{ "slug": "musalem", "name": "Alberto Musalem", "corpus_id": "4c3eda7acf894789906e7a15bcfee903", "mention_key": "Musalem", "card": { "slug": "musalem", "name": "Alberto Musalem", "role": "President", "institution": "Federal Reserve Bank of St. Louis", "votes": false, "voter_basis": "Outside the 2026 rotation, non-voting", "stance": "hawk", "confidence": "high", "reaction_function": "He anchors on the real policy rate versus neutral. His core claim is that the real policy rate is below neutral - neutral or slightly accommodative in real terms - so the current setting is not restraining demand. That is a level argument: he does not need fresh bad data to favour tightening. He rejects the productivity offset, saying the Fed cannot rely on productivity to solve inflation and that one cannot yet say the United States is in a high-productivity-growth period, and he treats AI capital expenditure as a demand impulse rather than a disinflationary gift. His sequencing preference is gradualism in the hawkish direction - earlier, incremental action is preferable to later, larger and abrupt action. He is two-sided in principle rather than a permanent hawk, and has explicitly kept a cut scenario alive. He has no 2026 vote, so his influence runs through public statements - and he has used them to say he would have voted with the hawks.", "on_record": [ { "date": "2026-07-31", "summary": "Told a newspaper interviewer that he had preferred a 25bp hike at the 28-29 July meeting - i.e. he would have joined the three dissenters had St. Louis held a 2026 vote. He favours small, early moves over later large ones.", "quote": "At this juncture, earlier, incremental, gradual interest-rate action is preferable, less costly and less disruptive than potentially later, larger and abrupt actions.", "source": "Financial Times interview (paywalled), content via Reuters write-up; dossier entry 2026-07-31" }, { "date": "2026-05-28", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: inflation meaningfully above target, expectations drifting higher, the real policy rate below neutral and risks tilted to the inflation side; a call for a vigilant focus on restoring price stability and leaning against demand.", "quote": "Inflation meaningfully above target, expectations are drifting higher, the real policy rate is below neutral, and risks are tilted to the inflation side; a vigilant focus on restoring price stability.", "source": "Deutsche Bank Fed Watcher, 2026-06-01 (remarks 2026-05-28)" }, { "date": "2026-05-28", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: retrospectively disowned the April statement's easing bias - substantively siding with the April hawkish objectors despite having no vote.", "quote": "At the April FOMC, I supported the policy decision but I thought the easing bias was no longer consistent with the outlook and the balance of risks, which in my view have slightly shifted towards the inflation side.", "source": "Goldman Sachs, Fed Chatterbox: June Edition, 2026-06-12 (verbatim, remarks 2026-05-28)" }, { "date": "2026-05-28", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: set an explicit, time-boxed disinflation trigger of one to two quarters. That clock started around May 2026 and had expired by July, when he wanted a hike.", "quote": "in the next one to two quarters", "source": "Nomura, Policy Watch: June FOMC Preview, 2026-06-12 (paraphrasing 2026-05-28 remarks)" }, { "date": "2026-05-28", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: rejected the AI-productivity disinflation narrative while conceding AI demand is real - a third position, distinct from both the hawks' pure demand story and the deflationary read.", "quote": "the Fed can't rely on productivity to solve inflation", "source": "Deutsche Bank Fed Watcher, 2026-06-01; STANCE-MAP §3 (AI fault line)" }, { "date": "2026-05-28", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: kept a two-sided outlook - a hike scenario exists, though slower growth and falling inflation could also bring cuts.", "quote": "A hike scenario exists, though slower growth and falling inflation could also bring cuts.", "source": "Deutsche Bank Fed Watcher, 2026-06-01" }, { "date": "2026-05-11", "summary": "Reported remarks, no primary transcript located: characterised the policy stance as neutral or slightly accommodative in real terms, i.e. not restrictive.", "quote": "neutral or slightly accommodative in real terms", "source": "Deutsche Bank, Fed Watcher: End of the easing bias, 2026-05-11" } ], "analyst_reads": [ { "source": "Nomura", "date": "2026-06-26", "read": "Places his June dot at 4.125% - two hikes." }, { "source": "Citi Fed Monitor", "date": "2026-06-12", "read": "Ranks him #4 of 19; next votes 2028." }, { "source": "Deutsche Bank", "date": "2026-04-20", "read": "Hawk-dove score 4/5." }, { "source": "Barclays, 'Parallel universes'", "date": "2026-05-22", "read": "Inside the six-strong hawkish block - and one of the three in it who cannot vote in 2026." } ], "dissent_history": "No recorded dissents, and structurally he cannot have one in 2026: St. Louis is outside the voting rotation and he next votes in 2028, so he is absent from every 2026 vote line. He is best modelled as a silent hawkish dissenter on the post-May side of the flip, twice over - in late May he publicly stated he had disagreed with the April statement's easing bias, and on 31 July he said he had preferred a 25bp hike in July. Because he is disenfranchised, the 9-3 July vote line undercounts the tightening camp: at least four officials favoured a hike and only three could vote.", "record_does_not_establish": [ "The single most important datum - that he preferred a 25bp hike in July - comes from a paywalled newspaper interview read only via a wire write-up. Substance is high confidence, exact wording medium. He has published no dissent statement, because he cannot, and gave no policy speech in July.", "Nearly all of his framework language dates from a single day, 2026-05-28, and reaches the record through second-hand summaries rather than a primary Fed transcript. His own speech text has not been read at source.", "His June SEP dot cannot be known - the SEP is anonymous. His own words support one to two hikes at most, and are not specific.", "No documented position on the reform agenda, forward guidance, the meeting-frequency proposal, the dot plot, the statement rewrite, the task forces, the balance sheet or ample reserves, financial stability as a rate input, Fed independence, or the contested Board seat.", "His disinflation trigger of one to two quarters has no stated numeric threshold - no core PCE number, no expectations series, no labour-market condition. His labour-market views are undocumented for 2026.", "Nothing at all on the record after 2026-07-31.", "Sell-side reads of him are carried separately under analyst_reads. Every dot attribution there is an estimate of an anonymous projection round and the desks disagree with each other, so none of it is evidence of a stated position." ], "portrait_source": null, "face": null }, "card_v1_1": { "name": "Alberto Musalem", "role": "President, St. Louis Fed (non-voting)", "votes": false, "stance": "lean_hawk", "confidence": "medium", "built": "2026-09-09", "corpus_version": "v1.1-ocmacro", "_source": "personas_v1_1/musalem.md", "reaction_function": "You weight inflation risks above employment risks whenever inflation runs above 2% and medium- to long-term inflation expectations show any sign of drifting. Your load-bearing mechanism is expectations anchoring: a balanced dual-mandate response is feasible only if the public expects inflation to return to 2%, and if persistent inflation threatens to dislodge those expectations you say policy must prioritize price stability. You judge the current 3.50–3.75% target range as roughly neutral in real terms — \"in the lower portion of the neutral range,\" neither restrictive nor accommodative — and therefore appropriate to hold. You would support raising the policy rate to prevent \"inadvertent real easing\" if core inflation or medium- to long-term inflation expectations moved persistently higher and away from 2%. You would cut only on new evidence of labor-market weakness, absent persistent above-target inflation or rising inflation expectations. You explicitly reject easing on the prospect of future AI/productivity gains. You watch the composition of inflation — housing, goods, core non-housing services — and insist all components come down \"in a balanced way.\" You describe limited room for further easing before policy becomes overly accommodative. Your 2026 statements place you on the inflation-focused side of the post-May committee, though as a non-voter you cast no vote at the July dissent.", "on_record": [ { "date": "2026-08-10", "summary": "Opposes setting monetary policy easier in pursuit of future productivity/AI growth, arguing the dual mandate covers prices and employment, not the long-run growth rate.", "quote": "setting monetary policy easier than conditions would otherwise warrant in pursuit of higher growth would be a mistake", "source": "stlouisfed.org — 'Monetary Policy and Productivity' remarks (Brazil)" }, { "date": "2026-05-07", "summary": "Sees risks shifting from employment toward inflation; sees plausible scenarios requiring the policy rate to be held at its current level for some time.", "quote": "the risks have been shifting towards more risk on the inflation side than the employment side", "source": "Bloomberg — 'Fed's Musalem Says Risks Are Shifting More Toward Inflation'" }, { "date": "2026-04-16", "summary": "Expects oil-price pass-through to keep core inflation near 3%, with rates appropriate to hold 'for some time'; demands disinflation across all components, noting housing is doing the work while goods and core non-housing services lag.", "quote": "We need to see all components of inflation come down in a balanced way.", "source": "Reuters — exclusive interview" }, { "date": "2026-04-02", "summary": "Judges the real policy rate in the lower portion of the neutral range and appropriate; would support raising the rate to avoid inadvertent real easing if core inflation or inflation expectations moved persistently higher.", "quote": "I could support raising the policy rate to avoid an inadvertent real easing that would result from holding the policy rate constant if core inflation or medium- to long-term inflation expectations moved persistently higher and away from 2%.", "source": "stlouisfed.org — AEI remarks" }, { "date": "2026-01-31", "summary": "Supported the January hold; calls the setting neutral in real terms and unadvisable to cut into accommodative territory; would cut on labor-market weakness absent persistent above-target inflation or rising expectations.", "quote": "With inflation above target and the risks to the outlook evenly balanced, I believe it would be unadvisable to lower the rate into accommodative territory at this time.", "source": "stlouisfed.org — University of Arkansas speech" }, { "date": "2025-09-30", "summary": "Supported the September 2025 25bp cut as precautionary labor-market insurance while arguing policy should keep leaning against above-target inflation persistence.", "quote": "monetary policy should continue to lean against persistence in above-target inflation", "source": "stlouisfed.org — Brookings remarks" }, { "date": "2025-10-12", "summary": "Says there is limited room for further easing before policy becomes overly accommodative.", "quote": "there's limited room for further easing before monetary policy could become overly accommodative", "source": "stlouisfed.org — fireside chat, Springfield MO" } ], "dissent_history": "No recorded dissents. Musalem is outside the 2026 voting rotation (St. Louis does not vote in 2026) and attends as a non-voting participant. The dossier's only 'dissent' flag is a 2026 Bloomberg wire-story title, not a vote. No 2025 dissent is established in the provided sources.", "how_you_argue": "Musalem argues in careful, conditional, scenario-weighted prose. His signature move is the if/then construction — \"If the economy remains strong and inflation remains above target, then…\" — which lets him sound resolved without committing to a path. He reaches repeatedly for anchoring vocabulary: inflation expectations must remain \"anchored\" and \"consistent\" with 2% for a balanced approach to work, and their dislodging is his stated trigger for prioritizing price stability. He coins modest but vivid phrases — \"inadvertent real easing,\" \"insurance against labor market weakening,\" \"thread with caution,\" \"limited room for further easing\" — and leans on staff estimates (tariff pass-through of up to 1.2 percentage points) for empirical texture. He frames himself as an AI and productivity optimist who will not let that optimism leak into policy.", "record_does_not_establish": [ "You have no 2026 vote and therefore no 2026 dissent: St. Louis sits outside the 2026 rotation, so your recorded 2026 stance is words, not costly acts. No 2025 dissent is established in these sources, and your 2025 voting record is not detailed here. Ten of thirty-one mirror items carry no attributable English quote — only a Chinese editor paraphrase that must not be rendered as your words. You have no documented position in this record on the Warsh reform agenda (meeting frequency, forward guidance, the dot plot, the balance-sheet review) or on financial-stability trade-offs; do not invent one. Your appearance in a sell-side 'hawkish block' is a broker's label in the composition file's corroboration section, not something you said; it is not treated as your own position." ], "_missing_sections": [] }, "timeline": [ { "date": "2026-08-10", "title_en": null, "title_zh": "货币政策与生产率：促进增长还是稳定物价", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/monetary-policy-and-productivity-brazil", "one_line": "近几个月来，美国经济表现出韧性。劳动力市场已趋于稳定，就业增长坚实，失业率接近其长期水平。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "穆萨莱姆在圣保罗演讲指出，货币政策不应为追求生产率增长而容忍更高通胀，央行的核心贡献是稳定物价。", "bullet_count": 11, "on_employment": "1.货币政策通过稳定物价为长期增长和就业创造有利环境；2.若为追求生产率而过度宽松，最终可能需以高失业率和产出损失为代价重建通胀信誉。", "on_inflation": "1.货币政策必须对潜在通胀施加有意义的约束，不应为追求未来生产率增长而容忍当前更高通胀；2.央行可信度至关重要，宽松政策依赖通胀预期锚定，信誉受损后需以高利率、高失业和产出损失为代价重建；3.自动化可能使菲利普斯曲线平坦，通胀对经济疲软反应减弱，需更强有力且更早的政策行动。", "words_en": 2320, "id": "3b981cc90b1481488bf3dec55d1e7482", "article_id": "3b981cc90b1481488bf3dec55d1e7482", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/monetary-policy-and-productivity-brazil", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-05-29", "title_en": "阿尔贝托·G·", "title_zh": "穆萨莱姆——美联储的穆萨莱姆谈可能的加息、资产负债表及沃什", "category": "采访", "url": "https://www.youtube.com/watch?v=ef3WnNXflhQ", "one_line": "我是一个 AI 的热情支持者，也是一个生产率乐观主义者。但目前还不清楚生产率是否高于长期平均水平，现在其实处在长期平均水平附近，甚至低于长期平均水平。因此，依赖生产率来完成去通胀任务，在我看来是一件有风险的事", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "阿尔贝托·G·穆萨莱姆阐述美联储在通胀、就业与AI背景下的政策取向及可能的利率路径", "bullet_count": 11, "on_employment": "官员指出，美国失业率约在4.3%‑4.4%，接近自然失业率，劳动力市场仍保持韧性，未出现明显的就业失标。整体风险平衡已略微偏向通胀侧，而就业侧相对稳健。", "on_inflation": "官员指出美国通胀仍显著高于目标，通胀预期在上行，且实际政策利率低于中性水平，导致通胀压力未得到有效抑制。风险平衡已略微转向通胀侧，需保持加息概率大于零以应对持续的通胀压力。", "words_en": 2744, "id": "36f81cc90b14813591a3ef9efa085fcf", "article_id": "36f81cc90b14813591a3ef9efa085fcf", "url_en": "https://www.youtube.com/watch?v=ef3WnNXflhQ", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-05-07", "title_en": null, "title_zh": "美联储穆萨利姆称风险正更多转向通胀", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-06/fed-s-musalem-says-risks-are-shifting-more-toward-inflation", "one_line": "目前存在大量不确定性，关键在于观察事态如何稳定下来", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储穆萨利姆称通胀风险上升，政策利率保持中性或略宽松", "bullet_count": 4, "on_employment": "关于就业：穆萨利姆指出，尽管就业方面也存在风险，但相较于通胀风险，就业风险较小，当前劳动力市场的紧张程度并非主要关注点。", "on_inflation": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨莱姆指出，通胀风险正显著上升，已超过2%的目标水平，风险正从就业转向通胀；因此他认为当前基准利率应保持在既不刺激也不抑制经济的中性水平，或略微宽松，并可能在一段时间内维持不变。", "words_en": 273, "id": "eb9ca11efaae40cf826f349e2c9ae26f", "article_id": "eb9ca11efaae40cf826f349e2c9ae26f", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-06/fed-s-musalem-says-risks-are-shifting-more-toward-inflation", "text_zh_available": false }, { "date": "2026-04-16", "title_en": "Exclusive: Fed's Musalem says oil shock likely to keep core inflation near 3%, rates on hold for some time", "title_zh": "独家：美联储的穆萨莱姆表示，油价冲击可能使核心通胀率维持在3%左右，利率将在一段时间内保持不变", "category": "采访", "url": "https://www.reuters.com/markets/us/feds-musalem-says-oil-shock-likely-keep-core-inflation-near-3-rates-hold-some-2026-04-15/", "one_line": "预计失业率可能会小幅上升，经济增长速度将放缓，但仍将在 1.5%至 2%之间", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储圣路易斯分行行长穆萨莱姆称，高油价将使核心通胀接近3%，导致利率在一段时间内维持不变。", "bullet_count": 8, "on_employment": "本文中，圣路易斯联储主席穆萨莱姆指出，尽管高油价和通胀上行带来双向风险，但就业市场仍相对稳健，仅可能出现小幅失业率上升。他强调，若劳动力市场出现风险，亦可能促使美联储考虑降息；整体上，当前的货币政策立场仍然适宜。", "on_inflation": "美联储圣路易斯分行行长穆萨莱姆指出，高油价将导致核心通胀维持在约3%左右，仍高于2%目标，并存在进一步上行的风险；虽然住房价格涨幅在放缓、部分通胀因素在回落，但核心非住房服务价格仍居高不下。基于此，他认为短期内应维持利率区间不变，若通胀出现回升或通胀预期上升，则可能考虑加息。", "words_en": 915, "id": "3165202c676a479ca58e22bd2f43ea1b", "article_id": "3165202c676a479ca58e22bd2f43ea1b", "url_en": "https://www.reuters.com/markets/us/feds-musalem-says-oil-shock-likely-keep-core-inflation-near-3-rates-hold-some-2026-04-15/", "text_zh_available": false }, { "date": "2026-04-02", "title_en": "The Economic Outlook and Monetary Policy", "title_zh": "经济展望与货币政策", "category": null, "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/economic-outlook-monetary-policy-aei", "one_line": "我正密切关注金融环境是否会出现更显著的收紧，以及这种收紧与燃料价格上涨之间的相互作用。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文概述圣路易斯联储行长穆萨莱姆关于2026年经济前景、通胀风险及货币政策立场的主要观点", "bullet_count": 15, "on_employment": "官员认为劳动力市场已从过去18个月的快速降温转为“低招聘、低解雇”状态，失业率虽自2023年中期逐步上升但仍接近自然失业率，职位空缺与失业人数之比虽略有下降仍高于长期平均。就业增长主要集中在少数行业，增速位于防止失业率上升所需的盈亏平衡区间低端，因招聘速度低迷，裁员增加可能导致失业率快速攀升，整体风险偏向下行。", "on_inflation": "官员指出通胀面临上行风险，核心个人消费支出（PCE）通胀在 1 月为 3.1%，2 月基本持平，预计下半年才会逐步回落至 2%。能源价格上涨、关税和供应冲击可能使通胀在 2026 年全年持续高于目标，且通胀预期已有上升趋势。官员强调需要保持警惕，若通胀或通胀预期持续上行，将支持加息以防止实际宽松。", "words_en": 2724, "id": "eb9e94874a57492d8e8543a484e95fb6", "article_id": "eb9e94874a57492d8e8543a484e95fb6", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/economic-outlook-monetary-policy-aei", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-02-23", "title_en": "Fed’s Musalem Says Outlook Unchanged If Tariffs Replaced 1-for-1", "title_zh": "美联储官员穆塞勒姆称若关税一对一替换，经济前景将保持不变", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-20/fed-s-musalem-says-outlook-unchanged-if-tariffs-replaced-1-for-1", "one_line": "关税裁决可能不会大幅改变我的展望", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "穆塞勒姆表示，如果特朗普政府一对一替换关税，经济前景将保持不变。", "bullet_count": 3, "on_employment": "美联储官员阿尔贝托·穆萨莱姆提到，当前劳动力市场正常化，工资增长约为4%，与2%的通胀目标相一致。他指出，建筑和贸易领域存在一些紧张，但整体供需状况保持正常。此外，他强调，劳动力规模适应自然流失，表明市场处于健康状态。", "on_inflation": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示，尽管特朗普政府可能会通过替代方式维持大部分关税，他的经济前景展望不会显著改变。他提到，当前的基准利率处于或低于中性利率水平，这一政策能够有效应对通胀和就业的双重目标。穆萨莱姆强调，虽然当前的通胀水平高于美联储2%的目标，但他认为政策立场适合应对经济增长与通胀压力。他还指出，企业吸收关税成本的方式是通过提高效率，最终将这些成本转嫁给消费者。", "words_en": 1298, "id": "3a6329253a174060a115b3ccf0f08c6a", "article_id": "3a6329253a174060a115b3ccf0f08c6a", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-20/fed-s-musalem-says-outlook-unchanged-if-tariffs-replaced-1-for-1", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-01-31", "title_en": "Speech: U.S. Economic Outlook and Monetary Policy", "title_zh": "美国经济前景与货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/us-economic-outlook-monetary-policy-university-arkansas", "one_line": "美国经济保持了韧性，进入 2026 年时有相当的增长动力，预期今年经济将继续以趋势速度或高于趋势速度增长", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美国经济展望与货币政策的讲话强调了经济韧性、劳动力市场的冷却和通胀风险的减少。", "bullet_count": 9, "on_employment": "美联储官员提到，美国经济保持韧性，劳动力市场在过去18个月中逐步冷却，失业率接近自然失业率。虽然进一步冷却可能发生，但劳动力市场条件实质性恶化的风险正在减少。过去的数据显示，工资增长和财富积累支持了消费者支出，且招聘预期有所上升。尽管招聘仍然疲软，但经济的持续增长应该会支持对劳动力的需求。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，通胀率目前为2.8%，高于美联储设定的2%目标，但近期整体和核心通胀均有所下降，这表明商品和住房通胀的减缓是积极的。然而，剔除住房的服务类通胀仍保持在3%以上，显示出通胀的顽固性。尽管关税对价格的影响将是暂时的，官员预计随着关税效应的减退，通胀将重回2%的目标路径，但仍需警惕持续高于目标的通胀风险。", "words_en": 3076, "id": "62f4dffa0edf414bbc7c600cc3c1a000", "article_id": "62f4dffa0edf414bbc7c600cc3c1a000", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/us-economic-outlook-monetary-policy-university-arkansas", "text_zh_available": true }, { "date": "2026-01-14", "title_en": "MNI Webcast with President Musalem, Jan. 13, 2026", "title_zh": "MNI 网络直播：对话穆萨莱姆主席", "category": "采访", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/mni-webcast-jan-13-2026", "one_line": "我看到劳动力市场一直很有韧性，我预计它将在当前水平附近企稳", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "穆萨莱姆主席在网络直播中讨论了美国货币政策、劳动力市场及通胀的现状。", "bullet_count": 13, "on_employment": "美联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在采访中指出，美国劳动力市场表现出韧性，预计在当前水平附近稳定。过去九个月，劳动力市场有序降温，招聘率疲软且裁员风险增加，但企业报告称填补空缺职位变得更容易。穆萨勒姆提到，工资增长已趋于正常，而非劳动力成本有所上升。同时，劳动力市场存在一些下行风险，尤其是招聘和经济政策不确定性。总体而言，穆萨勒姆对劳动力市场的未来持谨慎乐观态度，预计将保持稳定。", "on_inflation": "美联储主席穆萨莱姆在讲话中提到，尽管通胀率仍接近3%，但他预计经济将在2026年增长并运行在潜在水平之上。他对通胀的看法是，虽然最近有关通胀加速的证据减少，但仍存在通胀粘性和持续性的风险。他认为，关税和住房通胀是推高通胀的重要因素，并预计一旦关税冲击消退，通胀将回落至2%的目标。此外，他指出，劳动力市场存在下行风险，而通胀方面则存在上行风险，因此在当前情况下不宜进一步放宽货币政策。", "words_en": 4973, "id": "f8d6676682614b4ba843701e37974e6f", "article_id": "f8d6676682614b4ba843701e37974e6f", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/mni-webcast-jan-13-2026", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-11-14", "title_en": "Fed’s Musalem Says Central Bank Must Lean Against Inflation", "title_zh": "美联储的穆萨莱姆表示：中央银行必须对抗通胀", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-13/fed-s-musalem-says-central-bank-must-lean-against-inflation", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "穆萨莱姆表示，中央银行在通胀高于目标的情况下必须谨慎行事。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示，尽管支持近期降息以促进劳动力市场，但决策者需要维持限制性利率以抑制高企的通胀。他强调在通胀高于2%目标的情况下，进一步降息时必须谨慎行事。穆萨莱姆指出，当前政策介于适度紧缩与中性之间，需要在为劳动力市场提供支持的同时，继续对高于目标的通胀保持对冲倾向。", "on_inflation": "圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示，在通胀高于央行2%目标的情况下，进一步降息时应谨慎行事。他支持美联储最近的降息以支持劳动力市场，但重申决策者需要维持限制性利率以压制高企的通胀。他指出，当前政策介于适度紧缩与中性之间，强调在为劳动力市场提供支持的同时，必须对抗高于目标的通胀。此外，穆萨莱姆预计经济将在第一季度强劲反弹。", "words_en": 265, "id": "d90b78007ad04eb78a95ccad11f49c77", "article_id": "d90b78007ad04eb78a95ccad11f49c77", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-13/fed-s-musalem-says-central-bank-must-lean-against-inflation", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-11-11", "title_en": "Fed's Musalem: We Have Limited Room to Cut Rates", "title_zh": "美联储官员穆塞勒姆：降息空间有限", "category": "采访", "url": null, "one_line": "我看到一个一直相当有韧性的经济，尽管存在很多不确定性", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储官员穆塞勒姆表示，降息的空间有限，需谨慎行事以应对通胀和劳动力市场的挑战。", "bullet_count": 10, "on_employment": "美联储官员穆塞勒姆指出，当前经济表现出一定的韧性，尽管存在不确定性，劳动力市场处于充分就业状态，但正在降温。他提到，企业反馈消费保持韧性，增长稳定，但劳动力市场有所软化，申请者数量增加。高收入和低收入人群的实际消费增长相似，但低收入家庭面临更多债务压力，尤其是信用卡债务。尽管如此，整体消费者财务状况仍然可控，未出现过度负债的情况。官员强调，需要继续关注通胀，以保障劳动力市场的稳定。", "on_inflation": "美联储官员指出，当前通胀水平更接近3%，而不是2%的目标。他们强调需要继续抑制通胀，以确保将其拉回目标，同时要为劳动力市场提供一定保障。官员们还提到，企业主要担心非利息成本的增加，而不是利息成本需要转嫁给消费者。因此，继续关注将通胀率降回2%的重要性被强调。", "words_en": 1896, "id": "2a881cc90b14802ba891c8d95087f5da", "article_id": "2a881cc90b14802ba891c8d95087f5da", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-10-12", "title_en": "Fireside Chat at Springfield, Mo., Event", "title_zh": "密苏里州斯普林菲尔德市炉边谈话活动", "category": "讨论", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/fireside-chat-springfield-mo", "one_line": "当前劳动力市场表面上看似处于充分就业状态，但存在走弱的风险", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本次炉边谈话活动讨论了密苏里州的经济状况、劳动力市场、通货膨胀及美联储的货币政策。", "bullet_count": 12, "on_employment": "在此次炉边谈话中，圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆对就业和劳动力市场的看法主要包括以下几点：\n\n1. 当前劳动力市场表面上看似处于充分就业状态，但存在走弱的风险。他提到，尽管就业市场看似健康，但实际上显示出潜在疲软的迹象，需要保持警惕。\n\n2. 穆萨勒姆强调，通过货币政策，联邦储备的职责是努力实现最大程度的就业。他指出，当前美国劳动力市场大约有1.71亿人，联邦储备的目标是尽可能高效地让这些人就业。\n\n3. 他还提到，通货膨胀对低收入和中等收入家庭的影响显著，这些家庭在维持消费水平方面面临压力，甚至不得不依赖借贷来维持生活。\n\n4. 为了支持就业和消费，穆萨勒姆认为实现2%的价格稳定目标至关重要，通胀的降低将有助于改善消费能力和实际收入水平。\n\n总的来说，穆萨勒姆的观点强调了货币政策在保障就业与维护价格稳定之间的平衡，以及对劳动力市场潜在风险的关注。", "on_inflation": "美联储官员阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中指出，目前通胀率为3%，高于2%的目标水平。其中，约0.2%至0.3%的通胀影响可归因于关税因素，预计这种影响将在两到三个季度后逐渐消退。穆萨勒姆强调，通胀是影响家庭收入和购买力的重要因素，尤其对中低收入群体影响显著。他认为，实现2%的价格稳定目标对于支撑消费、提升中低收入家庭的实际收入水平至关重要，并指出，降低通胀将有助于降低消费者的利息成本。", "words_en": 7652, "id": "f52f64981bac475d8836ad149c7c0bd0", "article_id": "f52f64981bac475d8836ad149c7c0bd0", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/fireside-chat-springfield-mo", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-09-30", "title_en": "Remarks on the Economic Outlook, the Balance of Risks and Monetary Policy", "title_zh": "经济展望、风险平衡与货币政策相关评论", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/brookings-institution-economic-outlook-balance-risks-monetary-policy", "one_line": "我看到通胀高于目标水平可能比预期更为持久的风险", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要探讨了美国经济前景、风险平衡与货币政策，强调了通胀风险与劳动力市场的动态关系。", "bullet_count": 22, "on_employment": "美联储官员在讲话中提到，支持9月降息的原因是劳动力市场走弱的风险显著上升。当前的就业市场接近充分就业状态，但每月需要新增3万至8.5万个就业岗位，以防止失业率上升。尽管企业尚未大规模报告裁员计划，部分先行指标显示裁员公告数量正在增加，若裁员潮显著加剧，失业率可能会急剧攀升。整体来看，劳动力市场的风险似乎更倾向于下行。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中提到，通胀仍高于2%的目标，预计8月份的核心个人消费支出（PCE）通胀率为2.9%。虽然关税对通胀有影响，但具体的测量、幅度和持续时间仍存在不确定性。目前，关税对核心PCE的直接传导效果为0.2%，而对核心CPI的直接影响为0.3%。生产商已将关税成本完全转嫁给客户，但更接近终端消费者的企业转嫁能力较弱。官员认为，企业在调整价格时更倾向于等关税政策明确后再进行，这可能导致未来关税对消费价格的传导效应增强。总的来看，官员对通胀的看法是，尽管当前的经济政策可以支持通胀的控制，但仍需谨慎应对潜在的通胀风险。", "words_en": 2477, "id": "3def37d742d445e2955ac8bf84a108c6", "article_id": "3def37d742d445e2955ac8bf84a108c6", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/brookings-institution-economic-outlook-balance-risks-monetary-policy", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-09-04", "title_en": "Economic Conditions, Risks and Monetary Policy", "title_zh": "经济形势、风险与货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/economic-conditions-risks-monetary-policy-remarks-peterson-institute", "one_line": "维持就业市场平衡所需的月均新增岗位预估量已下调。当前平衡区间估计为每月3-8 万个岗位，而往年这一数值预估超过 10 万", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要讨论了美国经济形势、劳动力市场风险及其对货币政策的影响。", "bullet_count": 11, "on_employment": "美联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中指出，劳动力市场接近充分就业，但就业增长速度正在放缓，主要反映出劳动力需求和供应的下降。维持就业市场平衡所需的月均新增岗位已下调至每月3万至8万个，而往年此数值超过10万个。尽管目前尚未听闻企业即将大规模裁员的消息，但实际GDP增速略低于潜在水平和关税带来的利润率压力可能导致裁员增加，从而加剧劳动力市场的疲软。\n\n穆萨勒姆还提到，最近的数据加剧了他对劳动力市场下行风险的担忧，包括长期失业工人比例上升和对经济周期敏感的人群失业率攀升。此外，职位空缺率与招聘放缓之间的背离表明企业用工需求正在减弱，劳动力参与率的回升速度低于预期，反映出结构性因素可能正在抑制劳动力供给。他预计，劳动力市场将在接近充分就业的水平运行，但下行风险有所加剧。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，通胀率目前接近3%，高于美联储设定的2%目标，部分原因是关税影响。他预计，关税的效应将在未来两到三季度内传导至整体经济，随后对通胀的影响将逐渐减弱。尽管目前关税对消费者价格的传导幅度较小，约为20%，但仍存在较大的不确定性，通胀持续高于目标水平的可能性不容忽视。尤其是关税对非进口商品和服务的间接影响可能导致价格上涨过程更为漫长。此外，公众对通胀的敏感性也在提高，如果通胀长期高于美联储的目标，近期的高通胀预期可能会渗透到长期预期中，增加经济的不稳定性。", "words_en": 1526, "id": "0407abbd99a846b285c54351ea4b1f7c", "article_id": "0407abbd99a846b285c54351ea4b1f7c", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/economic-conditions-risks-monetary-policy-remarks-peterson-institute", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-08-25", "title_en": "Exclusive: Fed's Musalem says more data is needed to decide whether a September rate cut is warranted", "title_zh": "独家：美联储官员穆塞勒姆称需更多数据以决定 9 月是否适合降息", "category": "采访", "url": "https://www.reuters.com/business/feds-musalem-says-more-data-is-needed-decide-whether-september-rate-cut-is-2025-08-22/", "one_line": null, "one_line_source": null, "summary_first_sentence": "美联储官员穆塞勒姆表示，在决定是否支持9月降息之前，需要更多的数据，因为通胀高于目标水平且就业市场风险尚未显现。", "bullet_count": 0, "on_employment": "美联储圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示，当前就业市场风险上升，但尚未显现。他强调，虽然通胀率高于美联储的目标水平，且有进一步上升的可能性，但就业市场的潜在恶化风险尚未成为现实。因此，穆萨勒姆在决定是否支持9月降息之前，需要更多的数据来评估经济形势。他认为政策目前适合于充分就业市场和高于目标的通胀，但如果评估出就业市场存在风险，政策需要相应调整。同时，他提到希望能更全面地了解经济走向，以形成对整体经济路径的判断。", "on_inflation": "美联储圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆指出，当前通胀率高于美联储2%的目标，接近3%。他表示在决定是否支持9月降息之前，需要更多数据来评估通胀的持续性，以及劳动力市场的风险尚未显现。他强调，政策应在充分就业的背景下保持适当，以抑制通胀，但如果劳动力市场存在风险，则需要调整政策立场。此外，穆萨勒姆希望在会议前能够更全面地了解经济走向，以便判断通胀和就业市场的实际情况。", "words_en": 613, "id": "515fc4cbc0034225af5bc7a839c488e5", "article_id": "515fc4cbc0034225af5bc7a839c488e5", "url_en": "https://www.reuters.com/business/feds-musalem-says-more-data-is-needed-decide-whether-september-rate-cut-is-2025-08-22/", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-08-15", "title_en": "CNBC's full interview with St. Louis Fed President Alberto Musalem CNBC", "title_zh": "对圣路易斯联储行长 Alberto Musalem 的完整采访", "category": "采访", "url": null, "one_line": "预计关税通胀主要影响会在2-3季度后逐渐消退，但也有合理的可能性会更持久", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要讨论了圣路易斯联储行长Alberto Musalem对当前通胀和就业市场的看法，以及对未来货币政策的评估。", "bullet_count": 6, "on_employment": "穆萨勒姆主席在采访中谈到劳动力市场时表示，目前劳动力市场处于充分就业状态，失业率为4.2%，符合历史低水平。他提到职位空缺与失业人数的比例大于1，意味着每位失业者有超过一个岗位空缺。尽管总体就业市场稳定，但他也注意到一些走弱的迹象，例如新增就业增长放缓以及最近两个月的数据大幅修订。他指出，劳动力需求和供给均有所下降，因此仅关注薪资水平可能不足以全面反映市场情况。他强调需要同时关注就业水平和比例指标，以便更好地评估市场状况。此外，穆萨勒姆主席表示，尽管存在就业市场的下行风险，但目前没有听到企业准备裁员的迹象。", "on_inflation": "美联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆在采访中提到，当前通胀率接近3%，高于美联储2%的目标。他预计关税对通胀的影响将在2至3个季度后逐渐减弱，但也有可能会更加持久。穆萨勒姆指出，企业普遍反映，传导成本的时间大约为3到6个月，目前正处于关税影响的初期阶段。他还提到，尽管失业率保持在4.2%的低位，并与充分就业相符，但劳动力市场出现了一些走弱迹象，新增就业增长放缓。他强调，政策制定必须在促进就业与控制通胀之间取得平衡。", "words_en": 2127, "id": "25781cc90b1480fda3fcd6a183d9538e", "article_id": "25781cc90b1480fda3fcd6a183d9538e", "url_en": null, "text_zh_available": true }, { "date": "2025-08-15", "title_en": "Fed’s Musalem Says Too Early to Make a Call on September Rate", "title_zh": "美联储官员穆萨莱姆称现在判断 9 月是否降息为时过早", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-14/fed-s-musalem-says-too-early-to-make-a-call-on-september-rate", "one_line": "对我来说，现在判断 9 月是否降息为时过早", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储官员穆萨莱姆表示，现在判断9月是否降息为时尚早。", "bullet_count": 2, "on_employment": "美联储官员阿尔贝托·穆萨莱姆在采访中指出，当前劳动力市场存在下行风险，尽管失业率保持在4.2%的低位。他提到，过去三个月劳动力市场招聘明显疲软，雇主平均每月仅新增约3.5万人。同时，经济增长放缓和关税对企业利润率的压力可能威胁到劳动力市场的稳定。穆萨莱姆强调，在面临两项法定目标之间的紧张时，需要采取平衡的方法进行货币政策调整。", "on_inflation": "美联储圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示，目前还为时过早，无法决定是否在下个月的会议上降息。他指出，当前的经济状况和前景并不支持降息50个基点的选择。穆萨莱姆提到，数据开始显示通胀可能更持久的迹象，同时也提到劳动力市场存在下行风险。他强调，美国经济的放缓以及关税对企业利润的压力可能会威胁到劳动力市场的稳定。他表示，在面临两项法定目标之间的紧张时，需要采取一种平衡的方法来评估货币政策。", "words_en": 445, "id": "b44aa3ddd42643f08be00c18ef157822", "article_id": "b44aa3ddd42643f08be00c18ef157822", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-14/fed-s-musalem-says-too-early-to-make-a-call-on-september-rate", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-07-11", "title_en": "Fed’s Musalem Says It’s Too Soon to Know Tariffs’ Impact on Inflation", "title_zh": "美联储穆萨莱姆称关税对通胀影响尚难评估", "category": "讨论", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-10/fed-s-musalem-says-too-soon-to-know-inflation-impact-of-tariffs", "one_line": "一种可能是今年四季度或明年一二季度，关税仍在逐步渗透到经济中", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储穆萨莱姆表示，关税对通胀的影响尚不明确，仍需时间观察其持久性。", "bullet_count": 4, "on_employment": "美联储官员穆萨莱姆表示，关税可能会抑制经济增长并削弱劳动力市场。他强调政策制定者需要密切关注通胀预期，因为消费者在经历了疫情期间的价格飙升后仍然敏感。他提到，虽然关税对通胀的影响目前较为温和，但预计影响将在未来几个月的数据中逐渐显现。", "on_inflation": "美联储官员阿尔贝托·穆萨莱姆在谈及通胀时指出，关税对通胀的影响尚不明确，可能存在上行风险。虽然他认为关税可能会导致通胀的短期影响，但尚不清楚这种影响是否会持续。他提到，关税的效应需要时间才能显现，预计在未来几个季度内会逐渐浮现。\n\n穆萨莱姆强调，政策制定者需要密切关注通胀预期，因为消费者在经历了疫情期间的价格上涨后仍然非常敏感。他指出，尽管关税对通胀的影响目前相对温和，但预计会在接下来的几个月的数据中显现出来。他不期望获得完全的确切性，但希望对关税的总体影响有足够的信心。", "words_en": 417, "id": "95e64d03a91b409bbcdea54215f4d365", "article_id": "95e64d03a91b409bbcdea54215f4d365", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-10/fed-s-musalem-says-too-soon-to-know-inflation-impact-of-tariffs", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-07-08", "title_en": "Transcript of interview with Alberto Musalem", "title_zh": "阿尔贝托·穆萨莱姆采访记录", "category": "采访", "url": "https://www.ft.com/content/813f2850-1972-4f9f-afe1-3899bac4e7af?accessToken=zwAAAZf4yNJwkdOBPyhQGXJPn9Ov4TiZusTnrw.MEQCIDL4CvOX2rbmDm_0EVVTO84k3mIGWfwB55x2eqqtrBwrAiB--PxNNI3tPs3Tp9Y9OhI58MxWVTYcFopOnw7djgkFZA&segmentId=e95a9ae7-622c-6235-5f87-51e412b47e97&shareType=enterprise&shareId=a665bc9d-1d00-44c5-aa51-7c939d2a14a0", "one_line": "我预计相较于三月份，我的降息预期不会有太大变化", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "主要内容：阿尔贝托·穆萨莱姆在采访中讨论了当前经济形势、通胀、就业市场及美联储的货币政策。", "bullet_count": 3, "on_employment": "在采访中，阿尔贝托·穆萨莱姆提到劳动力市场依然强劲，接近充分就业状态，失业率大约在4.5%是与充分就业相符的。他指出，尽管最近的经济活动有所放缓，但整体经济仍具潜在韧性，劳动力市场保持稳定，薪酬增长健康，消费者的消费也将得到支持。他强调，需要平衡通胀和就业目标，特别是在观察到就业市场变化时，必须关注失业率的上升和就业流动情况。他表示，只有在失业率显著上升且通胀预期失去锚定的情况下，才会考虑采取降息措施。", "on_inflation": "在采访中，阿尔贝托·穆萨莱姆提到，通胀仍略高于美联储设定的2%目标。他关注通胀预期是否保持稳固，因为这将影响未来的货币政策决策。他认为，近期的关税上升可能会在一段时间内推高通胀，且企业将以不同的速度传递关税成本。穆萨莱姆对核心个人消费支出（PCE）通胀的下降表示鼓舞，认为其是衡量潜在通胀趋势的更稳定和准确的指标。他强调，通胀预期的锚定对于实现最大就业和持久经济扩张至关重要，并表示如果通胀预期失去锚定，将优先考虑价格稳定。", "words_en": 3648, "id": "4dedcb041532475e9b684723adebea6b", "article_id": "4dedcb041532475e9b684723adebea6b", "url_en": "https://www.ft.com/content/813f2850-1972-4f9f-afe1-3899bac4e7af?accessToken=zwAAAZf4yNJwkdOBPyhQGXJPn9Ov4TiZusTnrw.MEQCIDL4CvOX2rbmDm_0EVVTO84k3mIGWfwB55x2eqqtrBwrAiB--PxNNI3tPs3Tp9Y9OhI58MxWVTYcFopOnw7djgkFZA&segmentId=e95a9ae7-622c-6235-5f87-51e412b47e97&shareType=enterprise&shareId=a665bc9d-1d00-44c5-aa51-7c939d2a14a0", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-05-23", "title_en": "Fed Must Contain Long-Term Inflation Expectations, Musalem Says", "title_zh": "穆萨莱姆表示，美联储必须控制长期通胀预期", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-23/musalem-says-fed-must-contain-long-term-inflation-expectations", "one_line": "不希望短期通胀预期上升到可能渗透到长期通胀预期的水平", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "穆萨莱姆表示，美联储必须控制长期通胀预期以应对短期通胀上升的压力。", "bullet_count": 2, "on_employment": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示，官员们专注于保持长期通胀预期的稳定，以便在企业和消费者预计近期物价上涨的背景下，达到最大就业和价格稳定的目标。他指出，短期通胀预期不应上升到渗透到长期通胀预期的水平，这将使实现这些目标变得更加困难。此外，穆萨勒姆认为，未来10年内利率不太可能回到疫情前的水平，认为这种可能性最多只有25%。", "on_inflation": "美联储圣路易斯银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示，官员们正专注于保持长期通胀预期的稳定，防止短期通胀预期的上升渗透到长期预期中，这将使实现最大就业和价格稳定的工作更加困难。他指出，短期和一些长期通胀预期指标正在上升，而大多数其他指标仍保持稳定。此外，穆萨勒姆表示，未来10年内利率不太可能回到疫情前的水平，认为这种可能性最多只有25%。", "words_en": 285, "id": "198fbbe9c4be43a39d1d18cc15be8991", "article_id": "198fbbe9c4be43a39d1d18cc15be8991", "url_en": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-23/musalem-says-fed-must-contain-long-term-inflation-expectations", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-05-21", "title_en": "Economic Conditions and Monetary Policy", "title_zh": "经济状况和货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/economic-conditions-and-monetary-policy-remarks-economic-club-of-minnesota", "one_line": "若高关税和报复循环持续，经济可能在未来几个季度明显放缓，通胀可能上升", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文总结了美国经济状况和货币政策的现状及未来可能的影响。", "bullet_count": 8, "on_employment": "美联储官员指出，劳动力市场在近期表现出韧性，就业增长稳健，裁员情况有限，失业保险新申请人数保持低位。薪酬增长已调整到与2%通胀率相一致的水平，劳动力市场似乎不是通货膨胀压力的主要来源。尽管经济活动有所放缓，整体就业情况仍接近充分就业状态，表明劳动力市场的强劲基础。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，尽管通胀持续高于目标，但最近有所缓解，4月份消费者价格的增长低于预期，核心消费者价格指数（CPI）通胀保持在2.8%。然而，价格压力正在积累，许多企业正在提高销售价格以应对更高的关税成本。公众对短期通胀上升的预期也在增加，部分长期通胀预期保持稳定。官员强调，稳定的中期至长期通胀预期对实现价格稳定和最大就业至关重要，货币政策应优先考虑价格稳定，以应对持续的通胀压力。", "words_en": 2397, "id": "e48303f15bea44c6be46d0da1cc3b283", "article_id": "e48303f15bea44c6be46d0da1cc3b283", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/economic-conditions-and-monetary-policy-remarks-economic-club-of-minnesota", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-05-09", "title_en": "Policy Panel Opening Remarks at Hoover Monetary Policy Conference", "title_zh": "胡佛货币政策会议政策小组开幕致辞", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/policy-panel-opening-remarks-hoover-monetary-policy-conference", "one_line": "优先确保通胀预期稳固至关重要", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "穆萨莱姆主席在胡佛货币政策会议上的讲话强调了确保通胀预期稳固的重要性。", "bullet_count": 1, "on_employment": "美联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆在胡佛货币政策会议上指出，当前的货币政策处于适度紧缩状态，这适用于就业充分且通胀高于目标的经济。他强调，四月初的贸易政策变化可能导致就业与通胀朝相反方向发展，货币政策需权衡通胀偏离目标和就业缺口的影响。此外，他认为应优先确保通胀预期的稳固，以便在应对通胀偏离和就业不足时保持政策的可行性。他坚信联邦公开市场委员会的货币政策立场能够实现价格稳定和最大就业。", "on_inflation": "美联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆在胡佛货币政策会议上的讲话中强调，当前的货币政策处于适度紧缩状态，这对于一个就业充分且通胀高于目标的经济体来说是适当的。他指出，自四月初起的贸易政策变化可能会使就业和通胀朝相反方向发展，货币政策可以通过权衡通胀偏离目标和就业不足的程度来管理这一权衡。他还提到，确保通胀预期稳固是保持政策可行性的关键，同时他相信联邦公开市场委员会的政策立场能够有效实现价格稳定和最大就业。", "words_en": 307, "id": "cf900f899818417c905103038473349f", "article_id": "cf900f899818417c905103038473349f", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/policy-panel-opening-remarks-hoover-monetary-policy-conference", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-04-11", "title_en": "Remarks on the U.S. Economic Outlook and Monetary Policy", "title_zh": "关于美国经济前景和货币政策的评论", "category": null, "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-the-us-economic-outlook-and-monetary-policy", "one_line": "确保中长期通胀预期保持良好锚定是货币政策的核心", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "穆萨勒姆总统在讨论美国经济前景和货币政策时强调，经济扩张仍在继续，但面临通货膨胀上升的风险。", "bullet_count": 7, "on_employment": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中提到，美国经济在第一季度持续以适度速度扩张，劳动力市场处于充分就业状态。然而，经济增长和就业的下行风险有所增加。他指出，尽管劳动力市场稳健，推动了消费者支出，但消费者信心下降、关税导致的价格上涨和实际收入下降等因素可能对家庭支出和整体经济活动产生下行风险。因此，继续保持警惕和仔细监测经济数据对于货币政策仍然是适当的。", "on_inflation": "美联储官员阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中强调，确保中长期通胀预期保持良好锚定是货币政策的核心。他指出，自2024年中以来，通胀仍高于美联储2%的目标，且近期通胀上升的风险增加。他对假设高关税对通胀的影响仅是短暂和有限的持谨慎态度，并认为在当前环境下，任何通胀上升对长期通胀预期影响的风险可能大于通胀稳定时期。因此，继续保持警惕、仔细监测经济数据以及全面评估就业和通胀的前景和风险是货币政策的适当做法。", "words_en": 2645, "id": "2846c707146f4529b4eb6fdb9cab495d", "article_id": "2846c707146f4529b4eb6fdb9cab495d", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-the-us-economic-outlook-and-monetary-policy", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-04-11", "title_en": "Fed officials signal no plans to ride to the rescue with rate cuts", "title_zh": "美联储官员表示没有计划通过降息来救助", "category": "采访", "url": "https://www.reuters.com/markets/us/feds-musalem-sees-growth-slipping-below-trend-higher-inflation-risk-2025-04-09/", "one_line": "基线预期并不是衰退，但增长可能会“显著”低于趋势(2%)，失业率将在一年内上升", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美联储官员表示将不会迅速通过降息来应对经济增长放缓和高通胀的风险。", "bullet_count": 1, "on_employment": "美联储官员担心经济增长放缓可能导致失业率上升。穆萨勒姆表示，虽然没有衰退的基线预期，但预计经济增长将显著低于2%的趋势，并且失业率将在一年内上升。他指出，随着企业和家庭适应因关税而上涨的价格，消费和商业投资可能会减缓，进一步加大了失业的风险。卡什卡里则表示，由于关税的影响，改变联邦基金利率的难度增加，尤其是在经济疲软和潜在失业增加的情况下，降息的门槛更高。", "on_inflation": "美联储官员对通胀的主要观点包括：他们担心特朗普的贸易政策可能对经济增长造成负面影响，并预计更高的关税将推动通货膨胀。他们指出，关税已经开始推动某些商品价格上涨，可能导致更持久的通胀。官员们强调，面对通胀和增长放缓的双重压力，货币政策的反应将取决于未来几个月通胀和失业的变化。官员穆萨勒姆表示，经济增长可能会显著低于趋势，失业率将会上升，而卡什卡里则指出，降息的门槛提高，降低利率的需要减小。", "words_en": 1070, "id": "f3ff0d6b8b794d69badd65e84e796ab7", "article_id": "f3ff0d6b8b794d69badd65e84e796ab7", "url_en": "https://www.reuters.com/markets/us/feds-musalem-sees-growth-slipping-below-trend-higher-inflation-risk-2025-04-09/", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-03-27", "title_en": "Remarks on the U.S. Economic Outlook and Monetary Policy", "title_zh": "关于美国经济前景和货币政策的评论", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-us-economic-outlook-and-monetary-policy", "one_line": "经济继续扩张，但一季度似乎有所放缓，反应天气和不确定性的影响", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "美国经济持续扩张，但增速似乎放缓，通胀仍高于目标，需要采取谨慎的货币政策。", "bullet_count": 13, "on_employment": "美联储官员强调，劳动力市场保持健康，充分就业的状态支持了经济的持续增长。尽管近期消费者支出数据低于预期，劳动力市场的强劲表现体现在稳定的工资增长和低失业率上。官员指出，企业招聘情况改善，求职申请增多，招聘周期缩短，员工流失率低。整体而言，健康的劳动力市场有助于推动消费者支出和经济的发展。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，通胀仍高于2%的目标，尽管已经从峰值大幅下降，但近期朝目标的收敛有限。通胀在短期内停滞在2%以上或进一步上升的风险似乎有所增加。新的关税预计将对物价产生直接和间接的影响，可能导致基础通胀持续上升。因此，需要更多的努力来将通胀降至2%的目标，官员们将密切关注通胀预期，特别是短期高预期可能渗透到长期预期的迹象，以确保价格稳定。", "words_en": 3160, "id": "8a451078cceb4235a53d78f97db62762", "article_id": "8a451078cceb4235a53d78f97db62762", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-us-economic-outlook-and-monetary-policy", "text_zh_available": true }, { "date": "2025-03-04", "title_en": "Remarks on the Economic Outlook and Monetary Policy", "title_zh": "关于经济展望和货币政策的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-economic-outlook-and-monetary-policy", "one_line": "经济持续稳健增长的前景良好…但最近的数据比预期要弱，尤其是消费者支出和住房市场数据，这给经济增长带来了一些下行风险。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本讲话总结了美国经济展望及货币政策的关键点。", "bullet_count": 6, "on_employment": "美联储官员在讲话中提到，劳动力市场的状况依然健康，尽管在2024年前三季度有所放缓，但最近显示出一些增强的迹象。平均薪资增长稳健，失业率保持在4%左右，表明劳动力市场接近充分就业。然而，首次申请失业保险的人数上升需要关注。尽管劳动力市场的调整主要体现在职位空缺率的下降而非裁员，但小企业仍然对未来三个月增加就业岗位持乐观态度。此外，官员认为，劳动力市场的强劲表现有助于经济增长，尽管存在通胀和就业之间的权衡。", "on_inflation": "美联储主席阿尔贝托·穆萨林在讲话中强调了通胀的几个主要观点：\n\n1. 尽管通胀持续下降，但仍高于美联储设定的2%目标，仍需更多的货币政策工作以实现价格稳定。\n2. 虽然近期市场和一些调查显示短期通胀预期有所上升，但长期通胀预期总体上保持稳定。\n3. 他认为，近期短期通胀预期的上升可能会增加长期预期的风险，因此需要密切关注这些变化。\n4. 目前的货币政策处于适度限制状态，穆萨林认为采取耐心的方法将有助于实现最大就业和价格稳定的目标。\n5. 他表示，许多商业联系人反映，他们预计很难将更高的投入成本转嫁给下游客户，尤其是对价格敏感的消费者。\n\n总的来说，穆萨林的观点是，尽管通胀有所缓解，但仍需继续监测和调整货币政策以维护经济稳定。", "words_en": 5289, "id": "c4bddac309d044dda1a532d4a7df66dc", "article_id": "c4bddac309d044dda1a532d4a7df66dc", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-economic-outlook-and-monetary-policy", "text_zh_available": false }, { "date": "2025-02-21", "title_en": "Remarks on the Economic Outlook and Alternative Scenarios", "title_zh": "关于经济前景和可能情形的评论", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-economic-outlook-and-alternative-scenarios", "one_line": "劳动力市场状况依然稳健，就业风险大致平衡…并不是通胀压力的主要来源。", "one_line_source": "comment_zh first ‣ quote", "summary_first_sentence": "本文主要讨论了美国经济前景、通胀和货币政策的替代情景。", "bullet_count": 11, "on_employment": "美联储官员Alberto Musalem在讲话中强调，劳动力市场状况依然稳健，就业风险大致平衡。他指出，尽管过去一段时间内劳动力市场有所放缓，但最近显示出增强的迹象，工资增长和失业率保持在合理水平。调查显示，许多小企业预计将在未来三个月增加就业岗位，整体上，劳动力市场并不是通胀压力的主要来源。他还提到，需关注通胀预期的变化，以确保经济保持在良好的发展轨道上。", "on_inflation": "美联储官员Alberto Musalem在讲话中提到，通胀已从2022年中期的高峰大幅回落，但仍高于美联储2%的目标。预计通胀将继续趋向于FOMC的目标，劳动力市场将保持接近充分就业。尽管当前通胀有所回落，但一些通胀预期指标最近有所上升，因此必须保持适度紧缩的货币政策，直到通胀趋向得到保证。如果经济保持强劲且通胀持续高于目标，则适度限制的政策将继续适用。官员强调，通胀预期稳定很重要，必须密切关注中长期通胀预期是否会失去锚定。", "words_en": 2344, "id": "667f49160c934de09adfbf64d9b0f532", "article_id": "667f49160c934de09adfbf64d9b0f532", "url_en": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-economic-outlook-and-alternative-scenarios", "text_zh_available": false } ], "stance_track": { "by_speech": [ { "date": "2024-04-04", "on_employment": "在2024年女性经济学研讨会上，圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨利姆强调了女性在经济学领域的重要性和面临的挑战。他指出，尽管女性在劳动力市场的参与度自二战以来有所提高，但在经济学专业中，女性的代表性仍明显不足。数据显示，虽然女性占所有大学生的50%以上，但经济学专业的女性比例仅为35%。此外，女性在学术界的高级职位中也存在显著差距，助理教授中女性超过30%，而正教授中女性不足20%。穆萨利姆呼吁更多的女性参与经济学和STEM领域，认为这不仅能促进经济增长，还能为解决复杂的社会问题提供多元化的视角和创新的解决方案。", "on_inflation": "在2024年女性经济学研讨会上，美联储官员Alberto Musalem指出，尽管女性在经济学领域的代表性不足，但他们在经济政策制定中扮演着越来越重要的角色。他强调，女性的参与对经济的多样性和创新至关重要，指出在STEM领域，女性的代表性仍然低于其他社会科学。他提到，女性的劳动参与率自二战以来有所提高，这对美国经济产生了积极影响，包括缩小性别工资差距和提高人均GDP。Musalem认为，推动女性在经济学及相关领域的参与是未来经济发展的关键。", "article_id": "e2c5c00563f941baabe6df051c2bb35f", "title": "在2024年女性经济学研讨会上的介绍性发言", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2024/introductory-remarks-women-in-economics-symposium" }, { "date": "2024-04-15", "on_employment": "在讲话中，阿尔贝托·穆萨利姆强调，美联储的使命是促进健康的经济和金融稳定。他指出，货币政策对于实现最大就业、稳定物价和适度长期利率至关重要。美联储的决策不仅关注经济数据，还注重改善普通民众的福祉。他期待与第八区的社区进行交流，了解他们在劳动力市场的经历，并分享自己的观点，以便在货币政策讨论中更好地代表他们的需求和挑战。", "on_inflation": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨利姆在讲话中强调，货币政策在促进健康经济和金融稳定方面至关重要。他提到，美联储的使命是追求最大就业、物价稳定和适度长期利率，恢复价格稳定是当前的重点任务。他还指出，经济学不仅仅是图表和方程，它关乎改善人们福祉的重要性，并期待与社区进行互动，了解经济经验，以更好地推动货币政策的制定。", "article_id": "d29669ee63ca4f779ec114a288a948f8", "title": "总裁致辞：致力于公共服务和美联储的使命", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/annual-report/2023/presidents-message" }, { "date": "2024-06-19", "on_employment": "在讲话中，穆萨利姆总统提到，劳动力市场正在持续再平衡，虽然不再显得过热，但依然紧张。他预计未来几个月会进一步降温，最近职位空缺的减少、新申请失业保险的人数小幅上升以及失业率的上升都表明这一点。然而，尽管存在这些变化，5月份企业调查显示，薪资就业大幅增长且平均时薪上升，表明对劳动力的需求依然强劲。高水平的就业和薪酬增长与生产率增长大致一致，这有助于缓和劳动力市场宽松对总体需求的影响。", "on_inflation": "在关于经济展望和货币政策的讲话中，阿尔贝托·G·穆萨莱姆强调了通胀的几个主要观点。首先，他指出，通胀进程可能需要几个月甚至几个季度才能达到足够的降息信心。他提到，如果实现2%通胀的进程停滞或逆转，委员会应立即采取行动，以确保高通胀不会根深蒂固。他认为，如果公众开始相信高通胀将会持续下去，恢复物价稳定将变得更加困难，并可能带来更大的经济成本。穆萨莱姆对实现价格稳定持乐观态度，并表示将保持警惕，直到通胀明显且令人信服地回到目标水平。", "article_id": "548f1a8a304a496587cece92730d90b9", "title": "关于经济展望和货币政策的讲话", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2024-07-12", "on_employment": "美联储圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨利姆在讨论中指出，劳动力市场“强劲”，并表示央行在调整政策之前有时间评估更多数据。他提到，当前的货币政策是“限制性的”，但并不过分。此外，穆萨利姆提到，未来职位空缺的进一步下降可能导致失业率上升，尽管目前失业率仍然较低，在4.1%左右，但过去三个月的失业率有所上升。", "on_inflation": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨利姆表示，最近的数据，包括消费者物价指数（CPI）显示出美联储在朝着2%的通胀目标取得进一步进展，但仍需要更多证据来确认这一点。他形容劳动力市场“强劲”，并指出当前的货币政策是“限制性的”，但不过分。穆萨利姆提到，6月份的CPI通胀数据令人鼓舞，表明通胀正在降低。他期待未来看到更多证据，以支持通胀率向2%收敛的预期。此外，穆萨利姆还提到，消费者对价格的敏感性增加，企业也开始采取降价和折扣的措施来应对这一变化。", "article_id": "654ef7ce7fdc4bf38be094975ece91a4", "title": "美联储穆萨利姆表示数据表明通胀进一步进展", "category": "讨论", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-11/fed-s-musalem-says-data-point-to-further-inflation-progress" }, { "date": "2024-08-16", "on_employment": "穆萨利姆表示，劳动力市场已经“正常化”，不再对通胀构成风险。他提到，虽然近期失业率有所上升，但裁员率仍然较低，劳动力供应增加，招聘速度放缓，这些都表明劳动力市场正在降温。他认为，当前的经济前景健康，预计今年下半年经济增长将保持在1.5%至2%之间，并不认为未来几个季度会陷入衰退。穆萨利姆还强调，尽管劳动力市场的风险已经减小，但仍需谨慎对待可能的经济冲击。", "on_inflation": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨利姆表示，降息的时机即将到来，通胀已回归到美联储2%的目标轨道上，劳动力市场不再对通胀构成风险。他提到，若降息过早或过快，通胀风险仍然存在。穆萨利姆指出，当前经济增长在1.5%到2%之间，预计不会陷入衰退。尽管劳动力市场已“正常化”，但仍显示出强劲的迹象，降息可能会在未来的会议上进行调整。他强调，要谨慎对待降息，以避免通胀再次上升，这将对经济活动造成高昂的代价。", "article_id": "c4a0a1c970f84af18bf476cf7a5ceb06", "title": "美联储穆萨利姆表示随着风险达到平衡降息临近", "category": "讨论", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-15/fed-s-musalem-says-rate-cuts-nearing-as-risks-come-into-balance" }, { "date": "2024-09-28", "on_employment": "圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨利姆提到，尽管近期劳动力市场有所降温，但他对经济前景仍持乐观态度，认为裁员率较低且经济基础强劲。他指出，商业部门的活动整体上是“稳健的”，大规模裁员似乎并不“迫在眉睫”。不过，穆萨利姆也承认美联储面临的风险可能需要加快降息步伐，并表示如果经济或劳动力市场的疲软程度超出预期，加速降息可能是合适的。", "on_inflation": "圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨利姆表示，随着通胀率回落至2.2%，美联储应该逐步降低利率，以防止经济对金融环境宽松的反应过于强烈。他认为，当前的经济状况虽有降温迹象，但整体商业活动依然稳健，裁员风险不大。然而，他也承认，若经济或劳动市场状况恶化，可能需要加快降息脚步。穆萨利姆强调，9月份的半个百分点降息并非追赶性降息，而是向市场发出强烈的信号，表明美联储在当前经济形势下依然处于强势地位。", "article_id": "18f5c670992c4a3db088ad3bc42e8564", "title": "高级官员表示，美联储应“逐步”降低美国利率", "category": "采访", "url": "https://www.ft.com/content/405d8425-6023-439c-8990-670a1cb56ed6" }, { "date": "2024-10-08", "on_employment": "美联储官员阿尔贝托·穆萨利姆在讲话中指出，劳动力市场和通货膨胀目前状况良好，风险在基线附近大致平衡。尽管失业率在过去一年有所上升，但4.1%的失业率仍然处于历史低位。劳动力市场的冷却并未导致大规模裁员，企业主要通过自然减员和调整工时来应对劳动力需求的变化。总的来说，商业部门健康，企业盈利保持强劲，尽管小企业的盈利状况较差。穆萨利姆强调，充分就业的劳动力市场和资产价值的上涨为未来几季度的消费增长提供了支持。", "on_inflation": "美联储官员阿尔贝托·穆萨利姆在演讲中强调通胀正在向美联储的2%目标靠拢。他指出，商品价格的下跌抵消了服务和住房领域的通胀上升，整体通胀数据表现良好。他预计未来几个月，整体和核心个人消费支出（PCE）通胀率将趋于2%。穆萨利姆认为，通胀停留在2%以上或上升的风险已经减弱，同时劳动力市场的状况对通胀的预期也在改善。他的观点是，虽然有可能出现通胀不再收敛于2%或进一步上升的情形，但当前的风险大致平衡，且不认为通胀对经济造成重大威胁。", "article_id": "24a0dcdfba3d47a2a7ce51413b038de6", "title": "Musalem：金融状况、经济前景和货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2024/remarks-financial-conditions-economic-outlook-monetary-policy" }, { "date": "2024-11-14", "on_employment": "美联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中指出，劳动力市场接近充分就业，当前失业率为4.1%，低于经济扩张期间的历史中位数。尽管总员工流动率有所放缓，但商业部门的健康状况提供了信心，表明劳动力市场不太可能出现无序恶化。然而，他也提到，虽然劳动力市场降温，但仍需关注可能出现的裁员增加情况。总体而言，劳动力市场当前对通胀的压力似乎有所减轻，就业成本增长已降至与2%通胀率一致的水平，但平均时薪增长仍高于趋势水平，主要是由于需求压力的持续存在。", "on_inflation": "美联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中强调，尽管目前通胀仍高于2%的目标，但近期通胀率已经显著下降，最新的个人消费支出（PCE）通胀率为2.1%。他指出，核心PCE通胀率仍然较高，分别为2.3%和2.7%。通胀对中低收入家庭影响较大，导致商品和服务价格上涨以及消费者利率上升。穆萨勒姆表示，降低利率需要将通胀可持续地恢复到2%。他还提到，最近的核心商品价格通胀下降，可能有助于通胀趋同，但核心服务通胀仍高于长期平均水平，需求压力依然存在。整体来看，穆萨勒姆对未来通胀走势持谨慎乐观态度，认为通胀会朝着目标水平收敛。", "article_id": "4d726ea4ad274bd996eb23eb6855686b", "title": "穆萨利姆：关于货币政策和美国经济前景的评论", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2024/remarks-monetary-policy-and-u-s-economic-outlook" }, { "date": "2024-12-04", "on_employment": "美联储官员指出，当前劳动力市场状况与充分就业相符，失业率低于自然失业率的估计，企业在收入和盈利方面保持健康，裁员预计将维持在低水平。劳动力市场逐步降温，招聘和辞职率放缓，显示出市场不再过热，这降低了对通胀的上行风险。尽管平均时薪增长仍高于长期趋势，但整体来看，劳动力市场的变化将有助于实现更稳定的经济环境。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，尽管通胀自2022年6月以来已显著下降，核心个人消费支出（PCE）通胀仍接近3%，高于2%的目标。经济活动强劲，劳动力市场接近充分就业，但通胀的回归过程不平衡，主要依赖商品和能源价格的下降，而非住房和服务的通胀减缓。官员表示，当前的货币政策定位良好，需谨慎对待进一步放松政策，以维持通胀稳定，确保经济持续扩张。他强调，继续将通胀率恢复至2%的重要性，以保持通胀预期的稳定和支持最大就业。", "article_id": "d03df0e59cba49c4abf3489e76917eb8", "title": "关于美国经济和货币政策的评论", "category": "演讲", "url": null }, { "date": "2025-02-21", "on_employment": "美联储官员Alberto Musalem在讲话中强调，劳动力市场状况依然稳健，就业风险大致平衡。他指出，尽管过去一段时间内劳动力市场有所放缓，但最近显示出增强的迹象，工资增长和失业率保持在合理水平。调查显示，许多小企业预计将在未来三个月增加就业岗位，整体上，劳动力市场并不是通胀压力的主要来源。他还提到，需关注通胀预期的变化，以确保经济保持在良好的发展轨道上。", "on_inflation": "美联储官员Alberto Musalem在讲话中提到，通胀已从2022年中期的高峰大幅回落，但仍高于美联储2%的目标。预计通胀将继续趋向于FOMC的目标，劳动力市场将保持接近充分就业。尽管当前通胀有所回落，但一些通胀预期指标最近有所上升，因此必须保持适度紧缩的货币政策，直到通胀趋向得到保证。如果经济保持强劲且通胀持续高于目标，则适度限制的政策将继续适用。官员强调，通胀预期稳定很重要，必须密切关注中长期通胀预期是否会失去锚定。", "article_id": "667f49160c934de09adfbf64d9b0f532", "title": "关于经济前景和可能情形的评论", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-economic-outlook-and-alternative-scenarios" }, { "date": "2025-03-04", "on_employment": "美联储官员在讲话中提到，劳动力市场的状况依然健康，尽管在2024年前三季度有所放缓，但最近显示出一些增强的迹象。平均薪资增长稳健，失业率保持在4%左右，表明劳动力市场接近充分就业。然而，首次申请失业保险的人数上升需要关注。尽管劳动力市场的调整主要体现在职位空缺率的下降而非裁员，但小企业仍然对未来三个月增加就业岗位持乐观态度。此外，官员认为，劳动力市场的强劲表现有助于经济增长，尽管存在通胀和就业之间的权衡。", "on_inflation": "美联储主席阿尔贝托·穆萨林在讲话中强调了通胀的几个主要观点：\n\n1. 尽管通胀持续下降，但仍高于美联储设定的2%目标，仍需更多的货币政策工作以实现价格稳定。\n2. 虽然近期市场和一些调查显示短期通胀预期有所上升，但长期通胀预期总体上保持稳定。\n3. 他认为，近期短期通胀预期的上升可能会增加长期预期的风险，因此需要密切关注这些变化。\n4. 目前的货币政策处于适度限制状态，穆萨林认为采取耐心的方法将有助于实现最大就业和价格稳定的目标。\n5. 他表示，许多商业联系人反映，他们预计很难将更高的投入成本转嫁给下游客户，尤其是对价格敏感的消费者。\n\n总的来说，穆萨林的观点是，尽管通胀有所缓解，但仍需继续监测和调整货币政策以维护经济稳定。", "article_id": "c4bddac309d044dda1a532d4a7df66dc", "title": "关于经济展望和货币政策的讲话", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-economic-outlook-and-monetary-policy" }, { "date": "2025-03-27", "on_employment": "美联储官员强调，劳动力市场保持健康，充分就业的状态支持了经济的持续增长。尽管近期消费者支出数据低于预期，劳动力市场的强劲表现体现在稳定的工资增长和低失业率上。官员指出，企业招聘情况改善，求职申请增多，招聘周期缩短，员工流失率低。整体而言，健康的劳动力市场有助于推动消费者支出和经济的发展。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，通胀仍高于2%的目标，尽管已经从峰值大幅下降，但近期朝目标的收敛有限。通胀在短期内停滞在2%以上或进一步上升的风险似乎有所增加。新的关税预计将对物价产生直接和间接的影响，可能导致基础通胀持续上升。因此，需要更多的努力来将通胀降至2%的目标，官员们将密切关注通胀预期，特别是短期高预期可能渗透到长期预期的迹象，以确保价格稳定。", "article_id": "8a451078cceb4235a53d78f97db62762", "title": "关于美国经济前景和货币政策的评论", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-us-economic-outlook-and-monetary-policy" }, { "date": "2025-04-11", "on_employment": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中提到，美国经济在第一季度持续以适度速度扩张，劳动力市场处于充分就业状态。然而，经济增长和就业的下行风险有所增加。他指出，尽管劳动力市场稳健，推动了消费者支出，但消费者信心下降、关税导致的价格上涨和实际收入下降等因素可能对家庭支出和整体经济活动产生下行风险。因此，继续保持警惕和仔细监测经济数据对于货币政策仍然是适当的。", "on_inflation": "美联储官员阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中强调，确保中长期通胀预期保持良好锚定是货币政策的核心。他指出，自2024年中以来，通胀仍高于美联储2%的目标，且近期通胀上升的风险增加。他对假设高关税对通胀的影响仅是短暂和有限的持谨慎态度，并认为在当前环境下，任何通胀上升对长期通胀预期影响的风险可能大于通胀稳定时期。因此，继续保持警惕、仔细监测经济数据以及全面评估就业和通胀的前景和风险是货币政策的适当做法。", "article_id": "2846c707146f4529b4eb6fdb9cab495d", "title": "关于美国经济前景和货币政策的评论", "category": null, "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-the-us-economic-outlook-and-monetary-policy" }, { "date": "2025-04-11", "on_employment": "美联储官员担心经济增长放缓可能导致失业率上升。穆萨勒姆表示，虽然没有衰退的基线预期，但预计经济增长将显著低于2%的趋势，并且失业率将在一年内上升。他指出，随着企业和家庭适应因关税而上涨的价格，消费和商业投资可能会减缓，进一步加大了失业的风险。卡什卡里则表示，由于关税的影响，改变联邦基金利率的难度增加，尤其是在经济疲软和潜在失业增加的情况下，降息的门槛更高。", "on_inflation": "美联储官员对通胀的主要观点包括：他们担心特朗普的贸易政策可能对经济增长造成负面影响，并预计更高的关税将推动通货膨胀。他们指出，关税已经开始推动某些商品价格上涨，可能导致更持久的通胀。官员们强调，面对通胀和增长放缓的双重压力，货币政策的反应将取决于未来几个月通胀和失业的变化。官员穆萨勒姆表示，经济增长可能会显著低于趋势，失业率将会上升，而卡什卡里则指出，降息的门槛提高，降低利率的需要减小。", "article_id": "f3ff0d6b8b794d69badd65e84e796ab7", "title": "美联储官员表示没有计划通过降息来救助", "category": "采访", "url": "https://www.reuters.com/markets/us/feds-musalem-sees-growth-slipping-below-trend-higher-inflation-risk-2025-04-09/" }, { "date": "2025-05-09", "on_employment": "美联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆在胡佛货币政策会议上指出，当前的货币政策处于适度紧缩状态，这适用于就业充分且通胀高于目标的经济。他强调，四月初的贸易政策变化可能导致就业与通胀朝相反方向发展，货币政策需权衡通胀偏离目标和就业缺口的影响。此外，他认为应优先确保通胀预期的稳固，以便在应对通胀偏离和就业不足时保持政策的可行性。他坚信联邦公开市场委员会的货币政策立场能够实现价格稳定和最大就业。", "on_inflation": "美联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆在胡佛货币政策会议上的讲话中强调，当前的货币政策处于适度紧缩状态，这对于一个就业充分且通胀高于目标的经济体来说是适当的。他指出，自四月初起的贸易政策变化可能会使就业和通胀朝相反方向发展，货币政策可以通过权衡通胀偏离目标和就业不足的程度来管理这一权衡。他还提到，确保通胀预期稳固是保持政策可行性的关键，同时他相信联邦公开市场委员会的政策立场能够有效实现价格稳定和最大就业。", "article_id": "cf900f899818417c905103038473349f", "title": "胡佛货币政策会议政策小组开幕致辞", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/policy-panel-opening-remarks-hoover-monetary-policy-conference" }, { "date": "2025-05-21", "on_employment": "美联储官员指出，劳动力市场在近期表现出韧性，就业增长稳健，裁员情况有限，失业保险新申请人数保持低位。薪酬增长已调整到与2%通胀率相一致的水平，劳动力市场似乎不是通货膨胀压力的主要来源。尽管经济活动有所放缓，整体就业情况仍接近充分就业状态，表明劳动力市场的强劲基础。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，尽管通胀持续高于目标，但最近有所缓解，4月份消费者价格的增长低于预期，核心消费者价格指数（CPI）通胀保持在2.8%。然而，价格压力正在积累，许多企业正在提高销售价格以应对更高的关税成本。公众对短期通胀上升的预期也在增加，部分长期通胀预期保持稳定。官员强调，稳定的中期至长期通胀预期对实现价格稳定和最大就业至关重要，货币政策应优先考虑价格稳定，以应对持续的通胀压力。", "article_id": "e48303f15bea44c6be46d0da1cc3b283", "title": "经济状况和货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/economic-conditions-and-monetary-policy-remarks-economic-club-of-minnesota" }, { "date": "2025-05-23", "on_employment": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示，官员们专注于保持长期通胀预期的稳定，以便在企业和消费者预计近期物价上涨的背景下，达到最大就业和价格稳定的目标。他指出，短期通胀预期不应上升到渗透到长期通胀预期的水平，这将使实现这些目标变得更加困难。此外，穆萨勒姆认为，未来10年内利率不太可能回到疫情前的水平，认为这种可能性最多只有25%。", "on_inflation": "美联储圣路易斯银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示，官员们正专注于保持长期通胀预期的稳定，防止短期通胀预期的上升渗透到长期预期中，这将使实现最大就业和价格稳定的工作更加困难。他指出，短期和一些长期通胀预期指标正在上升，而大多数其他指标仍保持稳定。此外，穆萨勒姆表示，未来10年内利率不太可能回到疫情前的水平，认为这种可能性最多只有25%。", "article_id": "198fbbe9c4be43a39d1d18cc15be8991", "title": "穆萨莱姆表示，美联储必须控制长期通胀预期", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-23/musalem-says-fed-must-contain-long-term-inflation-expectations" }, { "date": "2025-07-08", "on_employment": "在采访中，阿尔贝托·穆萨莱姆提到劳动力市场依然强劲，接近充分就业状态，失业率大约在4.5%是与充分就业相符的。他指出，尽管最近的经济活动有所放缓，但整体经济仍具潜在韧性，劳动力市场保持稳定，薪酬增长健康，消费者的消费也将得到支持。他强调，需要平衡通胀和就业目标，特别是在观察到就业市场变化时，必须关注失业率的上升和就业流动情况。他表示，只有在失业率显著上升且通胀预期失去锚定的情况下，才会考虑采取降息措施。", "on_inflation": "在采访中，阿尔贝托·穆萨莱姆提到，通胀仍略高于美联储设定的2%目标。他关注通胀预期是否保持稳固，因为这将影响未来的货币政策决策。他认为，近期的关税上升可能会在一段时间内推高通胀，且企业将以不同的速度传递关税成本。穆萨莱姆对核心个人消费支出（PCE）通胀的下降表示鼓舞，认为其是衡量潜在通胀趋势的更稳定和准确的指标。他强调，通胀预期的锚定对于实现最大就业和持久经济扩张至关重要，并表示如果通胀预期失去锚定，将优先考虑价格稳定。", "article_id": "4dedcb041532475e9b684723adebea6b", "title": "阿尔贝托·穆萨莱姆采访记录", "category": "采访", "url": "https://www.ft.com/content/813f2850-1972-4f9f-afe1-3899bac4e7af?accessToken=zwAAAZf4yNJwkdOBPyhQGXJPn9Ov4TiZusTnrw.MEQCIDL4CvOX2rbmDm_0EVVTO84k3mIGWfwB55x2eqqtrBwrAiB--PxNNI3tPs3Tp9Y9OhI58MxWVTYcFopOnw7djgkFZA&segmentId=e95a9ae7-622c-6235-5f87-51e412b47e97&shareType=enterprise&shareId=a665bc9d-1d00-44c5-aa51-7c939d2a14a0" }, { "date": "2025-07-11", "on_employment": "美联储官员穆萨莱姆表示，关税可能会抑制经济增长并削弱劳动力市场。他强调政策制定者需要密切关注通胀预期，因为消费者在经历了疫情期间的价格飙升后仍然敏感。他提到，虽然关税对通胀的影响目前较为温和，但预计影响将在未来几个月的数据中逐渐显现。", "on_inflation": "美联储官员阿尔贝托·穆萨莱姆在谈及通胀时指出，关税对通胀的影响尚不明确，可能存在上行风险。虽然他认为关税可能会导致通胀的短期影响，但尚不清楚这种影响是否会持续。他提到，关税的效应需要时间才能显现，预计在未来几个季度内会逐渐浮现。\n\n穆萨莱姆强调，政策制定者需要密切关注通胀预期，因为消费者在经历了疫情期间的价格上涨后仍然非常敏感。他指出，尽管关税对通胀的影响目前相对温和，但预计会在接下来的几个月的数据中显现出来。他不期望获得完全的确切性，但希望对关税的总体影响有足够的信心。", "article_id": "95e64d03a91b409bbcdea54215f4d365", "title": "美联储穆萨莱姆称关税对通胀影响尚难评估", "category": "讨论", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-10/fed-s-musalem-says-too-soon-to-know-inflation-impact-of-tariffs" }, { "date": "2025-08-15", "on_employment": "穆萨勒姆主席在采访中谈到劳动力市场时表示，目前劳动力市场处于充分就业状态，失业率为4.2%，符合历史低水平。他提到职位空缺与失业人数的比例大于1，意味着每位失业者有超过一个岗位空缺。尽管总体就业市场稳定，但他也注意到一些走弱的迹象，例如新增就业增长放缓以及最近两个月的数据大幅修订。他指出，劳动力需求和供给均有所下降，因此仅关注薪资水平可能不足以全面反映市场情况。他强调需要同时关注就业水平和比例指标，以便更好地评估市场状况。此外，穆萨勒姆主席表示，尽管存在就业市场的下行风险，但目前没有听到企业准备裁员的迹象。", "on_inflation": "美联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆在采访中提到，当前通胀率接近3%，高于美联储2%的目标。他预计关税对通胀的影响将在2至3个季度后逐渐减弱，但也有可能会更加持久。穆萨勒姆指出，企业普遍反映，传导成本的时间大约为3到6个月，目前正处于关税影响的初期阶段。他还提到，尽管失业率保持在4.2%的低位，并与充分就业相符，但劳动力市场出现了一些走弱迹象，新增就业增长放缓。他强调，政策制定必须在促进就业与控制通胀之间取得平衡。", "article_id": "25781cc90b1480fda3fcd6a183d9538e", "title": "对圣路易斯联储行长 Alberto Musalem 的完整采访", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2025-08-15", "on_employment": "美联储官员阿尔贝托·穆萨莱姆在采访中指出，当前劳动力市场存在下行风险，尽管失业率保持在4.2%的低位。他提到，过去三个月劳动力市场招聘明显疲软，雇主平均每月仅新增约3.5万人。同时，经济增长放缓和关税对企业利润率的压力可能威胁到劳动力市场的稳定。穆萨莱姆强调，在面临两项法定目标之间的紧张时，需要采取平衡的方法进行货币政策调整。", "on_inflation": "美联储圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示，目前还为时过早，无法决定是否在下个月的会议上降息。他指出，当前的经济状况和前景并不支持降息50个基点的选择。穆萨莱姆提到，数据开始显示通胀可能更持久的迹象，同时也提到劳动力市场存在下行风险。他强调，美国经济的放缓以及关税对企业利润的压力可能会威胁到劳动力市场的稳定。他表示，在面临两项法定目标之间的紧张时，需要采取一种平衡的方法来评估货币政策。", "article_id": "b44aa3ddd42643f08be00c18ef157822", "title": "美联储官员穆萨莱姆称现在判断 9 月是否降息为时过早", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-14/fed-s-musalem-says-too-early-to-make-a-call-on-september-rate" }, { "date": "2025-08-25", "on_employment": "美联储圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示，当前就业市场风险上升，但尚未显现。他强调，虽然通胀率高于美联储的目标水平，且有进一步上升的可能性，但就业市场的潜在恶化风险尚未成为现实。因此，穆萨勒姆在决定是否支持9月降息之前，需要更多的数据来评估经济形势。他认为政策目前适合于充分就业市场和高于目标的通胀，但如果评估出就业市场存在风险，政策需要相应调整。同时，他提到希望能更全面地了解经济走向，以形成对整体经济路径的判断。", "on_inflation": "美联储圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆指出，当前通胀率高于美联储2%的目标，接近3%。他表示在决定是否支持9月降息之前，需要更多数据来评估通胀的持续性，以及劳动力市场的风险尚未显现。他强调，政策应在充分就业的背景下保持适当，以抑制通胀，但如果劳动力市场存在风险，则需要调整政策立场。此外，穆萨勒姆希望在会议前能够更全面地了解经济走向，以便判断通胀和就业市场的实际情况。", "article_id": "515fc4cbc0034225af5bc7a839c488e5", "title": "独家：美联储官员穆塞勒姆称需更多数据以决定 9 月是否适合降息", "category": "采访", "url": "https://www.reuters.com/business/feds-musalem-says-more-data-is-needed-decide-whether-september-rate-cut-is-2025-08-22/" }, { "date": "2025-09-04", "on_employment": "美联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中指出，劳动力市场接近充分就业，但就业增长速度正在放缓，主要反映出劳动力需求和供应的下降。维持就业市场平衡所需的月均新增岗位已下调至每月3万至8万个，而往年此数值超过10万个。尽管目前尚未听闻企业即将大规模裁员的消息，但实际GDP增速略低于潜在水平和关税带来的利润率压力可能导致裁员增加，从而加剧劳动力市场的疲软。\n\n穆萨勒姆还提到，最近的数据加剧了他对劳动力市场下行风险的担忧，包括长期失业工人比例上升和对经济周期敏感的人群失业率攀升。此外，职位空缺率与招聘放缓之间的背离表明企业用工需求正在减弱，劳动力参与率的回升速度低于预期，反映出结构性因素可能正在抑制劳动力供给。他预计，劳动力市场将在接近充分就业的水平运行，但下行风险有所加剧。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，通胀率目前接近3%，高于美联储设定的2%目标，部分原因是关税影响。他预计，关税的效应将在未来两到三季度内传导至整体经济，随后对通胀的影响将逐渐减弱。尽管目前关税对消费者价格的传导幅度较小，约为20%，但仍存在较大的不确定性，通胀持续高于目标水平的可能性不容忽视。尤其是关税对非进口商品和服务的间接影响可能导致价格上涨过程更为漫长。此外，公众对通胀的敏感性也在提高，如果通胀长期高于美联储的目标，近期的高通胀预期可能会渗透到长期预期中，增加经济的不稳定性。", "article_id": "0407abbd99a846b285c54351ea4b1f7c", "title": "经济形势、风险与货币政策", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/economic-conditions-risks-monetary-policy-remarks-peterson-institute" }, { "date": "2025-09-30", "on_employment": "美联储官员在讲话中提到，支持9月降息的原因是劳动力市场走弱的风险显著上升。当前的就业市场接近充分就业状态，但每月需要新增3万至8.5万个就业岗位，以防止失业率上升。尽管企业尚未大规模报告裁员计划，部分先行指标显示裁员公告数量正在增加，若裁员潮显著加剧，失业率可能会急剧攀升。整体来看，劳动力市场的风险似乎更倾向于下行。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中提到，通胀仍高于2%的目标，预计8月份的核心个人消费支出（PCE）通胀率为2.9%。虽然关税对通胀有影响，但具体的测量、幅度和持续时间仍存在不确定性。目前，关税对核心PCE的直接传导效果为0.2%，而对核心CPI的直接影响为0.3%。生产商已将关税成本完全转嫁给客户，但更接近终端消费者的企业转嫁能力较弱。官员认为，企业在调整价格时更倾向于等关税政策明确后再进行，这可能导致未来关税对消费价格的传导效应增强。总的来看，官员对通胀的看法是，尽管当前的经济政策可以支持通胀的控制，但仍需谨慎应对潜在的通胀风险。", "article_id": "3def37d742d445e2955ac8bf84a108c6", "title": "经济展望、风险平衡与货币政策相关评论", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/brookings-institution-economic-outlook-balance-risks-monetary-policy" }, { "date": "2025-10-12", "on_employment": "在此次炉边谈话中，圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆对就业和劳动力市场的看法主要包括以下几点：\n\n1. 当前劳动力市场表面上看似处于充分就业状态，但存在走弱的风险。他提到，尽管就业市场看似健康，但实际上显示出潜在疲软的迹象，需要保持警惕。\n\n2. 穆萨勒姆强调，通过货币政策，联邦储备的职责是努力实现最大程度的就业。他指出，当前美国劳动力市场大约有1.71亿人，联邦储备的目标是尽可能高效地让这些人就业。\n\n3. 他还提到，通货膨胀对低收入和中等收入家庭的影响显著，这些家庭在维持消费水平方面面临压力，甚至不得不依赖借贷来维持生活。\n\n4. 为了支持就业和消费，穆萨勒姆认为实现2%的价格稳定目标至关重要，通胀的降低将有助于改善消费能力和实际收入水平。\n\n总的来说，穆萨勒姆的观点强调了货币政策在保障就业与维护价格稳定之间的平衡，以及对劳动力市场潜在风险的关注。", "on_inflation": "美联储官员阿尔贝托·穆萨勒姆在讲话中指出，目前通胀率为3%，高于2%的目标水平。其中，约0.2%至0.3%的通胀影响可归因于关税因素，预计这种影响将在两到三个季度后逐渐消退。穆萨勒姆强调，通胀是影响家庭收入和购买力的重要因素，尤其对中低收入群体影响显著。他认为，实现2%的价格稳定目标对于支撑消费、提升中低收入家庭的实际收入水平至关重要，并指出，降低通胀将有助于降低消费者的利息成本。", "article_id": "f52f64981bac475d8836ad149c7c0bd0", "title": "密苏里州斯普林菲尔德市炉边谈话活动", "category": "讨论", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/fireside-chat-springfield-mo" }, { "date": "2025-11-11", "on_employment": "美联储官员穆塞勒姆指出，当前经济表现出一定的韧性，尽管存在不确定性，劳动力市场处于充分就业状态，但正在降温。他提到，企业反馈消费保持韧性，增长稳定，但劳动力市场有所软化，申请者数量增加。高收入和低收入人群的实际消费增长相似，但低收入家庭面临更多债务压力，尤其是信用卡债务。尽管如此，整体消费者财务状况仍然可控，未出现过度负债的情况。官员强调，需要继续关注通胀，以保障劳动力市场的稳定。", "on_inflation": "美联储官员指出，当前通胀水平更接近3%，而不是2%的目标。他们强调需要继续抑制通胀，以确保将其拉回目标，同时要为劳动力市场提供一定保障。官员们还提到，企业主要担心非利息成本的增加，而不是利息成本需要转嫁给消费者。因此，继续关注将通胀率降回2%的重要性被强调。", "article_id": "2a881cc90b14802ba891c8d95087f5da", "title": "美联储官员穆塞勒姆：降息空间有限", "category": "采访", "url": null }, { "date": "2025-11-14", "on_employment": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示，尽管支持近期降息以促进劳动力市场，但决策者需要维持限制性利率以抑制高企的通胀。他强调在通胀高于2%目标的情况下，进一步降息时必须谨慎行事。穆萨莱姆指出，当前政策介于适度紧缩与中性之间，需要在为劳动力市场提供支持的同时，继续对高于目标的通胀保持对冲倾向。", "on_inflation": "圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示，在通胀高于央行2%目标的情况下，进一步降息时应谨慎行事。他支持美联储最近的降息以支持劳动力市场，但重申决策者需要维持限制性利率以压制高企的通胀。他指出，当前政策介于适度紧缩与中性之间，强调在为劳动力市场提供支持的同时，必须对抗高于目标的通胀。此外，穆萨莱姆预计经济将在第一季度强劲反弹。", "article_id": "d90b78007ad04eb78a95ccad11f49c77", "title": "美联储的穆萨莱姆表示：中央银行必须对抗通胀", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-13/fed-s-musalem-says-central-bank-must-lean-against-inflation" }, { "date": "2026-01-14", "on_employment": "美联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在采访中指出，美国劳动力市场表现出韧性，预计在当前水平附近稳定。过去九个月，劳动力市场有序降温，招聘率疲软且裁员风险增加，但企业报告称填补空缺职位变得更容易。穆萨勒姆提到，工资增长已趋于正常，而非劳动力成本有所上升。同时，劳动力市场存在一些下行风险，尤其是招聘和经济政策不确定性。总体而言，穆萨勒姆对劳动力市场的未来持谨慎乐观态度，预计将保持稳定。", "on_inflation": "美联储主席穆萨莱姆在讲话中提到，尽管通胀率仍接近3%，但他预计经济将在2026年增长并运行在潜在水平之上。他对通胀的看法是，虽然最近有关通胀加速的证据减少，但仍存在通胀粘性和持续性的风险。他认为，关税和住房通胀是推高通胀的重要因素，并预计一旦关税冲击消退，通胀将回落至2%的目标。此外，他指出，劳动力市场存在下行风险，而通胀方面则存在上行风险，因此在当前情况下不宜进一步放宽货币政策。", "article_id": "f8d6676682614b4ba843701e37974e6f", "title": "MNI 网络直播：对话穆萨莱姆主席", "category": "采访", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/mni-webcast-jan-13-2026" }, { "date": "2026-01-31", "on_employment": "美联储官员提到，美国经济保持韧性，劳动力市场在过去18个月中逐步冷却，失业率接近自然失业率。虽然进一步冷却可能发生，但劳动力市场条件实质性恶化的风险正在减少。过去的数据显示，工资增长和财富积累支持了消费者支出，且招聘预期有所上升。尽管招聘仍然疲软，但经济的持续增长应该会支持对劳动力的需求。", "on_inflation": "美联储官员在讲话中指出，通胀率目前为2.8%，高于美联储设定的2%目标，但近期整体和核心通胀均有所下降，这表明商品和住房通胀的减缓是积极的。然而，剔除住房的服务类通胀仍保持在3%以上，显示出通胀的顽固性。尽管关税对价格的影响将是暂时的，官员预计随着关税效应的减退，通胀将重回2%的目标路径，但仍需警惕持续高于目标的通胀风险。", "article_id": 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"官员认为劳动力市场已从过去18个月的快速降温转为“低招聘、低解雇”状态，失业率虽自2023年中期逐步上升但仍接近自然失业率，职位空缺与失业人数之比虽略有下降仍高于长期平均。就业增长主要集中在少数行业，增速位于防止失业率上升所需的盈亏平衡区间低端，因招聘速度低迷，裁员增加可能导致失业率快速攀升，整体风险偏向下行。", "on_inflation": "官员指出通胀面临上行风险，核心个人消费支出（PCE）通胀在 1 月为 3.1%，2 月基本持平，预计下半年才会逐步回落至 2%。能源价格上涨、关税和供应冲击可能使通胀在 2026 年全年持续高于目标，且通胀预期已有上升趋势。官员强调需要保持警惕，若通胀或通胀预期持续上行，将支持加息以防止实际宽松。", "article_id": "eb9e94874a57492d8e8543a484e95fb6", "title": "经济展望与货币政策", "category": null, "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/economic-outlook-monetary-policy-aei" }, { "date": "2026-04-16", "on_employment": "本文中，圣路易斯联储主席穆萨莱姆指出，尽管高油价和通胀上行带来双向风险，但就业市场仍相对稳健，仅可能出现小幅失业率上升。他强调，若劳动力市场出现风险，亦可能促使美联储考虑降息；整体上，当前的货币政策立场仍然适宜。", "on_inflation": "美联储圣路易斯分行行长穆萨莱姆指出，高油价将导致核心通胀维持在约3%左右，仍高于2%目标，并存在进一步上行的风险；虽然住房价格涨幅在放缓、部分通胀因素在回落，但核心非住房服务价格仍居高不下。基于此，他认为短期内应维持利率区间不变，若通胀出现回升或通胀预期上升，则可能考虑加息。", "article_id": "3165202c676a479ca58e22bd2f43ea1b", "title": "独家：美联储的穆萨莱姆表示，油价冲击可能使核心通胀率维持在3%左右，利率将在一段时间内保持不变", "category": "采访", "url": "https://www.reuters.com/markets/us/feds-musalem-says-oil-shock-likely-keep-core-inflation-near-3-rates-hold-some-2026-04-15/" }, { "date": "2026-05-07", "on_employment": "关于就业：穆萨利姆指出，尽管就业方面也存在风险，但相较于通胀风险，就业风险较小，当前劳动力市场的紧张程度并非主要关注点。", "on_inflation": "美联储圣路易斯分行行长阿尔贝托·穆萨莱姆指出，通胀风险正显著上升，已超过2%的目标水平，风险正从就业转向通胀；因此他认为当前基准利率应保持在既不刺激也不抑制经济的中性水平，或略微宽松，并可能在一段时间内维持不变。", "article_id": "eb9ca11efaae40cf826f349e2c9ae26f", "title": "美联储穆萨利姆称风险正更多转向通胀", "category": "采访", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-06/fed-s-musalem-says-risks-are-shifting-more-toward-inflation" }, { "date": "2026-05-29", "on_employment": "官员指出，美国失业率约在4.3%‑4.4%，接近自然失业率，劳动力市场仍保持韧性，未出现明显的就业失标。整体风险平衡已略微偏向通胀侧，而就业侧相对稳健。", "on_inflation": "官员指出美国通胀仍显著高于目标，通胀预期在上行，且实际政策利率低于中性水平，导致通胀压力未得到有效抑制。风险平衡已略微转向通胀侧，需保持加息概率大于零以应对持续的通胀压力。", "article_id": "36f81cc90b14813591a3ef9efa085fcf", "title": "穆萨莱姆——美联储的穆萨莱姆谈可能的加息、资产负债表及沃什", "category": "采访", "url": "https://www.youtube.com/watch?v=ef3WnNXflhQ" }, { "date": "2026-08-10", "on_employment": "1.货币政策通过稳定物价为长期增长和就业创造有利环境；2.若为追求生产率而过度宽松，最终可能需以高失业率和产出损失为代价重建通胀信誉。", "on_inflation": "1.货币政策必须对潜在通胀施加有意义的约束，不应为追求未来生产率增长而容忍当前更高通胀；2.央行可信度至关重要，宽松政策依赖通胀预期锚定，信誉受损后需以高利率、高失业和产出损失为代价重建；3.自动化可能使菲利普斯曲线平坦，通胀对经济疲软反应减弱，需更强有力且更早的政策行动。", "article_id": "3b981cc90b1481488bf3dec55d1e7482", "title": "货币政策与生产率：促进增长还是稳定物价", "category": "演讲", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/monetary-policy-and-productivity-brazil" } ], "lexicon_quarters": [ { "quarter": "2024Q2", "articles": 3, "words_en": 4126, "hawk_hits": 1, "dove_hits": 3, "neutral_hits": 6, "lean": -0.4, "hawk_hits_topic": 13, "dove_hits_topic": 7, "lean_topic": 0.2857, "hawk_per_1k": 0.242, "dove_per_1k": 0.727 }, { "quarter": "2024Q3", "articles": 3, "words_en": 9806, "hawk_hits": 4, "dove_hits": 11, "neutral_hits": 18, "lean": -0.4375, "hawk_hits_topic": 15, "dove_hits_topic": 35, "lean_topic": -0.3922, "hawk_per_1k": 0.408, "dove_per_1k": 1.122 }, { "quarter": "2024Q4", "articles": 3, 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"date": "2026-07-27", "bank": "Deutsche Bank", "title_zh": "德银AI鹰鸽更新：鹰派占据上风", "snippet_zh": "Bowman、Daly和Williams略偏鸽，但评分仍在4以上。 Kashkari、Schmid和Musalem的评分在8至8.5之间，Hammack、Logan和Paulson等投票官员也明显偏鹰，说明即便出现少数渐进派，政策委员会的中位数仍偏向防范通胀。 - 6月核心CPI走软使近期立即加息的概率下降，但这并未改变官员对价格稳定的承诺；", "article_id": "3aa81cc90b14817ebeb4d42c99e0cd08", "fed_call": "hike" }, { "date": "2026-04-07", "bank": "Barclays", "title_zh": "困在通胀时刻——美国经济展望", "snippet_zh": "他指出短期以外的通胀预期保持稳定，但警告如果预期上升FOMC可能需要采取行动。 副主席威廉姆斯和圣路易斯联储主席穆萨莱姆持相似立场。 达拉斯联储主席洛根指出双重使命两侧风险加大，堪萨斯城联储主席施密德警告\"通胀已在高位运行，现在不是假设油价通胀会是暂时性的时候\"。", "article_id": "e3aa9a2ed7164a87ace93d06a08cb931", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-03-02", "bank": "Barclays", "title_zh": "美国经济展望：数据平静，AI焦虑喧嚣", "snippet_zh": "Richmond联储主席Barkin认为联储没有工具应对AI相关的破坏性创造。 St. Louis联储主席Musalem认为政策中性，就业和通胀风险大致平衡。 Chicago联储主席Goolsbee表示需看到通胀回归2%目标的证据才会继续降息，但也表达了如果反通胀进展兑现，今年将\"再降息几次\"的信心。", "article_id": "0bf15af4c5b44e30a56af949863ca475", "fed_call": "cut" }, { "date": "2026-02-02", "bank": "Deutsche 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"snippet_zh": "地区联储主席Logan和Hammack虽然今年没有投票权，但表示同意Schmid的反对立场。 圣路易斯联储主席Musalem虽然10月没有投反对票，但表示美联储现在应该\"谨慎行事\"，保持利率在当前水平附近以对通胀施加下行压力。 花旗预计Schmid将在12月投反对票，Musalem也可能加入。", "article_id": "2c781cc90b148025a004ce76074d0948", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-08", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：假期前总结三季度数据", "snippet_zh": "7. 美联储12月降息25bp几乎板上钉钉，但可能出现少数反对票：市场广泛预期美联储将在下周降息。 但并非所有投票成员都会支持，可能出现几票反对（Schmid、Musalem）。 美联储还将更新经济预测摘要（SEP），花旗认为点阵图仍将只显示2026年降息一次。", "article_id": "2c381cc90b1480349584f95b9676ff9a", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-12-01", "bank": "UBS", "title_zh": "美国经济周报：仍然坚持12月降息", "snippet_zh": "1. 美联储12月降息预期：UBS坚持认为美联储将在12月会议上降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%。 虽然预计会有激烈的政策辩论，可能出现2-3票反对（预计来自圣路易斯联储主席Musalem、堪萨斯城联储主席Schmid，可能还有芝加哥联储主席Goolsbee和波士顿联储主席Collins），但预计最终投票结果为9:3支持降息。 2. 劳动力市场持续疲软是降息核心理由：多项指标显示劳动力需求放缓超过供给。", "article_id": "2bc81cc90b1480dca3f0e18145ea0510", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-11-17", "bank": "Citi", "title_zh": "美国经济周报：延迟数据将显示劳动力市场放松", "snippet_zh": "Goolsbee对通胀更敏感； Musalem和Collins认为当前政策设置可能合适； Schmid在10月降息时投了反对票，可能在12月再次投反对票", "article_id": "2ae81cc90b14806eb5fdcae0f602e95e", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-10-20", "bank": "Nomura", "title_zh": "美国经济周报：美联储官员释放量化紧缩结束信号", "snippet_zh": "波士顿联储主席Collins立场比共识更鹰派，但表示支持今年进一步\"适度\"正常化政策。 圣路易斯联储主席Musalem对通胀风险保持谨慎，但似乎对10月再次降息持开放态度。 相反，理事Miran仍是鸽派异类，继续主张50个基点降息。", "article_id": "29381cc90b14800cb163ccff9b1aeee0", "fed_call": "cut" }, { "date": "2025-10-07", "bank": "UBS", "title_zh": "政府关闭，数据减少，噪音增多", "snippet_zh": "克利夫兰联储主席哈马克重申了她对通胀上行风险的担忧，认为当前政策立场\"轻度限制性\"。 圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，他认为政策介于适度限制性和中性之间。 达拉斯联储主席洛根和芝加哥联储主席古尔斯比也表达了谨慎态度。", "article_id": "28681cc90b148007931cfa6c28db8789", "fed_call": "cut" } ], "editor_notes": [ { "date": "2026-08-10", "title": "货币政策与生产率：促进增长还是稳定物价", "note_zh": [ "近几个月来，美国经济表现出韧性。劳动力市场已趋于稳定，就业增长坚实，失业率接近其长期水平。", "通胀远高于联邦公开市场委员会2%的目标", "希望看到月度通胀读数略低于0.2%，以此作为通胀可能回归美联储2%目标的证据。", "通胀预期仍锚定在与该目标一致的水平，但官员们对预期可能失锚的威胁保持敏感。", "风险平衡倾向于未来一年或更长时间内通胀仍高于目标。", "我是一个AI和生产率乐观主义者，但现有证据尚不足以证明应基于未来生产率增长提高的预期来制定货币政策", "为了追求更高增长而将货币政策设定为比条件本应更宽松，将是一个错误…央行主要是提供稳定的物价背景…促进生产率增长的工作更适合交由财政和监管政策来完成。", "一些研究发现，收紧货币政策可显著减少创新，且存在较长的滞后期，失去的创新会在数年后以较低的产出和较低的全要素生产率（TFP）显现出来…央行将面临新权衡：今天对抗通胀可能以牺牲明天的创新和TFP增长为代价，因此对于货币政策：", "一个诱人观点是：假设低利率能够促进更快的生产率增长，而更快的增长最终通过降低生产成本来缓解通胀。那么，现在接受一点更高的通胀，未来可能会得到可观回报。", "但问题在于，这种推理将央行的信誉视为理所当然…恢复信誉可能需要一段漫长而痛苦的高实际利率、高失业率和产出损失的时期。", "在当前经济背景下，货币政策必须对潜在通胀施加有意义的抑制，而不是容忍今天略高的通胀以追求明天的生产率增长。中央银行对长期增长最有价值的贡献是提供稳定的物价环境，企业可以在此基础上规划推动经济增长的投资和创新。" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "近几个月来，美国经济表现出韧性。劳动力市场已趋于稳定，就业增长坚实，失业率接近其长期水平。" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀远高于联邦公开市场委员会2%的目标", "希望看到月度通胀读数略低于0.2%，以此作为通胀可能回归美联储2%目标的证据。", "通胀预期仍锚定在与该目标一致的水平，但官员们对预期可能失锚的威胁保持敏感。" ] }, { "topic": "一种是在关税影响消退和油价下跌的情况下通胀开始降温；另一种是更持久的价格压力占据主导，通胀稳定在2.5%至3%或更高水平。第二种情景需要更高的利率来应对。", "bullets": [] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "风险平衡倾向于未来一年或更长时间内通胀仍高于目标。" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ 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目前存在大量不确定性，关键在于观察事态如何稳定下来\n风险平衡\n‣ 就业和通胀两方面都面临风险，风险正更多地转向通胀方面，而非就业方面\n货币政策\n‣ 利率要么处于既不刺激也不抑制经济的中性水平，但也可能略微偏宽松。\n‣ 存在非常合理的情景，即经济状况要求我们将政策利率在当前水平维持一段时间", "article_id": "eb9ca11efaae40cf826f349e2c9ae26f", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-06/fed-s-musalem-says-risks-are-shifting-more-toward-inflation" }, { "date": "2026-04-16", "title": "独家：美联储的穆萨莱姆表示，油价冲击可能使核心通胀率维持在3%左右，利率将在一段时间内保持不变", "note_zh": [ "预计失业率可能会小幅上升，经济增长速度将放缓，但仍将在 1.5%至 2%之间", "油价很可能在一定程度上传导至核心通胀率…且存在通胀率进一步走高的风险", "物价方面并非全是坏消息，去年关税上调的持续影响在本季度可能逐渐消退，房价涨幅也在放缓", "我们需要看到通胀的所有组成部分都能以平衡的方式回落。目前，住房领域承担了大部分降温任务，商品价格却呈相反走势，而核心非住房服务价格仍居高不下", "目前综合双重使命来看，当前的政策立场是恰当的。", "可能会将政策利率维持在当前区间一段时间", "利率存在双向风险：如果通胀率开始攀升并可能带动通胀预期上升，将考虑加息；就业市场出现的任何风险也可能促使降息", "当前的货币政策处于良好状态，我认为在一段时间内维持这一政策水平是合适的" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "预计失业率可能会小幅上升，经济增长速度将放缓，但仍将在 1.5%至 2%之间" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "油价很可能在一定程度上传导至核心通胀率…且存在通胀率进一步走高的风险", 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"我正密切关注金融环境是否会出现更显著的收紧，以及这种收紧与燃料价格上涨之间的相互作用。", "未来几个季度，还有其他一些有利因素有望推动经济增长，包括财政政策支持、放松管制、人工智能相关资本支出的激增，以及自2024年秋季以来的货币政策宽松。", "我认为，失业率以及职位空缺与失业人数之比等指标，比薪资增长更能反映当前劳动力市场的状况。", "不过，我认为劳动力市场风险倾向于下行：过去三个月来，总就业人数和私营部门就业人数的增长率仅集中在少数几个行业，且处于防止失业率上升所需的所谓“盈亏平衡率”预估区间的低端；鉴于招聘速度本已低迷，裁员人数的增加可能导致失业率迅速攀升。", "通胀存在上行风险——至少通胀率可能在较长时间内维持在目标水平之上。", "PCE通胀率我认为这是衡量潜在通胀的最佳指标，", "我此前预计核心PCE将在 2026 年下半年开始向 2%靠拢。但地缘政治局势的发展使这一预测蒙上阴影，我目前认为 2026 年全年通胀持续高于目标水平的风险有所增加。", "20世纪70年代，由于他们对潜在通胀和经济增长潜力的误判，通胀最终变得根深蒂固。", "我预计现行政策利率水平在相当长一段时间内仍将保持适当。", "政策利率似乎处于中性区间的较低端，鉴于当前的经济前景、风险平衡以及不同寻常的不确定性，我认为这一水平是恰当的", "如果劳动力市场疲软的风险明显增加，且通胀和通胀预期并未持续走高，我支持进一步放松货币政策。", "如果实际或预期的通胀率下降，我支持下调政策利率，以防止实际利率上升。", "如果核心通胀率或中长期通胀预期持续走高并偏离2%的目标，我支持上调政策利率，以避免因维持政策利率不变而导致的无意中的实际宽松。", "如果任由通胀预期脱离锚定，不仅会面临通胀加剧的风险，还会导致经济增长放缓和劳动力市场疲软。", "我认为，仅凭未来生产率增长可能加快这一预期就放松货币政策，风险颇大" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "我正密切关注金融环境是否会出现更显著的收紧，以及这种收紧与燃料价格上涨之间的相互作用。", 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未来几个季度，还有其他一些有利因素有望推动经济增长，包括财政政策支持、放松管制、人工智能相关资本支出的激增，以及自2024年秋季以来的货币政策宽松。\n‣ 我认为，失业率以及职位空缺与失业人数之比等指标，比薪资增长更能反映当前劳动力市场的状况。\n‣ 不过，我认为劳动力市场风险倾向于下行：过去三个月来，总就业人数和私营部门就业人数的增长率仅集中在少数几个行业，且处于防止失业率上升所需的所谓“盈亏平衡率”预估区间的低端；鉴于招聘速度本已低迷，裁员人数的增加可能导致失业率迅速攀升。\n通胀\n‣ 通胀存在上行风险——至少通胀率可能在较长时间内维持在目标水平之上。\n‣ PCE通胀率我认为这是衡量潜在通胀的最佳指标，\n‣ 我此前预计核心PCE将在 2026 年下半年开始向 2%靠拢。但地缘政治局势的发展使这一预测蒙上阴影，我目前认为 2026 年全年通胀持续高于目标水平的风险有所增加。\n‣ 20世纪70年代，由于他们对潜在通胀和经济增长潜力的误判，通胀最终变得根深蒂固。\n我们应当保持谨慎，尤其是在基础通胀率持续高于目标水平的情况下。\n货币政策\n‣ 我预计现行政策利率水平在相当长一段时间内仍将保持适当。\n‣ 政策利率似乎处于中性区间的较低端，鉴于当前的经济前景、风险平衡以及不同寻常的不确定性，我认为这一水平是恰当的\n‣ 如果劳动力市场疲软的风险明显增加，且通胀和通胀预期并未持续走高，我支持进一步放松货币政策。\n‣ 如果实际或预期的通胀率下降，我支持下调政策利率，以防止实际利率上升。\n‣ 如果核心通胀率或中长期通胀预期持续走高并偏离2%的目标，我支持上调政策利率，以避免因维持政策利率不变而导致的无意中的实际宽松。\n‣ 如果任由通胀预期脱离锚定，不仅会面临通胀加剧的风险，还会导致经济增长放缓和劳动力市场疲软。\n‣ 我认为，仅凭未来生产率增长可能加快这一预期就放松货币政策，风险颇大", "article_id": "eb9e94874a57492d8e8543a484e95fb6", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/economic-outlook-monetary-policy-aei" }, { "date": "2026-02-23", "title": "美联储官员穆塞勒姆称若关税一对一替换，经济前景将保持不变", "note_zh": [ "关税裁决可能不会大幅改变我的展望", "利率处于或低于所谓中性利率水平，鉴于我对经济接近 3% 的展望，当前利率水平是合适的", "凯文·沃什是一个非常好的人选，非常胜任这份工作" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "关税裁决可能不会大幅改变我的展望", "利率处于或低于所谓中性利率水平，鉴于我对经济接近 3% 的展望，当前利率水平是合适的", "凯文·沃什是一个非常好的人选，非常胜任这份工作" ] } ], "note_raw": "‣ 关税裁决可能不会大幅改变我的展望\n‣ 利率处于或低于所谓中性利率水平，鉴于我对经济接近 3% 的展望，当前利率水平是合适的\n‣ 凯文·沃什是一个非常好的人选，非常胜任这份工作", "article_id": "3a6329253a174060a115b3ccf0f08c6a", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-20/fed-s-musalem-says-outlook-unchanged-if-tariffs-replaced-1-for-1" }, { "date": "2026-01-31", "title": "美国经济前景与货币政策", "note_zh": [ "美国经济保持了韧性，进入 2026 年时有相当的增长动力，预期今年经济将继续以趋势速度或高于趋势速度增长", "支持经济的有利因素主要有：宽松的性的金融环境、生产率增长等", "劳动力市场在过去 18 个月中以逐步而有序的方式冷却…虽然进一步冷却是可能的，但我认为劳动力市场条件出现实质性恶化的风险在减少。", "弹性强劲的劳动力市场、收入增长和累积财富都支持了消费者支出", "通胀在最近几个月逐步缓解，我认为更高通胀的风险已经减少，随着关税对通胀的影响逐渐消退，我预期通胀将恢复向我们 2%目标的路径", "我也看到通胀可能会在高于 2%的水平上持续更长时间的有意义风险", "鉴于我对经济基线路径和风险平衡的评估，我认为当前利率是中性的…此时降低利率进入宽松领域将不明智", "政策目前已做好充分准备，可根据需要应对美联储双重任务目标中的任何一个：", "考虑到当前数据和风险平衡，我认为现在将利率降低到宽松领域是不明智的" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "美国经济保持了韧性，进入 2026 年时有相当的增长动力，预期今年经济将继续以趋势速度或高于趋势速度增长", "支持经济的有利因素主要有：宽松的性的金融环境、生产率增长等", "劳动力市场在过去 18 个月中以逐步而有序的方式冷却…虽然进一步冷却是可能的，但我认为劳动力市场条件出现实质性恶化的风险在减少。", "弹性强劲的劳动力市场、收入增长和累积财富都支持了消费者支出" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "通胀在最近几个月逐步缓解，我认为更高通胀的风险已经减少，随着关税对通胀的影响逐渐消退，我预期通胀将恢复向我们 2%目标的路径", "我也看到通胀可能会在高于 2%的水平上持续更长时间的有意义风险" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "鉴于我对经济基线路径和风险平衡的评估，我认为当前利率是中性的…此时降低利率进入宽松领域将不明智", "政策目前已做好充分准备，可根据需要应对美联储双重任务目标中的任何一个：" ] }, { "topic": "◦ 如果出现劳动力市场走弱或风险的新证据，且不存在持续高于目标通胀或通胀预期上升的进一步迹象，我可以支持进一步降低政策利率；", "bullets": [] }, { "topic": "◦ 如果预期通胀下降至目标水平或跌破目标水平，我也可以支持降低名义政策利率。", "bullets": [ "考虑到当前数据和风险平衡，我认为现在将利率降低到宽松领域是不明智的" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 美国经济保持了韧性，进入 2026 年时有相当的增长动力，预期今年经济将继续以趋势速度或高于趋势速度增长\n‣ 支持经济的有利因素主要有：宽松的性的金融环境、生产率增长等\n‣ 劳动力市场在过去 18 个月中以逐步而有序的方式冷却…虽然进一步冷却是可能的，但我认为劳动力市场条件出现实质性恶化的风险在减少。\n‣ 弹性强劲的劳动力市场、收入增长和累积财富都支持了消费者支出\n通胀\n‣ 通胀在最近几个月逐步缓解，我认为更高通胀的风险已经减少，随着关税对通胀的影响逐渐消退，我预期通胀将恢复向我们 2%目标的路径\n‣ 我也看到通胀可能会在高于 2%的水平上持续更长时间的有意义风险\n货币政策\n‣ 鉴于我对经济基线路径和风险平衡的评估，我认为当前利率是中性的…此时降低利率进入宽松领域将不明智\n‣ 政策目前已做好充分准备，可根据需要应对美联储双重任务目标中的任何一个：\n◦ 如果出现劳动力市场走弱或风险的新证据，且不存在持续高于目标通胀或通胀预期上升的进一步迹象，我可以支持进一步降低政策利率；\n◦ 如果预期通胀下降至目标水平或跌破目标水平，我也可以支持降低名义政策利率。\n‣ 考虑到当前数据和风险平衡，我认为现在将利率降低到宽松领域是不明智的", "article_id": "62f4dffa0edf414bbc7c600cc3c1a000", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2026/us-economic-outlook-monetary-policy-university-arkansas" }, { "date": "2026-01-14", "title": "MNI 网络直播：对话穆萨莱姆主席", "note_zh": [ "我看到劳动力市场一直很有韧性，我预计它将在当前水平附近企稳", "预计明年经济将以或高于潜在增长率的速度增长并在其上方运行", "目前存在一些非常强劲的助力：积极的财政、降息175基点的货币宽松的滞后效应、宽松的金融环境等", "在12月的SEP中，我已经下调了对2026年通胀的预测", "尽管我看到通胀从现在开始加速的证据减少了，但我仍然看到一种可能性，即通胀可能比我们希望的更具粘性，且更具持续性。", "目前在通胀方面有一些非常积极的因素：关税通胀和住房通胀", "我预计一旦关税冲击释放完毕，通胀将回到 2% 附近。", "劳动力市场存在一些下行风险，而通胀方面则存在一些通胀持续性的上行风险", "进入12月会议时，我观察到劳动力市场风险在增加，而通胀风险在缓和..因此支持了上次降息", "我认为政策立场目前处于有利位置..平衡了双向风险..可以向任何方向做出反应", "我的感觉是政策正处于中性水平附近…即便没有达到中性，也已经非常接近了", "我认为短期内几乎没有理由进一步放宽政策…目前这个时间点，将货币政策转入宽松立场是不必要且不明智的。", "如果劳动力市场风险上升幅度超过我目前的预期，或者预期通胀开始持续低于2%的风险增加，进一步降低政策利率可能是合适的，但我必须先看到这些风险成为现实" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "我看到劳动力市场一直很有韧性，我预计它将在当前水平附近企稳", "预计明年经济将以或高于潜在增长率的速度增长并在其上方运行", "目前存在一些非常强劲的助力：积极的财政、降息175基点的货币宽松的滞后效应、宽松的金融环境等" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "在12月的SEP中，我已经下调了对2026年通胀的预测", "尽管我看到通胀从现在开始加速的证据减少了，但我仍然看到一种可能性，即通胀可能比我们希望的更具粘性，且更具持续性。", "目前在通胀方面有一些非常积极的因素：关税通胀和住房通胀", "我预计一旦关税冲击释放完毕，通胀将回到 2% 附近。" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "劳动力市场存在一些下行风险，而通胀方面则存在一些通胀持续性的上行风险", "进入12月会议时，我观察到劳动力市场风险在增加，而通胀风险在缓和..因此支持了上次降息" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "我认为政策立场目前处于有利位置..平衡了双向风险..可以向任何方向做出反应", "我的感觉是政策正处于中性水平附近…即便没有达到中性，也已经非常接近了", "我认为短期内几乎没有理由进一步放宽政策…目前这个时间点，将货币政策转入宽松立场是不必要且不明智的。", 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"note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我们需要稳步前行并保持谨慎，因为我认为在不使货币政策过度宽松的情况下，进一步宽松的空间有限" ] } ], "note_raw": "我们需要稳步前行并保持谨慎，因为我认为在不使货币政策过度宽松的情况下，进一步宽松的空间有限", "article_id": "d90b78007ad04eb78a95ccad11f49c77", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-13/fed-s-musalem-says-central-bank-must-lean-against-inflation" }, { "date": "2025-11-11", "title": "美联储官员穆塞勒姆：降息空间有限", "note_zh": [ "我看到一个一直相当有韧性的经济，尽管存在很多不确定性", "劳动力市场目前处于充分就业状态，需求和供应一直在降温", "我们估计高收入和低收入人群的实际消费增长大致相同…消费者没有过度负债", "最新糟糕的挑战者裁员公告不一定意味着劳动力市场即将进入恶化阶段，另一个非常好的裁员指标—每周初请失业金人数，迄今为止保持稳定", "通胀更接近3%的水平，而不是我们的2%目标", "公司通常更担心正在增加的非利息成本", "我们需要继续抑制通胀，以确保拉回目标，同时为劳动力市场提供一些保障", "再次强调，我们在这里谨慎行事非常重要", "在不使政策变得过于宽松的情况下，进一步放松政策的空间有限", "我估计，货币政策介于适度限制性和中性之间，可能更接近中性" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "我看到一个一直相当有韧性的经济，尽管存在很多不确定性", "劳动力市场目前处于充分就业状态，需求和供应一直在降温", "我们估计高收入和低收入人群的实际消费增长大致相同…消费者没有过度负债", 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"金融环境、财政刺激、美联储降息等因素让我对展望GDP增长持乐观态度", "我看到消费仍步伐相当强劲，所有收入阶层的消费数据都印证了这一点，不过中低收入家庭确实在竭力维持现有消费水平，甚至不惜透支信用额度；某些群体——比如受新移民政策影响的拉美裔人群——消费能力已明显萎缩", "据我们团队估算，目前3%的通胀中仅有约0.2-0.3%可归因于关税影响", "关税对通胀的影响将在两到三个季度后(明年下半年)逐渐消退", "通胀可能比我预期更具粘性，劳动力市场也可能比我预期更为疲软", "当前政策立场介于适度紧缩与中性之间", "可能有必要进一步降息，从而为劳动力市场走弱提供更多保障", "必须谨慎行事，因为进一步宽松的空间有限，否则可能变得过度宽松", "过去近二十年来美国的财政轨迹始终处于不可持续状态" ], "note_format": "topics", "note_topic": "就业/经济", "note_sections": [ { "topic": "就业/经济", "bullets": [ "当前劳动力市场表面上看似处于充分就业状态，但存在走弱的风险", "预计劳动力市场将在供需双双疲软的背景下，继续以有序方式逐步放缓", "Q3增长看起来相当健康，预计Q4的GDP增长也将保持在健康水平，全年很可能非常接近年度潜在增长率", "金融环境、财政刺激、美联储降息等因素让我对展望GDP增长持乐观态度", "我看到消费仍步伐相当强劲，所有收入阶层的消费数据都印证了这一点，不过中低收入家庭确实在竭力维持现有消费水平，甚至不惜透支信用额度；某些群体——比如受新移民政策影响的拉美裔人群——消费能力已明显萎缩" ] }, { "topic": "通胀", "bullets": [ "据我们团队估算，目前3%的通胀中仅有约0.2-0.3%可归因于关税影响", "关税对通胀的影响将在两到三个季度后(明年下半年)逐渐消退" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "通胀可能比我预期更具粘性，劳动力市场也可能比我预期更为疲软" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "当前政策立场介于适度紧缩与中性之间", "可能有必要进一步降息，从而为劳动力市场走弱提供更多保障", "必须谨慎行事，因为进一步宽松的空间有限，否则可能变得过度宽松" ] }, { "topic": "其他", "bullets": [ "过去近二十年来美国的财政轨迹始终处于不可持续状态" ] } ], "note_raw": "就业/经济\n‣ 当前劳动力市场表面上看似处于充分就业状态，但存在走弱的风险\n‣ 预计劳动力市场将在供需双双疲软的背景下，继续以有序方式逐步放缓\n‣ Q3增长看起来相当健康，预计Q4的GDP增长也将保持在健康水平，全年很可能非常接近年度潜在增长率\n‣ 金融环境、财政刺激、美联储降息等因素让我对展望GDP增长持乐观态度\n‣ 我看到消费仍步伐相当强劲，所有收入阶层的消费数据都印证了这一点，不过中低收入家庭确实在竭力维持现有消费水平，甚至不惜透支信用额度；某些群体——比如受新移民政策影响的拉美裔人群——消费能力已明显萎缩\n通胀\n‣ 据我们团队估算，目前3%的通胀中仅有约0.2-0.3%可归因于关税影响\n‣ 关税对通胀的影响将在两到三个季度后(明年下半年)逐渐消退\n风险平衡\n‣ 通胀可能比我预期更具粘性，劳动力市场也可能比我预期更为疲软\n货币政策\n‣ 当前政策立场介于适度紧缩与中性之间\n‣ 可能有必要进一步降息，从而为劳动力市场走弱提供更多保障\n‣ 必须谨慎行事，因为进一步宽松的空间有限，否则可能变得过度宽松\n其他\n‣ 过去近二十年来美国的财政轨迹始终处于不可持续状态", "article_id": "f52f64981bac475d8836ad149c7c0bd0", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/fireside-chat-springfield-mo" }, { "date": "2025-09-30", "title": "经济展望、风险平衡与货币政策相关评论", "note_zh": [ "我看到通胀高于目标水平可能比预期更为持久的风险", "目前关税通胀弱于预期，表明超出目标水平的通胀还受到其他因素驱动", "企业关税上调需要3-6个月，自四月关税提高以来，仅获得了4个月的数据", "中间产品生产商正将关税完全转嫁，接近终端消费者的企业转嫁能力则较弱", "与其频繁调价，企业更倾向于等关税和政策明朗后再调价，意味着关税传导效应可能会在未来增强", "下半年GDP有望突破 1.4%，2026将接近长期潜在水平，甚至可能更高", "消费者仍展现出韧性，但中低收入家庭及部分人群的消费增速有所放缓", "金融环境和正向财富效应为经济活动提供了支撑", "经济政策不确定性虽仍处于高位，但过去几个月已有所下降", "政策确定性的提升可能对今年下半年乃至2026年的增长产生积极影响", "今年略显紧缩的财政政策，也可能在明年初提供更多支持", "低迷的房地产市场持续给经济前景带来下行风险", "我支持9月降息是因为觉察到劳动力市场走弱的风险已显著上升，这是预防性的", "综合数据指标表明，就业市场接近充分就业状态", "当前每月需新增3-8.5万个就业岗位才能防止失业率上升(更倾向于低端值)", "劳动力市场风险似乎更倾向于下行。近期数据进一步强化了我的这一判断", "尽管企业尚未大规模报告裁员计划，但部分先行指标显示裁员公告数正在增加", "若裁员潮显著加剧，失业率或将出现急剧攀升", "目前政策立场介于适度(modestly)限制性和中性之间，我认为这是合适的", "进一步宽松的空间有限，否则将过度宽松，应基于三点理由谨慎行事：", "要进一步降息，需要经济前景或风险平衡必须较当前状态发生进一步转变，即劳动力市场进一步疲软，且通胀风险未加剧，我才支持进一步降息", "我同等重视双重使命的两大目标，实施平衡的政策需要审慎行事，过度侧重某一目标而忽视另一目标可能导致不良后果" ], "note_format": "topics", "note_topic": "通胀", "note_sections": [ { "topic": "通胀", "bullets": [ "我看到通胀高于目标水平可能比预期更为持久的风险", "目前关税通胀弱于预期，表明超出目标水平的通胀还受到其他因素驱动", "企业关税上调需要3-6个月，自四月关税提高以来，仅获得了4个月的数据", "中间产品生产商正将关税完全转嫁，接近终端消费者的企业转嫁能力则较弱", "与其频繁调价，企业更倾向于等关税和政策明朗后再调价，意味着关税传导效应可能会在未来增强" ] }, { "topic": "经济", "bullets": [ "下半年GDP有望突破 1.4%，2026将接近长期潜在水平，甚至可能更高", "消费者仍展现出韧性，但中低收入家庭及部分人群的消费增速有所放缓", "金融环境和正向财富效应为经济活动提供了支撑", "经济政策不确定性虽仍处于高位，但过去几个月已有所下降", "政策确定性的提升可能对今年下半年乃至2026年的增长产生积极影响", "今年略显紧缩的财政政策，也可能在明年初提供更多支持", "低迷的房地产市场持续给经济前景带来下行风险" ] }, { "topic": "就业", "bullets": [ "我支持9月降息是因为觉察到劳动力市场走弱的风险已显著上升，这是预防性的", "综合数据指标表明，就业市场接近充分就业状态", "当前每月需新增3-8.5万个就业岗位才能防止失业率上升(更倾向于低端值)", "劳动力市场风险似乎更倾向于下行。近期数据进一步强化了我的这一判断", "尽管企业尚未大规模报告裁员计划，但部分先行指标显示裁员公告数正在增加", "若裁员潮显著加剧，失业率或将出现急剧攀升" ] }, { "topic": "货币政策", "bullets": [ "目前政策立场介于适度(modestly)限制性和中性之间，我认为这是合适的", "进一步宽松的空间有限，否则将过度宽松，应基于三点理由谨慎行事：" ] }, { "topic": "• 首先，金融条件已经对经济活动起到支撑作用", "bullets": [] }, { "topic": "• 其次，忽略关税的一次性直接影响是合理的，但不能矫枉过正", "bullets": [] }, { "topic": "• 最后，实际利率已接近中性水平(当前0.8%＜长期预估的1%)", "bullets": [ "要进一步降息，需要经济前景或风险平衡必须较当前状态发生进一步转变，即劳动力市场进一步疲软，且通胀风险未加剧，我才支持进一步降息" ] }, { "topic": "风险平衡", "bullets": [ "我同等重视双重使命的两大目标，实施平衡的政策需要审慎行事，过度侧重某一目标而忽视另一目标可能导致不良后果" ] } ], "note_raw": "通胀\n‣ 我看到通胀高于目标水平可能比预期更为持久的风险\n‣ 目前关税通胀弱于预期，表明超出目标水平的通胀还受到其他因素驱动\n‣ 企业关税上调需要3-6个月，自四月关税提高以来，仅获得了4个月的数据\n‣ 中间产品生产商正将关税完全转嫁，接近终端消费者的企业转嫁能力则较弱\n‣ 与其频繁调价，企业更倾向于等关税和政策明朗后再调价，意味着关税传导效应可能会在未来增强\n经济\n‣ 下半年GDP有望突破 1.4%，2026将接近长期潜在水平，甚至可能更高\n‣ 消费者仍展现出韧性，但中低收入家庭及部分人群的消费增速有所放缓\n‣ 金融环境和正向财富效应为经济活动提供了支撑\n‣ 经济政策不确定性虽仍处于高位，但过去几个月已有所下降\n‣ 政策确定性的提升可能对今年下半年乃至2026年的增长产生积极影响\n‣ 今年略显紧缩的财政政策，也可能在明年初提供更多支持\n‣ 低迷的房地产市场持续给经济前景带来下行风险\n就业\n‣ 我支持9月降息是因为觉察到劳动力市场走弱的风险已显著上升，这是预防性的\n‣ 综合数据指标表明，就业市场接近充分就业状态\n‣ 当前每月需新增3-8.5万个就业岗位才能防止失业率上升(更倾向于低端值)\n‣ 劳动力市场风险似乎更倾向于下行。近期数据进一步强化了我的这一判断\n‣ 尽管企业尚未大规模报告裁员计划，但部分先行指标显示裁员公告数正在增加\n‣ 若裁员潮显著加剧，失业率或将出现急剧攀升\n货币政策\n‣ 目前政策立场介于适度(modestly)限制性和中性之间，我认为这是合适的\n‣ 进一步宽松的空间有限，否则将过度宽松，应基于三点理由谨慎行事：\n• 首先，金融条件已经对经济活动起到支撑作用\n• 其次，忽略关税的一次性直接影响是合理的，但不能矫枉过正\n• 最后，实际利率已接近中性水平(当前0.8%＜长期预估的1%)\n‣ 要进一步降息，需要经济前景或风险平衡必须较当前状态发生进一步转变，即劳动力市场进一步疲软，且通胀风险未加剧，我才支持进一步降息\n风险平衡\n‣ 我同等重视双重使命的两大目标，实施平衡的政策需要审慎行事，过度侧重某一目标而忽视另一目标可能导致不良后果", "article_id": "3def37d742d445e2955ac8bf84a108c6", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/brookings-institution-economic-outlook-balance-risks-monetary-policy" }, { "date": "2025-09-04", "title": "经济形势、风险与货币政策", "note_zh": [ "维持就业市场平衡所需的月均新增岗位预估量已下调。当前平衡区间估计为每月3-8 万个岗位，而往年这一数值预估超过 10 万", "预计劳动力市场将逐步降温，并在接近充分就业的水平运行，但下行风险有所加剧", "在招聘放缓背景下，任何裁员的扩大都可能引发更为显著的劳动力市场疲软", "虽然目前尚未听闻企业即将大规模裁员的消息，但实际 GDP 增速略低于潜在水平以及关税带来的利润率压力，或将促成这一局面", "最新数据进一步加剧了我对劳动力市场下行风险的担忧。这些风险包括：长期失业工人比例上升、对经济周期更为敏感的人群失业率攀升，以及薪资增长预估的大幅下修", "即将发布的季度就业与工资普查（QCEW）初步基准修订可能显示近期更为疲弱", "持续高企的职位空缺率与招聘放缓之间的背离表明，企业用工需求正在减弱", "劳动力参与率的回升速度也低于预期，反映出结构性因素可能正在抑制劳动力供给", "预计关税效应将在未来两到三季度内传导至整体经济，此后将逐渐消退，预计通胀将在 2026 年下半年重新向 2%的目标水平收敛", "通胀持续高于目标水平的可能性不容忽视：", "当充分就业与价格稳定目标无法兼顾时，采取平衡策略至关重要" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "维持就业市场平衡所需的月均新增岗位预估量已下调。当前平衡区间估计为每月3-8 万个岗位，而往年这一数值预估超过 10 万", "预计劳动力市场将逐步降温，并在接近充分就业的水平运行，但下行风险有所加剧", "在招聘放缓背景下，任何裁员的扩大都可能引发更为显著的劳动力市场疲软", "虽然目前尚未听闻企业即将大规模裁员的消息，但实际 GDP 增速略低于潜在水平以及关税带来的利润率压力，或将促成这一局面", "最新数据进一步加剧了我对劳动力市场下行风险的担忧。这些风险包括：长期失业工人比例上升、对经济周期更为敏感的人群失业率攀升，以及薪资增长预估的大幅下修", "即将发布的季度就业与工资普查（QCEW）初步基准修订可能显示近期更为疲弱", "持续高企的职位空缺率与招聘放缓之间的背离表明，企业用工需求正在减弱", "劳动力参与率的回升速度也低于预期，反映出结构性因素可能正在抑制劳动力供给", "预计关税效应将在未来两到三季度内传导至整体经济，此后将逐渐消退，预计通胀将在 2026 年下半年重新向 2%的目标水平收敛", "通胀持续高于目标水平的可能性不容忽视：" ] }, { "topic": "-关税对非进口商品服务的间接影响或引发的第二轮价格上涨，可能导致调整过程更为漫长", "bullets": [] }, { "topic": "-公众对通胀已高度敏感。若通胀长期高于美联储目标水平，近期高涨的通胀预期渗透至长期预期的风险将会加剧", "bullets": [ "当充分就业与价格稳定目标无法兼顾时，采取平衡策略至关重要" ] } ], "note_raw": "‣ 维持就业市场平衡所需的月均新增岗位预估量已下调。当前平衡区间估计为每月3-8 万个岗位，而往年这一数值预估超过 10 万\n‣ 预计劳动力市场将逐步降温，并在接近充分就业的水平运行，但下行风险有所加剧\n‣ 在招聘放缓背景下，任何裁员的扩大都可能引发更为显著的劳动力市场疲软\n‣ 虽然目前尚未听闻企业即将大规模裁员的消息，但实际 GDP 增速略低于潜在水平以及关税带来的利润率压力，或将促成这一局面\n‣ 最新数据进一步加剧了我对劳动力市场下行风险的担忧。这些风险包括：长期失业工人比例上升、对经济周期更为敏感的人群失业率攀升，以及薪资增长预估的大幅下修\n‣ 即将发布的季度就业与工资普查（QCEW）初步基准修订可能显示近期更为疲弱\n‣ 持续高企的职位空缺率与招聘放缓之间的背离表明，企业用工需求正在减弱\n‣ 劳动力参与率的回升速度也低于预期，反映出结构性因素可能正在抑制劳动力供给\n‣ 预计关税效应将在未来两到三季度内传导至整体经济，此后将逐渐消退，预计通胀将在 2026 年下半年重新向 2%的目标水平收敛\n‣ 通胀持续高于目标水平的可能性不容忽视：\n -关税对非进口商品服务的间接影响或引发的第二轮价格上涨，可能导致调整过程更为漫长\n -公众对通胀已高度敏感。若通胀长期高于美联储目标水平，近期高涨的通胀预期渗透至长期预期的风险将会加剧\n‣ 当充分就业与价格稳定目标无法兼顾时，采取平衡策略至关重要", "article_id": "0407abbd99a846b285c54351ea4b1f7c", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/economic-conditions-risks-monetary-policy-remarks-peterson-institute" }, { "date": "2025-08-15", "title": "美联储官员穆萨莱姆称现在判断 9 月是否降息为时过早", "note_zh": [ "对我来说，现在判断 9 月是否降息为时过早", "当前的经济状况和经济前景不支持9月降50BP的选项" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "对我来说，现在判断 9 月是否降息为时过早", "当前的经济状况和经济前景不支持9月降50BP的选项" ] } ], "note_raw": "‣ 对我来说，现在判断 9 月是否降息为时过早\n‣ 当前的经济状况和经济前景不支持9月降50BP的选项", "article_id": "b44aa3ddd42643f08be00c18ef157822", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-14/fed-s-musalem-says-too-early-to-make-a-call-on-september-rate" }, { "date": "2025-08-15", "title": "对圣路易斯联储行长 Alberto Musalem 的完整采访", "note_zh": [ "预计关税通胀主要影响会在2-3季度后逐渐消退，但也有合理的可能性会更持久", "必须权衡目标：一是偏离目标的概率；二是偏离幅度；三是偏离的持续时间", "劳动力市场确实有一些走弱迹象：新增就业增长放缓，过去两月数据有大幅修订", "过去两个月，我对劳动力市场潜在走弱的评估略微上调，对通胀持久性的评估略微下调", "靠近进口端的企业几乎把所有成本都传导出去了，而靠近消费者的企业却难以传导", "目前的经济状况不支持9月降息50BP的做法" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "预计关税通胀主要影响会在2-3季度后逐渐消退，但也有合理的可能性会更持久", "必须权衡目标：一是偏离目标的概率；二是偏离幅度；三是偏离的持续时间", "劳动力市场确实有一些走弱迹象：新增就业增长放缓，过去两月数据有大幅修订", "过去两个月，我对劳动力市场潜在走弱的评估略微上调，对通胀持久性的评估略微下调", "靠近进口端的企业几乎把所有成本都传导出去了，而靠近消费者的企业却难以传导" ] }, { "topic": "企业告诉我们，关税效应大约需要 3 到 6 个月传导，现在正处于第一波关税的时间窗口开端。可能还需要 2 到 3 个季度才能完全体现。", "bullets": [ "目前的经济状况不支持9月降息50BP的做法" ] } ], "note_raw": "‣ 预计关税通胀主要影响会在2-3季度后逐渐消退，但也有合理的可能性会更持久\n‣ 必须权衡目标：一是偏离目标的概率；二是偏离幅度；三是偏离的持续时间\n‣ 劳动力市场确实有一些走弱迹象：新增就业增长放缓，过去两月数据有大幅修订\n‣ 过去两个月，我对劳动力市场潜在走弱的评估略微上调，对通胀持久性的评估略微下调\n‣ 靠近进口端的企业几乎把所有成本都传导出去了，而靠近消费者的企业却难以传导\n企业告诉我们，关税效应大约需要 3 到 6 个月传导，现在正处于第一波关税的时间窗口开端。可能还需要 2 到 3 个季度才能完全体现。\n‣ 目前的经济状况不支持9月降息50BP的做法", "article_id": "25781cc90b1480fda3fcd6a183d9538e", "url": null }, { "date": "2025-07-11", "title": "美联储穆萨莱姆称关税对通胀影响尚难评估", "note_zh": [ "一种可能是今年四季度或明年一二季度，关税仍在逐步渗透到经济中", "还无法确定关税通胀只是一次性影响，还是会更持久的影响", "不指望完全确定，但我希望能对某一方向有足够的信心", "没有观察到由于货币政策而产生的巨大限制" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "一种可能是今年四季度或明年一二季度，关税仍在逐步渗透到经济中", "还无法确定关税通胀只是一次性影响，还是会更持久的影响", "不指望完全确定，但我希望能对某一方向有足够的信心", "没有观察到由于货币政策而产生的巨大限制" ] } ], "note_raw": "‣ 一种可能是今年四季度或明年一二季度，关税仍在逐步渗透到经济中\n‣ 还无法确定关税通胀只是一次性影响，还是会更持久的影响\n‣ 不指望完全确定，但我希望能对某一方向有足够的信心\n‣ 没有观察到由于货币政策而产生的巨大限制", "article_id": "95e64d03a91b409bbcdea54215f4d365", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-10/fed-s-musalem-says-too-soon-to-know-inflation-impact-of-tariffs" }, { "date": "2025-07-08", "title": "阿尔贝托·穆萨莱姆采访记录", "note_zh": [ "我预计相较于三月份，我的降息预期不会有太大变化", "我认为大约 4.5%的失业率与充分就业相符，4.3%-4.7%为上下界限", "我们无法判断这是否是价格水平的一次性暂时性上涨，还是具有更持久的影响。目前，我认为这大约是五五开的概率。" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我预计相较于三月份，我的降息预期不会有太大变化", "我认为大约 4.5%的失业率与充分就业相符，4.3%-4.7%为上下界限", "我们无法判断这是否是价格水平的一次性暂时性上涨，还是具有更持久的影响。目前，我认为这大约是五五开的概率。" ] } ], "note_raw": "‣ 我预计相较于三月份，我的降息预期不会有太大变化\n‣ 我认为大约 4.5%的失业率与充分就业相符，4.3%-4.7%为上下界限\n‣ 我们无法判断这是否是价格水平的一次性暂时性上涨，还是具有更持久的影响。目前，我认为这大约是五五开的概率。", "article_id": "4dedcb041532475e9b684723adebea6b", "url": "https://www.ft.com/content/813f2850-1972-4f9f-afe1-3899bac4e7af?accessToken=zwAAAZf4yNJwkdOBPyhQGXJPn9Ov4TiZusTnrw.MEQCIDL4CvOX2rbmDm_0EVVTO84k3mIGWfwB55x2eqqtrBwrAiB--PxNNI3tPs3Tp9Y9OhI58MxWVTYcFopOnw7djgkFZA&segmentId=e95a9ae7-622c-6235-5f87-51e412b47e97&shareType=enterprise&shareId=a665bc9d-1d00-44c5-aa51-7c939d2a14a0" }, { "date": "2025-05-23", "title": "穆萨莱姆表示，美联储必须控制长期通胀预期", "note_zh": [ "不希望短期通胀预期上升到可能渗透到长期通胀预期的水平", "未来 10 年利率不太可能回到疫情前的水平(可能性最多只有25%)" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "不希望短期通胀预期上升到可能渗透到长期通胀预期的水平", "未来 10 年利率不太可能回到疫情前的水平(可能性最多只有25%)" ] } ], "note_raw": "‣ 不希望短期通胀预期上升到可能渗透到长期通胀预期的水平\n‣ 未来 10 年利率不太可能回到疫情前的水平(可能性最多只有25%)", "article_id": "198fbbe9c4be43a39d1d18cc15be8991", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-23/musalem-says-fed-must-contain-long-term-inflation-expectations" }, { "date": "2025-05-21", "title": "经济状况和货币政策", "note_zh": [ "若高关税和报复循环持续，经济可能在未来几个季度明显放缓，通胀可能上升", "货币政策已经做好充分准备，可以及时对经济发展和更清晰的前景做出回应", "稳定的中长期通胀预期对于实现双重使命和对美国人民至关重要", "计划在未来六个月内提高销售价格的公司比例比之前更高", "4月2日宣布的关税和随后的报复措施远远超出了我的预期", "面对持续的通胀压力威胁长期通胀预期时，政策应优先考虑价格稳定", "如果通货膨胀只是暂时性地较高，美联储可能会放松以支持劳动力市场", "还将考虑财政、移民和监管政策变化可能对经济前景产生的重大影响" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "若高关税和报复循环持续，经济可能在未来几个季度明显放缓，通胀可能上升", "货币政策已经做好充分准备，可以及时对经济发展和更清晰的前景做出回应", "稳定的中长期通胀预期对于实现双重使命和对美国人民至关重要", "计划在未来六个月内提高销售价格的公司比例比之前更高", "4月2日宣布的关税和随后的报复措施远远超出了我的预期", "面对持续的通胀压力威胁长期通胀预期时，政策应优先考虑价格稳定", "如果通货膨胀只是暂时性地较高，美联储可能会放松以支持劳动力市场", "还将考虑财政、移民和监管政策变化可能对经济前景产生的重大影响" ] } ], "note_raw": "‣ 若高关税和报复循环持续，经济可能在未来几个季度明显放缓，通胀可能上升\n‣ 货币政策已经做好充分准备，可以及时对经济发展和更清晰的前景做出回应\n‣ 稳定的中长期通胀预期对于实现双重使命和对美国人民至关重要\n‣ 计划在未来六个月内提高销售价格的公司比例比之前更高\n‣ 4月2日宣布的关税和随后的报复措施远远超出了我的预期\n‣ 面对持续的通胀压力威胁长期通胀预期时，政策应优先考虑价格稳定\n‣ 如果通货膨胀只是暂时性地较高，美联储可能会放松以支持劳动力市场\n‣ 还将考虑财政、移民和监管政策变化可能对经济前景产生的重大影响", "article_id": "e48303f15bea44c6be46d0da1cc3b283", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/economic-conditions-and-monetary-policy-remarks-economic-club-of-minnesota" }, { "date": "2025-05-09", "title": "胡佛货币政策会议政策小组开幕致辞", "note_zh": [ "优先确保通胀预期稳固至关重要" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "优先确保通胀预期稳固至关重要" ] } ], "note_raw": "‣ 优先确保通胀预期稳固至关重要", "article_id": "cf900f899818417c905103038473349f", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/policy-panel-opening-remarks-hoover-monetary-policy-conference" }, { "date": "2025-04-11", "title": "美联储官员表示没有计划通过降息来救助", "note_zh": [ "基线预期并不是衰退，但增长可能会“显著”低于趋势(2%)，失业率将在一年内上升" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "基线预期并不是衰退，但增长可能会“显著”低于趋势(2%)，失业率将在一年内上升" ] } ], "note_raw": "‣ 基线预期并不是衰退，但增长可能会“显著”低于趋势(2%)，失业率将在一年内上升", "article_id": "f3ff0d6b8b794d69badd65e84e796ab7", "url": "https://www.reuters.com/markets/us/feds-musalem-sees-growth-slipping-below-trend-higher-inflation-risk-2025-04-09/" }, { "date": "2025-04-11", "title": "关于美国经济前景和货币政策的评论", "note_zh": [ "确保中长期通胀预期保持良好锚定是货币政策的核心", "长期通胀预期仍保持稳定，密大的数据一个显著的例外", "一系列报告表明经济扩张仍在继续，但速度有所放缓", "预计经济将更温和扩张，劳动力市场大致平衡，通胀在中期内降至2%", "关税对通胀的直接影响可能是短暂和有限的，但间接和二次影响可能会更持久。因此，我对假设高关税对通胀的影响仅是短暂和有限的持谨慎态度。", "使用货币政策“抵制”关税的间接和二次影响是合适的", "在当前环境下，任何通胀上升对长期通胀预期影响风险可能大于通胀稳定时期" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "确保中长期通胀预期保持良好锚定是货币政策的核心", "长期通胀预期仍保持稳定，密大的数据一个显著的例外", "一系列报告表明经济扩张仍在继续，但速度有所放缓", "预计经济将更温和扩张，劳动力市场大致平衡，通胀在中期内降至2%", "关税对通胀的直接影响可能是短暂和有限的，但间接和二次影响可能会更持久。因此，我对假设高关税对通胀的影响仅是短暂和有限的持谨慎态度。", "使用货币政策“抵制”关税的间接和二次影响是合适的", "在当前环境下，任何通胀上升对长期通胀预期影响风险可能大于通胀稳定时期" ] } ], "note_raw": "‣ 确保中长期通胀预期保持良好锚定是货币政策的核心\n‣ 长期通胀预期仍保持稳定，密大的数据一个显著的例外\n‣ 一系列报告表明经济扩张仍在继续，但速度有所放缓\n‣ 预计经济将更温和扩张，劳动力市场大致平衡，通胀在中期内降至2%\n‣ 关税对通胀的直接影响可能是短暂和有限的，但间接和二次影响可能会更持久。因此，我对假设高关税对通胀的影响仅是短暂和有限的持谨慎态度。\n‣ 使用货币政策“抵制”关税的间接和二次影响是合适的\n‣ 在当前环境下，任何通胀上升对长期通胀预期影响风险可能大于通胀稳定时期", "article_id": "2846c707146f4529b4eb6fdb9cab495d", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-the-us-economic-outlook-and-monetary-policy" }, { "date": "2025-03-27", "title": "关于美国经济前景和货币政策的评论", "note_zh": [ "经济继续扩张，但一季度似乎有所放缓，反应天气和不确定性的影响", "家庭和企业变得更加谨慎，这在短期内对经济活动构成了一定风险", "经济政策不确定性的衡量指标已上升到可能对前景构成一些下行风险的水平", "预计经济将适度扩张，劳动力市场健康，通胀将在2027年前降至 2%", "通胀在短期内停滞在 2%以上或进一步上升的风险似乎有所增加", "风险倾向于劳动力市场进一步降温以及通胀在短期内保持在2%以上或可能上升", "更多企业已经或计划在未来几个月内提价，想将把成本转嫁给客户", "美国有效关税率提高 10%，可能会使PCE提高多达1.2个百分点", "目前长期预期似乎保持稳定，密切关注短期高预期可能渗透到长期的迹象", "确保中长期通胀预期保持良好锚定应成为货币政策的重要考虑因素", "如果劳动力市场保持韧性，关税后续影响更明显，或中长期通胀预期开始增加实际通胀或其持续性增强，则可维持适度紧缩更长时间，或考虑进一步收紧政策。", "如果劳动力市场状况恶化，通胀稳定或向目标下降，通胀预期锚定，则可进一步放宽政策。", "类似滞胀的情景将为货币政策带来挑战" ], "note_format": "topics", "note_topic": "经济形势", "note_sections": [ { "topic": "经济形势", "bullets": [ "经济继续扩张，但一季度似乎有所放缓，反应天气和不确定性的影响", "家庭和企业变得更加谨慎，这在短期内对经济活动构成了一定风险", "经济政策不确定性的衡量指标已上升到可能对前景构成一些下行风险的水平", "预计经济将适度扩张，劳动力市场健康，通胀将在2027年前降至 2%" ] }, { "topic": "通胀、关税及预期", "bullets": [ "通胀在短期内停滞在 2%以上或进一步上升的风险似乎有所增加", "风险倾向于劳动力市场进一步降温以及通胀在短期内保持在2%以上或可能上升", "更多企业已经或计划在未来几个月内提价，想将把成本转嫁给客户", "美国有效关税率提高 10%，可能会使PCE提高多达1.2个百分点", "目前长期预期似乎保持稳定，密切关注短期高预期可能渗透到长期的迹象", "确保中长期通胀预期保持良好锚定应成为货币政策的重要考虑因素" ] }, { "topic": "政策路径", "bullets": [ "如果劳动力市场保持韧性，关税后续影响更明显，或中长期通胀预期开始增加实际通胀或其持续性增强，则可维持适度紧缩更长时间，或考虑进一步收紧政策。", "如果劳动力市场状况恶化，通胀稳定或向目标下降，通胀预期锚定，则可进一步放宽政策。", "类似滞胀的情景将为货币政策带来挑战" ] } ], "note_raw": "经济形势\n‣ 经济继续扩张，但一季度似乎有所放缓，反应天气和不确定性的影响\n‣ 家庭和企业变得更加谨慎，这在短期内对经济活动构成了一定风险\n‣ 经济政策不确定性的衡量指标已上升到可能对前景构成一些下行风险的水平\n‣ 预计经济将适度扩张，劳动力市场健康，通胀将在2027年前降至 2%\n通胀、关税及预期\n‣ 通胀在短期内停滞在 2%以上或进一步上升的风险似乎有所增加\n‣ 风险倾向于劳动力市场进一步降温以及通胀在短期内保持在2%以上或可能上升\n‣ 更多企业已经或计划在未来几个月内提价，想将把成本转嫁给客户\n‣ 美国有效关税率提高 10%，可能会使PCE提高多达1.2个百分点\n‣ 目前长期预期似乎保持稳定，密切关注短期高预期可能渗透到长期的迹象\n‣ 确保中长期通胀预期保持良好锚定应成为货币政策的重要考虑因素\n政策路径\n‣ 如果劳动力市场保持韧性，关税后续影响更明显，或中长期通胀预期开始增加实际通胀或其持续性增强，则可维持适度紧缩更长时间，或考虑进一步收紧政策。\n‣ 如果劳动力市场状况恶化，通胀稳定或向目标下降，通胀预期锚定，则可进一步放宽政策。\n‣ 类似滞胀的情景将为货币政策带来挑战", "article_id": "8a451078cceb4235a53d78f97db62762", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-us-economic-outlook-and-monetary-policy" }, { "date": "2025-03-04", "title": "关于经济展望和货币政策的讲话", "note_zh": [ "经济持续稳健增长的前景良好…但最近的数据比预期要弱，尤其是消费者支出和住房市场数据，这给经济增长带来了一些下行风险。", "虽然市场和一些调查显示近期通胀预期最近有所上升，我也在密切关注这一情况，但长期通胀预期仍大致稳定…中长期通胀预期保持稳定非常重要。", "近期短期通胀预期的上升可能导致长期预期的风险升高", "我认为通胀的风险偏向上行，并正在仔细观察近期和长期的通胀预期", "现在的政策限制性适中，限制程度明显降低…采取耐心的方法将对我们有所帮助。", "许多联系人告诉我们，他们预计很难将更高的投入成本转嫁给下游客户" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "经济持续稳健增长的前景良好…但最近的数据比预期要弱，尤其是消费者支出和住房市场数据，这给经济增长带来了一些下行风险。", "虽然市场和一些调查显示近期通胀预期最近有所上升，我也在密切关注这一情况，但长期通胀预期仍大致稳定…中长期通胀预期保持稳定非常重要。", "近期短期通胀预期的上升可能导致长期预期的风险升高", "我认为通胀的风险偏向上行，并正在仔细观察近期和长期的通胀预期", "现在的政策限制性适中，限制程度明显降低…采取耐心的方法将对我们有所帮助。", "许多联系人告诉我们，他们预计很难将更高的投入成本转嫁给下游客户" ] } ], "note_raw": "‣ 经济持续稳健增长的前景良好…但最近的数据比预期要弱，尤其是消费者支出和住房市场数据，这给经济增长带来了一些下行风险。\n‣ 虽然市场和一些调查显示近期通胀预期最近有所上升，我也在密切关注这一情况，但长期通胀预期仍大致稳定…中长期通胀预期保持稳定非常重要。\n‣ 近期短期通胀预期的上升可能导致长期预期的风险升高\n‣ 我认为通胀的风险偏向上行，并正在仔细观察近期和长期的通胀预期\n‣ 现在的政策限制性适中，限制程度明显降低…采取耐心的方法将对我们有所帮助。\n‣ 许多联系人告诉我们，他们预计很难将更高的投入成本转嫁给下游客户", "article_id": "c4bddac309d044dda1a532d4a7df66dc", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-economic-outlook-and-monetary-policy" }, { "date": "2025-02-21", "title": "关于经济前景和可能情形的评论", "note_zh": [ "劳动力市场状况依然稳健，就业风险大致平衡…并不是通胀压力的主要来源。", "预计通胀将继续趋向于 FOMC 的 2%目标，劳动力市场将保持接近充分就业。", "货币政策需要保持适度紧缩，直到通胀趋向得到保证。", "当前政策适度紧缩，且明显低于六个月前的紧缩程度。", "在对进一步调整政策之前，观察经济状况和前景是合适的。", "预计新政府政策对通胀和就业的净影响在短期到中期内将是微小的。", "通胀进展停滞或上升的风险似乎偏上行…且其风险大于劳动力市场大幅疲软的风险。", "必须考虑可能的滞涨情景：通胀停止收敛或上升，同时劳动市场疲软。", "若通胀持续存在或长期通胀预期上升，采取更紧缩的政策路径可能是合适的。", "通胀预期稳定，但失控的风险比之前更高…我会密切关注中长期通胀预期是否稳定。", "目前没有计划改变美联储缩减计划，银行系统储备仍显充足。" ], "note_format": "topics", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "劳动力市场状况依然稳健，就业风险大致平衡…并不是通胀压力的主要来源。", "预计通胀将继续趋向于 FOMC 的 2%目标，劳动力市场将保持接近充分就业。", "货币政策需要保持适度紧缩，直到通胀趋向得到保证。", "当前政策适度紧缩，且明显低于六个月前的紧缩程度。", "在对进一步调整政策之前，观察经济状况和前景是合适的。", "预计新政府政策对通胀和就业的净影响在短期到中期内将是微小的。", "通胀进展停滞或上升的风险似乎偏上行…且其风险大于劳动力市场大幅疲软的风险。", "必须考虑可能的滞涨情景：通胀停止收敛或上升，同时劳动市场疲软。", "若通胀持续存在或长期通胀预期上升，采取更紧缩的政策路径可能是合适的。", "通胀预期稳定，但失控的风险比之前更高…我会密切关注中长期通胀预期是否稳定。", "目前没有计划改变美联储缩减计划，银行系统储备仍显充足。" ] } ], "note_raw": "‣ 劳动力市场状况依然稳健，就业风险大致平衡…并不是通胀压力的主要来源。\n‣ 预计通胀将继续趋向于 FOMC 的 2%目标，劳动力市场将保持接近充分就业。\n‣ 货币政策需要保持适度紧缩，直到通胀趋向得到保证。\n‣ 当前政策适度紧缩，且明显低于六个月前的紧缩程度。\n‣ 在对进一步调整政策之前，观察经济状况和前景是合适的。\n‣ 预计新政府政策对通胀和就业的净影响在短期到中期内将是微小的。\n‣ 通胀进展停滞或上升的风险似乎偏上行…且其风险大于劳动力市场大幅疲软的风险。\n‣ 必须考虑可能的滞涨情景：通胀停止收敛或上升，同时劳动市场疲软。\n‣ 若通胀持续存在或长期通胀预期上升，采取更紧缩的政策路径可能是合适的。\n‣ 通胀预期稳定，但失控的风险比之前更高…我会密切关注中长期通胀预期是否稳定。\n‣ 目前没有计划改变美联储缩减计划，银行系统储备仍显充足。", "article_id": "667f49160c934de09adfbf64d9b0f532", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2025/remarks-on-economic-outlook-and-alternative-scenarios" }, { "date": "2024-12-04", "title": "关于美国经济和货币政策的评论", "note_zh": [ "通胀调控还有很多工作要做…第四季度看起来也很强劲。", "劳动力市场不再过热，也不再对通胀构成太大的上行风险。", "最近通胀进展更多依赖商品和能源，而不是住房和服务。", "政策利率仍高于中性利率…它可能介于 3% 到 4% 之间", "基准预期是通胀率高于2%的情况下，货币政策仍保持适当的限制性", "有必要采取耐心和谨慎的态度来进一步放松政策，原因有三：", "①宽松政策过多过快比宽松政策过少或过慢带来的风险更大", "②当前利率水平已经远在政策规则建议的范围之内", "③生产率趋势的持久性存在不确定性。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "通胀调控还有很多工作要做…第四季度看起来也很强劲。", "劳动力市场不再过热，也不再对通胀构成太大的上行风险。", "最近通胀进展更多依赖商品和能源，而不是住房和服务。", "政策利率仍高于中性利率…它可能介于 3% 到 4% 之间", "基准预期是通胀率高于2%的情况下，货币政策仍保持适当的限制性", "有必要采取耐心和谨慎的态度来进一步放松政策，原因有三：", "①宽松政策过多过快比宽松政策过少或过慢带来的风险更大", "②当前利率水平已经远在政策规则建议的范围之内", "③生产率趋势的持久性存在不确定性。" ] } ], "note_raw": "通胀调控还有很多工作要做…第四季度看起来也很强劲。\n劳动力市场不再过热，也不再对通胀构成太大的上行风险。\n最近通胀进展更多依赖商品和能源，而不是住房和服务。\n政策利率仍高于中性利率…它可能介于 3% 到 4% 之间\n基准预期是通胀率高于2%的情况下，货币政策仍保持适当的限制性\n有必要采取耐心和谨慎的态度来进一步放松政策，原因有三：\n①宽松政策过多过快比宽松政策过少或过慢带来的风险更大\n②当前利率水平已经远在政策规则建议的范围之内\n③生产率趋势的持久性存在不确定性。", "article_id": "d03df0e59cba49c4abf3489e76917eb8", "url": null }, { "date": "2024-11-14", "title": "穆萨利姆：关于货币政策和美国经济前景的评论", "note_zh": [ "我的基准预期是政策保持适当限制性，通胀保持在2%以上；", "近期数据表明通胀风险趋于上行，劳动力市场风险不变或下行；", "未来政策利率的调整可以酌情加快、放缓或暂停；", "对近期生产率增长的结构性评估可能会导致更快的降息步伐，并可能提前达到更高的中性利率；周期性评估可能会导致降息步伐放缓，并可能更晚达到较低的中性利率。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "我的基准预期是政策保持适当限制性，通胀保持在2%以上；", "近期数据表明通胀风险趋于上行，劳动力市场风险不变或下行；", "未来政策利率的调整可以酌情加快、放缓或暂停；", "对近期生产率增长的结构性评估可能会导致更快的降息步伐，并可能提前达到更高的中性利率；周期性评估可能会导致降息步伐放缓，并可能更晚达到较低的中性利率。" ] } ], "note_raw": "我的基准预期是政策保持适当限制性，通胀保持在2%以上；\n近期数据表明通胀风险趋于上行，劳动力市场风险不变或下行；\n未来政策利率的调整可以酌情加快、放缓或暂停；\n对近期生产率增长的结构性评估可能会导致更快的降息步伐，并可能提前达到更高的中性利率；周期性评估可能会导致降息步伐放缓，并可能更晚达到较低的中性利率。", "article_id": "4d726ea4ad274bd996eb23eb6855686b", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2024/remarks-monetary-policy-and-u-s-economic-outlook" }, { "date": "2024-10-08", "title": "Musalem：金融状况、经济前景和货币政策", "note_zh": [ "支持50BP降息，并投向了更保守的降息路径。", "通胀停留在 2% 以上或上升的风险已经减弱；", "宽松政策太多太快的成本大于宽松政策太少太迟的成本。", "随着时间的推移，进一步逐步降息可能是合适的。", "9月非农并没有让我认为我应该大幅修改我的基准预期。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "支持50BP降息，并投向了更保守的降息路径。", "通胀停留在 2% 以上或上升的风险已经减弱；", "宽松政策太多太快的成本大于宽松政策太少太迟的成本。", "随着时间的推移，进一步逐步降息可能是合适的。", "9月非农并没有让我认为我应该大幅修改我的基准预期。" ] } ], "note_raw": "支持50BP降息，并投向了更保守的降息路径。\n通胀停留在 2% 以上或上升的风险已经减弱；\n宽松政策太多太快的成本大于宽松政策太少太迟的成本。\n随着时间的推移，进一步逐步降息可能是合适的。\n9月非农并没有让我认为我应该大幅修改我的基准预期。", "article_id": "24a0dcdfba3d47a2a7ce51413b038de6", "url": "https://www.stlouisfed.org/from-the-president/remarks/2024/remarks-financial-conditions-economic-outlook-monetary-policy" }, { "date": "2024-09-28", "title": "高级官员表示，美联储应“逐步”降低美国利率", "note_zh": [ "联储应该恢复“逐步”降息。", "若超预期疲软，加快降息步伐可能是合适的。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "联储应该恢复“逐步”降息。", "若超预期疲软，加快降息步伐可能是合适的。" ] } ], "note_raw": "联储应该恢复“逐步”降息。\n若超预期疲软，加快降息步伐可能是合适的。", "article_id": "18f5c670992c4a3db088ad3bc42e8564", "url": "https://www.ft.com/content/405d8425-6023-439c-8990-670a1cb56ed6" }, { "date": "2024-08-16", "title": "美联储穆萨利姆表示随着风险达到平衡降息临近", "note_zh": [ "适度调整限制性政策的时机可能已经临近；", "劳动力市场也不再对通胀构成风险；", "若降息太早、太快，通胀风险依然存在；", "不认为我们会在未来几个季度陷入衰退；" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "适度调整限制性政策的时机可能已经临近；", "劳动力市场也不再对通胀构成风险；", "若降息太早、太快，通胀风险依然存在；", "不认为我们会在未来几个季度陷入衰退；" ] } ], "note_raw": "适度调整限制性政策的时机可能已经临近；\n劳动力市场也不再对通胀构成风险；\n若降息太早、太快，通胀风险依然存在；\n不认为我们会在未来几个季度陷入衰退；", "article_id": "c4a0a1c970f84af18bf476cf7a5ceb06", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-15/fed-s-musalem-says-rate-cuts-nearing-as-risks-come-into-balance" }, { "date": "2024-07-12", "title": "美联储穆萨利姆表示数据表明通胀进一步进展", "note_zh": [ "6月CPI数据“令人鼓舞”，但需要进一步的证据；" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "6月CPI数据“令人鼓舞”，但需要进一步的证据；" ] } ], "note_raw": "6月CPI数据“令人鼓舞”，但需要进一步的证据；", "article_id": "654ef7ce7fdc4bf38be094975ece91a4", "url": "https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-11/fed-s-musalem-says-data-point-to-further-inflation-progress" }, { "date": "2024-06-19", "title": "关于经济展望和货币政策的讲话", "note_zh": [ "可能需要几个月甚至几个季度才能达到足够降息的信心；", "若通胀进程停滞或逆转，支持进一步加息，且应立即采取行动。" ], "note_format": "lines", "note_topic": null, "note_sections": [ { "topic": null, "bullets": [ "可能需要几个月甚至几个季度才能达到足够降息的信心；", "若通胀进程停滞或逆转，支持进一步加息，且应立即采取行动。" ] } ], "note_raw": "可能需要几个月甚至几个季度才能达到足够降息的信心；\n若通胀进程停滞或逆转，支持进一步加息，且应立即采取行动。", "article_id": "548f1a8a304a496587cece92730d90b9", "url": null } ], "_meta": { "built": "2026-09-09", "sources": [ "site/data/members.json", "site/primer_data/people_timeline.json", 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