\n‣ 若发生类似(滞胀)情形，我们会权衡经济距离两个目标的远近\n‣ 关税的不确定性已从四月峰值后有所下降，但仍然较高\n‣ 目前我们处于有利位置，可以等待更多信息，然后再考虑任何调整\n‣ 我们认为在获取更多信息之前，保持现有政策不变是合适的做法\n‣ 看到经济非常非常缓慢持续降温，目前不令人担忧，但会非常非常仔细地关注\n‣ 我们开始看到一些关税对通胀的影响，预计未来几个月会看到更多类似影响\n‣ 只要经济和劳动力市场稳固，(在有通胀风险情况下)只需保持并进一步观察\n‣ 将非常仔细地观察劳动力市场的疲软和强劲迹象，以及关税的动向\n‣ 如果出现大量裁员，失业率可能会很快上升，但这并没有发生\n‣ 现在分歧较大，在政策准备恢复正常化进程时，分歧应该会更小\n‣ 说实话，利率并不算很高，可能是适度的紧缩\n‣ 中东动荡引发能源价格短暂飙升 随后往往回落，一般不会产生持久通胀影响\n‣ 我们不会排除任何可能。当然，加息绝不是基本预期\n‣ 我们将考虑改进我们的沟通工具组合，包括经济预测摘要（SEP）", "article_id": "21681cc90b1480dca512ff5da283db13", "url": null }, { "date": "2025-05-29", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "与会者表示，应适当地重新考虑平均通胀目标制", "与会者一致肯定锚定长期通胀预期的重要性", "没有证据表明外国投资者已经大量出售美国资产", "通胀仍然略高，劳动力市场仍然稳固，PDFP在Q1仍稳健增长", "与会者的通胀预测高于3月，增长预测弱于3月…可能面临困难权衡", "劳动力市场可能大幅疲软，年底失业率或超过自然失业率", "与会者认为经济前景存在异常高的不确定性，反映了关税影响", "许与(many)会者提到，企业普遍计划将关税成本部分或全部转嫁给消费者", "一些(some)与会者认为，长期通胀预期有可能上行", "一些(some)和少数(A few)与会者认为，关税可能导致更持久的通胀", "几位(Several)参与者注意到，国债市场的韧性尤为重要，是多年来关注焦点", "与会者一致认为，前景变得更加清晰之前，采取谨慎态度是恰当的" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "与会者表示，应适当地重新考虑平均通胀目标制", "与会者一致肯定锚定长期通胀预期的重要性", "没有证据表明外国投资者已经大量出售美国资产", "通胀仍然略高，劳动力市场仍然稳固，PDFP在Q1仍稳健增长", "与会者的通胀预测高于3月，增长预测弱于3月…可能面临困难权衡", "劳动力市场可能大幅疲软，年底失业率或超过自然失业率", "与会者认为经济前景存在异常高的不确定性，反映了关税影响", "许与(many)会者提到，企业普遍计划将关税成本部分或全部转嫁给消费者", "一些(some)与会者认为，长期通胀预期有可能上行", "一些(some)和少数(A few)与会者认为，关税可能导致更持久的通胀", "几位(Several)参与者注意到，国债市场的韧性尤为重要，是多年来关注焦点", "与会者一致认为，前景变得更加清晰之前，采取谨慎态度是恰当的" ] } ], "note_raw": "‣ 与会者表示，应适当地重新考虑平均通胀目标制\n‣ 与会者一致肯定锚定长期通胀预期的重要性\n‣ 没有证据表明外国投资者已经大量出售美国资产\n‣ 通胀仍然略高，劳动力市场仍然稳固，PDFP在Q1仍稳健增长\n‣ 与会者的通胀预测高于3月，增长预测弱于3月…可能面临困难权衡\n‣ 劳动力市场可能大幅疲软，年底失业率或超过自然失业率\n‣ 与会者认为经济前景存在异常高的不确定性，反映了关税影响\n‣ 许与(many)会者提到，企业普遍计划将关税成本部分或全部转嫁给消费者\n‣ 一些(some)与会者认为，长期通胀预期有可能上行\n‣ 一些(some)和少数(A few)与会者认为，关税可能导致更持久的通胀\n‣ 几位(Several)参与者注意到，国债市场的韧性尤为重要，是多年来关注焦点\n‣ 与会者一致认为，前景变得更加清晰之前，采取谨慎态度是恰当的", "article_id": "f5846afc0e644430b0794e3aa6741b40", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250507.htm" }, { "date": "2025-05-15", "title": "鲍威尔主席在第二届托马斯-劳巴赫研究会议上的开幕词", "note_zh": [ "普遍认为，有必要重新审视就业的“缺口（shortfalls）”表述，以及“平均通胀目标制”", "我们还将考虑对正式政策沟通方式的潜在改进，特别是关于预测与不确定性的表达" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "普遍认为，有必要重新审视就业的“缺口（shortfalls）”表述，以及“平均通胀目标制”", "我们还将考虑对正式政策沟通方式的潜在改进，特别是关于预测与不确定性的表达" ] } ], "note_raw": "‣ 普遍认为，有必要重新审视就业的“缺口（shortfalls）”表述，以及“平均通胀目标制”\n‣ 我们还将考虑对正式政策沟通方式的潜在改进，特别是关于预测与不确定性的表达", "article_id": "2f6521b56e374d5b9160d0572c398da3", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250515a.htm" }, { "date": "2025-05-08", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会", "note_zh": [ "失业率上升和通胀加剧的风险似乎有所增加", "一季度GDP略有下降，这反映了净出口的波动", "迄今为止宣布的关税增长幅度大大超过预期", "关税对通胀的影响可能是短暂的，也有可能更为持久", "联储责任是保持长期通胀预期稳固，防止一次性冲击演变成持续的通胀", "牢记没有价格稳定，我们无法实现长期强劲的劳动力市场状况", "可能面临目标矛盾的情景，如果发生，我们将考虑经济距离各目标的远近", "我们的政策是适度或中等程度的限制性", "我们处于有利位置，可以等待更清晰的情况出现，再考虑调整政策(反复强调)", "可以采取观望态度，我们认为没有必要急于行动，我们可以保持耐心(反复强调)", "当事情发展到一定程度时，我们也会在适当的时候迅速采取行动", "无论如何，现在并不是一个可以采取前瞻性措施的情况" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "失业率上升和通胀加剧的风险似乎有所增加", "一季度GDP略有下降，这反映了净出口的波动", "迄今为止宣布的关税增长幅度大大超过预期", "关税对通胀的影响可能是短暂的，也有可能更为持久", "联储责任是保持长期通胀预期稳固，防止一次性冲击演变成持续的通胀", "牢记没有价格稳定，我们无法实现长期强劲的劳动力市场状况", "可能面临目标矛盾的情景，如果发生，我们将考虑经济距离各目标的远近", "我们的政策是适度或中等程度的限制性", "我们处于有利位置，可以等待更清晰的情况出现，再考虑调整政策(反复强调)", "可以采取观望态度，我们认为没有必要急于行动，我们可以保持耐心(反复强调)", "当事情发展到一定程度时，我们也会在适当的时候迅速采取行动", "无论如何，现在并不是一个可以采取前瞻性措施的情况" ] } ], "note_raw": "‣ 失业率上升和通胀加剧的风险似乎有所增加\n‣ 一季度GDP略有下降，这反映了净出口的波动\n‣ 迄今为止宣布的关税增长幅度大大超过预期\n‣ 关税对通胀的影响可能是短暂的，也有可能更为持久\n‣ 联储责任是保持长期通胀预期稳固，防止一次性冲击演变成持续的通胀\n‣ 牢记没有价格稳定，我们无法实现长期强劲的劳动力市场状况\n‣ 可能面临目标矛盾的情景，如果发生，我们将考虑经济距离各目标的远近\n‣ 我们的政策是适度或中等程度的限制性\n‣ 我们处于有利位置，可以等待更清晰的情况出现，再考虑调整政策(反复强调)\n‣ 可以采取观望态度，我们认为没有必要急于行动，我们可以保持耐心(反复强调)\n‣ 当事情发展到一定程度时，我们也会在适当的时候迅速采取行动\n‣ 无论如何，现在并不是一个可以采取前瞻性措施的情况", "article_id": "0518b16012334939bcb821a6821fa9b7", "url": null }, { "date": "2025-04-17", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "note_zh": [ "大多数预测指向增长放缓但未转负，劳动力市场稳健，通胀在逐步推进", "宣布的关税幅度远超预期，可能导致更高的通胀和更慢的增长", "关税极有可能至少在短期内引发通胀上升，也可能更为持久", "我们可能面临类似滞胀情形，如果这样，我们将权衡距离每个目标的远近", "我们处于有利位置，可以等待更清晰的信息再考虑调整我们的政策立场", "在今年剩余时间里，我们可能会偏离双重使命目标，或者至少不会取得任何进展", "我们的职责就是确保关税只是一次性的价格上涨，而不是演变成持续的通胀过程", "当被问及股市暴跌是否会出手干预时，回答不会，并认为当前市场正有序运行" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "大多数预测指向增长放缓但未转负，劳动力市场稳健，通胀在逐步推进", "宣布的关税幅度远超预期，可能导致更高的通胀和更慢的增长", "关税极有可能至少在短期内引发通胀上升，也可能更为持久", "我们可能面临类似滞胀情形，如果这样，我们将权衡距离每个目标的远近", "我们处于有利位置，可以等待更清晰的信息再考虑调整我们的政策立场", "在今年剩余时间里，我们可能会偏离双重使命目标，或者至少不会取得任何进展", "我们的职责就是确保关税只是一次性的价格上涨，而不是演变成持续的通胀过程", "当被问及股市暴跌是否会出手干预时，回答不会，并认为当前市场正有序运行" ] } ], "note_raw": "‣ 大多数预测指向增长放缓但未转负，劳动力市场稳健，通胀在逐步推进\n‣ 宣布的关税幅度远超预期，可能导致更高的通胀和更慢的增长\n‣ 关税极有可能至少在短期内引发通胀上升，也可能更为持久\n‣ 我们可能面临类似滞胀情形，如果这样，我们将权衡距离每个目标的远近\n‣ 我们处于有利位置，可以等待更清晰的信息再考虑调整我们的政策立场\n‣ 在今年剩余时间里，我们可能会偏离双重使命目标，或者至少不会取得任何进展\n‣ 我们的职责就是确保关税只是一次性的价格上涨，而不是演变成持续的通胀过程\n‣ 当被问及股市暴跌是否会出手干预时，回答不会，并认为当前市场正有序运行", "article_id": "7f58095985844f8a99a84f4d80c81f66", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250416a.htm" }, { "date": "2025-04-04", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "note_zh": [ "市场预计增长将有所放缓，有限的硬数据与放缓但仍然稳健的增长前景是一致的", "家庭和企业的调查报告显示预期黯淡，对前景的不确定性加大", "我们正在密切关注硬数据和软数据之间的这种紧张关系", "最近，朝着我们 2%的通货膨胀目标的进展放缓", "高关税将逐渐影响我们的经济，并可能在未来几个季度提高通胀", "大多数指标的长期通货膨胀预期仍然保持良好锚定", "我们面临着高度不确定的前景，失业率上升和通货膨胀上升的风险都很高", "了解关税细节将非常困难…越来越清楚的是，关税的增加将远远超出预期", "超预期的关税可能带来更高的通胀和更慢的增长，且影响规模和时间不确定", "关税很可能会导致至少暂时的通胀上升，但也有可能影响会更加持久", "我们责任是保持长期通胀预期稳定，确保一次性价格上升不会演变为持续通胀", "我们处于良好位置，可以等待更清晰的情况。现在得出适当政策路径还为时尚早", "最新非农数据仍然显示出一个稳健的经济，失业率仍然很低", "我们仍然不知道关税将如何结束，我们只需继续观察", "当两个目标矛盾时，若一个目标偏离得更远，我们会优先关注这个目标" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "市场预计增长将有所放缓，有限的硬数据与放缓但仍然稳健的增长前景是一致的", "家庭和企业的调查报告显示预期黯淡，对前景的不确定性加大", "我们正在密切关注硬数据和软数据之间的这种紧张关系", "最近，朝着我们 2%的通货膨胀目标的进展放缓", "高关税将逐渐影响我们的经济，并可能在未来几个季度提高通胀", "大多数指标的长期通货膨胀预期仍然保持良好锚定", "我们面临着高度不确定的前景，失业率上升和通货膨胀上升的风险都很高", "了解关税细节将非常困难…越来越清楚的是，关税的增加将远远超出预期", "超预期的关税可能带来更高的通胀和更慢的增长，且影响规模和时间不确定", "关税很可能会导致至少暂时的通胀上升，但也有可能影响会更加持久", "我们责任是保持长期通胀预期稳定，确保一次性价格上升不会演变为持续通胀", "我们处于良好位置，可以等待更清晰的情况。现在得出适当政策路径还为时尚早" ] }, { "topic": "—问答部分—", "bullets": [ "最新非农数据仍然显示出一个稳健的经济，失业率仍然很低", "我们仍然不知道关税将如何结束，我们只需继续观察", "当两个目标矛盾时，若一个目标偏离得更远，我们会优先关注这个目标" ] } ], "note_raw": "‣ 市场预计增长将有所放缓，有限的硬数据与放缓但仍然稳健的增长前景是一致的\n‣ 家庭和企业的调查报告显示预期黯淡，对前景的不确定性加大\n‣ 我们正在密切关注硬数据和软数据之间的这种紧张关系\n‣ 最近，朝着我们 2%的通货膨胀目标的进展放缓\n‣ 高关税将逐渐影响我们的经济，并可能在未来几个季度提高通胀\n‣ 大多数指标的长期通货膨胀预期仍然保持良好锚定\n‣ 我们面临着高度不确定的前景，失业率上升和通货膨胀上升的风险都很高\n‣ 了解关税细节将非常困难…越来越清楚的是，关税的增加将远远超出预期\n‣ 超预期的关税可能带来更高的通胀和更慢的增长，且影响规模和时间不确定\n‣ 关税很可能会导致至少暂时的通胀上升，但也有可能影响会更加持久\n‣ 我们责任是保持长期通胀预期稳定，确保一次性价格上升不会演变为持续通胀\n‣ 我们处于良好位置，可以等待更清晰的情况。现在得出适当政策路径还为时尚早\n—问答部分—\n‣ 最新非农数据仍然显示出一个稳健的经济，失业率仍然很低\n‣ 我们仍然不知道关税将如何结束，我们只需继续观察\n‣ 当两个目标矛盾时，若一个目标偏离得更远，我们会优先关注这个目标", "article_id": "a66227e81700425b9ecab821f2265690", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250404a.htm" }, { "date": "2025-03-20", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆-鲍威尔的会后新闻发布会", "note_zh": [ "经济前景不确定性增加，劳动力市场依然稳健，通胀仍然有些偏高", "最近迹象表明消费支出将有所放缓，经济前景不确定性增加，影响如何还有待观察", "新政府的政策对经济前景的影响仍存在很大的不确定性", "删除风险大致平衡的表述，并没有想传递特别的信号，只是不确定性更值得关注", "确实意识到市场情绪大幅下滑，但经济活动还没有，我们正密切关注", "关于金融市场，真正重要的是那些实质性的、持续性的整体金融状况变化", "我们不必急于调整我们的政策立场，我们完全有能力等待更明确的结果", "正确的做法是等待，等待关于经济状况的更清晰的信息", "政策立场和预期没有太大变化是因为经济和通胀表现相抵消以及不确定性增加", "我们会尽量做到不落后于曲线…不想过早对(软数据)作出反应，关注硬数据", "被问及5月降息是否可能，回答“我们不会急于行动”", "我不认为我们有任何理由认为70年代的故事会重演", "我们将继续致力于双重使命，并保持长期通胀预期稳定", "短期通胀预期确实普遍上升，而长期通胀预期大多数情况下仍是稳定的", "密大长期通胀预期是一个异常值…但我们不会错过任何中长期通胀预期变化的证据", "随着关税的到来，通货膨胀的进一步进展可能会被延迟", "减半QT速度并没有以任何隐秘的方式发出信号", "当达到略高于我们判断为充裕的水平时就会停止，显然还没有达到那个水平，但我们会以更慢的速度接近它，这是一个常识性的做法", "我们研究了暂停和放缓QT，大家强烈支持放缓而非暂停，减半速度使时间翻倍" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济形势", "note_sections": [ { "topic": "经济形势", "bullets": [ "经济前景不确定性增加，劳动力市场依然稳健，通胀仍然有些偏高", "最近迹象表明消费支出将有所放缓，经济前景不确定性增加，影响如何还有待观察", "新政府的政策对经济前景的影响仍存在很大的不确定性", "删除风险大致平衡的表述，并没有想传递特别的信号，只是不确定性更值得关注", "确实意识到市场情绪大幅下滑，但经济活动还没有，我们正密切关注", "关于金融市场，真正重要的是那些实质性的、持续性的整体金融状况变化" ] }, { "topic": "政策倾向", "bullets": [ "我们不必急于调整我们的政策立场，我们完全有能力等待更明确的结果", "正确的做法是等待，等待关于经济状况的更清晰的信息", "政策立场和预期没有太大变化是因为经济和通胀表现相抵消以及不确定性增加", "我们会尽量做到不落后于曲线…不想过早对(软数据)作出反应，关注硬数据", "被问及5月降息是否可能，回答“我们不会急于行动”", "我不认为我们有任何理由认为70年代的故事会重演" ] }, { "topic": "通胀预期", "bullets": [ "我们将继续致力于双重使命，并保持长期通胀预期稳定", "短期通胀预期确实普遍上升，而长期通胀预期大多数情况下仍是稳定的", "密大长期通胀预期是一个异常值…但我们不会错过任何中长期通胀预期变化的证据", "随着关税的到来，通货膨胀的进一步进展可能会被延迟" ] }, { "topic": "关于缩表", "bullets": [ "减半QT速度并没有以任何隐秘的方式发出信号", "当达到略高于我们判断为充裕的水平时就会停止，显然还没有达到那个水平，但我们会以更慢的速度接近它，这是一个常识性的做法", "我们研究了暂停和放缓QT，大家强烈支持放缓而非暂停，减半速度使时间翻倍" ] } ], "note_raw": "经济形势\n‣ 经济前景不确定性增加，劳动力市场依然稳健，通胀仍然有些偏高\n‣ 最近迹象表明消费支出将有所放缓，经济前景不确定性增加，影响如何还有待观察\n‣ 新政府的政策对经济前景的影响仍存在很大的不确定性\n‣ 删除风险大致平衡的表述，并没有想传递特别的信号，只是不确定性更值得关注\n‣ 确实意识到市场情绪大幅下滑，但经济活动还没有，我们正密切关注\n‣ 关于金融市场，真正重要的是那些实质性的、持续性的整体金融状况变化\n政策倾向\n‣ 我们不必急于调整我们的政策立场，我们完全有能力等待更明确的结果\n‣ 正确的做法是等待，等待关于经济状况的更清晰的信息\n‣ 政策立场和预期没有太大变化是因为经济和通胀表现相抵消以及不确定性增加\n‣ 我们会尽量做到不落后于曲线…不想过早对(软数据)作出反应，关注硬数据\n‣ 被问及5月降息是否可能，回答“我们不会急于行动”\n‣ 我不认为我们有任何理由认为70年代的故事会重演\n通胀预期\n‣ 我们将继续致力于双重使命，并保持长期通胀预期稳定\n‣ 短期通胀预期确实普遍上升，而长期通胀预期大多数情况下仍是稳定的\n‣ 密大长期通胀预期是一个异常值…但我们不会错过任何中长期通胀预期变化的证据\n‣ 随着关税的到来，通货膨胀的进一步进展可能会被延迟\n关于缩表\n‣ 减半QT速度并没有以任何隐秘的方式发出信号\n‣ 当达到略高于我们判断为充裕的水平时就会停止，显然还没有达到那个水平，但我们会以更慢的速度接近它，这是一个常识性的做法\n‣ 我们研究了暂停和放缓QT，大家强烈支持放缓而非暂停，减半速度使时间翻倍", "article_id": "155c9c043d46499d8d6da599fa4c083c", "url": null }, { "date": "2025-03-08", "title": "经济展望", "note_zh": [ "经济在稳步增长，劳动力市场稳固且大体平衡，通胀仍略高于目标；", "最近指标显示消费者支出可能放缓，经济前景不确定性增加，影响如何还有待观察；", "近年来，情绪指标并不能很好地预测消费增长，我们将继续密切关注各种支出指标；", "通胀回归目标的道路一直崎岖不平，预计这种情况还将继续，不会反应过度；", "我们密切关注各种通胀预期指标，一些近期指标最近有所上升；", "新政府正在贸易、移民、财政政策和监管这四个领域实施重大政策变革；", "我们不必急于求成，完全有能力等待更加明朗的前景。", "普遍观点认为，关税对价格影响是一次性的，不需要货币政策做出反应。", "关税持续时间和水平都很不确定、需要等待观察这一切影响；", "真正重要的是长期通胀预期会如何变化，以及通胀效应会持续多久；", "经济状况良好，并不需要我们做任何事情，我们可以等待，而且应该等待；", "当通胀高企时该怎么做，保罗·沃尔克为此树立了黄金标准。" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "经济在稳步增长，劳动力市场稳固且大体平衡，通胀仍略高于目标；", "最近指标显示消费者支出可能放缓，经济前景不确定性增加，影响如何还有待观察；", "近年来，情绪指标并不能很好地预测消费增长，我们将继续密切关注各种支出指标；", "通胀回归目标的道路一直崎岖不平，预计这种情况还将继续，不会反应过度；", "我们密切关注各种通胀预期指标，一些近期指标最近有所上升；", "新政府正在贸易、移民、财政政策和监管这四个领域实施重大政策变革；", "我们不必急于求成，完全有能力等待更加明朗的前景。", "普遍观点认为，关税对价格影响是一次性的，不需要货币政策做出反应。", "关税持续时间和水平都很不确定、需要等待观察这一切影响；", "真正重要的是长期通胀预期会如何变化，以及通胀效应会持续多久；", "经济状况良好，并不需要我们做任何事情，我们可以等待，而且应该等待；", "当通胀高企时该怎么做，保罗·沃尔克为此树立了黄金标准。" ] } ], "note_raw": "‣ 经济在稳步增长，劳动力市场稳固且大体平衡，通胀仍略高于目标；\n‣ 最近指标显示消费者支出可能放缓，经济前景不确定性增加，影响如何还有待观察；\n‣ 近年来，情绪指标并不能很好地预测消费增长，我们将继续密切关注各种支出指标；\n‣ 通胀回归目标的道路一直崎岖不平，预计这种情况还将继续，不会反应过度；\n‣ 我们密切关注各种通胀预期指标，一些近期指标最近有所上升；\n‣ 新政府正在贸易、移民、财政政策和监管这四个领域实施重大政策变革；\n‣ 我们不必急于求成，完全有能力等待更加明朗的前景。\n‣ 普遍观点认为，关税对价格影响是一次性的，不需要货币政策做出反应。\n‣ 关税持续时间和水平都很不确定、需要等待观察这一切影响；\n‣ 真正重要的是长期通胀预期会如何变化，以及通胀效应会持续多久；\n‣ 经济状况良好，并不需要我们做任何事情，我们可以等待，而且应该等待；\n‣ 当通胀高企时该怎么做，保罗·沃尔克为此树立了黄金标准。", "article_id": "acfb3d1376994c5ba47656fd509385be", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250307a.htm" }, { "date": "2025-02-20", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "劳动力市场状况已稳定…并不特别紧张，通胀仍然略高..且过去一年进展放缓。", "新政府政策的潜在经济影响存在较高的不确定性。", "经济和就业预测风险大致均衡，通胀预测风险被认为偏向上行。", "绝大多数(the vast majority of)人认为，就业和通胀风险大致平衡。", "几位(a couple )指出，通胀风险似乎大于就业风险。", "政策处于有利位置，可以花时间评估经济活动、劳动力市场和通胀的演变前景。", "大多数(a majority of)人认为，高度不确定使得采取谨慎的方法是合适的。", "绝大多数(the vast majority)人指出，政策立场仍具有限制性。", "少数(A few)人指出，当前政策利率可能并不远高于中性水平。", "通胀将继续朝着 2%的目标迈进，尽管进展可能仍然颠簸。", "劳动力市场状况可能会继续保持稳健。", "许多(Many)人强调，需要更多关于持续去通胀的证据支持持续回到目标的观点。", "在充分就业情况下，要看到通胀取得更多进展才会进一步调整政策。", "许多(Many)人指出，若经济强劲且通胀保持高位，利率将维持在限制性水平。", "几位(Many)人指出，若就业恶化经济减弱或通胀比预期更快回落，政策可以放松。", "若干(various)人指出，考虑在债务上限问题解决之前可能有必要考虑暂停或放慢缩表" ], "note_format": "topics", "note_topic": "现状判断", "note_sections": [ { "topic": "现状判断", "bullets": [ "劳动力市场状况已稳定…并不特别紧张，通胀仍然略高..且过去一年进展放缓。" ] }, { "topic": "政策权衡", "bullets": [ "新政府政策的潜在经济影响存在较高的不确定性。", "经济和就业预测风险大致均衡，通胀预测风险被认为偏向上行。", "绝大多数(the vast majority of)人认为，就业和通胀风险大致平衡。", "几位(a couple )指出，通胀风险似乎大于就业风险。", "政策处于有利位置，可以花时间评估经济活动、劳动力市场和通胀的演变前景。", "大多数(a majority of)人认为，高度不确定使得采取谨慎的方法是合适的。" ] }, { "topic": "未来展望", "bullets": [ "绝大多数(the vast majority)人指出，政策立场仍具有限制性。", "少数(A few)人指出，当前政策利率可能并不远高于中性水平。", "通胀将继续朝着 2%的目标迈进，尽管进展可能仍然颠簸。", "劳动力市场状况可能会继续保持稳健。", "许多(Many)人强调，需要更多关于持续去通胀的证据支持持续回到目标的观点。", "在充分就业情况下，要看到通胀取得更多进展才会进一步调整政策。", "许多(Many)人指出，若经济强劲且通胀保持高位，利率将维持在限制性水平。", "几位(Many)人指出，若就业恶化经济减弱或通胀比预期更快回落，政策可以放松。", "若干(various)人指出，考虑在债务上限问题解决之前可能有必要考虑暂停或放慢缩表" ] } ], "note_raw": "现状判断\n‣ 劳动力市场状况已稳定…并不特别紧张，通胀仍然略高..且过去一年进展放缓。\n政策权衡\n‣ 新政府政策的潜在经济影响存在较高的不确定性。\n‣ 经济和就业预测风险大致均衡，通胀预测风险被认为偏向上行。\n‣ 绝大多数(the vast majority of)人认为，就业和通胀风险大致平衡。\n‣ 几位(a couple )指出，通胀风险似乎大于就业风险。\n‣ 政策处于有利位置，可以花时间评估经济活动、劳动力市场和通胀的演变前景。\n‣ 大多数(a majority of)人认为，高度不确定使得采取谨慎的方法是合适的。\n未来展望\n‣ 绝大多数(the vast majority)人指出，政策立场仍具有限制性。\n‣ 少数(A few)人指出，当前政策利率可能并不远高于中性水平。\n‣ 通胀将继续朝着 2%的目标迈进，尽管进展可能仍然颠簸。\n‣ 劳动力市场状况可能会继续保持稳健。\n‣ 许多(Many)人强调，需要更多关于持续去通胀的证据支持持续回到目标的观点。\n‣ 在充分就业情况下，要看到通胀取得更多进展才会进一步调整政策。\n‣ 许多(Many)人指出，若经济强劲且通胀保持高位，利率将维持在限制性水平。\n‣ 几位(Many)人指出，若就业恶化经济减弱或通胀比预期更快回落，政策可以放松。\n‣ 若干(various)人指出，考虑在债务上限问题解决之前可能有必要考虑暂停或放慢缩表", "article_id": "13f6060444254124bdf008585da0ea0c", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250129.htm" }, { "date": "2025-02-18", "title": "特朗普首席经济顾问计划与美联储主席鲍威尔定期会谈", "note_zh": [ "特朗普首席经济顾问表示，将定期与鲍威尔和其他美联储理事共进午餐" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "特朗普首席经济顾问表示，将定期与鲍威尔和其他美联储理事共进午餐" ] } ], "note_raw": "特朗普首席经济顾问表示，将定期与鲍威尔和其他美联储理事共进午餐", "article_id": "7098d5d79c0b483fae6eac4f2d29bcea", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-16/trump-s-top-economic-aide-plans-regular-talks-with-fed-s-powell" }, { "date": "2025-02-13", "title": "美联储主席鲍威尔在众议院委员会作证", "note_zh": [ "我和我的同事们正在保持当前立场，等待通货膨胀的进一步证据。", "1月CPI几乎高于所有预测，但对此我要提出两点谨慎建议：第一，我们不会因一两个良好的数据而兴奋，也不会因一两个不佳的数据而激动；第二，我们以PCE通胀率为目标。", "我们在资产负债表缩减方面还有很长的路要走。", "我对国债流动性感到有些担忧。", "某些情况下，美联储可能因关税政策产生的经济影响而调整利率。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我和我的同事们正在保持当前立场，等待通货膨胀的进一步证据。", "1月CPI几乎高于所有预测，但对此我要提出两点谨慎建议：第一，我们不会因一两个良好的数据而兴奋，也不会因一两个不佳的数据而激动；第二，我们以PCE通胀率为目标。", "我们在资产负债表缩减方面还有很长的路要走。", "我对国债流动性感到有些担忧。", "某些情况下，美联储可能因关税政策产生的经济影响而调整利率。" ] } ], "note_raw": "我和我的同事们正在保持当前立场，等待通货膨胀的进一步证据。\n1月CPI几乎高于所有预测，但对此我要提出两点谨慎建议：第一，我们不会因一两个良好的数据而兴奋，也不会因一两个不佳的数据而激动；第二，我们以PCE通胀率为目标。\n我们在资产负债表缩减方面还有很长的路要走。\n我对国债流动性感到有些担忧。\n某些情况下，美联储可能因关税政策产生的经济影响而调整利率。", "article_id": "b88705e02cd64ab4b0b3e6d582458775", "url": null }, { "date": "2025-02-12", "title": "美联储主席鲍威尔在参议院委员会就货币政策作证", "note_zh": [ "我认为中性利率已经上升，超过了疫情前非常低的水平。", "关税的“一个可能的结果”是对通胀施加一些上行压力。", "美国联邦预算正处于不可持续的轨道上，越早着手处理越好。", "美联储没有人手过剩，有的只是工作过度。", "我们绝不可能推出中央银行数字货币。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我认为中性利率已经上升，超过了疫情前非常低的水平。", "关税的“一个可能的结果”是对通胀施加一些上行压力。", "美国联邦预算正处于不可持续的轨道上，越早着手处理越好。", "美联储没有人手过剩，有的只是工作过度。", "我们绝不可能推出中央银行数字货币。" ] } ], "note_raw": "我认为中性利率已经上升，超过了疫情前非常低的水平。\n关税的“一个可能的结果”是对通胀施加一些上行压力。\n美国联邦预算正处于不可持续的轨道上，越早着手处理越好。\n美联储没有人手过剩，有的只是工作过度。\n我们绝不可能推出中央银行数字货币。", "article_id": "59e59525bd7647318811070eeb139338", "url": null }, { "date": "2025-02-12", "title": "向国会提交的半年度货币政策报告", "note_zh": [ "∙最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张..在劳动力市场，情况依然稳固，似乎已经稳定下来..通胀显著缓解，但相对于长期目标仍然略显高企", "∙由于政策立场现在明显不如以前严格，且经济保持强劲，我们不需要急于调整政策立场", "∙触发降息的两条路径依然有效（两个if）" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "∙最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张..在劳动力市场，情况依然稳固，似乎已经稳定下来..通胀显著缓解，但相对于长期目标仍然略显高企", "∙由于政策立场现在明显不如以前严格，且经济保持强劲，我们不需要急于调整政策立场", "∙触发降息的两条路径依然有效（两个if）" ] } ], "note_raw": "∙最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张..在劳动力市场，情况依然稳固，似乎已经稳定下来..通胀显著缓解，但相对于长期目标仍然略显高企\n∙由于政策立场现在明显不如以前严格，且经济保持强劲，我们不需要急于调整政策立场\n∙触发降息的两条路径依然有效（两个if）", "article_id": "0abb605b52ed489f9b3bde4431646521", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20250211a.htm" }, { "date": "2025-01-30", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后新闻发布会实录", "note_zh": [ "实现就业和通胀目标所面临的风险大体平衡；", "政策立场的限制性比以前大大降低，而且经济保持强劲，我们不必急于调整政策立场；", "政策立场有实质性限制的评估并没有真正改变…但我们也看到长期利率上升；", "将专注于观察通胀的实际进展，或者至少看到劳动力市场的一些疲软，然后再考虑进行调整；", "最近几次的(通胀)读数表明，情况更加积极..已经连续两次获得了良好数据；", "尚未与特朗普有过任何联系。", "(关于特朗普政策)委员会目前处于观望状态，等待政策的实施；", "希望看到通胀的进一步进展，我们看到了实现这一目标的途径；", "按照许多衡量标准来看它们(美股)都处于高位。当然，其中很大一部分是由科技和人工智能相关因素导致的。我们会持续关注这一点；", "考虑到人口增长将会非常缓慢，职位创造的水平也相当接近，可以保持失业率在这个水平。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "实现就业和通胀目标所面临的风险大体平衡；", "政策立场的限制性比以前大大降低，而且经济保持强劲，我们不必急于调整政策立场；", "政策立场有实质性限制的评估并没有真正改变…但我们也看到长期利率上升；", "将专注于观察通胀的实际进展，或者至少看到劳动力市场的一些疲软，然后再考虑进行调整；", "最近几次的(通胀)读数表明，情况更加积极..已经连续两次获得了良好数据；", "尚未与特朗普有过任何联系。", "(关于特朗普政策)委员会目前处于观望状态，等待政策的实施；", "希望看到通胀的进一步进展，我们看到了实现这一目标的途径；", "按照许多衡量标准来看它们(美股)都处于高位。当然，其中很大一部分是由科技和人工智能相关因素导致的。我们会持续关注这一点；", "考虑到人口增长将会非常缓慢，职位创造的水平也相当接近，可以保持失业率在这个水平。" ] } ], "note_raw": "•实现就业和通胀目标所面临的风险大体平衡；\n•政策立场的限制性比以前大大降低，而且经济保持强劲，我们不必急于调整政策立场；\n•政策立场有实质性限制的评估并没有真正改变…但我们也看到长期利率上升；\n•将专注于观察通胀的实际进展，或者至少看到劳动力市场的一些疲软，然后再考虑进行调整；\n•最近几次的(通胀)读数表明，情况更加积极..已经连续两次获得了良好数据；\n•尚未与特朗普有过任何联系。\n•(关于特朗普政策)委员会目前处于观望状态，等待政策的实施；\n•希望看到通胀的进一步进展，我们看到了实现这一目标的途径；\n•按照许多衡量标准来看它们(美股)都处于高位。当然，其中很大一部分是由科技和人工智能相关因素导致的。我们会持续关注这一点；\n•考虑到人口增长将会非常缓慢，职位创造的水平也相当接近，可以保持失业率在这个水平。", "article_id": "18b81cc90b1480959d29f6fd9984cc87", "url": "ocmacro.com" }, { "date": "2025-01-09", "title": "FOMC 会议纪要，2024 年 12 月 17-18 日", "note_zh": [ "大多数人(most)表示，去通胀的进展仍然显而易见。", "官员们表示通胀达到目目标这一过程可能比之前预期的要长。", "少数人(Several)观察到，通货紧缩过程可能暂时停滞，或者指出可能存在这种风险。", "官员们普遍(generally)指出，劳动力市场条件没有快速恶化的迹象。", "普遍(generally)认为劳动力市场状况与最大就业目标大致一致。", "一些(Some)官员指出劳动力市场可能会进一步放缓。", "许多(Many )官员提到，地区联系人普遍对经济前景表示更乐观。", "绝大多数(the vast majority of)官员认为风险大致处于平衡状态。", "几乎所有(Almost all)官员都认为通胀前景的上行风险有所增加。", "一些(some)官员认为劳动市场的风险偏向下行。", "一些(Some )官员表示，本次保持利率不变是有意义的。", "官员们表示委员会已接近适合放缓政策宽松步伐的时点。", "许多( many)官员强调了未来几个季度对采取谨慎方法的必要性。" ], "note_format": 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"article_id": "99d7c12b906a4b0391ba61c1d8911f6a", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20241218.htm" }, { "date": "2024-12-19", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆-鲍威尔的会后新闻发布会", "note_zh": [ "政策立场已大大降低了限制性，可以更加谨；", "已经或接近于一个适合放慢进一步调整步伐的时点；", "劳动力市场的下行风险似乎已经减弱，仍在非常缓慢地降温；", "通胀再次未能达到预期，希望看到通胀进展；", "通胀仍然大致（broadly ）在轨道上，对通胀下降充满信心；", "从现在开始，处于一个风险真正平衡的状态；", "前景相当光明，没有理由认为衰退可能性会高于往常；", "认为已经明确（pretty clear ）避免了衰退；", "预计明年会是另一个好年头（another good year ）；", "仍在降息轨道，明年加息似乎不是一个可能的结果；" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "政策立场已大大降低了限制性，可以更加谨；", "已经或接近于一个适合放慢进一步调整步伐的时点；", "劳动力市场的下行风险似乎已经减弱，仍在非常缓慢地降温；", "通胀再次未能达到预期，希望看到通胀进展；", "通胀仍然大致（broadly ）在轨道上，对通胀下降充满信心；", "从现在开始，处于一个风险真正平衡的状态；", "前景相当光明，没有理由认为衰退可能性会高于往常；", "认为已经明确（pretty clear ）避免了衰退；", "预计明年会是另一个好年头（another good year ）；", "仍在降息轨道，明年加息似乎不是一个可能的结果；" ] } ], "note_raw": "政策立场已大大降低了限制性，可以更加谨；\n已经或接近于一个适合放慢进一步调整步伐的时点；\n劳动力市场的下行风险似乎已经减弱，仍在非常缓慢地降温；\n通胀再次未能达到预期，希望看到通胀进展；\n通胀仍然大致（broadly ）在轨道上，对通胀下降充满信心；\n从现在开始，处于一个风险真正平衡的状态；\n前景相当光明，没有理由认为衰退可能性会高于往常；\n认为已经明确（pretty clear ）避免了衰退；\n预计明年会是另一个好年头（another good year ）；\n仍在降息轨道，明年加息似乎不是一个可能的结果；", "article_id": "027fb7f4f65242fd91560b2af728a845", "url": null }, { "date": "2024-12-05", "title": "NYT DealBook Summit | 2024 - Jerome Powell", "note_zh": [ "两党都广泛支持美联储的独立性；不认为有失去独立性的风险。", "有信心与下任政府财长贝森特建立和其他财政部长一样的关系。", "完全不认为美联储“影子主席”的想法会有任何可能。", "现在我们正在逐步将利率降至更为中性的水平。", "经济确实很强劲，比我们9月份预期的还要强劲。", "劳动力市场表现更好 下行风险似乎减少了，通胀也比预期略高。", "在我们寻求中性水平的过程中，我们可以采取更谨慎的态度。", "我们正在建模、研究和评估关税提案。", "移民增加是2023年经济强劲增长的部分原因。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "两党都广泛支持美联储的独立性；不认为有失去独立性的风险。", "有信心与下任政府财长贝森特建立和其他财政部长一样的关系。", "完全不认为美联储“影子主席”的想法会有任何可能。", "现在我们正在逐步将利率降至更为中性的水平。", "经济确实很强劲，比我们9月份预期的还要强劲。", "劳动力市场表现更好 下行风险似乎减少了，通胀也比预期略高。", "在我们寻求中性水平的过程中，我们可以采取更谨慎的态度。", "我们正在建模、研究和评估关税提案。", "移民增加是2023年经济强劲增长的部分原因。" ] } ], "note_raw": "两党都广泛支持美联储的独立性；不认为有失去独立性的风险。\n有信心与下任政府财长贝森特建立和其他财政部长一样的关系。\n完全不认为美联储“影子主席”的想法会有任何可能。\n现在我们正在逐步将利率降至更为中性的水平。\n经济确实很强劲，比我们9月份预期的还要强劲。\n劳动力市场表现更好 下行风险似乎减少了，通胀也比预期略高。\n在我们寻求中性水平的过程中，我们可以采取更谨慎的态度。\n我们正在建模、研究和评估关税提案。\n移民增加是2023年经济强劲增长的部分原因。", "article_id": "7e4ac1d2c8c748889dc2e3105fc4a511", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-12-04/powell-says-he-expects-good-relations-with-trump-administration" }, { "date": "2024-11-27", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "几乎所有人都认为，通胀尽管有颠簸，但总体上与回落至目标保持一致。", "个别人指出这达到目标的过程可能需要比之前预期更长的时间；", "普遍认为劳动力市场状况没有迅速恶化的迹象，裁员率仍然很低；", "一些人仍然认为劳动力市场恶化的风险较高。", "通胀前景的上行风险几乎没有变化，而就业和增长的下行风险则有所下降。", "几乎所有人都认为实现双重使命目标的风险大致平衡。", "许多人认为由于中性利率的不确定，逐步减少政策限制是适当的。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "几乎所有人都认为，通胀尽管有颠簸，但总体上与回落至目标保持一致。", "个别人指出这达到目标的过程可能需要比之前预期更长的时间；", "普遍认为劳动力市场状况没有迅速恶化的迹象，裁员率仍然很低；", "一些人仍然认为劳动力市场恶化的风险较高。", 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"https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20241114a.htm" }, { "date": "2024-11-08", "title": "文字实录：美联储主席杰罗姆-鲍威尔的会后新闻发布会", "note_zh": [ "我们已经有信心正走在一条通向2%的可持续下行路径上；", "若经济强劲而通胀未能持续向2%靠拢，或将更缓慢地放松限制；", "若劳动力市场意外疲软或通胀下降快于预期，将采取更快的行动；", "短期内选举不会对我们的政策决定产生影响；", "劳动力市场在继续降温，尽管速度较为缓慢…其并非主要通胀来源；", "政策旨在保持当前良好状态,维持劳动力市场的强劲,同时让通胀取得进一步进展;", "找到中性利率的正确方法是谨慎和耐心；" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我们已经有信心正走在一条通向2%的可持续下行路径上；", "若经济强劲而通胀未能持续向2%靠拢，或将更缓慢地放松限制；", "若劳动力市场意外疲软或通胀下降快于预期，将采取更快的行动；", "短期内选举不会对我们的政策决定产生影响；", "劳动力市场在继续降温，尽管速度较为缓慢…其并非主要通胀来源；", "政策旨在保持当前良好状态,维持劳动力市场的强劲,同时让通胀取得进一步进展;", "找到中性利率的正确方法是谨慎和耐心；" ] } ], "note_raw": "我们已经有信心正走在一条通向2%的可持续下行路径上；\n若经济强劲而通胀未能持续向2%靠拢，或将更缓慢地放松限制；\n若劳动力市场意外疲软或通胀下降快于预期，将采取更快的行动；\n短期内选举不会对我们的政策决定产生影响；\n劳动力市场在继续降温，尽管速度较为缓慢…其并非主要通胀来源；\n政策旨在保持当前良好状态,维持劳动力市场的强劲,同时让通胀取得进一步进展;\n找到中性利率的正确方法是谨慎和耐心；", "article_id": "dd69cbe5ad75433eb9b068626e1f2bd4", "url": null }, { "date": "2024-10-10", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "与会者指出，似乎不需要进一步降温就能帮助通胀率回到2%;", "几乎所有(Almost all)人都认为通胀上行风险减弱，就业下行风险增加；", "几位( A couple of )人未意识到就业市场进一步显着疲软风险增加；", "一些(Some)人指出，在上次会议上有充分理由降息25个基点；", "绝大多数(a substantial majority of)人支持本次降息50BP；", "一些(some)人更倾向于本次降息25BP，少数人(a few )也表示了支持。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "与会者指出，似乎不需要进一步降温就能帮助通胀率回到2%;", "几乎所有(Almost all)人都认为通胀上行风险减弱，就业下行风险增加；", "几位( A couple of )人未意识到就业市场进一步显着疲软风险增加；", "一些(Some)人指出，在上次会议上有充分理由降息25个基点；", "绝大多数(a substantial majority of)人支持本次降息50BP；", "一些(some)人更倾向于本次降息25BP，少数人(a few )也表示了支持。" ] } ], "note_raw": "与会者指出，似乎不需要进一步降温就能帮助通胀率回到2%;\n几乎所有(Almost all)人都认为通胀上行风险减弱，就业下行风险增加；\n几位( A couple of )人未意识到就业市场进一步显着疲软风险增加；\n一些(Some)人指出，在上次会议上有充分理由降息25个基点；\n绝大多数(a substantial majority of)人支持本次降息50BP；\n一些(some)人更倾向于本次降息25BP，少数人(a few )也表示了支持。", "article_id": "b45f74eefe244e4dbd4fe7c069639371", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240918.htm" }, { "date": "2024-10-01", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "note_zh": [ "不需要看到劳动力市场进一步降温就能实现2%通胀目标；", "就业和通胀目标的风险大致平衡。", "风险是双向的，决策将根据每次会议进行调整。", "经济形势稳健，我们打算使用我们的工具将其保留在这里。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "不需要看到劳动力市场进一步降温就能实现2%通胀目标；", "就业和通胀目标的风险大致平衡。", "风险是双向的，决策将根据每次会议进行调整。", "经济形势稳健，我们打算使用我们的工具将其保留在这里。" ] } ], "note_raw": "不需要看到劳动力市场进一步降温就能实现2%通胀目标；\n就业和通胀目标的风险大致平衡。\n风险是双向的，决策将根据每次会议进行调整。\n经济形势稳健，我们打算使用我们的工具将其保留在这里。", "article_id": "83f224e4a60c42ab8e8c3922dfcb044d", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20240930a.htm" }, { "date": "2024-09-19", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔的会后新闻发布会", "note_zh": [ "可以将我们50个基点的降息视为一种承诺，确保我们不会落后；", "SEP中并没有任何内容表明委员会急于完成(降息到中性)这一调整；", "劳动力市场状况良好，我们今天政策举措的意图是保持它；", "劳动力市场需要密切关注，同时仍要关注通胀；", "如果合适，我们可以加快步伐、放慢步伐或者暂停；", "我个人的感觉是我们不会回到(极低利率)那种状态。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "可以将我们50个基点的降息视为一种承诺，确保我们不会落后；", 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"几位(Several)认为，过早或过多降息可能导致需求回升和通胀进展倒退的风险。" ] } ], "note_raw": "官员们认为近期数据增强了对通胀持续向2%迈进的信心；\n绝大多数(The vast majority)认为，若数据继续如预期,下次会议降息是适当的;\n一些(Several)认为这次会议上降息25BP可能是合适的；\n大多数(A majority of)认为就业风险增加，许多(many)认为通胀风险减少；\n一些(Some)认为，就业进一步弱化可能会转变为严重恶化；\n许多(many)认为，太晚或太少降息可能会削弱经济或就业,几位(A couple)特别强调了该情景所面临的成本和挑战；\n几位(Several)认为，过早或过多降息可能导致需求回升和通胀进展倒退的风险。", "article_id": "7ddea299d48f409fa32a422bb2179c58", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240731.htm" }, { "date": "2024-08-01", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔的会后新闻发布会", "note_zh": [ "在劳动力市场供求状况已趋于平衡…我不希望看到劳动力市场进一步降温;", "通货膨胀已明显放缓，但仍略高于目标；", "第二季度的通胀数据增强了我们的信心，更多好的数据将进一步增强我们的信心；", "有些（some）官员在这次会议上研究了行动的可能性,但绝大多数人的意见不是在本次会议上，而是尽快在下一次会议上。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "在劳动力市场供求状况已趋于平衡…我不希望看到劳动力市场进一步降温;", "通货膨胀已明显放缓，但仍略高于目标；", "第二季度的通胀数据增强了我们的信心，更多好的数据将进一步增强我们的信心；", "有些（some）官员在这次会议上研究了行动的可能性,但绝大多数人的意见不是在本次会议上，而是尽快在下一次会议上。" ] } ], "note_raw": "在劳动力市场供求状况已趋于平衡…我不希望看到劳动力市场进一步降温;\n通货膨胀已明显放缓，但仍略高于目标；\n第二季度的通胀数据增强了我们的信心，更多好的数据将进一步增强我们的信心；\n有些（some）官员在这次会议上研究了行动的可能性,但绝大多数人的意见不是在本次会议上，而是尽快在下一次会议上。", "article_id": "e5c75676acb347d1ad34742148e0de58", "url": null }, { "date": "2024-07-16", "title": "美联储主席鲍威尔在华盛顿特区经济俱乐部就经济发表讲话", "note_zh": [ "最近的一些数据确实在一定程度上增加了我们的信心；", "现在通胀已经下降，劳动力市场确实已经降温，我们将考虑双重任务；", "我一直认为可以做到通胀回落至2%又不造成就业市场痛苦(软着陆)；", "短期让我彻夜难眠的是太早或太晚放松政策的平衡(软着陆)；", "本能地认为中性利率已经上升,但不确定也无法证明；", "关于财政，我们正走在一条不可持续的道路上。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "最近的一些数据确实在一定程度上增加了我们的信心；", "现在通胀已经下降，劳动力市场确实已经降温，我们将考虑双重任务；", "我一直认为可以做到通胀回落至2%又不造成就业市场痛苦(软着陆)；", "短期让我彻夜难眠的是太早或太晚放松政策的平衡(软着陆)；", "本能地认为中性利率已经上升,但不确定也无法证明；", "关于财政，我们正走在一条不可持续的道路上。" ] } ], "note_raw": "最近的一些数据确实在一定程度上增加了我们的信心；\n现在通胀已经下降，劳动力市场确实已经降温，我们将考虑双重任务；\n我一直认为可以做到通胀回落至2%又不造成就业市场痛苦(软着陆)；\n短期让我彻夜难眠的是太早或太晚放松政策的平衡(软着陆)；\n本能地认为中性利率已经上升,但不确定也无法证明；\n关于财政，我们正走在一条不可持续的道路上。", "article_id": "662ade005d184e11a7d7d8aa16b89701", "url": "https://www.youtube.com/watch?v=CnFI-hRPjK0" }, { "date": "2024-07-10", "title": "美联储主席鲍威尔在众议院作证", "note_zh": [ "相信通胀在下行轨道，但需要更多信心相信他会回落至2%；", "我们不太可能回到危机前的极低利率，但这仍不确定；", "无需等到通胀降至2%下方了才降息。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "相信通胀在下行轨道，但需要更多信心相信他会回落至2%；", "我们不太可能回到危机前的极低利率，但这仍不确定；", "无需等到通胀降至2%下方了才降息。" ] } ], "note_raw": "相信通胀在下行轨道，但需要更多信心相信他会回落至2%；\n我们不太可能回到危机前的极低利率，但这仍不确定；\n无需等到通胀降至2%下方了才降息。", "article_id": "99fa117815874cff812e08016970ea0f", "url": null }, { "date": "2024-07-09", "title": "鲍威尔主席就向国会提交的半年度货币政策报告", "note_zh": [ "最近的月度数据显示，我们取得了适度的进一步进展(modest further progress.)", "劳动力市场强劲，但并未过热；", "通胀上升并不是我们面临的唯一风险；", "更多好的数据将增强我们对通胀持续向 2% 迈进的信心。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "最近的月度数据显示，我们取得了适度的进一步进展(modest further progress.)", "劳动力市场强劲，但并未过热；", "通胀上升并不是我们面临的唯一风险；", "更多好的数据将增强我们对通胀持续向 2% 迈进的信心。" ] } ], "note_raw": "最近的月度数据显示，我们取得了适度的进一步进展(modest 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"许多(many)官员指出中低收入家庭储蓄耗尽,是一个令人严重关切的问题；", "几位(Several)官员指出，若通胀持续高位或上升，可能需要加息；", "多位(A number of)官员表示，货币政策应做好应对经济意外疲软的准备；", "几位(Several)官员特别强调，需求进一步疲软可能导致更多失业。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "官员确认需要更多有利的数据才能更有信心；", "绝大多数(vast majority)官员认为经济正在降温,多数(most)官员认为政策是限制的；", "许多(many)官员指出中低收入家庭储蓄耗尽,是一个令人严重关切的问题；", "几位(Several)官员指出，若通胀持续高位或上升，可能需要加息；", "多位(A number of)官员表示，货币政策应做好应对经济意外疲软的准备；", "几位(Several)官员特别强调，需求进一步疲软可能导致更多失业。" ] } ], "note_raw": "官员确认需要更多有利的数据才能更有信心；\n绝大多数(vast majority)官员认为经济正在降温,多数(most)官员认为政策是限制的；\n许多(many)官员指出中低收入家庭储蓄耗尽,是一个令人严重关切的问题；\n几位(Several)官员指出，若通胀持续高位或上升，可能需要加息；\n多位(A number of)官员表示，货币政策应做好应对经济意外疲软的准备；\n几位(Several)官员特别强调，需求进一步疲软可能导致更多失业。", "article_id": "5655df4f503741b1b9806e513a45770a", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240612.htm" }, { "date": "2024-07-03", "title": "美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德在央行政策论坛上发表讲话", "note_zh": [ "最近数据“确实表明我们正在回到通货紧缩的道路上”；", "希望看到更多像最近的数据，还希望看到劳动力市场保持强劲;", "如果我们看到劳动力市场意外疲软，那也可能需要做出反应。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "最近数据“确实表明我们正在回到通货紧缩的道路上”；", "希望看到更多像最近的数据，还希望看到劳动力市场保持强劲;", "如果我们看到劳动力市场意外疲软，那也可能需要做出反应。" ] } ], "note_raw": "最近数据“确实表明我们正在回到通货紧缩的道路上”；\n希望看到更多像最近的数据，还希望看到劳动力市场保持强劲;\n如果我们看到劳动力市场意外疲软，那也可能需要做出反应。", "article_id": "1fc1ebc4fb4449978a93645989316c7e", "url": null }, { "date": "2024-06-13", "title": "文字记录：美联储主席杰罗姆·鲍威尔的会后新闻发布会", "note_zh": [ "我们需要看到更多好的数据来增强我们对通胀持续向 2% 迈进的信心； 我们非常关注下行经济风险；如果经济保持稳健且通胀持续存在，我们准备在适当的时候维持当前。如果劳动力市场意外疲软，或者通胀下降速度快于预期，我们已准备好应对。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我们需要看到更多好的数据来增强我们对通胀持续向 2% 迈进的信心； 我们非常关注下行经济风险；如果经济保持稳健且通胀持续存在，我们准备在适当的时候维持当前。如果劳动力市场意外疲软，或者通胀下降速度快于预期，我们已准备好应对。" ] } ], "note_raw": "我们需要看到更多好的数据来增强我们对通胀持续向 2% 迈进的信心； 我们非常关注下行经济风险；如果经济保持稳健且通胀持续存在，我们准备在适当的时候维持当前。如果劳动力市场意外疲软，或者通胀下降速度快于预期，我们已准备好应对。", "article_id": "170696a8f63945469ce53f80576d4833", "url": "https://www.wsj.com/articles/transcript-fed-chief-jerome-powells-postmeeting-press-conference-a3f10e2c" }, { "date": "2024-05-23", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "与会者讨论了，如果通胀没有显示出持续接近2%的迹象，那么将维持当前的限制性政策立场更长时间，或者在劳动力市场状况意外疲软的情况下减少政策限制。若干位(Various)与会者表示，如果通胀风险成为现实，他们愿意进一步收紧政策，而这种行动是适当的。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "与会者讨论了，如果通胀没有显示出持续接近2%的迹象，那么将维持当前的限制性政策立场更长时间，或者在劳动力市场状况意外疲软的情况下减少政策限制。若干位(Various)与会者表示，如果通胀风险成为现实，他们愿意进一步收紧政策，而这种行动是适当的。" ] } ], "note_raw": "与会者讨论了，如果通胀没有显示出持续接近2%的迹象，那么将维持当前的限制性政策立场更长时间，或者在劳动力市场状况意外疲软的情况下减少政策限制。若干位(Various)与会者表示，如果通胀风险成为现实，他们愿意进一步收紧政策，而这种行动是适当的。", "article_id": "2cd39670575b4aa6b0fca1b5a17979ce", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240501.htm" }, { "date": "2024-05-15", "title": "美联储主席杰罗姆·鲍威尔在阿姆斯特丹的外国银行家协会发表讲话", "note_zh": [ "我们采取的下一步行动不太可能是加息。我认为我们更有可能维持政策利率不变；预计GDP将继续以2%或更高的速度增长" ], "note_format": 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"最近的数据显然没有给我们更大的信心，而是表明实现这种信心可能需要比预期更长的时间。如果劳动力市场意外走弱，我们还有很大的放松空间。" ] } ], "note_raw": "最近的数据显然没有给我们更大的信心，而是表明实现这种信心可能需要比预期更长的时间。如果劳动力市场意外走弱，我们还有很大的放松空间。", "article_id": "84ba4f9e04464b7cbf5a618ddde4c39a", "url": "https://www.youtube.com/watch?v=QqwuXkUUJwc" }, { "date": "2024-04-11", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "利率可能已达峰值；几乎所有与会者都认为，若如预期 今年降息是合适的；如果通货紧缩进程放缓，有可能在更长时间内维持当前的限制性政策立场，或在劳动力市场出现意外疲软时减少政策限制；普遍赞成将QT速度减少约一半" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "利率可能已达峰值；几乎所有与会者都认为，若如预期 今年降息是合适的；如果通货紧缩进程放缓，有可能在更长时间内维持当前的限制性政策立场，或在劳动力市场出现意外疲软时减少政策限制；普遍赞成将QT速度减少约一半" ] } ], "note_raw": "利率可能已达峰值；几乎所有与会者都认为，若如预期 今年降息是合适的；如果通货紧缩进程放缓，有可能在更长时间内维持当前的限制性政策立场，或在劳动力市场出现意外疲软时减少政策限制；普遍赞成将QT速度减少约一半", "article_id": "c6212c3ffc7a48df9ac9da4d7c4dfa2f", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240320.htm" }, { "date": "2024-04-04", "title": "鲍威尔主席关于经济前景的讲话", "note_zh": [ "最近的数据并没有实质性改变总体情况；我和我的同事仍然认为政策利率可能在本次紧缩周期中达到峰值" 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"现在满怀信心地断定我们已经采取了足够的限制性立场，或者推测政策何时可能放松还为时过早。如果合适的话，我们准备进一步收紧政策。", "article_id": "d53f408548ba46a4a199ce6fb6b2d937", "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20231201a.htm" }, { "date": "2023-11-22", "title": "联邦公开市场委员会会议纪要", "note_zh": [ "如果收到的信息表明委员会实现通胀目标的进展不够，则进一步收紧货币政策将是适当的" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "如果收到的信息表明委员会实现通胀目标的进展不够，则进一步收紧货币政策将是适当的" ] } ], "note_raw": "如果收到的信息表明委员会实现通胀目标的进展不够，则进一步收紧货币政策将是适当的", "article_id": "9cdc7b3ab15f4c858e866783dd463da4", "url": "https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20231101.htm" }, { "date": "2023-11-10", "title": "鲍威尔主席在国际货币基金组织主办的第 24 届雅克·波拉克年度研究会议上的政策小组“全球经济中的货币政策挑战”上致开幕词", "note_zh": [ "如果进一步收紧政策合适，我们会毫不犹豫地这样做，不过，我们将继续谨慎行事。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "如果进一步收紧政策合适，我们会毫不犹豫地这样做，不过，我们将继续谨慎行事。" ] } ], "note_raw": "如果进一步收紧政策合适，我们会毫不犹豫地这样做，不过，我们将继续谨慎行事。", "article_id": 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